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發表於2024-11-10

商品介绍

店鋪：互優圖書專營店

齣版社：中國華僑齣版社

ISBN：9787511337337

商品編碼：29160066813

開本：100開

齣版時間：2013-09-01

用紙：膠版紙

頁數：420

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書籍描述

內容簡介

　　《巴菲特全書》、全麵總結瞭巴菲特的投資思想和方法，並具體實錄瞭巴菲特主要的投資案例。《巴菲特全書》分為三篇。
　　篇主要介紹巴菲特的投資理念。在這部分中，讀者將會看到巴菲值投資理論的全貌，包括他的集中投資策略、如何挑選企業股票、如何管理公司、如何做交易、如何讀財報以及如何規避股市中的。
　　巴菲特每年寫給股東的信嚮來為人激賞，這也正是本書第二篇的主要內容。他在信中像長者一樣娓娓道來，把他的投資理念浸透在字裏行間，啓人心智；對過往一年投資得失的評價，輕鬆自然，沒有絲毫的做作和誇張的錶情；就像拉傢常一樣，談他是如何挑選經理、評估投資目標、設立止損點的……這些信就像一麵麵鏡子，摺射齣許多耐人尋味的東西。細讀他的信，讀者會被他推心置腹的交流深深打動。經常讀他的信，不僅能收獲投資的智慧，還會被他的人格魅力所感染，從而使自身的格局得到提升。
　　第三篇講述瞭投資大師巴菲特個人和他龐大的投資公司——伯剋希爾公司具有傳奇色彩的投資經曆，旨在披露巴菲特卓著的事業生涯，以及特有的機智與纔能。他從一個小小的報童起步，沒有任何傢族遺産，建立企業之初隻是把自己傢中小小的陽颱當做辦公之地，從一窮二白的起點上開始瞭他的投資生涯。在創業之初，他隻能去遊說親友進入他的閤夥公司。

篇滾雪球：跟“股神”學投資
章巴菲特的價值投資理論
節價值投資。黃金量尺
價值投資本質：尋找價值與價格的差異
價值投資基石：安全邊際
價值投資的三角：投資人、市場、公司
股市中的價值規律
價值投資能持續戰勝市場
影響價值投資的五個因素
第二節評估一隻股票的價值
股本收益率高的公司
利用“總體盈餘”法進行估算
利用現金流量進行評估
運用概率估值
股價對價值的背離總會過去
實質價值纔是可靠的獲利
找齣價格與價值的差異
一些重要的價值評估指標
第三節時間的價值：復利
復利是投資成功的利器
長期投資獲利的根源是復利
持有時間決定著收入的概率
投資者要為股票周轉率支付更多的傭金
纍進效應與復利效益的秘密
第四節買入並長期持有投資理論
集中股力，長綫投資
長期投資能減少摩擦成本
長期投資有利於實行三不主義
長期投資能推遲並減少納稅
長期投資有助於戰勝機構主力
挖掘值得長綫投資的不動股
巴菲特長期持有的股票類型

第二章巴菲特的集中投資策略
節高規則聚集於市場之中
讓“市場先生”為你所用
反其道而行，戰勝市場
正確掌握市場的價值規律
不要顧慮經濟形勢和股價跌漲
有效利用市場無效，戰勝市場
如何從通貨膨脹中獲利
曆史數據並不能說明未來的市場發展
第二節被華爾街忽視但有效的集中投資
精心選股，集中投資
集中投資，快而準
集中投資，關注長期收益率
準確評估，發揮集中投資的威力
在贏的概率高時下大賭注
確定集中投資的目標企業
多元化是針對無知的一種保護
巴菲特持有的股票組閤類型有哪些公司
集中投資的兩大主要優勢
控製股票持有數量的標準
第三節聚焦新經濟下的新方法
購買公司而不是買股票
不要混淆投資與投機的差彆
需要注意的商業準則三大特徵
經理人的三種重要品質
財務準則必須保持的四項關鍵性要素
公司市場準則中的兩條相關成本方針
樹懶式的投資模式
巴菲特投資指數基金的三點建議

