《巴菲特怎样选择成长股》 蒂默西·韦克；刘磊， 中国财政经济出版社 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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出版社： 中国财政经济出版社

ISBN：9787500556275

商品编码：26867460846

包装：平装

出版时间：2002-05-01

基本信息

书名：巴菲特怎样选择成长股

定价：29.80元

作者：蒂默西·韦克；刘磊

出版社：中国财政经济出版社

出版日期：2002-05-01

ISBN：9787500556275

字数：

页码：316

版次：1

装帧：平装

开本：32开

商品重量：0.4kg

编辑推荐

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《巴菲特怎样选择成长股》这本研究巴菲特选股之道的新著抛开了复杂的理论分析，将股王的经验转化为可以直接运用的技艺，具有很强的实用性。

内容提要

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这本《巴菲特怎样选择成长股》讲述投资者应该如何沿着巴菲特的足迹，去发现那些价值被低估的股票，去躲开一个已经十分危险的市场。作为价值投资理论的实践者和研究者，蒂默西·韦克的著作将为你提供如下知识：
n　　★无需冒更大风险就能获得超出平均收益的三项策略
n　　★评估作为内在价值基本要素的公司未来收益的技术
n　　★为什么账面价值的增长是巴菲特所钟爱的衡量公司投资潜力的尺度
n　　★巴菲特如何通过可转换证券，期权以及其他秘密武器来规避损失
n　　要想做一个巴菲特式的投资人，淘出真正高收益的股票，除非你能答出下面这些问题：
n　　★价值投资者应该注重哪些信息？
n　　★巴菲特本人怎样看公司报表，哪些业绩指标他认为关键？
n　　★为什么他能够面对市场的疯狂而不为所动，他是如何控制风险的？
n　　★上市公司的价值和公司的经理之间有什么联系，经理重要的品质是什么？
n　　★还有一点为重要，你不光要知道他怎样做，还要知道哪些事情他不会做。
n　　关于巴菲特的故事人们讲了很多很多，但其实很少有人去系统讨论那传奇般的投资技术—他的目光投向哪里？他在寻找什么？是什么信号在告诉他该买进了？

目录

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致谢
n代序
n编 成为亿万富翁
n章 巴菲特如何积累财富
n塑造亿万富翁的基本要素
n从100到300亿
n精明的沃伦
n投资基金
n第二章 积累财富（续）
n增加账面价值
n导致伯克夏惊人的股市经营业绩的因素
n第二编 发展数学头脑
n第三章 巴菲特数学
n复利的力量
n市场价格与公司价值的关系
n价格与价值的结合分析
n抛弃华尔街的业绩预测
n关于股市未来，数学能告诉我们什么
n第四章 巴菲特数学
n步：低价购买的惊人利益
n第二步：保持资金的集中
n第三步：保持对成本的关注
n第五章 理解机会成本
n2000万的汽车能引起你的兴趣吗
n巴菲特，理性的储蓄者
n第六章 用购买持有策略大化收入
n持有时间决定着收入的概率
n股票周转率的社会惩罚成本
n第七章 避免犯系列性的错误
n主要原则——普通的选股方法
n第八章 提高获利水平
n30年业绩考察
n把你喜欢的股票放进口袋一第三编像巴菲特那样分析公司
n第九章 资产定价
n盈利估计
n利润的风险折扣
n第十章 账面价值
n如何提高账面价值
n账面价值比盈利能更好地反映价值
n不光彩的“会计费用”
n第十一章 理解股本收益率
n计算股本收益率
n用股本收益率来预测未来业绩
n第十二章 巴菲特神奇的“15％法则”
n收益率计算实例
n第十三章 从增长之外看增长
n欢迎来到雅虎美国和思科
n第十四章 高筑城池：对稳定的渴望
n如今我们能预知什么
n如果
n第十五章 股票VS债券：孰优孰劣
n股票是一种票息可预见性较低的债券
n比较股票与债券的六项规则
n巴菲特主要投资的盈利率
n什么时候债券优于股票
n第四编 规避损失
n第十六章 规避损失的利益
n规避损失的力量源泉
n输家的游戏
n第十七章 规避损失
n随市场环境的变化而变化
n市场预测1：在70年代初的熊市到来之前卖掉股票
n市场预测2：1974年继续前行
n市场预测3：看到了80年代将要到来的机会
n市场预测4：规避1987年的危机
n可兑换证券
n所罗门兄弟公司
n吉列公司
n美国运通公司
n期权
n第十八章 沃伦的秘密武器
n通过并购套利使小利源源不断
n罗克伍德公司可可豆的宝藏
n阿卡塔公司
nMGI地产
n通用动力
n在你的资产组合中加入套利投资
n从事套利交易的原则
n第五编投资者的营养液
n第十九章 巴菲特对培养良好习惯的思索
n附录 市场先生

