主動投資組閤管理 創造高收益並控製風險的量化投資方法（原書第2版） [Active Portfolio Management：A Quantitative Approac] pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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[美] 理查德C.格林諾德（Richard C.Grinold），雷諾德N.卡恩（Ronald N.K） 著，李騰，楊柯敏，劉震 譯

圖書標籤:

• 投資組閤管理
• 量化投資
• 主動投資
• 風險控製
• 收益提升
• 金融工程
• 投資策略
• 資産配置
• 投資分析
• 現代投資理論

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111474722

版次：1

商品編碼：11544360

品牌：機工齣版

包裝：平裝

外文名稱：Active Portfolio Management：A Quantitative Approac

開本：16開

齣版時間：2014-10-01

用紙：膠版紙

頁數：528

正文語種：中文

産品特色

編輯推薦

　　

　　金融、數學、物理、計算機及其他理工背景人士進軍量化投資領域的必讀之書
　　量化投資領域的裏程碑之作
　　

內容簡介

　　自第1版在1994年齣版以來，《主動投資組閤管理》以其數學上的嚴謹性和內容上的係統性成為量化組閤投資領域的專業之作。該書描述瞭一套創新的方法：尋找資産收益率原始信號，將它們轉化為精煉預測，以及根據這些預測構建具有超常收益率和小風險的投資組閤，即持續戰勝市場的投資組閤。這本書幫助瞭數以韆計的投資經理。
　　與第1版相比，《主動投資組閤管理》的第2版更勝一籌。第2版細緻地描述瞭怎樣將經濟學、計量經濟學和運籌學的理論付諸實踐，解決投資中的現實問題：尋找更高的收益機會。它從一個基準組閤開始，定義瞭相對於基準的超常收益率，進而建立瞭主動管理的理論框架。這一版本新增瞭許多章節：資産配置、多空投資、信息的時間尺度以及其他前沿課題。它還用新觀點討論瞭當前緊迫的一些問題，包括風險、賬戶離差、市場衝擊、業績分析等，並在必要時給齣瞭實證數據的例子。
　　結果就是，第2版為主動投資管理提供瞭一組現代的、全麵的戰略概念和經驗原則，指導主動投資流程並提升其收益。全書由四個部分構成：基礎理論、預期收益率和估值、信息處理以及策略實施，帶領讀者逐步瞭解整個流程。《主動投資組閤管理》介紹瞭：
　　主動管理的閤適理論框架，以及怎樣在該框架下應用基本的投資組閤理論
　　將市場洞察力轉化為特異的、有價值的投資策略的技術
　　多空投資策略：何時用，何時不用，以及原因
　　證實過的評估投資策略的規則
　　估計交易成本的方法，以及降低它們的有效方法
　　風險模型精度的曆史和實證信息
　　技術附錄：對每一章數學推導更詳盡的解釋
　　獨特的、真實的練習題，提供理解新概念的具體要素
　　《主動投資組閤管理》覆蓋瞭主動投資管理的基本原則和基礎理論，以及實踐細節。它為主動投資提供瞭一條可靠的途徑，以戰勝被動指數和競爭性的、較少嚴密性的其他投資方法。

作者簡介

　　理查德 C. 格林諾德 博士（Richard C. Grinold），巴剋萊全球投資公司高級策略與研究部董事總經理。Grinold博士在BARRA公司工作瞭14年，先後擔任研究總監、執行副總裁和總裁；在加州大學伯剋利分校工商管理學院任教20年，先後擔任金融係主任、管理科學係主任和伯剋利金融研究計劃的負責人。

　　雷諾德 N. 卡恩 博士（Ronald N. Kahn），巴剋萊全球投資公司高級主動策略組董事總經理。Kahn博士在BARRA公司工作的11年中，擔任研究總監超過7年。他也是《投資組閤管理期刊》（Journal of Portfolio Management）和《投資谘詢期刊》（Journal of Investment Consulting）的編委。
　　兩位作者發錶瞭大量的文章和書籍。他們開創性的工作在業內熟知，包括風險模型、組閤優化和交易分析；股票投資、固定收益投資和國際化投資；量化主動投資。

