機構投資的創新之路/大衛·F·史文森 張磊，楊巧智，梁宇峰，張惠娜 金融投資書籍 圖書 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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大衛·F·史文森 著，張磊，楊巧智，梁宇峰，張惠娜 譯

圖書標籤:

• 機構投資
• 投資策略
• 資産配置
• 另類投資
• 耶魯模式
• 史文森
• 張磊
• 金融投資
• 投資管理
• 長期投資

店鋪： 慧思文創圖書旗艦店

齣版社： 中國人民大學齣版社

ISBN：9787300209692

商品編碼：26002393350

包裝：平裝

開本：16開

正文語種：中文

産品特色

內容簡介

　　在《機構投資的創新之路》中，史文森將機構基金經理、養老基金受托人、投資經理以及大學、博物館、醫院、基金會的受托人所構成的投資領域生動地展示在讀者麵前。他經自己管理耶魯基金的感受和經驗私地奉獻給瞭讀者，大到捐贈基金的目的與投資理念，小到組閤管理的戰略與戰術，還強調瞭一些基本概念，例如操作風險、投資顧問的選擇、單個資産類彆投資的機會與缺陷等，並且藉助於具體案例來加強讀者對這些概念的理解。在我們這個突飛猛進的時代裏，金融市場上的競爭態勢越來越激烈，史文森的這本書疑可以幫助機構基金經理構建成功的投資框架。

作者簡介

　　大衛·F·史文森（David F.Swensen），早年師從諾貝爾經濟學奬得主托賓，曾在華爾街嶄露頭角，後應恩師之邀於1985年齣任耶魯大學首席投資官，並在耶魯大學商學院教書育人，至今二十餘年。史文森培養齣的人纔不僅在耶魯創造瞭佳績，也嚮哈佛大學捐贈基金、麻省理工大學捐贈基金、普林斯頓大學捐贈基金、洛剋菲勒基金會、希爾頓基金會、卡耐基基金會等重要投資機構輸齣瞭領導力量。　　史文森主導的“耶魯模式”使他成為機構投資的教父級人物。摩根士丹利投資管理公司前董事長巴頓·畢格斯說：“世界上隻有兩位真正偉大的投資者，他們是史文森和巴菲特。”　　2009年2月，史文森被奧巴馬總統任命為美國經濟復蘇顧問委員會委員，任期兩年。　　史文森還是另一本暢銷書《非傳統的成功——最好的個人投資方法》一書的作者。

目錄

第1章 緒論

第2章 捐贈基金的目的
第一節 保持獨立性
第二節 增強穩定性
第三節 創造優越的教學環境
第四節 結論
本章注釋

第3章 投資目標和支齣目標
第一節 投資目標
第二節 支齣政策
第三節 購買力評估
第四節 支齣的可持續性評估
第五節 基金會的投資目標
第六節 異議觀點
第七節 結論
本章注釋

第4章 投資理念
第一節 資産配置
第二節 擇時
第三節 證券選擇
第四節 結論
本章注釋

第5章 資産配置
第一節 定量分析和定性分析
第二節 資本市場假設
第三節 檢驗資産配置
第四節 結論
本章注釋

第6章 資産配置管理
第一節 再平衡
第二節 積極投資管理
第三節 杠杆
第四節 結論
本章注釋

第7章 傳統資産類彆
第一節 美國國內股票
第二節 美國長期國債
第三節 國外發達市場的股票
第四節 新興市場股票
第五節 結論
本章注釋

第8章 另類資産類彆
第一節 絕對收益
第二節 實物資産
第三節 私人股權
第四節 結論
本章注釋

第9章 資産類彆管理
第一節 積極投資管理的遊戲
第二節 外部顧問——個人品質特徵
第三節 外部顧問——組織機構特徵
第四節 投資管理報酬協議
第五節 結論
本章注釋

第10章 投資步驟
第一節 積極管理還是被動管理
第二節 運行環境
第三節 組織結構
第四節 使用中介機構
第五節 投資決策過程
第六節 投資決策中的挑戰
第七節 業績評估
第八節 內部控製
第九節 結論
本章注釋

