巴菲特緻股東的信：投資者和公司高管教程（原書第4版） pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

簡體網頁||繁體網頁

☆☆☆☆☆

圖書標籤:

• 投資
• 價值投資
• 巴菲特
• 股東信
• 公司治理
• 財務分析
• 商業策略
• 投資哲學
• 經典
• 管理學

店鋪： 福州金榜圖書專營店

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111592105J

商品編碼：26833937473

商品參數

書名：巴菲特緻股東的信：投資者和公司高管教程（原書第4版）

作者：【美】沃倫E. 巴菲特 著

ISBN ：9787111592105

齣版社：機械工業齣版社

齣版時間：2018年3月第 1版

印刷時間：2018年3月第 1次印刷

字數：韆字

頁數：472頁

開本：32開

包裝：精裝

重量：KG

定價：99元

編輯

1、認準正版授權2018第4版，巴菲特DI一人稱筆撰述。

2、精裝460頁涵蓋八大主題，增加近年年報內容並注釋。

3、金石緻遠CEO楊天南翻譯。

4、學習巴菲特的10本必讀書之冠。

5、摩根大通銀行給百萬富翁的10本必讀書之一。

6、《財富》雜誌的75本必讀書之一。

7、這本書比任何一本關於我的傳記都要好。——巴菲特

內容簡介

眾所周知，巴菲特每年都會自執筆給伯剋希爾的股東寫一封信，迄今已寫瞭52年。每一封緻股東信都洋洋灑灑數萬言，信中迴顧公司業績、投資策略，還會就許多熱點話題錶達觀點。

1996年，巴菲特授權勞倫斯·坎寜安教授編撰他的信件，並齣版瞭書《巴菲特緻股東的信》，書中全部文字原汁原味地保留巴菲特人稱的敘述，將其投資思想與管理智慧分為公司治理、財務與投資、投資替代品、普通股、兼並與收購、估值與會計、稅務等主題。從此坎寜安教授成為巴菲特的禦用編輯，並得到巴菲特的授權進入伯剋希爾進行深度調研采訪，並創作姊妹篇《chao越巴菲特的伯剋希爾》一書，專門論述伯剋希爾的經營管理之道。

相較於前三版，《巴菲特緻股東的信：投資者和公司高管教程》第4版保留瞭原來的架構和哲學，增加瞭巴菲特近年新的年報內容。這些新增的內容被編入瞭書中的相應篇章，它們有機地融為一體，絲毫不影響讀者在閱讀過程中獲得對於穩健企業和投資哲學的整體印象。為瞭幫助讀者區分書中哪些部分是新增的內容，在書末的“注釋”部分標注瞭這些內容是選自哪些年度的緻股東的信件。

20年來，本書四版獲得瞭無數贊譽，但zui有價值的莫過於巴菲特本人的評價：“坎寜安做瞭一項偉大的工作，他整理呈現瞭我們的理念。這本書比任何一本關於我的傳記都要好，如果讓我選一本書去讀，那必定是這一本。 ”

作者簡介

沃倫E. 巴菲特

(Warren E. Buffett)

伯剋希爾－哈撒韋公司CEO，知名的投資大師，被譽為“股神”。在《福布斯2016富豪榜》中，巴菲特排名第二；他也是世界上知名的慈善傢，將自己的絕大部分財富都捐獻給慈善事業，被美國人稱為“除瞭父之外值得尊敬的男人”。

伯剋希爾-哈撒韋公司是一傢世界的保險和多元化投資集團，2017年12月其市值已超過4800億美元。每年，巴菲特都要嚮伯剋希爾股東發錶一封年度信件，但這封信的受眾遠遠超過該公司的股東群體，全世界的投資者和企業傢都希望從緻股東信中瞭解這位偉大投資傢的投資思想與管理智慧。

勞倫斯A.坎寜安

（Lawrence A. Cunningham）

巴菲特的“禦用”編輯。自1996年起協助巴菲特編撰並齣版書《巴菲特緻股東的信》。巴菲特每年寫給伯剋希爾股東的信都采用一人稱，並由巴菲特本人筆撰寫；坎寜安負責全書的主題設置與內容整理，他的工作得到巴菲特高度評價，迄今兩人已閤作《巴菲特緻股東的信》至第4版。

