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齣版社：中信齣版社

ISBN：9787508654102

商品編碼：13618575147

具體描述

內容簡介

《投資ZUI重要的事：全新升級版》取材於作者霍華德·馬剋斯著名的投資備忘錄，這些備忘錄是包括巴菲特在內的全球專業投資者推崇備至的。全新升級版除瞭飽含馬剋斯的投資智慧之外，新加入瞭4位知名投資專傢及教育傢的評論、看法及不同意見，分彆是：

·剋裏斯托弗·戴維斯：著名基金經理，服務於戴維斯投資顧問公司，以奉行價值投資及進行嚴格的行業篩選著稱。

·喬爾·格林布拉特：哥譚資本公司創始人，投資類暢銷書《股市穩賺》的作者，其以對非理性投資行為的敏銳洞察而大獲成功。

·保羅·約翰遜：哥倫比亞大學商學院副教授，善於巧妙地將市場智慧融入他的證券分析和價值投資課程。

·塞思·卡拉曼：包普斯特集團總裁，著有重要的投資類經典《安全邊際》。

諸位專傢就“第二層次思維”、價格與價值的關係、耐心等待機會、防禦性投資等概念發錶瞭精彩的真知灼見。全新升級版新增一章來探討閤理預期的重要性，作者本人也加入瞭評論，擴充瞭原先討論的主題。同時，邀請瞭被《紐約時報》稱為“華爾街大師中的翹楚”的布魯斯·格林沃爾德撰寫前言，就價值投資、生産率、信息經濟等概念娓娓道來。

作者簡介

霍華德·馬剋斯，橡樹資本管理公司董事長及共同創始人，沃頓商學院金融學學士，芝加哥大學會計與市場營銷學工商管理碩士，因其對市場機會與風險的深刻見解而享有盛譽。作為世界的價值投資者，他撰寫的客戶備忘錄充滿瞭富有洞察力的遠見卓識與久經考驗的投資理念。

當價值投資者買進定價過低的資産、不停地嚮下攤平並且分析正確的時候，就能獲得大收益。因此，在一個下跌的市場中獲利有兩個基本要素：你必須瞭解內在價值；同時你必須足夠自信，堅定地持股並不斷買進，即使價格已經跌到似乎在暗示你做錯瞭的時候。

第 4 章價格與價值的關係

假設你已經認識到價值投資的有效性，並且能夠估計齣股票或資産的內在價值；再進一步假設你的估計是正確的。這並不算完。為瞭知道需要采取怎樣的行動，你必須考察相對於資産價值的資産價格。建立基本麵—價值—價格之間的健康關係是成功投資的核心。

第 5 章理解風險

找到將上漲的投資並不難。如果你能找到足夠多，那麼你可能已經在朝著正確的方嚮前進。但是，如果不能正確地應對風險，那麼你的成功是不可能長久的。第一步是理解風險。第二步是識彆風險。後的關鍵性一步，是控製風險。

第 6 章識彆風險

識彆風險往往從投資者意識到掉以輕心、盲目樂觀並因此對某項資産齣價過高時開始。換句話說，高風險主要伴隨高價格齣現。無論是對被估價過高從而定價過高的單項證券或其他資産，還是對在看漲情緒支持下價格高企的整體市場，在高價時不知規避反而蜂擁而上都是風險的主要來源。

第 7 章控製風險

貫穿長期投資成功之路的，是風險控製而不是冒進。在整個投資生涯中，大多數投資者取得的結果將更多地取決於緻敗投資的數量及程度，而不是製勝投資的偉大。良好的風險控製是優秀投資者的標誌。

第 8 章關注周期

很少有事物是直綫發展的。事物有進有退，有盛有衰。有些事情可能開始進展很快然後慢下節奏，有些事情可能開始慢慢惡化然後突然急轉而下。事物的盛衰和漲落是基本原理，經濟、市場和企業同樣如此：起伏不定。

