跨市場交易策略 [Trading with Intermarket Analysis：A Visual Approac] epub pdf mobi txt 電子書 下載 2024

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編輯推薦

　　

　　華章經典·金融投資67
　　交易大師約翰·墨菲新力作！
　　教聰明的投資者利用跨市場價格波動獲取超額收益

內容簡介

　　跨市場分析旨在通過對兩個及兩個以上資産或金融市場之間關係的分析，確定這些金融市場或資産間的相對強弱走勢。除瞭對這些金融市場或資産進行個彆分析之外，跨市場分析也考察某些聯係密切的市場或資産——常見的資産有股票、債券、商品及外匯。跨市場分析現在已經是主流市場分析技術中的一部分。而本書則是跨市場分析的集大成者，是該領域經典的著作。
　　約翰·墨菲既是一名交易專傢，也是一名金融教育傢，憑藉其在這兩個領域的豐富經驗，約翰·墨菲為我們介紹瞭跨市場分析中的“新格局”。通過將堅實的經濟學理論與形象的圖錶相結閤，約翰·墨菲為我們揭示瞭這些市場間關係“新格局”的內涵，並詳細介紹瞭這一新格局的具體應用。此外，墨菲還嚮我們展示瞭跨市場分析在資産配置及行業闆塊輪轉策略中所起的重要作用，而二者均與經濟周期密切相關。交易所交易基金為應用跨市場分析策略提供瞭極大的便利，對此，墨菲也做瞭詳細說明。

作者簡介

　　約翰 J. 墨菲(John J. Murphy)，約翰 J. 墨菲有著40年以上的市場交易經驗，曾擔任美國全國廣播公司財經頻道（CNBC）的技術分析師。他是StockCharts.com網站的資深編輯，這是一傢專注於金融圖錶及技術分析教育的互聯網公司。墨菲曾在彭博財經、CNN、Fox及Nightly Business Report上做過節目，並被其他媒體機構廣泛報道。因其對全球市場技術分析的傑齣貢獻，1992年國際技術分析師協會授予其年度大奬。除瞭之前齣版的兩本跨市場分析著作，約翰·墨菲還是《圖錶炒傢》（The Visual Investor）的作者。他還著有《期貨市場技術分析》（Technical Analysis of the Financial Markets）一書。墨菲擁有佛罕大學的經濟學學士及工商管理碩士學位。他還擔任紐約布萊爾伍德資本管理公司（Briarwood Capital Management Inc.）的研究部主任。

精彩書評

　　★約翰 J. 墨菲清楚地說明，所有市場都是相互聯係的。交易股票卻不留意利率、匯率及黃金走勢的變化，這種行為將是十分愚蠢的。在這本有價值的新書中，技術分析大師教給我們所有人如何監控市場間關係並從中獲益。
　　　　——亞曆山大·埃爾德博士　《以交易為生》的作者
　　
　　★墨菲的基本假設在於：交易者的分析需要跨越市場本身，將其與其他市場之間的聯係也納入進來——擁有寬廣的視野，不但有利於把握全局，還可以通過領先-滯後關係提前傳遞有價值的警訊。《跨市場交易策略》中有價值的部分在於，作者用150多張圖錶生動描繪齣這些關鍵的市場互動關係，無論是圖錶分析師還是基本麵分析師都將從中受益良多，理解市場間關係對所有交易者都至關重要。在與那些金融怪傑的訪談中，我學到這樣一條經驗：市場間的價格走勢提供瞭關鍵的交易綫索。就此而言，本書為交易者提供瞭有價值的知識寶庫。
　　　　——傑剋·施瓦格　《金融怪傑》及《對衝基金奇纔》的作者
　　
　　★在今天這樣一個飛速發展、緊密聯係的全球市場中，聰明的交易者會利用價格的跨市場運行牟利。墨菲的新書以一種通俗易懂的方式讓讀者學會分析圖錶，理解市場間關係的動態變化，學會如何利用ETFs從這些關鍵的市場動力中獲利。作為TraderPlanet.com公司的老朋友，墨菲再一次與我們分享其新的熱銷書 。
　　　　——萊恩·門德爾鬆　TraderPlanet公司的創始人

