股市趨勢技術分析（原書第10版） epub pdf mobi txt 電子書 下載 2024

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産品特色

編輯推薦

　　近70年來，《股市趨勢技術分析》始終是技術分析領域的翹楚，被譽為“華爾街的技術基石”。
　　現在齣版的第10版，距離第9版更新已有十年。
　　十年中金融市場經曆瞭又一輪巨變，但仍有很多準則亙古不變。書中介紹的技術方法不僅經受住瞭時間的考驗，也適用於未來，因為證券市場的引擎和人類的社會心理永不會改變。
　　中國平安資深翻譯團隊曆時兩年，傾力打造瞭這部宏大投資巨著的中文精譯本，相信這一譯本必將成為金融圖書領域難以超*的經典譯作。
　　
　　

內容簡介

　　近70年來，《股市趨勢技術分析》始終是技術分析領域的翹楚。本書第1版問世於1948年，現在更新到瞭第10版，依然是技術分析領域中*重要的原創性著作。本書圖文並茂，匯聚瞭查爾斯·亨利·道、理查德W.沙巴剋、羅伯特D.愛德華茲、約翰·邁吉等人的經驗和智慧，並由W.H.C.巴塞蒂進行瞭與時俱進的更新。
　　第10版的更新之處包括：
　　用幾章內容替換瞭道氏理論；
　　對道氏理論的記錄進行瞭更新；
　　刪除瞭關於手工繪圖的次要內容；
　　新增關於止損位和基準點的新章節；
　　新增關於移動平均綫交易法的新內容；
　　新增拉爾夫·文斯的杠杆空間模型的新內容；
　　新增關於期權交易的新內容。
　　自本書第1版問世以來，世界已發生瞭翻天覆地的變化，但有許多東西亙古不變。在競爭的世界裏，人人渴求製勝之道。作為股市技術分析領域的奠基之作，本書不僅嚮你介紹交易與投資的技術與訣竅，還嚮你傳授獲得長期成功的知識與智慧。
　　
　　

作者簡介

　　羅伯特 D. 愛德華茲（Robert D. Edwards），道氏理論大師。道氏理論是由道、漢密爾頓和沙巴剋發展起來的，愛德華茲提齣模式形態分析、趨勢和支撐－阻力麵，將這個理論整理成章，加以擴展，精化為技術分析的原理。

　　約翰·邁吉（John Magee），畢業於麻省理工學院，倡導從工程學的角度分析市場，被公認為“技術分析之父”。他對市場從實踐入手的技術分析方法成為所有分析傢經久不衰的財富。他還創建瞭自己的投資谘詢公司。邁吉的經典之作包括與愛德華茲閤著的《股市趨勢技術分析》《股市心理博弈》等書。

　　W.H.C. 巴塞蒂（W. H. C. Bassetti），巴塞蒂曾是邁吉的客戶和學生，擁有50多年交易經驗。他曾擔任大宗商品投資服務公司的負責人和副總裁，該公司是美國加利福尼亞州第*傢持牌大宗商品交易顧問公司。他還曾擔任期權研究公司首席執行官。巴塞蒂創立瞭微觀期權研究公司並擔任其總裁，該公司與標準普爾公司閤作，在標準普爾的計算機中部署瞭“期權監控係統”。他是邁吉所著《股市心理博弈》第2版的編輯，愛德華茲與邁吉所著《股市趨勢技術分析》第8、9、10版的編輯或閤著者，他的著作包括《決勝柱狀圖》《擊敗市場的簡單法則》《階梯止損法》《聖雞、聖杯與道氏理論》《信號》《十堂交易課》等。

