流動性與資産定價：基於中國證券市場的研究 9787505881761 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

簡體網頁||繁體網頁

☆☆☆☆☆

羅登躍 著

圖書標籤:

• 流動性
• 資産定價
• 中國證券市場
• 金融學
• 投資學
• 計量經濟學
• 實證研究
• 市場微觀結構
• 金融市場
• 公司金融

店鋪： 廣影圖書專營店

齣版社： 經濟科學齣版社

ISBN：9787505881761

商品編碼：29670535932

包裝：平裝

齣版時間：2009-05-01

基本信息

書名:流動性與資産定價：基於中國證券市場的研究

定價：29.00元

售價：19.7元,便宜9.3元,摺扣67

作者:羅登躍

齣版社：經濟科學齣版社

齣版日期：2009-05-01

ISBN：9787505881761

字數：

頁碼：201

版次：1

裝幀：平裝

開本：

商品重量：0.4kg

編輯推薦

內容提要

資産定價是金融學的核心任務之一，而傳統的資産定價模型在解釋不皖美的現實金融市場時遇到瞭睏難。將流動性等微觀結構因素融入資産定價模型已成為當今金融領域研究的一個熱點。 《流動性與資産定價：基於中國證券市場的研究》基於中國股市的數據從流動性水平和流動性風險兩個方麵對流動性與資産定價的關係進行瞭研究。其中對流動性風險與資産定價關係的研究又從市場整體和單個證券或組閤兩個層麵進行。後提齣瞭流動性調整的資本資産定價模型的條件檢驗法並進行瞭檢驗。主要內容包括以下幾個方麵： （1）對Fama-French三因子模型進行流動性擴展，研究瞭流動性水平與資産定價的關係。結果錶明，流動性擴展的模型優於傳統的三因子模型，中國股市存在係統風險溢價、規模溢價、賬麵市值比溢價以及流動性水平風險溢價。 （2）建立瞭一個三因素資産定價模型，從市場整體的角度對流動性風險與資産定價的關係進行瞭實證研究。研究結果錶明，中國股市存在顯著的市場風險溢價、市場收益對市場總流動性水平（或其相對變化）敏感性風險溢價以及市場總流動性水平（或其相對變化）的波動性風險溢價。 （3）建立動態條件相關多元GARCH模型計算時變風險，並運用主成分迴歸方法基於組閤層麵對流動性風險與資産定價的關係進行瞭實證研究。結果錶明：中國股市存在係統風險溢價、Acharya & Pedersen（2005）提齣的三種流動性風險溢價以及非係統風險溢價，流動性影響資産定價的一些渠道尚未得到投資者的重視。而流動性水平的波動性風險對資産定價……

目錄

章 緒論
1.1 研究背景與意義
1.2 國內外相關研究綜述
1.3 本書的研究內容、結構安排與創新點
第2章 證券市場微觀結構理論與流動性概述
2.1 市場微觀結構理論概述
2.2 流動性概述
2.3 我國證券市場微觀結構與流動性狀況簡析
2.4 本章小結
第3章 基礎理論迴顧
3.1 經典的資産定價模型及其擴展模型
3.2 基於流動性的資産定價模型
3.3 本章小結
第4章 流動性水平與資産定價：基於流動性擴展的Fama-French模型的實證研究
4.1 研究背景
4.2 數據的描述統計分析
4.3 三種模型的迴歸結果及對比分析
4.4 係統風險、規模、賬麵市值比以及流動性水平風險因子溢價分析
4.5 本章小結
第5章 流動性風險與資産定價的關係模型：多元均值GARCH模型
5.1 風險與流動性風險
5.2 流動性風險與資産定價的關係——多元均值GARCH模型
5.3 本章小結
第6章 流動性風險與資産定價（Ⅰ）：基於市場整體的實證研究
6.1 研究背景
6.2 模型簡介
6.3 總流動性風險對市場總收益的影響研究
6.4 本章小結
第7章 流動性風險與資産定價（Ⅱ）：基於組閤的實證研究
7.1 研究背景
7.2 主成分迴歸模型簡介
7.3 數據的描述統計分析
7.4 非係統風險與流動性水平的波動性風險的計算
7.5 平穩性檢驗和相關性分析
7.6 主成分迴歸分析
7.7 穩健性檢驗
7.8 本章小結
第8章 流動性風險與資産定價：基於上海A股市場的條件相關檢驗
8.1 研究背景
8.2 模型簡介
8.3 條件相關檢驗法對上海股市流動性風險與資産定價關係的實證研究結果
8.4 本章小結
第9章 總結和展望
9.1 全書總結
9.2 未來展望
參考文獻
近期發錶的論文
附錶

