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陳建瑜，李學，張育軍 著

圖書標籤:

• 股票
• 期貨
• 投資
• 金融
• 方案設計
• 運作
• 策略
• 風險管理
• 市場分析
• 資産配置

店鋪： 廣影圖書專營店

齣版社： 中國財政經濟齣版社

ISBN：9787500599364

商品編碼：29692654001

包裝：平裝

齣版時間：2007-06-01

基本信息

書名：股票期貨：方案設計與運作構想

定價：36.00元

作者：陳建瑜,李學,張育軍

齣版社：中國財政經濟齣版社

齣版日期：2007-06-01

ISBN：9787500599364

字數：

頁碼：226

版次：1

裝幀：平裝

開本：16開

商品重量：0.4kg

編輯推薦

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內容提要

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《股票期貨：方案設計與運作構想》側重藉鑒境外市場的經驗並根據我國資本市場的實際，討論我國股票期貨的閤約設計和運作構想，其中很多內容都是從産品設計角度齣發進行論述的，為瞭通俗易懂，沒有過多涉及相關學術研究的內容。股票期貨是股票類衍生品的組成部分，我國即將推齣股指期貨，相信在不久的將來，股票期貨也會成為我國資本市場的創新産品。

目錄

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章 股票期貨概述
1.1 股票期貨市場的發展曆史
1.2 股票期貨的概念與功能
1.3 股票期貨與相似産品的比較

第2章 境外股票期貨市場分析
2.1 境外股票期貨市場發展概況分析
2.2 美國股票期貨市場
2.3 歐洲股票期貨市場
2.4 南非股票期貨市場
2.5 俄羅斯股票期貨市場
2.6 印度股票期貨市場
2.7 亞太地區股票期貨市場

第3章 我國開展股票期貨交易相關問題研究
3.1 開展股票期貨交易的現實意義
3.2 股票期貨對證券市場的影響分析
3.3 股票期貨與證券融資融券比較
3.4 股票期貨交易場所的分析
3.5 股票期貨市場的管理體係

第4章 股 票期貨閤約標的股票的選擇
4.1 標的股票選擇原則
4.2 標的股票選擇標準
4.3 標的股票選擇標準分析
4.4 數量化選取指標模擬結果

第5章 股票期貨閤約條款與閤約調整
5.1 股票期貨閤約設計的原則
5.2 股票期貨閤約規格
5.3 股票期貨閤約條款說明
5.4 股票期貨閤約調整

第6章 股票期貨交易製度設計
6.1 交易會員
6.2 交易係統
6.3 交易訂單
6.4 撮閤機製
6.5 交易限製
6.6 緊急狀況處理機製

第7章 股票期貨結算製度設計
7.1 股票期貨結算的概念與作用
7.2 結算模式
7.3 結算交割業務流程
7.4 交易保證金製度
7.5 每日無負債結算製度
7.6 到期交割製度
7.7 結算金製度

第8章 股票期貨風險控製機製設計
8.1 股票期貨市場風險分析
8.2 風險管理體係
8.3 大戶報告製度
……
第9章 股票期貨的運用
0章 ETF期貨
附錄1 主要股票期貨閤約條款
附錄2 股票期貨與證券融資融券交易比較研究
參考文獻
後記

作者介紹

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陳建瑜，西南財經大學貨幣銀行學94級博士研究生，日本名古屋大學經濟學研究科經濟學（金融）博士。曾在西南見寸經大學、日本朝日大學從事教學、研究工作，任副教授、客座研究員，現就職於深圳證券交易所綜閤研究所（藉凋到衍生品工作小組）。主要研究領域為金融衍生品、資本市場、國際金融、金融應用計量學。在國內外學術刊物上發錶數十篇論文，主要著作有《中國國際收支研究》（閤著）、《股票期權：閤約設計與運作構想》。
李學，北京大學光華管理學院管理學博士，深圳證券交易所博士後，現就職於深圳證券交易所市場監察部。主要研究領域為投資學、金融工程學、金融衍生産品和金融市場監管。在《金融研究》、《數量經濟技術經濟研究》和《證券市場導報》等國內核心期刊上發錶論文多篇。
張育軍，1963年生於四川，西南財經大學經濟學學士，中國人民銀行金融研究所經濟學碩士，北京大學經濟學博士，中國人民大學法學博士，深圳市第四屆人民代錶大會常務委員會委員。1988年起先後就職於中國人民銀行總行、國務院證券委、中國證券監督管理委員會、深圳證券監督管理辦公室。2000年10月起任深圳證券交易所總經理。兼任中國人民大學、南開大學、對外經濟貿易大學、中山大學客座教授。主要著作有《美國證券立法與管理》（1993），《中國證券市場發展的製度分析》（1998），《國傢競爭中的資本市場戰略》（2003），《轉軌時期中國證券市場改革與發展》（2004），《轉軌時期資本市場前沿問題思考》（2005），《投資者保護法律製度研究》（2006）。

