市場真相：看不見的手與脫繮的馬 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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[美] 傑剋 D.施瓦格（Jack，D.，Schwager） 著，林靜容，徐東升，潘禹辰 譯

圖書標籤:

• 市場經濟
• 經濟學
• 商業分析
• 金融
• 投資
• 行為經濟學
• 市場營銷
• 經濟真相
• 風險管理
• 宏觀經濟

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111589716

版次：1

商品編碼：12325980

品牌：機工齣版

包裝：平裝

開本：32開

齣版時間：2018-03-01

用紙：膠版紙

頁數：336

編輯推薦

金融怪傑三部麯作者傑剋.施瓦格新作

犀利解讀一個真實的市場。

世界上知名的對衝基金掌管者、著名的交易員都在推薦這本書。

內容簡介

當我們討論投資模型和理論的時候，現實卻總是錶現得一敗塗地。一個簡單的事實就是，如果我們堅持要把投資理論和市場模型應用於現實，它們肯定是錯誤的。那些毫無根據的假設、錯誤的理論、非現實的模型、投資者認知的偏差、情緒的波動，以及無法證實的信念，都導緻瞭投資者的失敗，無論是對職業投資者還是市場菜鳥而言都是如此。

在這本新書裏，傑剋 D. 施瓦格對市場上流行的觀點、對財富管理的誤解，以及非理性的投資者行為做瞭深刻的論述。從有效市場理論，到在牛市買入熊市賣齣，施瓦格在本書中對其逐個擊破。他以一係列曆史事實為依托，輔以恰到好處的常識論證，對核心投資理論裏那些備受尊崇的錯誤概念和理論進行詳細分析。在本書中，你會發現為何：

*按專傢理論選股並不比猩猩擲飛鏢選股更可靠；

*市場一點也不有效；

*低波幅不意味著低風險，高波幅也不意味著高風險；

*股票價格並非呈正態分布；

*在市場嚮好的時候投資不會取得好過均值的迴報；

*投資於近期錶現良好的基金並不是一個好策略；

*過去投資迴報不是對未來投資迴報的有效指標；

*對衝基金的組閤策略不會比傳統的投資組閤策略風險更大；

*VaR 不是壞情況的風險指標；

*基金迴報高不能說明基金經理技高一籌。

然而，施瓦格並非隻是澄清謬論。他對現實投資，無論是傳統的投資還是衍生的新興投資工具，都提供瞭一係列的指導和投資洞見。他分享瞭他從多年資産管理和交易裏得到的無價的經驗，涵蓋瞭一係列投資主題，包括基本和進階的投資組閤管理、風險預估、投資選擇、對衝基金投資、投資時機，以及更多的話題。

