中国式私募股权投资(1)——私募基金的创建与投资模式 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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刘兴业，任纪军 著

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出版社： 中信出版社

ISBN：9787508636702

商品编码：29655712484

包装：平装

出版时间：2013-03-01

基本信息

书名：中国式私募股权投资(1)——私募基金的创建与投资模式

定价：58.00元

作者：刘兴业,任纪军

出版社：中信出版社

出版日期：2013-03-01

ISBN：9787508636702

字数：

页码：

版次：1

装帧：平装

开本：16开

商品重量：0.558kg

编辑推荐

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　　1. 填补市场空白。**本基于中国国情介绍私募股权实物运作的图书。
　　2.中国**套有关PE的理论与实务相结合的丛书。如下：《中国PE的法律解读》《外资PE在中国的运作与发展》《有限合伙在中国PE中的深化运用》《中国式私募股权投资（1）——私募基金的创建与投资模式》《中国式私募股权投资（2）——私募基金的管理》。
　　3.拿来即用的一本实务书。2011年**实例分享，针对中国的政策和体制进行设计，按照私募股权基金从创建、投资的各个阶段，对各个操作细节详细论述，因而非常适合企业和投资者进行实际操作。
　　4.专家团队。两位作者刘兴业、任纪军，一个专于实践，是私募股权领域的专家；一个专于理论，是中科院的经济学教授，他们在本书创作中取长补短，达到了理论与实践结合。

内容提要

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　　本书开创了中国本土化私募股权投资理论的先河。中国私募股权投资业已经走过了照搬国外理论和投资模式、模仿国外操作的阶段，跨入了本土化创新的阶段。生机勃勃的中国式私募股权基金呼唤着中国本土化的私募股权投资理论。本书紧跟和反应中国本土化实践，是探索私募股权投资的中国本土化理论的块铺路石。本书既有本土化理论的高度，又有本土实践的深度，本书不是普及性、入门的教科书，而是重点求解中国私募基金实战前沿的核心问题，一个私募基金从创建到正式运营和业务有很多要解决的实务问题，本书重点指导解决这些一般私募书中都没有涉及而又迫切需求了解的问题。
　　全书分八章，基于私募基金的创建与投资模式，从中国私募股权资本市场的特殊国情、投资模式、基金筹划、基金企业注册地选择、基金募集、基金组建、人力资源、风险管理、编制基金战略、调研立项、谈判签约等几个方面介绍中国是私募股权投资。
　　按照私募股权基金创建的各个阶段，对各个操作细节详细论述，体现了思想的深度和实践的厚度。

目录

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序一　　
序二　
前言
章 中国私募股权资本市场的低起点国情
节　国际通行的私募股权投资模式需要结合中国国情
第二节　中国缺乏针对中国国情的长期耐性资本
第三节　短期投机的投资模式缺乏可持续性
第四节　私募股权资本打造经济强国

第二章 私募股权投资的本质：积极的投资管理
节　低效率的私募股权市场不适于分散化投资
第二节　私募股权的积极投资管理

第三章 私募股权投资模式
节　利用投资模式构建基金战略
第二节　集中化战略
第三节　核心化战略

第四章 本土化的私募股权投资模式
节　本土化的私募股权投资模式：以弘毅为例
第二节　利用本土化投资模式形成本土基金的核心竞争力

第五章　基金的策划与筹备
节　初始基金结构设计
第二节　投资管理中心（有限合伙）设立
第三节　基金发起设想
第四节　筹备组的设立和预算
第五节　资金来源及开办费预算

第六章　基金企业注册地选择
节　概况
第二节　注册登记
第三节　注册资本要求
第四节　税收财政政策
第五节　投资本地项目奖励
第六节　人才引进措施
第七节　综合配套鼓励措施
第八节　外商投资股权投资基金相关政策

第七章　基金的资金募集
节　基金概念设计
第二节　潜在基金有限合伙人选择和尽职调查

第八章　基金的组建
节　组建基金管理有限公司
第二节　组建基金管理中心（有限合伙）
第三节　组建基金（投资中心（有限合伙））
第四节　银行开户

附录

作者介绍

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　　刘兴业，专于实践，是私募股权领域的专家；任纪军专于理论，是中科院的经济学教授。