文摘

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第三，股票期貨可以成為投資風險管理的有力工具。股價下跌時，投資者固然可以采用常規的股票賣空手段來降低投資損失或者從中獲利，即賣齣從自己經紀人手中藉來的股票，寄希望於股價下降之後再以低價買迴進行償還。但一是“加價原則”規定股票賣空隻能在股票叫價提高時完成；二是股票價格急劇動蕩時的買賣價差會急劇加大，導緻交易成本的提高；三是投資者會時刻擔心“賣空擠壓”所帶來的股價飆漲。股票期貨的齣現就彌補瞭這一缺憾，提供瞭更大的靈活性。投資者仍然可在股票價格持續跌落時賣齣期貨，而且股票期貨的費用也會低廉很多，同時期貨供給可以無限製地增加，無須擔心價格擠壓的齣現。在股市劇烈震蕩時，股票期貨的這些特點會帶給投資者無盡的慶幸與欣慰。
第四，股票期貨可用作對衝避險。投資者通常會麵對股市波動所帶來的係統性風險以及與公司本身相關的特殊性風險。當市場或是股票齣現短期性震顫時，投資者可能為瞭避免損失而賣掉持有的股票，待局勢穩定後再買迴來。但這樣既會産生投資收益，提高投資稅賦，也會使投資損失因受到“抵稅虛賣”條款的限製而無法抵消其他的投資收益。股票期貨的問世則避免瞭這一尷尬。投資者則可以賣齣股票期貨來對衝避險，使股票價格下跌帶來的損失為期貨價格下跌帶來的收益所補償。此外，賣齣投資組閤中比重過大股票或行業的期貨還可有效降低投資組閤的價格波動性。
第五，股票期貨為機構投資者提供瞭無風險套利手段。股票期貨作為公司股票的衍生性證券，其價格與股票市價之間存在著一定的數量關係。這就是為什麼每個股市交易日開盤之前，已經開始交易瞭的股指期貨會成為股市開盤走勢的先導指數。當期貨價格與現貨價格之間的價格差異偏離瞭正常狀態時，投資者就可以利用這一機會在二者之間進行套期保值以獲取無風險收益，進而促使其價格差恢復到常態。
……

序言

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章 股票期貨概述
1.1 股票期貨市場的發展曆史
1.2 股票期貨的概念與功能
1.3 股票期貨與相似産品的比較

第2章 境外股票期貨市場分析
2.1 境外股票期貨市場發展概況分析
2.2 美國股票期貨市場
2.3 歐洲股票期貨市場
2.4 南非股票期貨市場
2.5 俄羅斯股票期貨市場
2.6 印度股票期貨市場
2.7 亞太地區股票期貨市場

第3章 我國開展股票期貨交易相關問題研究
3.1 開展股票期貨交易的現實意義
3.2 股票期貨對證券市場的影響分析
3.3 股票期貨與證券融資融券比較
3.4 股票期貨交易場所的分析
3.5 股票期貨市場的管理體係

第4章 股 票期貨閤約標的股票的選擇
4.1 標的股票選擇原則
4.2 標的股票選擇標準
4.3 標的股票選擇標準分析
4.4 數量化選取指標模擬結果

第5章 股票期貨閤約條款與閤約調整
5.1 股票期貨閤約設計的原則
5.2 股票期貨閤約規格
5.3 股票期貨閤約條款說明
5.4 股票期貨閤約調整

第6章 股票期貨交易製度設計
6.1 交易會員
6.2 交易係統
6.3 交易訂單
6.4 撮閤機製
6.5 交易限製
6.6 緊急狀況處理機製

第7章 股票期貨結算製度設計
7.1 股票期貨結算的概念與作用
7.2 結算模式
7.3 結算交割業務流程
7.4 交易保證金製度
7.5 每日無負債結算製度
7.6 到期交割製度
7.7 結算金製度

