超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版） [Super Stocks] pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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[美] 肯尼思 L.费雪（Fisher K.L.） 著，高小红，迟云，钟雄鹰 等 译

图书标签:

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出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111418801

版次：1

商品编码：11225110

品牌：机工出版

包装：平装

丛书名： 华章经典·金融投资

外文名称：Super Stocks

开本：16开

出版时间：2014-12-01

用纸：胶版纸

页数：259

正文语种：中文

产品特色

内容简介

　　什么是超级强势股？3-5年内股价上涨3-10倍，以二级公司的价格买入超级公司的股票，要获取超额收益，就要避免用传统方法去衡量股票。如果以收益法来购买股票是左边半场，以资产法来购买股票是右边半场，那么最好的方式是去一个新的体育场，不要在购买股票的层面上思考，忘记买股票，而是思考如何买下整个生意。很多投资者就是不停下来思考这家公司的生意有多大，只关注每股收益和每股净资产。
　　《超级强势股：如何投资小盘价值成长股（珍藏版）》告诉读者，买入超级强势股就是买入公司，这个公司必须： 保持较高的未来长期销售收入年均增长率； 保持较高的长期平均税后利润率； 买入时的市销率足够低。

作者简介

　　肯尼斯·费雪（Kenneth L.Fisher），费雪投资公司创始人、董事会主席以及首席执行官。曾被美国著名杂志《投资顾问》评选为30年内行业有影响力的30人之一。
　　他的父亲——菲利普·费雪，被誉为“成长股投资策略之父”，也是巴菲特所称的“投资灵感的启发者之一”，著有投资经典著作《怎样选择成长股》。
　　肯尼思 L.费雪在投资领域的成就可能不亚于自己的父亲。其掌管的费雪投资公司成立于1979年，公司旗下管理资产规模从上世纪90年代初的10亿美元增长至350亿美元，2009年8月曾达到450亿美元。
　　2009年，肯尼思度过了自己为《福布斯》“投资组合策略”专栏写作25周年的纪念日，成为该杂志历史上时间第四长的专栏作家。他在每一期的专栏里都会向投资者推荐股票。《福布斯》从1997年开始统计他所挑选的股票表现，并和标准普尔500指数对比，发现肯尼思过去14年挑选的股票有11年击败了标准普尔500指数，平均每年跑赢标准普尔500指数5.2%。
　　肯尼思也堪称美国的股票市场预测者。他在专栏中曾经成功预测了2000年3月6日科技股泡沫的顶部，并成功猜中过去4次熊市的3次（1987年、1990年和2000年）。

目录

前言
致谢
第一部分
剖析超级强势股
第1章 利用“困境”致富
第2章 什么使困境发生转变

第二部分
定价分析
第3章 股票估值的传统方法：十倍的收益太高，千倍的收益却太低
第4章 定价决定一切：运用市销率
第5章 市研率：胜人一筹的代价
第6章 市销率在非超级强势股上的应用
第7章 置之死地而后生：20世纪30年代的神话

第三部分
基本面分析
第8章 超级公司：从商业角度追求卓越
第9章 回避风险：回避竞争
第10章 利润率分析（1）：我真正想要的是压倒性竞争优势
第11章 利润率分析（2）：公式和法则

第四部分
动态过程
第12章 在实践中运用：存在变得疯狂的方法
第13章 趁好就收：何时出售
第14章 Verbatim公司：迪斯科的产物
第15章 California Microwave公司：波浪式前进

附录
附录A 调研管理层时的35个典型问题
附录B 市销率与公司规模
附录C 《福布斯》对Verbatim公司的报道
附录D 经营Material Progress Corporation
附录E 一个可能的案例
附录F 补充内容
译者后记