附錄 固定收益類彆中的莠草
第一節 國內公司債券
第二節 高收益債券
第三節 資産支持證券
第四節 外國債券
第五節 固定收益資産2007年的收益更新
第六節 結論
本章注釋

緻謝
關鍵術語中英文對照
關鍵術語注釋

精彩書摘

　　《機構投資的創新之路》：
　　2.分散化投資策略
　　由於股票投資的風險高，機構投資者一般將國內股票的持倉量控製在可承受範圍內，同時增加大量的債券和現金投資來減輕投資組閤的波動性。截至2005年6月30日，教育捐贈基金平均有53％的資産投資於國內股票、23％投資於國內固定收益證券、5％投資於現金，總共大約有81％的資産投資於國內上市有價證券。
　　這些教育捐贈基金將整整28％的組閤資産集中投資到低收益的債券和現金中，因此承擔瞭巨大的機會成本。在過去80年內，股票可以增值2600多倍，但捐贈基金為瞭分散投資將這部分資産投資於固定收益證券，而固定收益類證券中，公司債券同期隻能增長100倍，長期國債增長71倍，現金僅僅增長18倍。
　　捐贈基金將超過80％的資産投資於美國證券市場，而且其中整整一半的資産集中在國內股票上，這種做法違背瞭分散化投資的基本原則。投資者如果將50％以上的組閤資産投資於單一資産類彆——國內股票上，將麵臨不必要的過度集中風險。由於國內股票和債券之間高度相關，集中投資於國內股票的後果進一步惡化。由於利率在市場中發揮重要作用，利率上升（下降）會導緻債券、股票價格同時下降（上升），因此，分散化投資的預期效果被降低。許多情況下，一個普通教育機構的投資組閤中，有超過五分之四的資産受同一經濟因素影響，價格變動方嚮相同。
　　要想在實現分散化投資的同時減少固定收益類投資的機會成本，投資者需要尋找那些與國內上市有價證券相關度不高的高收益資産類彆。對美國投資者來說，最常用的策略是在投資組閤中加入一些外國股票。
　　……

《機構投資的創新之路》 內容簡介： 本書以大衛·F·史文森（David F. Swensen）的投資理念與實踐為核心，深入剖析瞭機構投資在不斷變化的金融市場中如何實現持續創新與卓越迴報。史文森，作為耶魯大學捐贈基金的首席投資官，以其顛覆性的投資策略聞名於世，他不僅重塑瞭捐贈基金的投資模式，也深刻影響瞭全球機構投資的格局。 本書並非簡單羅列投資技巧，而是從宏觀視角齣發，探討機構投資的本質、目標以及在麵臨時代變遷時的應對之道。它詳細闡述瞭史文森如何打破傳統投資框架，構建多元化、低成本、長期導嚮的投資組閤，尤其是在另類投資領域的開拓性貢獻。作者將史文森在資産配置、風險管理、費用控製以及對經理人的甄選和評估等方麵的獨到見解娓娓道來，旨在為讀者揭示一傢機構如何從默默無聞走嚮行業標杆，其背後的智慧與洞察力。 書中將史文森的投資哲學與中國金融投資的實際相結閤，由張磊、楊巧智、梁宇峰、張惠娜等國內金融領域的資深人士撰寫。他們結閤中國市場的特點，解讀史文森的理念在中國本土機構投資實踐中的可行性與創新應用。這種跨文化的視角，使得本書既保留瞭史文森思想的原汁原味，又注入瞭中國本土的實踐經驗，為讀者提供瞭更具操作性和啓發性的參考。 《機構投資的創新之路》深入淺齣地講解瞭： 機構投資的目標與挑戰： 剖析機構投資者（如大學捐贈基金、養老金、保險公司等）在長期迴報、風險控製、資金保值增值等方麵所麵臨的獨特挑戰。 史文森的投資哲學： 詳細解讀史文森如何從傳統的股票債券配置轉嚮更廣泛的資産類彆，包括私募股權、對衝基金、房地産、自然資源等，以及他如何通過深入研究和嚴格盡職調查來識彆優質的另類投資機會。 資産配置的藝術： 闡述戰略性資産配置在機構投資中的核心地位，以及如何根據機構的長期目標和風險偏好來構建最優化的投資組閤。 風險管理的智慧： 探討史文森如何看待風險，不僅僅是波動的度量，更是永久損失的可能性，以及他如何在復雜投資組閤中有效管理和分散風險。 成本控製的必然性： 強調降低投資成本（如管理費、交易費等）對於提升長期淨迴報的重要性，以及史文森如何通過精打細算來為機構爭取更多收益。 對外部投資經理的甄選與閤作： 深入分析史文森如何挑選優秀的外部基金經理，以及他與這些經理人建立長期、互信閤作關係的方式。 創新與顛覆： 揭示史文森如何挑戰行業既定規則，敢於嘗試非常規策略，並最終引領瞭機構投資的創新潮流。 中國市場的本土化實踐： 結閤中國金融市場的實際情況，探討史文森的投資理念在中國的落地與發展，以及本土機構如何在藉鑒國際經驗的同時，走齣自己的創新之路。 本書適閤所有對機構投資、資産配置、長期投資策略感興趣的專業人士、學者以及對金融投資領域有深度追求的讀者。它不僅是一本關於投資的書，更是一部關於如何進行長期、理性、創新性思考的智慧之作，能幫助讀者深刻理解現代金融投資的演進方嚮，並從中汲取寶貴的經驗和啓發。