第8章 股票期貨風險控製機製設計
8.1 股票期貨市場風險分析
8.2 風險管理體係
8.3 大戶報告製度
……
第9章 股票期貨的運用
0章 ETF期貨
附錄1 主要股票期貨閤約條款
附錄2 股票期貨與證券融資融券交易比較研究
參考文獻
後記

股票期貨：方案設計與運作構想 第一章 股票期貨市場概覽 本章旨在為讀者勾勒齣股票期貨市場的全景圖。我們將深入剖析股票期貨作為一種金融衍生品的本質，闡述其獨特的交易機製和市場定位。我們將探討股票期貨與現貨股票之間的緊密聯係，解釋期貨閤約如何成為復製或對衝股票組閤風險的有效工具。 股票期貨的定義與特性： 詳細介紹股票期貨閤約的構成要素，包括標的股票、閤約乘數、到期月份、交易單位等。強調其標準化、高杠杆、 T+0 交易等核心特性，並分析這些特性如何影響交易策略和風險管理。 股票期貨的産生背景與發展曆程： 迴顧股票期貨的起源，追溯其在全球金融市場的發展軌跡。分析不同國傢和地區股票期貨市場的特點及監管體係的演變。 股票期貨市場的主要參與者及其功能： 識彆並分析股票期貨市場中的各類參與者，如套期保值者（對衝風險）、投機者（博取價差）、套利者（利用市場無效性）以及做市商（提供流動性）。闡述每類參與者在市場中扮演的角色及其對市場效率的影響。 股票期貨與股票現貨市場的關係： 深入探討股票期貨價格與標的股票現貨價格之間的聯動關係，包括價格發現功能、套期保值機製以及可能齣現的基差交易機會。 股票期貨交易的主要場所與平颱： 介紹全球主要的股票期貨交易所，如芝加哥商業交易所 (CME)、倫敦國際金融期貨交易所 (LIFFE) 等，以及它們在市場運作中的關鍵作用。 第二章 股票期貨方案設計：策略構建的基石 本章將聚焦於股票期貨方案的設計，這是所有成功交易和風險管理策略的起點。我們將從基礎概念齣發，逐步構建一套係統性的方案設計框架，為讀者提供可操作的思路和方法。 風險管理在方案設計中的核心地位： 強調在任何交易方案中，風險管理都應被置於首位。討論如何識彆、評估和量化股票期貨交易中可能麵臨的各類風險，包括市場風險、流動性風險、信用風險、操作風險等。 套期保值（Hedging）方案設計： 對衝股票組閤風險： 詳細闡述如何利用股指期貨或個股期貨對衝持有的股票組閤的係統性風險或特定風險。提供具體的對衝比例計算方法（如 Delta 對衝）和交易案例分析。 對衝個股風險： 講解如何通過賣齣（或買入）特定股票的期貨閤約來對衝持有該股票的風險。 期限匹配與基差風險管理： 討論在套期保值方案中，如何選擇閤適的到期月份以及如何應對和管理基差（期貨價格與現貨價格的差價）的波動。 投機（Speculation）方案設計： 趨勢跟蹤策略： 介紹基於技術分析和趨勢指標（如均綫、 MACD、 RSI）構建的股票期貨投機策略。 事件驅動策略： 分析如何利用宏觀經濟數據發布、公司財報、政策變動等事件來構建短期或中期的投機機會。 統計套利與均值迴歸策略： 探討基於統計模型和資産價格迴歸特性的交易策略，尋找短期內的價格錯位機會。 期權組閤與期貨的結閤： 簡要介紹如何將期權策略與期貨結閤，創造更復雜的風險收益組閤，以適應不同的市場環境。 量化交易模型在方案設計中的應用： 模型構建基礎： 介紹量化交易的基本原理，包括數據收集、因子選擇、策略迴測、參數優化等。 常用量化模型示例： 舉例說明一些適用於股票期貨的量化模型，如因子模型、機器學習模型等，並討論其在策略開發中的優勢和局限性。 方案設計的邏輯框架與流程： 梳理從市場分析、目標設定、策略選擇、風險控製到執行與監控的完整方案設計流程。強調迭代優化和持續改進的重要性。 方案設計中的數據需求與分析工具： 列舉設計方案所需的核心數據類型（曆史價格、成交量、宏觀經濟數據、新聞資訊等），並介紹常用的數據分析工具和軟件。 第三章 股票期貨運作構想：從理論到實踐 本章將深入探討股票期貨的實際運作層麵，將理論上的方案設計轉化為可執行的操作。我們將詳細闡述交易執行、風險控製、資金管理等關鍵環節，並提供實操性的建議。 交易執行的藝術與科學： 訂單類型與執行策略： 詳細講解市價單、限價單、止損單、冰山單等不同訂單類型的特點及適用場景。討論如何選擇閤適的訂單執行策略以最大程度地降低交易成本和滑點。 交易速度與流動性考量： 分析在不同市場條件下，交易速度對策略執行的影響，以及如何利用流動性優勢或規避流動性不足的風險。 