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杨天南 著

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• 投资经验
• 投资哲学

店铺： 英典图书专营店

出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111592242

商品编码：28757622636

包装：平装-胶订

出版时间：2018-03-01

基本信息

书名：一个投资家的20年(第2版)

：89.00元

作者：杨天南

出版社：机械工业出版社

出版日期：2018-03-01

ISBN：9787111592242

字数：

页码：

版次：2

装帧：平装-胶订

开本：16开

商品重量：0.4kg

编辑推荐

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·*个亲赴奥马哈与巴菲特握手的中国人、金石致远投资公司CEO杨天南十年力作。
·中国工商银行原行长杨凯生，万通冯仑，雪球方三文、唐朝、小小辛巴等一致推荐。
·附有2007~2017年连续十年月度投资组合，期间数次穿越牛熊，经历了市场的重大洗礼，迄今组合创造了'十年半十倍'的佳绩。

内容提要

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本书为金石致远投资公司CEO杨天南先生在《钱经》及《中国金融家》杂志发表的专栏文章合集，每月一篇，连载至今已逾十年。每篇文后均附有当月投资组合，期间数次穿越牛熊，经历了市场的重大洗礼，迄今组合创造了'十年半十倍'的佳绩。

目录

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目录
推荐序　金融有道，一二之外
前言　一个投资家的20年
好的时候是现在 / 1
勇于不敢 / 4
股市涨了，你家的问题解决了吗 / 7
股市中若干问题及其解答（一） / 10
一分钱股票的故事 / 14
是否买房的标准答案 / 17
在奔向财务健康的大道上 / 20
股市中若干问题及其解答（二） / 23
没有客户的巴菲特 / 28
阿拉伯王子成名的机会或重现 / 32
黄金海岸 / 35
江南书院慢生活 / 38
要找就找天南这样的人 / 41
财商少年班 / 45
穿越众人的惊恐 / 48
巴菲特的天价午餐 / 51
相信 / 54
请投'股坚强'一票 / 58
谁还关心价值 / 61
穿越周期的四种力量 / 64
别了，2008 / 67
为了祖国和我们自己 / 71
一场战斗和战争的区别 / 75
巴菲特的错 / 78
有人夸我文章好 / 82
桨声灯影里的秦淮河 / 85
投资决胜的四个方面 / 88
为何人人爱当公务员 / 91
天南一片妙高云 / 94
彩色的经济学家 / 98
盛时播下不衰的种子 / 102
周迅的错失 / 106
投资管理成功的三三三一 / 110
投资之前的话语 / 114
写给潘石屹的信 / 118
胜出5000万人的投资法 / 122
专业的和世俗的双重胜利 / 126
财商少年班的新同学 / 132
寻找40年前的巴菲特 / 137
15年1000万 / 141
投资的目标 / 144
后退原来是向前 / 147
与资产管理相关的若干问题（上） / 150
与资产管理相关的若干问题（下） / 153
敢于胜利 / 156
好不炒股 / 159
花开时节君犹在 / 163
规划出来的百万财富 / 166
理念重于个股 / 169
枫叶国教育基金小记 / 173
2.5倍市盈率是否值得投资 / 176
衡量投资成功的三个标准 / 179
巴菲特，生日快乐！ / 182
秋凉中寻桂花香 / 185
谭木匠，中国的禧诗糖果？ / 189
玩者史玉柱 / 192
我们今天为何还要投资 / 196
负债投资--高手的非常游戏 / 199
镣铐之外 / 202
私有化慷慨的另面事实 / 206
爱别离 / 211
《钱经》专栏的副作用 / 215
股票投资到底如何赚钱 / 224
一个不预测股市者的2012 / 228
在各自的投资道路上辉映 / 231
我家小苗初长成 / 234
春分 / 237
投资不识 / 240
一项经常'失败'的成功投资 / 244
忍耐和等待 / 248
战胜别人还是做好自己 / 251
乌龟还是兔子 / 254
昂贵的免费 / 257
长久的存在 / 260
解决 / 263
世上再无巴菲特 / 266
异国他乡讲述中国的银行故事 / 269
过去20年大案的结局 / 273
股市上谈理想的三种人 / 276
一笔失联26年的投资 / 279
已经到来的未来 / 282
宏愿 / 285
将巴菲特思想引进中国的本书 / 289
巴菲特会买吗 / 292
是什么阻碍了我们的坚持 / 295
牛市永不来又如何 / 298
夜访尤金话有效 / 302
关键的三五天 / 305
学习可以学习的 / 308
投资的道 / 311
相信美好的事情终将发生 / 314
耐心的报偿 / 317
越亲近未必越赚钱 / 321
16年10倍的纪念 / 324
奋斗8年却或许少了300亿的
企业家 / 328
全世界都在下跌时的勇敢 / 331
活到春暖花开 / 334
股市光明派 / 337
我的投资教育理想 / 340
我们投资的核心竞争力之一 / 343
在聪明人的世界里笨笨地
做好自己 / 346
李牧之战 / 349
嘉树下成蹊 / 352
和而不同的投资之道 / 355
事事关心vs.静水流深 / 358
目前的好消息 / 361
看似关爱的伤害
--兼谈美国老虎基金的清盘 / 364
我们对于世界的四种态度 / 368
一个企业家的移民投资录 / 372
知行合一拜阳明 / 376
以企业家视角看投资 / 379
从巴布森突变看预测 / 382
工匠精神话唐朝 / 386
诺亚财富会是十倍股吗 / 389
巴菲特只做没说的事 / 392
我们为什么一直要努力 / 395
投资中难的事 / 399
屡屡犯错却能终胜出的
投资奥秘 / 402
现实很现实 / 405
德才兼备的人也是稀缺资源 / 409
如何在一只不盈利的基金中赚钱 / 412
艰苦卓绝 & 硕果累累 / 415
天南致投资伙伴书--100条 / 419

