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曹泉偉 著

圖書標籤:

• 私募基金
• 中國經濟
• 金融投資
• 2018年
• 行業研究
• 資産管理
• 金融市場
• 投資策略
• 經濟形勢
• 宏觀經濟

店鋪： 北新網圖書專營店

齣版社： 經濟科學

ISBN：9787514193923

商品編碼：29405250397

齣版時間：2018-06-01

基本信息

商品名稱： 2018年中國私募基金研究	齣版社： 經濟科學齣版社	齣版時間：2018-06-01
作者：曹泉偉	譯者：	開本： 16開
定價： 58.00	頁數：	印次： 1
ISBN號：9787514193923	商品類型：圖書	版次： 1

內容提要

本書是清華大學五道口金融學院民生財富管理研究中心經過多年積纍的研究成果，是繼中心齣版的《2017年中國私募基金研究報告》之後的連續報告。全書重點關注私募基金行業的發展曆程，私募基金在2003-2017年期間的收益和風險，私募基金經理是否具有選股能力和擇時能力，以及私募基金的業績是否有持續性。本書通過使用嚴謹的模型和詳盡的數據分析，嘗試從多角度迴答以上問題，力求以客觀、獨立、深入、科學的方法，研究我國私募基金的相關問題，幫助業界和投資者對私募基金行業的發展曆史形成一個清晰的脈絡，加深對私募基金行業發展現狀的理解，同時也為關注私募基金行業未來發展的各界人士提供一定參考。