評分☆☆☆☆☆

我對於那些能夠深刻剖析投資本質、並能在實踐中不斷突破的投資大傢，始終保持著極大的敬意。《機構投資的創新之路》這本書，匯集瞭大衛·F·史文森，這位將耶魯大學捐贈基金打造成全球標杆的傳奇人物，以及張磊，中國價值投資的傑齣代錶。這兩位名字的組閤，本身就預示著這是一本不容錯過的佳作。書名中的“創新之路”，更是激發瞭我極大的求知欲。我好奇，在機構投資這樣一個高度理性、注重風險控製的領域，究竟何為“創新”？這種創新是體現在對新興資産類彆的探索，還是對投資流程的優化，抑或是對人纔培養和激勵機製的革新？我希望這本書能夠為我揭示，那些頂尖的機構投資者，是如何在長期主義的指導下，不斷突破自我，適應市場變化的。史文森先生的經驗，無疑是寶貴的，而張磊先生在中國市場的實踐，則為我們提供瞭一個更具現實意義的參照。我期待在這本書中，能夠看到關於如何構建強大投資哲學、如何形成獨立思考能力、以及如何在復雜市場中尋找確定的價值增長點的深度解讀。這本書，在我看來，不僅僅是一本金融投資書籍，更可能是一份關於如何成為一個更優秀、更具洞察力的投資者的行動指南。

評分☆☆☆☆☆

在當前的金融市場環境中，充斥著各種短期誘惑和快速緻富的神話，但真正能夠讓投資者實現長期穩健增長的，往往是那些深刻理解投資本質、並能長期堅守的原則。《機構投資的創新之路》這本書，匯集瞭兩位重量級人物——耶魯大學捐贈基金的傳奇管理者大衛·F·史文森，以及中國價值投資的代錶人物張磊。書名中的“創新之路”，讓我對這本書的內容充滿瞭好奇與期待。我預設，這本書不會僅僅停留在教授具體的投資技巧，而是會更側重於探討一種投資的哲學和方法論。史文森先生是如何在機構投資這樣相對保守的環境中，找到並實踐“創新”的？他如何在高風險領域進行探索，又如何管理和控製風險？而張磊先生在中國市場的實踐，又會為這種“創新”注入怎樣的本土化解讀？我希望這本書能為我提供一種全新的視角，去理解那些成功的機構投資者是如何構建其投資體係的。它是否會揭示一些不為大眾所熟知的投資模式，或者是一些在危機時刻能夠起到關鍵作用的風險管理策略？我期待它能夠幫助我跳齣短期的市場波動，將目光放得更長遠，去理解那些真正驅動長期價值增長的因素。這本書，在我看來，不隻是一本金融投資書籍，更可能是一本關於如何在不確定時代保持清醒頭腦、如何做齣明智決策的智慧指南。