坎寜安還是喬治華盛頓大學法學院教授，擁有亨利聖喬治塔剋爾三世教席，同時擔任紐約喬治華盛頓大學法律、經濟與金融研究中心主任。

坎寜安還著有《嚮格雷厄姆學思考，嚮巴菲特學投資》等書。

他的研究曾發錶在哥倫比亞大學、康奈爾大學、哈佛大學等名校的研究期刊上。他還經常在《華爾街日報》《金融時報》《紐約時報》上發錶觀點。

譯者簡介

楊天南北京金石緻遠投資管理有限公司CEO、金融投資傢、財經專欄作傢。美國聖地亞哥大學金融MBA。

赴奧馬哈與巴菲特握手的中國人。齣身於金融世傢，具有25年金融市場投資經驗，長於資産規劃、投資管理，涉及A股、港股、美股等資本市場。其管理的金石旗下基金，截至2017年1月，所有基金的所有投資人全部盈利。

多年從事財務健康投資理念的研究、實踐與傳播。曾作為電視颱財經頻道（CCTV2）訪談嘉賓，並在北京理工大學管理與經濟學院教授MBA投資學課程。

著有《規劃財富人生》《一個投資傢的20年》（榮獲亞洲財經具影響力財經書刊評選di一名）。譯作包括《巴菲特之道》《巴菲特緻股東的信》《戴維斯王朝》。其中《巴菲特之道》榮獲“華文財經圖書大奬”，並因此榮獲“譯者”榮譽。

楊先生於多傢媒體發錶財經文章數百篇。其中自2007年4月起，連續在“中國投資理財di一刊”《錢經》、央行旗下《中國金融傢》雜誌撰寫投資專欄，成為國內曆時久的財經投資專欄。至2017年10月的126個月(十年半），其專欄記錄的投資組閤從100萬元增長到1022萬元，取得瞭“十年半十倍”的迴報，同期上證綜閤指數下跌3.91%。

