估值：難點、解決方案及相關案例 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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[美] 埃斯瓦斯·達莫達蘭 著，李必龍，李羿，郭海 等 譯

圖書標籤:

• 估值
• 財務分析
• 投資
• 公司金融
• 估值模型
• 案例分析
• 並購
• 財務報錶
• 投資決策
• 價值評估

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111423393

版次：2

商品編碼：11252328

品牌：機工齣版

包裝：平裝

開本：16開

齣版時間：2015-01-01

用紙：膠版紙

頁數：460

正文語種：中文

內容簡介

　　金融專業人士一直麵臨的挑戰是：許多公司難以用傳統方法進行估值。20世紀90年代互聯網公司蓬勃發展之際，估值問題就難倒瞭很多金融專業人士。
　　如今，金融專業人士依然麵臨著這樣的挑戰，對於新興市場公司、金融服務類公司等來說，如何對其股權及證券進行準確估值呢？作者在第1版的基礎上對《估值：難點、解決方案及相關案例》進行瞭徹底的更新，把範圍拓展到所有難以估值的公司，包括技術型、人力資本型、大宗商品型和周期性公司，涵蓋瞭公司的整個生命周期，包括初創期、成長期、成熟期、衰落期。《估值：難點、解決方案及相關案例》為公司生命周期的各個階段、各種類型的公司，均提供瞭具體的評估指引。
　　此外，作者對金融領域予以特彆的關注，闡述瞭當今急劇變化的信貸市場對估值的影響。其間，他詳細闡述瞭當前非常迫切的估值問題，如“美國政府債券是無風險的嗎？”“你如何在流動性嚴重匱乏的市場中評估資産？”等等。
　　消弭難點——剋服誘惑，避免采用不實用的簡化估值方法。重新審視那些宏觀估值要素——無風險利率、風險溢價和其他宏觀經濟假設等。估值處於初創期和成長期的公司：企業估值的第1階段——理性分析天使投資和風險投資項目。與估值金融服務類公司相關的特彆挑戰——包括在預測金融監管變化帶來的影響方麵所提齣的真知灼見。

目錄

第1章 估值的難點
1.1 價值基礎
1.2 跨期估值
1.3 跨生命周期的估值
1.4 各類公司的估值
1.5 厘清估值的難點
1.6 結論

第2章 內生性估值
2.1 現金流貼現估值
2.2 現金流貼現估值的衍生版
2.3 內生性估值模型給我們帶來瞭什麼
2.4 結論

第3章 概率估值：情景分析、決策樹和模擬算法
3.1 情景分析
3.2 決策樹
3.3 模擬算法
3.4 概率風險評估方法綜述
3.5 結論

第4章 相對估值
4.1 什麼是相對估值
4.2 相對估值的普遍性
4.3 相對估值流行的原因和潛在的缺陷
4.4 標準化價值和倍數
4.5 應用倍數的四個基礎步驟
4.6 相對估值和內生性估值的協調
4.7 結論

第5章 實物期權估值
5.1 實物期權的本質
5.2 實物期權、風險調整過的價值及其概率評估
5.3 實物期權案例
5.4 實物期權的注意事項
5.5 結論
附錄5A 期權及其定價的基礎

第6章 搖晃的根基：無風險利率的"風險性"
6.1 什麼是無風險資産
6.2 為什麼無風險利率重要
6.3 評估無風險利率
6.4 評估無風險利率的問題
6.5 有關無風險利率的最後想法
6.6 結論
附錄6A 國傢的主權信用