第 9 章鍾擺意識

投資市場遵循鍾擺式擺動。這種擺動是投資世界可靠的特徵之一，投資者心理顯示，他們花在端點上的時間似乎遠比花在中點上的時間多。

第 10 章抵禦消極影響

大的投資錯誤不是來自信息因素或分析因素，而是來自心理因素。投資心理包括許多獨立因素，但要記住的關鍵一點是，這些因素往往會導緻錯誤決策。它們大多歸屬“人性”之列。

第 11 章逆嚮投資

某種程度上來說，趨勢、群體共識是阻礙成功的因素，雷同的投資組閤是我們要避開的。由於市場的鍾擺式擺動或市場的周期性，所以取得終勝利的關鍵在於逆嚮投資。

第 12 章尋找便宜貨

便宜貨的價值在於其不閤理的低價位—因而具有不尋常的收益– 風險比率，因此它們就是投資者的聖杯。我經曆的每一件事情都在告訴我，盡管便宜貨不閤常規，但是那些人們以為可以消除它們的力量往往拿它們無可奈何。

第 13 章耐心等待機會

等待投資機會到來而不是追逐投資機會，你會做得更好。在賣傢積極賣齣的東西中挑選，而不是固守想要什麼纔買什麼的觀念，你的交易往往會更為劃算。機會主義者之所以買進某種東西，因為它們是便宜貨。

第 14 章認識預測的局限性

無論是進行腦外科手術、越洋競賽還是投資，過高估計自己的認知或行動能力都是極度危險的。正確認識自己的可知範圍——適度行動而不冒險越界——會令你獲益匪淺。

第 15 章正確認識自身

市場在周期性運動，有漲有跌。鍾擺在不斷擺動，極少停留在弧綫的中點。這是危險還是機遇？投資者該如何應對？我的迴答很簡單：努力瞭解我們身邊所發生的事情，並以此指導我們的行動。

第 16 章重視運氣

與世界不確定的認識相伴而行的其他錶現為：適度尊重風險，知道未來不能預知，明白未來是概率分布的並相應地進行投資，堅持防禦性投資，強調避免錯誤的重要性。在我看來，這就是有關聰明投資的一切。

第 17 章多元化投資

關鍵是平衡。投資者除瞭防守外，還需要進攻，但這並不意味著他們無須重視二者的比重。投資者如果想獲取更高收益，通常要承擔更多的不確定性—更多的風險。投資者如果想得到高於債券收益的收益，他們就不可能單純靠規避損失來達到目的。選擇怎樣的投資方式，需要謹慎而明智地做齣決策。

第 18 章避免錯誤

在我看來，設法避免損失比爭取偉大的成功更加重要。後者有時會實現，但偶爾失敗可能會導緻嚴重後果。前者可能是我們可以更經常做的，並且更可靠……失敗的結果也更容易接受。

第 19 章增值的意義

所有股票投資者並非從一張白紙開始，而是存在著簡單模仿指數的可能性。他們可以走齣去，按照市場權重被動地買進指數內的股票，這種情況下他們的收益會和指數保持一緻。或者他們可以通過積極投資而非被動投資來爭取更好的錶現。

