人民币自然均衡汇率研究 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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孙茂辉 著

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• 自然均衡汇率
• 国际收支
• 汇率决定模型
• 中国经济
• 金融稳定
• 开放经济
• 汇率政策
• 经济学
• 货币经济学

店铺： 博学精华图书专营店

出版社： 学林出版社

ISBN：9787807303572

商品编码：29692213011

包装：平装

出版时间：2007-06-01

基本信息

书名:人民币自然均衡汇率研究

定价：15.00元

售价：10.2元,便宜4.8元,折扣68

作者:孙茂辉

出版社：学林出版社

出版日期：2007-06-01

ISBN：9787807303572

字数：

页码：179

版次：1

装帧：平装

开本：32开

商品重量：0.4kg

编辑推荐

内容提要

本研究以改革开放以来人民币实际汇率波动为主线，在对均衡汇率理论比较研究基础上，根据自然均衡实际汇率（NATREX）理论和中国宏观经济特点，构造适用于中国的自然均衡实际汇率模型。在对自然均衡理论系统研究基础上，结合广义不抛补利率平价公式，明确定义了均衡汇率，给出了中、长期自然均衡汇率的清晰定义，提出了汇率从短期波动、到中期均衡和长期自然均衡决定的动态调整模型并将其纳入经典的Mundell-Fleming模型框架内，提出了人民币自然均衡实际汇率决定的动态结构方程，并用结构联立方程的完全信息估计方法进行了实证研究，测算出人民币中长期自然均衡汇率和目前的汇率失调水平，结合人民币国际化进程提出完善人民币汇率形成机制、改革人民币汇率制度的政策建议。

目录

作者介绍

孙茂辉，男，1963年6月出生于江苏省南京市。1987年毕业于南京师范大学数学系，获理学学士学位，1998年毕业于南京理工大学经济管理学院，获经济学硕士学位，2001年毕业于复旦大学经济学院，获经济学博士学位。1988年至1995年就职于南京市工商行政管理局，2001年至2006年在中山大学从事经济学、金融学教学和科研工作，2003年至2005年在复旦大学应用经济博士后流动站从事博士后研究，现在上海师范大学金融学院从事教学和科研工作，目前主要研究兴趣为金融计量经济学和金融工程。已在《经济研究》等学术期刊发表论文10多篇，出版《贸易自由化对环境的影响及其国际协调》等专著。