作者介绍

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文摘

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读者一眼就能看出收入趋势线如何构成股票定价基础。在35年间，艾博特的股票价格以每年15％的速度增长，而艾博特的收入也以大致15％的年增长速度提高。由收入和账面价值所决定的公司的内在价值与股票价格同速增长。这些年中的大多时候，艾博特的股价与其收入总是紧紧相随，1977—1989年间表现尤为明显。在这一期间内，股价几乎完全等同于公司预期增长率。
n　　你或许会注意到其中有些时候，艾博特的股价似乎远远超过了公司的实际价值或者说预期增长率。在60年代末和70年代初，艾博特的股价的确超过了其收入趋势线。而在1971—1972年股价达到顶点时，艾博特的市盈率几乎达到了50倍之多。艾博特的股价增长速度远远超过了其收入增长速度，这种现象不可能维持下去。股价与公司价值之间出现的断裂必须得到弥补。在市盈率达到50倍之后，艾博特的股价陷入了狂跌不止的局面，结果使它的股票价格跌至谷底，低于其收入趋势线。
n　　如果理性的投资者拥有充分的信息，像艾博特这样的股票价格将会长期维持在公司的内在价值水平附近。然而在过热的市场下，当投资者似乎愿意为一支股票支付所有家当的时候，市场价格将被迫偏离真实价值。华尔街便开始接受这支股票被高估这一非一般性的高增长率，同时忽略了其他长期稳定的趋势。
n　　……

序言

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从事你不了解的投资，或者因为别人的成功就去从事同样的投资并不能使你成功。购买股票不明智的理由就是股价上涨。
n　　——沃伦·巴菲特
n
n　　“真正能体现你工作价值的核心，不在于你去非碰那些你还不理解的东西，也不在于你知道了人家上星期买了什么，而在于你有能力抓住一只行将启动的股票。”
n　　——沃伦·巴菲特

