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叶蜀君 编

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• 信用风险
• 风险管理
• 金融工程
• 量化金融
• 金融模型
• 风险度量
• 信用评级
• 不良资产
• 金融风险
• 投资分析

出版社： 首都经济贸易大学出版社

ISBN：9787563815173

版次：1

商品编码：10721424

包装：平装

丛书名： 信用管理系列教材

开本：16开

出版时间：2008-07-01

用纸：胶版纸

页数：303

字数：374000

正文语种：中文

内容简介

信用风险随着各国金融业务的发展而日益深入地影响着人们的经济生活。成为金融研究的一项重要内容，《信用管理系列教材：信用风险度量与管理》正是应信用管理、金融风险管理及相关专业的教学需要而编写。《信用管理系列教材：信用风险度量与管理》分概论、度量、管理三大部分对信用风险进行了详细的介绍。为了使读者能够深入了解信用风险的来源、产生原因、信用风险管理过程，以及在风险管理过程中所采用的各种理论、技术和方法，作者坚持将理论与实务融为一体，在准确、系统地阐述信用风险度量与管理基本内容的基础上，强调知识体系的逻辑性和整体性。同时，为了帮助读者更好地理解书中的知识．作者为各章都精选了案例和思考题，力图通过具体的事例使读者对信用风险的度量与管理建立起更直观的认识。
通过对《信用管理系列教材：信用风险度量与管理》的学习，读者不仅能够了解信用风险度量的基本知识、技巧和操作方法，而且对信用风险的防范措施也能有所把握。《信用管理系列教材：信用风险度量与管理》可作为信用管理、金融风险管理及相关专业的教材，也可作为财经、金融专业人士的培训和参考用书。

作者简介

叶蜀君，女，教授，博士生导师。清华大学技术经济专业硕士、北京交通大学管理科学与工程专业博士。中国金融学会理事，现任北京交通大学经济管理学院金融系主任。
主要研究领域为金融理论与政策、信用与信用风险管理理论与评价方法、金融市场的微观结构理论。
曾获清华大学“光华奖”、铁道部“精品课”三等奖、北京交通大学优秀教师、北京交通大学“国际金融”优秀主讲教师。
在国内外专业学术期刊上发表学术论文40余篇，其中部分论文被ISIP国际性检索机构检索。主持和参加科研项目23项，其中国家自然科学基金项目3项，部级项目6项。出版著作9部。

内页插图

目录

第一部分 信用风险概论
1 信用风险度量与管理的基础知识
1.1 引言
1.2 信用
1.3 风险
1.4 信用风险
1.5 小结
案例分析
关键术语
复习题
2 现代信用风险的产生及影响
2.1 引言
2.2 现代信用风险产生的因素
2.3 信用风险的负面影响
2.4 美国的信用风险问题
2.5 我国潜在的信用风险
2.6 小结
案例分析
关键术语
复习题
3 信用风险度量与管理方法的发展
3.1 引言
3.2 信用风险度量与管理方法的发展历程及动因
3.3 信用风险度量方法在我国的应用
3.4 小结
案例分析
关键术语
复习题

第二部分 信用风险的度量
4 传统的信用风险度量方法及其局限性
4.1 引言
4.2 专家方法
4.3 评级方法
4.4 信用评分方法
4.5 小结
案例分析
关键术语
复习题
5 现代信用风险度量模型
5.1 引言
5.2 KMV模型
5.3 J.P.摩根的信用度量术模型
5.4 宏观模拟模型（麦肯锡）
5.5 Credit Risk + 模型
5.6 信用风险度量模型的小结与比较
5.7 信用风险度量模型的检验方法——压力测试
5.8 小结
案例分析
关键术语
复习题
6 信用风险度量方法的新发展
6.1 引言
6.2 模糊综合评判
6.3 RAROC模型
6.4 小结
案例分析
关键术语
复习题