文摘

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序言

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中国式私募股权投资(1)——私募基金的创建与投资模式 一、 时代浪潮与中国股权投资的勃兴 中国经济的腾飞，是过去三十多年来全球瞩目的现象。在这个波澜壮阔的时代画卷中，资本扮演着至关重要的角色。特别是近年来，随着中国经济结构性转型和产业升级的深入，传统的银行信贷融资模式面临挑战，而私募基金，作为一种灵活、高效的投融资工具，正以前所未有的速度和规模，渗透到中国经济的各个角落。 曾几何时，“私募”一词在中国大众的认知中，带着几分神秘甚至负面的色彩。然而，时过境迁，私募基金早已摆脱了当初的稚嫩和边缘，华丽转身成为推动中国经济发展、助力企业成长、实现财富增值的重要力量。它们如同产业的“催化剂”和“孵化器”，嗅觉敏锐地捕捉着新兴产业的萌芽，它们如同一双双“精准的手”，为亟待资金输血的优秀企业注入生命力。 从国家政策层面来看，十八大以来，中国政府持续强调创新驱动发展战略，鼓励多层次资本市场建设，为私募基金的发展提供了肥沃的土壤。政府引导基金、产业基金的设立，更是直接推动了股权投资机构的蓬勃发展。同时，监管体系的逐步完善，也为私募基金的规范化运作奠定了坚实的基础。 从市场需求层面来看，中国庞大的中小微企业群体，以及传统产业的转型升级需求，都对股权融资产生了巨大的渴求。而私募基金，凭借其专业的投资能力、丰富的行业经验以及对市场趋势的深刻洞察，恰好能满足这些需求。它们不仅能提供资金，更能通过自身的资源网络、管理经验和战略指导，帮助企业解决发展中的痛点，实现跨越式发展。 正是在这样的时代浪潮下，中国私募股权投资行业迎来了前所未有的发展机遇。从初创期的摸索，到如今的百花齐放，中国式私募股权投资走出了一条独具特色的发展道路。它既吸收了国际私募股权投资的成熟模式，又结合了中国本土的经济环境、文化特点以及监管要求，形成了独特的“中国式”打法。 二、 私募基金：孕育与成长的土壤 要理解中国式私募股权投资，就必须先深入了解其核心载体——私募基金。本书的第一卷，正是聚焦于私募基金的创建与投资模式，旨在为读者勾勒出私募基金这一复杂而又迷人的生态系统。 （一） 私募基金的“诞生”：注册与设立的逻辑 私募基金的诞生，并非一蹴而就，它需要经历一系列严谨的法律、行政程序。本书将详细剖析私募基金设立的各个环节，包括： 1. 主体选择的智慧： 在中国，私募基金通常可以选择以合伙企业（有限合伙、普通合伙）、公司制等多种法律形式设立。不同的法律主体形式，在税务、法律责任、治理结构等方面存在显著差异。本书将深入分析各种形式的优劣势，帮助读者理解如何根据自身情况选择最适合的法律载体。例如，有限合伙制因其“基金管理公司+有限合伙人”的经典结构，兼顾了管理人的激励和投资人的风险隔离，因而成为私募基金最常用的组织形式。我们将详细解析有限合伙协议中的关键条款，包括出资方式、利润分配、亏损承担、退出机制、管理人职责与义务等，揭示其背后蕴含的博弈与平衡。 2. 监管合规的基石： 私募基金作为一种受监管的金融产品，其设立必须符合国家相关的法律法规。