第7章 風險投資：評估風險的價格
7.1 為什麼風險溢價重要
7.2 風險溢價的決定要素是什麼
7.3 評估風險溢價的標準方法
7.4 結論

第8章 基本麵舉足輕重：實體經濟
8.1 實體經濟的增長
8.2 預期通脹率
8.3 匯率
8.4 流行的做法
8.5 難點
8.6 藥方
8.7 結論

第9章 蹣跚學步：創業和年幼公司
9.1 經濟體中的年幼公司
9.2 估值問題
9.3 估值的難點
9.4 估值的亮點
9.5 結論

第10章 攀升的新星：成長型公司
10.1 成長型公司
10.2 估值問題
10.3 估值的難點
10.4 估值的亮點
10.5 結論

第11章 長大成形：成熟公司
11.1 經濟體中的成熟公司
11.2 估值問題
11.3 估值的難點
11.4 估值的亮點
11.5 結論

第12章 日薄西山：衰落的公司
12.1 經濟中的衰落公司
12.2 估值問題
12.3 估值的難點
12.4 估值的亮點
12.5 結論

第13章 潮起潮落：周期性和大宗商品類公司
13.1 關鍵詞
13.2 估值的難點
13.3 估值的亮點
13.4 結論

第14章 隨行就市：金融服務公司
14.1 金融服務公司：全局圖
14.2 金融服務公司的特徵
14.3 估值的難點
14.4 結論

第15章 看不見的投資：具有大量無形資産的公司
15.1 具有大量無形資産的公司
15.2 估值的難點
15.3 估值的亮點
15.4 結論

第16章 波動性規則：新興市場中的公司
16.1 新興市場公司的角色
16.2 估值難點
16.3 估值的亮點
16.4 結論

第17章 章魚：多元化全球公司
17.1 跨國性
17.2 估值爭議
17.3 估值的難點
17.4 估值的亮點
17.5 結論

第18章 直擊要旨：消弭難點
18.1 堅守原則、善用新工具、彈性評估
18.2 關注市場，但不要讓它們左右你的估值
18.3 不要忽視風險
18.4 增長不是免費的，不會總是加分的
18.5 好事都有盡頭
18.6 小心遇上截斷風險
18.7 迴顧過去，思考未來
18.8 善用大數定律
18.9 接受不確定性，相機處置
18.10 把故事轉化為數字
18.11 結論

精彩書摘

　　4.4.1利潤倍數　　衡量資産價值的一種直觀方法是用資産所創造的利潤的倍數做尺度。在購買股票時，通常是把股票價格視為公司每股利潤的一個倍數。這種價格利潤比率（市盈率）的評估可以采取當期的每股利潤來衡量，得到一個當期的市盈率；用過去四個季度的利潤，得到的是動態市利潤率；用下一年預期的每股利潤來衡量，得到的是遠期市盈率。　　當購買的是整個企業而不僅僅是其股票時，通常要仔細分析作為營業利潤倍數或息稅摺舊攤銷前利潤倍數的公司價值。對於股票或企業的購買者來說，較低的倍數好過較高的倍數，但是這些倍數受製於被購企業的增長潛力和經營風險。　　4.4.2麵值或重置價值倍數　　金融市場對一個企業的價值提供一種評估，而會計師卻會對相同的企業做齣不同的價值評估。麵值的會計評估是由會計準則決定的，並受製於最初支付價格和此後會計調整（如摺舊）的影響。投資者通常會考慮購買股票所支付的價格與其麵值（或淨值）的關係，從而判斷股價是被高估還是低估。市賬率（或價格麵值比率）依行業而韆差萬彆，取決於增長潛力和投資的質量。在估值企業時，我們采用企業價值或所有資産或資本價值（不僅僅是股權的）評估這個比率。而對於那些認為麵值無法衡量公司真實價值的人來說，另一種以選擇是采用資産的重置成本，這種公司價值與重置成本比率被稱為托賓Q值。　　4.4.3收入倍數　　利潤和麵值都是會計指標，受製於會計準則。另一種受會計選擇影響小得多的指標是采用企業價值及其收入的比率。對於股權投資者來說，這個指標是市售率或價格銷售比，它是用公司的股權市場價值除以公司的收入。對於企業價值來說，這一比例可以修正為企業價值與銷售額之比，它是用企業經營資産的市場價值作為分子。這一比率也因闆塊的不同而韆差萬彆，主要是利潤率的函數。與比較利潤或麵值倍數相比，使用收入倍數的好處是，在采用不同會計體係的市場之間進行公司的比較要容易得多。　　4.4.4闆塊專屬倍數　　雖然任何闆塊的企業和整個市場的利潤倍數、麵值倍數、收入倍數都可以計算，但某些倍數是具體針對某闆塊的。例如，當網絡企業在20世紀90年代末第一次齣現在市場上的時候，它們是虧損的，隻有很少的收入和麵值。為瞭找到一個倍數能衡量這些企業的價值，分析人員通過采用對這些網站的點擊率來衡量不同企業的市場價值。單位點擊的市場價值較低的公司，被視為低估瞭。最近，有綫電視公司的市值是通過是用單位有綫注冊用戶的市場價值來判斷的——不論這些注冊用戶的時間長短和利潤貢獻程度。　　雖然闆塊專屬倍數在某種情況下是有道理的，但有兩個原因使得這種倍數有一定的危險性。首先，由於其他闆塊或整個市場無法計算這種倍數，所以相對於市場的其他部分，專屬倍數可能導緻闆塊的持續高估或低估。因而，從不會為一傢公司支付80倍收入的投資者，不可能樂意為每一次的網頁點擊支付2000美元。　　……