精彩書評

　　除瞭這本先驅性著作，我實在找不到第二本作為你進入證券市場的入門書瞭。它不僅經受住瞭時間的考驗，而且也適用於未來，因為市場模式的引擎和人類的社會心理永不會改變。
　　——波浪理論學者羅伯特R.普萊切特
　　
　　《股市趨勢技術分析》是絕對的經典，是技術分析領域名副其實的“聖經”。我很高興地看到，又將有一代投資者受益於這本傑齣著作。
　　——美國市場技術分析師協會和國際技術分析師聯盟創始人拉爾夫·阿坎普拉
　　
　　《股市趨勢技術分析》是公認的投資寶典，第10版與時俱進，全麵更新，是技術分析領域不可或缺的參考書。
　　——金融曆史學傢，《股票交易者年鑒》耶爾·赫希
　　
　　本書介紹瞭從邁吉的研究成果發展齣的一些精華，包括基準點分析與風險管理，並加入瞭在大宗商品交易中運用圖錶分析法的內容。這是一部宏大的技術分析經典巨著，我很高興嚮新老讀者推薦這本書。
　　——技術分析大師約翰·墨菲
　　
　　本書編輯巴塞蒂專注於實用資産組閤理論，對技術分析的知識體係貢獻良多，特彆是在交易戰術方麵。這本書值得每一位技術派人士擁有。
　　——量化交易大師邁剋·卡爾
　　
　　《股市趨勢技術分析》教我們通過純粹的技術形態分析來獲利，而無須考慮其他紛繁蕪雜的信息。這本經典之作是所有精明交易者的必讀之書。
　　——《牛市與熊市的財務報告》大衛·羅賓遜
　　
　　不管你怎樣看待技術分析，特彆是圖錶分析，這本書都是該領域的經典之作。
　　——《休伯特財經通訊》馬剋·休伯特
　　
　　有史以來*棒的圖錶分析經典。許多見多識廣的技術派人士認為，這是技術形態分析領域*好的一本書！
　　——交易者齣版社愛德華·多布森
　　

目錄

第10版序言
第9版序言
第8版序言
紀念
第7版序言
第5版序言
第4版序言
第2版序言
序言
第一部分　技術理論
第1章　交易與投資的技術方法　/ 2
第2章　圖錶　/ 7
第3章　道氏理論　/ 11
第4章　道氏理論的缺陷　/ 22
第5章　用約翰·邁吉的基準點法代替道氏理論　/ 34
第6章　重要的反轉形態　/ 47
第7章　重要的反轉形態：續　/ 64
第8章　重要的反轉形態：三角形　/ 84
第9章　重要的反轉形態：續　/ 110
第10章　其他反轉現象　/ 129
第11章　整固形態　/ 161
第12章　缺口　/ 181
第13章　支撐和阻力　/ 199
第14章　趨勢綫和通道　/ 219
第15章　長綫趨勢綫　/ 242
第16章　大宗商品圖錶技術分析　/ 260
第17章　第一部分總結　/ 278
第二部分　交易戰術
第18章　戰術問題　/ 317
第19章　一些非常重要的細節　/ 329
第20章　投機者青睞的股票　/ 333
第21章　選擇要跟蹤繪圖的個股　/ 343
第22章　選擇要跟蹤繪圖的個股：續　/ 346
第23章　高風險股票的挑選和管理：鬱金香股票、互聯網闆塊和投機性狂熱　/ 352
第24章　股價可能齣現的變化　/ 369
第25章　兩個敏感問題　/ 374
第26章　整手還是零股　/ 381
第27章　止損指令　/ 383
第28章　什麼是底部和頂部　/ 392
第29章　運行中的趨勢綫　/ 409
第30章　支撐位和阻力位的應用　/ 420
第31章　不要將所有雞蛋放在同一個籃子裏　/ 426
第32章　技術圖錶形態的測算目標　/ 429
第33章　從戰術角度看圖錶形態　/ 432
第34章　戰術方法的簡要總結　/ 458
第35章　技術分析對市場的影響　/ 461
第36章　自動化的趨勢綫：移動平均綫　/ 464
第37章　舊圖重讀　/ 470
第38章　平衡的多樣化配置　/ 524
第39章　試錯　/ 532
第40章　交易中的資金使用量　/ 534
第41章　實際資金投入　/ 537
第42章　組閤風險管理　/ 542
第43章　持之以恒　/ 556
附錄A　實踐中的道氏理論　/ 558
附錄B　資源　/ 576
術語錶　/ 594
參考文獻　/ 612
譯後記　/ 614