作者介绍

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杨天南，北京金石致远投资管理有限公司CEO、金融投资家、财经专栏作家。美国圣地亚哥大学金融MBA。
个亲赴奥马哈与巴菲特握手的中国人。出身于金融世家，具有25年金融市场投资经验，长于资产规划、投资管理，涉及A股、港股、美股等资本市场。其管理的金石旗下基金，迄今为止，所有基金的所有投资人全部盈利。
多年从事财务健康投资理念的研究、实践与传播。曾作为中央电视台财经频道（CCTV2）访谈嘉宾，并在北京理工大学管理与经济学院教授MBA投资学课程。
著有《规划财富人生》《一个投资家的20年》（荣获亚洲财经具影响力财经书刊评选名）。译作包括《巴菲特之道》《巴菲特致股东的信》《戴维斯王朝》。其中《巴菲特之道》荣获'华文财经图书大奖'，并因此荣获'译者'荣誉。
杨先生于多家媒体发表财经文章数百篇。其中自2007年4月起，连续在'中国投资理财刊'《钱经》、央行旗下《中国金融家》杂志撰写投资专栏，成为国内历时久的财经投资专栏。至2017年10月的126个月(十年半），其专栏记录的投资组合从100万元增长到1022万元，取得了'十年半十倍'的回报，同期上证综合指数下跌3.91%。