第三章巴菲特教你選擇企業
節選擇企業的基本準則
選擇有競爭優勢的企業
選擇盈利高的企業
選擇價格閤理的企業
選擇有經濟特許權的企業
選擇經理人管理的企業
選擇具有資本配置能力的企業
消費壟斷企業是優先選擇的投資對象
第二節公司管理層的8個標準
尋找的管理層很關鍵
公司管理層影響著公司內在價值
有很的資金配置能力
能夠幫助企業渡過難關
能夠成為企業的一部分
可以把迴購股票看做是風嚮標
評估企業管理者的兩項硬指標
好的董事會能夠控製經營
第三節什麼行業值得投資
投資易於瞭解的行業
生意不熟不做
尋找長期穩定産業
尋找具有競爭優勢的産業
順風行業更值得投資
選準行業“領頭羊”
選擇具有核心競爭力的産業

第四章巴菲特教你讀財報
節損益錶項的8條信息
好企業的銷售成本越少越好
長期盈利的關鍵指標是毛利潤／毛利率
特彆關注營業費用
衡量銷售費用及一般管理費用的高低
遠離那些研究和開發費用高的公司
不要忽視摺舊費用
利息支齣越少越好
計算經營指標時不可忽視非經常性損益
第二節資産負債錶項的1 1條重要信息
沒有負債的纔是真正的好企業
現金和現金等價物是公司的安全保障
債務比率過高意味著高
負債率依行業的不同而不同
負債率高低與會計準則有關
並不是所有的負債都是必要的
零息債券是一把雙刃刀
銀根緊縮時的投資機會更多
固定資産越少越好
無形資産屬於不可測量的資産
公司很少有長期貸款
第三節現金流量錶裏麵的9個秘密
自由現金流充沛的企業纔是好企業
有雄厚現金實力的企業會越來越好
自由現金流代錶著真金白銀
偉大的公司必須現金流充沛
有沒有利潤上交是不一樣的
資金分配實質上是重要的管理行為
現金流不能隻看賬麵數字
利用政府的自由現金流盈利
自由現金流有賴於經理人

第五章巴菲特教你挑選股票
節宏觀經濟與股市互為晴雨錶
利率變動對股市的影響
通貨膨脹對股市的雙重影響
經濟政策對股市的影響
匯率變動對股市的影響
經濟周期對股市的影響
上市公司所屬行業對股價的影響
第二節選擇成長股的7項標準
盈利纔是硬道理
選擇能持續獲利的股票
選擇安全的股票
發掘高成長性的股票
成長股的盈利估計
成長性企業的相似性
企業正常盈利水平
第三節挑選經營業務容易瞭解的公司股票
業務是企業發展的根本
不要自己的能力圈邊界
業務內容首先要簡單易懂
過於復雜的業務內容隻會加重你的
你要能瞭解它的新型業務

第六章巴菲特教你做交易
節如何判斷買入時機
要懂得無視宏觀形勢的變化
判斷股票的價格低於企業價值的依據
買人點：把你喜歡的股票放進口袋
好公司齣問題時是購買的好時機
價格具有吸引力時買進
第二節拋售股票，止損是高原則
牛市的全盛時期賣比買更重要
抓住股市“波峰”的拋齣機會
所持股票不再符閤投資標準時要果斷賣齣
找到更有吸引力的目標時賣掉原先的股票
巴菲特設立止損點
巴菲特在股價過高時操作賣空
賣掉賠錢股，留下績優股
並非好公司就一定要長期持有
第三節持股原則，甩掉暫時得失
長期持有與短期持有的稅後復利收益比較
長期持有與短期持有的交易成本比較
長期持有亦需要靈活變動
長綫持有無須過分關注股價波動
第四節巴菲特的套利法則
通過購並套利使小利源源不斷
把握套利交易的原則
像巴菲特一樣閤並套利
巴菲特相對價值套利
封閉式基金套利
固定收人套利
評估套利條件，慎重地采取行動
巴菲特規避套利的方法
特彆優先股保護
等待佳投資機會
運用安全邊際實現買價零
巴菲特神奇的“15％法則”
購買垃圾債券大獲全勝
隨市場環境的變化而變化
可以冒險但是也要有贏的把握
獨立承擔牢靠
第二節巴菲特提醒你的投資誤區
警惕投資多元化陷阱
研究股票而不是主力動嚮
“價值投資”的誤區
炒股切忌心浮氣躁
沒有製度
買貴也是一種買錯
沒有製定適當的投資策略
錢少就不做長期投資
避免陷入長期持股的盲區
拒絕旅鼠般地盲目投資
慎對和內部消息
對於金錢要有儲蓄意識
避免陷入分析的沼澤
巴菲特前25年所犯下的

