价值评估指南(修订本) pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

简体网页||繁体网页

☆☆☆☆☆

[美] 罗利.托马斯（RawleyThomas），( 著

图书标签:

• 价值评估
• 资产评估
• 财务分析
• 投资决策
• 估值模型
• 企业价值
• 修订版
• 指南
• 经济学
• 管理学

店铺： 文轩网旗舰店

出版社： 电子工业出版社

ISBN：9787121255960

商品编码：1524451596

出版时间：2015-03-01

作  者:(美)罗利.托马斯(Rawley Thomas),(美)本顿·E·格普(Benton E. Gup) 编;国家知识产权局专利管理司 组编;中央财经大学资产评估研究所,中和资产评估有限公司 译 著作 定  价:108 出 版 社:电子工业出版社 出版日期:2015年03月01日 页  数:514 装  帧:平装 ISBN:9787121255960 ●第1章
●理解企业价值评估模型的两个概念  1
●本顿E格普
●自上而下/自下而上的分析  1
●生命周期  5
●企业  8
●本章小结  8
●注释  9
●第2章
●价值评估的优势：利用规范的方法  10
●威廉J哈斯    谢波德G普赖尔IV
●不同的人将得出不同的价值评估结论  11
●传达价值的方式能显示出对价值创造的承诺  13
●分析师要注意：曾经成功的上市公司也会迷失方向  15
●基于价值的奖励方式  16
●非上市公司的评估技术取决于拥有多少数据  23
●价值评估结果将因数据的完整程度而不同  24
●企业财务理论和企业价值  27
●企业的价值优势始于其基本经营单元的水平  29
●价值瀑布图可确定价值的创造者和价值的损坏者  30
●部分目录

内容简介

本书囊括了世界上价值评估核心科目中许多很好从业者的独特见解，他们均来自*级咨询和投资机构或学术机构。在本书中，作者们根据实际经验重点阐述了企业基于价值评估的经营、管理和控制要素，剩余收益、现金收益和净现金流的价值评估方法，特殊的企业价值评估、流动性等，并不有且只有于价值评估过程中的一般理论。内容涵盖具体的方法、研究的过程和咨询机构所遭遇的挑战，适用于筛选股票的证券分析师和将这些股票组成多种投资组合的投资经理，也适用于在竞争激烈的经济环境中为股东谋求财产的企业管理人员。 (美)罗利.托马斯(Rawley Thomas),(美)本顿·E·格普(Benton E. Gup) 编;国家知识产权局专利管理司 组编;中央财经大学资产评估研究所,中和资产评估有限公司 译 著作 国家知识产权局的下属机构，1．组织拟订和实施专利及有关知识产权管理工作的政策、措施。2．指导和协调地方、企*单位的专利及有关知识产权管理工作，联系、协调有关部门和行业的专利管理工作。3．拟订规范专利技术交易等政策，指导和规范专利市场及性专利会展等的知识产权工作。4．指导和规范知识产权资产评估工作。5．承担专利行政执法的管理工作，指导地方处理和调解专利纠纷、查处假冒他人专利行为和冒充专利的行为。6．组织开展评选中国专利奖工作。7．承担专利合同登记备案和专利权质押的管理工作。8．完成局交办的其他工作。