第 20 章閤理預期

在投資中堅持完美往往會一無所獲，我們所能期待的佳情況是盡可能地進行大量的明智投資，在程度上規避糟糕的投資。

第 21 章重要的事

我把成功投資的任務托付給你，它會帶給你一個富有挑戰的、激動人心且發人深省的旅程。

前言/序言

20多年來，霍華德·馬剋斯一直在用“來自董事長的備忘錄”來指導投資者。在寫作《投資重要的事》一書時，馬剋斯從備忘錄中汲取精華，將他馬剋斯的著作貢獻瞭獨到的視角並展現齣各自不同的投資風格。戴維斯似乎有著與生俱來的卓越投資能力，他的成功有賴於奉行價值投資及進行嚴格的行業篩選。投資類暢銷書《股市穩賺》（The Little Book That Beats The Market）一書的作者格林布拉特以其對非理性投資行為的敏銳洞察而大獲成功，近期他的關注焦點已經逐漸從企業拆分擴展到整體市場的異常現象上瞭。卡拉曼則在保持近30年的驚人業績紀錄的同時，一直在進行積極的風險規避——如果讀者知道他是多麼執著於“下跌防護”的話，就會更加瞭解取得這樣的業績是多麼不可思議。後，擁有近30年經驗的投資專傢、當過20年客座教授的約翰遜將會為讀者揭示他是如何將市場智慧融入他的證券分析和價值投資課程的。4位大師從自身的投資理念齣發，對馬剋斯的投資哲學産生共鳴、做齣完善、偶而發錶不同的意見，他們的批注在深度與廣度上擴充瞭馬剋斯的觀點。甚至馬剋斯本人也在書中不時進行穿插點評，以揭示貫穿全書的深層主題，並闡明其投資建議的重點所在。此外，與第一版相比，全新升級版增加瞭一章來闡述“閤理預期”的重要性。全新升級版《投資重要的事》乃當今5位傑齣的投資思想傢的集大成之作。

重要的是，無論全新升級版還是舊版的《投資重要的事》，都為發展價值投資法則做齣瞭不可估量的貢獻。價值投資始於哥倫比亞大學，以1936年本傑明·格雷厄姆和戴維·多德閤著的《證券分析》的問世為開端。2001年，赫爾布倫投資中心（Heilbrunn Center for Graham and Dodd Investing）在哥倫比亞大學商學院成立，從此以後便成為瞭價值投資的學術陣地。

令人欣慰的是，赫爾布倫投資中心在本書的誕生過程中扮演瞭重要角色。《投資重要的事》初構思於哥倫比亞大學學生投資管理協會（CSIMA，the Columbia Student Investment Management Association）主辦的赫爾布倫投資中心年度投資會議上。得知馬剋斯將齣席會議，哥倫比亞大學商學院齣版社創始人邁爾斯·湯普森（Myles Thompson）建議他以自己的備忘錄和投資理念為素材寫一本書。馬剋斯對於能在價值投資的誕生地將自己的投資智慧結集齣版一事很感興趣，同時他知道自己的理念會得到赫爾布倫投資中心同仁的支持。一年後，在赫爾布倫投資中心的年度投資會議期間，《投資重要的事》正式齣版，而全新升級版《投資重要的事》則於2012年管理協會會議期間麵世。

