期權波動率與定價 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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SheldonNatenberg 著

圖書標籤:

• 期權
• 波動率
• 定價
• 金融工程
• 金融衍生品
• 投資
• 量化交易
• 風險管理
• 數學金融
• Black-Scholes模型

店鋪： 文軒網旗艦店

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111477044

商品編碼：1393915721

齣版時間：2014-10-01

作  者:(美)Sheldon Natenberg；韓冰潔 定  價:100 齣 版 社:機械工業齣版社 齣版日期:2014年10月01日 頁  數:506 裝  幀:平裝 ISBN:9787111477044 ●總序
●第1版前言
●新版前言
●第1章  期權術語
●1.1  閤約規範
●1.2  執行與指派
●1.3  市場誠信
●1.4  保證金要求
●1.5  結算流程
●第2章  基礎策略
●2.1  簡單的買入、賣齣策略
●2.2  風險/收益特徵
●2.3  組閤策略
●2.4  構建到期損益圖
●第3章  理論定價模型導論
●3.1  期望收益
●3.2  理論價值
●3.3  關於模型
●3.4  一種簡單的方法
●3.5  執行價格
●部分目錄

內容簡介

 自20世紀80年代末本書**版齣版以來，《期權波動率與定價》已經成為優選活躍期權交易者*廣泛閱讀的書籍。由於對期權定價原理清楚的解釋及對交易策略深入的分析，本書成為有抱負的期權交易者的推薦閱讀書目。新版《期權波動率與定價》對內容進行瞭更新，以反映期權市場中産品和交易策略的*新發展與趨勢。本書涵蓋瞭與期權相關的所有方麵，包括定價模型、波動率考量、初級與不錯交易策略、風險管理技術等，文字風格清晰易懂，為成功的期權交易的核心理念提供瞭務實的解釋。本版新增內容主要包括：擴展股票期權相關內容；股指期貨和股指期權的交易策略；對波動率更廣泛、更深入的討論；關於波動率傾斜的分析；利用期權構建跨市場價差。依賴於作為專業交易員的經驗，作者謝爾登·納坦恩伯格考察瞭期權交易的理論與現實。他介紹瞭期權理論基礎，並演示如何將這些理論用於識彆獲利的交易機會。他介紹瞭大量的交易策略，闡述瞭如何根據交易員的市場等 (美)Sheldon Natenberg；韓冰潔 謝爾登·納坦恩伯格，從1982年開始他的交易生涯，開始是作為芝加哥期權交易所（CBOE）個股期權的獨立做市商。從1985年開始，他涉足商品期權的交易，並作為芝加哥期貨交易所（CBOT）的獨立交易池交易員。做交易的同時，納坦恩伯格先生還成為一名活躍的培訓師。這一領域內，他在優選各主要交易所（包括：芝加哥商品交易所（CME）、芝加哥期貨交易所（CBOT）、芝加哥期權交易所、紐約商業交易所（NYME）、倫敦靠前金融期貨交易所（LIFFE）、德國期貨期權交易所、悉尼期貨交易所、新加坡靠前金融期貨交易所等）舉辦瞭多次培訓會，他還為世界範圍內的許多專業交易公司舉辦瞭大量的內部培訓。韓冰潔任職與中國金融期貨等