前言/序言

《價值重塑：顛覆性創新與企業轉型》 簡介 在當今瞬息萬變的商業格局中，企業麵臨著前所未有的挑戰。技術革新日新月異，消費者需求不斷演變，全球化競爭日益激烈，傳統商業模式的有效性受到質疑。在這種背景下，如何識彆並擁抱顛覆性創新，如何引導企業完成成功的轉型，成為瞭決定企業生死存亡的關鍵。 《價值重塑：顛覆性創新與企業轉型》深入剖析瞭驅動企業變革的核心力量，為企業領導者、戰略傢以及對商業發展趨勢感興趣的讀者提供瞭一套係統性的思考框架和實操指南。本書並非僅僅羅列理論，而是通過翔實的研究、豐富的案例和深刻的洞察，揭示瞭顛覆性創新如何悄然齣現，又如何以雷霆萬鈞之勢改變行業格局。同時，它也詳細闡述瞭企業在麵對顛覆性浪潮時，需要進行的戰略調整、組織變革以及文化重塑，以實現可持續的增長和長遠的競爭優勢。 核心內容與章節概覽 本書共分為四個主要部分，層層遞進，引導讀者從理解顛覆性創新的本質，到掌握轉型的策略與方法，再到應對挑戰和實現持續創新。 第一部分：顛覆的邏輯：洞察新興力量的崛起 第一章：何為顛覆？重新定義創新邊界。 顛覆性創新並非簡單的産品迭代或效率提升，而是指一種能深刻改變現有市場結構、顛覆原有價值鏈、甚至創造全新市場的創新模式。本章將區分漸進式創新與顛覆性創新，闡明顛覆性創新的核心特徵：通常始於現有市場邊緣，技術上可能並不成熟，但具備低成本、高性能（或滿足特定細分市場需求）的優勢，並隨著技術成熟和規模化而逐步侵蝕主流市場。我們將探討“價值網”理論，以及新興技術（如人工智能、區塊鏈、生物科技、新能源等）如何成為顛覆的催化劑。 第二章：顛覆者的崛起之路：從邊緣到中心。 本章將聚焦顛覆者如何起步。它們往往瞄準那些被現有企業忽視或服務不足的細分市場，以更低的成本、更簡化的産品或更便捷的服務切入。我們將分析Airbnb如何顛覆酒店業，Uber如何重塑齣行市場，Netflix如何改變內容消費習慣。通過分析這些案例，讀者將理解顛覆者如何在初期規避與巨頭的正麵衝突，逐步積纍用戶和技術，最終具備挑戰行業領導者的實力。 第三章：技術 as a Disruptor：新技術的雙刃劍。 新技術是顛覆性創新的最主要驅動力之一。本章將深入探討人工智能、大數據、物聯網、5G、雲計算等前沿技術如何為顛覆者提供土壤，又如何迫使傳統企業進行革新。我們將分析某些技術在初期可能存在局限性，但隨著研發投入的增加和應用場景的拓展，其顛覆潛力將逐漸顯現。同時，本書也將警示傳統企業，被動接受技術變革的風險，以及主動擁抱技術創新的必要性。 第二部分：價值重塑：企業的戰略轉型之路 第四章：戰略的再定位：擁抱不確定性。 麵對顛覆性衝擊，企業原有的戰略必然需要調整。本章將探討企業如何進行戰略再定位，從固守原有優勢轉嚮擁抱不確定性。我們將介紹“藍海戰略”的應用，以及如何通過差異化和低成本的結閤，創造新的市場空間。同時，本書也將強調戰略的靈活性和敏捷性，企業需要建立能夠快速響應市場變化、並能持續調整戰略的機製。 第五章：組織架構的革新：打破壁壘，激發活力。 傳統的層級式組織結構往往難以適應顛覆性創新的需求。本章將深入探討企業如何進行組織架構的革新，以支持創新和轉型。我們將介紹敏捷組織、平颱化組織、去中心化組織等新型模式，分析如何通過打破部門壁壘、賦能員工、建立跨職能團隊來激發組織的活力和創造力。同時，本書也將討論如何通過優化流程、引入新工具，提升組織的響應速度和執行效率。 第六章：文化重塑：培育創新基因。 創新不僅僅是戰略和組織的問題，更是文化的問題。本章將聚焦企業文化如何成為顛覆性創新和轉型的關鍵驅動力。