第三部分信用风险的管理
7 信用风险管理概述
7.1 引言
7.2 信用风险管理的目标和意义
7.3 信用风险管理的分类
7.4 信用风险管理的方法
7.5 信用风险管理的发展趋势
7.6 小结
案例分析
关键术语
复习题
8 商业银行信用风险管理
8.1 引言
8.2 商业银行信用风险的定义
8.3 巴塞尔资本协议
8.4 商业银行信用风险管理的理论依据
8.5 我国商业银行信用风险管理
8.6 小结
案例分析
关键术语
复习题
9 证券市场信用风险管理
9.1 引言
9.2 证券市场信用风险的特性分析
9.3 证券市场信用风险产生的原因
9.4 证券市场信用风险的管理策略
9.5 小结
案例分析
关键术语
复习题
10 保险公司信用风险管理
10.1 引言
10.2 我国保险信用的现状及信用风险分析
10.3 信用保险
10.4 提高保险公司的信用风险管理水平
10.5 小结
案例分析
关键术语
复习题
11 商业信用风险管理
11.1 引言
11.2 企业信用风险
11.3 国际贸易信用风险
11.4 电子商务信用风险
11.5 小结
案例分析
关键术语
复习题
12 我国信用风险管理的完善
12.1 引言
12.2 我国信用风险管理的现状
12.3 我国信用风险管理环境的改善
12.4 完善我国商业银行的内部控制体系
12.5 建立信用保险制度
12.6 建立和完善信贷退出机制
12.7 小结
案例分析
关键术语
复习题
参考文献

精彩书摘

第一部分 信用风险概论
1 信用风险度量与管理的基础知识
1.1 引言
金融机构，特别是银行，在其经营过程中，面临着许多风险，包括信用风险、操作风险、利率风险、汇率风险、流动性风险、监管风险和法律风险等，其中，信用风险是金融机构面临的最主要风险。信用风险直接影响社会经济生活的各个方面，影响一国的宏观经济决策和经济发展，甚至影响全球经济的稳定与发展。因此，对信用风险的度量与管理是金融机构管理的重要内容。巴塞尔协议也鼓励银行开信用风险度量模型，以提高质量的准确性，加强银行业的风险管理和银行监管。那么，什么是信用？什么是风险？什么是信用风险？要学会辨别和度量信用风险、管理信用风险，进而深入地进行研究，首先就应该掌握关于信用、风险、信用风险的基础理论。
1.2 信用
信用，更多的人会认为它是“信任、资信、诚信”的代名词，然而，对于信用一词的理解不能仅仅停留在这一层面，信用有其更加丰富的内容。对信用的理解应该从信用的内涵、信用关系的建立以及信用的特征方面进行深入的学习。
1.2.1 信用的内涵
信用是一个古老的经济学范畴，但随着商品货币关系的发展，其内涵也在不断丰富。信用的发展与经济的发展一样源远流长，它是伴随着货币的支付手段职能产生的，在商品赊销过程中，信用便出现了。信用在经济发展的过程中，一直在不断的演进、发展。现代信用多指从属于商品交换和货币流通的一种经济关系，是商品生产、货币流通、市场贸易和社会文明发展到一定阶段的产物。信用关系是在商品交换和货币流通的基础上产生的，反映了商品生产者之间的经济关系，因而也为商品经济和市场经济所共有。最古老的信用形式是在原始社会解体时产生的个人之间的高利贷信用，在现代市场经济条件下，信用具有更为丰富的内涵和作用。
……

前言/序言

无论是在何种经济制度或经济体制中，信用问题都客观存在。信用风险源于信用过程的不确定性，这种不确定性不以人的意志为转移。随着信用交易的扩大，信用风险变得更加突出和严重。
信用风险是各类企业出现流动性危机的主要根源，也是导致区域性乃至全球性金融危机的根本原因之一，因此，对信用风险进行有效地度量和管理是各国学术界、政府共同关注的焦点，也是金融机构管理的主要内容。巴塞尔协议鼓励银行开发信用风险度量模型，以提高度量的准确性，加强银行业的风险管理和银行监管。
信用风险产生的原因是多方面的，包括社会的、经济的、客观的、主观的，等等。信用风险的出现对国家、企业、人民的经济活动都会产生深远的影响。不论是在发达国家，还是发展中国家，都存在信用风险，这已经成为一个全球性的问题，且市场经济是信用经济，二者之间具有互动作用。信用交易随着经济的发展不断扩大，信用风险也随之加大，因此，撰写《信用风险的度量与管理》这本书具有重要的理论和现实意义。
目前，信用风险的度量方法有传统的方法和新型的信用风险度量模型。这些方法在实际应用中都有一定的局限性，在国际上还没有一个通用的方法和技术来刻画信用风险，因此，巴塞尔委员会要求各国在信用风险度量和管理的总体框架下，有条件的国际大型商业银行可根据自己的特殊情况，使用符合实际的信用风险度量方法和管理技术。