《期權波動率與定價》 在這本深度探索期權世界的著作中，您將踏上一段嚴謹而富有洞見的旅程，理解驅動期權價格變動的核心動力。本書並非僅僅羅列復雜的數學公式，而是旨在揭示期權波動率背後深層的經濟含義與交易邏輯，並在此基礎上，為您勾勒齣一幅清晰的期權定價圖景。 一、 波動率的本質與衡量 本書將從最基礎的概念入手，深入剖析“波動率”這一期權定價中最具影響力的因素。我們不隻是定義曆史波動率和隱含波動率，更會探討它們各自的優缺點，以及如何在不同的市場環境下選擇和解讀它們。您將瞭解到，波動率並非一個靜態的數字，而是市場情緒、宏觀經濟事件、公司基本麵等多重力量交織作用下的動態體現。 曆史波動率的計算與解讀： 我們將詳細講解如何計算不同時間周期的曆史波動率，並分析曆史波動率在預測未來價格變動方麵的局限性。理解其計算方法，能幫助您審視過去的市場行為，為製定交易策略提供曆史參照。 隱含波動率的意義與洞察： 本書將重點闡述隱含波動率作為市場對未來預期的晴雨錶。您將學習如何從期權價格中反推齣隱含波動率，並理解隱含波動率的升高或降低所傳遞的市場信息。例如，當隱含波動率飆升時，通常意味著市場正處於不確定性增加或潛在風險抬頭的階段。 波動率的類型與特質： 除瞭宏觀層麵的波動率，我們還將探討不同類型的波動率，例如，交易性波動率、事件驅動型波動率、以及不同資産類彆（如股票、商品、外匯）的波動率特徵。理解這些細微差彆，將有助於您更精準地識彆交易機會。 波動率的測量工具與技術： 本書會介紹一些常用的波動率測量工具和技術，例如GARCH模型、布朗運動模型等，但我們將側重於它們在期權定價和風險管理中的實際應用，而非單純的數學推導。 二、 期權定價的理論基石與演進 在掌握瞭波動率的精髓後，本書將引領您進入期權定價的殿堂。我們將從經典的Black-Scholes-Merton（BSM）模型開始，循序漸進地介紹其核心假設、數學推導以及在實際交易中的應用與局限。 BSM模型：理論的誕生與演變： 我們將詳細解析BSM模型中的各個參數，並探討模型成立的關鍵前提，如無套利、連續交易等。理解BSM模型的優勢，能幫助您構建基本的期權定價框架。 BSM模型的局限性與現實世界的校正： 隨著市場的發展，BSM模型在某些情況下會顯得力不從心。本書將深入探討BSM模型的不足之處，例如，其對恒定波動率的假設，以及在處理極端事件時的乏力。在此基礎上，我們將介紹一係列對BSM模型進行修正或替代的模型，例如，包含隨機波動率的模型、跳躍擴散模型等。 期權定價中的“希臘字母”： “希臘字母”（Delta, Gamma, Theta, Vega, Rho）是期權交易風險管理的核心工具。本書將逐一解析每個希臘字母的含義、計算方法及其在不同市場條件下的變動規律。您將學會如何利用這些指標來衡量和管理期權頭寸的風險敞口。 Delta： 衡量期權價格相對於標的資産價格變化的敏感度。 Gamma： 衡量Delta相對於標的資産價格變化的敏感度。 Theta： 衡量期權時間價值隨時間流逝而衰減的速度。 Vega： 衡量期權價格相對於波動率變化的敏感度。 Rho： 衡量期權價格相對於無風險利率變化的敏感度。 對衝策略的理論基礎： 理解瞭希臘字母，就為構建有效的對衝策略奠定瞭基礎。本書將探討如何利用期權交易來對衝標的資産的風險，以及如何利用不同期權組閤來管理整體的風險敞口。 三、 影響期權定價的非模型因素與實戰應用 理論模型為期權定價提供瞭框架，但現實世界的交易遠比模型復雜。本書將超越理論，探討影響期權定價的其他重要因素，並將這些知識轉化為實用的交易策略。 市場情緒與供需關係： 您將瞭解到，除瞭數學模型，市場參與者的情緒、信息不對稱以及期權的供需關係，都會對期權價格産生顯著影響。例如，在重大事件發生前，市場的恐慌情緒可能導緻波動率飆升，進而推高期權價格。 流動性與交易成本： 在實際交易中，流動性往往是一個不容忽視的因素。流動性差的期權，其買賣價差可能較大，交易成本也相對較高，這會直接影響期權定價的有效性。 事件驅動型交易與波動率交易： 本書將深入分析如何識彆和利用特定的市場事件（如財報發布、央行政策調整、地緣政治風險等）來捕捉期權交易機會。同時，您還將學習如何構建專門針對波動率進行交易的策略，例如，買入或賣齣波動率。 不同期權策略的風險收益特徵： 書中將詳細介紹各種常見的期權交易策略，如備兌看漲（Covered Call）、保護性看跌（Protective Put）、牛市價差（Bull Spread）、熊市價差（Bear Spread）、跨式（Straddle）、勒式（Strangle）等。我們將分析這些策略的潛在收益、最大風險、盈虧平衡點以及在不同市場條件下的適用性。 風險管理與頭寸構建： 成功的期權交易離不開有效的風險管理。本書將提供一套係統性的風險管理框架，幫助您在構建期權頭寸時，充分考慮潛在風險，並采取適當的對衝措施，以實現風險與收益的平衡。 《期權波動率與定價》 旨在成為您理解和駕馭期權市場的得力助手。無論您是經驗豐富的交易員，還是剛剛起步的金融學愛好者，本書都將為您提供一套清晰、實用且富有深度的分析工具，幫助您在波詭雲譎的期權市場中，做齣更明智的決策，發現潛在的交易機會，並有效地管理風險。

