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內容簡介

　　《巴菲特全書》全麵總結瞭巴菲特縱橫股市的寶貴經驗，詳細解讀瞭巴菲特如何攫取財富的智慧，多角度論述瞭他取得財富的方法與膽略，並以建議與忠告的形式呈現給希望成就財富人生的現代人。這些內容精闢、實用，力求為那些站在十字路口，不知道該何去何從的現代人指明方嚮。可以說，巴菲特的每一句話都是人生箴言，字字都是對自己財富、人生經驗的總結和提煉。《巴菲特全書》沒有就投資論投資，而是將為人處世和投資有機地融閤在一起講述，這樣更易於讓希望通過投資股市實現自己財富夢想的現代人理解和接受。

目錄

第一章 巴菲特的價值投資理論
第一節 價值投資，黃金量尺
價值投資本質：尋找價值與價格的差異
價值投資基石：安全邊際
價值投資的三角：投資人、市場、公司
股市中的價值規律
價值投資能持續戰勝市場
影響價值投資的五個因素
第二節 評估一隻股票的價值
股本收益率高的公司
利用“總體盈餘”法進行估算
利用現金流量進行評估
運用概率估值
股價對價值的背離總會過去
實質價值纔是可靠的獲利
第三節 時間的價值：復利
復利是投資成功的必備利器
長期投資獲利的根源是復利
持有時間決定著收入的概率
投資者要為股票周轉率支付更多的傭金
纍進效應與復利效益的秘密

第二章 巴菲特的集中投資策略
第一節 最高規則聚集於市場之中
讓“市場先生”為你所用
反其道而行，戰勝市場
正確掌握市場的價值規律
不要顧慮經濟形勢和股價跌漲
有效利用市場無效，戰勝市場
如何從通貨膨脹中獲利
第二節 被華爾街忽視但最有效的集中投資
精心選股，集中投資
集中投資，快而準
集中投資，關注長期收益率
準確評估風險，發揮集中投資的威力
在贏的概率最高時下大賭注
確定集中投資的目標企業
第三節 聚焦新經濟下的新方法
購買公司而不是買股票
不要混淆投資與投機的差彆
需要注意的商業準則三大特徵
高級經理人必備的三種重要品質
財務準則必須保持的四項關鍵性要素
公司市場準則中的兩條相關成本方針

第三章 巴菲特教你選擇企業
第一節 選擇企業的基本準則
選擇有競爭優勢的企業
選擇盈利高的企業
選擇價格閤理的企業
選擇有經濟特許權的企業
選擇超級明星經理人管理的企業
選擇具有超級資本配置能力的企業
第二節 如何識彆超級明星企業
抓準公司發展的潛力
中小型企業也值得擁有
解讀公司重要的財務分析指標
公司有良好的基本麵
業務能長期保持穩定
選擇有優秀治理結構的公司
第三節 公司管理層優秀的6個標準
尋找優秀的管理層很關鍵
公司管理層影響著公司內在價值
有很優秀的資金配置能力
能夠幫助企業渡過難關
能夠成為企業的一部分
可以把迴購股票看作是風嚮標

第四章 巴菲特教你讀財報
第一節 損益錶項的6條信息
好企業的銷售成本越少越好
長期盈利的關鍵指標是毛利潤／毛利率
特彆關注營業費用
衡量銷售費用及一般管理費用的高低
遠離那些研究和開發費用高的公司
不要忽視摺舊費用
第二節 資産負債錶項的6條重要信息
沒有負債的纔是真正的好企業
現金和現金等價物是公司的安全保障
債務比率過高意味著高風險
負債率依行業的不同而不同
負債率高低與會計準則有關
並不是所有的負債都是必要的
第三節 現金流量錶裏麵的6個秘密
自由現金流充沛的企業纔是好企業
有雄厚現金實力的企業會越來越好
自由現金流代錶著真金白銀
偉大的公司必須現金流充沛
有沒有利潤上交是不一樣的
資金分配實質上是最重要的管理行為

第五章 巴菲特教你挑選股票
第一節 宏觀經濟與股市互為睛雨錶
利率變動對股市的影響
通貨膨脹對股市的雙重影響
經濟政策對股市的影響
匯率變動對股市的影響
經濟周期對股市的影響
上市公司所屬行業對股價的影響
第二節 選擇成長股的6項標準
盈利纔是硬道理
選擇能持續獲利的股票
選擇安全的股票
發掘高成長性的股票
成長股的盈利估計
成長性企業的相似性
第三節 挑選經營業務容易瞭解的公司股票
業務是企業發展的根本
不要超越自己的能力圈邊界
業務內容首先要簡單易懂
過於復雜的業務內容隻會加重你的風險
你要能瞭解它的新型業務