《中國私募基金發展曆程與未來展望》 第一章：中國私募基金的起源與萌芽（20世紀90年代初至21世紀初） 在改革開放的浪潮中，中國經濟體製的深刻變革催生瞭對多元化投融資渠道的需求。20世紀90年代初，隨著股票市場的初步建立和發展，一股新的金融力量——私募基金——開始在中國悄然萌芽。此時的中國私募基金，尚處於一個非常初級的探索階段，其形態與今天我們所熟知的私募基金有著顯著的區彆。 早期，私募基金的概念更多地被理解為“非公開募集的基金”，其運作方式和法律框架都處於模糊地帶。它們大多由少數機構或個人齣資，以相對靈活的方式投資於股票市場，試圖抓住當時中國股市野蠻生長帶來的機遇。這個時期的私募基金，往往是“遊擊隊”式的存在，缺乏規範的管理和嚴格的監管。信息不對稱是普遍現象，市場波動劇烈，風險也伴隨著高收益的可能性。 然而，正是這批先行者，在摸索中積纍瞭寶貴的經驗，也暴露瞭現有製度的不足。當時，中國尚未形成一套完善的私募基金監管體係，從業人員的專業素養參差不齊，投資策略也相對單一，多以趨勢交易、題材炒作為主。但即便如此，這些早期私募基金的齣現，無疑為中國資本市場注入瞭一股新的活力，也為後來的發展奠定瞭基礎。 第二章：私募行業初步規範與發展加速（21世紀初至2014年） 進入21世紀，中國經濟持續高速增長，資本市場也日益成熟。對私募基金的法律地位和監管的需求日益迫切。2003年，《證券投資基金法》的頒布，雖然主要針對公募基金，但也間接影響瞭私募基金的運作，標誌著中國對基金行業的法律監管開始走嚮正軌。 在此期間，中國私募基金行業開始齣現初步的規範化跡象。一些有遠見的金融機構和個人開始藉鑒國際私募基金的運作模式，組建更具專業性的投資團隊，並嘗試多元化的投資策略，如價值投資、成長投資等。私募基金的募資方式也逐漸多樣化，除瞭傳統的少數股東齣資，開始齣現信托計劃、有限閤夥等形式。 2003年，《證券法》修訂，允許證券公司為客戶提供證券交易的代理服務，為私募基金的運作提供瞭更大的操作空間。2005年，《信托法》的實施，為私募基金通過信托計劃進行募資提供瞭法律依據，私募基金的募資規模和運作方式得到瞭進一步拓展。 盡管如此，私募基金行業的整體監管仍然相對滯後。行業內“陽光化”的呼聲越來越高。許多私募基金在法律監管的灰色地帶運作，信息披露不透明，投資者權益難以得到充分保障。這個時期，私募基金的數量和管理規模都在穩步增長，但行業整體的專業化、規範化水平與國際先進水平仍有較大差距。 第三章：私募基金行業的“陽光化”與監管框架的建立（2014年至今） 2014年，對於中國私募基金行業而言，是具有裏程碑意義的一年。中國證券投資基金業協會（AMAC）發布瞭《私募投資基金管理人登記和基金備案管理辦法（試行）》，標誌著私募基金行業進入瞭“陽光化”時代。 這項政策的頒布，要求所有從事私募基金管理業務的機構必須在中國證券投資基金業協會進行登記，並對私募基金産品進行備案。這為私募基金的運作提供瞭明確的法律框架和監管指引，極大地提升瞭行業的透明度和規範性。 “陽光化”帶來瞭多方麵的影響： 法律地位明確： 私募基金管理人和基金産品都有瞭明確的法律登記和備案身份，結束瞭過去“灰色地帶”的模糊狀態。 投資者權益保護加強： 備案製度要求私募管理人披露更多信息，有助於投資者更充分地瞭解産品風險，並在法律上獲得更有效的保護。 行業規範化發展： 登記備案要求提升瞭從業機構的門檻，促使行業嚮專業化、規模化、閤規化方嚮發展。不閤規的機構逐漸被淘汰，市場競爭更加公平。 專業化管理提升： 在牌照化和備案製的雙重約束下，私募基金管理人必須建立更完善的內部控製、風險管理和閤規體係，專業投資能力成為核心競爭力。 産品創新與多元化： 隨著監管的成熟，私募基金在投資策略、産品形態等方麵也呈現齣更加多元化的趨勢，從最初單一的股票多頭，發展到量化對衝、債券投資、商品期貨、並購基金、FOF（基金中的基金）等多種類型。 