評分☆☆☆☆☆

讀完《期權波動率與定價》這本書，我纔真正明白，期權交易的精髓，很多時候並不在於預測標的資産價格的漲跌，而在於對波動率的深刻理解和精準把握。在此之前，我一直認為波動率隻是一個影響期權價格的參數，但這本書讓我看到瞭波動率的獨立價值。作者在書中對不同波動率模型的介紹，從經典的Black-Scholes模型到更復雜的隨機波動率模型，清晰地展現瞭理論的演進過程，以及對現實市場現象（如波動率微笑和偏斜）的解釋力。我特彆被書中關於“波動率微笑”的章節所吸引，它解釋瞭為什麼不同行權價的期權，其隱含波動率會有係統性的差異，這背後反映的是市場參與者對不同風險事件的定價邏輯，比如人們對極端下行事件的恐懼，會導緻看跌期權的隱含波動率被高估。這種理解，對於我後續在構建期權組閤，特彆是進行風險對衝時，提供瞭極其寶貴的思路。書中還詳細闡述瞭如何通過交易波動率本身來獲利，而不是僅僅依賴標的資産價格的變動，例如利用波動率的均值迴歸特性，或者構建Delta中性但Vega暴露的頭寸。這些策略的介紹，讓我看到瞭期權交易的另一種可能性，一種更加精妙和低風險的玩法。雖然書中不乏數學公式，但作者的講解方式，更側重於讓你理解其背後的經濟含義和交易邏輯，這一點對於我這樣的非數學專業背景的讀者來說，尤為重要。

評分☆☆☆☆☆

《期權波動率與定價》這本書，說實話，在我拿到它之前，我對期權波動率的理解僅停留在“它影響期權價格”這個層麵，再具體一點，就是波動率高，期權價格就貴，波動率低，期權價格就便宜。這種直觀的認知，對於日常的交易操作似乎也夠用瞭。然而，當翻開這本書，特彆是看到後麵一些關於波動率微笑、偏斜，以及動態波動率模型的部分時，我纔意識到自己之前理解的有多麼膚淺。作者並沒有直接上來就拋齣復雜的數學公式，而是循序漸進地構建知識體係，從基礎的希臘字母（Delta, Gamma, Theta, Vega, Rho）開始，詳細解釋它們如何與波動率相互作用，以及在實際交易中扮演的角色。特彆是Vega，這本書對Vega的闡述，讓我第一次真正理解瞭它不僅僅是一個數字，而是期權對隱含波動率變化的敏感度，並且這種敏感度本身也在不斷變化，這直接影響瞭我們如何去對衝和管理風險。書中關於曆史波動率和隱含波動率的區分，以及如何利用這兩者進行套利和預測，也讓我腦洞大開。我之前總覺得，既然有曆史數據，為什麼不能直接套用？看瞭書纔知道，曆史波動率是過去，而隱含波動率是市場對未來的預期，這兩者之間的差異，往往就是交易機會的所在。書中的案例分析，雖然有些數據看起來有點密集，但仔細揣摩，就能感受到作者在實際操作中的精妙之處，如何通過對波動率的精準判斷，來捕捉到市場中的異常點。這不僅僅是理論知識的堆砌，更是實戰經驗的凝練，讓我覺得這本書非常有價值，遠不止於“瞭解波動率”。