精彩书摘

　　最赚钱的普通股票投资，往往是那些虽不受华尔街青睐，但却年轻的快速成长型公司。这类股票正变得越来越有价值，因为随着公司规模不断扩大，金融界终于意识到了它们的真正价值，随之股价也被抬高了。
　　年轻的快速成长型公司通常有一定的成长周期。这种周期与多种因素有关，其中最重要的是“产品生命周期”。由于年轻和缺乏经验，这类公司的管理层可能会犯严重错误，这将会造成损失，甚至可能危及公司的生存。
　　好的年轻公司会从错误中吸取教训，并不断改进以做得更好。
　　与其说犯错代表缺点，不如说它代表发展。只有极少数公司会享受长年的快速成长而不陷入“困境”，这些困境往往导致收益的不如意甚至损失。
　　每家被金融界推崇的公司，都会被人们生动地描绘成有着光明的前景，并且值得高定价。他们可能说它拥有“一流的管理层，会占有新的市场份额，会借助目前的技术实力进入新市场，会发展新技术来开拓新局面”。
　　在硅谷，此类公司每年的收益都不错。这些特定的名字会随着时间的改变而发生微妙的变化。有些公司会被人们认为是“成长型公司”，它们可大可小。这些企业传奇式发展的秘密被不断地揭示出来，但其发展过程中有些内幕是不为人知的。当“不谐音符”最终被发现，股票价格便大受影响。
　　这些股票价格下跌的幅度非常大，以至于要好几个月，甚至是好几年才能恢复到下跌之前的水平。
　　但有一些股票的价格便再未真正恢复了。不谐音符一出现，并且(第一次)所赚取的收入减少，或无法如期实现，金融界便落井下石，打压该股票价格，这时股价会在短短数月下跌80％之多。继而所谓的“专家们”开始断定该公司的管理层水平低劣，误导了投资者。“专家们”还断言市场没有公司管理层预言的那么大的潜力，所用的技术也很差。
　　其实，该公司没他们想象得那么糟，也没他们之前预计得那么好。前者的可能性更大些。该公司很可能是一家很棒的公司。问题很简单，那就是对该公司的盈利预期和之前的股票价格都太高了。
　　我们知道，产品周期始于一个有创意的点子和初始的市场调查。随着大笔资金的支出和最开始低产出生产的启动，公司继续发展。随之而来的是巨额的营销费用。到这时为止，这个新的生产项目(可能是个工程)除了消耗资金，什么也没干。
　　随后来了几笔订单，这让人们深受鼓舞。初始的发货一般都会慎之又慎，甚至延迟，以确保质量，维护名声。货物发出，销售开始。最终产量要确保充足，以使获利充分(如图1—1所示)。
　　然后生产开始成熟，也许新的竞争者出现，市场开始饱和，销量增长趋于平缓(如图1—2所示)。
　　几年后，销量开始下滑(如图1—3所示)，产品已经成熟，也许该产品会被新产品取代，利润减少甚至消失。总有一天该生产线将以较低的价格卖给他人继续生产该产品，或者被废弃。最终它几乎肯定要淡出历史舞台。这就是一个完整的产品生命周期，期间的整个产品销售曲线如图1—4所示。
　　……

