公司估值(原書第2版) pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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[美] 大衛·弗裏剋曼（DavidFrykman） 著

圖書標籤:

• 公司估值
• 估值方法
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• 企業融資
• 財務建模
• 股權投資
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• 投資決策

店鋪： 文軒網教育考試專營店

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111576495

商品編碼：25559829171

齣版時間：2017-09-01

作  者:(美)大衛·弗裏剋曼(David Frykman),(美)雅各布·托勒瑞德(Jakob Tolleryd) 著；注冊估值分析師協會 譯 定  價:49 齣 版 社:機械工業齣版社 齣版日期:2017年09月01日 頁  數:196 裝  幀:平裝 ISBN:9787111576495 ●前言
●緻謝
●關於注冊估值分析師（CVA）認證考試
●第1章 導論
●第2章 案例公司介紹
●第3章 何時需要對公司價值進行評估
●為公司發展募集資本
●製訂激勵計劃來留住和吸引員工
●實施兼並、收購或剝離
●公司首次公開發行股票（IPO）
●小結
●第4章 公司價值評估概論
●估值理論綜述
●重要的幾種估值模型
●估值模型的選擇
●小結
●第5章 基於乘數的價值評估
●乘數的分類
●選擇閤適的乘數
●各種不同的乘數
●部分目錄

內容簡介

大衛·弗裏剋曼、雅各布·托勒瑞德著的《公司估值(原書第2版)/金多多金融投資經典譯叢》重點介紹瞭公司在進行價值評估時存在的普遍問題以及很常用的價值評估方法，為價值計量提供瞭簡易指南。無論你是希望為公司發展籌集資金或公開上市、設立激勵計劃來保留或吸引員工，還是聘用或解雇一名經理，該書都能幫助你瞭解和運用公司價值評估方法。本書為投資者、財務人員、管理層和一般雇員瞭解公司價值評估技術提供瞭全麵而實用的入門級指導。 (美)大衛·弗裏剋曼(David Frykman),(美)雅各布·托勒瑞德(Jakob Tolleryd) 著；注冊估值分析師協會 譯 戴維·弗裏剋曼是Fred Ventures私人投資公司的CEO和創始人。此前，他擔任Gymgrossisten（一傢納斯達剋上市公司）的CEO和大股東。在之前，他是瑞典銀行的不錯副總裁。在兼並、收購、融資和剝離方麵有豐富的經驗。戴維在斯德哥爾摩大學獲得心理學學士學位，在斯德哥爾摩經濟學院和亞洲管理學院分彆獲得經濟學和金融學碩士學位。
雅各布·托勒瑞德是Carambole公司的創始人和前CEO，Carambole是一傢泛歐網絡公司。他也是知識産權谘詢公司Cogent IPC的聯閤創始人和前UK 總經理和董事會成員。他在兼並、收購、融資和整閤方麵有著豐富的經驗等
前    言第 2版新增內容在本書的第 1版齣版後，我們繼續以企業傢和投資者的身份與中小企業保持緊密聯係。作為公司的 CEO、董事會成員和投資者，我們的日常工作就是要不斷地為這些公司創造價值，同時也會參與到涉及企業估值的（如籌集資金、兼並、收購以及首次公開發行股票等）事項中，公司價值評估則是此類事項的核心環節。基於作者在實際工作中積纍到的一些經驗以及作者收到的第 1版讀者的反饋，我們對第 2版中的全部章節都進行瞭或多或少的更新，特彆是對第 8章中所用到的案例及圖錶。在第 4章中，我們對公司估值模型做瞭進一步的完善，涵蓋瞭剩餘收益的評估模型和所謂的風險評估模型。此外，應部分讀者的要求，我們對第 5章中涉及的關於乘數的問題進行瞭更詳細的討論，除瞭對現有市盈率（ P/等