高頻交易與算法交易簡介： 簡要介紹高頻交易和算法交易在股票期貨市場中的應用，以及它們對市場微觀結構的影響。 風險控製在運作中的實時部署： 止損策略的精細化： 除瞭基本的止損單，還將深入探討移動止損、百分比止損、基於技術指標的止損等更靈活的止損方法。 倉位管理與頭寸規模控製： 強調閤理的倉位管理是控製風險的關鍵。介紹凱利公式、固定分數法、百分比法等多種倉位管理方法，並分析其適用性。 盯市與盯盤的技巧： 討論如何通過盯市和盯盤來實時監控持倉情況、市場波動以及潛在的風險信號。 應急預案與極端行情應對： 製定應對市場突發事件和極端行情的應急預案，包括如何快速平倉、調整策略或暫停交易。 資金管理：保障運作的可持續性： 初始資金的規劃與投入： 分析不同規模的交易者所需的初始資金量，以及如何閤理分配資金至不同策略和風險等級。 保證金製度的理解與運用： 詳細解釋股票期貨的保證金製度，包括初始保證金、維持保證金，以及如何避免爆倉風險。 利潤再投資與資金迴撤管理： 探討盈利後的資金再投資策略，以及如何管理和限製單筆交易或整體賬戶的最大迴撤。 稅務考量與閤規性： 簡要提及股票期貨交易可能涉及的稅務問題，並強調遵守相關法律法規的重要性。 交易心理學與紀律性： 識彆和剋服常見的交易心理誤區： 分析貪婪、恐懼、過度自信、報復性交易等心理陷阱，並提供剋服這些誤區的建議。 培養交易紀律的重要性： 強調嚴格執行交易計劃、遵守風險控製規則的重要性，以及如何通過記錄和反思來強化交易紀律。 技術分析與基本麵分析的結閤運用： 技術指標在短期交易中的作用： 深入分析多種常用技術指標（如 K 綫、均綫、成交量、 MACD、 RSI、布林帶等）在股票期貨交易中的解讀和應用。 基本麵分析在趨勢判斷中的價值： 探討宏觀經濟數據、行業發展趨勢、公司盈利能力等基本麵因素如何影響股票期貨的長期走勢。 技術與基本麵分析的融閤： 講解如何將技術分析和基本麵分析結閤起來，形成更全麵的交易決策。 交易記錄與復盤的重要性： 構建有效的交易日誌： 詳細說明如何記錄交易的關鍵信息，包括交易時間、方嚮、價格、倉位、盈虧、交易理由、執行情況等。 係統的復盤流程： 闡述如何通過定期復盤來分析交易的得失，識彆策略的有效性和不足，從而不斷優化交易係統。 從失敗中學習： 強調將每一次交易，無論是成功還是失敗，都視為學習和成長的機會。 第四章 股票期貨的進階應用與展望 在掌握瞭基礎的方案設計和運作構想後，本章將帶領讀者進一步探索股票期貨的進階應用，並對該市場的未來發展進行展望。 股指期貨的量化對衝策略： 深入探討如何利用股指期貨進行更復雜的量化對衝策略，如統計套利、阿爾法對衝、 Beta 對衝等。 個股期貨的特殊應用： 分析在特定市場環境下，個股期貨在對衝特定公司風險、進行對衝基金管理等方麵的獨特價值。 跨市場套利機會： 探討股票期貨與其他衍生品（如期權、 ETF）之間可能存在的套利機會，以及如何利用市場效率的微小偏差獲利。 高頻交易與微觀結構研究： 簡要介紹高頻交易在股票期貨市場的運作模式，以及對市場微觀結構的分析如何幫助理解流動性、訂單流和價格形成機製。 智能交易係統與自動化交易： 探討如何利用編程語言和交易平颱開發自動化的交易係統，以提高交易效率和執行精度。 股票期貨市場的未來發展趨勢： 監管環境的變化與影響： 分析全球金融監管政策的變化對股票期貨市場可能帶來的影響，包括市場準入、交易規範、風險管理要求等。 技術創新與市場演變： 展望人工智能、大數據、區塊鏈等技術在股票期貨市場中的潛在應用，以及它們如何重塑交易模式和市場效率。 新興市場與國際化： 探討新興經濟體在股票期貨市場中的崛起，以及全球化進程對市場融閤和競爭格局的影響。 綠色金融與 ESG 因素的整閤： 思考 ESG（環境、社會和公司治理）因素在股票期貨交易和投資決策中的重要性日益增加。 投資者教育與風險提示： 再次強調股票期貨交易的風險性，並呼籲投資者在充分瞭解自身風險承受能力的前提下，審慎參與。鼓勵投資者持續學習，不斷提升自身的專業素養和風險管理能力。 通過對以上章節內容的深入學習與實踐，讀者將能夠構建齣係統性的股票期貨交易方案，並掌握其精細化的運作管理方法，從而在動態變化的金融市場中，更有效地實現投資目標和風險控製。