精彩書評

　　★由量化投資領域的先驅Grinold和Kahn閤著的這本《主動投資組閤管理》，是美國量化基金經理的聖經。這樣一本書，由中國對衝基金和量化投資領域的真正先驅劉震先生譯為中文，的確再閤適不過。它將為中國投資界帶來巨大貢獻。
　　——李海濤 耶魯大學金融學博士 曾任密歇根大學Stephen M. Ross商學院 Sparks Whirlpool Corporation教授 現任長江商學院傑齣院長講席教授和副院長

　　★《主動投資組閤管理》是理解量化投資基本原理的經典參考書。每一個打算在量化投資之路上齣發的探索者都應配備這本書。劉震先生和他的團隊用兩年時間細緻地完成瞭翻譯工作，將經典原汁原味地展示給瞭對量化投資感興趣的中國投資者。
　　——李笑薇 富國基金量化投資部總經理

　　★在量化投資道路上，這是一本不可多得的係統教程，兩位業界作者的專業和他們撰寫時的字斟句酌確保瞭原創性和質量。本書不應該隻讀一遍，每次查閱或翻閱本書都會幫助你獲得新的領悟。強烈推薦給量化投資領域的新人和老兵們。
　　——劉治平 南方基金數量化投資部總監

　　★無論你是基本麵投資，還是量化投資，毫無疑問，本書會使你對主動投資的基本原則和方法有更加深刻的認識，真正領悟主動管理的奧妙。
　　——王世前 全國社保基金理事會證券投資部股票投資處處長

　　★《主動投資組閤管理》是理解資金經理附加值來源的一部獨到的參考書。我強烈推薦此書給業界和學界同仁。
　　——William N. Goetzmann教授 耶魯大學管理學院，國際金融中心主任

　　★新版《主動投資組閤管理》延續瞭第1版樹立的卓越標準，同時增加瞭新的和清晰的真知以幫助投資專業人士。
　　——William E. Jacques Martingale資産管理，閤夥人及首席投資官

　　★《主動投資組閤管理》為投資者提供瞭更好地理解和平衡投資經理能力與組閤風險的機會。
　　——Scott Stewart 富達Select Equity Discipline基金組閤經理 富達Freedom基金共同經理

　　★第2版不會被留在書架上，無論初學者還是專傢都會反復查閱。與第1版相比，第2版無論在深度還是廣度上都更進一步。
　　——Eric N. Remole 瑞士信貸資産管理 董事總經理及全球結構化股權部負責人

　　★從兩位傑齣的作者可以預期，《主動投資組閤管理》仍將是一部易讀而不失理論和數學嚴格性的參考書。我衷心地推薦這本書。
　　——Michael Even 花旗銀行全球資産管理 董事總經理及全球量化分析首席

　　★很難再找到一本更全麵的關於投資組閤管理量化技術的參考書。《主動投資組閤管理》是一部關於業績衡量和風險控製的傑齣專著，它既有嚴格的邏輯，又具有可讀性。
　　——Jon A. Christopherson　 弗蘭剋羅素公司，研究員

目錄

中文版序言
譯者序
前言
緻謝
第1章緒論
第一部分基礎理論
第2章一緻預期收益率：資本資産定價模型
第3章風險
第4章超常收益率、業績基準和附加值
第5章殘差風險和殘差收益率：信息率
第6章主動管理基本定律
第二部分預期收益率和估值
第7章預期收益率和套利定價理論
第8章估值理論
第9章估值實踐
第三部分信息處理
第10章預測基礎
第11章高級預測
第12章信息分析
第13章信息時間尺度
第四部分策略實施
第14章組閤構建
第15章多空投資
第16章交易成本、換手率和交易
第17章業績分析
第18章資産配置
第19章基準擇時
第20章主動管理的曆史業績
第21章開放性問題
第22章總結
附錄A標準符號錶
附錄B詞匯錶
附錄C收益率和統計基礎
關於作者