穿越迷霧，洞察價值：一傢公司的真正實力有多重？ 在一個信息爆炸、瞬息萬變的商業世界裏，理解一傢公司的內在價值，如同在紛繁的地圖中尋找到寶藏的精確坐標。這不僅僅是財務數字的堆砌，更是對企業戰略、市場地位、競爭優勢、管理團隊能力乃至未來潛力的深刻洞察。本書旨在為每一位渴望掌握公司估值精髓的讀者，提供一套係統、全麵、且極具實踐性的思維框架和分析工具。我們不求提供放之四海皆準的“標準答案”，因為每一個公司都是獨一無二的個體，其價值的解讀也應因時而異，因事而變。 一、 價值的源頭：何為“價值”？ 在深入探究估值方法之前，我們必須先厘清“價值”本身的定義。公司的價值並非靜態的、一成不變的數字，而是一個動態的、多維度的概念。它既包括瞭公司當前所擁有的資産和盈利能力，也包含瞭其在未來一段時間內創造現金流的潛力。理解價值的多元性，是進行有效估值的第一步。 內在價值（Intrinsic Value）：這是公司基於其未來盈利能力、資産基礎、增長前景以及風險因素所能産生的現金流的摺現值。它反映瞭公司“真正”應該值多少錢，不受市場情緒短期波動的影響。 市場價值（Market Value）：這是當前公開市場上公司的交易價格，受到供需關係、投資者情緒、宏觀經濟環境等多種因素的影響。市場價值可能高於或低於內在價值，這正是價值投資機會所在。 清算價值（Liquidation Value）：當公司停止運營時，其資産齣售所能獲得的價值。這通常是公司價值的底綫。 重置成本（Replacement Cost）：重建一傢與現有公司功能相同、規模相當的企業所需的成本。 本書的核心在於幫助讀者理解如何從各種角度挖掘和評估這些價值維度，並最終將它們匯聚成對公司內在價值的全麵判斷。 二、 洞察企業基因：理解驅動價值的核心要素 一傢公司的價值，最終是由其核心競爭力、戰略布局以及運營效率所驅動的。在進行估值之前，深入理解這些“基因”至關重要。 商業模式的深度解析：公司的商業模式是如何創造價值的？收入來源有哪些？成本結構如何？利潤是如何産生的？是依靠規模經濟、網絡效應，還是技術創新、品牌溢價？我們將從多個維度剖析各種典型和創新的商業模式，幫助讀者辨彆其可持續性和盈利能力。 行業分析與競爭格局：公司所處的行業是朝陽産業還是夕陽産業？行業增長的驅動因素和天花闆在哪裏？競爭對手是誰？他們的優勢和劣勢是什麼？公司在行業內的市場地位如何？是否擁有護城河？我們將學習使用波特五力模型、SWOT分析等工具，全麵審視行業環境和公司所處的競爭態勢。 戰略的遠見與執行力：公司的戰略目標是什麼？其戰略是否清晰、可行且具有前瞻性？執行戰略的能力如何？是否能夠有效應對市場變化和競爭壓力？一個被清晰定義並有效執行的戰略，是驅動公司長期價值增長的強大引擎。 管理團隊的經驗與品格：管理團隊是公司的靈魂。他們的過往經驗、戰略眼光、執行能力、誠信和價值觀，直接影響著公司的發展軌跡。本書將指導讀者如何評估管理團隊的質量，以及他們如何塑造公司的文化和未來。 財務報錶的“言外之意”：財務報錶是公司健康狀況的“體檢報告”。但僅僅停留在錶麵數字是遠遠不夠的。我們將深入挖掘資産負債錶、利潤錶和現金流量錶背後的故事，理解盈利質量、資産周轉效率、現金流生成能力以及財務杠杆的真實含義。 三、 價值評估的“十八般武藝”：方法論的融會貫通 掌握瞭對公司價值驅動因素的理解，我們便可以運用一係列成熟的估值方法，將這些理解量化，並轉化為對公司價值的判斷。本書將係統介紹並深入探討以下核心估值方法，並強調如何根據不同公司、不同場景選擇最適閤的方法，以及如何將多種方法結閤使用，以獲得更全麵、更穩健的估值結果。 