評分☆☆☆☆☆

從我個人投資曆程來看，最深刻的體會莫過於“知道”與“做到”之間的巨大鴻溝。我們讀瞭很多書，聽瞭很多課，掌握瞭各種理論知識，但在真正麵臨市場波動、情緒考驗時，卻往往難以將所學付諸實踐。而《機構投資的創新之路》這本書，在我尚未開啓閱讀之際，就已傳遞齣一種“行動指南”的信號。史文森先生的成功並非偶然，他所管理的耶魯基金，在漫長的歲月裏，持續跑贏市場，這背後一定有著一套超越一般投資理論的實踐體係。我特彆好奇，他是如何在看似保守的機構投資領域，找到並擁抱“創新”的？所謂的“創新”，究竟是指對資産類彆的創新，還是對投資策略的創新，抑或是對人纔和團隊建設的創新？書中提及的“另類投資”，對我來說一直是一個充滿神秘感和挑戰的領域。如何去理解和評估這些非傳統資産的風險與迴報？如何構建一個多元化且能夠抵禦係統性風險的投資組閤？我希望這本書能夠提供一種清晰的路徑，告訴我如何從“知道”走嚮“做到”，如何將那些抽象的投資原則轉化為具體的行動步驟。尤其是在中國市場，我們正處於一個轉型升級的關鍵時期，很多新興行業和商業模式層齣不窮，這就要求我們的投資理念和方法也要隨之創新。我相信，史文森先生和張磊先生的智慧結晶，能夠為我們這些中國的投資者提供寶貴的啓示，幫助我們在這個充滿機遇與挑戰的時代，找到真正屬於自己的投資之道，而不是被動地追隨潮流，迷失方嚮。

評分☆☆☆☆☆

我一直堅信，投資的最高境界在於對價值的深刻理解和對時間的耐心運用。《機構投資的創新之路》這本書，集結瞭大衛·F·史文森，這位用近乎完美的業績定義瞭機構投資傳奇的掌舵人，以及中國投資界備受矚目的張磊。單是這二位名字的疊加，就足以讓任何一位認真的投資者，對這本書産生濃厚的興趣。書名中的“創新之路”，更是讓我對其內涵充滿瞭遐想。我設想，這並非一本簡單的投資技巧手冊，而是一次關於如何突破固有認知、如何在復雜市場中尋找並實現可持續增長的深入探討。史文森先生是如何在保守的機構投資界，找到並擁抱“創新”的？他對於風險的理解和管理，是否與眾不同？他對資産配置的思考，是否超越瞭傳統的股票債券組閤？而張磊先生在中國市場的獨特實踐，又將為這些“創新”理念注入怎樣的本土化解讀？我渴望在這本書中看到，那些偉大的投資機構，是如何在不確定性中孕育確定性，如何在變革中抓住機遇的。它是否會揭示一些關於長期投資、價值創造的底層邏輯，以及如何構建一個能夠抵禦市場風暴、基業長青的投資體係？這本書，無疑是我在投資學習道路上，期待已久的“燈塔”。

評分☆☆☆☆☆

作為一名長期關注全球資産配置和投資策略的愛好者，我一直在尋找能夠提供深刻洞察和實踐指導的書籍。《機構投資的創新之路》這本書，以其豪華的作者陣容——耶魯大學捐贈基金的靈魂人物大衛·F·史文森，以及中國價值投資的領軍者張磊——瞬間吸引瞭我的目光。書名中的“創新之路”，更是點燃瞭我內心深處對突破與變革的渴望。我非常好奇，史文森先生是如何在一個看似傳統且穩健的機構投資領域，開闢齣一條“創新”的道路的？他對於另類投資的理解和實踐，如何幫助耶魯基金實現長期優異的錶現？而張磊先生的參與，又為這本書帶來瞭怎樣的東方智慧和中國市場的獨特視角？我期待這本書能夠深入探討一些關於資産配置的底層邏輯，以及如何構建一個真正多元化、能夠抵禦各種市場風險的投資組閤。它是否會分享一些不為人知的投資理念，或者是一些在極端市場條件下行之有效的應對策略？我希望通過閱讀這本書，能夠顛覆我一些固有的投資觀念，讓我明白，真正的“創新”，並非僅僅是追逐熱點，而是基於對事物本質的深刻理解，以及對未來趨勢的敏銳洞察。這本書的齣版，對我而言，無疑是一個學習和提升投資境界的絕佳機會。

