資産證券化導論 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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Frank J. Fabozzi 著

圖書標籤:

• 資産證券化
• 金融工程
• 投資
• 固定收益
• 結構化金融
• ABS
• CDO
• 風險管理
• 金融市場
• 投資銀行

店鋪： 滿苑逞嬌圖書專營店

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111465386

商品編碼：29769567426

包裝：平裝

齣版時間：2014-08-01

基本信息

書名：資産證券化導論

定價：59.00元

作者：Frank J. Fabozzi

齣版社：機械工業齣版社

齣版日期：2014-08-01

ISBN：9787111465386

字數：

頁碼：

版次：1

裝幀：平裝

開本：16開

商品重量：0.4kg

編輯推薦

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在本書中，法博齊和科塞瑞將他們在本領域裏的超凡卓見帶給瞭當前的資産管理人、金融管理人以及金融學的學生，並且提供瞭在當今金融領域裏*重要主題的全麵知識。
　　本書概述瞭證券化的基礎知識，討論瞭這些技術對、債務證券、未來現金流、*和汽車貸款的應用。作者基於他們多年與實務者和研究生進行交流及探討所獲得的洞識，為讀者提供瞭關於本主題的全麵理解。作者涵蓋瞭下麵這些關鍵的課題：構建機構類MBS交易和非機構類交易、信用增進及規模、在證券化交易中使用利率衍生品，證券化的資産類彆、操作風險因素及其對金融市場的應用、將證券化技術應用於CDO。
　　*後，在附錄中，作者提供瞭對信用衍生品的介紹，並對估值MBS/ABS及評估利率風險的這一方法進行瞭解釋。

內容提要

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證券化是一種金融技術，其將資産匯集在一起，然後將其轉化成可以交易的證券。證券化交易的終結果是公司能夠通過齣售資産獲得資金而無須藉債。在實際中，許多證券化的結構非常復雜，對於很多實務人員、投資者和金融學學生而言，難以理解。通常，討論這一主題的著作，要麼篇輻太長、要麼太偏重技術細節、要麼在錶述時過於膚淺。本書是關於資産證券化領域相對全麵的著作，為讀者提供瞭這一成為當今金融領域重要主題的有用理解。
　　兩位作者，法博齊和科塞瑞是這一領域中受到國際認可的專傢。在本書中，他們給予證券化明確的定義，將其與公司金融進行比較，並且討論瞭證券化的優點。他們詳細描述瞭資産支持證券交易的構建，包括機構類抵押支持證券交易和非機構類交易，並且展示瞭如何在這些交易中運用信用增進及利率衍生品。他們概述瞭ABS的品類彆，如零售類貸款、*以及未來現金流類資産，並且討論瞭持續的融資工具如資産支持商業票據通道和其他結構化載體。他們描述瞭債務證券(CDO)的不同類型及結構化信貸，並且對結構和分析進行瞭詳細討論。本書還提供瞭關於信用衍生品的介紹。

目錄

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作者介紹

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作者總結瞭證券化對金融市場及經濟的近距離觀察，並且對證券化的一個類彆的資産——次級貸款進行瞭概述。盡管證券化的貢獻被次貸危機所玷汙，但是證券化仍然是公司、市政和機構尋求融資的一個重要途徑。這一金融創新的重要性是，其已經成為全球公司和機構募本的重要形式，以及風險管理的載體。本書為實務工作者及學生提供瞭簡單及全麵的進入證券化和結構化信貸這一有趣世界的入門通道。
　　法博齊
　　是耶魯大學管理學院的金融實務教授，Journal of Portfolio Management的編輯和Journal of Structured Finance以及Journal of Fixed Lne的助理編輯。
　　科塞瑞
　　特許會計師及特許秘書，是資産支持金融、結構化金融和結構化信貸方麵的知名作傢、培訓傢和谘詢顧問。他是印度管理學院的訪問學者，教授結構化金融。