本书将梳理中国证券投资基金业协会（AMAC）对私募基金的登记备案要求，包括基金管理人和基金产品的备案流程、所需材料、合规审查要点等。我们将重点关注《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》等核心法规，解析其对基金募集、投资、信息披露、风险控制等方面的具体规定，强调合规经营的极端重要性。 3. 募资的艺术： 私募基金的运作离不开资金。本书将探讨私募基金的募资策略和渠道。这不仅仅是找到愿意出资的LP（有限合伙人），更是一场关于信任、价值传递和风险承诺的艺术。我们将分析不同类型的LP，包括高净值个人、家族办公室、机构投资者（如保险公司、养老金、大学捐赠基金、政府引导基金等），以及他们进行私募股权投资的动机和关注点。本书将详细介绍如何设计吸引人的基金结构、制定合理的投资回报预期、进行有效的路演和沟通，以及如何处理LP尽职调查的挑战。 4. 团队的构建： 一个成功的私募基金，离不开一支专业、敬业、富有经验的管理团队。本书将探讨私募基金管理团队的构成要素，包括投资经理、风控合规人员、运营人员等，以及不同岗位所需的专业能力和素质。我们将分析管理团队的股权激励机制，如何通过合理的激励设计，充分调动团队成员的积极性，实现长期价值共创。 （二） 私募基金的“生长”：投资模式的千变万化 私募基金的生命力在于其投资能力。不同的投资阶段、不同的投资策略，构成了私募基金丰富多彩的投资模式。本书将深入剖析几种主流的中国式私募股权投资模式： 1. 早期投资（天使投资与风险投资）： 关注处于萌芽阶段的初创企业，以高风险、高回报为特征。本书将探讨天使投资和风险投资在中国的实践，包括如何识别具有颠覆性潜力的创业项目、评估创业团队的能力、定价与股权结构设计、以及投后管理的关键要素。我们将分析这些投资如何在解决技术瓶颈、市场空白的同时，为中国新兴产业的发展注入第一波活力。 2. 成长期投资（成长期股权投资）： 投资于已经度过初创期、具有一定营收和市场份额但仍处于快速扩张阶段的企业。这是当前中国私募股权投资市场最活跃的领域之一。本书将深入研究成长期股权投资的策略，包括如何选择具有稳定盈利模式和良好增长前景的企业、如何进行财务估值和交易结构设计、以及如何通过股权投资助力企业实现规模化扩张和市场领导地位。我们将分析这些投资如何帮助中国企业从“大”走向“强”，在激烈的市场竞争中脱颖而出。 3. 并购投资（Buyout & Add-on Acquisition）： 通过收购目标公司的控股权，对企业进行重组、优化管理、提升运营效率，最终实现价值增值。本书将详细介绍中国式并购投资的特点，包括产业整合、国企改革、民企“走出去”等背景下的并购机会。我们将分析并购项目的尽职调查、交易谈判、融资结构、投后整合等关键环节，以及如何通过并购实现规模效应、协同效应和市场份额的快速提升。 4. 特定主题投资： 随着中国经济结构的调整和产业政策的导向，涌现出许多聚焦特定主题的投资策略，例如： 产业升级与转型： 投资于传统产业的创新升级，如智能制造、新能源、新材料等领域。 消费升级： 关注中国庞大消费市场的变化，投资于具有高增长潜力的消费品牌和服务。 科技创新： 投资于人工智能、生物医药、半导体等前沿科技领域，支持国家战略性新兴产业的发展。 