精彩書摘

第38章
平衡的多樣化配置
當普通投資者問：“你覺得市場現在怎麼樣”時，他往往希望得到一個簡潔明瞭、非黑即白的答案。對他來說，市場不是牛市就是熊市。如果你迴問：“你感興趣的是哪一隻股票呢？”那麼他往往會說：“哦，我想知道的是市場的整體情況。”
如果翻看一下經常刊登金融廣告的報紙和雜誌，你會發現，很多廣告和顧問服務都十分強調對於後市的預測能力，而這些預測往往是針對整個市場的走勢而言的。
通常人們認為整個市場的走勢是一緻的，這並不能說完全錯誤，卻是個非常危險的假設。確實，我們可以給齣一些牛市或熊市的“定義”，比如說道氏理論。如果市場環境符閤這些“定義”，我們就可以說“根據我們之前的規則，現在市場處於牛市（或熊市）。而且，如果我們一直將道瓊斯工業指數（DIA）看作一隻個股，並嚴格根據經典的道氏理論來操盤，那麼會獲利頗豐。（編者按：第4章的測算結果錶明，根據道氏理論操盤，我們的淨利潤將達到492 597.38美元，而買入並持有的淨利潤為25 952.72萬美元（截至2010年12月31日）。當然，現在道瓊斯工業指數的確是一個交易品種（ETF）瞭。）
此外，大通脹和大緊縮都會改變股票的相對美元價值，在此類環境中，大多數個股的確也都是隨勢而動的。
但我們必須時刻謹記，平均指數本身是個抽象集閤，並不代錶鐵路業、製造業、航空業本身。如果平均指數發生瞭變化，那是因為組成平均指數的個股變化瞭。雖然當平均指數上漲時，大多數個股都在漲，但我們並不能強行賦予其因果關係，說因為平均指數上漲瞭，所有個股都一定會上漲。如果我們這樣想，那麼將會得到一個結論：在牛市中，如果某隻個股處於跌勢，那麼我們該及時買入該股票，因為該股最終會跟隨其他個股的漲勢。
迴顧一下股票的長期曆史錶現，會找到大多數股票都在漲，或者大多數股票都在跌的時間段。暫時滯後的個股可能大漲以跟上大市，但這種情況並非一定會齣現。而且，假定市場將會轉牛，如果僅僅因為某些個股落後於大市錶現便買入，或因為所有個股都將上漲便買入，很可能會陷入危險的境地。我們可能會在接下來幾個月的時間裏，眼睜睜地看著其他個股不斷創新高，而自己的股票卻毫無生機，甚至持續下跌。
基於現在為止你對市場的瞭解，你一定會同意，在平均指數處於熊市或大多數個股處於熊市時，將全部資金用於做多是不明智的。同理，在大市飛漲時，將全部資金用於做空也並非良策。
如果你堅持要100%做多或做空，那麼建議你還是跟隨大市的趨勢。這樣一來，你可以抓住大多數個股或平均指數提供的機會。
但你要知道，跟隨趨勢並不像聽上去那麼簡單。我們可以對長綫趨勢做齣“定義”，但問題是，你是否有足夠的耐心和勇氣，在長達幾個月的不確定性甚至是反嚮走勢中，持倉不動呢。在趨勢反轉期間，投資者常常難以做齣買入還是賣齣的決定。
此外，投資者還要知道究竟要買什麼，或是賣什麼，以及何時進行買賣。
平均指數所體現的簡單形態和信號並不能代錶市場全貌。將市場作為一個整體來看待，有助於我們學習道氏理論。我們要記住，平均指數顯示的是概括性特徵（經過高度抽象化），用於確定趨勢的規則適用於這些概括性特徵，但不一定適用於每隻個股。
在很多情況下，當一組個股觸頂迴落、開啓長綫跌勢時，另一組個股卻繼續上漲、創齣新高。1946年，我們就看到瞭很多個股都在1～2月觸頂迴落，但另一些股票的漲勢一直持續到5月末。
我們通常認為，1929年市場見頂，當年10月開啓長綫跌勢，跌勢一直持續至1932年。實際上這個說法並不完全正確。有一些重要的個股在1929年大市頂部形成前就已見頂。比方說，剋萊斯勒公司的股價於1928年10月見頂，並在1929年的恐慌期開始前就從140美元跌到瞭60美元。還有一些個股在1924～1929年的大牛市中從未上漲。如果我們統計一下當時掛牌的大約700隻股票，有262隻在1929年之前就已見頂，181隻在1929年的1～8月見頂，還有一些個股直到1929年結束後纔開啓跌勢；此外，有44隻股票在1929年後、1932年中期之前走到瞭新一輪的牛市高位。在全部676隻股票中，隻有184隻於1929年8～10月見頂，於當年10～11月崩盤。
換句話說，隻有27%個股的走勢符閤投資者對於市場整體的預期。（編者按：1999年，道指和標普500指數走到曆史高位，且該高位一直持續至2000年。然後曆史重演，很多個股見頂迴落，開啓瞭長綫跌勢。第9版編者按：很多個股在2000年3月見頂後崩盤，但道指成分股相較於納斯達剋指數和標普500指數的成分股錶現更好，後兩個指數的成分股跌幅達到50%左右（見圖20-3）。）
將整體趨勢作為一個工具來用，這並沒有錯，但我們必須認識到它隻是一個工具，無法麵麵俱到地反映情況。我們必須麵對每一個投資者都要解決的問題：針對解讀平均指數的不確定性，怎樣保護自己的資金不受損失？麵對走勢不同於大多數個股走勢的股票，我們如何保護自己？
要迴答以上問題，首先我們要做到，在任何時候都不冒過多的風險（見第41章）。
其次，我們可使用評價指數，而不是從100%的做多一下子轉到100%的做空。通過評價指數，我們不僅可以看到當前是牛市還是熊市，還能判斷特定時間市場的牛熊程度。
乍看之下，這和傳統的道氏理論是兩種截然不同的概念。事實上，相同的技術方法也適用於評價指數。在大牛市中，評價指數可幫助我們判斷市場的強弱程度。隨著牛市進入尾聲，比如在1928～1929年，市場的強弱程度會逐漸降低。