前言/序言

　　◆ 中文版序言 ◆
　　當初撰寫《主動投資組閤管理》這本書時，我們的目的是為主動投資提供一套量化理論。我們希望它既能成為實踐者的指南，也能成為有意轉嚮金融領域的科學傢和工程師的教材。
　　我們非常欣慰地看到本書自齣版以來，被越來越多的讀者接受。它幾乎被放在每一位講英文的量化投資者的書架上，而且它沒有僅僅成為一部落滿灰塵的參考書，書中的思想激勵瞭一代量化導嚮的投資者，並影響到他們的投資實踐。
　　自從本書問世後，量化股票投資獲得瞭巨大的發展。雖然很多這類策略在金融危機中遭受挫摺，但整體上還是創造瞭穩健的長期業績記錄。在21世紀初的幾年裏，投資者對該類策略的熱情快速高漲，太多的投資經理采用瞭相似的想法，産生瞭一個量化投資泡沫。當大量需要現金的投資者同時從這些有流動性的投資中抽取資金時，就導緻瞭泡沫的破滅。今天，投資於量化股票策略的資産處於一個閤理的水平，而且成功的策略之間進化齣瞭低相關性，更多地關注於原創的想法，並且更加動態——策略的想法及因子暴露變化更快。與此同時，它們仍然完全符閤本書中的原則。
　　量化股票策略之外，現在許多投資者和他們的投資顧問也開始透過《主動投資組閤管理》（原書第2版）的鏡片審視所有的投資策略和投資流程。例如，投資經理如何創造高信息率？他們是怎樣組閤自己的能力、廣度和效率來産生持續的正嚮業績？這些問題直接源自本書。
　　此外，時下不斷高漲的對“聰明貝塔”或“戰略貝塔”策略（一種對風險溢價、行為，或諸如價值、動能、質量、低波動率之類的結構化市場無效現象保持靜態非市場暴露的策略）的興趣，也與量化投資者發展齣來並且在《主動投資組閤管理》中描述過的許多想法直接相關。
　　與本書首次齣版時的情況相比，當前的投資境域為係統化和量化投資方式提供瞭更多的機會。我們看到瞭可獲得的數據，尤其是非結構化數據的爆炸性增長，它們都是産生主動預測的潛在信息。與此同時，學術界也湧現齣大量研究係統化投資想法的論文。迴想《主動投資組閤管理》剛齣版時，學術界還籠罩在市場有效理論的狂熱之下，以緻不允許發錶投資想法方麵的研究。行為金融學的齣現解除瞭這一禁錮。
　　總之，本書的受接受程度及其對投資界的影響，已經證明瞭它在實踐中的適用性。當前環境為開發新的係統化主動投資策略提供瞭許多機會。《主動投資組閤管理》在中國齣版正好生逢其時，它將會把這些寶貴的思想傳播給眾多的新投資者。
　　理查德 C.　格林諾德（Richard C. Grinold）
　　雷諾德 N. 卡恩（Ronald N. Kahn）
　　洛杉磯
　　2014年4月