《市场微观结构：理论、实证与应用》 内容简介： 本书深入探讨了金融市场的微观结构，这一领域关注资产价格如何在交易者之间的互动中形成，以及交易指令如何在订单簿中被执行。本书旨在为读者提供一个全面、系统而深入的理解，涵盖从基础理论到前沿实证研究，再到实际应用的完整链条。 第一部分：理论基础 本部分为理解市场微观结构奠定了坚实的理论基石。我们将从最基本的交易模型入手，例如库存模型（Inventory Models），解释做市商如何通过持有库存来承担价格风险，并如何在买卖价差中获取利润。在此基础上，我们将引入信息模型（Information Models），探讨交易者拥有的不对称信息如何影响价格形成过程，以及“知情交易者”（informed traders）和“非知情交易者”（uninformed traders）的博弈。 本书将详细阐述订单流理论（Order Flow Theory），分析不同类型的交易指令（市价单、限价单、撤单等）如何影响订单簿的深度和买卖价差。我们将深入研究流动性（Liquidity）的概念，从多个维度对其进行定义和度量，包括价格冲击（price impact）、延迟执行（delay）、成交的可能性（probability of execution）以及成交的成本（cost of execution）。 此外，我们还将探讨延迟与最优执行（Optimal Execution）问题，分析交易者如何在最小化价格冲击和控制交易成本的前提下，将大额订单分解并分批执行。本书将介绍用于解决这类问题的经典模型，如 Almgren-Chriss 模型，并讨论其背后的数学原理和算法实现。 第二部分：实证研究与数据分析 理论是指导，实证是检验。本部分将聚焦于如何利用真实的市场数据来检验和拓展理论模型，并从中提取有价值的洞察。我们将详细介绍高频交易数据（High-Frequency Trading Data）的处理和分析方法，包括数据清洗、时间同步、事件研究等关键步骤。 本书将展示如何利用订单簿数据来度量流动性，例如计算市场深度、价差宽度、以及不同时间段内的流动性变化。我们将深入分析价格发现（Price Discovery）的过程，研究不同交易场所、不同交易者群体在价格形成中的作用，并探讨信息传播的速度和效率。 市场微观结构中的实证研究涉及许多重要的议题，如： 做市商的行为分析： 研究做市商如何根据市场状况调整报价策略，以及他们的行为对市场流动性和波动性的影响。 高频交易的影响： 分析高频交易者（HFTs）对市场效率、波动性以及是否存在操纵行为的贡献。 信息不对称的实证证据： 通过分析交易模式和价格反应，寻找市场中信息不对称存在的证据，并研究其对市场价格的影响。 微观结构事件研究： 分析特定事件（如公司公告、宏观经济数据发布）发生时，市场价格和交易行为的微观结构特征。 算法交易的实证检验： 评估不同交易算法在实际市场中的表现，以及它们对市场微观结构的影响。 本书将介绍常用的计量经济学工具和统计方法，用于分析市场微观结构数据，例如时间序列分析、面板数据模型、以及机器学习在交易模式识别中的应用。 第三部分：应用与前沿 本部分将目光投向市场微观结构在实践中的广泛应用，以及该领域最新的发展趋势。 在投资管理方面，本书将阐述如何利用微观结构理论和分析工具来优化交易策略，例如设计更有效的执行算法，降低交易成本，以及规避市场风险。我们将讨论算法交易（Algorithmic Trading）在当今市场中的核心地位，并深入分析不同类型的算法，如基于统计套利、趋势跟踪、以及订单流分析的算法。 在监管与政策制定方面，本书将探讨如何利用微观结构分析来监测和防范市场操纵行为，识别潜在的风险信号，并为监管机构提供政策建议。例如，理解订单簿的动态变化有助于识别“掠夺性交易”（predatory trading）等行为。 本领域的前沿研究将得到重点关注，包括： 高频交易与闪崩（Flash Crashes）： 深入研究在极短时间内市场价格剧烈波动的成因，以及微观结构在其中的作用。 人工智能与机器学习在市场微观结构中的应用： 探索如何利用深度学习等技术来预测订单流、识别交易模式，甚至构建自主交易系统。 去中心化金融（DeFi）市场的微观结构： 分析新兴的加密货币交易平台和去中心化交易所（DEXs）的独特微观结构特征。 行为金融学与微观结构： 研究交易者的心理偏差和群体行为如何影响微观结构现象。 不同市场之间的联动效应： 分析不同资产类别（股票、债券、外汇、加密货币）在微观结构层面上的相互影响。 本书适合金融学、经济学、计算机科学等相关领域的学生、研究人员、交易员、基金经理、风险管理师以及对金融市场运作机制感兴趣的读者。通过阅读本书，读者将能够更深刻地理解金融市场如何运作，掌握分析和应对复杂市场环境的工具和方法，从而在实践中做出更明智的决策。

