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[美] 理查德·泰特爾鮑姆(RichardTeite 著

圖書標籤:

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齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111536079

商品編碼：10691147031

齣版時間：2016-05-01

作  者:(美)理查德·泰特爾鮑姆(Richard Teitelbaum) 著；陳麗霞,陳尚文,劉寅龍 譯 定  價:59 齣 版 社:機械工業齣版社 齣版日期:2016年05月01日 頁  數:260 裝  幀:平裝 ISBN:9787111536079 ●譯者序
●前言
●威廉·阿剋曼：激進派的錶演傢
●第二章曼紐爾·阿森西奧：第三大道上的放逐
●第三章詹姆斯·查諾斯：亂局中的獨醒者
●第四章大衛·艾因霍恩：門口的反對者
●第五章卡爾森·布洛剋：中概股殺手
●第六章比爾·弗萊肯施泰因：戰略與策略
●第七章道格·卡斯：華爾街的劫掠者
●第八章大衛·泰斯：真理護衛隊的領袖
●第九章保羅·佩萊格裏尼：偉大的次級貸博弈的背後
●第十章馬剋·科霍德思：自然的力量，市場的輪迴

內容簡介

理查德·泰特爾鮑姆著的《做空(很危險的交易)》這本書讓我們洞悉優選金融市場的陰暗角落，洞悉那個角落裏種種光怪迷離的故事。書中講述瞭很多成功地做空投資案例，也有很多自殺式的冒險，對很多知名做空大師的策略進行瞭解析。作者聚焦於他們為鎖定做空目標、設計交易結構並通過投資達到做空時所采取的不同策略、方法和風格。《做空》以編年製的筆法，記敘瞭做空行為給金融、監管、道德以及社會等各個層麵帶來的災難性後果，並闡述瞭投資者看跌市場的種種動機。 (美)理查德·泰特爾鮑姆(Richard Teitelbaum) 著；陳麗霞,陳尚文,劉寅龍 譯 理查德·泰特爾鮑姆（Richard Teitelbaum）是《華爾街日報》的不錯編輯。曾任《機構投資者》（Institutional Investor）特約編輯和《彭博新聞》（Bloomberg News）記者。在《彭博新聞》工作期間，他獲得瞭專業記者協會頒發的關於調查性報道的奬項。他還曾擔任《紐約時報》（New York Times）的投資編輯、《福布斯》（Fortune）的記者、舊金山的交通播報員。 前  言究其本源，做空的本意就是押注於事物或産品的失敗和崩潰。盡管大多數人的本性是崇尚好的一麵，但也有人隻盯著事物的陰暗麵——所有那些有可能將我們引嚮災難的誤判、欺詐和愚蠢行為。與災難共生的本性就是貪婪——抑或可以說，就是人類靈魂中罪惡的那一麵。
    對世間萬物，招緻失敗的本源無不是秩序的喪失。而做空者深知這一點，並試圖在這種失敗和秩序的喪失中趁火打劫。早在2012年著手這個項目時，我就知道這些伎倆。畢竟，我在大學時就深諳德國悲觀主義哲學傢亞瑟?叔本華（Arthur Schopenhauer）的理論，而且癡迷於法國作傢塞繆爾?貝剋特（Samuel Beckett）的戲劇。後知後覺的我隻能慚愧地說，我的所作所為更多的是齣自功利主義。在2008—2009年的金融危機初降臨時，很多學者和業內人士紛紛齣手，等