不良资产与困境投资： 捕捉周期性波动或特定事件导致的资产价值被低估的机会。 本书将深入剖析这些特定主题投资的逻辑，包括其背后的宏观驱动因素、行业前景、风险特征以及典型的投资案例。 （三） 投资模式下的“游戏规则”：估值、交易与退出 无论何种投资模式，都离不开对企业价值的判断、交易的达成以及最终的退出。本书将系统阐述这些核心环节： 1. 估值方法论： 如何为一家尚未上市、信息相对不透明的企业进行合理估值？本书将介绍常用的估值方法，包括现金流折现法（DCF）、可比公司分析法（Comps）、先例交易分析法（Precedent Transactions）、市盈率法（P/E）、市净率法（P/B）等，并结合中国市场的特点，分析各种方法的适用性、优缺点及在不同投资阶段的应用。我们将强调，估值并非一成不变的数字，而是基于对企业未来发展潜力、市场环境、竞争格局等多重因素综合判断的结果。 2. 交易结构设计： 一笔成功的股权投资，背后离不开精妙的交易结构设计。本书将探讨股权投资交易中的关键要素，包括股权比例、优先权、保护性条款（如反稀释条款、清算优先权、否决权等）、董事会席位、信息权等。我们将解析如何通过精心设计的交易结构，平衡投资人与创业者之间的利益，规避潜在风险，并为未来退出奠定基础。 3. 投后管理与价值创造： 股权投资并非“投完即止”，真正的价值创造始于投后。本书将强调投后管理的重要性，包括提供战略指导、协助引进高端人才、优化公司治理、拓展市场渠道、进行财务梳理等。我们将通过案例分析，展示优秀的基金管理人如何通过专业的投后服务，帮助企业实现业绩增长和价值提升。 4. 退出的艺术： 投资的终点是退出，而退出的质量直接决定了投资的成败。本书将详细分析中国式股权投资的主要退出渠道，包括： IPO（首次公开募股）： 这是最受期待的退出方式，能够为投资带来丰厚的回报。本书将梳理中国A股、港股、美股等不同市场的上市规则和流程，以及为企业上市所做的准备工作。 并购（M&A）： 被其他企业或基金收购，实现投资的变现。我们将分析哪些类型的企业更容易被并购，以及并购交易的谈判与流程。 股权转让（Secondary Sale）： 将持有的股权转让给其他投资者，包括其他基金、战略投资者或管理层收购。 回购（Buyback）： 公司或管理层按照约定回购基金持有的股权。 本书将深入分析各种退出方式的优劣势、适用场景以及实现路径。 三、 结语：探寻中国式股权投资的精髓 《中国式私募股权投资(1)——私募基金的创建与投资模式》并非一本枯燥的理论手册，它更是一本实践指南，一次对中国私募股权投资行业深入而细致的观察。通过本书，读者将有机会： 理解中国私募股权投资的宏观背景和发展脉络。 掌握私募基金设立的基本法律、合规要求和实践操作。 深入了解不同类型的股权投资模式及其运作逻辑。 掌握股权投资中的关键环节，如估值、交易、投后管理和退出策略。 洞察“中国式”私募股权投资的独特之处和核心竞争力。 我们相信，这本书将为有志于投身私募股权投资行业的专业人士、为寻求融资的企业家、为希望深入了解资本运作的投资者，提供一个全面、深入的视角，帮助他们更好地理解并驾驭这个充满机遇与挑战的领域。在广阔的中国经济舞台上，私募基金正扮演着越来越重要的角色，而理解其创建与投资模式，正是把握时代脉搏、参与经济建设的关键一步。