前言/序言

好的，这是为您构思的图书简介，该书聚焦于价值投资和成长股的挖掘，强调深入研究和长期持有： --- 《价值猎手：挖掘市场潜能股的深度投资指南》 一本关于如何在复杂市场中，识别并投资于被市场低估的优质成长型企业的实战手册。 在金融市场波涛汹涌的今天，投资者面临的挑战不再是信息的匮乏，而是信息的过载与噪音的干扰。大众的目光往往追逐着热门概念和短期热点，而真正的、能够穿越周期的财富积累，往往藏在那些被主流视野忽略的角落。《价值猎手》正是为那些渴望超越平均水平、寻求真正长期复利增长的严肃投资者而撰写。 本书的核心思想，是对“价值”与“成长”进行精准的、非教条式的融合。我们拒绝将两者割裂开来，而是探究如何找到那些具备“成长潜力”的“价值标的”——即那些拥有清晰的竞争优势、优秀的管理团队，但当前股价尚未完全反映其未来潜力的公司。 第一部分：重塑投资心智——抵御噪音与偏见 投资的战场，首先是心智的战场。本书伊始，将带领读者审视那些阻碍我们做出理性决策的常见心理陷阱：羊群效应、锚定偏差、过度自信以及对短期波动的敏感性。 超越市场噪音： 如何建立一个不受每日市场情绪干扰的投资决策框架？我们详细阐述了如何构建一个基于基本面分析的“护城河”，将短期波动视为财富积累的机会而非威胁。 价值的动态视角： 价值并非静止不变的数字游戏。本部分深入探讨了价值评估的动态性，区分“廉价的陷阱”（价值陷阱）与“被低估的宝石”。我们将引入一套适用于不同行业、不同生命周期的估值思维模型，强调对内在价值的持续追踪与修正。 第二部分：深度研究的艺术——从财报到企业文化 成功的投资始于扎实的研究。本书提供了一套系统化的、自下而上的研究方法论，旨在穿透复杂的财务报告表象，直达企业经营的本质。 财务报表的“侦探工作”： 我们不仅仅是阅读资产负债表和利润表，而是学会“审问”它们。如何识别隐藏在报表中的“红旗”与“绿灯”？重点讲解了自由现金流（FCF）的质量分析、资本支出（CapEx）的战略意图，以及盈利质量的辨别技巧。 竞争优势的“护城河”分析： 伟大的公司拥有难以被复制的竞争壁垒。本书详细剖析了五种主要的护城河类型：网络效应、转换成本、无形资产（品牌与专利）、成本优势以及规模经济。我们将通过大量案例，教导读者如何量化和评估这些无形资产的强度及其持续性。 管理层的“DNA”检验： 投资即投人。管理层是否正直、能力是否匹配其愿景、他们的资本配置决策是否明智，是决定长期回报的关键。本书提供了一套评估管理层激励机制、历史决策记录和沟通透明度的框架。 第三部分：成长型企业的识别与量化 成长是价值实现的核心驱动力。本书致力于帮助读者精确识别那些具有可持续高增长潜力的企业，并将其估值纳入合理的增长预期。 TAM（潜在市场规模）的现实评估： 许多高增长故事的破灭源于对市场规模的过度乐观。我们探讨了如何进行审慎的自上而下与自下而上相结合的市场分析，判断一个增长故事是否真实、可持续且足够庞大。 可持续增长率的测算： 什么样的增长是真正能被企业内部利润驱动的？本书聚焦于内在的盈利能力和再投资回报率（ROIC），而非单纯依靠外部融资的扩张。重点讲解如何通过ROIC和留存收益率来估算企业在不稀释股权的情况下，能够实现的“有机”增长速度。 早期与成熟期成长的差异化投资策略： 对于处于不同发展阶段的公司，其风险溢价和估值方法截然不同。本书区分了高风险、高回报的早期扩张阶段，与追求稳定、高利润率的成熟期再投资机会，并提供了相应的估值模型调整建议。 第四部分：构建与管理你的“价值组合” 投资决策的落地，需要严谨的组合构建与风险管理纪律。 集中与分散的平衡艺术： 长期投资成功的秘诀往往在于对少数真正理解的优秀公司进行集中押注。本书探讨了如何科学地确定“集中”的限度，以及如何通过行业和商业模式的互补性实现风险的内在分散。 买入时机的哲学： 好的公司值得等待，但等待多久？我们不追求择时，但会介绍如何通过设置“安全边际”来提高买入决策的成功率。安全边际不仅是价格与内在价值的差距，更是对我们分析能力信心的体现。 何时卖出： 退出策略是许多价值投资者最薄弱的环节。本书提供了一套清晰的“卖出清单”：当竞争优势被侵蚀、管理层发生根本性变化、或者估值远超内在价值的“疯狂”阶段，我们应该如何果断地锁定收益，并将资金重新部署到更有吸引力的目标上。 《价值猎手》不是关于快速致富的秘籍，而是关于建立一个强大、理性和反人性的投资体系。它要求读者投入时间和精力进行深入的思考和研究，但回报将是财务上的独立和长期的资本增值。 适合读者： 严肃的个人投资者、基金经理、金融分析师，以及所有希望建立一套经过时间考验的价值投资方法的学习者。 ---

评分☆☆☆☆☆

阅读这本书的过程中，最让我感到困惑的是其对“成长性”的定义似乎有些模糊不清。在金融领域，“成长”通常伴随着清晰的营收增长率、利润率扩张或市场份额的提高等量化指标。然而，这本书中对“成长”的描述更多地依赖于一种模糊的“愿景”和“技术变革的潜力”。它似乎鼓励投资者去押注那些还未被市场充分理解的概念，但这与价值投资中强调的“安全边际”构成了潜在的冲突。如果一家公司的价值仅仅建立在尚未发生的、且难以量化的未来潜力之上，那么它与投机行为的界限在哪里？我本以为一本聚焦于“价值成长股”的书会提供一套严谨的框架来平衡这两个看似矛盾的概念，比如如何用保守的贴现率来评估高增长的现金流，或者如何设定触发减持的估值上限。遗憾的是，本书在这方面的论述显得犹豫且缺乏技术深度，更像是在煽动一种对未被发掘宝藏的贪婪，而不是提供一套审慎的风险管理体系。

评分☆☆☆☆☆

这本书的定价和它所提供的实际价值之间存在着明显的落差。我理解优质的投资理念需要沉淀和提炼，但最终呈现给读者的知识体系，应当是具备高度提炼性和可复制性的。这本书更像是一本时间胶囊，记录了作者在特定历史时期对市场某一小撮股票的成功体验，并将其概括为一套普适性的法则。然而，市场环境、监管政策、技术迭代的速度是前所未有的。那些在十年前甚至五年前行之有效的方法论，在今天的复杂生态中，往往需要进行颠覆性的调整才能继续奏效。我期待的是一本能够“面向未来”的指南，教导我们如何识别那些新兴的、尚未被传统模型捕获的“超级”潜能。这本书却更像是在反复告诉我们“看，过去有人做对了”，虽然令人钦佩，但对于我这个需要为下一次决策负责的人来说，这种历史回顾式的论证，远不如一个清晰的、适应当前环境的决策框架来得珍贵和实用。