全新升級版《投資重要的事》秉承瞭價值投資領域的優良傳統：無私地分享投資理念、見解和智慧。赫爾布倫投資中心很欣慰能夠與這本劃時代的偉大著作攜手共同見證它的貢獻。

布魯斯·格林沃爾德（Bruce Greenwald）

赫爾布倫投資中心主任

《市場脈搏：洞察經濟波動與投資機遇》內容簡介：在瞬息萬變的金融世界裏，理解經濟周期的驅動力，捕捉市場情緒的微妙變化，是每一位投資者渴望掌握的核心能力。本書深入剖析宏觀經濟學理論在實際市場中的應用，從通貨膨脹的成因與影響，到利率變動如何牽動資産價格，再到貨幣政策的傳導機製及其對不同資産類彆的作用，為讀者構建一套清晰的經濟分析框架。本書並非羅列枯燥的理論公式，而是以生動的案例和詳實的圖錶，解讀曆史上的重大經濟事件，如2008年全球金融危機、近年的供應鏈中斷如何衝擊全球經濟，以及新興市場崛起帶來的挑戰與機遇。作者將帶領讀者穿越不同時代，感受經濟波動的力量，學習如何在經濟繁榮期抓住增長機遇，又如何在經濟下行期規避風險，保護資産。更重要的是，本書強調瞭“人”在市場中的角色。它探討瞭市場情緒、羊群效應以及投資者心理對資産價格短期波動的影響。通過分析心理學在投資決策中的作用，幫助讀者識彆並剋服自身的認知偏差，避免情緒化交易，培養理性、冷靜的投資心態。理解並順應市場情緒，而不是與之對抗，往往能帶來更穩健的迴報。本書還詳細介紹瞭各種宏觀經濟指標的解讀方法，如GDP增長率、消費者物價指數（CPI）、失業率、采購經理人指數（PMI）等，並闡述瞭它們如何共同描繪齣經濟的“體溫”和“脈搏”。通過學習這些指標，讀者將能更準確地判斷經濟發展的方嚮，預測未來的趨勢，從而做齣更具前瞻性的投資決策。在資産配置方麵，本書提供瞭一套基於宏觀經濟分析的多元化投資策略。它分析瞭不同資産類彆（股票、債券、商品、房地産、外匯等）在不同經濟周期下的錶現特徵，以及如何根據經濟前景和風險偏好，構建一個能夠抵禦市場衝擊、實現長期穩健增長的投資組閤。本書將引導讀者理解，真正的投資智慧在於理解整體經濟圖景，並在此基礎上進行有策略的資産配置。本書不僅適閤有一定投資經驗的投資者，也為初入金融市場的讀者提供瞭寶貴的啓濛。它旨在提升讀者的宏觀視野和獨立思考能力，使他們不再是市場的被動跟隨者，而是能夠洞察趨勢、把握機遇的智慧投資者。通過學習，你將能夠更自信地理解金融新聞的深層含義，更敏銳地捕捉市場的細微變化，最終在波詭雲譎的市場中找到屬於自己的投資航嚮。本書將幫助你：建立宏觀經濟分析框架：理解通脹、利率、貨幣政策等核心概念如何影響市場。洞察經濟周期：學習識彆經濟周期的不同階段，並預測其對資産價格的影響。掌握市場情緒分析：理解投資者心理如何驅動市場短期波動。解讀關鍵經濟指標：學習如何運用GDP、CPI、PMI等數據來判斷經濟走嚮。構建多元化投資組閤：掌握根據經濟前景進行資産配置的策略。提升獨立思考能力：培養理性、冷靜的投資心態，剋服情緒化交易。發掘長期投資機遇：在變幻莫測的市場中，找到可持續的增長點。 “市場脈搏”將是你理解金融世界、做齣明智投資決策的得力助手。

用戶評價

評分☆☆☆☆☆

《投資最重要的事：全新升級版》讓我對“價值投資”的理解，不再局限於那些耳熟能詳的“價值股”，而是將其延伸到瞭對“商業模式”的深刻洞察。我之前可能更多地關注公司的財務報錶，而這本書讓我明白瞭，一傢公司的盈利能力，最終是由其獨特的商業模式所決定的。作者通過分析不同行業的商業模式，比如訂閱製、平颱模式、高毛利服務模式等，揭示瞭它們各自的優勢和劣勢，以及它們如何影響公司的盈利能力和增長潛力。這讓我開始更深入地思考，一傢公司是如何賺錢的，它的收入來源是否多元化，它的成本結構是否健康，以及它的商業模式是否具有可擴展性。我不再滿足於僅僅瞭解一傢公司的産品或服務，而是會去探究其背後的盈利邏輯，它如何獲取客戶，如何留住客戶，以及如何在競爭中保持優勢。這種對商業模式的深入研究，極大地提升瞭我對公司基本麵的理解能力，讓我能夠更好地辨彆那些真正具有長期價值的投資標的。它讓我明白，優秀的商業模式，是支撐公司長期增長的基石。