评分☆☆☆☆☆

这本书的书名提到了“投资模式”，这一点深深吸引了我。在私募股权投资领域，模式的创新往往是驱动收益增长的关键。我一直对“价值投资”和“成长投资”这两种在中国市场上的具体体现充满好奇。它们在中国独特的经济周期、产业升级以及监管政策下，是如何被解读、被实践的？例如，对于一些新兴产业，比如新能源、人工智能，它们在国内的成长逻辑和海外市场是否存在显著差异？而所谓的“并购整合”，在国内的操作又会涉及到哪些独特的法律、税务以及文化层面的挑战？我特别关注书中是否会对“不良资产处置”或“困境投资”这类高风险、高回报的投资模式进行探讨。这类投资往往需要极强的风险识别能力、谈判技巧和资源整合能力，而且在中国，许多不良资产背后往往牵扯着复杂的历史遗留问题和地方政府的关系，处理起来绝非易事。我希望能在这本书中看到一些关于如何识别“坑”与“机遇”，以及如何通过巧妙的设计和执行，将劣势转化为优势的案例分析，而不是仅仅停留在理论层面的介绍。毕竟，投资的本质在于发现价值，而价值的实现，则需要一个可行的、有效的模式来支撑。

评分☆☆☆☆☆

这本书的名字我记得是《中国式私募股权投资(1)——私募基金的创建与投资模式》，但说实话，我更感兴趣的是那些在书中可能被一笔带过，但实际操作中却至关重要的“细节”。比如，在“创建”这个环节，我一直觉得，光有理论上的法律框架和组织架构是远远不够的。真正的挑战在于如何将这些冰冷的条文转化为一套高效、灵活且能适应中国复杂市场环境的运营机制。一个私募股权基金的成功，很大程度上取决于其创始团队的默契配合、对风险的精准预判，以及如何构建一个既能吸引顶尖人才，又能激励他们长期奋斗的企业文化。我特别想知道，在中国这种人情社会中，私募基金的募资过程中，除了财务数据和投资逻辑，人脉关系、信任基础以及创始团队的背景故事，到底能扮演多大的角色？以及在不同类型的LP（有限合伙人）眼中，他们最看重的“信任背书”到底是什么？是过往的成功案例，还是团队成员的个人声望，亦或是基金的独特定位？这些在任何一本教科书里可能都找不到答案，但在实际操作中，却能直接影响基金能否获得足够的启动资金，以及能否在未来投资中获得更优质的项目资源。我猜想，书中也许会略微提及，但真正深入剖析其“中国式”特点的，可能需要更丰富的实践经验和案例才能体会。

评分☆☆☆☆☆

这本书的书名里提到了“投资模式”，我一直在想，在中国这样的市场环境下，私募股权投资的“模式”到底有多大的弹性。我一直对“产业资本”与“财务资本”在股权投资中的结合点感到好奇。比如，一家具有深厚行业背景的产业集团，如何通过设立私募基金的方式，更灵活地进行战略投资或孵化新兴业务？他们在选择投资标的时，除了财务回报，还会更看重哪些战略协同效应？这种模式和纯粹的财务驱动型私募，在运作上会有哪些本质的区别？另外，在中国当前的宏观经济背景下，一些周期性行业，比如房地产、传统制造业，虽然面临挑战，但如果能找到恰当的投资时机和退出策略，依然可能产生可观的回报。书中是否会探讨如何在这类领域中发掘“逆周期”的投资机会，以及如何通过精细化的运营和管理，帮助被投企业穿越经济周期的低谷？我希望能看到一些关于不同类型私募基金如何在特定市场环境下，根据自身优势和资源，量身定制出最适合自己的投资模式的深度分析，而不是泛泛而谈。

评分☆☆☆☆☆

《中国式私募股权投资(1)——私募基金的创建与投资模式》这个书名，让我联想到在中国的资本市场上，私募股权基金扮演着一个越来越重要的角色，尤其是在“创建”这个层面，我一直觉得，除了符合监管要求的法律文件和运营流程，更重要的是如何构建一个能够吸引顶尖人才并使其发挥最大潜力的团队。在中国，如何打造一个具有强大执行力、敏锐市场洞察力和良好职业操守的投资团队？我特别好奇，对于那些新成立的私募基金，在人才招聘和团队建设方面，有没有一些“中国特色”的考量？比如，是否更看重创始团队成员的江湖声望，还是更注重实际的过往业绩？以及在股权激励和利益分配上，如何设计才能既能有效激励团队，又能确保基金的长期稳健发展？我常常思考，一个成功的私募基金，其核心竞争力到底在哪里？是创始人个人的魅力，是团队的专业能力，还是基金的独特投资策略？这些问题，在我看来，远比单纯的募资技巧和财务模型来得更根本，也更具有操作性，希望书中能对这些方面有所触及。

评分☆☆☆☆☆

读到“私募基金的创建”这个部分，我的脑海中立刻浮现出各种各样实际操作中的困惑。我一直很好奇，在中国，一个刚刚起步的私募基金，在向潜在的LP（有限合伙人）推介自己的时候，除了展示光鲜亮丽的投资理念和预期回报之外，还需要在哪些方面下足功夫来建立信任？比如，在选择基金管理人、投后管理团队时，有哪些“潜规则”或者说是“不成文的规矩”？是不是只有拥有丰富行业经验的“老兵”，才能在项目尽职调查时发现别人看不见的风险？又或者，在与被投企业进行深度沟通时，如何才能真正打动对方，让他们愿意接受外部的股权融资，并且相信基金的赋能能力，而不是仅仅将基金视为一个“给钱”的工具？我特别想知道，在私募基金的内部治理结构上，如何才能避免“一家独大”或者“内斗”的情况发生？在中国这样一个关系错综复杂的社会，股权分配、决策机制、退出机制的设计，是否需要特别考虑到“人情”因素，以避免潜在的冲突？这些都是我在思考如何组建或加入一个私募基金时，会反复琢磨的问题，希望书中能有一些能够启发我的思考。