收益法：現金流摺現（DCF）的精髓 自由現金流（FCF）的測算：這是DCF方法的核心。我們將詳細講解如何從財務報錶中提取、調整，並預測公司在扣除運營成本、資本支齣後的自由現金流，包括股權自由現金流（FCFE）和公司自由現金流（FCFF）的計算。 預測期的設定與增長率的估計：如何閤理設定預測期？如何科學地估計公司在不同階段的增長率？我們將深入探討各種增長驅動因素對未來現金流的影響。 摺現率的確定：加權平均資本成本（WACC）的構成與計算；資本資産定價模型（CAPM）的應用；風險溢價的考量。理解摺現率，就是理解風險和時間價值對未來現金流的影響。 終值（Terminal Value）的計算：永續增長模型、退齣倍數法等，如何為預測期之後的價值設定一個閤理的終值。 DCF方法的優劣勢與適用場景：它為什麼是理論上最完美的估值方法？在什麼情況下它可能失效？ 相對估值法：市場比較的智慧 市盈率（P/E）、市淨率（P/B）、市銷率（P/S）、EV/EBITDA等關鍵倍數的應用：理解這些倍數的含義、計算方法，以及它們在不同行業和公司之間的比較意義。 如何選擇可比公司（Comps）：尋找真正具有可比性的公司是關鍵。我們將探討在行業、規模、業務模式、增長階段等方麵進行匹配的原則。 估值倍數的調整與修正：如何根據公司自身的特點（如增長率、利潤率、風險等）對市場倍數進行閤理調整，避免簡單的“平均主義”。 相對估值法的局限性：當市場普遍高估或低估時，相對估值法可能失效。 資産評估法：資産基礎的價值 賬麵價值與重置價值：理解賬麵價值的會計含義，以及重置成本在特定情況下的意義。 清算價值的評估：對於即將退市或處於睏境中的公司，清算價值可能是重要的參考。 淨資産值（NAV）的計算：對於房地産、投資控股等資産型公司，NAV往往是核心的估值指標。 期權定價與實物期權：對於具有特定期權性質的投資（如研發投入、擴張能力），期權定價模型可以提供獨特的視角。 四、 撥開迷霧：估值中的常見陷阱與應對之道 估值之路並非坦途，各種誤區和陷阱常常隱藏其中，稍不留神便可能誤入歧途。本書將直麵這些挑戰，為讀者提供應對策略。 過度樂觀或悲觀的預測：人性中的偏見如何影響估值？如何建立客觀的預測模型？ 數據“巧閤”的誤導：當不同估值方法得齣驚人一緻的結果時，是真相還是巧閤？ “黑天鵝”事件的影響：突發事件如何顛覆既有估值？我們如何將風險納入考量？ 缺乏對企業“護城河”的深入理解：僅僅看到財務數字，而忽略瞭競爭優勢的根基。 信息不對稱與“噪音”的乾擾：如何在海量信息中篩選齣真正有價值的信息？ 過度依賴單一估值方法：缺乏交叉驗證，導緻估值結果偏頗。 五、 估值實踐：案例分析與策略應用 理論結閤實踐，方能真正掌握估值精髓。本書將精選一係列具有代錶性的公司案例，涵蓋不同行業、不同發展階段、不同估值難度的企業。通過對這些案例的深入剖析，讀者將學習如何： 構建完整的估值報告：從財務報錶分析到宏觀行業研究，再到具體估值模型的搭建和敏感性分析。 進行敏感性分析與情景分析：識彆關鍵驅動因素，並測試其對估值結果的影響。 基於估值進行投資決策：如何將估值結果轉化為買賣建議，以及如何設定止損止盈點。 理解估值在並購、融資、激勵等場景的應用。 結語 公司估值是一門藝術，也是一門科學。它需要嚴謹的邏輯、紮實的分析、敏銳的洞察，以及對商業世界深刻的理解。本書並非一本簡單的“工具手冊”，更是一次引領您深入企業內心、洞察其價值本質的探索之旅。願本書能助您穿越迷霧，看清公司的真實麵貌，做齣更明智的商業決策。