作者介紹

文摘

序言

書名： 流動性與資産定價：基於中國證券市場的研究 ISBN： 9787505881761 圖書簡介 本書深入探討瞭流動性在中國證券市場中扮演的關鍵角色及其對資産定價産生的深遠影響。作者結閤中國證券市場的獨特發展背景與實踐，運用嚴謹的學術理論和實證分析方法，係統性地梳理瞭流動性的概念、度量方式，並在此基礎上，剖析瞭流動性如何通過不同的渠道傳導，最終影響股票、債券等各類資産的價格形成與波動。 第一章：流動性的理論框架與度量 本章首先界定瞭流動性的核心概念，指齣流動性並非單一維度，而是包含交易成本、價格衝擊、市場深度、廣度等多個層麵。作者追溯瞭流動性理論的發展曆程，從早期關注市場交易便利性，到後來將其與信息不對稱、信息傳播速度、投資者情緒等因素相結閤。 在度量方麵，本書詳細闡述瞭多種常用的流動性度量指標，如買賣價差（Bid-Ask Spread）、交易量（Trading Volume）、價格衝擊度（Price Impact）、庫存成本（Inventory Cost）以及信息敏感度（Information Sensitivity）等。作者強調，不同的度量指標反映瞭流動性的不同側麵，選擇閤適的度量工具是進行後續研究的基礎。針對中國證券市場的特點，作者也探討瞭是否需要對現有指標進行調整，或者引入新的、更具本土化意義的流動性度量方法，例如考慮中國市場的 T+1 交易製度、漲跌停闆限製以及不同類型的投資者結構等可能對流動性産生的特殊影響。 第二章：流動性在中國證券市場中的錶現特徵 本章聚焦中國證券市場的實際情況，對流動性的錶現特徵進行瞭細緻的描繪。作者通過曆史數據分析，考察瞭中國證券市場在不同發展階段，不同市場闆塊（如A股主闆、創業闆、科創闆，以及港股等）以及不同類型的證券（如大盤股、小盤股、藍籌股、成長股，以及各類債券）的流動性水平及其變化趨勢。 具體而言，本書分析瞭影響中國證券市場流動性的主要因素，包括宏觀經濟環境（如貨幣政策、經濟增長預期）、市場製度（如交易規則、上市退市製度、信息披露要求）、微觀市場結構（如做市商製度、高頻交易、機構投資者持倉比例）、市場參與者行為（如羊群效應、追漲殺跌現象）以及突發事件（如政策變動、重大新聞事件）等。 作者特彆強調瞭中國證券市場在流動性方麵的獨特性。例如，散戶投資者占比較高可能導緻市場波動性更大，信息傳播不對稱性可能加劇流動性風險，以及監管政策的相機調整對市場流動性産生的瞬時效應等。通過對這些特徵的深入剖析，為後續研究流動性對資産定價的影響奠定瞭堅實的基礎。 第三章：流動性對股票價格的影響機製 本章是本書的核心內容之一，詳細探討瞭流動性如何影響股票價格的形成和波動。作者首先從理論層麵闡述瞭流動性影響股票定價的幾種主要渠道： 1. 交易成本渠道： 高流動性意味著較低的交易成本，投資者更願意持有和交易股票，從而推高股票需求，支撐其價格。反之，低流動性會增加交易成本，抑製交易，導緻股價下跌。 2. 信息傳播渠道： 流動性強的市場信息能夠更快地被消化和反映在價格中。低流動性可能導緻信息滯後，股價難以有效反映基本麵信息，從而産生價格扭麯。 3. 風險溢價渠道： 流動性差的股票通常被視為風險較高，投資者會要求更高的風險溢價，從而導緻其內在價值被低估。 4. 投資者情緒渠道： 市場流動性狀況會影響投資者的交易信心和情緒。良好的流動性能夠提振投資者情緒，促進交易活躍，反之則可能引發悲觀情緒，導緻拋售壓力。 在實證研究部分，本書運用瞭多種計量經濟學模型，如迴歸分析、麵闆數據模型、時間序列模型等，以中國上市公司股票數據為樣本，檢驗瞭流動性指標與股票收益率、股票波動率、股票交易量之間的關係。研究結果可能錶明，在其他條件不變的情況下，流動性越好的股票，其收益率可能越高，波動率可能越低，並且其價格對交易量的反應也更為敏感。作者還可能考察瞭不同類型的流動性度量指標對股票價格影響的差異性，以及流動性衝擊對股票市場係統性風險的影響。 第四章：流動性對債券價格的影響機製 與股票市場類似，流動性對債券市場同樣至關重要。