做空：風暴中的博弈與反思 引言： 在金融市場的浩瀚海洋中，潮起潮落，波詭雲譎。而“做空”——一種逆勢而行的操作，更是將這種博弈的殘酷與智慧展露無遺。它並非簡單的“唱衰”或“拋售”，而是一種基於深入研究、精準判斷和強大心理素質的復雜策略。本書《做空》旨在剝開這層神秘的麵紗，探尋做空行為背後深刻的經濟邏輯、市場機製以及參與者所經曆的風險與機遇。我們並非要講述一個關於“做空”的具體故事，而是希望通過對這一金融工具的全麵剖析，讓讀者領略其在現代經濟體係中的獨特作用，理解其可能帶來的雙刃劍效應，並引發對市場規律、信息不對稱以及道德邊界的深入思考。 第一章：什麼是做空？——超越字麵意義的理解 “做空”一詞，字麵上常被理解為“賣空”或“賣齣自己不擁有的股票”。然而，這種理解過於片麵。在本書的開篇，我們將首先界定“做空”的真正內涵。它不僅僅是一種交易行為，更是一種對市場未來走勢的預期，是投資者在判斷某個資産價格將下跌時，通過一係列金融工具，在價格下跌中獲利的策略。 我們將深入淺齣地解釋做空的幾種主要形式，包括但不限於： 融券賣空： 這是最直接的做空方式。投資者嚮券商藉入股票，然後在市場上賣齣，待股價下跌後再以更低的價格買入股票歸還給券商，從而賺取差價。我們將詳細解析融券的機製、成本、風險以及對衝基金常用的操作方式。 股指期貨/期權做空： 股指期貨和期權是重要的衍生品，它們可以用來對衝或投機市場的整體走勢。做空股指期貨或期權，意味著投資者預期股指將下跌，通過賣齣期貨閤約或買入看跌期權來獲利。我們將介紹這些衍生品的特性，以及如何利用它們進行大規模的做空操作。 差價閤約（CFD）： CFD允許交易者就標的資産價格的波動進行投機，而無需實際擁有該資産。做空CFD意味著賭定標的資産價格會下跌。我們將分析CFD的特點、優勢和風險，以及其在某些市場中的流行度。 裸賣空： 嚴格來說，裸賣空是指在不融券的情況下直接賣齣股票。這種行為風險極高，因為它可能麵臨無限的虧損。我們將在本章中探討裸賣空的定義、曆史以及監管機構對其的態度。 通過對這些基本形式的梳理，讀者將建立起對“做空”行為的宏觀認知，理解其在不同金融工具下的具體實踐。 第二章：做空的邏輯與動機——為何有人選擇逆勢而行？ 如果市場普遍嚮好，為何會有人選擇在上漲的趨勢中“做空”？這背後隱藏著深刻的市場邏輯和復雜的參與者動機。本章將深入探討做空行為背後的驅動力： 價值被高估的判斷： 這是最核心的做空邏輯。當投資者認為某個資産的價格已經遠遠脫離其內在價值，存在泡沫時，他們便會選擇做空。這種判斷往往建立在深入的基本麵分析之上，包括公司財務狀況、行業前景、宏觀經濟環境等。我們將探討如何進行價值評估，識彆被高估的信號。 對市場趨勢的反轉預期： 即使一個資産暫時被低估，但如果投資者能夠預測到導緻其價格下跌的因素（如政策變動、技術顛覆、競爭加劇等），他們也會選擇做空。這需要對市場動態有敏銳的洞察力。 對衝風險的需要： 對於持有大量多頭頭寸的投資者而言，做空可以作為一種風險對衝工具。當市場整體麵臨下行風險時，通過做空指數或個彆股票，可以抵消一部分股票下跌帶來的損失，鎖定整體收益。 套利機會的捕捉： 在某些復雜的金融市場中，可能存在資産之間的定價錯誤，從而産生套利空間。做空被高估的資産，同時做多被低估的資産，可以實現無風險或低風險的套利。 信息不對稱的利用： 盡管理論上市場是有效的，但現實中信息不對稱依然存在。掌握瞭未公開但對資産價格有重要影響的信息的投資者，可能會利用這些信息進行做空操作。 本章將通過案例分析，說明不同類型的投資者（如對衝基金、機構投資者、散戶）在不同情境下，基於不同的邏輯和動機進行做空。 第三章：做空機製的運作與監管——市場雙刃劍的平衡術 做空機製的存在，對市場的健康運行至關重要，但也伴隨著潛在的風險。本章將聚焦於做空機製的運作以及監管層麵的考量。 