文摘

序言

人民币自然均衡汇率研究 内容简介 本书旨在深入探讨人民币的自然均衡汇率这一核心经济议题。在当前全球经济格局复杂多变，国际金融市场波动加剧的背景下，理解和把握人民币的合理价值区间，对于我国经济的稳定发展、深化对外开放以及在全球经济治理中扮演更重要角色具有至关重要的意义。本书并非对人民币汇率进行预测或提供具体的投资建议，而是从理论、方法、实证等多个维度，系统性地梳理和分析影响人民币自然均衡汇率的内在逻辑与外在因素。 第一章 导论：研究背景与意义 本章将首先阐述研究人民币自然均衡汇率的现实紧迫性与理论重要性。我们将回顾过去几十年来人民币汇率形成机制的演变历程，从固定汇率制到有管理的浮动汇率制，再到当前更加市场化的形成机制，分析不同阶段下汇率波动及其对中国经济的影响。在此基础上，我们将明确“自然均衡汇率”的概念，即在不考虑短期投机、过度干预以及非理性市场情绪影响下，由经济基本面因素决定的、能够长期维持的汇率水平。 我们还将深入探讨研究人民币自然均衡汇率的理论意义。理解均衡汇率有助于我们更准确地评估人民币的币值高估或低估程度，从而为货币政策的制定、宏观经济的调控提供重要的参考依据。同时，清晰的均衡汇率研究也能增强国际社会对人民币价值判断的透明度，减少不必要的汇率误判和贸易摩擦，维护全球金融市场的稳定。 此外，本章将介绍本书的研究思路、研究方法、主要章节安排以及创新之处，为读者构建一个清晰的阅读框架。我们将强调本书的学术性和实证性，旨在为相关研究领域提供一个严谨、系统性的分析范例。 第二章 理论框架：影响均衡汇率的关键因素 本章将聚焦于构建和梳理影响人民币自然均衡汇率的理论框架。我们将从宏观经济基本面出发，深入分析影响一个国家货币均衡汇率的核心要素。 相对购买力平价（Relative Purchasing Power Parity）： 我们将详细阐述购买力平价理论，并重点关注其在长期均衡汇率分析中的应用。这包括不同国家物价水平、通货膨胀率差异对汇率的影响。我们将探讨国内物价变动如何传导至出口商品价格，进而影响人民币的实际购买力，最终作用于均衡汇率。 相对利率平价（Relative Interest Rate Parity）： 利率是资本流动的重要驱动因素。本章将分析两国之间的利率差异如何影响国际资本的流向，进而影响外汇市场的供求关系，推升或压低汇率。我们将探讨名义利率与实际利率、以及它们与风险溢价之间的关系，并分析这些因素如何共同作用于资本账户的开放程度，从而影响人民币的均衡水平。 国际收支理论（Balance of Payments Theory）： 国际收支状况是衡量一个国家对外经济活动健康程度的重要指标。我们将详细分析经常账户（贸易差额、服务贸易、收益和转移支付）和资本金融账户（直接投资、证券投资、其他投资）的长期趋势如何影响人民币的供求关系，并进而影响其均衡汇率。特别是，我们将深入探讨中国经常账户的结构性变化，以及资本账户的开放程度对人民币均衡汇率动态演变的影响。 经济增长与发展因素： 一个国家的经济增长潜力、产业结构、技术进步、人力资本等是支撑其货币长期价值的重要基石。本章将分析这些因素如何通过提升生产率、增强国际竞争力，从而为人民币提供坚实的价值支撑。我们将特别关注中国经济的转型升级，以及这种转型如何反映在人民币的自然均衡汇率水平上。 货币政策与财政政策： 虽然我们强调研究“自然”均衡汇率，但货币当局的政策行为是汇率形成过程中不可回避的因素。本章将探讨货币政策（如利率调整、量化宽松、外汇干预）和财政政策（如财政赤字、国债发行）如何在短期内影响汇率，以及其长期政策取向如何影响市场对经济基本面的预期，从而间接作用于均衡汇率。我们将区分政策的短期干扰效应与对长期基本面的根本性影响。 全球经济环境与风险偏好： 全球经济增长前景、大宗商品价格波动、地缘政治风险、以及全球投资者的风险偏好变化，都会通过影响国际资本流动和贸易需求，间接影响人民币的供求，从而影响其均衡汇率。本章将对此进行系统性分析。 第三章 研究方法论：构建人民币均衡汇率的量化模型 本章将详细阐述本书在研究人民币自然均衡汇率时所采用的量化研究方法和模型构建。我们将力求方法的科学性和操作性，以得出可靠的研究结论。 多因素均衡汇率模型（Multifactor Equilibrium Exchange Rate Model）： 我们将基于前一章的理论框架，选择一系列关键的宏观经济变量，构建一个多因素模型来估算人民币的均衡汇率。这可能包括但不限于：相对CPI、相对PPI、劳动生产率、经常账户余额占GDP比重、对外直接投资净额占GDP比重、相对利率、外汇储备规模等。 模型选择与构建： 我们将介绍常用的计量经济学模型，如向量自回归（VAR）模型、面板数据模型、动态随机一般均衡（DSGE）模型等，并根据研究的实际情况，选择最适合分析人民币均衡汇率的模型。我们将详细说明模型的设定、变量的选取、变量的度量方式以及数据来源。 数据收集与处理： 本章将详细说明研究所需数据的来源，包括但不限于国际组织（IMF、World Bank）、各国统计局、中央银行、主要金融数据提供商等。