文摘

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序言

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《一个投资家的20年（第2版）》：洞察市场波澜，沉淀价值智慧 引言 在瞬息万变的金融市场中，投资之路从来不是坦途。它充满了机遇，也潜藏着无数风险；它考验着知识，更磨砺着心性。无数人涌入这个领域，梦想着财富的增长，却往往被市场的潮起潮落所淹没。如何在迷雾中拨开云雾，抓住真正的价值？如何在风暴中屹立不倒，实现长期的财务自由？这需要深刻的理解、坚定的策略，以及最重要的——时间的沉淀。 《一个投资家的20年（第2版）》正是这样一部著作，它以一位资深投资家的20年实战经历为蓝本，深度剖析了其在长达两个二十年周期中，如何观察、思考、决策并最终实现投资目标的心路历程。本书并非简单罗列技术指标或市场预测，而是着眼于投资最根本的逻辑：价值的发现、风险的控制、周期的洞察以及人性的认知。通过作者20年不曾间断的市场亲历，读者将有机会窥见一个真正成熟投资者的内在世界，学习一套经得起时间检验的投资哲学和方法论。 第一部分：认知的启蒙与初步探索（初入市场的十年） 新世纪的曙光照耀下，作者踏上了投资的征程。彼时，信息不对称的鸿沟依然存在，市场刚刚开始拥抱全球化浪潮，充满了新兴的机遇和未经雕琢的价值。这十年，是作者从一个懵懂的探索者，逐渐成长为一名对市场有初步认识的实践者的关键时期。 视野的拓展：从局部到全局 宏观经济的基石： 作者深知，任何投资决策都不能脱离宏观经济的土壤。他如何开始学习分析GDP增长、通货膨胀、利率变动、货币政策，以及它们如何如同无形的手，影响着股市、债市、汇市的走向？本书将详细展现作者如何通过阅读、分析研究报告，以及与经济学家的交流，逐步建立起对宏观经济运行规律的理解，并学习将其应用于投资判断。 行业格局的变迁： 科技浪潮的兴起，传统产业的转型，新兴市场的崛起……这十年见证了诸多行业格局的深刻变化。作者如何敏锐地捕捉到这些变化，识别出具有长期增长潜力的行业？他如何深入研究不同行业的商业模式、竞争壁垒、盈利能力，以及它们在经济周期中的表现？本书将展示作者如何从宏观趋势中提炼出具有投资价值的行业赛道。 微观企业的画像： 投资的本质是投资于企业。作者如何学习分析公司的财务报表？他关注哪些关键指标，如市盈率、市净率、净资产收益率、现金流等？他如何评估一家公司的管理层、产品竞争力、品牌影响力以及未来的发展战略？本书将细致描绘作者如何从海量的信息中，挑选出那些被低估的、具有优秀内在价值的企业。 方法的奠基：价值投资的早期实践 “低买高卖”的迷思与重塑： 许多新手投资者对“低买高卖”有机械的理解，认为仅仅是价格便宜就买入，价格上涨就卖出。作者在这一阶段，逐渐认识到价值投资的精髓在于“以合理的价格买入优秀的公司”。他如何开始学习估值方法，理解内在价值的概念，并克服市场的噪音，在别人恐慌时寻找机会，在别人贪婪时保持警惕？ 风险意识的觉醒： 市场并非总是风平浪静。作者在早期也经历过市场的剧烈波动，甚至可能是亏损的打击。这些经历让他深刻体会到风险管理的重要性。他如何开始学习构建分散化的投资组合？他如何认识到“安全边际”的意义，并在投资决策中将其作为重要考量？本书将揭示作者如何从挫折中学习，逐步建立起稳健的风险控制意识。 技术分析的辅助作用： 虽然价值投资是核心，但作者并未完全排斥技术分析。他如何学习运用图表分析、成交量等工具，来辅助理解市场情绪和短期价格走势，并与基本面分析相结合，以提升投资决策的效率？ 第二部分：周期的智慧与策略的进化（中流砥柱的十年） 经历了初入市场的洗礼，作者的投资经验日益丰富，对市场的理解也更加深刻。这第二个十年，他不仅要面对更为复杂多变的宏观环境，还要应对全球金融危机的挑战，并在此过程中不断进化自己的投资策略，形成更为成熟的投资体系。 周期思维的深化： 经济周期的规律与非规律： 经济周期并非简单的线性重复，它受到技术创新、政策调控、地缘政治等多种因素的影响。作者如何学习识别不同类型的经济周期，理解不同资产在不同周期中的表现规律？他如何区分短期市场情绪与长期趋势？本书将深入探讨作者如何通过对历史数据的分析和对当下信号的解读，来预测和应对经济周期的变化。 市场情绪的解读与超越： 市场情绪如同潮汐，时而高涨，时而低迷，往往会放大资产价格的波动。