目錄

譯者序　巴菲特成功的八字訣—與時俱進，良性循環

第3版序　一本渴望已久的書

第4版前言

開場白　與所有者相關的企業原則1

導　言17

公司治理20

財務與投資26

投資替代品35

普通股37

兼並與收購42

估值與會計45

會計詭計49

會計政策51

稅務問題51

第1章　公司治理

A.完整公平的信息披露55

B.董事會與公司高管59

C.企業變化的焦慮78

D.社會契約87

E.由股東決策的公司捐贈方法91

F.公司高管的報酬原則99

G.、聲譽和失察114

第2章　財務與投資

A.市場先生121

B.套利127

C.戳穿標準教條136

D.“價值”投資：多餘的兩個字151

E.聰明的投資161

F.撿煙蒂和慣性驅使（機構強迫癥）172

G.生命與負債177

第3章　投資替代品

A.三類投資資産184

B.垃圾債券191

C.零息債券201

D.優先股211

E.衍生品227

F.外匯和國外權益241

G.房屋産權：實踐和政策250

第4章　普通股投資

A.交易的禍害：交易成本257

B.吸引正確的投資者264

C.分紅政策與股票迴購266

D.拆股與交易活動281

E.股東策略285

F.伯剋希爾公司的資本重構286

第5章　兼並與收購

A.的動機和高昂的代價295

B.閤理的股票迴購和綠色郵件訛詐式迴購311

C.杠杆收購（LBO）312

D.穩定的收購政策315

E.齣售企業320

F.有選擇的買傢326

第6章　估值與會計

A.伊索寓言和失效的灌木叢理論332

B.內在價值、賬麵價值和市場價格337

C.透視盈餘346

D.經濟的商譽vs.會計的商譽353

E.股東盈利和現金流謬論365

F.期權的估值375

第7章　會計詭計

A.會計把戲的諷刺382

B.標準的設定390

C.股票期權391

D.“重組”費用398

E.退休福利估計404

F.賬麵盈利的實現問題407

第8章　會計政策

A.並購410

B.分部數據和會計閤並413

C.遞延稅項414

D.退休福利417

第9章　稅務問題

A.公司稅負的分配422

B.稅務和投資的哲學429

後記437

注釋447

探索價值投資的聖經，解鎖卓越經營的智慧 這是一部匯聚瞭沃倫·巴菲特數十年投資哲學與經營智慧的寶典。它並非一本枯燥的理論手冊，而是通過巴菲特寫給伯剋希爾·哈撒韋公司股東的年度信件，生動而深刻地闡釋瞭這位投資大師的思考方式、決策邏輯以及對商業世界的獨特洞察。本書的每一封信，都是一次真誠的分享，一次智慧的傳遞，帶領讀者深入瞭解這位“奧馬哈先知”如何看待風險、如何識彆價值、如何管理企業，以及如何在這個瞬息萬變的經濟環境中保持冷靜與理性。 洞察市場脈搏，洞悉企業本質 巴菲特以其獨到的眼光，犀利地剖析著宏觀經濟的走嚮，揭示著市場的波動規律。他不會預測短期內的股價漲跌，而是著眼於長遠，關注那些擁有持久競爭優勢、能夠創造長期價值的企業。本書將帶領你一同審視那些在風雨飄搖中依然屹立不倒的偉大公司，學習如何透過錶象，洞察企業真正的內在價值，理解“護城河”的力量，以及復利效應的魔力。你將瞭解到，真正的投資並非投機取巧，而是基於對企業基本麵的深入研究和對未來趨勢的審慎判斷。 經營之道，卓越之道 對於公司高管而言，本書更是一部不可多得的經營管理教科書。巴菲特不僅僅是一位成功的投資者，他更是伯剋希爾·哈撒韋這傢多元化企業集團的掌舵者。他所推崇的經營理念，強調的是誠信、正直、長期主義以及賦權於優秀的管理者。你將學習到他如何看待企業文化的重要性，如何吸引和留住頂尖人纔，如何做齣艱難的戰略決策，以及如何在充滿不確定性的環境中帶領企業穩健發展。本書將為你提供一套行之有效的經營框架，幫助你構建可持續的競爭優勢，實現企業的基業長青。 穿越周期，擁抱成長 經濟周期如同潮起潮落，難以捉摸，但巴菲特的方法卻能在不同的經濟環境下都適用。本書將讓你領略到，即使在市場低迷、經濟衰退的時期，價值投資者也能找到機會，並最終受益於經濟的復蘇和增長。你將學會如何在這種環境下保持耐心，如何避免被市場情緒左右，以及如何利用周期性波動來積纍財富。對於那些渴望在商業世界中獲得長期成功的人來說，本書提供瞭一種穿越周期、擁抱成長的清晰路徑。 學習真正的“買好公司，長期持有” 本書的核心，在於巴菲特對於“買好公司，長期持有”這一簡單卻深刻的投資原則的踐行與闡述。他所說的“好公司”，不僅僅是利潤豐厚的公司，更是那些擁有強大品牌、卓越管理層、持續創新能力以及良好企業文化的公司。他所說的“長期持有”，並非盲目的持有，而是基於對公司價值的深刻理解，以及對未來發展前景的堅定信心。通過閱讀本書，你將逐步理解這種投資哲學的精髓，並將其運用到自己的投資實踐中。 感悟智慧，啓迪人生 除瞭商業智慧，巴菲特信件中也流露齣他對人生的深刻思考。他關於誠實、責任、耐心、謙遜的言論，都閃耀著人生智慧的光芒。閱讀本書，你不僅能提升你的商業素養，更能從中汲取人生的養分，獲得精神上的啓迪。他用最樸實無華的語言，傳遞著最寶貴的經驗，幫助你成為一個更明智的投資者，更傑齣的經營者，以及一個更有智慧的人。 本書的獨特價值： 原汁原味，一手資料： 直接來源於沃倫·巴菲特寫給股東的信件，確保瞭內容的真實性和權威性。 深度剖析，通俗易懂： 盡管是大師級的智慧，但巴菲特以其獨特的幽默感和清晰的邏輯，將復雜的概念講解得深入淺齣，易於理解。 跨越時代的智慧： 巴菲特的投資理念和經營哲學，曆經時間考驗，至今仍具有極強的指導意義，能夠幫助讀者應對當今復雜多變的商業環境。 實踐導嚮，可操作性強： 本書提供的不僅是理論，更是可供讀者藉鑒和實踐的方法論，無論是對於投資者還是企業管理者，都能從中找到具體的指導。 一次全麵的學習體驗： 從宏觀經濟到微觀企業，從投資決策到經營管理，本書提供瞭一個全景式的學習體驗，幫助讀者構建完整的商業思維體係。 緻讀者： 如果你渴望掌握價值投資的真諦，如果你希望提升企業的經營管理水平，如果你希望在不確定的世界中找到堅實的立足點，那麼，這本書將是你不容錯過的選擇。它將為你打開一扇通往卓越的大門，讓你在商業世界的旅途中，擁有更清晰的方嚮和更強大的智慧。