估值之境：企业价值重塑与未来洞察 一、导论：穿越迷雾的估值罗盘 在瞬息万变的商业环境中，价值不再是静态的账面数字，而是流动、动态且充满未来预期的复杂系统。本书并非一本枯燥的会计准则解读，而是深入探究价值认知、量化模型构建与战略应用的前沿论著。我们旨在为读者提供一套全新的“估值思维框架”，帮助企业领导者、投资者和财务专业人士穿越信息不对称的迷雾，精准锚定企业的真实价值与潜力所在。 我们深刻认识到，传统估值方法在面对数字化转型、平台经济和无形资产主导的新经济形态时，正面临前所未有的挑战。因此，本书的核心目标是搭建一座连接“历史成本”与“未来收益”的坚实桥梁，确保估值结论不仅具备严谨的数学逻辑，更饱含对行业趋势和竞争格局的深刻洞察。 二、估值哲学的重塑：从成本导向到价值驱动 本书首先挑战了“成本决定价格”的传统观念，强调价值的根本源泉在于未来现金流的折现和稀缺性溢价。我们详细剖析了驱动企业价值增长的六大核心要素：技术壁垒、网络效应、品牌资产、运营效率、人才结构与市场空间。 2.1 无形资产的量化困境与突破： 在知识经济时代，无形资产（如专利、客户关系、数据资源）往往占据企业总价值的绝大部分。本书开辟了专门章节，探讨如何将这些难以量化的“软性”指标转化为可操作的估值参数。我们引入了“期望收益流分配法 (ERDA)”来评估特定研发投入对未来收益的边际贡献，并构建了基于竞争优势持续时间（Competitive Advantage Period, CAP）的生命周期模型，用于校准超额收益的折现率。这超越了简单地将研发费用资本化的传统做法，而是深入探究其驱动的未来盈利能力。 2.2 风险折现的精细化处理： 传统上，我们使用加权平均资本成本（WACC）来统一折现所有现金流。然而，本书主张，在企业价值链的不同环节，风险是异质的。我们详细阐述了如何运用情景分析（Scenario Analysis）与蒙特卡洛模拟（Monte Carlo Simulation），对高增长阶段的预测风险和成熟阶段的运营风险进行差异化折现。特别是针对初创企业，我们引入了“初始风险补偿因子 (IRCF)”，该因子与管理团队的过往成功率及融资阶段的稀缺性直接挂钩，用以提升折现的准确性。 三、估值模型的实战精修与交叉验证 本书并未满足于单一估值方法的陈述，而是侧重于如何构建一个稳健的“多维度估值矩阵”。我们认为，任何单一估值方法都存在其固有的局限性，真正的洞察来自于不同模型交叉验证后的收敛区间。 3.1 现金流折现法（DCF）的深度优化： DCF是估值基石，但其输入参数的敏感性极高。我们重点阐述了如何构建一个“双重终端价值模型”。第一个终端价值基于永续增长率法，侧重于宏观经济的长期稳定性；第二个终端价值则基于可比退出倍数法，反映市场对同类成熟资产的偏好。通过对这两个终端价值进行权重分配，我们能有效平抑对单一假设过度依赖的风险。此外，我们还提供了详细的预测期现金流构建指南，特别是对营运资本（NWC）波动性、资本支出（CAPEX）的周期性投入与维持性投入的区分策略。 3.2 可比公司分析（CCA）的“价值链对齐”： 传统的CCA只看P/E或EV/EBITDA。本书则要求使用者进行“价值链对齐”。例如，对于一家软件即服务（SaaS）公司，我们建议重点关注客户终身价值（LTV）与客户获取成本（CAC）之比（LTV/CAC），以及月度经常性收入（MRR）的增速，并将其转化为可比的估值倍数，而非简单地套用传统行业的市盈率。我们提供了如何调整财务指标以消除会计处理差异（如租赁、股权激励）的具体操作步骤，确保可比对象的“真实业务经济性”一致。 3.3 可比交易分析（CTA）的“并购溢价剥离”： 在CTA中，并购溢价往往掩盖了基础业务价值。我们详细介绍了“后交易结构调整法”，即通过分析目标公司在交易完成后的整合协同效应（Synergy），反向推导出在“无协同”情况下，仅基于独立运营价值的合理交易价格区间，从而提炼出更具参考性的基础交易倍数。 四、特殊情景下的估值挑战与策略 现代商业环境充满了非标准化的交易和结构。本书的价值在于，它为处理这些“灰色地带”提供了清晰的路线图。 4.1 亏损企业的价值锚定： 对于尚未实现盈利但具有颠覆性技术的企业（如生物科技、前沿AI），传统的收入或EBITDA倍数完全失效。本书侧重于基于“最小可行产品（MVP）的潜在市场渗透率”来估算未来可达到的收入规模，并结合“期权定价理论”来评估其技术平台的价值。我们强调，在这些案例中，估值本质上是对“可能性”的投资，因此风险溢价的设置必须极其审慎。 4.2 集团拆分与资产剥离的公平价值确定： 当大型企业进行业务分拆（Spin-off）时，如何确定各子公司的独立价值至关重要。我们提供了“分离成本分摊模型”，用以科学地将集团共享的管理费用、品牌授权成本等，合理地分配到各个独立实体中，确保在分拆过程中，母公司股东和新公司的股东都能基于其应得的“公允价值”进行评估。 4.3 少数股权与控制权的价值差异： 本书深入探讨了估值中一个常被忽略的要素——控制权溢价。我们不仅分析了基于历史交易的控制权溢价率，更引入了“决策权价值模型”，该模型量化了管理层对关键战略决策（如并购、资产处置）的绝对控制权所带来的价值提升，帮助使用者在进行少数股权投资或估值时，准确调整最终的折扣或溢价因子。 五、估值报告的叙事艺术与决策支持 最终，估值报告的目的不是一份静态的文档，而是驱动商业决策的工具。本书的最后部分聚焦于如何将复杂的数学模型转化为清晰、有说服力的商业叙事。 我们强调了“敏感性分析的可视化表达”：不再使用冗长的表格，而是运用“价值桥（Value Bridge）”图表，清晰地展示哪个输入变量（如增长率、退出倍数）对最终估值影响最大，从而使管理层能够将精力集中在最有价值的运营改进点上。 本书是为那些寻求超越表面数字、洞察企业价值深层驱动力的专业人士准备的深度工具箱，它要求读者具备严谨的分析能力，更需要大胆的商业想象力。学习本书，即是掌握在不确定性中锁定价值的终极技能。