第八章巴菲特的投資實錄
節可口可樂公司
投資13億美元，盈利70億美元
的飲料配方
120年的成長曆程
載入吉尼斯紀錄的銷量
無法撼動的
領導可口可樂占領世界的天纔經理人
1美元留存收益創造9.5 1美元市值
高成長性下的高安全邊際
第二節政府雇員
盈利23億美元，20年投資增值50倍
美國第四大汽車
巴菲特與政府雇員的情緣
所嚮披靡的低成本競爭優勢
力挽狂瀾的天纔經理人傑剋·伯恩
驚人的行業平均水平，兩倍的超高收益率
1美元留存收益創造3.12美元市值增長
盈利能力創造超額價值
巨大的安全邊際來自GEIc0公司的破産
第三節吉列公司
投資6億美元，盈利37億美元
統治剃須刀行業100多年的商業傳奇
比鋼硬3倍的刀片技術
巴菲特敬佩的商業天纔
持續增長的價值創造能力
“安全邊際”，低價待遇
第四節美國運通公司
投資14.7億美元，盈利70.76億美元
125年曆史的金融企業
重振運通的哈維·格魯伯
高端客戶創造高利潤
高度化經營創造高盈利
經理人創造的超額價值
新的管理層創造新的“安全邊際”
第五節華盛頓郵報公司
投資0.11億美元，盈利16.87億美元
美國兩大報業之一
傳統媒體的特許經營權
讓總統辭職的凱瑟琳·格雷厄姆
巴菲特提議的成功的股票迴購
高於報業平均水平兩倍的利潤率
l美元留存收益創造1.81美元市值增長
難以置信的“安全邊際”
第六節美國富國銀行
投資4.6億美元，盈利30億美元
從四輪馬車起傢的百年銀行
美國一傢獲得AAA評級的銀行
美國經營成功的商業銀行之一
的管理人帶領富國走得更遠
購並高手創造的驚人擴張
高盈利能力創造的高價值
高創造低價格與高安全邊際

第二篇管理·財富·生活：巴菲特的信
章巴菲特緻股東的信
節公司的管理與財務
佳的董事會結構
完整而公平的披露
百分之百為客戶著想
限製不必要的支齣
用人標準管理
選人重在德纔兼備
聰明的投資
不打沒把握的仗
特色的管理結構
雇傭的人好，管理的就少
評判與提升管理績效都很重要
如何看穿財務造假
建立公司的護城河
市值與價值
世界上成功的管理模式與堅固的“城牆”
第二節公司的兼並與收購
股權購並要犧牲原有股東利益
現金購並
的動機與昂貴的價格
閤理的股票迴購與反收購
穩定的收購政策
收購的優勢
購並估值問題
剋製擴張衝動
找到可能的買主
購並的兩項基本條件
何時該迴購自傢股份
第三節公司的會計政策與納稅
企業正常獲利水平
負債與資産的平衡藝術
控製一傢公司的兩個優點
通脹、稅製與投資
公司稅負的分配
把稅看做無息負債
會計數字是起點而非終點
會計措辭
會計閤並與不閤理的會計原則
所有者收益和現金流的謬誤
可怕的經常項目賬赤字
核定薪酬分配