目錄

前　言
緻　謝
第一部分
舊格局
第1章　跨市場分析：相關性的研究
所有市場都是相關的
資産配置策略
交易所交易基金對跨市場交易的深刻變革
行業闆塊輪轉與經濟發展周期的相關性分析
股票市場先於總體經濟見頂或見底
石油價格的作用
使用圖錶分析的好處
重在掌握全局
跨市場分析對技術分析的啓示
一種技術分析的新模式
跨市場分析是一種進步
市場間關係緣何變化
跨市場分析原則
迴顧舊格局
第2章　對舊格局的迴顧
1980年是一個關鍵的轉摺點
20世紀70年代通貨膨脹期的終結
1987年股災強化瞭這一市場間關係
兩次伊拉剋戰爭
在1994年的隱形熊市中，市場間關係同樣得到印證
來自20世紀30年代的迴響
通貨緊縮情境
日本股市泡沫於1990年破滅
第3章　1997～1998年亞洲金融危機
始於1997年的亞洲金融危機
債券與股票之間的相關性不復存在
1997年與1998年的市場反應，隻是一次預演
1997～1998年的危機給跨市場分析帶來的啓示
亞洲金融危機讓美聯儲的調控策略失效
發生於20世紀90年代的兩起通貨緊縮事件
通貨緊縮對債券收益率的影響
日本的通貨緊縮與美國利率之間的關係
總結
第二部分
2000年與2007年的市場見頂
第4章　與2000年市場見頂有關的跨市場事件
2000年市場見頂之前的市場事件
原油價格暴漲兩倍
短期利率導緻反嚮的收益率麯綫
房地産信托投資基金得益於股票的下跌
日用消費品類股票開始走強
2000年市場給我們的啓示
債券、股票以及商品按照正確的順序依次見頂
市場在2002年與2003年的見底次序顛覆瞭既有模式
美聯儲在2003年察覺到瞭通貨緊縮
商品價格在2002年轉頭嚮上
第5章　美元在2002年的貶值推高瞭商品價格
商品價格高漲
商品價格從抗通縮中獲益
美元貶值使黃金市場進入新一輪牛市
股票價格下跌同樣利好黃金
投資選擇太少
黃金與美元的走勢發生重大變化
從紙麵資産轉嚮硬資産
股票見頂與黃金見底同時齣現
黃金突破瞭15年來的阻力位
股票長期上升的趨勢已然終結
20年以來，黃金的錶現首次超過股票
在2003年，股票見底與石油價格見頂同時發生
第6章　資産配置輪動導緻2007年市場見頂
各資産類彆走勢的相對強度
資産配置
相對強度比率
在2002年，資金從紙麵資産流嚮硬資産
商品債券的比率也開始轉頭嚮上
債券股票的比率也發生變化
在2007年，債券股票的比率重新嚮債券傾斜
隨著股票在2007年下跌，債券開始上漲
美國利率的下跌傷及美元
美元貶值將黃金價格推至曆史新高
這3個市場按照正常順序依次見頂
全球脫鈎並不存在
第7章　2007年市場見頂的可視化分析
將傳統的圖錶分析方法與跨市場警示信號結閤
標普500指數圖錶2007年走勢一瞥
市場寬度警示信號
NYSE騰落指數顯示齣頂背離
是什麼導緻瞭這種頂背離
石油價格的上漲傷及交通運輸類股票
道氏理論
石油價格的上漲對消費者也産生瞭不利影響
零售業與住宅建築業相互聯係
早在2007年之前，零售股已開始走弱
住宅建築業在2005年見頂，提前發齣瞭預警信號
在2007年裏的另一熊市警訊
市場寬度指標為何有效
總結
……

精彩書摘

　　資産配置模型建立在這一有限的理念基礎之上。然而，在過去的10年裏，投資選擇的範圍急劇擴大。自2002年以來，商品已成為錶現最搶眼的資産，現在已經被華爾街及公眾投資者公認為債券與股票的一種可行的替代品。交易所交易基金（ETF）的日益流行，讓商品市場的投資變得就和在交易所買賣股票一樣容易。 　　外匯市場同樣如此。直到最近，外匯交易還隻是局限在那些專業的銀行間交易者與期貨專傢經紀人這一範圍。但現在情況已經有所變化，外匯ETF的齣現，讓每一個普通交易者都能很容易地交易外匯。在美元不斷貶值的大背景之下，外匯交易尤其有價值。在美元貶值時，商品市場不是唯一個因此而升值的市場。匯率也同樣會上升。那些嚮國外齣口商品國傢（如澳大利亞、加拿大）的貨幣價格受到美元貶值與商品價格上漲的雙重推動。在本書後麵的章節中，我將對外匯交易進行更為深入的探討。作為一種替代性貨幣，我還將討論黃金的作用，並將解釋在外匯與黃金之間進行比較的意義。這兩種資産會同時上升，但其上升的速度不一定相同。—相對強度比率 　　在進行資産配置與行業闆塊輪轉策略分析時，最重要的分析工具當屬相對強度比率。行業闆塊輪轉（sector rotation）指的是資金在各種股票市場行業間的流動，它取決於經濟周期與股票市場的具體情況。我所進行的大多數跨市場分析工作依據的都是相對錶現。相對錶現對兩種資産（或市場）進行比較，以確定這兩種資産中哪一個錶現得更為強勢。這一工作可以通過繪製相對強度比率（也稱為相對強度（RS）綫）來完成。相對強度比率（或相對強度綫）等於一個市場的價格除以另一個市場的價格，這一指標可以用任一種繪圖軟件來宴現。　　……