作者如何学会识别市场情绪的过度反应，并从中找到投资机会？他如何做到“逆向投资”，在市场普遍悲观时敢于买入，在市场普遍乐观时保持冷静？本书将分享作者在市场狂热与恐慌中保持独立思考的宝贵经验。 资产配置的动态调整： 面对不断变化的宏观环境和市场周期，单一资产的投资可能难以抵御风险。作者如何学习构建动态的资产配置策略？他如何根据市场情况，在股票、债券、黄金、房地产等不同资产类别之间进行灵活切换，以优化组合的风险收益特征？ 策略的精进与风险的升华： 对“黑天鹅”事件的准备： 2008年的金融危机，或是其他未曾预料的突发事件，对投资者的风险管理提出了严峻考验。作者如何从这些重大事件中吸取教训？他如何学习在投资组合中纳入对冲工具，或者持有部分流动性充裕的资产，以应对极端市场情况？本书将展示作者如何将风险管理从“降低亏损”提升到“避免毁灭性打击”的高度。 长期投资的定力： 投资的成功并非一蹴而就，它需要时间的魔法。作者如何在这个十年中，坚持自己的投资理念，不被市场的短期波动所干扰，专注于那些具有长期竞争优势的企业？他如何理解“复利”的力量，并通过长期持有优质资产，实现财富的滚雪球效应？ 投资哲学与心理学的融合： 投资不仅是理性的决策，更是与人性的博弈。作者如何在这个阶段，更加深刻地理解贪婪、恐惧、焦虑、希望等情绪对投资行为的影响？他如何通过不断的自我反思和心理训练，来克服自身的弱点，保持投资的冷静与理性？ 第三部分：价值的升华与智慧的沉淀（沉淀与回望的十年） 步入第三个十年，作者已经站在了投资领域的顶峰。他不再仅仅是市场的参与者，更是市场的观察者和思考者。这个阶段，他更加关注投资的本质，将过去20年的经验提炼成一套更为精炼、更具哲学高度的投资智慧，并开始思考投资的社会责任和传承。 价值投资的再定义： 超越价格的本质： 经历了市场的风雨洗礼，作者更加坚信价值投资的核心在于深刻理解企业的内在价值，而非仅仅关注市场价格的短期波动。他如何提炼出衡量企业“好”与“坏”的标准？他如何识别那些真正能创造长期价值，并在行业中占据领导地位的企业？本书将展示作者如何从“便宜货”思维，升华到“好公司”思维。 行业生态的洞察： 随着经验的积累，作者的目光开始超越单个企业，转向对整个行业生态的深入理解。他如何分析行业的发展趋势、技术变革、政策导向，以及它们如何共同塑造一个行业的未来？他如何识别那些能够穿越周期，并且具有持续成长动力的行业？ “护城河”的深度挖掘： 作者如何通过对企业竞争优势的深入研究，来识别那些能够长期抵御竞争的“护城河”？他如何评估品牌、专利、规模效应、转换成本等因素在构建企业护城河中的作用？ 风险的极致控制与再平衡： “不熟不做”的原则： 经验让作者更加明白，对投资标的的不熟悉是最大的风险。他如何坚持“能力圈”原则，只投资于自己深入理解的领域？他如何避免盲目跟风，以及对新兴事物的过度乐观？ 全生命周期的风险管理： 从资产的获取，到持有，再到退出，作者如何构建一套覆盖投资全生命周期的风险管理体系？他如何为不同的人生阶段和投资目标，设计相应的风险控制策略？ 流动性与安全边际的再思考： 在长期投资过程中，作者如何重新审视流动性与安全边际的重要性？他如何平衡潜在的高回报与资本的安全，确保在市场动荡时依然能够保有足够的选择权和抵御能力？ 投资的哲学升华与社会责任： 人性的永恒课题： 20年的经历，让作者对人性的复杂有了更深的理解。他如何将对人性的洞察融入到投资决策中，并认识到克服人性弱点是通往成功投资的关键？ 投资的社会价值： 成功的投资不仅仅是为了个人财富的增长，更在于为社会创造价值。作者如何思考企业如何通过创新和优质服务来服务社会？他如何看待投资在资源配置和社会发展中的作用？ 经验的传承与智慧的分享： 经历了一个投资轮回，作者的使命感也随之增强。他希望将自己20年的经验和智慧，以最真实、最易懂的方式传递给更多的投资者，帮助他们少走弯路，更有效地实现自己的财务目标。 结语 《一个投资家的20年（第2版）》不仅仅是一本关于投资的书，它更是一部关于成长、关于智慧、关于如何在不确定性中寻找确定性的生命哲学。作者以其20年的亲身经历，为我们展现了一条充满挑战但也无比 rewarding 的投资之路。他用文字描绘了市场的潮起潮落，也剖析了内心的波澜起伏。阅读本书，你将不仅仅学到投资的方法，更重要的是，你将获得一种思考市场的方式，一种面对人生的态度。这20年的沉淀，足以让我们在瞬息万变的投资世界中，找到属于自己的定海神针。