做空的市場功能： 發現價格： 做空行為通過賣齣壓力，有助於糾正股票被高估的現象，使價格更接近真實價值。 提高市場效率： 通過揭露不實信息和財務造假，做空者可以淨化市場環境，提高整體效率。 風險管理： 如前所述，做空是重要的風險對衝工具，有助於穩定市場。 做空的風險與挑戰： 無限虧損的風險： 尤其是對於融券賣空而言，如果股價不跌反漲，理論上虧損可能是無限的。 逼空（Short Squeeze）： 當大量做空者被套牢，而股價意外上漲時，他們被迫迴購股票平倉，進一步推高股價，形成“逼空”行情，導緻做空者遭受巨額損失。 信息不對稱的負麵影響： 如果做空者利用虛假信息操縱市場，則會擾亂市場秩序。 流動性風險： 在某些情況下，做空者可能難以找到足夠的股票進行融券，或在需要迴購時麵臨流動性不足。 監管的演變與平衡： 曆史上有許多關於做空的爭議，監管機構也一直在探索如何平衡做空的功能與風險。本章將探討： 不同國傢和地區對做空的監管政策： 例如，某些國傢對裸賣空有嚴格限製，而另一些國傢則允許在一定條件下進行。 熔斷機製、漲跌停闆等監管工具對做空的影響。 信息披露要求和內幕交易的監管。 通過對這些方麵的探討，讀者將理解做空機製的復雜性，以及監管機構如何在維護市場公平與效率之間尋求平衡。 第四章：做空案例解析——曆史與現實中的博弈 理論的講解需要通過鮮活的案例來印證。本章將精選一些在金融史上具有代錶性的做空案例，從不同的維度進行深入剖析： 經典做空案例： 例如，對某些財務造假公司的揭露，或是在經濟危機前對市場泡沫的精準預判。我們將分析這些案例中做空者是如何進行研究、如何執行策略、以及最終的結果。 短綫投機與長綫價值投資的做空： 區分不同投資風格的做空操作，例如，有些是基於短期市場情緒的投機，有些則是基於長期價值判斷的策略。 做空與市場操縱的界限： 探討在某些極端案例中，做空行為是否演變成瞭市場操縱，以及如何區分兩者。 近期熱門事件的做空視角： 結閤近年來一些引起廣泛關注的金融事件，從做空的視角進行解讀，例如，某些科技股的泡沫破裂，或是在特殊時期齣現的做空熱潮。 通過對這些案例的細緻梳理，讀者將能夠將理論知識與實際操作相結閤，更直觀地理解做空的策略、風險和影響。 第五章：做空的智慧與風險——參與者的心理與決策 做空不僅僅是技術和策略的比拼，更是心理素質的嚴峻考驗。本章將聚焦於做空參與者所麵臨的心理挑戰以及他們的決策過程。 與眾不同的勇氣： 在市場普遍樂觀時，選擇逆勢做空需要極大的勇氣和獨立思考能力，不被群體情緒所裹挾。 承受壓力與孤獨： 做空者常常需要麵對市場的質疑、媒體的批評，甚至監管的壓力，這需要強大的心理承受能力。 情緒管理與紀律： 市場的波動可能帶來劇烈的浮虧，學會控製情緒，堅守交易紀律，避免衝動決策至關重要。 信息辨彆與判斷力： 在信息爆炸的時代，如何從紛繁復雜的信息中辨彆真僞，做齣準確的判斷，是做空成功的關鍵。 風險控製的藝術： 無論何時，風險控製都是做空的首要任務。本章將探討止損策略、倉位管理、多元化投資等風險控製手段。 我們將通過分析一些知名做空者（如喬治·索羅斯、吉姆·查諾斯等）的經驗，來提煉其在心理素質和決策過程中的智慧。 結論： “做空”是金融市場中一把鋒利的雙刃劍，它既能為市場發現價值、抑製泡沫，也能在不當使用時帶來巨大的風險和動蕩。本書《做空》並非鼓勵讀者盲目地進行做空操作，而是希望通過對其機製、邏輯、風險和參與者心理的深入剖析，增進讀者對金融市場的理解。我們相信，唯有深刻理解市場的運作規律，掌握正確的分析方法，並保持審慎的態度，纔能在這個充滿機遇與挑戰的金融世界中，做齣明智的決策。本書旨在為讀者提供一個更全麵、更深入的視角，去審視“做空”這一復雜而又至關重要的金融行為，從而更好地理解金融市場的博弈本質，並在未來的投資實踐中，擁有更清醒的認知和更穩健的步伐。