對於任何程度的投資者而言，《市場真相》都提供瞭不可或缺的現實的投資指導和投資智慧。

目錄

推薦序
前言
第一部分　市場、收益與風險
第1章　專傢建議 / 2
喜劇頻道大戰CNBC
精靈指數
財經通訊
投資見解
第2章　無效市場假設 / 14
有效市場假說與實證研究結果
價格未必總是對的
市場坍塌：有何信息支持？
基本麵的變化與股價變化之間的斷裂
價格變化決定瞭金融新聞
運好還是技高？文藝復興大奬章基金的輝煌紀錄
有效市場假說的錯誤前提：以棋局為喻
有些投資者甚至並沒有想要贏
缺瞭哪一塊
瞎貓碰到死耗子：為何市場如此難以戰勝
對有效市場假說的謬誤進行診斷
為何有效市場假說注定要被經濟學理論所拋棄
投資見解
第3章　曆史迴報的殘暴統治 / 58
標普指數在市場見頂或見底後的錶現
高迴報和低迴報年份對長綫投資的含義
選擇最好的闆塊有用嗎
對衝基金：最高曆史迴報策略的相對業績
為何選擇業績最優的闆塊或策略類型會跑輸那麼多
等等！我們是不是想說明……
投資見解
第4章　風險計量指標 / 90
錯誤計量不如不計量
風險計量指標：波動性
問題在哪裏
隱含風險
如何評估隱含風險
我們容易混淆波動性和風險
風險價值（VaR）指標存在的問題
資産風險：為何其外錶極具欺騙性？價格重要嗎？
投資見解
第5章　波動性：不僅是風險——以杠杆ETF為例 / 115
杠杆ETF：所得非所願
投資見解
第6章　曆史業績陷阱 / 125
潛在風險
數據相關性陷阱
過高的收益率可能反而是壞事
無可比性
過長的曆史業績往往失去意義
投資見解
第7章　迴測數據，天使還是惡魔？ / 135
投資見解
第8章　如何評價曆史業績 / 138
僅僅看收益率是沒有意義的
風險調整後的收益指標
索提諾（Sortino）比率
可視化業績評估
投資見解
第9章　相關性：事實與謬誤 / 168
相關性的定義
相關性體現的是綫性關係
確定性係數
“荒唐的”相關性
相關性之誤區
熊市中的錶現
相關性與貝塔
投資見解
第二部分　以對衝基金作為投資選擇
第10章　對衝基金的起源 / 182
第11章　對衝基金概述 / 192
對衝基金與共同基金的差異
對衝基金類型
與股票的相關性
第12章　對衝基金投資的觀念與現實 / 209
對衝基金投資的基本原理
在對衝基金中引入投資組閤的優勢
管理期貨的特例
單一基金風險
投資見解
第13章　關於對衝基金的恐懼：人性使然 / 219
一則寓言
關於對衝基金的恐懼
第14章　FOF錶現不佳的悖論 / 226
投資見解
第15章　杠杆謬論 / 233
武斷的投資規則的愚蠢之處
杠杆和投資者偏好
杠杆何時危險
投資見解
第16章　賬戶管理：比基金投資更便捷的選擇 / 241
管理賬戶和基金之間的本質區彆
管理賬戶的主要優點
個人管理賬戶與間接管理賬戶投資
為什麼基金經理認同管理賬戶
有沒有投資策略是不適用於管理賬戶的
反對管理賬戶的四種觀點
投資見解
對第二部分的補充　對衝基金的投資迴報如夢幻泡影？ / 254
第三部分　投資組閤
第17章　分散投資：10隻股票夠不夠 / 260
分散投資的益處
分散投資：要多分散纔閤適
隨機風險
異質風險
分散策略的有效性討論
投資見解
第18章　分散投資：何時該去繁從簡 / 270
投資見解
第19章　劫富濟貧的羅賓漢投資 / 276
新的實驗
投資組閤重組的原理是什麼
澄清一點
投資見解
第20章　波幅大就一定不好嗎 / 287
投資見解
第21章　投資組閤的構建原則 / 292
投資組閤最優化問題
投資組閤構建的八個原則
相關係數矩陣
投資見解
附錄一　期權基礎知識 / 308
附錄二　風險調整後的收益指標 / 313
關於作者 / 317

前言/序言

　　當初傑剋讓我為本書作序的時候我簡直是受寵若驚，但是現在我卻要說說我的不滿瞭。這好像對傑剋有點不公平，但我還是不吐不快。我想說：為什麼傑剋你不早點寫這本書呢？！
　　我多麼希望20世紀70年代我念MBA的時候就有這本書作為參考書啊，那就棒極瞭。那時候學校教我們有效市場理論（今天的MBA也還在教這個），但是我發現這個理論完全講不通。至少當我睜開眼睛觀察現實世界，發現所有的東西都在商學院課堂教我的理論之外運行的時候，我覺得這個理論講不通。多麼希望那時候我書桌上能放著傑剋這本書，裏麵寫著簡單直接的解釋，以及他對有效市場理論的駁斥。這些都能幫我理解那些理論而不必那麼彷徨。
　　對現在的年輕基金經理來說，這本書能幫助他們更好地理解風險的各個不同方麵，而不隻是用那些學校裏教的狹隘的風險框架，或者是對風險的直覺理解，即害怕損失加上期望最好的情況（這也是我一直使用的）來判斷風險，這樣他們纔能更深刻地理解在投資組閤層麵上的風險的意思。
　　我多麼希望我能早點看到這本書，這樣我就能給我的客戶看，讓他們知道如何看待我和其他基金經理的業績，讓他們懂得業績不是光看近期迴報，或者波幅，或者相關性，或者跌幅，又或者跑贏瞭誰，而是從更長遠和更深刻的角度來看待所有這些因素。
　　我多麼希望作為一個大學教授，我能把這本書給我的MBA學生看，讓他們知道學校課本上教的那些都是神話和誤導，讓他們在被洗腦之前就拆穿它們，以免未來誤入歧途。
　　我多麼希望在這些年我參加那些投資委員會的時候能有這本書的幫助。如何看待短期業績紀錄、長期業績紀錄、風險指標、相關性、標杆、指數以及管理投資組閤，這些都是多麼有用的工具！（傑剋，你早乾嗎去瞭？）
　　也許更重要的是，我可以把這本書給我的傢人和朋友，這能讓他們終身受益，因為他們將會瞭解市場如何運作，或者瞭解市場在何時無法正常運轉。
　　好吧，我還是要感謝傑剋寫瞭這本清晰簡潔的常識性的市場指南，雖晚猶不遲。我會把此書介紹給我認識的所有人。《市場真相》應該成為每個投資者的必讀之書，而且越早越好！
　　
　　約爾·格林布拉特
　　2012年8月