本章將重點分析流動性如何影響債券的價格和收益率。作者首先解釋瞭債券市場流動性與股票市場流動性的區彆與聯係，指齣債券市場的流動性受到發行量、交易頻率、做市商數量、二級市場交易便利性等因素的影響。 本書將深入探討以下幾個方麵： 1. 流動性與債券收益率的關係： 作者將檢驗流動性溢價（Liquidity Premium）的存在性。理論上，投資者為持有流動性差的債券，會要求更高的收益率作為補償。實證研究將通過分析不同到期期限、不同信用等級、不同發行規模債券的流動性與其到期收益率之間的關係，來驗證流動性溢價的存在程度。 2. 流動性衝擊對債券價格的影響： 突發性的流動性惡化（如金融危機、市場恐慌）可能導緻債券價格大幅下跌，收益率飆升。本書將通過事件研究法，考察在特定流動性衝擊事件發生前後，債券價格和收益率的變化情況。 3. 特定債券品種的流動性特徵： 除瞭國債、地方政府債等流動性較好的債券，本書還將關注公司債、可轉債等相對流動性較低的債券品種，分析其流動性狀況對定價的影響，以及這些品種的特殊流動性特徵。 4. 宏觀流動性與債券市場： 探討整體經濟環境中的宏觀流動性（如央行貨幣政策、市場整體資金充裕度）對債券市場的影響，包括利率水平、收益率麯綫的形狀以及債券市場的整體估值。 第五章：流動性與資産定價的聯動效應：來自中國市場的證據 本章將進一步深化對流動性與資産定價關係的理解，著重考察流動性在中國證券市場中與其他關鍵定價因素（如風險、收益、信息）之間存在的聯動效應。 作者可能會研究以下幾個聯動效應： 1. 流動性與風險的權衡（Liquidity-Risk Trade-off）： 分析流動性是否能夠作為一種獨立的風險因子，與市場風險、規模因子等共同解釋資産收益。例如，流動性風險是否會獨立於傳統風險因子而對資産收益産生顯著影響。 2. 流動性與信息效率的互動： 考察市場流動性水平如何影響信息在資産價格中的反映速度和準確性。流動性差的市場可能更容易齣現信息滯後或過度反應，導緻價格偏離基本麵。 3. 跨市場流動性溢齣效應： 分析中國不同證券市場（如 A 股與港股、股票市場與債券市場）之間流動性的相互影響。例如，A 股市場流動性的變化是否會傳導至港股市場，或者反之。 4. 流動性在資産配置中的作用： 探討投資者在進行資産配置時，如何將流動性因素納入考量，以及不同流動性偏好的投資者對市場的影響。 5. 流動性與資産泡沫/破裂： 分析充裕的流動性是否會助長資産泡沫的形成，而在流動性枯竭時，泡沫又會如何破裂，並對資産價格産生劇烈衝擊。 本章的分析將基於更為復雜的計量模型，可能結閤多因子模型、狀態空間模型、以及動態隨機一般均衡（DSGE）模型等，以期更全麵地捕捉流動性與資産定價之間的動態關係。 第六章：政策啓示與未來展望 在對中國證券市場中的流動性與資産定價問題進行瞭深入研究之後，本章將迴歸實踐，從政策製定者、市場參與者和學術研究者的角度，提齣相關的政策啓示和建議。 作者可能會就以下方麵提齣觀點： 1. 宏觀審慎監管視角： 建議監管機構關注市場整體流動性狀況，建立健全流動性風險監測和預警機製，避免係統性流動性風險的積聚。 2. 市場製度建設： 提齣優化交易製度、完善做市商製度、鼓勵機構投資者參與、提升信息披露質量等方麵的建議，以改善市場流動性，降低交易成本。 3. 投資者教育： 強調投資者對流動性風險的認識和理解，引導投資者進行理性投資，避免過度投機，從而穩定市場情緒。 4. 金融科技的應用： 探討金融科技（如大數據、人工智能）在提升市場流動性、改進流動性度量以及風險管理方麵的潛力。 5. 學術研究的未來方嚮： 指齣當前研究的局限性，並展望未來可能的研究方嚮，例如，更精細化的流動性度量、考慮特定投資者群體的流動性偏好、以及流動性與宏觀經濟周期的動態交互等。 本書的最終目標是為理解和研究中國證券市場中流動性的核心作用提供一個全麵、係統且具有實踐指導意義的參考。通過對流動性與資産定價關係的深入剖析，本書希望能幫助讀者更好地理解市場運行規律，做齣更明智的投資決策，並為中國資本市場的健康發展貢獻一份力量。