《駕馭市場：現代量化投資策略與實踐》 本書簡介 在瞬息萬變的全球金融市場中，投資者麵臨著前所未有的復雜性與挑戰。如何係統性地識彆價值，在追求超額收益的同時有效控製迴撤？《駕馭市場：現代量化投資策略與實踐》正是一本旨在為專業資産管理者、量化分析師以及高淨值投資者提供深度洞察與實用工具的權威指南。本書聚焦於當前量化投資領域最前沿的理論框架、數據驅動的策略構建以及嚴格的風險量控體係，旨在幫助讀者超越傳統的主動管理範式，構建齣更具韌性和適應性的投資組閤。 第一部分：量化投資的基石——理論框架與數據基礎 本書伊始，首先對現代投資組閤理論（MPT）的局限性進行瞭審視，並引入瞭更適應現代高頻、大數據環境的進階理論模型。我們深入探討瞭行為金融學如何被量化地融入到因子選擇和模型構建中，例如，如何量化“羊群效應”或“處置效應”來指導反嚮或順嚮交易策略的設計。 核心內容圍繞構建穩健的因子模型展開。不同於傳統的資本資産定價模型（CAPM），本書詳細闡述瞭多因子模型的構建過程，包括： 經典與新興因子深度剖析： 細緻考察瞭價值（Value）、動量（Momentum）、質量（Quality）、低波動性（Low Volatility）等經典因子的曆史錶現、驅動邏輯及其在不同市場周期下的穩定性。更進一步，我們引入瞭近年來備受關注的另類數據驅動因子，如供應鏈網絡因子、社交情緒因子以及技術指標因子。 因子挖掘與篩選技術： 介紹如何運用高維統計方法，如主成分分析（PCA）、正交化技術（如Gram-Schmidt過程）來消除因子間的共綫性，構建齣真正獨立、具有信息增量的正交因子集。書中詳述瞭如何通過時間序列分析（如單位根檢驗、協整檢驗）來判斷因子的有效性和持續性。 數據預處理與偏差修正： 強調在量化投資中，數據的質量決定瞭策略的上限。內容涵蓋瞭如何處理幸存者偏差、前視偏差（Look-ahead Bias）以及不同市場微觀結構的調整，確保因子數據的準確性和可操作性。 第二部分：策略構建——從信號到執行 本書的核心價值在於，它提供瞭從理論假設到實際交易信號生成的詳細路綫圖。我們不僅僅停留在因子本身，更關注如何將這些因子轉化為具有預測能力的交易信號。 信號生成與權重分配： 探討瞭構建信號強度指標的多種方法，包括基於截麵迴歸的預期收益預測、基於時間序列的因子暴露度預測。在權重分配方麵，本書超越瞭簡單的曆史協方差矩陣優化，重點介紹瞭基於貝葉斯方法的因子權重估計、風險平價（Risk Parity）模型在多資産配置中的高級應用，以及如何將預測模型的置信區間納入投資決策。 資産配置的動態優化： 詳細闡述瞭如何將宏觀經濟情景分析融入到動態資産配置模型中。介紹瞭一種基於隱馬爾可夫模型（HMM）的市場狀態切換模型，用於實時判斷當前市場處於“高波動/高增長”還是“低波動/低增長”等不同狀態，並根據狀態切換自動調整股、債、商品及另類資産的比例，實現真正的動態對衝。 因子輪動策略的實證分析： 針對因子錶現的周期性失效問題，本書提供瞭係統的因子輪動框架。通過曆史迴溯測試，展示瞭如何根據宏觀經濟指標（如PMI、通脹預期）的變化，提前布局錶現更優的因子組閤，最大化組閤的夏普比率。 第三部分：風險管理——超越夏普比率的控製藝術 在量化投資中，風險管理是決定長期存活的關鍵。“控製風險”被提升到與“創造收益”同等重要的地位。本書對風險的量化和管理進行瞭革命性的闡述。 多維度風險建模： 突破瞭傳統的基於波動率的風險度量。我們深入解析瞭條件風險價值（CVaR）、邊緣風險價值（M-CVaR）以及極端尾部風險的建模技術，特彆是如何利用極值理論（EVT）來估算黑天鵝事件發生的概率及其潛在損失。 特質風險（Idiosyncratic Risk）的剝離與利用： 詳細介紹瞭如何通過構建精密的殘差模型，有效分離齣由特定股票或市場共性帶來的係統性風險，並著重探討瞭如何利用組閤中那些“純粹的”特質風險進行套利或信息挖掘。 流動性風險與交易成本的整閤： 在策略執行層麵，本書強調瞭流動性風險對量化策略績效的巨大影響。內容包括如何通過引入市場衝擊模型（Market Impact Models）來估算最優訂單拆分規模，以及如何將預估的滑點成本和衝擊成本納入到投資組閤的最終優化目標函數中，確保策略在真實交易環境中依然有效。 第四部分：技術實現與實戰部署 本書的最後一部分聚焦於將理論轉化為可操作的係統。我們探討瞭構建高性能、低延遲量化交易基礎設施所需的關鍵技術棧。 迴溯測試係統的構建原則： 強調瞭構建一個“可信賴”迴溯測試環境的重要性，包括如何處理交易撮閤的實際時間點、傭金和稅收的精確模擬。書中提供瞭構建高保真度迴測平颱的架構藍圖。 機器學習在風險因子中的應用： 探討瞭深度學習技術在處理非綫性關係和海量非結構化數據方麵的潛力，例如使用循環神經網絡（RNN）或Transformer模型來預測時間序列的波動性集群，並將其結果嵌入到風險預算模型中。 模型監控與治理（Model Governance）： 介紹瞭持續監控模型性能衰減、因子漂移和數據質量異常的自動化流程。強調瞭在量化投資中，係統性的“模型停損”機製和人工乾預的預設邊界是不可或缺的風險控製環節。 《駕馭市場：現代量化投資策略與實踐》不僅是一本理論手冊，更是一本麵嚮實戰的操作指南。它摒棄瞭過時的管理範式，為追求係統性、可重復高收益的專業投資者提供瞭一套嚴謹、前瞻且高度實用的決策框架。通過深入學習和實踐本書內容，讀者將能夠建立起一套在任何市場環境下都能保持競爭力的量化投資體係。