评分☆☆☆☆☆

我对《价值评估指南(修订本)》的评价，可以用“醍醐灌顶”来形容。这本书对于理解公司的真实价值，有着非同寻常的指导意义。我之前总是陷于一些宏观经济的指标和市场情绪的波动中，而忽略了最根本的问题：一家公司到底值多少钱？这本书恰恰弥补了我的这一短板。作者通过对不同行业、不同类型公司的深度剖析，展示了价值评估的普适性和灵活性。我尤其赞赏书中关于“成长股的价值评估”的论述，这往往是许多投资者容易陷入误区的领域。作者并没有简单地将成长股排除在价值投资之外，而是提供了如何在评估成长股时，兼顾其高增长潜力和潜在风险的方法。书中提到的“风险调整后的预期回报”概念，让我眼前一亮，它提醒我，在追求高回报的同时，必须充分考虑与之伴随的风险。书中的案例非常丰富，而且都具有很强的代表性，涵盖了不同时期、不同市场环境下公司的评估。我感觉自己仿佛跟着作者一起，经历了一次又一次的案例分析，从中学习到了宝贵的实战经验。这本书不仅仅是一本工具书，更是一本能够帮助投资者建立正确投资理念的书籍，它让我意识到，价值投资并非一成不变的教条，而是一种需要持续学习和灵活运用的智慧。

评分☆☆☆☆☆

不得不说，《价值评估指南(修订本)》这本书的深度和广度都超出了我的预期。我一直认为，价值评估是一个相对枯燥且需要极高专业门槛的领域，但这本书却用一种非常吸引人的方式，将复杂的概念变得易于理解。作者在书中强调了“主观判断与客观分析的结合”，这一点对我影响尤其大。过去，我总是过于依赖公式和模型，而忽略了公司所处的行业环境、管理层的能力以及企业的文化等软性因素。这本书则提供了如何将这些非量化的因素纳入评估体系的方法，这让我对公司的价值有了更全面、更立体的认识。书中的“情景分析”章节，更是让我受益匪浅。在不确定的市场环境中，学会如何构建不同的情景，并在此基础上进行价值评估，能够极大地降低决策风险。我尝试用书中提供的方法，对一家我一直关注的科技公司进行了详细的评估，结果发现，我之前的评估模型过于乐观，未能充分考虑到市场竞争加剧的风险。这本书就像一位经验丰富的向导，在我投资的道路上，指引我避开那些隐藏的陷阱，走向更明智的决策。