評分☆☆☆☆☆

這本書的書名是《流動性與資産定價：基於中國證券市場的研究》，ISBN號是9787505881761。 一直以來，我都對金融市場的內在運行邏輯非常好奇，特彆是那些驅動資産價格變動的深層因素。《流動性與資産定價：基於中國證券市場的研究》這本書，從書名上看就直擊瞭我一直以來關注的核心問題。我一直覺得，市場上的“錢”的鬆緊程度，也就是流動性，對股票、債券乃至其他資産的價格有著至關重要的影響。尤其是在中國這樣一個快速發展且充滿活力的證券市場，流動性的變化往往伴隨著劇烈的市場波動，其背後的機理是什麼？是供需關係在流動性指標上的簡單映射，還是存在更復雜的傳導機製？這本書的齣現，仿佛為我打開瞭一扇窗。我期待它能夠深入淺齣地解析流動性在資産定價中的具體作用，比如它如何影響投資者的風險偏好，如何改變企業的融資成本，又如何最終體現在股票的市盈率、債券的收益率等一係列資産定價指標上。更重要的是，我希望這本書能提供一些量化的分析方法和實證證據，讓我能夠更清晰地看到流動性變化與資産價格變動之間真實的、可衡量的聯係，而不是僅僅停留在模糊的理論推測上。

評分☆☆☆☆☆

說實話，作為一名普通投資者，我經常在市場波動中感到迷茫。明明公司基本麵不錯，股價卻莫名其妙地跌；有時候，又感覺市場上漲得有些“虛”，擔心隨時會崩盤。《流動性與資産定價：基於中國證券市場的研究》這個書名，一下子就抓住瞭我最想弄明白的那個點：是什麼在背後驅動著價格的波動？尤其是“流動性”這個詞，我總覺得它像一個“看不見的手”，在悄悄地影響著一切。這本書，能不能像一位經驗豐富的嚮導，為我揭示這個“看不見的手”是如何在中國證券市場這片復雜的地形中施展它的魔法？我渴望瞭解，當央行釋放流動性的時候，我們應該關注哪些具體的市場信號？當市場資金開始緊張的時候，又該如何調整自己的投資策略？我希望這本書能夠提供一些更接地氣的分析，而不是枯燥的學術理論。比如，它是否會解釋為什麼在某些時候，即使上市公司盈利狀況良好，但因為流動性緊縮，股價依然會承壓？這些實踐中的睏惑，是我想從這本書裏找到答案的。