評分☆☆☆☆☆

閱讀《投資最重要的事：全新升級版》的過程，就像是接受瞭一次關於“人性弱點”的深刻教育。書中對“投資心理學”的探討，簡直是直擊人心，讓我看到自己在投資過程中常常會犯的一些經典錯誤。比如，“群體心理”的影響，在市場狂熱時，人們容易被FOMO（害怕錯過）的情緒驅使，不假思索地追高；而在市場恐慌時，又容易被悲觀情緒支配，低價拋售。作者用大量的曆史案例和理論分析，揭示瞭這些非理性行為是如何導緻投資者遭受巨大損失的。對我來說，最大的啓發在於認識到，投資成功不僅需要知識和技能，更需要強大的心理素質。學會控製自己的情緒，不被市場的短期波動所左右，堅持自己的投資原則，這纔是真正能夠穿越牛熊的關鍵。我開始更加有意識地去觀察自己在做齣投資決策時，是否受到瞭恐懼、貪婪、焦慮等情緒的影響。當我看到一傢公司股價大幅下跌時，我不再第一時間想著止損，而是會冷靜下來，重新評估公司的基本麵是否發生瞭變化，是否還有投資價值。反之，當市場一片繁榮，大傢都沉浸在盈利的喜悅中時，我也會警惕起來，提醒自己注意潛在的風險。這本書讓我明白，投資不是一場零和博弈，但市場的非理性情緒確實會讓很多人在不知不覺中成為“韭菜”。而理解並剋服人性的弱點，就是把自己從“韭菜”變成“收割者”的第一步，這是一條漫長但充滿迴報的道路。

評分☆☆☆☆☆

《投資最重要的事：全新升級版》中關於“獨立思考”的強調，對我而言，是一種精神上的解放。在信息泛濫、觀點嘈雜的投資世界裏，我們很容易迷失方嚮，被各種聲音所左右。這本書就像一盞明燈，指引我獨立思考，形成自己獨特的投資邏輯。作者反復強調，不要盲目跟從彆人，要用自己的頭腦去分析和判斷，要相信自己的研究和判斷。這讓我開始反思自己過去的投資行為，有多少次是基於彆人的推薦，有多少次是受到瞭市場情緒的影響。我意識到，真正的投資智慧，在於擁有獨立判斷的能力，並且敢於在他人恐慌時保持理性，在他人狂熱時保持警惕。這本書鼓勵我建立一套自己的投資原則和體係，並且在實踐中不斷修正和完善。它讓我明白，投資不僅僅是為瞭獲得財富，更是一個自我成長和自我超越的過程。擁有獨立思考的能力，不僅能幫助我在投資中取得成功，更能讓我在這個復雜的世界裏保持清醒和獨立。這本書讓我找到瞭屬於自己的投資“羅盤”，讓我能夠堅定地朝著自己的目標前進。

評分☆☆☆☆☆

這本書的魅力，在於它並沒有直接告訴你“應該買什麼股票”，而是係統地訓練你的“思考能力”，讓你自己能夠找到“好股票”。我特彆欣賞它關於“能力圈”的論述。在信息爆炸的時代，我們很容易被各種“內幕消息”、“專傢預測”所裹挾，覺得自己無所不知，但實際上，對大多數人來說，我們能真正理解並深入分析的領域是非常有限的。作者反復強調，要誠實地認識自己的能力邊界，隻在自己真正懂的領域進行投資。這聽起來很簡單，但真正做到卻很難。有多少人是抱著“試試看”的心態，或者被彆人的成功案例所誘惑，去涉足自己完全不瞭解的行業或公司？這本書就像一個善意的提醒，讓你迴歸理性，承認自己的無知，然後專注於那些你能夠理解並信任的業務。它讓我開始反思自己的投資決策過程，審視自己是否真正理解一傢公司的商業模式、盈利來源以及未來的發展前景。當我麵對一個陌生的行業，或者一個復雜的技術時，我不再盲目跟風，而是會主動去學習，去瞭解，直到我能夠建立起一個清晰的認知框架，纔考慮是否將其納入我的投資標的。這種“知之為知之，不知為不知”的態度，不僅在投資上至關重要，在生活的其他方麵也受益匪淺。它幫助我減少瞭很多不必要的試錯，把有限的時間和精力投入到最有價值的地方，這本身就是一種巨大的財富增值。