《财富的密码：洞悉增长的投资艺术》 一、 价值投资的基石：为何寻找增长？ 在波诡云谲的资本市场中，财富的增长并非偶然，而是智慧与洞察力结合的必然结果。无数的投资者在追寻着“一夜暴富”的神话，然而，历史的经验告诉我们，真正的财富积累，往往源于对企业内在价值的深刻理解和对未来增长潜力的精准判断。传统的价值投资，以“安全边际”为核心，强调以低于内在价值的价格买入被低估的资产。这一理论在格雷厄姆的著作中得到了系统的阐述，并在一定程度上指导了无数投资者的实践。然而，随着时代的变迁和资本市场的演进，仅仅关注“便宜”已经不足以应对日益复杂的投资环境。 我们必须承认，企业的价值并非一成不变，而是随着其盈利能力、市场份额、技术创新以及宏观经济环境等因素的动态变化而不断重塑。那些能够穿越周期、保持持续增长的企业，往往蕴含着巨大的投资机遇。它们可能是一家公司，也可能是一整个行业，其增长的复利效应能够为投资者带来超越预期的回报。因此，将目光投向“增长”的维度，并非背离价值投资的初衷，而是对其理念的深化与拓展，是寻找更具生命力、更能产生“滚雪球”效应的投资标的的必然选择。 这种对增长的关注，并非盲目追逐概念或短期热点。它要求投资者具备超越表象的洞察力，深入企业肌理，探寻其能够持续创造价值的内在驱动力。这包括对其商业模式的深刻理解，对其核心竞争力的识别，以及对其未来发展战略的审慎评估。正如一位伟大的投资者所言：“我们投资的不是股票，而是企业。”而企业能够持续发展的核心，正是其增长的潜力。 二、 洞悉增长的动力：企业内在价值的“活水源头” 探寻企业的增长潜力，如同挖掘一座金矿，需要精确的工具和敏锐的直觉。增长并非凭空而来，而是源于企业一系列深层次的内在驱动力。理解这些动力，是做出明智投资决策的关键。 1. 强大的商业模式：可持续竞争优势的基石。 一个稳健且具有韧性的商业模式，是企业实现持续增长的根本保障。这并非仅仅指产品或服务的吸引力，更包含了企业如何在其所处的行业中构建并维持竞争优势。例如，拥有强大的品牌忠诚度，能够让消费者在众多选择中优先青睐其产品，从而带来稳定的营收；拥有显著的成本优势，则能让企业在价格竞争中立于不败之地，并将更多的利润转化为再投资的资本；而拥有高转换成本的业务，则能有效锁定客户，降低客户流失率，为企业的持续增长提供稳定的基石。 这些商业模式的优势，如同企业的“护城河”，能够有效抵御竞争对手的侵蚀，确保企业在市场中的领导地位。一个成功的商业模式，应该具备以下几个关键要素： 盈利能力： 能够持续产生高于行业平均水平的利润。 可扩展性： 能够适应市场规模的扩大，并以较低的边际成本实现营收的增长。 抗风险能力： 能够有效应对市场波动、技术变革和宏观经济下行的冲击。 长期价值创造： 能够通过持续的创新和改进，不断提升其产品或服务的价值，从而延长其生命周期。 2. 卓越的领导团队：愿景与执行力的双重驱动。 企业的成功，很大程度上取决于掌舵者的智慧与魄力。一个富有远见、经验丰富且道德高尚的领导团队，是企业实现增长目标的关键。他们不仅需要具备清晰的企业发展战略，更需要有强大的执行力，将愿景转化为实际行动，并能在复杂多变的经营环境中做出明智的决策。 考量领导团队时，投资者需要关注： 战略规划能力： 是否有清晰、可行的长期发展规划，是否能准确把握行业趋势和市场机遇。 执行力： 是否有将战略付诸实践的能力，是否能在遇到困难时迎难而上，化解危机。 创新精神： 是否鼓励创新，是否能不断推动企业的产品、技术或商业模式的升级。 诚信与道德： 是否有良好的商业道德，是否能维护股东利益，是否会以不正当手段追求短期利益。 过往业绩： 团队在过去是否曾成功领导企业克服困难，实现增长，创造价值。 3. 持续的创新能力：技术与模式的双重迭代。 在信息爆炸、技术飞速发展的时代，创新已成为企业保持生命力、实现增长的“核心引擎”。这种创新体现在多个层面： 技术创新： 研发新产品、新工艺，掌握核心技术，从而在竞争中获得优势。例如，制药公司在研发新药，科技公司在开发颠覆性技术，都是技术创新的体现。 产品创新： 对现有产品进行改进，或开发出满足市场新需求的产品。例如，智能手机的不断迭代，电动汽车技术的进步，都属于产品创新的范畴。 商业模式创新： 探索新的盈利模式、分销渠道或客户服务方式。例如，订阅式服务的兴起，共享经济的模式，都属于商业模式的创新。 具备强大创新能力的企业，能够不断适应市场变化，保持其产品的竞争力，并为股东创造新的价值增长点。 4. 巨大的市场潜力：顺势而为的增长空间。 一个企业能否实现显著的增长，也与其所处的市场环境息息相关。拥有广阔市场空间和持续增长潜力的行业，能够为企业提供天然的增长“跑道”。 新兴行业： 伴随技术进步和社会发展而兴起的行业，往往具有巨大的增长潜力。例如，人工智能、新能源、生物技术等领域。 结构性增长： 即使在成熟行业，也可能存在结构性的增长机会，例如，人口老龄化带来的医疗保健需求增长，城市化进程带来的基础设施建设需求增长。 周期性复苏： 关注那些处于周期性底部，但未来有望迎来强劲复苏的行业。 