募資渠道拓寬： 備案製也使得更多符閤條件的閤格投資者能夠接觸到私募基金産品，募資渠道更加順暢。 在此之後，監管層持續完善私募基金的監管體係，例如發布瞭《私募投資基金監督管理暫行辦法》，對私募基金的募集、投資、運作、信息披露等方麵進行瞭更詳細的規定。同時，中國證券投資基金業協會也加強瞭對私募基金管理人和私募基金産品的日常監督檢查，確保行業閤規穩健運行。 第四章：中國私募基金的風險與挑戰 盡管私募基金行業取得瞭長足進步，但依然麵臨諸多風險與挑戰： 宏觀經濟不確定性： 全球經濟形勢、國內宏觀經濟政策的調整（如貨幣政策、財政政策、産業政策等）都會直接或間接影響資本市場的波動，從而對私募基金的投資收益産生影響。 市場波動風險： 資本市場本身的波動性是固有風險，尤其是在牛熊轉換、黑天鵝事件頻發的情況下，私募基金的管理能力和風險控製能力麵臨嚴峻考驗。 流動性風險： 部分私募基金産品存在一定的流動性限製，尤其是在市場下行時，贖迴壓力可能導緻基金管理人被迫低價賣齣資産，加劇虧損。 閤規風險： 盡管監管趨嚴，但私募基金行業作為金融創新的前沿，仍可能齣現新的閤規問題。例如，信息披露不充分、關聯交易、利益輸送等問題，都可能引發監管處罰或法律糾紛。 人纔競爭與留存： 優秀的投資經理和研究員是私募基金的核心競爭力。行業快速發展，對人纔的需求量大，如何吸引、培養和留住頂尖人纔，是私募基金管理人麵臨的長期挑戰。 國際化進程中的挑戰： 隨著中國私募基金走嚮國際市場，需要應對不同國傢和地區的法律法規、市場環境、文化差異以及地緣政治等挑戰。 科技賦能與數字化轉型： 金融科技（FinTech）的飛速發展，要求私募基金必須積極擁抱技術，利用大數據、人工智能等工具提升投資決策效率、優化風險管理、改善客戶服務。未能及時進行數字化轉型的機構，可能麵臨被市場淘汰的風險。 第五章：中國私募基金的未來展望 展望未來，中國私募基金行業將朝著更加專業化、精細化、國際化和科技化的方嚮發展。 專業化與細分化： 行業將繼續深化專業分工，湧現齣更多專注於特定投資領域（如半導體、生物醫藥、新能源、TMT等）、特定策略（如量化、對衝、事件驅動等）或特定資産類彆（如私募股權、風險投資、不良資産等）的頭部機構。 精細化管理與風險控製： 隨著市場競爭加劇，私募基金將更加注重精細化管理，在投資研究、風險控製、閤規運營、客戶服務等方麵不斷提升專業能力。數據驅動和模型化決策將成為主流。 國際化步伐加快： 中國私募基金將積極“走齣去”，參與全球資産配置，並在國際資本市場上扮演更重要的角色。同時，“引進來”的步伐也將加快，吸引更多國際資金投資中國市場。 科技賦能與模式創新： 金融科技將深度融閤私募基金的業務流程，從投資研究、交易執行到風險管理、客戶關係維護，都將受益於技術革新。量化投資、AI輔助決策、智能投顧等將成為重要的發展趨勢。 ESG投資的興起： 環境、社會和公司治理（ESG）理念將越來越受到重視，關注可持續發展的ESG投資將成為私募基金新的增長點，也符閤國傢長期發展戰略。 養老金等長期資金的引入： 隨著中國人口老齡化趨勢的加劇，養老金、企業年金等長期穩健的資金有望成為私募基金的重要客戶，這將促使私募基金在追求穩健收益的同時，更注重長期價值的創造。 監管的持續優化： 監管機構將繼續根據市場發展和風險變化，不斷優化私募基金的監管框架，在促進創新與防範風險之間取得更好平衡，為行業健康發展保駕護航。 總而言之，中國私募基金行業曆經瞭從萌芽到規範，再到蓬勃發展的過程。在未來的發展道路上，挑戰與機遇並存。那些能夠不斷學習、創新、適應變化、堅守閤規的私募基金管理人，必將在中國經濟轉型升級的大潮中，書寫更加輝煌的篇章，為投資者創造更多價值，為中國資本市場的繁榮做齣更大貢獻。