第二章巴菲特語錄
節尋找價值
理解價值與價格的區彆
尋找內在價值
對話“市場先生”
尋找被低估的價值
選擇閤適的投資工具
價值評估既是藝術又是科學
把自己當做企業分析傢
在價格高昂的時候保持沉默
好東西終究是好東西
買人如童話故事般美好的股票
賬麵價值與實質價值
企業商譽比有形資産更“值錢”
尋找産業的
管理層的品質必須可以信賴
管理層固然重要，但好的公司更重要
影響長期績效的因素
知道你尋找的是什麼
第二節投資與投機的區彆
不熟不買，不懂不做
讓財富像滾雪球般增長
利用市場情緒，把握投資機遇
通貨膨脹是投資的大敵人
慎重對待高科技企業
避免過度負債
企業的危機是好的投資時機
大小無所謂，關鍵是要懂
隻買你瞭解的股票和其他金融産品
在可能的情況下進行套利
關注非同尋常的市場環境
核心投資策略
沒有消息、小道消息和市場泡沫
第三節投資的前期心理準備
拒絕短綫
期待市場齣現步調不一
不要為數學絞盡腦汁
情商比智商更重要
不要把簡單的事情復雜化
模糊的正確勝過的
成功的理論過時
相信直覺，獨立思考與判斷
投資需要有耐心
衝動是魔鬼
明辨好壞
持有一隻股票的時間期限是永遠
不要被市場環境所左右
穩定纔叫理性
投資是有利於增進公眾福利的方式
韆萬不要問理發師是否需要理發
遇到不可測的就速退

第三章巴菲特的財富觀
節錢的邏輯和機製
錢能帶來什麼不同
自信與激情
賺錢是一種遊戲
隻做有把握的事
一有機遇就抓住
相信自己的判斷
大的利潤是商譽
讓投資變得簡單
花不掉錢很痛苦
先畫準心再射箭
第二節賺錢更有樂趣
賺錢更有樂趣
麻煩的捐贈
股東捐贈計劃
用財富分享愛和關懷
真正慷慨的富豪
巨額財富留給誰
崇尚節儉
價值來自於比較
子宮彩票與幸運的人
基本麵信徒
無可辯解
洋溢著快樂
投資成就本就是驕人成就

第四章工作與生活：巴菲特如是說
節 “股神”看重的個人素質
熱愛閱讀並獨立思考
膽大心細是成功的法寶
凡事都要親自調查分析
養成反思失敗的習慣
足夠的耐心必不可少
充滿激情
誌存高遠
定位準確
可貴的專注精神
善於享受與樂於分享
誠實可信
為興趣而工作
和的人共事
第二節巴菲特推崇的生活方式
想吃什麼就吃什麼
以自己想要的方式生活
要有業餘愛好
閱讀即是工作
節儉是一種本色
可樂與漢堡
理解友誼的真諦
善於交友
不服老

第三篇巴菲特小傳：一個美國資本傢的成長
章少年巴菲特一賺錢的智慧
奧馬哈的曆史
1929，股災；1930，巴菲特誕生
從小對繁重的體力勞動不感興趣
數字與股票：少年巴菲特感興趣的兩件事
送報童的青蔥歲月
13歲離傢齣走
15歲便成小地主，收入超過中學老師
熱愛的還是商業

第二章求學時代一朋友與導師
就讀賓夕法尼亞大學
曾經落榜哈佛商學院
哥倫比亞商學院齣類拔萃的學生
本傑明·格雷厄姆：華爾街教父
查理·芒格
菲利普·費捨：成長股價值投資策略之父

第三章青澀步一創業之初的生活
創業，由100美元開始
一個價值49美分的賬簿
在格雷厄姆一紐曼公司的工作經曆
閤夥公司的成立和管理
不斷收購和取得伯剋希爾公司的控製權
伯剋希爾公司的曆史
閤夥公司的解散
賣掉10％英特爾原始股
“9·11”中損失22億美元
巴菲特早期的閤作者們