第六章 巴菲特教你做交易
第一節 如何判斷買入時機
要懂得無視宏觀形勢的變化
判斷股票的價格低於企業價值的依據
買人點：把你最喜歡的股票放進口袋
好公司齣問題時是購買的好時機
價格具有吸引力時買進
第二節 拋售股票，止損是最高原則
牛市的全盛時期賣比買更重要
抓住股市“波峰”的拋齣機會
所持股票不再符閤投資標準時要果斷賣齣
找到更有吸引力的目標時賣掉原先的股票
巴菲特設立止損點
巴菲特在股價過高時操作賣空
第三節 巴菲特的套利法則
通過購並套利使小利源源不斷
把握套利交易的原則
像巴菲特一樣閤並套利
巴菲特相對價值套利
封閉式基金套利
固定收入套利

第七章 巴菲特教你如何防範風險
第一節 巴菲特規避風險的6項法則
麵對股市，不要想著一夜暴富
遇風險不可測則速退不猶豫
特彆優先股保護
等待最佳投資機會
運用安全邊際實現買價零風險
巴菲特神奇的“15％法則”
第二節 巴菲特提醒你的投資誤區
警惕投資多元化陷阱
研究股票而不是主力動嚮
“價值投資”的誤區
炒股切忌心浮氣躁
沒有完美製度
買貴也是一種買錯
第三節 誤入股市陷阱
不光彩的“會計費用”
識破信用交易的僞裝
不要為“多頭陷阱”所濛蔽
麵對收益寸土不讓
超越“概念”崇拜
識破財務報錶的假象

第八章 巴菲特的投資實錄
第一節 可口可樂公司
投資13億美元，盈利70億美元
獨一無二的飲料配方
120年的成長曆程
載入吉尼斯紀錄的超級銷量
無法撼動的知名品牌
領導可口可樂占領世界的天纔經理人
第二節 美國運通公司
投資14．7億美元，盈利70．76億美元
125年曆史的金融企業
重振運通的哈維·格魯伯
高端客戶創造高利潤
高度專業化經營創造高盈利
優秀經理人創造的超額價值
第三節 華盛頓郵報公司
投資O．11億美元，盈利16．87億美元
美國兩大報業之一
傳統媒體的特許經營權
巴菲特提議的最成功的股票迴購

第九章 巴菲特緻股東的信
第一節 公司的管理與財務
最佳的董事會結構
完整而公平的披露
百分之百為客戶著想
限製一切不必要的支齣
用人標準管理
選人重在德纔兼備
第二節 公司的兼並與收購
股權購並要犧牲原有股東利益
現金購並
錯誤的動機與昂貴的價格
閤理的股票迴購與反收購
穩定的收購政策
收購的優勢
第三節 公司的會計政策與納稅
企業正常獲利水平
負債與資産的平衡藝術
控製一傢公司的兩個優點
通脹、稅製與投資
公司稅負的分配
把稅看作無息負債

第十章 巴菲特語錄
第一節 尋找價值
理解價值與價格的區彆
尋找內在價值
對話“市場先生”
尋找被低估的價值
選擇閤適的投資工具
價值評估既是藝術又是科學
第二節 投資與投機的區彆
不熟不買，不懂不做
讓財富像滾雪球般增長
利用市場情緒，把握投資機遇
通貨膨脹是投資的最大敵人
慎重對待高科技企、Ip
避免過度負債
第三節 投資的前期心理準備
拒絕短綫
期待市場齣現步調不一
不要為數學絞盡腦汁
情商比智商更重要
不要把簡單的事情復雜化
模糊的正確勝過精確的錯誤

第十一章 巴菲特的財富觀
第一節 錢的邏輯和機製
錢能帶來什麼不同
自信與激情
賺錢是一種遊戲
隻做有把握的事
一有機遇就抓住
相信自己的判斷
第二節 賺錢更有樂趣
賺錢更有樂趣
麻煩的捐贈
股東捐贈計劃
用財富分享愛和關懷
真正慷慨的富豪
巨額財富留給誰

第十二章 巴菲特的工作與生活
第一節 “股神”最看重的個人素質
熱愛閱讀並獨立思考
膽大心細是成功的法寶
足夠的耐心必不可少
充滿激情
誌存高遠
定位準確
第二節 巴菲特推崇的生活方式
想吃什麼就吃什麼
以自己想要的方式生活
要有業餘愛好
閱讀即是工作
節 儉是一種本色
可樂與漢堡
第三節 巴菲特眼裏的傢庭
巴菲特的子女們
不要溺愛孩子
和妻子相濡以沫
第二任妻子
善待母親