评分☆☆☆☆☆

这本《价值评估指南(修订本)》真是让我大开眼界！我一直在投资领域摸爬滚打，试图找到那些真正具有潜力的公司，但总是感觉差了点什么。读完这本书，我才明白，原来我之前的一些方法是多么的粗糙。作者深入浅出地讲解了各种价值评估的模型，从最基础的DCF（现金流折现法）到更复杂的股息折现模型，每一种模型都配有详实的案例分析，让我能够清晰地看到理论是如何转化为实践的。尤其让我印象深刻的是，作者并没有将这些模型描述成不可逾越的数学公式，而是强调了它们背后的逻辑和前提假设，这让我在运用时能够更加灵活，不至于被条条框框所束缚。书中的一些关于情绪和市场行为对价值判断影响的讨论，更是点醒了我，原来非理性的市场情绪常常会掩盖真实的内在价值，而这本书提供了一套理性的工具来帮助我们拨开迷雾。我尝试用书中学到的方法分析了几家我一直关注的公司，结果非常惊人，有些我之前认为是价值洼地的公司，在深入分析后才发现其内在价值远被低估，而有些表面上看起来很吸引人的公司，在刨析后才发现风险重重。这本书绝对是我近期阅读过的最有价值的财经读物之一，强力推荐给所有对价值投资感兴趣的朋友！

评分☆☆☆☆☆

作为一个对金融市场充满好奇但又相对新手的人，《价值评估指南(修订本)》无疑为我打开了一扇通往更深层次理解的大门。在没有接触这本书之前，我对“价值”的理解非常模糊，往往凭着市场的热度和一些道听途说的消息来做判断，结果可想而知，多数时候是跟风，少数时候是碰运气。这本书的写作风格非常接地气，它没有使用太多晦涩难懂的专业术语，而是用一种循序渐进的方式，从最基础的概念讲起，逐步深入到各种复杂的评估方法。我特别喜欢书中关于“护城河”的论述，作者将这个概念形象地比喻为企业的竞争优势，并详细阐述了如何识别和量化这些优势。这让我明白，真正的价值不仅仅在于眼前的利润，更在于企业能否长期保持其竞争地位。此外，书中关于财务报表解读的章节也极具指导意义，我过去常常被那些华丽的数字所迷惑，而现在，我学会了如何透过数字看本质，识别出隐藏在其中的风险和机会。读完这本书，我不再是那个对市场感到迷茫的菜鸟，而是变成了一个能够带着思考去观察市场，去分析企业的人。每一次阅读，都能发现新的启示，它让我对投资这件事有了更清晰的认识和更坚定的信心。

评分☆☆☆☆☆

《价值评估指南(修订本)》这本书，给我的感觉就像是在一个嘈杂的市场中，找到了一盏指路的明灯。我常常被市场的短期波动所干扰，难以分辨哪些是真正的价值，哪些只是曇花一现的热点。这本书提供了一套系统性的方法论，帮助我冷静下来，回归到对公司内在价值的理性分析。作者在书中对“估值陷阱”的论述，更是让我警醒。很多时候，我们之所以会买入被高估的股票，往往是因为被一些表面的增长数据所迷惑。这本书则教会我如何识别这些“估值陷阱”，避免掉入其中。我特别喜欢书中的一个观点，那就是“价值投资不是静态的，而是动态的”。随着公司业务的发展、市场环境的变化，其内在价值也会随之改变，因此，价值评估也需要持续进行。这本书提供的不仅仅是一套工具，更是一种思维方式，一种对价值的敬畏和追求。读完这本书，我对自己的投资决策更加自信，也更加有耐心，不再轻易被市场的噪音所左右。