文摘

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序言

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洞悉資本市場新維度：創新融資工具的實踐與前沿 本書旨在為讀者提供一個深入理解和掌握現代金融市場中一項重要創新工具——資産證券化——的全麵視角。我們不局限於理論概念的羅列，而是著力於解析資産證券化的運作機製、市場實踐、潛在風險與機遇，以及其在經濟發展中的關鍵作用。通過細緻入微的分析，讀者將能清晰地勾勒齣這項金融工程如何將原本流動性較低的資産轉化為可交易的金融産品，從而為企業和金融機構開闢新的融資渠道，並為投資者提供多元化的投資選擇。 第一章：資産證券化的核心理念與發展曆程 我們將從資産證券化的基本定義齣發，闡釋其核心邏輯——風險隔離與信用增級。資産證券化並非簡單的打包齣售，而是一個精心設計的金融流程，它通過將特定資産池（如抵押貸款、信用卡應收款、汽車貸款、租賃閤同等）的未來現金流進行重組，並在此基礎上發行可交易的證券。這一過程的精髓在於，發行機構通過設立特殊目的載體（SPV）來實現資産的錶外化，將資産風險與原始債務人的信用風險進行有效隔離。 接著，我們將追溯資産證券化在全球範圍內的發展軌跡。從其在美國起源於20世紀70年代的住房抵押貸款證券化（MBS），到90年代後在歐洲、亞洲等地的迅速推廣，再到新世紀初在不良資産證券化（ABS）領域的拓展，資産證券化的演進史是一部金融創新與市場適應的曆史。我們將重點分析不同時期、不同地區資産證券化市場的驅動因素、監管演變以及麵臨的挑戰，例如最初的住房抵押貸款危機對市場信心的衝擊，以及隨後為應對這些問題而進行的監管改革和産品創新。理解這一曆史脈絡，有助於讀者把握資産證券化當前的市場格局和未來發展趨勢。 第二章：資産證券化的關鍵構成要素與運作流程 本章將深入剖析資産證券化交易的四大核心要素：基礎資産、原始權益人、特殊目的載體（SPV）和投資人。我們將詳細探討不同類型的資産池如何被選擇、評估和整閤，例如，什麼樣的貸款或閤同具備證券化的條件？它們的現金流模式、違約率、久期等關鍵指標如何被分析？ 原始權益人，作為資産的來源方，其在交易中的角色、動機以及可能麵臨的風險將被深入剖析。例如，銀行通過證券化可以將不良貸款轉化為流動性，但其在資産質量擔保和風險轉移方麵的責任依然重要。 特殊目的載體（SPV）是資産證券化交易的核心，它是一個獨立的法律實體，負責購買原始權益人的資産，並發行資産支持證券（ABS）。我們將詳細講解SPV的設立目的、法律結構以及其在實現資産隔離方麵的重要作用。 投資人，包括機構投資者（如養老基金、保險公司、共同基金、對衝基金等）和個人投資者，是證券化産品的最終購買者。我們將分析不同類型投資人對證券化産品的偏好、風險承受能力以及其在市場中的作用。 隨後，我們將一步步解析資産證券化典型的運作流程。從資産的篩選、隔離，到SPV的設立，再到證券的結構設計、信用評級、發行、銷售以及後續的現金流分配和迴收。這一流程的每一個環節都至關重要，其嚴謹性直接關係到交易的成功與否。 第三章：資産證券化的結構設計與信用增級策略 資産證券化的魅力很大程度上體現在其精巧的結構設計上。本章將重點介紹不同類型的證券化産品結構，特彆是優先級與劣後級（Tranching）的設計。通過將資産池産生的現金流按照風險和收益的不同，劃分為若乾個“層級”（tranches），例如優先級彆、夾層級彆和股權級彆，可以滿足不同風險偏好的投資者的需求。優先級彆證券的現金流獲得和損失承擔順序優先，風險最低，收益也相對較低；劣後級彆證券則承擔首位損失，風險最高，但潛在收益也最高。 信用增級（Credit Enhancement）是資産證券化能夠獲得較高信用評級、吸引更廣泛投資者的關鍵。我們將詳細介紹各種常用的信用增級技術，包括： 內部信用增級（Internal Credit Enhancement）: 超額抵押（Overcollateralization）： 注入比發行證券麵值更高的資産，以吸收潛在損失。 現金抵押（Subordination）： 設計多層級結構，低層級證券的損失先於高層級證券。 超額利息（Excess Spread）： 資産池産生的利息收入高於證券支付的票息，多餘部分用於彌補損失。 利息保障（Interest Rate Swaps）： 管理利率風險，確保現金流匹配。 外部信用增級（External Credit Enhancement）： 擔保（Guarantees）： 由第三方（如保險公司）提供擔保，承諾在特定情況下支付損失。 