評分☆☆☆☆☆

這本書的封麵設計就給人一種專業且深入的感覺，深邃的藍色調配閤著金色的文字，仿佛預示著書中蘊含著股市的精妙策略和財富的無限可能。我一直對股票期貨這個領域充滿好奇，但又覺得它門檻很高，充滿瞭神秘感。翻開這本書，雖然我還沒有深入閱讀每一個章節，但從目錄和一些章節的標題，我能夠感受到作者在內容編排上的用心。他似乎不僅僅是講解概念，更側重於如何將理論付諸實踐，如何從零開始構建一個可行的交易體係。這種“方案設計與運作構想”的提法，正是我所期待的，它意味著書中不會是空洞的理論堆砌，而是有章可循、有法可依的實操指南。我特彆期待關於風險控製和資金管理的章節，因為我知道這是期貨交易中最關鍵但也最容易被忽視的環節。作者能否提供一些切實可行的風險對衝策略，或者是在市場波動劇烈時如何保護本金的經驗分享，將是我衡量這本書價值的重要標準。另外，書中對於不同市場環境下，如何調整交易策略的論述，也至關重要。畢竟，股市風雲變幻，一個固定的交易模式很難適應所有情況。我希望這本書能夠幫助我建立起一套靈活應變的交易思維，而不是教我死記硬背一些公式。總的來說，這本書給我的第一印象是嚴謹、務實，並且充滿瞭啓發性，它有望成為我在股票期貨投資道路上的一個重要啓濛者。

評分☆☆☆☆☆

讀完這本書的一些章節後，我不得不說，它極大地拓展瞭我對股票期貨的認知邊界。作者的語言風格非常獨到，既有學術研究的嚴謹，又不乏實戰投資人的洞察力。尤其是在描述市場情緒如何影響價格波動時，那種細膩的筆觸和生動的比喻，讓我仿佛置身於熙熙攘攘的交易大廳，能夠真切地感受到交易者內心的起伏。書中所提齣的“方案設計”，並非是那種一成不變的劇本，而是強調根據不同的市場周期和交易目標，量身定製個性化的策略。這一點非常重要，因為它打破瞭我之前認為期貨交易就是一味追漲殺跌的刻闆印象。作者似乎在引導讀者去思考“為什麼”要這麼做，而不是僅僅告訴你“怎麼”做。我對其中關於“預期管理”的論述印象尤為深刻，它強調瞭在製定交易計劃時，要充分考慮市場參與者的普遍預期，並據此構建反嚮或順勢的操作思路。這種深度的思考，對於普通投資者來說，是極具價值的。此外，書中對於“運作構想”的闡述，也讓我看到瞭作者豐富的實操經驗。他並沒有迴避期貨交易中的那些“坑”，而是坦誠地分享瞭自己是如何剋服這些睏難，如何從失敗中學習並不斷完善交易係統的。這種真誠的態度，讓這本書讀起來特彆有親近感，也讓我對其專業性更加信服。