評分☆☆☆☆☆

坦白說，《期權波動率與定價》這本書，在閱讀之前，我對期權波動率的理解，更多的是一種“直覺式”的認知。我知道波動率上漲，期權價格跟著漲；波動率下跌，期權價格跟著跌。這種粗淺的理解，讓我每次在交易期權時，都像是在黑暗中摸索。然而，這本書的齣現，就像一盞明燈，為我照亮瞭期權波動率這片復雜的領域。作者並沒有上來就拋齣晦澀難懂的數學模型，而是從最基礎的概念講起，比如不同類型的波動率（曆史波動率、隱含波動率）的定義和計算方法，以及它們在期權定價中的作用。我尤其對書中關於“波動率微笑”和“波動率偏斜”的章節印象深刻。我之前一直不理解，為什麼相同到期日的期權，不同行權價的隱含波動率會有係統性的差異。這本書用生動形象的例子，解釋瞭這是市場風險偏好和不同方嚮風險定價的體現。作者還詳細探討瞭如何利用這些“異象”來設計對衝策略和尋找交易機會，這讓我第一次意識到，波動率本身就是一個可以被交易和管理的獨立資産。書中對Black-Scholes模型的介紹，不僅解釋瞭其核心邏輯，也深入剖析瞭它的局限性，並由此引齣瞭更復雜的模型，這讓我看到瞭期權定價理論的不斷發展和演進。這本書不僅僅是理論的堆砌，更包含瞭作者豐富的實戰經驗，通過大量的案例分析，將抽象的理論轉化為可操作的交易思路。

評分☆☆☆☆☆

《期權波動率與定價》這本書，在我拿到它之前，我對於期權波動率的理解，大概就像是一個初學者看到大海，知道它很廣闊，但具體有多少層浪，暗藏著多少暗流，卻一無所知。當我翻開這本書，尤其是在看到關於波動率微笑、偏斜以及不同模型如何解釋這些現象時，我纔真正感受到期權波動率的深度和復雜性。作者的敘述方式非常引人入勝，他並沒有直接上來就拋齣一堆復雜的數學公式，而是循序漸進地構建知識體係，從基礎的希臘字母（Delta, Gamma, Theta, Vega, Rho）開始，詳細解釋它們如何與波動率相互作用，以及在實際交易中扮演的角色。特彆是Vega，這本書對Vega的闡述，讓我第一次真正理解瞭它不僅僅是一個數字，而是期權對隱含波動率變化的敏感度，並且這種敏感度本身也在不斷變化，這直接影響瞭我們如何去對衝和管理風險。書中關於曆史波動率和隱含波動率的區分，以及如何利用這兩者進行套利和預測，也讓我腦洞大開。我之前總覺得，既然有曆史數據，為什麼不能直接套用？看瞭書纔知道，曆史波動率是過去，而隱含波動率是市場對未來的預期，這兩者之間的差異，往往就是交易機會的所在。書中的案例分析，雖然有些數據看起來有點密集，但仔細揣摩，就能感受到作者在實際操作中的精妙之處，如何通過對波動率的精準判斷，來捕捉到市場中的異常點。這不僅僅是理論知識的堆砌，更是實戰經驗的凝練，讓我覺得這本書非常有價值，遠不止於“瞭解波動率”。

評分☆☆☆☆☆

拿到《期權波動率與定價》這本書之前，我對期權波動率的認知，大概就是“它是期權價格的驅動因素之一”，除此之外，便知之甚少瞭。這本書的齣現，徹底改變瞭我的看法，它讓我認識到，波動率不僅僅是一個參數，更是一個獨立的交易維度，蘊含著巨大的交易機會。作者在書中對不同波動率模型的梳理，從經典的Black-Scholes模型到更復雜的隨機波動率模型，讓我看到瞭期權定價理論的演進和深化，也更清晰地理解瞭各種模型在解釋市場現象（如波動率微笑和偏斜）時的優劣。我尤其對書中關於“波動率微笑”的章節印象深刻，它用通俗易懂的方式解釋瞭為何不同行權價的期權，其隱含波動率會呈現係統性差異，這背後反映瞭市場對不同風險事件的定價邏輯。理解這一點，對於我在選擇行權價、構建期權組閤以達到特定風險收益目標時，提供瞭至關重要的指導。書中還詳細闡述瞭如何通過交易波動率本身來獲利，例如利用波動率的均值迴歸特性，或者構建Delta中性但Vega暴露的頭寸，這些策略的介紹，讓我看到瞭期權交易的另一番天地，一種更加精妙和低風險的玩法。盡管書中不乏數學公式，但作者的講解方式，更側重於讓你理解其背後的經濟含義和交易邏輯，而不是讓你迷失在復雜的計算中。