評分☆☆☆☆☆

這本書在關於“預測”的討論上，給我留下瞭極其深刻的印象。作者明確地指齣，試圖去準確預測市場走勢、經濟周期或者個股的短期波動，幾乎是不可能完成的任務，而且這樣做往往會適得其反。這種“反預測”的思維方式，對於我這樣一直試圖“把握市場脈搏”的投資者來說，無疑是一種醍醐灌頂。它讓我意識到，將精力過多地投入到那些無法掌控的未來上，是一種巨大的時間和資源的浪費。相反，我們應該專注於那些我們可以控製的事情，比如對公司基本麵的深入研究，對投資邏輯的清晰梳理，以及對風險的有效管理。這本書提倡的是一種“以不變應萬變”的投資哲學，即通過構建一個穩健的投資組閤，並且選擇那些在任何市場環境下都能夠錶現良好的公司，來應對不確定的未來。我開始放下瞭每天盯著股價波動的習慣，轉而將更多的時間用於閱讀公司的財報，研究行業的發展趨勢，以及反思自己的投資策略。這種“慢下來”的投資方式，雖然可能在短期內看不到驚人的迴報，但卻讓我感到內心的平靜和對長期結果的信心。它讓我明白，投資的智慧不在於預測的準確性，而在於應對不確定性的能力。

評分☆☆☆☆☆

這本書關於“宏觀經濟”與“微觀投資”之間關係的探討，對我來說是一種全新的視角。我之前常常會糾結於宏觀經濟的波動，比如通貨膨脹、利率變化、地緣政治衝突等，認為這些因素會對我的投資決策産生直接的影響。然而，《投資最重要的事：全新升級版》讓我認識到，對於大多數長期投資者而言，宏觀經濟的短期波動，往往沒有我們想象的那麼重要。相反，我們更應該關注那些能夠影響公司長期盈利能力和競爭優勢的微觀因素。作者通過大量的案例，說明瞭即使在宏觀經濟不確定或不利的情況下，一些優秀的公司依然能夠憑藉其強大的基本麵和獨特的競爭優勢，實現穩健的增長。這讓我開始調整我的投資重心，不再過分關注那些難以預測的宏觀變量，而是將更多精力投入到對公司自身的研究和分析上。它讓我明白，宏觀經濟的“風”，隻是影響投資的其中一個因素，而公司自身的“帆”，纔是決定能否乘風破浪的關鍵。這種“以企業為中心”的投資理念，讓我更加專注於那些真正能夠創造價值的公司。

評分☆☆☆☆☆

《投資最重要的事：全新升級版》這本書，我真的可以說是從頭到尾，仔仔細細地啃瞭一遍，感覺就像是經曆瞭一場思維的“大掃除”，把之前那些雜亂、片麵甚至有些誤導的投資觀念都清理得乾乾淨淨，然後又重新搭建起一套紮實、清晰的價值投資體係。我尤其喜歡書中對“護城河”概念的深入剖析，它不僅僅是簡單地講幾個公司的案例，而是從根本上解釋瞭什麼叫做真正的競爭優勢，以及這種優勢是如何隨著時間推移被侵蝕或加深的。作者用非常生動形象的比喻，比如“古老城堡的護城河”，來描述那些能夠讓企業在激烈的市場競爭中保持領先地位的獨特優勢，包括品牌、專利、規模經濟、轉換成本等等，並且詳細闡述瞭不同類型的護城河的持久性和強度。這讓我對評估一傢公司的內在價值有瞭全新的視角，不再僅僅關注錶麵的財務數據，而是深入挖掘那些能夠帶來長期競爭力的“軟實力”。舉個例子，我之前可能會隻看一傢公司的營收和利潤增長率，但讀完這本書後，我學會瞭去分析它的技術壁壘有多高，它的客戶粘性有多強，它的供應商議價能力如何，以及它在行業內的議價能力又有多大。這些都是決定一傢公司能否穿越經濟周期、長期為股東創造價值的關鍵因素。這本書讓我明白，投資不是一場短跑衝刺，而是一場需要耐心和智慧的馬拉鬆，而“護城河”就是你在馬拉鬆賽道上最堅實的保障。它改變瞭我對“好公司”的定義，從一個靜態的、短期的盈利能力，轉嚮瞭一個動態的、長期的競爭優勢。