评分☆☆☆☆☆

这本书在讨论信用风险的量化模型时，显得格外有说服力。我一直以为，这些模型要么是天书，要么是过于简化的工具。但作者的讲解，让我看到了它们的精妙之处。他不仅仅是介绍了几种模型，比如评分模型、违约概率模型、损失率模型，更是对每种模型的内在逻辑、适用条件、以及如何进行模型验证和校验进行了深入探讨。我特别欣赏他关于“模型风险”的论述，他清晰地指出了过度依赖模型、模型设定不当、或者模型失效可能带来的严重后果。书中对“参数校准”的强调，也让我意识到，即使是最先进的模型，也需要精心的调校才能发挥最佳作用。我尤其关注他关于“压力测试”的章节，因为我觉得在当前充满不确定性的市场环境下，了解一个机构或资产在极端情况下的表现，比了解其日常表现更为重要。这本书让我对信用风险的量化管理有了更系统、更深入的理解，也让我意识到，数学和统计学在现代金融中扮演着多么关键的角色。

评分☆☆☆☆☆

这本书对于我这样非金融科班出身的读者来说，简直是一场及时雨。作者用一种非常平易近人、却又不失专业性的语言，为我打开了信用风险管理这扇大门。我尤其喜欢他在书中穿插的那些“小贴士”和“实践建议”，这些内容虽然不构成核心的理论体系，但却能给我带来很多切实的启发。比如，他建议在阅读财务报表时，除了关注数字本身，还要关注背后的故事和逻辑；他建议在评估一个项目时，要多从不同角度去设想可能出现的风险，而不是仅仅关注收益；他甚至还建议在日常生活中，也要培养一种“风险意识”，去分析身边的各种决策可能带来的潜在风险。这些“软性”的内容，让我觉得这本书不仅仅是一本工具书，更像是一位人生导师，它不仅教会我如何管理金融风险，更启发了我如何以一种更审慎、更理性的态度去面对生活。我强烈推荐这本书给所有对金融市场感兴趣，或者希望提升自己风险管理能力的朋友。

评分☆☆☆☆☆

这本书的内容，如果让我用一个词来形容，那大概是“拨云见日”。在读这本书之前，我对信用风险的认识，停留在那种比较浅显的层面，比如借钱不还的个人风险，或者是公司违约的风险。但这本书让我看到了一个更加宏观、更加立体、更加深入的信用风险世界。作者不仅仅是在介绍概念，更是在构建一个完整的知识体系。他花了大量的篇幅去阐述不同类型的信用风险，从最基础的交易对手风险，到更复杂的国家风险、操作风险，甚至是新兴的信用风险形式。而且，他在讲解每一种风险时，都不仅仅是停留在理论层面，而是会结合大量的现实案例，比如某个国家债务危机的原因分析，某个大型金融机构因为某种业务操作失误而引发的风险事件。这些案例的选取都非常经典，而且作者的解读角度非常犀利，总能抓住事件的核心，并将其与信用风险的管理理论联系起来。更让我印象深刻的是，书中对于信用风险的度量工具的介绍，不是简单地罗列几个指标，而是会详细讲解这些指标的计算原理、适用场景、优缺点，以及在实际应用中可能遇到的挑战。他对于VaR（风险价值）的讲解，就非常透彻，不仅仅是告诉你怎么算，更让你明白它背后的逻辑和局限性。