理解市场的增长潜力，需要投资者对宏观经济、行业趋势、消费者需求以及政策导向有深刻的洞察。 三、 识别成长股的“信号灯”：财务数据的深度解读 财务数据是企业经营状况最直接、最客观的反映，是评估企业增长潜力的重要依据。然而，仅仅停留在表面数据的浏览是远远不够的，我们需要深入解读，发掘其背后的增长逻辑。 1. 营收与利润的“双线增长”：健康的扩张信号。 营收的增长是企业生存和发展的基本前提，而利润的增长则是企业价值的最终体现。一个真正具有增长潜力的企业，应该能够实现营收与利润的“双线增长”，并且这种增长是可持续的。 营收增长率： 关注营收增长的绝对值和相对值，与行业平均水平进行比较。过高的营收增长可能伴随着高昂的营销成本或市场扩张风险，而过低的营收增长则可能预示着企业增长动力的衰竭。 利润率的稳定性与提升： 关注毛利率、营业利润率和净利率的变化趋势。稳定的利润率或利润率的稳步提升，是企业定价能力、成本控制能力和运营效率的体现。利润率的快速下滑，则可能预示着竞争加剧、成本上升或经营效率下降。 盈利的质量： 关注盈利的构成，区分经营性利润与非经营性利润。例如，通过出售资产获得的收益，不应被视为企业核心盈利能力的体现。 2. 现金流的“强劲生命力”：利润转化为现实购买力的关键。 利润并非直接等同于现金。健康的现金流是企业生存和扩张的“血液”。关注经营性现金流，它是企业核心业务创造的现金，是衡量企业盈利质量和可持续性的重要指标。 经营性现金流与净利润的比值： 理想情况下，经营性现金流应与净利润保持同步增长，甚至高于净利润。这表明企业的利润质量较高，能够有效转化为现金。 自由现金流： 自由现金流是指企业在支付了维持运营和资本性支出后剩余的现金。充裕的自由现金流，为企业提供了再投资、偿还债务、回购股票或派发股息的空间，是企业创造股东价值的重要来源。 3. 资产负债表的“稳健基石”：风险与扩张的平衡。 稳健的资产负债表，是企业抵御风险、支持增长的重要基石。 负债率： 过高的负债率意味着企业面临较大的财务风险，一旦经营状况出现波动，可能面临偿债危机。关注资产负债率、产权比率等指标。 营运资本的管理： 有效的营运资本管理，能够提高资金使用效率，降低营运成本。关注存货周转率、应收账款周转率等指标。 4. 股东回报与股息政策：价值传递的直接体现。 对于成熟的成长型企业，股东回报是评估其价值的重要维度。 股息增长： 持续增长的股息，是企业盈利能力提升和对股东慷慨回报的体现。 股票回购： 股票回购，在一定程度上也能提升每股收益，是公司管理层对公司价值看好的信号。 四、 避开“成长陷阱”：理性判断与风险控制 增长并非总是直线向上，投资于成长股也并非高枕无忧。市场上充斥着各种“成长陷阱”，稍有不慎，就可能付出沉重的代价。 1. 估值过高：泡沫的诱惑与破灭。 过高的估值是成长股投资中最常见的陷阱之一。许多投资者被高增长的故事所吸引，不惜以远超企业内在价值的价格买入股票，一旦增长不及预期，股价便可能大幅下跌。 市盈率（PE）、市销率（PS）、市净率（PB）的合理性： 结合行业的平均水平、企业的增长率以及宏观经济环境，审慎评估其估值水平。 未来现金流折现（DCF）的审慎应用： 在估值模型中，对增长率、折现率等关键参数进行敏感性分析，避免过度乐观的假设。 2. 增长停滞：从“黑马”到“弃儿”。 企业一旦丧失增长动力，即使曾经辉煌，也可能迅速陷入困境。 行业竞争加剧： 新进入者、替代品的出现，都可能侵蚀企业的市场份额和盈利能力。 技术迭代落后： 无法跟上技术发展的步伐，产品和服务将面临被淘汰的风险。 内部管理问题： 组织架构臃肿、创新能力下降、决策失误等，都可能扼杀企业的增长。 3. 操纵与欺诈：披着羊皮的“狼”。 并非所有标榜“增长”的企业都名副其实。少数不法分子可能通过财务造假、虚假宣传等手段，欺骗投资者，攫取不当利益。 深入的公司调研： 不仅要关注财务报表，还要深入了解公司的业务细节、管理团队、行业地位以及潜在的风险。 独立的信息渠道： 避免仅依赖公司单方面的宣传，多方收集信息，进行交叉验证。 五、 投资的艺术：耐心与远见的结合 投资于成长股，是一场关于耐心与远见的博弈。它需要投资者具备超越短线波动的眼光，坚守价值的信念，并能与优秀的企业一同成长。 长期持有： 真正有价值的成长股，其价值的释放需要时间。短期的市场波动不应轻易动摇投资者的信心。 持续跟踪： 企业的发展并非一成不变，投资者需要持续关注其经营状况、行业动态以及宏观环境的变化，适时调整投资策略。 分散投资： 没有任何一家企业能够保证永远增长。通过合理的资产配置和分散投资，降低单一标的带来的风险。 保持学习： 资本市场瞬息万变，投资者需要不断学习新知识，更新投资理念，才能在这个充满挑战的领域中立于不败之地。 《财富的密码：洞悉增长的投资艺术》旨在引导投资者跳出短视的局限，深入理解企业增长的本质，掌握识别真正具有成长潜力的公司的关键方法。它鼓励一种理性、审慎且富有远见的投资态度，相信通过深入的研究和耐心的等待，每个人都有可能在资本市场中，找到属于自己的财富增长之路。