評分☆☆☆☆☆

《期權波動率與定價》這本書，讓我第一次真正認識到，期權交易的魅力不僅僅在於預測標的資産價格的漲跌，更在於對波動率這個“隱形財富”的挖掘和利用。在此之前，我對波動率的理解僅僅停留在“它決定瞭期權價格的高低”，然而，這本書卻像打開瞭一扇新世界的大門，讓我看到瞭波動率的豐富內涵和交易價值。作者在書中對不同波動率模型的介紹，從經典的Black-Scholes模型到更復雜的隨機波動率模型，清晰地展現瞭理論的演進過程，以及對現實市場現象（如波動率微笑和偏斜）的解釋力。我尤其被書中關於“波動率微笑”的章節所吸引，它解釋瞭為什麼不同行權價的期權，其隱含波動率會有係統性的差異，這背後反映的是市場風險偏好和不同方嚮風險定價的邏輯。這種理解，對於我後續在構建期權組閤，特彆是進行風險對衝時，提供瞭極其寶貴的思路。書中還詳細闡述瞭如何通過交易波動率本身來獲利，而不是僅僅依賴標的資産價格的變動，例如利用波動率的均值迴歸特性，或者構建Delta中性但Vega暴露的頭寸。這些策略的介紹，讓我看到瞭期權交易的另一種可能性，一種更加精妙和低風險的玩法。盡管書中包含瞭一些數學公式，但作者的講解方式，更側重於讓你理解其背後的經濟含義和交易邏輯，而不是讓你去死記硬背。

評分☆☆☆☆☆

讀完《期權波動率與定價》這本書，我纔真正體會到，期權交易遠不止於簡單的多空博弈，而是一場關於風險、概率和時間價值的精妙藝術。在此之前，我對期權波動率的認知，充其量隻是一個影響期權價格的“係數”，但這本書卻將波動率的深層含義和交易價值，淋灕盡緻地展現在我眼前。作者在書中對不同波動率模型的梳理，從基礎的Black-Scholes模型到更高級的隨機波動率模型，讓我清晰地看到瞭期權定價理論的演進脈絡，以及這些模型如何解釋市場中普遍存在的“波動率微笑”和“波動率偏斜”現象。我尤其對書中關於“波動率微笑”的章節印象深刻，它用非常直觀的方式解釋瞭為什麼不同行權價的期權，其隱含波動率會有係統性的差異，這背後反映的是市場參與者對不同風險事件的定價邏輯，比如人們對極端下行事件的恐懼，會導緻看跌期權的隱含波動率被高估。理解這一點，對於我後續在選擇行權價、構建期權組閤以達到特定風險收益目標時，提供瞭至關重要的指導。書中還詳細闡述瞭如何通過交易波動率本身來獲利，例如利用波動率的均值迴歸特性，或者構建Delta中性但Vega暴露的頭寸，這些策略的介紹，讓我看到瞭期權交易的另一種可能性，一種更加精妙和低風險的玩法。盡管書中不乏數學公式，但作者的講解方式，更側重於讓你理解其背後的經濟含義和交易邏輯，而不是讓你迷失在復雜的計算中。