评分☆☆☆☆☆

不得不说，这本书在分析金融危机和信用风险传导机制方面，提供了一个非常深刻的视角。我之前总是觉得，金融危机爆发的原因很多，但具体是如何一步步演变成席卷全球的风暴，总是有点模糊。这本书的章节，就像是给我提供了一张清晰的地图。作者从次贷危机入手，详细地剖析了其根源，包括宽松的货币政策、金融监管的漏洞、以及各种金融衍生品的滥用。他不仅仅是在列举问题，更是在分析这些问题是如何相互作用，形成一个巨大的风险链条。我特别喜欢他对“传染效应”的解读，他用非常形象的比喻，比如“多米诺骨牌效应”，来解释一个环节的风险如何迅速蔓延至整个系统。书中对不同金融机构之间相互关联性的分析，也让我大开眼界。银行、保险公司、对冲基金，这些看似独立的机构，在风险面前却如同“囚徒困境”中的参与者，一旦某个环节出现问题，就可能引发连锁反应。这本书让我对金融系统的脆弱性有了更深刻的认识，也更加理解了审慎监管和风险分散的重要性。

评分☆☆☆☆☆

这本书在对全球信用风险格局的描绘上，非常具有前瞻性。我本来以为，信用风险的管理主要局限于国内，但作者的视角则更加开阔，他深入探讨了国际政治、经济格局变化，以及全球化趋势对信用风险的影响。他详细分析了新兴经济体的崛起、地缘政治的动荡、以及全球供应链的重塑，如何为信用风险管理带来新的挑战和机遇。我特别关注他关于“国家风险”的章节，他不仅仅是列举了一些高风险国家，更是分析了这些国家风险的成因，以及如何通过主权信用评级、国家风险保险等工具来管理。此外，书中还探讨了跨国金融机构在应对全球信用风险时的策略，包括如何进行全球范围内的风险监控、如何适应不同国家的监管环境，以及如何构建一个具有韧性的全球信用风险管理体系。这本书让我认识到，在当今高度互联的世界，信用风险的管理已经超越了国界，需要更加宏观和全球化的视野。

评分☆☆☆☆☆

我发现这本书在处理一些非常前沿的金融科技和信用风险管理方法时，表现得尤为突出。例如，书中对大数据在信用评估中的应用进行了非常详尽的讨论。它没有回避这个话题的技术复杂性，而是用一种非常易于理解的方式，解释了如何利用海量的用户行为数据、社交媒体信息等，来构建更精准的信用评分模型。我特别欣赏书中关于“特征工程”的论述，作者强调了如何从原始数据中提取出具有预测能力的特征，这在我看来是利用大数据进行信用风险管理的关键一步。此外，书中也涉及了机器学习算法在信用风险预测中的应用，比如决策树、支持向量机、神经网络等，并对这些算法的优劣势进行了比较分析。作者还探讨了如何利用这些算法来识别潜在的欺诈行为，以及如何优化信贷审批流程，从而降低不良贷款率。这一点对我这样的读者来说，是非常有价值的，因为它让我看到了技术进步如何实实在在地改变着传统的金融风险管理模式。这本书并没有止步于理论的探讨，而是将理论与实践紧密结合，为我提供了许多可以借鉴的思路和方法。