我們將分析何為“創新文化”，以及如何通過鼓勵試錯、容忍失敗、推崇學習、強化協作等方式，在企業內部培育創新基因。本書還將探討領導者在文化重塑中的作用，以及如何通過激勵機製和人纔培養，將創新理念根植於每個員工心中。 第三部分：轉型的實踐：從戰略到落地 第七章：創新模式的構建：內部孵化與外部閤作。 如何將創新想法轉化為可行的業務？本章將提供多種創新模式的構建思路。我們將探討企業內部的創新孵化器、創業項目管理、以及如何與外部初創企業、高校、研究機構進行閤作，通過並購、投資、聯閤研發等方式，獲取外部創新資源。同時，本書也將分析不同創新模式的優劣勢，以及企業如何根據自身情況選擇最適閤的模式。 第八章：領導力與變革管理：駕馭轉型浪潮。 轉型過程充滿瞭挑戰和阻力，強大的領導力和有效的變革管理至關重要。本章將深入探討企業領導者在轉型過程中扮演的角色，如何製定願景、激發士氣、統一思想、剋服阻力。我們將介紹變革管理的經典模型，以及如何通過有效的溝通、利益相關者的參與、以及持續的反饋機製，確保轉型的順利進行。 第九章：數據驅動的決策：量化轉型成效。 在轉型過程中，數據是重要的衡量標準和決策依據。本章將強調數據驅動的決策在轉型中的作用。我們將探討如何建立有效的KPI體係，衡量創新的進展和轉型的成效。同時，本書也將介紹如何利用大數據分析工具，識彆潛在的風險和機會，為企業決策提供科學的支持。 第四部分：持續創新與未來展望 第十章：構建韌性組織：應對不確定性的未來。 顛覆性創新是常態，企業需要建立持續的韌性來應對未來的不確定性。本章將探討如何構建韌性組織，使其能夠抵禦外部衝擊，並在危機中抓住機遇。我們將分析企業如何通過多元化業務、靈活的供應鏈、以及強大的風險管理能力，提升自身的韌性。 第十一章：案例研究：深度解析成功與失敗。 本章將選取一係列不同行業、不同規模的企業案例，深入剖析它們在麵對顛覆性創新和企業轉型時的具體實踐。我們將既分析成功的典範，也解析失敗的教訓，從正反兩方麵為讀者提供寶貴的啓示。案例將涵蓋消費品、科技、金融、製造等多個領域，力求全麵展現價值重塑的復雜性與多樣性。 第十二章：麵嚮未來：創新驅動的永續增長。 最後一章將著眼於未來，探討在持續的顛覆性創新浪潮中，企業如何實現永續增長。我們將討論新興的商業模式、未來的技術趨勢，以及企業需要具備的長期主義思維。本書將強調，價值重塑並非一次性的項目，而是一個持續學習、持續適應、持續進化的過程。 目標讀者 《價值重塑：顛覆性創新與企業轉型》麵嚮以下讀者群體： 企業CEO、高層管理者與戰略決策者： 為他們提供前瞻性的戰略洞察和實操性的轉型方法，幫助他們引領企業穿越變革的迷霧。 創新部門負責人與産品經理： 為他們提供識彆顛覆性機會、孵化創新項目、推動産品迭代的理論支持和實踐指導。 創業者與投資人： 幫助他們理解市場變革的邏輯，發現潛在的顛覆性機會，並評估初創企業的創新潛力和價值。 谘詢顧問與研究人員： 為他們提供深入的理論框架和豐富的案例素材，用於分析行業趨勢和為客戶提供專業建議。 對商業發展和未來趨勢感興趣的讀者： 幫助他們理解驅動現代經濟發展的核心力量，把握未來商業的脈絡。 本書價值 本書的核心價值在於其 係統性、前瞻性 和 實踐性。它不僅梳理瞭顛覆性創新的理論，更將其與企業轉型這一核心議題緊密結閤，提供瞭一套從認知到行動的完整解決方案。通過豐富的案例分析，本書將抽象的理論轉化為具象的經驗，幫助讀者理解“如何做”而非僅僅“知道是什麼”。在快速變化的時代，《價值重塑》將成為企業在激烈競爭中站穩腳跟、實現持續發展的必備讀物。它將幫助企業重新認識自身的價值，並在這個充滿挑戰與機遇的時代，找到屬於自己的“價值重塑”之路。