评分☆☆☆☆☆

这本书的封面设计就已经散发出一种沉稳而权威的气息，让人忍不住想要翻阅。我一直对巴菲特那种“价值投资”的理念深感认同，但总觉得隔靴搔痒，无法真正领会其中的精髓。这本书，名字里直接点出了“成长股”，这正是我目前最感兴趣也最困惑的领域。我一直认为，真正的价值往往隐藏在那些看似普通但拥有巨大成长潜力的企业身上。我非常想知道，巴菲特是如何在“价值”和“成长”之间找到那个绝佳的平衡点的？他会不会分享一些关于如何识别被低估的成长股的实用技巧？比如，他会关注哪些关键的财务指标，又会对公司的管理层有着怎样的考量？我希望书中不仅仅是理论的阐述，更能提供一些实际的操作指南，帮助我走出“看好却不敢买”的困境。例如，关于如何进行风险评估，如何构建一个能够抵御市场波动的投资组合，我都希望能够从中找到答案。这本书，我把它视为一本宝贵的投资教科书，期望它能帮助我建立起一套更加系统和完善的投资体系，让我能够更自信地在资本市场中搏击，实现财富的稳健增长。我期待着这本书能成为我的良师益友，指引我走向更加成功的投资之路。

评分☆☆☆☆☆

读到《巴菲特怎样选择成长股》这个书名，我脑海中立刻浮现出巴菲特那睿智而宁静的面容。这位投资界的泰斗，他的投资智慧如同陈年的美酒，越品越香。我一直对巴菲特那种“买入并持有”的长期投资策略深感着迷，尤其是他如何挑选那些能够穿越时间、实现持续增长的公司，更是我梦寐以求想要掌握的技能。这本书，我期待它能够像一个详尽的指南，带我深入了解巴菲特选股的“内心世界”。我希望书中能够细致地剖析他分析一家公司时所关注的核心要素，比如，他如何评估一家企业的管理团队的诚信和能力？他对企业的盈利能力和现金流有着怎样的要求？更重要的是，我期待能够了解到巴菲特在面对那些具有颠覆性创新潜力，但同时风险也较高的成长型企业时，是如何做出决策的。我希望书中能提供一些他关于如何识别“护城河”的实用方法，帮助我在纷繁复杂的市场中，找到那些真正具有长期投资价值的“珍珠”。这本书，我希望它能让我摆脱短线投机的诱惑，建立起一种更加稳健、更加有智慧的投资理念，让我能够在这个充满机遇与挑战的市场中，走得更远、更稳。