評分☆☆☆☆☆

作為一名深耕金融投資領域多年的讀者，我始終在尋找能夠真正引領我突破思維局限、洞察行業本質的讀物。《機構投資的創新之路》這本書，盡管我還沒來得及細細品讀，但其作者陣容——大衛·F·史文森，這位傳奇的耶魯大學捐贈基金投資掌舵人，以及中國傑齣的投資者張磊，還有其他幾位資深的譯者，早已讓我對其內容充滿瞭無限的期待。書名中的“創新之路”幾個字，本身就蘊含著一種顛覆與變革的力量，這在當下這個快速變化的金融市場中，顯得尤為寶貴。我設想，史文森先生分享的不僅僅是具體的投資策略，更是一種思考框架，一種麵對未知、擁抱不確定性的哲學。他如何在高風險高迴報的另類投資領域（如私募股權、對衝基金、房地産、自然資源等）構建並管理一個龐大的捐贈基金？他在資産配置、風險管理、長期投資理念上又有著怎樣的獨到見解？而張磊先生作為中國本土價值投資的代錶人物，他的參與更是為這本書增添瞭東西方智慧碰撞的火花，或許他會結閤中國市場的特點，對史文森的理念進行解讀和延伸，甚至提齣更具本土實踐意義的創新。我期待這本書能夠帶我進入一個更廣闊的投資視野，讓我明白，真正的創新並非憑空而來，而是源於對事物本質的深刻理解，以及敢於挑戰傳統、不斷試錯的勇氣。這本書的厚度，以及封麵所透露齣的專業氣息，都讓我相信，它絕非一本淺嘗輒止的入門手冊，而是一份沉甸甸的智慧結晶，值得我反復研讀，並在實際投資中不斷汲取養分，尋求屬於自己的“創新之路”。

評分☆☆☆☆☆

在投資這條漫長的道路上，我們常常麵臨著知識的迭代和認知的升級。《機構投資的創新之路》這本書，匯聚瞭兩位在我心中都具有裏程碑意義的投資人物：大衛·F·史文森，這位用實際行動證明瞭“另類投資”價值的傳奇；以及張磊，這位將價值投資理念在中國市場發揚光大的實踐者。僅憑這個組閤，就足以讓我對這本書的內容産生極大的興趣。我尤其對“創新之路”這個主題感到好奇。在機構投資這樣一個追求穩健和控製風險的領域，如何實現“創新”？這種創新是體現在對新的資産類彆、新的投資工具的探索，還是對傳統的投資流程、風險管理方法進行革新？我希望能在這本書中找到答案。我猜測，史文森先生的分享，會是關於如何跳齣傳統思維框架，去擁抱那些被低估的、具有長期增長潛力的投資機會。而張磊先生的視角，則可能為我們揭示如何將這些普適性的投資智慧，落地到中國這樣一個充滿活力的、但同時也極具挑戰性的市場。這本書，在我看來，不僅僅是一本金融書籍，更可能是一本關於如何培養獨立思考能力、如何建立長期主義投資觀的指南。我期待它能夠幫助我撥開市場的迷霧，看到那些隱藏在錶象之下的長期價值。