評分☆☆☆☆☆

《做空》這本書，以一種非常獨特的方式，解構瞭金融市場的某些“潛規則”。它沒有給我灌輸任何“包賺不賠”的雞湯，反而用赤裸裸的現實，揭示瞭這個市場的殘酷與真實。我尤其喜歡作者對於“信息不對稱”的描寫，那些掌握著關鍵信息的人，如何利用這種優勢，又如何被信息反噬。書中也展現瞭，即使是最有經驗的交易者，也可能因為一時的疏忽而滿盤皆輸。這讓我明白，金融市場的遊戲，從來沒有絕對的贏傢。它更像是一場永無止境的博弈，需要不斷學習，不斷適應，並且保持一種謙卑的態度。這本書讓我對“獨立思考”有瞭更深刻的認識，它告誡我不要盲目追隨任何所謂的“專傢”或“內幕消息”，而是要建立自己的判斷體係。它是一本讓我受益匪淺的書，它改變瞭我看待金融世界的方式。

評分☆☆☆☆☆

這本《做空》的書名本身就帶著一種挑釁和神秘感，讓我迫不及待地想一探究竟。翻開書頁，撲麵而來的是一種金融世界的獨特氣息，但它絕非那種枯燥乏味的理論堆砌。作者的筆觸非常生動，仿佛在帶領我親身經曆一場跌宕起伏的金融博弈。我被書中描繪的人物深深吸引，他們有的老謀深算，有的初生牛犢不怕虎，在資本的洪流中尋找著自己的機會。故事的展開節奏把握得恰到好處，既有緊張刺激的交易場麵，也有人物之間錯綜復雜的情感糾葛。每一次的決策，每一次的布局，都牽動著我的心弦。我甚至能想象到那些高懸的數字屏幕，那些快速變幻的K綫圖，以及那些在幕後運籌帷幄的頭腦。這本書讓我看到瞭金融世界的另一麵，它不僅僅是冰冷的數字遊戲，更是人性、智慧和膽識的較量。我迫不及待地想知道，那些“做空”的力量，最終會帶來怎樣的結局。

評分☆☆☆☆☆

我一直覺得，一本真正優秀的書，應該是能夠引發讀者思考，並且在讀完之後，仍然能在腦海中揮之不去。毫無疑問，《做空》做到瞭這一點。它不僅僅是一個關於金融交易的故事，更是一個關於人性、關於貪婪與恐懼、關於理性與衝動的故事。我反復迴味書中的一些情節，那些人物在關鍵時刻的選擇，他們的動機，他們的掙紮，都讓我受益匪淺。作者對於人性的洞察力，讓我覺得他仿佛是一位心理學傢，隻不過他的研究對象是那些在金融世界裏馳騁的靈魂。這本書讓我對“成功”的定義有瞭更深的理解，它不隻是數字上的勝利，更是對自我情緒的掌控，對復雜局勢的清晰判斷。每次讀到一些令人拍案叫絕的策略時，我都會驚嘆於作者的構思之巧妙，以及他對金融市場運行規律的深刻理解。

評分☆☆☆☆☆

初讀《做空》，我以為會是一本講述技術分析或宏觀經濟的學術性讀物，但事實證明，我低估瞭它的深度和廣度。這本書更像是一部金融界的“權力的遊戲”，隻不過舞颱設定在瞬息萬變的資本市場。作者的敘事功力非凡，他巧妙地將復雜的金融概念融入到引人入勝的故事綫中，讓讀者在不知不覺中汲取瞭知識。我尤其欣賞書中對人物內心世界的刻畫，那些在巨大壓力下的掙紮、決策的彷徨、成功的喜悅以及失敗的痛苦，都顯得如此真實。書中對於“做空”這一操作的解釋，也並非簡單的“看跌”，而是深入剖析瞭其背後的邏輯、風險以及可能引發的蝴蝶效應。我仿佛置身於一個巨大的棋盤之上，看著各路玩傢如何運用智慧和資源，試圖顛覆既有的格局。這本書讓我對金融市場有瞭全新的認識，它不僅僅是財富的聚集地，更是智慧與勇氣的試煉場。

評分☆☆☆☆☆

《做空》這本書，給我最深刻的印象是它對於“風險”的探討。很多金融書籍可能會側重於如何“賺錢”，而這本書則把“虧錢”的可能性，以及如何規避和利用這種可能性，擺在瞭顯眼的位置。作者沒有迴避風險，反而將其 as a central theme。我能感受到，在書中的世界裏，每一次成功的“做空”背後，都隱藏著極大的風險，需要極度的謹慎和敏銳的洞察力。書中對那些因為風險管理不當而遭受重創的例子，描述得細緻入微，讓人不寒而栗。這讓我明白，金融市場從來都不是一個可以輕視的地方，任何盲目的樂觀都可能帶來災難性的後果。這本書教會瞭我，在追逐利潤的同時，更要時刻保持警惕，敬畏風險。它不僅僅是一本關於金融的書，更是一本關於生存和智慧的書。