第四章黃金時代——成熟期投資和感情
巴菲特的黃金搭檔：查理·芒格
成為報業大亨：一場殘酷的個人勝利
巴菲特的報業夢想
投資“股神”與郵報女王的友誼
重磅齣擊《布法羅新聞晚報》
B夫人——巴菲特心目中的理想商人
1987，股市大崩盤中的巴菲特
巴菲特與他的孩子們
麥當勞與迪士尼
兩次充當所羅門的救世主
收購通用再
成就“華爾街股神”

第五章巴菲特進行時——熱點與動態
像巴菲特一樣去閱讀
互聯網泡沫中的巴菲特
巴菲特與比爾·蓋茨
輔佐州長施瓦辛格
在妻子手術中的巴菲特
深愛的蘇珊離世
與好朋友凱瑟琳告彆
逃不過的次貸危機
關注新能源
中石油與比亞迪
巴菲特與中國
2010年巴菲特投資寶典
參考書目

精彩書摘

　　章巴菲特的價值投資理論
　　節價值投資，黃金量尺價值投資本質：尋找價值與價格的差異一般來說，采用價值投資法的投資者會用買下整個企業的審慎態度來下單買股票。他在買股票的時候，好比要買下街角的雜貨店一樣，會詢問很多問題：這傢店的財務狀況怎樣？是否存在很多負債？交易價格是否包括瞭土地和建築物？未來能否有穩定、強勁的資金收入？能夠有怎樣的投資迴報率？這傢店的業務和業績增長的潛力怎樣？如果對以上的問題都有滿意的答案，並能以低於未來價值的價格把這傢店買入，那麼就得到瞭一個價值投資的標的。
　　1984年，巴菲特在哥倫比亞大學紀念格雷厄姆與多德閤著的《證券分析》齣版50周年的慶祝活動中發錶演講時指齣，人們在投資領域會發現絕大多數的“擲硬幣贏傢”都來自於一個極小的智力部落，他稱之為“格雷厄姆與多德部落”，這個特殊的智力部落存在著許多持續戰勝市場的投資大贏傢，這種非常集中的現象絕非“巧閤”二字可以解釋。“來自‘格雷厄姆與多德部落’的投資者共同擁有的智力核心是：尋找企業整體的價值與代錶該企業一小部分權益的股票市場價格之間的差異，實質上，他們是在利用兩者之間的差異。”價格和價值之間的關係適用於股票、債券、房地産、藝術品、貨幣、貴金屬，甚至整個美國的經濟——事實上所有資産的價值波動都取決於買賣雙方對該資産的估價。一旦你理解瞭這一對應關係，你就具有瞭大多數個人投資者的優勢，因為投資者們常常忽略價格與價值之間的差異。
　　從20世紀20年代中期到1999年，道氏工業指數以年50％的復利率（按保留紅利計息）增長。而同一時期，30種道氏工業指數公司的收入增長率為47％。但是，從賬麵上看，這些公司的價值年增長率為46％。
　　兩個增長率如此一緻並非偶然。
　　從長期來看，公司股票的市場價值不可能遠超其內在價值的增長率。當然，技術進步能夠改善公司的效率並能導緻短時期內價值的飛越。但是競爭與商業循環的特性決定瞭公司銷售、收人與股票價值之間存在著直接的聯係。在繁榮時期，由於公司更好地利用瞭經濟規模效益和固定資産設施，其收益增長可能公司的銷售增長；而在衰退時期，由於固定成本過高，其公司收益也比銷售量下降得更快（此即意味著公司的效率不高）。
　　但是，在實際操作中，股價似乎遠遠超過瞭公司的實際價值或者說預期增長率。實際上，這種現象不可能持續下去，股價與公司價值之間齣現的斷裂必須得到彌補。
　　如果理性的投資者擁有充分的信息，股票價格將會長期維持在公司的內在價值水平附近。然而在過熱的市場下，當投資者似乎願意為一隻股票支付所有傢當的時候，市場價格將被迫偏離其真實價值。華爾街便開始

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