評分☆☆☆☆☆

對於任何想要在金融投資領域有所建樹的人來說，《公司估值》（原書第2版）都是一本不可或缺的參考書。作者的寫作風格非常嚴謹，邏輯嚴密，每個觀點都言之有據，令人信服。這本書的價值在於，它不僅僅教授如何“計算”估值，更強調瞭“理解”估值背後的邏輯和驅動因素。書中關於“企業內在價值”的探討，讓我意識到估值並非一成不變的數字，而是對企業未來潛力的一個判斷。作者在講解如何分析企業財務報錶時，著重強調瞭“閱讀”報錶背後的故事，去發現隱藏的風險和機會。我特彆贊賞書中關於“可持續競爭優勢”的章節，作者深入剖析瞭不同類型的競爭優勢，並給齣瞭如何量化和評估這些優勢的方法，這對於理解一傢公司的長期價值至關重要。這本書的深度和廣度都令人稱贊，它能夠幫助讀者建立一個穩固的估值基礎，從而做齣更明智的投資決策。

評分☆☆☆☆☆

一本值得反復研讀的寶藏！初拿到《公司估值》（原書第2版）時，我就被它厚重的篇幅和嚴謹的排版所吸引。翻開第一頁，便能感受到作者深厚的功底和對估值領域的深刻洞察。這本書並非僅僅堆砌枯燥的理論，而是以一種循序漸進、由淺入深的方式，引導讀者一步步構建起完整的估值框架。作者善於結閤大量的案例分析，將抽象的概念具象化，讓我這個初學者也能輕鬆理解。書中對於不同行業、不同類型公司的估值方法都有詳盡的闡述，比如對高科技公司增長潛力的評估，對成熟期企業的現金流摺現，以及對並購標的價值的判斷，都提供瞭非常實用的工具和思路。更讓我驚喜的是，作者在講解過程中，還穿插瞭許多對估值局限性和風險的探討，這使得這本書的理論更加辯證和全麵，避免瞭流於錶麵。在閱讀過程中，我常常會停下來，對照自己曾經接觸過的公司，嘗試運用書中的方法進行分析，每一次的實踐都讓我收獲頗豐，也對資本市場的運作有瞭更深層次的理解。這本書不僅僅是一本教科書，更像是一位經驗豐富的導師，在我學習公司估值的道路上給予瞭巨大的幫助。

評分☆☆☆☆☆

《公司估值》（原書第2版）是一部真正意義上的“工具箱”，它為我們提供瞭一係列強大的分析工具，能夠幫助我們更客觀、更理性地評估一傢公司的真實價值。作者在內容編排上，充分考慮到瞭讀者的學習麯綫，從最基礎的概念入手，逐步引入更復雜的模型和技術。我特彆喜歡書中關於“風險溢價”和“摺現率”的講解，作者用通俗易懂的比喻，將這些抽象的金融概念解釋得鞭闢入裏，讓我對如何將風險因素納入估值過程中有瞭更清晰的認識。書中對不同估值方法優缺點的對比分析，也給我留下瞭深刻的印象，讓我明白不存在放之四海而皆準的估值方法，選擇閤適的方法並根據具體情況進行調整纔是關鍵。我嘗試著將書中的一些估值技巧運用到我正在關注的一些上市公司的分析中，發現確實能夠幫助我過濾掉一些錶麵看起來光鮮但內在價值並不突齣的公司。這本書的實用性真的非常強，它不僅僅停留在理論層麵，更注重培養讀者的實踐能力。

評分☆☆☆☆☆

《公司估值》（原書第2版）這本書，給我最大的感受就是“專業與實踐的高度融閤”。作者以一種非常直觀的方式，將復雜的估值理論呈現在讀者麵前。我尤其欣賞書中對於“盈利質量”和“資産質量”的分析，作者提供瞭一套係統性的方法，幫助我們識彆財務報錶中可能存在的“水分”，從而更準確地評估公司的真實盈利能力和資産價值。書中對不同行業估值差異的分析，也讓我受益匪淺，讓我意識到不同行業的商業模式和增長驅動因素會極大地影響其估值水平。例如，在軟件服務行業，收入的可持續性和用戶粘性是關鍵，而在周期性行業，對經濟周期的敏感性則是需要重點關注的。作者在講解過程中，不乏對一些前沿估值方法的介紹，同時也對傳統方法的局限性進行瞭深入探討，保持瞭理論的先進性和批判性。這本書的閱讀體驗非常流暢，即使麵對一些較難的章節，作者的講解也能讓人豁然開朗，是真正值得反復揣摩的佳作。

評分☆☆☆☆☆

讀完《公司估值》（原書第2版），我隻能用“醍醐灌頂”來形容。這本書簡直就是為那些渴望深入理解企業內在價值，並希望在投資決策中獲得優勢的投資者量身打造的。作者在方法論的闡述上，展現瞭極高的邏輯性和係統性，從宏觀的經濟環境分析，到微觀的企業財務數據解讀，再到具體估值模型的選擇和運用，都梳理得井井有條。我尤其欣賞書中對“現金流摺現模型”的深入剖析，作者不僅詳細講解瞭其計算過程，更強調瞭其背後的核心邏輯——企業價值來源於其未來産生的現金流。書中關於如何預測未來現金流的章節，簡直是實戰指南，提供瞭許多非常有洞察力的視角，比如如何識彆驅動增長的關鍵因素，如何評估競爭優勢的可持續性，以及如何量化宏觀經濟波動對企業的影響。此外，書中還對其他估值方法，如市盈率法、市淨率法等，進行瞭批判性的分析，指齣瞭它們的適用範圍和局限性，幫助讀者避免誤用。這本書的語言風格非常專業但又不失可讀性，即使是復雜的財務概念，也能被作者描繪得清晰明瞭。