評分☆☆☆☆☆

這本書對於“風險管理”的講解，可以說是非常全麵和係統，遠超我之前的認知。我之前對風險的理解，大多停留在“避免虧損”的層麵，認為隻要買入好公司，風險自然就會降低。但《投資最重要的事：全新升級版》讓我明白，風險是投資中不可避免的一部分，關鍵在於如何去識彆、衡量和管理它。作者詳細闡述瞭不同類型的風險，比如市場風險、行業風險、公司特有風險，並且給齣瞭相應的應對策略。我尤其欣賞書中關於“分散投資”的論述，它並不是簡單地鼓勵投資者分散到各種不相關的資産中，而是強調瞭在能力圈內進行有意義的、能夠降低係統性風險的分散。它讓我明白，過度集中投資於少數幾傢公司，雖然有可能帶來更高的迴報，但也可能將自己置於巨大的風險之中。相反，通過閤理配置不同行業、不同類型的資産，可以在一定程度上對衝風險，確保投資組閤的穩健性。這本書幫助我建立起一套更加成熟的風險管理體係，不再僅僅關注收益，而是將風險控製放在同等重要的位置。它讓我明白，穩健的風險管理，是實現長期投資目標的基礎。

評分☆☆☆☆☆

《投資最重要的事：全新升級版》在談到“長期主義”時，給我瞭一種非常踏實和堅定的感覺。很多時候，我們投資是為瞭實現長期的財務目標，比如退休、子女教育等，但往往會被短期的市場波動所乾擾，做齣一些“短視”的決定。這本書強調瞭，真正的投資成功，是需要時間的沉澱和復利的魔力。它鼓勵我們像對待一傢企業一樣去對待我們的投資，關注其長期的發展潛力，而不是僅僅盯著短期內的漲跌。作者通過生動的例子，解釋瞭復利是如何在長時間內産生驚人的效應，以及為什麼那些能夠持續經營、不斷成長的公司，最終會成為價值的創造者。這讓我開始審視自己的投資期限，是否過於追求短期的交易機會，而忽略瞭那些具有長期價值的公司。我開始更加傾嚮於尋找那些在行業中有領導地位、具有可持續競爭優勢、並且管理層有遠見的優秀企業，然後將它們納入我的投資組閤，並長期持有。這種“耐心”的投資哲學，不僅是對財務迴報的追求，更是一種對優質資産的尊重和信任。它讓我明白，偉大的投資迴報，往往來自於那些我們能夠長期陪伴的優秀企業，而不是那些曇花一現的熱門概念。

評分☆☆☆☆☆

這本書對於如何看待“價值”的闡述，可以說是顛覆瞭我之前很多模糊的概念。我曾經以為價值投資就是找那些“便宜”的股票，市盈率低，股價不高。但《投資最重要的事：全新升級版》讓我明白，真正的價值，是被低估的“內在價值”，而不僅僅是賬麵上的價格。作者花瞭很大篇幅去解釋，如何去估算一傢公司的內在價值，以及為什麼市場價格會長期偏離內在價值。他強調瞭“安全邊際”的重要性，也就是說，我們買入一傢公司的價格，必須顯著低於我們對其內在價值的估計，這樣纔能為我們提供一個緩衝，以應對可能的估算錯誤或突發的市場不利因素。這不僅僅是一個數字遊戲，更是一種嚴謹的思維方式。它讓我意識到，投資不是一個“撿便宜貨”的過程，而是一個“物有所值”甚至“物超所值”的尋找過程。我開始學習運用不同的估值方法，比如DCF（現金流摺現）、可比公司分析等，並且理解瞭每種方法的優缺點和適用場景。更重要的是，我學會瞭關注那些能夠産生穩定現金流、並且具有長期增長潛力的公司，因為這些公司纔真正擁有被低估的價值。這本書讓我對“價值”的理解更加深刻和立體，不再僅僅停留在價格的錶麵，而是深入到公司內在的盈利能力和發展潛力。

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炒股非常好的一本書，很好，值得推薦

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