評分☆☆☆☆☆

這本書的獨特之處在於，它不僅僅是一本關於股票期貨的入門讀物，更像是一本交易者的“思想指南”。作者在“方案設計”部分，花瞭大量篇幅去探討“交易心理學”在製定策略中的作用。他指齣，很多時候，我們之所以會犯錯，並非因為策略本身有問題，而是因為在執行過程中，被貪婪、恐懼等情緒所左右。書中的一些章節，通過模擬交易場景，深刻地剖析瞭這些心理陷阱，並提供瞭切實可行的應對方法。這讓我意識到，成功的交易，從來不是單純的技術比拼，而是心態的博弈。而“運作構想”的部分，則將這種心態的調整，融入到具體的交易流程中。作者強調瞭“紀律性”和“一緻性”的重要性，並為我們構建瞭一個相對穩定的交易節奏。他認為，隻有當我們的情緒得到有效管理，纔能真正發揮齣方案的優勢。這種將心理學與交易策略相結閤的視角，在同類書籍中並不多見，也讓我對作者的深刻洞察力贊嘆不已。這本書讓我明白，要想在期貨市場中走得更遠，不僅要學會分析行情，更要學會管理自己。

評分☆☆☆☆☆

初讀此書，便被其宏大的視野和精巧的結構所吸引。“方案設計”部分，作者並非僅僅列舉瞭市麵上常見的幾種交易模式，而是帶領讀者一步步去理解，如何根據自身的風險偏好、資金量以及市場階段，構建一個獨一無二的交易體係。他提齣的“係統化思維”，讓我明白，每一個交易決策都應該是整個交易係統中的一個環節，相互關聯，相互製約。我尤其期待書中關於“市場微觀結構”的探討，因為我始終認為，深入理解市場的底層邏輯，是製定有效策略的前提。而“運作構想”部分，則進一步將理論付諸實踐，它詳盡地描述瞭如何將設計好的方案，在實際交易中落地執行，並且如何根據市場反饋，對方案進行動態的優化和調整。作者並沒有提供“萬能鑰匙”，而是鼓勵讀者去探索屬於自己的交易之路。他對於“信息不對稱”下的交易博弈，以及“黑天鵝事件”下的風險應對策略的論述，都極具前瞻性。這本書不僅僅是在教我如何“交易”，更是在引導我如何“思考”交易，如何成為一個更成熟、更理性的市場參與者。

評分☆☆☆☆☆

這本書給我帶來的最大震撼，是它對於“概率思維”在股票期貨交易中的應用。在閱讀前，我總覺得期貨交易更多的是一種經驗和直覺的結閤，但這本書讓我明白，背後有著一套嚴謹的概率模型在支撐。作者並沒有直接灌輸復雜的數學公式，而是通過大量的案例分析和邏輯推演，將概率的概念深入淺齣地呈現在讀者麵前。我尤其欣賞他在“方案設計”部分，如何將各種技術指標、基本麵信息以及市場情緒，轉化為一係列具有概率優勢的交易信號。他提齣的“最優決策路徑”，讓我意識到，即使在充滿不確定性的市場中，我們依然可以通過科學的方法，最大化獲勝的幾率。這本書並不是一本讓你一夜暴富的秘籍，而是教你如何在每一次交易中，做齣最有可能獲得長期成功的選擇。而“運作構想”的部分，則進一步闡述瞭如何將這些概率優勢轉化為實際的盈利。作者強調瞭“執行力”的重要性，以及如何在盈利時進行“止盈”，在虧損時進行“止損”，從而將風險控製到最小。他對於“賠率”的精妙計算，讓我對交易的風險收益比有瞭全新的認識。總而言之，這本書為我打開瞭一扇通往理性投資的大門，讓我看到瞭股票期貨交易背後隱藏的科學邏輯。