评分☆☆☆☆☆

这本书的封面设计就很有意思，那种深邃的蓝色搭配一点点金色的字体，给人的第一感觉就是专业、稳重，但又不失一点点神秘感，仿佛在预示着里面隐藏着能解开金融世界复杂迷局的钥匙。我本来以为这是一本纯粹的学术著作，阅读前甚至准备好了打疲劳战的心理，但翻开第一页，就被作者流畅的笔触和清晰的逻辑吸引住了。他没有一开始就抛出一大堆晦涩难懂的公式和模型，而是从信用风险的起源讲起，用生动的案例串联起整个概念的发展演变。我尤其喜欢他关于“信心”和“信息不对称”的讨论，这两点虽然看似日常，但作者却能将其与金融市场的动态完美结合，让我第一次意识到，原来那些看似抽象的金融风险，背后往往是人性的博弈和信息的博弈。读到后面，当他开始讲解各种量化模型时，我也并没有感到特别吃力，因为他总能在复杂的理论背后，找到最直观的比喻和类比，比如用“黑匣子”来形容某些模型的不可解释性，用“骰子”来比喻随机性，这些都极大地降低了我的阅读门槛，也让我能够更深入地理解那些看似高深的数学工具在信用风险管理中的实际应用。这本书更像是一位经验丰富的老师，循循善诱地引导你一步步探索这个领域，而不是一个枯燥的知识堆砌。

评分☆☆☆☆☆

这本书在探讨信用风险的应对策略时，提供了非常实用的指导。我原以为，应对信用风险无非就是提高资产质量，降低杠杆，但读了这本书，我才发现，这远比我想象的要复杂和多维度。作者从预防、识别、度量、缓释、以及恢复等多个方面，系统地阐述了信用风险的管理流程。我特别喜欢他对“早期预警系统”的描述，如何通过设定各种指标和阈值，在风险萌芽阶段就及时发现问题，避免其发展壮大。书中对“风险分散”的多种方式，包括资产组合的多元化、保险工具的应用、以及金融衍生品的对冲作用，都进行了详细的介绍。而且，作者还强调了“非量化”因素的重要性，比如声誉风险、合规风险、以及战略风险，这些虽然难以量化，但却可能对信用风险产生致命的影响。这本书让我意识到，信用风险的管理是一个持续的、动态的过程，需要结合多种工具和方法，才能有效地保障金融机构的稳健运营。

评分☆☆☆☆☆

这本书给我带来的最直接的感受，就是它极大地拓宽了我对信用风险的认知边界。在读这本书之前，我可能更多地是将信用风险看作是与“不还钱”直接挂钩的风险，但这本书让我明白，信用风险的范畴远远不止于此，它贯穿于金融活动的各个环节，影响着金融机构的生存和发展。作者从宏观经济环境对信用风险的影响，到微观层面公司治理对信用风险的塑造，都做了深入浅出的分析。他详细阐述了经济周期、利率变动、通货膨胀等宏观因素如何传导至信用风险，以及这些因素如何被纳入到风险模型中进行考量。在微观层面，书中对企业内部控制、信息披露的质量、管理层的诚信度等因素如何影响信用风险，也进行了细致的剖析。我印象特别深刻的是，作者在分析一个案例时，特别强调了“黑天鹅事件”的可能性，以及如何通过压力测试和情景分析来应对这种突发性的、高影响力的风险。这本书让我意识到，信用风险的管理并非一成不变，而是需要根据不断变化的内外部环境进行动态调整和优化。

评分☆☆☆☆☆

这本书在讲解信用风险中的“信息不对称”问题时，触及到了金融市场的核心。我之前总觉得，大家在交易时，信息应该是相对公开透明的，但作者通过生动的案例，让我看到了信息不对称是如何扭曲市场，甚至引发危机的。他详细分析了借款人与贷款人之间、信息提供者与使用者之间、甚至监管者与被监管者之间的信息不对称，以及这些不对称如何导致逆向选择和道德风险。我特别欣赏书中对“信号传递”和“筛选机制”的讨论，这些都是为了缓解信息不对称而产生的市场机制。比如，企业发行股票或债券，就是一种向市场传递信息的行为，而信用评级机构的存在，也是为了降低信息不对称带来的成本。这本书让我更加理解了为什么金融市场会存在那么多的博弈和套利空间，以及如何通过制度设计来改善信息不对称带来的负面影响。

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