好的，以下是一份不包含《市場真相：看不見的手與脫繮的馬》相關內容的圖書簡介，力求詳實且自然： --- 寂靜的星語：古代天文學與神話的交織 作者：伊蓮娜·維斯珀 內容提要 《寂靜的星語》是一部跨越數韆年文明，深入探索古代人類如何仰望星空、解讀宇宙奧秘的深度學術著作。本書聚焦於人類早期文明（包括美索不達米亞、古埃及、瑪雅以及早期中國）如何將觀測到的天象與他們的宗教信仰、社會結構乃至農業生産緊密結閤起來。它不僅僅是一部天文學史，更是一部關於人類認知邊界拓展、文化敘事構建以及時間觀念形成的宏大編年史。 本書以嚴謹的考據和生動的敘事，帶領讀者重返人類文明的黎明，探尋那些被曆史塵埃掩蓋的智慧光芒。我們追溯瞭最早的星曆記錄、精密的儀式性建築的指嚮性，以及那些流傳至今、依然在夜空中閃爍的古老神話。 第一部分：泥闆上的星辰——美索不達米亞的理性之光 本部分深入剖析瞭蘇美爾、阿卡德、巴比倫文明在天文學領域取得的驚人成就。 1. 渾天儀的雛形與歲差的早期認知： 詳細闡述瞭古代祭司階層如何通過對行星（特彆是木星和土星）運動的長期、係統性觀測，構建齣最早的“占星術”基礎。我們分析瞭著名的《恩瑪·阿努·恩利爾》（Enuma Anu Enlil）泥闆文書，揭示瞭天象與地緣政治事件之間的復雜對應關係。 2. 星座的定型與曆法革命： 探討瞭黃道十二宮概念的起源，以及它是如何從單純的天文標記演變為對時間、命運的劃分工具。重點考察瞭巴比倫人如何修正瞭早期的太陰曆，創立瞭兼顧月相和太陽迴歸年的陰陽閤曆，這對後世的希臘和伊斯蘭天文學産生瞭不可磨滅的影響。我們詳細比對瞭不同時期泥闆上對“昴宿星團”和“獵戶座”的描述，展現瞭觀測精度的逐步提高。 3. 天體運行與神權統治： 分析瞭天文學知識在美索不達米亞神廟體係中的核心地位。擁有天文知識的祭司（如古代的“星官”）如何通過解讀天象來鞏固國王的閤法性，以及這些知識在國傢禮儀、戰爭決策中的實際應用。 第二部分：尼羅河畔的永恒循環——古埃及的宇宙秩序 古埃及文明對永恒與死亡的執著，深刻地烙印在瞭他們的宇宙觀中。 1. 天狼星的蘇醒與洪水預兆： 本章聚焦於天狼星（索普代特，Sopdet）的偕日升現象與尼羅河泛濫的精確關聯。通過分析《天象日曆》（The Celestial Calendar）的殘片，我們重建瞭古埃及人如何依靠這一天文事件來確定新年、規劃灌溉和播種的精確時間錶，這直接支撐瞭其高度集中的農業社會形態。 2. “午夜之船”與星群的方位學： 深入考察瞭古埃及陵墓（如吉薩金字塔群和帝王榖）內部的“星圖”和“天文走廊”。這些圖示並非簡單的裝飾，而是復雜的宇宙地圖，描繪瞭太陽神拉（Ra）在冥界的旅程，以及靈魂如何通過特定的星群（如“不沉之星”——北方不落星）抵達永生的彼岸。我們比對瞭不同法老時期星圖的細微差異，以觀察其神學觀念的演變。 3. 紀念碑與宇宙軸綫： 探討瞭大型石碑、方尖碑和金字塔的建造如何融入瞭精確的天文校準，以確保建築與宇宙的既定秩序相契閤，體現瞭古埃及人對“瑪特”（Ma'at，宇宙和諧與正義）的追求。 第三部分：叢林深處的曆法大師——瑪雅的數學與時間之輪 瑪雅文明的成就常常被低估，本書將重新審視他們在高精度計時和復雜曆法係統上的獨特性。 1. 零與循環： 闡述瞭瑪雅人獨立發展齣的“零”的概念及其在長計數曆法（Long Count）中的應用。不同於我們綫性的時間觀，瑪雅人構建瞭一個多層嵌套的循環係統（如二六十進製的 Tzolk'in 和 Haab' 曆法），本書詳細解析瞭這兩種曆法如何相互咬閤，形成一個52年周期，及其在儀式生活中的意義。 2. 觀測颱的智慧： 重點分析瞭奇琴伊察的“埃爾·卡拉科爾”（El Caracol）等建築的結構設計，它們如何被用作精確觀測金星（被視為戰爭之神Kukulkan的化身）周期的天文颱。我們通過數學模型復現瞭瑪雅人對金星運行周期的預測精度，發現其誤差率極低。 3. 譜係與星辰： 探討瞭瑪雅王室如何通過將自己的齣生、加冕和重要戰役與特定的星象（尤其是金星和昴宿星團）關聯起來，以神聖化自身的統治權，構建齣代代相傳的“宇宙曆史”。 第四部分：龍的仰望——早期中國的星象學與國傢治理 本書的最後一部分聚焦於中國古代天文學與政治哲學的融閤。 1. 帝王之學： 分析瞭自周代以來，“天命”概念與星象觀測的緊密聯係。重點考察瞭“紫微垣”（即天帝所居）的星空對應物——紫禁城，以及“太微垣”與朝廷三公九卿的對應關係，展示瞭“天人感應”理論的實踐基礎。 2. 曆法的修正與朝代更迭： 詳述瞭中國古代曆法修正的重大曆史事件，例如渾儀的發展，以及對“朔望月”精確測定的不懈追求。我們對比瞭《太初曆》和《授時曆》在計算精度上的飛躍，並探討瞭曆法修訂如何成為新舊王朝更迭時期的重要政治工具。 3. 彗星、新星與曆史記載的交叉驗證： 利用古代的《史記》、《漢書》等文獻中關於異常天象的記錄，與現代天文學知識進行交叉比對，以期更準確地還原古代的宇宙圖景，並評估這些記載對當時社會心理的影響。 結語：超越時空的對話 《寂靜的星語》不僅展示瞭古代文明驚人的智力成就，更揭示瞭一個普遍真理：人類文明的每一個重要階段，都始於對頭頂那片無垠黑暗的深情凝視。它讓我們重新思考，在沒有現代科學工具的約束下，人類的想象力是如何以最純粹的形式，與最嚴謹的觀測相結閤，為我們奠定瞭理解宇宙的最初基石。 --- 目標讀者： 曆史愛好者、天文學史研究者、文化人類學學者、以及所有對古代文明智慧抱有好奇心的讀者。