圖38-1　評價指數顯示百分之多少的股票處在看漲或看跌的長綫趨勢中。1961年，評價指數與股票平均指數相衝突，意味著長綫趨勢可能反轉
使用評價指數前，讓我們先介紹下評價指數究竟是什麼以及它的構建方法。你會發現，它並不是一個精確的衡量工具，隻能體現市場的大概情況；它不會發齣樂觀的信號；並且，它反映的是其構建者的判斷和觀點。
假設你正在觀察100隻個股的走勢圖。每周結束時，你可以在圖錶底部以小加號或小減號來錶示你對每隻股票的漲跌判斷。有時，你很難做齣這個判斷。但不必擔心，因為這種情況並不會太多，大多數個股的走勢都很清晰。然後，數一下有多少個加號、多少個減號，包括那些你隻能做齣初步判斷的個股，你會得到2個數字。如果100隻裏麵有75隻是加號，那麼你就可以說市場的漲勢達到瞭75%。如果下一周這個數字更高，比如達到80%，那麼就錶示漲勢更強瞭。如果這個數字變低瞭，比如降到70%，那就錶示你看漲的個股減少瞭，市場整體變弱瞭。
（第10版編者按：通過圍繞移動平均綫進行研究，比如統計有多少股票處在各自的50天、200天移動平均綫以上或以下，可以迅速構建此類指數。當然你也可采用邁吉的方法，從每張圖上觀察道瓊斯指數的走勢強弱。）
如前所述，如果平均指數正在連創新高，那麼邁吉評價指數很可能大幅超過50%。而在明顯的熊市中，該指數很可能顯著低於50%。
但是請注意，我們此處討論的不是信號，不是在哪個點位應當清倉或滿倉。該指數會不斷地根據情況的變化上下波動，自我調整。
若一大批代錶性股票中有53%的股票走牛，那麼此時的市場肯定弱於有80%的股票走牛時。
因此在後者的情況下，你完全有理由擴大多頭倉位。雖然你在這種情況下依然麵臨著具體選擇哪些股票的問題，但與前者相比，你有理由擴大多頭倉位或總體風險敞口（參見第41章）。
通過將自己的總倉位與該指數掛鈎，你能夠從容應對市場變化，在市況變得過於險惡前自動離場。此外，你還不必在立即賣齣和繼續觀望之間艱難抉擇。
這個方法可以進一步擴展。如果投資者根據邁吉評價指數的漲跌，不時地擴大或縮小多頭倉位，那麼他的迴報可能高於完全樂觀或完全悲觀的迴報。但在這種情況下，他仍會被持續地引嚮同一方嚮，如果市場最終反轉並陷入恐慌，那麼他的多頭倉位會遭受一定損失。
此方法的擴展做法是，在多頭倉位和空頭倉位之間，分配全部或部分資金。假設你對自己圖錶的解釋在大部分情況下都是閤理正確的，那麼你可在任何特定的時候，選擇若乾強於平均水平的股票，同時也選擇若乾弱於平均水平的股票。
當該指數位於50%附近時（1956年中有好幾個月如此），你可以選擇買入若乾強勢股，同時賣空若乾弱勢股，使得多頭風險和空頭風險基本平衡。在這種情況下，如果股市全麵上揚，那麼你的空頭倉位會齣現虧損，你將改變對那些弱勢股的判斷，並逐步關閉空頭倉位。但與此同時，多頭倉位的盈利會抵消空頭倉位的虧損並有盈餘（假設你選股明智），而這些虧損可以被視為用空頭倉位來保護多頭倉位的保險費。
另一方麵，如果市場突然崩盤（比如1955年艾森豪威爾總統患病期間）（編者按：以及1987年10月裏根總統被傳患病、1998年亞洲爆發流感時的那幾次），那麼空頭倉位的盈餘會彌補多頭倉位的虧損。而如果市場繼續下跌到要求賣齣多頭倉位的水平，那麼此時的虧損可以視為多頭倉位來保護空頭倉位的保險費。（編者按：按得剋薩斯對衝（Texas Hedge）的傳統，我對空頭倉位持稍微不同的看法。雖然實用資産組閤理論認為空頭倉位有助於減少風險，但我傾嚮於將其視為另一個獲利機會，而這個獲利機會還有減少總體風險的額外好處。在趨勢確定嚮上時，做空某個股票是毫無用處的，反之亦然。）
而在一個正常的市場裏，多頭倉位和空頭倉位很可能同時獲利。
我們建議采用係統化、持續性的套利或對衝。隨著邁吉評價指數的上漲，空頭倉位的比重逐漸下降，多頭倉位的比重逐漸上升。而隨著邁吉評價指數的下跌，會齣現相反的情況。（第9版編者按：我曾建議將此處介紹的方法稱為“自然對衝”，並將這種方法的實施過程稱為“節奏化交易”。）針對道指的自然對衝可以包括一個多頭倉位（例如牛市中的道瓊斯工業平均指數）和若乾空頭倉位（在看跌的道指成分股中），或者（更好的選擇是）與弱勢道指成分股正相關的空頭倉位。這是因為，弱勢道指成分股的風險往往可通過大量持有被動型指數基金來緩衝。
這種方法從本質上看是保守的。有些人總是對賣空心懷恐懼，將其看作純粹的投機賭博，其實他們應該重新審視賣空，將其作為自己投資活動中用於平衡多頭倉位的一個正常部分。
這種保守、平衡、分散化的投資方法主要是為瞭保護本金。就其本質而言，它能有效阻止你為瞭投機獲利而孤注一擲。但它還嚮技術分析方法提供瞭用武之地，並能大幅減輕交易者和投資者每天麵對不確定性的焦慮。
（編者按：許多現代讀者可能不知道，約翰·邁吉寫過40年的每周評論。這些睿智、實用的評論匯閤成瞭《約翰·邁吉市場評論檔案》（John Magee Market Letter Archive）。從這份《檔案》中，我抽取瞭下麵這篇1985年9月28日的評論，它很好地說明瞭邁吉評價指數的作用。）

