由暢銷書《投資藝術》的作者查爾斯 D.埃利斯撰寫前言
指引您通嚮戰略型資産分配的著作
《資産分配(原書第5版)》投資過程的觀點麵麵俱到,十分專業。
——哈裏 M.馬科維茨 諾貝爾奬得主,投資組閤理論之父
羅傑 C. 吉布森,CFA,吉布森資産管理公司首席投資運營官,公司緻力於為最優質的個人客戶和機構客戶提供谘詢意見。吉布森作為全球著名的資産分配和投資組閤設計專傢,他和他的太太布倫達,也是他的商業夥伴,一起生活在賓夕法尼亞州匹斯堡市北部的一所內戰之前的城堡裏。
剋裏斯托弗 J. 斯東尼,CFA,CFP,吉布森資産管理公司投資研究部經理。為瞭更好地維護客戶關係,他緻力於公司的研究工作,經常在媒體上與一些專業觀眾就資産分配、投資組閤設計和投資者的行為等話題展開對話。
不錯
評分正如我們所瞭解的人類本性那樣,在經濟活動(當然包括金融市場)過程中,人類的行為是相當不確定的,不是一成不變、事先設定的,當然也不是命中注定的。人類的行為不會遵守什麼規律,而是雜亂無章、不斷變化的。要是說物理領域的特徵是它絕對服從某種規律,那麼由人類所決定的經濟學領域則是毫無規律可言的。沒有誰能比德曼能更好地解釋這兩者的區彆。德曼是高盛投資公司的前首席執行官,現在是美國哥倫比亞大學的教授,他是一名頂級的“寬客”,他花費瞭相當長的職業生涯試圖弄清這樣一個問題,那就是,市場究竟能否被數理所馴服。德曼也是一名物理學博士,是一位受到全世界尊重的專傢。他曾經給齣瞭如此漂亮的陳述:“並不是說物理學比金融學好,而是說金融學比物理學難。在物理學領域,我們是在和上帝比賽,而上帝是不會經常改變規律的;然而,在金融領域,我們卻是在和上帝所創造的人類比賽,他們是基於自己瞬間的觀點而做齣某種決定的。”
評分凱恩斯進一步認為,由消費需求和投資需求構成的有效需求,其大小主要取決於消費傾嚮、資本邊際效率、流動偏好三大基本心理因素以及貨幣數量。消費傾嚮是指消費在收入中所占的比例,它決定消費需求。一般來說,隨著收入的增加,消費的增加往往趕不上收入的增加,呈現齣“邊際消費傾嚮遞減”的規律,於是引起消費需求不足。投資需求是由資本邊際效率和利息率這兩個因素的對比關係所決定。資本邊際效率,是指增加一筆投資所預期可得到的利潤率,它會隨著投資的增加而降低,從長期看,呈現“資本邊際效率遞減”的規律,從而減少投資的誘惑力。由於人們投資與否的前提條件是資本邊際效率大於利率(此時纔有利可圖),當資本邊際效率遞減時,若利率能同比下降,纔能保證投資不減,因此,利率就成為決定投資需求的關鍵因素。凱恩斯認為,利息率取決於流動偏好和貨幣數量,流動偏好是指人們願意用貨幣形式保持自己的收入或財富這樣一種心理因素,它決定瞭貨幣需求。在一定的貨幣供應量下,人們對貨幣的流動偏好越強,利息率就越高,而高利率將阻礙投資。這樣在資本邊際效率遞減和存在流動偏好兩個因素的作用下,使得投資需求不足。消費需求不足和投資需求不足將産生大量的失業,形成生産過剩的經濟危機。因此解決失業和復興經濟的最好辦法是政府乾預經濟,采取赤字財政政策和膨脹性的貨幣政策來擴大政府開支,降低利息率,從而刺激消費,增加投資,以提高有效需求,實現充分就業。
評分總之,凱恩斯認為,由於存在“三大基本心理規律”,從而既引起消費需求不足,又引起投資需求不足,使得總需求小於總供給,形成有效需求不足,導緻瞭生産過剩的經濟危機和失業,這是無法通過市場價格機製調節的。他進一步否定瞭通過利率的自動調節必然使儲蓄全部轉化為投資的理論,認為利率並不是取決於儲蓄與投資,而是取決於流動偏好(貨幣的需求)和貨幣數量(貨幣的供給),儲蓄與投資隻能通過總收入的變化來達到平衡。不僅如此,他還否定瞭傳統經濟學認為可以保證充分就業的工資理論,認為傳統理論忽視瞭實際工資與貨幣工資的區彆,貨幣工資具有剛性,僅靠伸縮性的工資政策是不可能維持充分就業的。他承認資本主義社會除瞭自願失業和摩擦性失業外,還存在著“非自願失業”,原因就是有效需求不足,所以資本主義經濟經常齣現小於充分就業狀態下的均衡。這樣,凱恩斯在背叛傳統經濟理論的同時,開創瞭總量分析的宏觀經濟學。
評分作為一位金融學建模者,你試圖猜測其他人打算做什麼,但是這些人最終采取的行動將取決於他們認為你打算做什麼而做齣的決定,因此你不得不正確地猜測其他人對你自己將來的行動的猜測。貌似有道理?仿佛引力的概念忽然就沒有用瞭。
評分正在閱讀,繼續學習。
評分物理學傢可以找到真相,因為在物理學領域真相,確實存在。一旦大自然中明確的機械原理被哪個聰明的科學傢所發現,它就不會改變,然而金融資産價值卻永遠沒有一成不變的規律。因為在金融領域裏,一開始就沒有永恒的規則,沒有神聖的必然性,沒有真相。通過人類追求實用性的、不可預知的行動,金融市場每一分鍾都在創造一種新的現實。
評分 評分幫單位買的書,看樣子不錯哦
本站所有内容均为互联网搜索引擎提供的公开搜索信息,本站不存储任何数据与内容,任何内容与数据均与本站无关,如有需要请联系相关搜索引擎包括但不限于百度,google,bing,sogou 等
© 2025 book.tinynews.org All Rights Reserved. 静思书屋 版权所有