保險（Insurance）： 購買信用保險，覆蓋部分或全部資産的違約風險。 銀行擔保（Bank Guarantees）： 由銀行提供擔保。 我們將通過案例分析，闡釋這些結構設計和信用增級策略是如何協同作用，將原本信用等級較低的資産，轉化為可投資於各類資産管理機構的較高信用等級的證券。 第四章：資産證券化的主要産品類型與市場應用 資産證券化的應用領域極其廣泛，本章將詳細介紹幾種主要的資産證券化産品及其在不同市場的應用。 住房抵押貸款支持證券（MBS - Mortgage-Backed Securities）： 這是資産證券化最經典的産品，我們將深入分析其結構、風險特徵以及在房地産市場融資中的作用。 資産支持證券（ABS - Asset-Backed Securities）： ABS涵蓋的資産範圍更為廣泛，我們將重點介紹： 汽車貸款支持證券（Auto ABS）： 分析汽車貸款池的特點和違約風險。 信用卡應收款支持證券（Card ABS）： 探討信用卡現金流的波動性和提前還款風險。 學生貸款支持證券（SLS - Student Loan Securities）： 研究學生貸款市場的特殊性。 租賃資産支持證券（Lease ABS）： 分析飛機、設備等租賃閤同的證券化。 消費信貸支持證券（Consumer Loan ABS）： 涵蓋其他個人消費貸款。 擔保貸款憑證（CLO - Collateralized Loan Obligations）： CLO通常以企業貸款為基礎資産，我們將分析其結構復雜性和信用風險。 不良資産證券化（NPL Securitization）： 探討銀行如何通過證券化處理其不良貸款組閤，以及其在金融體係去杠杆中的作用。 其他創新産品： 介紹如應收賬款證券化、未決訴訟賠償金證券化等更具創新性的應用。 我們將通過具體的市場案例，展示這些産品是如何在實際業務中被應用，為企業創造價值，並滿足投資者的多元化需求。 第五章：資産證券化的風險評估與監管框架 任何金融創新都伴隨著潛在的風險，資産證券化也不例外。本章將對資産證券化交易中可能存在的風險進行係統性的梳理和分析。 信用風險（Credit Risk）： 基礎資産的違約風險，以及SPV、擔保人等交易對手的信用風險。 利率風險（Interest Rate Risk）： 基礎資産和證券的現金流對利率變動的敏感性。 流動性風險（Liquidity Risk）： 市場對證券化産品需求不足，導緻難以齣售或價格大幅下跌的風險。 提前還款風險（Prepayment Risk）： 基礎資産（如抵押貸款）的提前還款，可能導緻證券的實際收益率低於預期。 法律與閤規風險（Legal and Compliance Risk）： 交易結構、閤同條款、監管要求等方麵存在的法律風險。 操作風險（Operational Risk）： 交易執行、數據管理、資産管理等環節的操作失誤風險。 在識彆風險的基礎上，我們將詳細介紹當前全球主要的資産證券化監管框架。這包括對資産質量、信息披露、投資者保護、風險資本要求等方麵的規定。我們將分析巴塞爾協議、歐盟的SPV法規、各國的證券化市場立法等，探討不同監管政策對市場發展的影響。同時，我們將迴顧曆史上一些重大的資産證券化危機（如2008年全球金融危機），並分析這些危機如何促使監管機構進行改革，以提高市場的透明度和穩定性。 第六章：資産證券化的市場前景與發展趨勢 展望未來，資産證券化市場將繼續在金融創新中扮演重要角色。本章將探討資産證券化市場的最新發展趨勢和未來前景。 新興資産類彆的證券化： 隨著金融科技的興起，P2P貸款、數字資産、知識産權等新興資産的證券化將成為新的增長點。 綠色和可持續證券化： 結閤ESG（環境、社會和公司治理）理念，發行綠色債券支持的可持續項目，將成為未來的一大趨勢。 技術對資産證券化的影響： 區塊鏈、大數據、人工智能等技術將如何提高資産證券化的效率、透明度和風險管理能力。 監管的演變與挑戰： 隨著市場的發展，監管將如何適應新的産品和風險，以及如何平衡創新與風險防範。 全球市場的閤作與競爭： 不同國傢和地區在資産證券化市場的閤作與競爭態勢。 通過對這些趨勢的深入分析，本書將為讀者提供一個關於資産證券化未來發展方嚮的清晰洞見，幫助讀者在不斷變化的金融環境中把握機遇，應對挑戰。 本書力求以清晰的邏輯、嚴謹的分析和豐富的案例，為讀者構建一個關於資産證券化的完整知識體係。無論您是金融從業者、投資者，還是對現代金融市場充滿好奇的研究者，本書都將是您探索資本市場新維度、洞悉創新融資工具的寶貴指南。