评分☆☆☆☆☆

我对投资的热情由来已久，而巴菲特无疑是我心中永远的偶像。他的投资哲学，那种“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪”的超然心态，以及他那份穿越牛熊的冷静与睿智，都让我无比钦佩。这次偶然看到《巴菲特怎样选择成长股》这本书，我的内心瞬间被点燃了。我一直觉得，成长股的选择是投资中最具挑战性但也最具潜力的部分。如何才能在众多公司中，慧眼识珠，找到那些未来能够持续高速成长的“千里马”？这本书，我最大的期望就是它能揭示巴菲特在这方面的独到之处。我希望能够学习到他如何从宏观经济趋势、行业前景，再到企业自身的竞争壁垒、盈利模式等方面进行深度分析。他会不会分享一些关于识别“持久的竞争优势”的秘诀？比如，他如何看待科技股的估值？他又会如何评估那些新兴产业中的公司？我更希望这本书能帮助我理解，在不同的市场周期下，巴菲特对成长股的选择标准会不会有所调整。这本书，我把它看作是一次与投资大师的深度对话，一次关于如何构建长期财富的深度探索。我希望通过阅读这本书，能够提升我的洞察力，培养我的耐心，最终成为一个更具智慧的价值投资者。

评分☆☆☆☆☆

《巴菲特怎样选择成长股》这个书名，一下子就触动了我内心深处对投资的渴望。我一直认为，真正的投资艺术，不在于追逐风口，而在于发现那些能够随着时间推移，不断释放价值的“种子”。而巴菲特，无疑是这方面的大师。我对他那种“企业精神”的看重，以及他对“商业模式”的深刻理解，一直让我心生敬意。这本书，我最大的期待就是它能让我窥探到巴菲特眼中那“好公司”的标准究竟是什么。我希望书中能够深入浅出地阐述他如何分析一家公司的“内在价值”，如何判断其是否具有“可持续的竞争优势”。我特别想了解，在评估成长股时，他会不会对一些新兴技术或新兴行业有特殊的看法？比如，他如何看待那些颠覆性创新带来的风险与机遇？我期待这本书能提供一些具体的分析框架，让我能够运用到自己的投资实践中，从而提升我的选股能力。我希望通过阅读这本书，能够培养我一种“长期主义”的投资思维，让我能够耐心地等待价值的绽放，而不是被市场的短期波动所干扰。这本书，对我来说，是一次宝贵的学习机会，一次关于如何成为一个更理性、更成功的投资者的启蒙。

评分☆☆☆☆☆

一本令人神往的价值投资圣经，我迫不及待地想要一探究竟！《巴菲特怎样选择成长股》这个书名本身就足以勾起我对这位投资传奇的无限好奇。我总是惊叹于巴菲特那份洞察时机、把握趋势的非凡能力，仿佛他能预知市场的未来，总能在纷繁复杂的商业世界中找到那颗闪耀着无限价值的钻石。这本书，我期望它能像一把钥匙，为我打开通往价值投资的殿堂，让我领略巴菲特独到的选股智慧。我希望能学习到他如何辨别一家公司的长期潜力，如何评估其竞争优势，以及在什么样的市场环境下，他又会倾向于选择哪些类型的成长股。想象一下，书中或许会详细拆解几个他经典的投资案例，从最初的考察到最终的退出，每一个环节都充满着智慧的闪光。我渴望理解他那种“只投资自己能理解的公司”的原则，以及他对企业护城河的深刻认识。更重要的是，我希望这本书能帮助我建立起一套自己的投资逻辑，不再盲目追逐热点，而是能够沉下心来，用理性的视角去分析和判断。这部作品，对我而言，不仅仅是一本书，更是一次心灵的洗礼，一次思维的升华，一次通往财务自由的指引。我期待着这本书能给我带来前所未有的启发，让我成为一个更聪明、更从容的投资者。