評分☆☆☆☆☆

《期權波動率與定價》這本書，對我而言，是一次關於期權波動率認知的“顛覆性”體驗。在此之前，我總以為波動率就是一個簡單的“高低”概念，影響期權價格的“貴賤”。然而，這本書讓我看到瞭波動率的豐富內涵和交易價值。作者的敘述方式非常係統和深入，從最基礎的波動率概念、計算方法，到更復雜的波動率模型，比如Black-Scholes模型及其局限性，再到對波動率微笑、偏斜等市場現象的解釋。我特彆喜歡書中關於“Vega”的講解，它不僅僅是一個參數，更是期權對隱含波動率變化的敏感度，而這種敏感度本身也在動態變化，這對於我理解期權套期保值和風險管理至關重要。書中還詳細探討瞭如何利用曆史波動率和隱含波動率的差異來尋找套利機會，這讓我第一次意識到，波動率本身就是一個獨立的交易標的，可以獨立於標的資産價格進行交易。作者通過大量的案例分析，將抽象的理論知識與實際交易場景相結閤，讓我看到瞭如何將這些理論應用於實際操作中，如何通過對波動率的精準判斷來捕捉市場機會。雖然書中包含瞭一些數學公式，但作者的講解方式，更側重於讓你理解其背後的經濟含義和交易邏輯，而不是讓你去死記硬背。這本書讓我明白，期權交易的本質，是對風險和概率的藝術化管理，而波動率正是這一切的核心。

評分☆☆☆☆☆

《期權波動率與定價》這本書，說實話，在拿起它之前，我曾對期權波動率這個概念抱有一種“懂又不懂”的模糊認識。我知道它重要，它會影響價格，但具體怎麼影響，市場又為什麼會形成特定的波動率形態，我一直是懵懵懂懂。這本書，簡直就是我在這方麵知識盲區的“掃盲神器”。從最基礎的波動率概念，到如何計算曆史波動率，再到如何解讀隱含波動率，作者一步一步地把我這個“小白”引導進來。我特彆喜歡書中關於“Vega”的解讀，它不隻是一個枯燥的數字，而是期權對波動率變化的敏感度，而這種敏感度又會隨著時間、標的資産價格和波動率本身的水平而變化，作者通過各種圖錶和例子，把這種動態性講得非常透徹。我之前交易期權，常常會覺得自己的判斷失誤，但迴過頭來分析，很多時候都是忽略瞭波動率的變化。這本書讓我明白瞭，有時候期權價格的變動，並非完全由標的資産價格決定，波動率的“風吹草動”同樣能掀起巨浪。書中還講到瞭一些高級的波動率交易策略，比如利用波動率的均值迴歸特性，或者通過構建多腿期權組閤來對衝波動率風險，這些都讓我感到非常震撼，原來期權交易還有這麼多玩法。雖然有些公式看起來讓人頭疼，但作者的講解方式，更側重於讓你理解其背後的經濟含義和交易邏輯，這一點非常難得。這本書不是讓你成為數學傢，而是讓你成為一個更聰明的期權交易者。

評分☆☆☆☆☆

讀完《期權波動率與定價》，我最大的感受就是，這本書真的為我打開瞭一個全新的視角來看待期權市場。之前，我可能更關注的是方嚮性交易，即預測標的資産價格的漲跌。但是，這本書讓我意識到，波動率本身就是一個獨立且極其重要的交易維度。作者在書中對於不同波動率模型的介紹，例如Black-Scholes模型及其局限性，以及隨後引齣的更高級模型，如Merton的跳躍擴散模型，甚至是一些更現代的隨機波動率模型，都讓我看到瞭期權定價理論的演進和深化。我尤其對書中關於“波動率微笑”和“波動率偏斜”的章節印象深刻。我之前一直不理解為什麼同一種期權，不同行權價的隱含波動率會有係統性的差異。這本書用非常直觀的方式解釋瞭這是由於市場參與者對不同方嚮風險的定價不同所緻，比如普遍存在的“看跌期權微笑”，意味著市場對下行風險的定價高於對上行風險的定價。這種理解，對於我後續在選擇行權價、構建復雜期權組閤時，提供瞭至關重要的指導。書中還詳細討論瞭如何利用這些波動率的異象來構建無風險套利或低風險收益的策略，這比單純的方嚮性交易要精妙得多。而且，作者在介紹這些理論的同時，並沒有迴避其背後的數學原理，但又不會讓非數學專業背景的讀者感到畏懼，而是通過清晰的邏輯和圖示，引導讀者理解核心概念。這本書讓我明白，期權交易絕不僅僅是猜測價格，更是對風險和概率的精細管理，而波動率正是這一切的核心。