评分☆☆☆☆☆

《一个投资家的20年（第2版）》这本书，与其说是一本投资指南，不如说是一部关于成长与智慧的史诗。作者用一种极具感染力的笔触，描绘了他如何在市场的潮汐中，一步步摸索、学习、成长，最终形成了自己独特的投资体系。我被书中那种对细节的极致追求所打动，无论是对经济数据的敏感度，还是对公司基本面的深刻理解，都展现了一个投资家应有的专业素养。他对于“周期”的理解，不仅仅局限于股票市场，更是将其延伸到了宏观经济、技术发展乃至社会变革的层面，让我对事物之间的关联有了更深的认识。书中关于“风险与回报的权衡”这一核心概念，作者用各种不同的角度去解读，并给出了一些非常实用的操作建议。更重要的是，这本书让我感受到了一种“匠人精神”——对待投资，就像对待一件需要精心打磨的艺术品，需要耐心、需要专注、需要持续的投入。读完这本书，我感觉自己对投资的理解，已经从“术”的层面，上升到了“道”的层面，这是一种非常难得的蜕变。

评分☆☆☆☆☆

这本书最吸引我的地方，是它在严谨的投资理论之外，还融入了作者深厚的人生哲学和对商业的洞察。《一个投资家的20年（第2版）》让我看到，一个成功的投资家，往往不仅仅是在财报和K线上耕耘，更是对世界运行规律有着深刻的理解。作者用他跨越二十年的时间维度，去观察和分析经济周期的演变、行业格局的变迁，以及科技发展对社会带来的颠覆性影响。这些内容，对于我理解当下和未来可能出现的投资机会，提供了非常宝贵的视角。我曾多次反复阅读书中关于“护城河”理论的探讨，以及如何识别一家具有长期竞争优势的公司，这极大地拓宽了我选股的视野。书中对于“逆向投资”的阐述，也让我开始思考，当市场普遍悲观时，是否正是潜藏着被低估的优质资产。而且，作者在回顾自己职业生涯时，对于投资决策的反思，以及对知识体系不断更新的强调，也让我意识到，学习和成长永远是投资路上最重要的功课。

评分☆☆☆☆☆

这本书给我最大的震撼，在于它所展现的“时间的力量”。《一个投资家的20年（第2版）》并非一本教你如何一夜暴富的速成手册，而是用一种近乎禅意的态度，阐述了耐心与坚持在投资中的重要性。作者并没有回避市场中的错误和失误，反而坦诚地分享了自己曾经走过的弯路，这反而让我觉得更加真实和可信。他描述的那些在市场低迷时期，如何保持冷静、如何不被短期波动干扰，直到最终收获复利的果实，对我来说是一种极大的精神激励。我常常回想起书中关于“复利是世界第八大奇迹”的论述，以及作者如何用实际行动去证明这一点。这让我开始重新审视自己的投资习惯，减少了频繁交易的冲动，转而更加专注于长期价值的挖掘。书中对于心态的训练，更是达到了一个惊人的深度，它教会我如何与贪婪和恐惧这两种投资中的最大敌人和平共处。读完之后，我感觉自己的心态变得更加平和，对市场的理解也从“预测”转向了“理解”和“适应”。

评分☆☆☆☆☆

这本书简直是打开了我投资世界的大门！在读《一个投资家的20年（第2版）》之前，我对投资的理解可能还停留在一些零散的知识点上，甚至有些是道听途说。但是，这本书就像一位经验丰富的老友，循循善诱地将我带入一个更深邃、更系统化的投资领域。作者用他二十年的实战经验，将那些看似高深莫测的投资理论，化解成通俗易懂的语言，再结合大量生动的案例，让读者仿佛亲身经历了市场的潮起潮落。我尤其喜欢作者在书中对于风险管理的细致讲解，这部分内容让我在面对市场波动时，不再像以前那样惊慌失措，而是多了一份沉着和理性。他提出的那些穿越牛熊的投资哲学，比如“价值投资”、“长期持有”等等，不再是枯燥的口号，而是通过一个个具体的实践，让我深刻体会到它们的力量。而且，书中关于宏观经济分析和行业研究的方法论，也让我受益匪浅，学会了如何跳出单一股票的局限，从更宏观的视角去审视投资机会。读完这本书，我感觉自己不再是被动地追逐市场热点，而是真正掌握了一些能够指导自己决策的内在逻辑。

评分☆☆☆☆☆

如果你是一个刚刚踏入投资领域，或者对投资感到迷茫的朋友，《一个投资家的20年（第2版）》绝对是你不能错过的启蒙之作。作者以一种极其负责任的态度，揭示了投资的真实面貌，没有夸大其词，也没有避重就轻。他将自己二十年的投资生涯浓缩在书中，那些关于如何建立投资体系、如何选择好公司、如何构建分散化投资组合的经验，都像是 pearls of wisdom。我尤其欣赏书中关于“能力圈”的讨论，这让我意识到，找到自己真正懂的领域进行投资是多么重要，避免了盲目跟风和不切实际的幻想。作者在分析企业时所使用的工具和方法，比如估值、财务报表分析等，他都做了非常详尽且易于理解的介绍，让我能够掌握一些基础的分析技能。而且，他对市场先生的比喻，更是将抽象的金融市场具象化，让我在面对市场情绪时，能够更加客观地看待其波动。这本书真正让我明白了，投资不仅仅是数字的游戏，更是关于人性、关于认知、关于耐心的长跑。