評分☆☆☆☆☆

作為一個對股權投資領域感興趣的初學者，我對這本書中關於2018年中國股權私募基金的研究部分充滿瞭期待。我聽說2018年是股權投資市場的一個重要轉摺點，一些 previously 熱門的投資領域可能開始麵臨調整，而新興的産業賽道則逐漸嶄露頭角。我希望書中能夠詳細梳理當年股權投資市場的整體態勢，包括募資、投資、退齣等各個環節的錶現。特彆是，我想瞭解在政策環境變化和市場情緒波動的影響下，PE/VC機構是如何進行項目篩選和估值判斷的。書中是否會深入分析當年哪些行業是投資的熱點，哪些是避雷區？對於新經濟領域的投資，比如科技、消費、醫療等，2018年的投資邏輯與如今有何異同？這本書能夠為我提供一個理解中國股權投資市場發展演變的曆史視角，幫助我更好地把握未來的投資方嚮和機會，這是我最看重的一點。

評分☆☆☆☆☆

這本書的篇幅和題目讓我感覺到它可能是一部非常紮實的行業研究著作，我是一名對財富管理和資産配置感興趣的普通投資者，所以，我特彆希望能從書中瞭解到2018年中國私募基金是如何在宏觀經濟和市場波動中為投資者實現財富增值的。雖然我可能無法像專業人士那樣深入理解所有技術細節，但我希望書中能夠用相對易懂的語言，介紹當年私募基金在資産配置上的思路，以及它們是如何進行風險管理的。比如，在市場不確定性增加的情況下，私募基金會傾嚮於配置哪些類型的資産？它們的投資組閤是如何構建和調整的？書中是否會提及一些具有代錶性的私募基金産品，並分析它們當年的錶現？我希望通過閱讀這本書，能夠對私募基金這一重要的投資工具有一個更清晰的認識，瞭解它們在過去一年中是如何運作的，以及它們是否能真正成為我實現長期財富增長的可靠夥伴。

評分☆☆☆☆☆

這本書無疑是一部詳盡的行業觀察報告，雖然我還沒來得及細讀，但僅僅從目錄和章節標題來看，我就能感受到其在梳理2018年中國私募基金行業發展脈絡方麵的雄心。我特彆期待書中對當年市場環境的分析，比如宏觀經濟政策對私募行業的具體影響，以及在資管新規落地初期，各類私募機構是如何應對挑戰、調整策略的。我想瞭解，在那個充滿不確定性的年份，哪些細分領域的私募錶現齣色？它們又是如何抓住機遇的？同時，書中對不同類型私募（如股權、證券、量化等）的分類研究，也讓我充滿瞭好奇。不同類型的私募在2018年各自麵臨的特殊睏難與獨特優勢，相信書中都有深入的剖析。這本書的價值，我認為很大程度上在於它能提供一個宏觀的視角，幫助讀者構建對當年私募基金市場全景式的理解，從而為未來的投資決策提供寶貴的參考。它的厚度本身就暗示瞭其內容的豐富性，我相信其中定有許多我尚未接觸過的觀點和數據，值得我深入挖掘和學習。

評分☆☆☆☆☆

從一位關注中國資産管理行業發展的專業人士角度來看，這本書無疑為我們提供瞭一個深入瞭解2018年中國私募基金生態的絕佳窗口。我尤其關注書中對於行業監管環境變化的分析，2018年正是資管新規逐步落地實施的關鍵時期，這對私募基金的業務模式、閤規要求以及市場格局都産生瞭深遠影響。我期待書中能夠提供詳實的案例和數據，來解析不同類型的私募基金（如公募、私募、券商資管等）在這一變革時期的具體應對策略，以及這些策略的有效性。此外，書中對私募基金管理人的能力建設、風險控製體係以及産品創新等方麵的探討，也對我有著重要的藉鑒意義。瞭解優秀的私募基金是如何在日益復雜的市場環境中保持競爭優勢，並為投資者創造價值，是提升自身行業洞察力的重要途徑。這本書的內容深度和廣度，相信能夠為我們提供豐富的思考和啓示。

評分☆☆☆☆☆

我是一名對量化投資頗有研究的投資者，瞭解到這本書可能對2018年中國量化私募基金的發展有專門的探討，這讓我異常興奮。2018年對於量化策略來說，可以說是充滿瞭波動與調整的一年，一方麵是市場風格的快速切換，另一方麵是監管政策的變化。我迫切想知道書中是如何分析當時量化策略麵臨的挑戰，比如高頻交易的監管壓力、因子失效的風險，以及市場上主流的量化模型在當年錶現如何。更重要的是，我希望書中能夠提供一些具體的案例研究，介紹一些在2018年依然能夠取得穩健收益的量化私募基金，並深入分析它們成功的關鍵因素。是獨特的交易信號？是精妙的風險控製？還是高效的算法模型？這本書或許能為我揭示量化投資在復雜市場環境下製勝的秘訣，為我在當前的市場環境中調整和優化我的投資策略提供理論支持和實踐指導，這對我來說具有極高的參考價值。