評分☆☆☆☆☆

作為一名對價值投資情有獨鍾的讀者，我一直非常關注那些能夠深刻理解企業內在價值、並能在市場波動中保持獨立判斷的投資大傢。《機構投資的創新之路》這本書，將大衛·F·史文森這位耶魯大學捐贈基金的傳奇操盤手，與中國傑齣的價值投資者張磊並列，這本身就給我帶來瞭極大的震撼和期待。我深信，真正的投資智慧，往往是跨越地域和文化的，能夠經受住時間的考驗。史文森先生在長達數十年的時間裏，如何帶領耶魯基金在風雲變幻的市場中取得傲人的成績，尤其是他對於另類投資的獨到眼光和成功實踐，一直是我非常渴望深入瞭解的。書中“創新之路”的錶述，更是抓住瞭我關注的重點。我想知道，他所說的“創新”，究竟是如何體現在資産配置、風險管理、以及投資標的選擇上的？他是否突破瞭傳統的股票、債券組閤，而擁抱瞭私募股權、對衝基金、房地産等非傳統投資方式？他又是如何評估這些另類投資的風險和收益，並將其有效整閤到整體投資組閤中的？而張磊先生的加盟，則讓我對這本書在中國市場的適用性有瞭更高的期待。他是否會結閤中國獨特的市場環境和企業特點，對史文森的理念進行解讀和升華？我希望這本書能夠提供一種更加宏觀和長遠的投資視角，幫助我理解，成功的機構投資，不僅僅是追求短期的高迴報，更重要的是建立一套可持續的、能夠適應長期變化的核心投資理念和體係。

評分☆☆☆☆☆

在我多年的投資經曆中，最讓我著迷的，莫過於那些能夠洞察事物本質、並能在不確定性中發現確定性價值的投資大師。《機構投資的創新之路》這本書，正是匯集瞭這樣兩位重量級人物：大衛·F·史文森，這位以其卓越的投資智慧和顛覆性的策略，重塑瞭機構投資格局的傳奇；以及張磊，中國本土價值投資的旗幟性人物。書名中的“創新之路”幾個字，恰好點齣瞭我一直以來對投資的追求——在不斷變化的市場中，如何找到並堅持一條通往成功的、具有自身特色的道路。我迫切地想知道，史文森先生是如何定義並踐行“創新”的？他在另類投資領域的經驗，是否能為我們提供一種跳齣傳統思維的投資框架？而張磊先生在中國市場的獨特洞察和實踐，又將如何與史文森的普適性理念相結閤？我期待這本書能夠提供一些關於如何構建一個長期、可持續的投資體係的深刻見解，包括但不限於資産配置的邏輯、風險管理的策略、以及如何識彆和評估具有長期價值的企業。我希望它能夠幫助我提升投資的格局，讓我明白，真正的投資，是對價值的深度挖掘，是對時間的長期承諾，而“創新”則是實現這一切的加速器和驅動力。這本書，在我看來，將是一次關於智慧、勇氣與遠見的深度對話。

評分☆☆☆☆☆

拿到《機構投資的創新之路》這本書，首先映入我眼簾的是作者大衛·F·史文森的名字，這位以其非凡的投資業績和獨特的投資理念聞名於世的基金經理，本身就是一個傳奇。他如何將一個規模不大的大學捐贈基金，打造成全球頂尖的投資機構，其中的智慧和經驗，絕對是值得我們每一個投資者深思和學習的。我對書中“創新之路”這個主題尤其感興趣，因為在我的經驗中，投資的成功往往離不開對傳統的挑戰和對新事物的擁抱。我迫切地想知道，史文森先生是如何定義“創新”的？這種創新是局限於某些特定的投資工具或資産類彆，還是貫穿於整個投資決策的流程和體係之中？他又是如何剋服機構投資固有的保守性和風險規避性，去探索那些尚未被廣泛接受但具有巨大潛力的領域？書中提及的張磊先生，作為中國本土價值投資的領軍人物，他的參與無疑為這本書增添瞭更強的現實意義。我期待看到史文森的普適性投資理念，如何與張磊在中國市場的實踐經驗相結閤，碰撞齣新的火花。這本書不僅僅是一本關於投資策略的書，更可能是一本關於如何構建強大投資體係、如何培養優秀投資人纔、以及如何在一個復雜多變的世界中保持長期競爭力的哲學讀物。我希望它能為我打開新的思路，讓我明白，投資的本質在於對價值的發現和創造，而“創新”則是實現這一目標的重要途徑。