我们将重点阐述数据的时间跨度、频率、以及在进行计量分析前所需进行的数据预处理，例如单位根检验、协整检验、季节性调整等。 模型估计与检验： 我们将详细介绍模型参数的估计方法，如最大似然估计、普通最小二乘法等。同时，我们将运用统计检验方法（如t检验、F检验、R-squared、ADJ R-squared等）来评估模型的拟合优度和参数的显著性。 敏感性分析与稳健性检验： 为了验证模型结果的可靠性，我们将进行敏感性分析，考察关键变量变动对均衡汇率估算值的影响。同时，我们还将通过更换模型设定、数据样本等方式进行稳健性检验，以确保研究结论的稳健性。 区分短期波动与长期均衡： 在模型构建和分析中，我们将特别注意区分短期汇率波动与长期均衡汇率的差异。我们可能需要引入特定的技术（如HP滤波）来分离出经济的长期趋势，从而更准确地捕捉均衡汇率的动态变化。 第四章 实证分析：人民币均衡汇率的估算与解读 本章将是本书的核心实证部分，我们将运用前一章介绍的研究方法，对人民币的自然均衡汇率进行实证估算，并对估算结果进行深入解读。 数据描述性统计： 首先，我们将对研究中所使用的关键宏观经济变量进行描述性统计分析，展示其历史走势、均值、方差等特征，为后续的计量分析提供直观的背景信息。 模型估计结果呈现： 我们将详细呈现所构建模型的计量估计结果，包括各变量的系数、标准误、t值、p值以及R-squared等统计量。我们将清晰地展示哪些因素对人民币均衡汇率产生了显著影响，以及影响的方向和程度。 均衡汇率估算值展示： 基于模型估计结果，我们将计算出不同时期的 rusa 人民币自然均衡汇率估算值。我们可能会采用一些图表形式，直观地展示人民币均衡汇率的历史轨迹，并与实际汇率进行对比，从而揭示人民币在不同时期可能存在的偏离均衡的程度。 偏离均衡的分析： 当实际汇率偏离均衡汇率时，我们将深入分析其原因。例如，如果实际汇率显著高于均衡汇率，可能意味着人民币存在一定程度的高估；反之，则可能存在低估。我们将结合当时的宏观经济形势、政策背景以及国际金融市场状况，对这种偏离进行合理解释。 影响因素的深入剖析： 对于在模型中表现出显著影响的各项因素，我们将结合实证结果，进行更为深入的定性与定量分析。例如，如果数据显示相对购买力平价在解释人民币均衡汇率中占有重要地位，我们将进一步分析中国国内通胀水平与主要贸易伙伴国通胀水平的对比，以及这种对比如何具体作用于人民币的均衡价值。 与其他研究的比较： 我们将在可能的情况下，将本书的研究结论与国内外学者已有的相关研究进行比较，找出异同之处，并分析产生差异的原因，从而凸显本书研究的独特价值和贡献。 研究结论的政策含义： 本章的实证分析不仅是为了估算均衡汇率，更重要的是为政策制定提供参考。我们将基于实证结果，探讨人民币均衡汇率研究对于我国货币政策、汇率形成机制改革、资本账户开放、以及国际经济合作等方面的潜在政策启示。 第五章 影响人民币均衡汇率的动态因素与展望 本章将超越静态分析，着眼于人民币均衡汇率的动态演变，并对未来的发展趋势进行展望。 结构性改革对均衡汇率的影响： 我们将分析中国经济结构性改革，如供给侧改革、要素市场化改革、服务业发展、创新驱动发展战略等，如何从根本上提升中国经济的长期增长潜力、生产率和国际竞争力，进而为人民币均衡汇率的提升提供坚实基础。 金融市场发展与开放： 随着中国金融市场的不断开放和深化，人民币的国际化进程加速，这也会对人民币的均衡汇率产生深远影响。本章将分析金融市场发展对资本流动的影响，以及人民币国际化如何改变其在全球外汇市场的供求关系，并影响其均衡水平。 全球经济格局演变与人民币的角色： 全球经济正在经历深刻的调整，新兴经济体崛起，多极化趋势增强。本章将分析人民币在国际货币体系中的地位变化，以及这种变化如何影响人民币的国际需求和其均衡汇率。我们将探讨人民币国际化在多边框架下的机遇与挑战。 气候变化与绿色金融： 气候变化成为全球性挑战，绿色金融也日益受到重视。本章将探讨绿色投资、碳定价等因素如何通过影响资源配置、产业结构和国际贸易，间接影响人民币的均衡汇率。 未来均衡汇率的可能情景分析： 基于对上述动态因素的分析，我们将尝试对人民币未来均衡汇率的可能走势进行情景分析。我们将提出几种不同的可能情景，并分析不同情景下的驱动因素和潜在影响，以期为读者提供一个前瞻性的视角。 研究的局限性与未来研究方向： 任何研究都存在其局限性。本章将客观地指出本书研究可能存在的不足之处，例如数据获取的限制、模型设定的简化、以及对未来不确定性因素的预测难度等。在此基础上，我们将提出未来值得进一步深入研究的方向，为该领域的研究者提供新的思路。 结论 本书通过理论梳理、方法创新和严谨实证，系统性地探讨了人民币自然均衡汇率这一复杂议题。我们力求展现一个客观、动态、多维视角的均衡汇率分析框架，以期为理解人民币价值、把握中国经济走向、以及促进全球经济金融稳定贡献一份力量。本书的研究成果，有望为政策制定者、学术研究者、以及对中国经济金融发展感兴趣的各界人士，提供一份有价值的参考。