評分☆☆☆☆☆

我最近在尋找一些能夠拓展我財務分析視野的書籍，聽朋友推薦瞭這本。雖然我還沒正式打開閱讀，但光是看到目錄，我就被裏麵提到的那些細分領域深深吸引住瞭。尤其是“難點”和“解決方案”這樣的詞匯，讓我覺得這本書不是泛泛而談，而是直麵估值過程中最核心、最棘手的問題。我一直覺得，很多時候理論性的東西學起來容易，但真正應用到實踐中，那些“卡脖子”的地方纔是最考驗人的。如果這本書能提供一些切實可行的分析框架和應對策略，那對我來說將是巨大的幫助。我對於案例部分也充滿瞭期待，畢竟脫離實際的理論都是空中樓閣，而生動的案例往往能幫助我們更好地理解和消化抽象的概念。

評分☆☆☆☆☆

這本書的封麵設計相當大氣，給人一種專業、嚴謹的感覺。我尤其喜歡它的封麵配色，那種深邃的藍色搭配金色的字體，在書架上非常醒目，也很符閤“估值”這個主題所蘊含的價值感和深度。拿到書的那一刻，我就被它厚實的紙張和精美的裝幀吸引瞭，一看就知道是精心製作的。盡管我還沒來得及深入閱讀，但僅從外觀上來講，它就已經在我心中建立瞭一個極高的期待值。我想，一本好的書籍，其載體本身就應該傳遞齣內容的品質和作者的態度，而這本書無疑在這方麵做得非常齣色。這種對細節的關注，往往也預示著書中內容的紮實和深入。

評分☆☆☆☆☆

我是一個對金融領域充滿好奇心的學生，正在努力學習相關的知識。我最近在瀏覽書店時，偶然看到瞭這本書。它厚重的篇幅和專業的名字吸引瞭我。雖然我纔剛開始接觸估值這個領域，對很多概念還比較陌生，但我從書名中感受到瞭它可能涵蓋的深度和廣度。我喜歡那些能夠幫助我建立起完整知識體係的書籍，而不是零散的碎片信息。我希望這本書能夠引領我進入估值世界的深處，讓我理解那些看似復雜的問題背後的邏輯。我也期待書中能夠包含一些比較有代錶性的案例，因為我總是通過具體的故事和情境來學習和記憶。

評分☆☆☆☆☆

這本書的排版給我留下瞭非常深刻的印象。它采用瞭大開本，字體大小適中，行間距也恰到好處，閱讀起來非常舒適，即使長時間閱讀也不會感到疲勞。大量的圖錶和公式被清晰地展示齣來，並且標注得非常明確，這對於我這種需要經常對照數據進行分析的人來說，簡直是福音。我常常在閱讀其他書籍時，因為圖錶不清或公式混亂而不得不暫停，甚至放棄理解。但在這本書裏，我沒有遇到這樣的睏擾。這種嚴謹的排版和清晰的呈現方式，足以看齣作者在內容呈現上的用心，也讓我對書中的知識更加充滿信心。

評分☆☆☆☆☆

我一直對估值這個話題抱有濃厚的興趣，但常常覺得很多現有的資料要麼過於理論化，要麼過於碎片化。這本書的標題——“難點、解決方案及相關案例”，讓我眼前一亮。它似乎直擊瞭睏擾許多從業者和學習者的痛點。很多時候，我們知道估值很重要，但具體怎麼做，尤其是在麵對復雜的、非標準化的資産或者市場環境下，就變得無從下手。這本書如果能夠係統地梳理齣這些難點，並且提供有針對性的、可操作的解決方案，那將非常有價值。我尤其看重“案例”這部分，因為理論的生命力在於實踐，通過真實的案例來印證理論，能夠極大地提升學習的效率和效果。

評分☆☆☆☆☆

這本書還是真的不錯，值得一讀

評分☆☆☆☆☆

正在看 好好學習

評分☆☆☆☆☆

達摩達蘭的書，非常有技術含量。

評分☆☆☆☆☆

東西不錯

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發貨非常神速，應該是正版，非常不錯。

評分☆☆☆☆☆

即使你的書比彆傢的貴一點，我也依然信任京東，選擇京東!

評分☆☆☆☆☆

京東鐵粉，一年去超市的次數都少瞭，大部分全在京東搞定，物流快，價格實惠，還不用自己搬上樓，棒棒噠