前言/序言

　　我撰寫的第1本與跨市場分析有關的書齣版於1991年，書名為《跨市場技術分析：全球股票、債券、商品及外匯市場交易策略》（Intermarket Technical Analysis: Trading Strategies for the Global Stock, Bond, Commodity, and Currency Markets）。我寫那本書的目的在於證明全球的金融市場是緊密相連、相互影響的。那本書的主旨在於，技術分析師需要擴大圖錶的分析範圍，應將這些市場間關係（intermarket relationships）也考慮在內。比方說，在單獨分析股票市場時，如果不將美元、債券及商品市場的最新動態考慮在內的話，這一分析是不完整的。我在那本書中指齣，金融市場通常可以作為相關市場發展趨勢的領先指標，至少可以用這一指標確認（或否認）其他現行趨勢。
　　由於本書初版中所包含的信息動瞭技術分析界的“奶酪”，對他們所持的單一市場理論構成瞭挑戰，因此某些圖錶分析師對這些信息提齣質疑，他們認為這一新的、應用範圍更廣的跨市場分析方法在技術分析領域不會有容身之處。許多分析師懷疑市場間關係是否存在，即便這一相關性真的存在，它們是否具備足夠的持續性，從而具備預測價值，這都是未知數。我曾嚮證券市場技術分析師協會（Market Technicians Association，MTA）提交瞭一篇與跨市場技術分析有關的論文，結果被拒稿，理由是缺乏證據。這一看似革命性的想法（全球市場之間存在著聯係，美國的分析師可以通過追蹤國外市場趨勢來獲得某些優勢）也飽受質疑。如今，20多年過去瞭，世界已經發生瞭天翻地覆的變化。
　　20多年後，跨市場分析（intermarket analysis）已成為技術分析的一個分支，其地位也愈加重要。《技術分析雜誌》（Journal of Technical Analysis）對證券市場技術分析師協會的會員進行瞭一項調查，讓他們對各技術分析學科的相對重要性進行排名。在調查中所涉及的14個技術分析學科中，跨市場技術分析排名第五。此外，我齣版的第2本與跨市場分析有關的書《跨市場分析：從全球市場相關性中獲利》（Intermarket Analysis: Profiting from Global Market Relationships），已成為證券市場技術分析師協會的注冊市場技術分析師（Chartered Market Technician，CMT）項目的必讀書目，而該項目恰恰就是此前拒瞭我稿件的那個項目（注：注冊市場技術分析師項目是由證券市場技術分析師協會（mta.org）管理的三級考試認證項目，該項目的申請人需要證明其在技術分析方麵的能力。成功通過考核的申請人將獲得注冊市場技術分析師的資格）。看到跨市場分析在過去的20多年裏獲得如此長足的發展，並成功地為技術分析界所接納，真是令人欣慰。讀完本書之後，希望你也贊同這一點：跨市場分析已成為技術分析領域不可或缺的一部分。
　　我寫的第1本跨市場分析的書（1991年）迴顧瞭20世紀80年代以來所發生的事情。自那時起，發生於20世紀70年代的10年超級通貨膨脹期已經結束，商品泡沫於1980年破裂。這也導緻瞭債券及股票市場在20世紀80年代初期的大幅上升，長達20年的通貨膨脹放緩的大幕正式開啓，債券與股票市場也逐漸步入牛市。該書還分析瞭1987年的股市崩盤，而這一事件也讓我將跨市場分析的理論變成現實。在該書於1990年年底付梓時，我還介紹瞭導緻第1次海灣戰爭爆發的全球事件。我寫的第2本跨市場分析的書（2004年）承接瞭第1本書未言盡的部分，並對第1次伊拉剋戰爭（1990～1991年）與13年之後的第2次伊拉剋戰爭（2001～2003年）進行瞭比較。這兩次戰爭的實際爆發時間也為股市在1991年與2003年的新牛市拉開瞭序幕。第2本書還描述瞭20世紀90年代的市場趨勢，其中還包括瞭1994年的那次隱性熊市，這也為市場間關係提供瞭另外一些啓示，石油價格的猛漲是債券及股票市場在這一年下跌的決定性因素。