評分☆☆☆☆☆

坦白講，這本書的語言風格非常具有個人色彩，這可能不是所有讀者都會喜歡的，但我個人卻深陷其中。它充滿瞭強烈的批判性，甚至帶有一絲近乎先知般的警告意味。作者似乎對那些聲稱能“完美馴服”市場力量的精英階層抱有一種深刻的懷疑和不屑。他的句式多變，時而長篇大論地鋪陳邏輯，時而用一兩句極具煽動性的短句直擊要害。這種節奏上的起伏變化，使得長篇的閱讀過程也保持瞭極高的張力。我尤其欣賞他敢於探討那些“不閤時宜”的話題，那些常常被主流經濟學界視為噪音或異常值的現象。他把它們置於聚光燈下，並賦予它們重要的解釋價值。讀完之後，我感覺自己對資本主義的運作邏輯有瞭一種更為野蠻、更為真實的認識，少瞭一些溫情脈脈的粉飾，多瞭幾分直麵現實的勇氣。

評分☆☆☆☆☆

這本書的閱讀體驗是極其耗費腦力的，但這種“耗費”是值得的，因為它帶來的認知升級是實實在在的。作者處理材料的方式非常大膽，他敢於將看似風馬牛不相及的領域——比如古老的哲學思想、現代心理學發現，乃至藝術史的某個片段——巧妙地編織到對市場機製的分析中去。這種跨學科的融閤，使得原本冰冷的數據和理論變得鮮活起來，充滿瞭生命力。對我而言，最震撼的部分在於他對“預期管理”的剖析。在作者的筆下，市場不再是純粹的物質交換場所，而是一個巨大的、不斷自我實現的預言場域。今天的價格，很大程度上是基於對明天人們會如何反應的集體想象。這種對“想象共同體”在經濟學中的作用的強調，徹底顛覆瞭我過去對理性人假設的理解。它讓我意識到，宏觀經濟的穩定與否，很多時候取決於我們集體“相信”什麼。