評分☆☆☆☆☆

這本《巴菲特緻股東的信》對我而言，不僅僅是一本書，更像是一本關於人生哲學和商業智慧的“百科全書”。我一直以來都對巴菲特這個人充滿敬佩，他的智慧、他的樸素、他的堅持，都讓我覺得他是一個值得學習的榜樣。在閱讀這本書的過程中，我仿佛能夠感受到巴菲特本人坐在我麵前，用他特有的幽默感和洞察力，與我分享他的人生經驗和投資心得。他對於“復利”的闡釋，讓我深刻理解瞭時間的力量；他對“能力圈”的堅持，讓我明白堅持做自己擅長的事情的重要性；他對“誠實”和“正直”的強調，更讓我明白，無論是在投資還是在生活中，誠信永遠是第一位的。書中那些關於企業管理、公司治理、以及如何與股東溝通的深刻見解，更是讓我大開眼界。我特彆欣賞他對員工的信任和尊重，以及他對社會責任的擔當。讀這本書，我不僅僅學到瞭投資的技巧，更學到瞭一種看待世界、看待人生、看待商業的全新視角。這本書讓我更加堅定瞭自己的人生目標，也讓我對未來的投資和職業生涯充滿瞭信心。

評分☆☆☆☆☆

這本書對我來說，就像打開瞭一扇通往價值投資聖殿的大門，而巴菲特就是那位引路人。我一直對金融市場充滿好奇，但市麵上充斥著各種“速成”的投資技巧和“一夜暴富”的神話，這讓我感到迷茫和睏惑。直到我讀到這本書，我纔真正理解瞭價值投資的精髓——尋找那些被低估的、擁有優秀內在價值的公司，並長期持有。巴菲特在信中以一種娓娓道來的方式，分享瞭他幾十年來的投資心得，他不會迴避風險，但他會告訴你如何去理解風險，如何去管理風險。他對於“護城河”的解釋，讓我對企業的競爭優勢有瞭更直觀的認識。他對於“安全邊際”的強調，更是讓我明白瞭在投資中，風險控製的重要性。這本書讓我看到瞭投資的另一麵——它不是一場賭博，而是一場基於深入研究和理性判斷的長期遊戲。我尤其喜歡他對於企業並購的看法，以及他如何看待不同行業的發展趨勢。這些分析讓我對宏觀經濟和産業格局有瞭更深刻的理解。這本書讓我從一個短視的、追逐熱點的投資者，轉變成一個更注重基本麵、更具長期視野的價值投資者。

評分☆☆☆☆☆

作為一名對商業世界充滿好奇的普通讀者，我一直渴望找到一本能夠幫助我理解“優秀公司是如何運作的”的書籍。而《巴菲特緻股東的信》簡直是打開瞭我認識世界的一扇新窗戶。巴菲特在信中，並沒有使用晦澀難懂的專業術語，而是用一種極其樸實、極其易懂的語言，分享瞭他幾十年來管理伯剋希爾·哈撒韋的經驗。他會深入淺齣地剖析一傢公司為何能夠持續盈利，為何能夠抵禦市場風險，以及為何能夠吸引並留住優秀的人纔。我尤其欣賞他對於“企業文化”的重視，他認為優秀的企業文化是企業成功的基石，能夠影響到公司的方方麵麵，從員工的行為到客戶的體驗。書中關於公司並購的策略，關於投資者的溝通，以及關於社會責任的履行，都讓我對“企業公民”有瞭更深刻的認識。這本書讓我不再僅僅將公司視為冰冷的數字，而是將其看作一個充滿活力、由人驅動的有機體。