评分☆☆☆☆☆

这本所谓的“珍藏版”给我的感觉就像是走进了一个装修豪华但内容空洞的古董店。封面设计确实花了不少心思，色调沉稳，字体也很有年代感，营造出一种“秘籍”的氛围，让人忍不住想翻开看看里面到底藏着什么经世致用的真知灼见。然而，一旦深入阅读，那种期待感便迅速消退了。书中大量的篇幅似乎都在着力于渲染“小盘价值成长”这个概念的迷人之处，反复强调其潜力与市场被低估的现状，但对于如何真正识别出那些“超级强势”的标的，却始终停留在非常宏观的、几乎人人皆知的财务比率层面。我期待的是那些深入骨髓的、需要实战经验才能总结出来的选股心法，比如对管理层非财务指标的深度剖析，或者在特定经济周期下对不同行业成长路径的细微差异化判断。可惜，这些内容付之阙如，给我的感觉更像是一本普及读物，而不是一本能让人功力大增的实战手册。对于一个已经对基础财务报表有基本了解的投资者来说，这本书提供的边际价值实在太低，更像是一碗调味很重的鸡汤，表面光鲜，内里寡淡。

评分☆☆☆☆☆

从排版和装帧的角度来看，这本书确实对得起“珍藏版”的称号，纸张厚实，印刷精美，装帧结实，完全可以当作一件值得陈列的藏品。但是，一本投资书籍的价值最终还是体现在其内容对读者认知结构的重塑能力上。这本书在语言运用上极其流畅，充满了富有感染力的比喻和充满激情的断言，读起来有一种享受阅读文学作品的快感。然而，这种强烈的修辞风格似乎掩盖了其内容的相对单薄。我发现自己读完一章后，合上书本，脑海中留下的更多是情绪上的激昂，而不是具体操作层面的知识增量。如果说投资是一门科学与艺术的结合，这本书无疑偏向了艺术的夸张和浪漫化表达，而对于作为“科学”部分的量化分析和模型构建，则几乎没有涉猎，这对于追求稳健策略的投资者来说，是一个重大的缺憾。

评分☆☆☆☆☆

坦白讲，我花了相当多的时间去揣摩作者试图传达的核心思想，试图从中挖掘出一些不同于华尔街主流声音的独到见解。这本书的叙事风格非常倾向于讲述故事和建立宏大叙事，用大量历史案例来佐证其投资哲学的正确性，这无疑是吸引眼球的有效手段。比如，它会花费数页篇幅去描绘某家公司在转型初期的艰难与辉煌，试图让读者代入那种“早期伯乐”的优越感。但是，当我试图将这些故事映射到当前复杂多变的资本市场时，发现几乎找不到清晰的操作指引。它似乎假设市场永远是理性的，只是暂时遗忘了价值；可现实是，很多小盘股的低迷是源于结构性的衰退而非暂时的误判。这种理想化的市场观，让整本书读起来像是对过去成功的“事后诸葛亮”，缺乏对未来不确定性的严肃审视和风险对冲策略的探讨，使得它的实用性大打折扣，更像是一本令人振奋的投资神话集锦，而非严肃的投资工具书。

评分☆☆☆☆☆

当我们讨论投资模型和理论的时候，现实却总是表现得一败涂地。一个简单的事实就是，如果我们坚持要把投资理论和市场模型应用于现实，它们肯定是错误的。那些毫无根据的假设、错误的理论、非现实的模型、投资者认知的偏差、情绪的波动，以及无法证实的信念，都导致了投资者的失败，无论是对职业投资者还是市场菜鸟而言都是如此。

评分☆☆☆☆☆

红唇爱好女涂抹墨迹HK么不默哀锁门

评分☆☆☆☆☆

非常好的书，已经关注好久了，这次618活动打折力度大，马上买一本。送货速度还是一如既往的快。

评分☆☆☆☆☆

简单翻了几页还不错

评分☆☆☆☆☆

汉语： 我来打酱油的。

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已收到物流送货及时，服务很好

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东西收到，很满意!!真的是超级好的，关键是东西好，而且货物发得超快，包装仔细，值得信赖!

评分☆☆☆☆☆

翻译的质量非常好。

评分☆☆☆☆☆

读史使人明智，华尔街没有新鲜事