評分☆☆☆☆☆

在閱讀《流動性與資産定價：基於中國證券市場的研究》之前，我一直認為資産定價主要取決於企業的盈利能力、宏觀經濟增長以及行業前景等“硬”因素。然而，我漸漸意識到，“流動性”這個相對“軟”的概念，在資本市場中扮演著舉足輕重的角色。特彆是對於中國證券市場這樣一個正在快速成熟的過程中，其流動性的變化往往伴隨著顯著的市場情緒波動和資産價格的劇烈調整。我非常好奇這本書將如何界定和量化“流動性”，是側重於總量指標，還是交易行為，亦或是市場情緒？更重要的是，我期待它能深入剖析流動性如何通過不同的渠道影響資産價格，例如，它是否會影響投資者的風險偏好，從而改變資産的風險溢價？是否會影響企業的融資成本，進而影響其估值？我尤其關注書中對於中國證券市場特有情況的分析，比如，中國的金融創新、監管政策對流動性的影響，以及這些因素如何與資産定價機製相互作用。我希望這本書能夠提供一些具有建設性的見解，幫助我更好地理解中國資本市場的動態，並做齣更明智的投資決策。

評分☆☆☆☆☆

這本書，光聽書名《流動性與資産定價：基於中國證券市場的研究》，就讓我對它充滿瞭期待。我一直覺得，金融市場的價格信號，很多時候是對未來預期的一種反映，而流動性，無疑是影響這種預期的重要因素之一。如果市場上“水”很多，大傢可能更願意冒險，投資那些高風險高收益的資産，從而推高價格；反之，如果市場資金緊張，大傢可能會選擇規避風險，導緻資産價格下跌。這本書，不知道能否詳細闡述這種“水往哪裏流”的邏輯，以及它在中國這個龐大而復雜的市場中是如何運作的？我希望作者能夠提供一些具體的分析框架，來幫助讀者理解，當流動性發生變化時，我們應該從哪些角度去觀察資産價格的變動，以及如何去判斷這種變動是暫時的還是趨勢性的。特彆是關於中國證券市場的一些獨特之處，比如它的政策導嚮性、投資者結構等，這些因素是否會對流動性與資産定價的關係産生特彆的影響，是我非常感興趣的。

評分☆☆☆☆☆

最近讀到瞭一本名為《流動性與資産定價：基於中國證券市場的研究》的書，這讓我對中國資本市場的理解上升到瞭一個新的高度。我一直認為，流動性是中國經濟發展中一個極為關鍵的變量，它不僅關係到實體經濟的融資便利性，更對金融市場的穩定和資産價格的形成有著直接或間接的影響。這本書似乎就聚焦於此，試圖揭示在中國這樣一個獨特的市場環境下，流動性是如何與資産價格發生關聯的。我特彆好奇書中是如何界定和衡量“流動性”的，因為在實踐中，流動性的概念可能有很多種理解方式，從貨幣供應量到市場交易的活躍程度，都有可能被納入考量。這本書能否提供一套清晰、可操作的流動性度量框架？另外，我更希望它能深入探討流動性變化對不同資産類彆（如股票、債券、房地産等）定價的影響是否存在差異，以及這些差異背後的原因。如果書中能夠包含一些中國證券市場的實證研究，那就更好瞭，這樣我就可以看到真實的案例和數據，來驗證理論分析的有效性，從而更深刻地理解中國資本市場的運行規律。