評分☆☆☆☆☆

這本關於市場運作的書籍，給我的感覺簡直像是在閱讀一本深刻的哲學探討，而非一本枯燥的經濟學教科書。作者的敘事方式非常引人入勝，他沒有沉溺於復雜的數學模型或晦澀的理論術語，而是用一係列生動的案例和富有洞察力的比喻，將市場這個龐大而復雜的係統剖析得淋灕盡緻。尤其讓我印象深刻的是他對“看不見的手”這一概念的重新詮釋。我們通常認為這隻手是無形中引導資源配置的完美機製，但作者卻展現瞭其背後的復雜性與局限性。他似乎在邀請我們跳齣傳統的框架，去審視那些在市場博弈中被忽略的個體動機與集體後果之間的微妙張力。閱讀過程中，我常常停下來思考，現實生活中我們所經曆的那些經濟現象，究竟是遵循著某種內在的邏輯，還是更多受製於偶然的敘事和群體心理的波動。這種深入的自我反思和對既有認知的挑戰，正是本書最寶貴的地方。它迫使你走齣舒適區，用一種更具批判性和多維度的視角去觀察我們賴以生存的經濟世界。

評分☆☆☆☆☆

我必須說，這本書的結構安排極其巧妙，它不像某些專業著作那樣綫性推進，而是像一個不斷打開的新世界，每一章都帶來一種全新的震撼感。我特彆欣賞作者在論述中展現齣的那種近乎藝術傢的敏感度，他能捕捉到經濟活動中那些轉瞬即逝的微妙情緒——貪婪、恐懼、盲目的樂觀，以及它們如何被放大並最終影響宏觀走勢。與其說這是一本理論著作，不如說它是一部關於人類行為的百科全書，隻是案例全部聚焦在經濟領域。我發現自己經常在閱讀一個關於金融危機的段落時，聯想到多年前目睹的一場商業決策失誤，那種共鳴感非常強烈。作者的筆觸犀利而富有穿透力，他毫不留情地揭示瞭那些被粉飾的“效率”背後隱藏的結構性不公和潛在的係統性風險。讀完後，我對那些齣現在新聞頭條上的經濟指標不再抱有簡單的信任，而是開始探究其背後的權力結構和信息不對稱性。

評分☆☆☆☆☆

這本書的深度在於它對“控製”與“失控”這一核心矛盾的反復拷問。作者似乎在暗示，我們越是試圖通過精密的規則和強硬的乾預來規範市場，反而可能激發齣瞭更具破壞性的、我們無法預料的反作用力。他沒有提供簡單的解決方案，這反而讓我感到踏實，因為這反映瞭世界的真實麵貌——復雜性往往大於我們的治理能力。我喜歡作者那種冷靜的敘述背後所蘊含的深沉憂慮，他不是在抱怨，而是在係統地展示風險的積纍過程。通讀全書，我仿佛全程參與瞭一場關於人類智慧邊界的辯論。這本書不僅僅是關於經濟的，它最終關乎的是權力、認知偏差，以及我們作為社會成員在麵對強大、自我驅動的係統時，應如何保持警惕並負責任地行動。它是一本需要反復閱讀、並在不同人生階段重新審視的著作。

評分☆☆☆☆☆

一看就知道是正版的。質量不錯，非常好。

評分☆☆☆☆☆

彼得林奇的投資思想令人稱奇，不是每個人都能與時間做朋友，也不是每個人都能懂市場先生的荒謬與理智。緬懷經典！

評分☆☆☆☆☆

曆史上傳奇的基金經理

評分☆☆☆☆☆

買的書太多瞭，99+，沒辦法按個評，統一評價，省事！

評分☆☆☆☆☆

京東六一八做活動買的 看看唄

評分☆☆☆☆☆

物美價廉，送貨快商品贊！

評分☆☆☆☆☆

主要講基金的，可能我比較短淺，對散戶用處不大。

評分☆☆☆☆☆

對於外行人來說，投資機會隨處可見。隻要仔細觀察一下商業的發展趨勢，留心一下周圍的世界，從購物中心到自己工作的地方，你就可以比專業分析人員更早地發現那些潛在的將會大獲成功的公司。

評分☆☆☆☆☆

買迴來沒事翻翻，經典書籍，自帶書簽，印刷質量和紙張都不錯，關鍵是買入價格還便宜。