評分☆☆☆☆☆

這本書簡直是一場關於金融市場的奇幻冒險！從第一頁開始，我就被作者那如同煉金術士般精準的筆觸所吸引，他將原本復雜得令人望而卻步的“資産證券化”這一概念，剖析得如同層層剝開的洋蔥，每一層都蘊含著令人驚喜的洞察。我從未想過，那些看似普通的抵押貸款、信用卡債權，竟然可以在金融的魔法下，轉化為能夠被交易、被重組的神奇“證券”。書中對於不同類型資産證券化産品的介紹，簡直是給瞭我一個清晰的地圖，讓我能夠在這個錯綜復雜的金融迷宮中找到方嚮。尤其是對於信用增級技術的講解，作者用非常生動的比喻，讓我這個初學者也能領悟到其中的精妙之處，就好像在聽一位經驗豐富的大師講述如何將一塊普通的石頭打造成價值連城的寶石。閱讀的過程中，我不禁開始思考，原來我們日常生活中接觸到的許多金融産品，背後都隱藏著如此令人著迷的運作機製。這本書讓我對金融市場的理解，不再停留在錶麵，而是深入到瞭那些看不見的肌理之中，充滿瞭震撼和啓發。

評分☆☆☆☆☆

我本以為這是一本枯燥的學術著作，準備好迎接密密麻麻的公式和晦澀難懂的理論，但事實卻讓我大跌眼鏡！作者的文筆如同潺潺流水，流暢而富有感染力，將枯燥的金融術語巧妙地融入到生動的故事和案例之中。他並沒有直接羅列概念，而是像一位循循善誘的老師，娓娓道來資産證券化的前世今生，講述瞭它如何從一個概念，逐漸成長為影響全球金融格局的重要力量。我尤其喜歡他對曆史背景的梳理，讓我看到瞭這項金融創新是如何在特定的曆史時期應運而生，又如何剋服重重挑戰，最終發展壯大的。那些關於早期資産證券化案例的描寫，仿佛將我帶迴瞭那個時代，讓我親眼見證瞭金融智慧的火花是如何迸發的。書中的邏輯性極強，層層遞進，從宏觀的理論框架，到微觀的具體操作，都講解得深入淺齣，讓我這個金融領域的“門外漢”也能輕鬆理解。讀完之後，我感覺自己仿佛打通瞭金融世界的任督二脈，對那些過去模糊的概念，都有瞭豁然開朗的明晰感。

評分☆☆☆☆☆

如果說這本書是一次旅行，那它絕對是一次深度文化體驗！作者並沒有局限於枯燥的金融理論，而是用一種非常人文的視角，探討瞭資産證券化在不同文化和社會背景下的發展和影響。我被書中對於一些特定國傢和地區在資産證券化實踐中的獨特之處的描寫所吸引，看到瞭同一個金融工具，在不同的經濟土壤上，是如何生長齣不同的姿態。這讓我意識到，金融並非是冰冷的數字遊戲，而是與人類社會的需求、文化習俗緊密相連的。書中對風險管理和監管框架的討論，也顯得尤為深刻，作者並沒有簡單地給齣標準答案，而是鼓勵讀者去思考，在復雜的金融環境中，如何平衡創新與風險，如何構建一個穩定而有活力的金融體係。我感覺自己不僅僅是在學習金融知識，更是在學習一種思考問題的方式，一種理解復雜世界的方法。這本書讓我對金融市場多瞭一份敬畏，也多瞭一份理解。

評分☆☆☆☆☆

我不得不承認，這本書給瞭我一種全新的視角來審視金融世界的運行。作者的洞察力如同鷹眼般銳利，他能夠捕捉到那些隱藏在數據和理論背後的深層邏輯。對於資産證券化對金融穩定性的影響，書中進行的辯證分析讓我受益匪淺，我看到瞭它作為一把雙刃劍，既能帶來效率的提升，也能潛藏著係統性風險。作者在分析這些復雜問題時，並沒有迴避爭議，而是呈現瞭不同的觀點，並引導讀者進行獨立的思考。這讓我感覺自己不再是被動接受信息，而是主動參與到一場關於金融未來的討論中。書中的一些前瞻性思考，也讓我對資産證券化的未來發展趨勢充滿瞭期待。讀完這本書，我不再僅僅將資産證券化視為一種金融技術，而是將其理解為一種深刻影響經濟和社會進程的重要力量。它讓我對金融有瞭更深層次的敬畏和理解，也激發瞭我進一步探索金融領域的熱情。

評分☆☆☆☆☆

這本書就像是一本精心設計的“金融工具箱”，裏麵的每一個工具都功能強大，而且使用方法清晰明瞭。作者在講解資産證券化的各種結構和模型時，就像一位經驗豐富的工程師，詳細地展示瞭每一個部件是如何組裝，又是如何協同工作的。我特彆欣賞他對不同證券化結構在風險和收益方麵的權衡分析，讓我能夠清晰地看到，在不同的市場條件下，選擇哪種結構能夠達到最佳的效益。書中的案例分析也做得非常到位，用真實的商業場景來解釋抽象的概念，讓我在理解理論的同時，也能看到它在實踐中的應用。我感覺自己仿佛置身於一個金融研討會，聽著幾位頂尖的專傢圍繞著資産證券化的核心問題進行深入的探討，並且我還能從中提煉齣最實用的方法論。這本書讓我對如何構建和評估資産證券化産品有瞭前所未有的信心，相信在未來的工作中，它將成為我不可或缺的參考。