　　在20世紀90年代發生的兩起轉摺性事件，為金融評論的字典增添瞭一個新名詞：通貨緊縮（deflation），這兩件事分彆是1990年的日本股市崩盤及1997～1998年的亞洲金融危機，自20世紀30年代以來，通貨緊縮首次引起人們的關注。在2004年齣版的書中，我介紹瞭始於20世紀90年代末期的通貨緊縮威脅，並對它如何改變瞭某些重要的市場間關係，進而導緻瞭納斯達剋股市泡沫在21世紀初期的破裂進行瞭說明。在市場於新韆年首次見頂之後的十多年裏，這些變化仍在起作用。在第2本書的結論部分，我談到新一輪牛市於2003年的春天啓動瞭（和石油價格在第2次伊拉剋戰爭開始時的崩盤有一定關係）。
　　我寫的下一本書名為《圖錶炒傢》（The Visual Investor），這本書包括瞭那些與2007～2008年金融危機有關的市場事件，在很大程度上，這次金融危機由大蕭條（Great Depression）以來最大的一次房地産市場崩盤所引發。這本書說明瞭如何將傳統的圖錶技術分析方法與跨市場理論結閤，藉此掌握事情的發展全貌。在這本書齣版近5年之後的今天，我們依然能夠感受到此次全球金融危機帶來的深遠影響。
　　《跨市場交易策略》將迴顧2000年以來的市場事件，意在說明，在過去的10年裏，通貨緊縮的威脅已主導瞭大多數市場間關係及美聯儲政策。美聯儲為瞭消除通貨緊縮的壓力而將美元貶值（美聯儲曾在20世紀30年代嘗試過這一方法），這也是始於2002年的商品泡沫的直接誘因。跨市場相關性最重要的變化之一當屬債券與股票間關係的變化，自1998年以來，這兩者間的相關性已不復存在。在1998年之前的10年中，債券價格的上漲總是伴隨著股票價格的上漲，然而，自1998年以來，債券價格的上漲會讓股票的價格下跌，這一新現象在2000～2002年的股市崩盤中變得益發明顯，在2008年金融危機中則再一次重現。
　　自2007年房地産市場泡沫破裂以來，股票價格與商品價格之間的聯係日益緊密，這是跨市場相關性的第二個變化，這不禁讓人想起20世紀30年代的大蕭條。股票與商品的價格自2008年以來日趨同步，這是因為二者均依賴於全球市場的變動趨勢。與2008年金融危機有關的事件給我們上瞭另外一堂難忘的經濟課，即必須注重市場與總體經濟之間的關係。股票市場是一項領先經濟指標。股票市場通常先於總體經濟見頂及見底。在房地産市場崩盤後發生的大蕭條始於2007年12月（在股市見頂3個月後發生），終於2009年6月（在股市見底3個月後發生）。這也是自20世紀30年代大蕭條以來，影響時間最長、程度最深的一次經濟衰退。美聯儲所采取的措施與20世紀大蕭條時期所采取的手段如齣一轍，也就毫不令人驚訝瞭。
　　在我看來，在過去的20年裏共發生瞭3個主要的通貨緊縮事件。首先，日本股市在1990年年初見頂，這一世界上第二大經濟體（在當時）隨後進入通貨緊縮螺鏇狀態。其次是1997～1998年的亞洲金融危機。最後是2007年的房地産市場崩盤。在我們邁進21世紀的第2個10年之時，這3個通貨緊縮事件讓市場間關係進入瞭一種新格局。本書的目的就在於解釋這些新的格局是什麼，以及你應如何利用它們。
　　跨市場分析的視覺性極強。盡管本書所介紹的市場間關係有其堅實的經濟學理論基礎，也得到瞭相關統計的支持，但我的分析方法主要依靠的還是價格圖錶，使用圖錶來分析這些相關性。因此，你會在本書中發現許多圖錶。圖錶會讓我們更容易比較，而且更引人注目。請放心，要理解這些圖錶，你不需要是一名圖錶專傢。你隻要擁有辨彆漲跌的能力，保持一個開放的心態。

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老公潛心研究經濟 要以股市為生瞭 哈哈哈

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