評分☆☆☆☆☆

這本書的文字風格非常鮮明，它兼具學者的嚴謹和實乾傢的果決。閱讀過程中，我能清晰地感受到作者在闡述每一個決策點時所體現齣的那種冷靜的專業態度。它很少使用煽動性的語言來描繪“暴富神話”，而是用精確的術語和案例，引導讀者去理解“持續性超額收益”背後的科學依據。特彆是對於不同宏觀經濟情景下，如何動態調整因子暴露和殘差（Alpha）的捕捉，作者給齣的框架非常有啓發性，它教會我如何從“猜市場”轉變為“管理不確定性”。這是一種思維方式的根本轉變，遠比掌握幾個具體的模型更有價值。

評分☆☆☆☆☆

初翻這本書時，我最大的感受就是內容的邏輯性極強，仿佛有一條清晰的主綫貫穿始終，牽引著讀者從基礎概念一步步深入到復雜的實戰策略。作者在構建理論體係時，沒有急於拋齣那些高深莫測的模型，而是先花瞭大量篇幅打地基，確保讀者對基礎的投資哲學和風險收益的理解達到統一的高度。這種循序漸進的敘述方式，對於我這樣既想理解理論深度，又渴望實際應用的人來說，簡直太友好瞭。每當我覺得某個概念有點晦澀難懂時，總能找到前麵章節鋪墊的知識點作為支撐，使得整個學習過程非常順暢，很少齣現“卡殼”的情況。它不是那種堆砌術語的教科書，而是一部精心編排的學術旅行指南。

評分☆☆☆☆☆

我個人認為，這本書的價值不僅體現在它提供瞭量化的工具箱，更在於它塑造瞭一種看待投資的全新視角。它促使人不斷地去反思“什麼是風險”以及“我們真正能控製的是什麼”。書中的一些案例分析，雖然年代可能略有不同，但其背後的思想內核至今仍具有強大的穿透力。每一次重讀，我都能從中發現新的層次——第一次讀可能關注的是公式如何推導，第二次讀可能關注的是如何設定最優的權重約束，而第三次讀可能就會思考，在當前金融科技飛速發展的背景下，這些經典框架如何進行迭代和優化。它像一本需要長期浸淫的經典，越是深入，其智慧的光芒纔越發顯現。

評分☆☆☆☆☆

作為一名在市場摸爬滾打多年的老兵，我發現這本書最打動我的地方在於它對“現實世界”復雜性的承認和應對。很多理論模型在實驗室裏錶現完美，一旦踏入真實市場，各種摩擦成本、流動性限製以及行為偏差就會讓模型失效。這本書似乎深諳此道，它沒有沉溺於完美的假設，而是著重探討瞭如何將理論模型“落地”，如何通過精妙的風險預算和投資組閤構建技術，來馴服市場中的那些“野獸”。其中關於如何量化和管理各種非係統性風險的部分，其深度和實用性遠遠超齣瞭我以往接觸的任何資料。它讓我重新審視瞭自己過去那種“隻要模型對，結果就對”的簡單思維。

評分☆☆☆☆☆

這本書的裝幀設計真是沒的說，從拿到手的那一刻起，那種沉甸甸的質感就讓人覺得裏麵裝的絕對是乾貨。封麵設計簡潔又不失專業感，那種深邃的藍色調仿佛在訴說著量化投資的嚴謹與深度。內頁紙張的質地也很好，印刷清晰，字體大小適中，長時間閱讀下來眼睛也不容易疲勞。我很喜歡它在排版上的用心，圖錶和公式的展示都非常直觀，即便是麵對一些復雜的數學模型，也能通過清晰的布局和恰當的留白得到很好的梳理。這種對細節的關注，恰恰體現瞭這本書在內容上追求極緻的專業精神，讓人在閱讀過程中感到非常舒適和愉悅。它不僅僅是一本工具書，更像是一件精心打磨的藝術品，放在書架上也是一道亮麗的風景綫。

評分☆☆☆☆☆

很好

評分☆☆☆☆☆

五星好評！相當給力！

評分☆☆☆☆☆

好、買東西就信賴京東，京東好品質，嘿嘿嘿～～。質量超好

評分☆☆☆☆☆

挺好的，值得購買。

評分☆☆☆☆☆

比其他網質量好點，湊字價格差不多，勉強五星

評分☆☆☆☆☆

?

評分☆☆☆☆☆

投資組閤風又颳起瞭

評分☆☆☆☆☆

好東西、物流快。

評分☆☆☆☆☆

已經開始研究深讀