评分☆☆☆☆☆

这本书在方法论的运用上，给我留下了深刻的印象。作者并没有拘泥于单一的研究范式，而是根据不同的研究问题，灵活地采用了定性分析和定量分析相结合的方式。在梳理理论基础和阐述概念时，语言清晰流畅，逻辑严谨；而在进行实证检验时，则能够熟练运用各种统计模型和计量方法，并且能够清晰地解释模型背后的假设和推导过程。这一点对于非经济学专业背景的读者来说尤其友好，作者在解释复杂模型时，尽量避免使用过于晦涩的术语，或者用通俗易懂的语言进行类比说明，使得即便对计量经济学不太熟悉的读者，也能够理解其研究思路和结论。我特别欣赏书中对于数据来源的严谨说明，以及对模型可能存在的局限性的坦诚披露，这充分体现了作者严谨的学术操守。这种科学的研究方法，使得书中的论证过程更加可信，结论也更具说服力，能够帮助读者建立起对人民币汇率研究的科学认知。

评分☆☆☆☆☆

这本关于人民币汇率的研究，着实给我带来了不少启发，尤其是在理解宏观经济环境下，汇率波动背后的复杂动因方面。书中对于影响汇率的多种因素进行了细致的剖析，不仅仅局限于传统的供求关系，还深入探讨了国际资本流动、货币政策差异、地缘政治风险乃至于国际贸易摩擦等一系列更加宏观的变量是如何相互作用，共同塑造汇率的“自然均衡”状态。我尤其欣赏作者在分析过程中所采用的实证研究方法，那些基于历史数据和模型推演出的结论，并非空泛的理论臆测，而是有着坚实的逻辑支撑和可验证的依据。这种严谨的研究态度，让我在阅读时能够更加信服，也更能理解人民币汇率在不同时期所表现出的独特规律。此外，书中对一些经济学理论的解读也十分到位，对于那些本身就对经济学有一定了解的读者来说，能够从中找到许多“原来如此”的共鸣点。它不仅仅是在陈述事实，更是在引导读者去思考，去探究现象背后的本质，这种引人入胜的叙事方式，让我沉浸其中，仿佛与作者一同在探寻经济规律的奥秘。

评分☆☆☆☆☆

这本书的装帧设计就给人一种沉甸甸、值得细细品读的感觉，封面选用的色彩和字体都显得非常专业和严谨，与“汇率”这个略显学术的主题十分契合。拿到手里，触感也很好，纸张的厚度和韧度都经过考量，阅读时不易产生廉价感。翻开书页，首先映入眼帘的是清晰的目录结构，这对于研究类书籍来说至关重要，能够帮助读者快速定位感兴趣的章节，也为整体内容的理解打下基础。排版方面，字号适中，行距合理，即使长时间阅读也不会感到疲劳。每章节的开头都有一段引言，简明扼要地概括了本章的主题和核心内容，这一点非常人性化，让读者在进入正文前就能对即将接触到的知识有一个大致的框架。更让我惊喜的是，书的扉页和封底都留有足够的空白，方便我在阅读过程中随时记录下自己的思考、疑问或者灵感，这是许多学术著作中常常忽略的细节，但对于我这样喜欢深度思考的读者来说，却是非常宝贵的。整体而言，从这本书的物理呈现来看，作者和出版社都投入了极大的心力，务求为读者提供一个优质的阅读体验，让人对书中内容的专业性和深度充满了期待。

评分☆☆☆☆☆

这本书最大的价值，在我看来，在于它为理解人民币汇率提供了一个更加深入和系统的视角。作者试图超越市场瞬息万变的短期波动，去探寻支撑汇率长期稳定运行的内在逻辑和基本原理。在阅读过程中，我开始重新审视许多关于人民币汇率的传统观点，并且对一些过往的认识进行了反思。书中关于“均衡”的界定，以及如何去衡量和判断这个“均衡”的状态，都引发了我不少思考。作者并没有给出一个简单易懂的答案，而是引导读者去认识到汇率形成的复杂性和动态性。这种在研究中展现出的审慎和求真的态度，让我觉得这本书不仅仅是一本关于人民币汇率的学术专著，更是一本能够帮助读者提升经济分析能力、培养批判性思维的读物。对于任何想要深入了解中国经济、以及人民币在国际金融体系中扮演角色的读者来说，这本书都值得一读。

评分☆☆☆☆☆

阅读这本书的过程中，我发现作者在构建人民币汇率的“自然均衡”理论时，并非孤立地看待中国经济，而是将其置于全球经济的大背景下进行考察。这一点对于理解一个国家的汇率形成机制至关重要。书中大量引用了国际经济学的前沿研究成果，并且尝试将这些理论框架巧妙地应用到人民币汇率的研究中，展现了一种开放和融合的学术视野。我印象深刻的是，作者在分析不同国家货币政策对人民币汇率的影响时，用了相当篇幅来梳理各主要经济体之间的政策传导机制，以及这些传导机制如何最终作用于人民币的价值。这种跨国界的分析视角，让读者能够跳出单一国家的局限，更全面地理解人民币汇率在全球范围内的定位和演变。同时，书中对一些历史性的国际金融事件的回顾和分析，也为理解当前人民币汇率的形成提供了宝贵的历史借鉴，让读者能够看到人民币汇率发展演变的轨迹，从而更好地把握其未来的走向。