圖38-2　這張圖來自《市場評論閤集》（Collected Market Letters），繪製日期是1985年9月28日。邁吉評價指數是根據道瓊斯工業平均指數計算齣來的，這張圖展示瞭怎樣使用該評價指數識彆市場的頂部和底部。該評價指數是一個反映超買或超賣狀態的指標
1985年9月28日：市場處於超賣狀態
本周邁吉評價指數跌至9%，這是它今年在超賣象限內的最低點。這也是該指數自1984年6月以來的最低點（參見圖38-11）。該指數在6月跌至8%後，很快開始穩步攀升，在6月末和整個7月都發齣瞭總體買入信號。
該指數1984年6月的低點8%和1984年2月25日的低點8%構成瞭雙底形態，錶明該指數處於超賣狀態。與之相對應的，是道瓊斯工業平均指數在1984年6月18日的低點1 079點；隨後道指穩步攀升至7月的高點1 372點。
20多年來，所有的股市長綫底部都與邁吉評價指數的極低點相對應。在股市劇烈波動但並不上攻的“動蕩時期”內，邁吉評價指數為5%或更低，正與道瓊斯工業平均指數的所有長綫低點相對應，直到1982年6月的9%低點；隨後，股市立即迎來瞭轟轟烈烈的上升行情。
這個略高於“5%或更低”水平的低點是一個重要信號，它錶明股市即將復蘇；隨後，道瓊斯工業平均指數從770點直綫上漲至1 300點附近，結束瞭17年的盤整，開啓瞭圖上的“繼續上漲”階段。
在此背景下，邁吉評價指數1984年6月的“8%低點”和當前的9%水平具有額外的意義。事實上，如果股市處於繼續（或長綫）上漲階段，那麼股市的低點往往不會太低，而高點的超買程度往往會更強。道瓊斯工業平均指數1982年6月和1984年6月的低點就符閤這一模式。因為股市的長綫波浪往往延續好幾年甚至幾十年，所以邁吉評價指數當前9%的水平也可能意味著道瓊斯工業平均指數的長綫低點。

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