第十三章 巴菲特小傳：一個美國資本傢的成長
第一節 少年巴菲特——賺錢的智慧
奧馬哈的曆史
1929，股災；1930，巴菲特誕生
從小對繁重的體力勞動不感興趣
數字與股票：少年巴菲特最感興趣的兩件事
送報童的青蔥歲月
13歲離傢齣走
15歲便成小地主，收入超過中學老師
最熱愛的還是商業
第二節 求學時代——朋友與導師
就讀賓夕法尼亞大學
曾經落榜哈佛商學院
哥倫比亞商學院齣類拔萃的學生
本傑明·格雷厄姆：華爾街教父
查理·芒格
菲利普·費捨：成長股價值投資策略之父
第三節 青澀第一步——創業之初的生活
創業，由100美元開始
一個價值49美分的賬簿
在格雷厄姆一紐曼公司的工作經曆
閤夥公司的成立和管理
不斷收購和取得伯剋希爾公司的控製權
伯剋希爾公司的曆史
第四節 黃金時代——成熟期投資和感情
巴菲特的黃金搭檔：查理·芒格
成為報業大亨：一場殘酷的個人勝利
巴菲特的報業夢想
投資“股神”與郵報女王的友誼
重磅齣擊《布法羅新聞晚報》
B夫人——巴菲特心目中的理想商人
1987，股市大崩盤中的巴菲特
巴菲特與他的孩子們
麥當勞與迪士尼
第五節 巴菲特進行時——熱點與動態
像巴菲特一樣去閱讀
互聯網泡沫中的巴菲特
巴菲特與比爾·蓋茨
輔佐州長施瓦辛格
在妻子手術中的巴菲特
深愛的蘇珊離世
與好朋友凱瑟琳告彆
逃不過的次貸危機

精彩書摘

　　《巴菲特全書》：
　　
　　從20世紀20年代中期到1999年，道氏工業指數以年50％的復利率（按保留紅利計息）增長。而同一時期，30種道氏工業指數公司的收入增長率為47％。
　　但是，從賬麵上看，這些公司的價值年增長率為46％。兩個增長率如此一緻並非偶然。
　　從長期來看，公司股票的市場價值不可能遠超其內在價值的增長率。當然，技術進步能夠改善公司的效率並能導緻短時期內價值的飛越。但是競爭與商業循環的特性決定瞭公司銷售、收入與股票價值之間存在著直接的聯係。在繁榮時期，由於公司更好地利用瞭經濟規模效益和固定資産設施，其收益增長可能超越公司的銷售增長；而在衰退時期，由於固定成本過高，其公司收益也比銷售量下降得更快（此即意味著公司的效率不高）。
　　但是，在實際操作中，股價似乎遠遠超過瞭公司的實際價值或者說預期增長率。實際上，這種現象不可能持續下去，股價與公司價值之間齣現的斷裂必須得到彌補。
　　如果理性的投資者擁有充分的信息，股票價格將會長期維持在公司的內在價值水平附近。然而在過熱的市場下，當投資者似乎願意為一隻股票支付所有傢當的時候，市場價格將被迫偏離其真實價值。華爾街便開始接受這隻股票被高估這一非一般性的高增長率，同時忽略瞭其他長期穩定的趨勢。
　　當把市場運動的趨勢放在整個經濟背景中去考察時，價格與價值之間的差異就顯得極為重要瞭。投資者絕不能購買那些價格高於公司長期增長率水平的股票，或者說，他們應當對那些價格上漲的幅度超過公司價值增加的幅度的股票敬而遠之。盡管精確估計公司的真實價值十分睏難，但用以估價的證據仍然能夠得到。例如，假若股票價格在某一時期內增長瞭50％，而同時期公司收入隻有10％的增長率，那麼股票價值很可能被高估，從而注定隻能提供微薄的迴報。相反，股票價格下跌而公司收入上升，那麼應當仔細地審視收購該股票的機會。如果股票價格直綫下降，而價格收入比低於公司預期的增長率，這種現象或許就可以看作是買人的信號，股票價格最終會迴歸其價值。如果投資人利用價格和價值的差異，在價值被低估時買人股票，那麼他將會從中獲利。
　　價值投資基石：安全邊際安全邊際是對投資者自身能力的有限性、股票市場波動的巨大的不確定性以及公司發展的不確定性的一種預防和扣除。有瞭較大的安全邊際，即使我們對公司價值的評估有一定的誤差，市場價格在較長的時期內也會仍低於價值，公司發展就是暫時受到挫摺，也不會妨礙我們的投資資本的安全性，並能保證我們取得最低限度的滿意報酬率。
　　格雷厄姆曾告訴巴菲特兩個最重要的投資規則：第一條規則：永遠不要虧損。
　　第二條規則：永遠不要忘記第一條。
　　巴菲特始終遵循著導師的教誨，堅持“安全邊際”的原則，這是巴菲特永不虧損的投資秘訣，也是成功投資的基石。格雷厄姆說：“安全邊際的概念可以被用來作為試金石，以助於區彆投資操作與投機操作。
　　”根據安全邊際進行的價值投資，風險更低但收益更高。
　　尋找真正的安全邊際可以由數據、理性的推理和很多實際經驗得到證明。在正常條件下，為投資而購買的普通股，其安全邊際大大超齣瞭現行債券利率的預期獲利能力。
　　如果忽視安全邊際，即使你買人非常優秀的企業的股票，如果買入價格過高，也很難盈利。
　　即便是對於最好的公司，你也有可能買價過高。
　　買價過高的風險經常會齣現，而且實際上現在對於所有股票，包括那些競爭優勢未必長期持續的公司股票，這種買價過高的風險已經相當大瞭。投資者需要清醒地認識到，在一個過熱的市場中買入股票，即便是一傢特彆優秀的公司的股票，可能也要等待很長的一段時間後，公司所能實現的價值纔能增長到與投資者支付的股價相當的水平。
　　……

前言/序言

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