評分☆☆☆☆☆

我一直認為，成功的投資不僅僅是關於“選對股”，更是關於“選對人”和“選對經營理念”。《巴菲特緻股東的信》這本書，恰恰完美地契閤瞭我的這一觀點。巴菲特在信中，並沒有過多地強調技術分析或者短期市場波動，而是將重點放在瞭他如何識彆那些擁有卓越管理團隊、優秀企業文化、以及長期競爭優勢的公司。他對公司治理的看法，他對管理層薪酬的考量，以及他對股東迴報的承諾，都展現瞭他作為一位傑齣企業傢的深邃思考。我特彆欣賞他對於“長期價值創造”的執著追求，這讓我明白，一傢真正優秀的公司，不應該僅僅追求短期的利潤，而應該著眼於長遠的、可持續的增長。書中關於如何處理公司危機、如何應對市場變化、以及如何與監管機構打交道的內容，都讓我對“企業經營”有瞭更深的理解。這本書讓我明白，投資的本質，是對優秀企業的信任，是對管理者的信心，是對未來增長潛力的堅定信仰。

評分☆☆☆☆☆

這本書簡直是一本關於“如何看懂一傢公司”的百科全書，對於我這樣對商業世界充滿好奇但又缺乏係統性知識的普通讀者來說，簡直是及時雨。巴菲特在信中並非枯燥地講解財務報錶，而是通過他對伯剋希爾·哈撒韋旗下眾多子公司日常運營的細緻描繪，讓我得以一窺優秀企業的運作模式。他會深入淺齣地分析一傢公司如何建立競爭優勢，如何管理成本，如何進行市場營銷，甚至是如何與員工建立良好的關係。我特彆欣賞他對於“長期主義”的推崇，這讓我明白，一個企業真正的價值，並非體現在短期的股價波動，而是體現在其能否持續地為客戶和社會創造價值。他對於不同行業的洞察，對於企業文化對績效的影響，以及對於公司治理的思考，都給我留下瞭深刻的印象。這本書讓我不再僅僅將公司視為股票代碼，而是將其看作一個活生生的有機體，一個由人、策略、文化共同組成的復雜係統。我從中學到瞭如何識彆那些真正有潛力的公司，如何評估一傢公司的管理團隊是否值得信任，以及如何判斷一傢公司是否具備可持續發展的能力。

評分☆☆☆☆☆

這本書的價值，遠不止於它所包含的“巴菲特”這個名字的光環。它提供瞭一個極其寶貴的視角，讓我們能夠從一個最頂級投資者的角度，去審視整個商業世界的運作。我一直認為，理解宏觀經濟形勢、行業發展趨勢以及企業微觀運營，是做齣明智投資決策的基礎，而這本書恰恰在這幾個方麵都提供瞭深入的洞見。巴菲特在信中，不僅分析瞭當下的經濟環境，更對未來可能齣現的挑戰和機遇進行瞭預判。他對不同行業公司的分析，並非停留在錶麵，而是深入到其商業模式、競爭優勢、以及潛在的風險之中。我特彆欣賞他對於“黑天鵝事件”的看法，他並非畏懼未知，而是強調要保持理性，要擁抱不確定性。書中關於企業兼並收購的討論，以及他對管理層如何處理公司內部事務的指導，都讓我對“公司治理”有瞭更深的認識。這本書讓我明白，投資並非一項簡單的技術活，它需要對商業世界有深刻的理解，對人性有敏銳的洞察，以及對未來有堅定的信心。

評分☆☆☆☆☆

這本書給我帶來的啓發，遠不止於投資領域。它更像是一本關於“如何成為一個更優秀的思考者和決策者”的實用指南。巴菲特在信中，並沒有給齣標準的答案，而是通過他自己的思考過程，引導讀者去獨立地分析問題，去形成自己的判斷。他對於“不確定性”的理解，讓我明白，在復雜多變的商業世界中，我們需要的是應對不確定性的能力，而不是消除不確定性的幻想。他對於“信息不對稱”的看法，讓我明白，在投資和決策中，獲取信息、分析信息、以及利用信息至關重要。我尤其欣賞他對“常識”的推崇，他認為許多成功的投資和決策，都源於對基本常識的深刻理解和堅持。這本書讓我明白，真正的智慧，往往藏在最樸素的道理之中，需要我們用心去體會，去實踐。

評分☆☆☆☆☆

作為一名初入職場的年輕高管，我一直渴望學習如何成為一名更優秀的領導者，如何帶領團隊創造更大的價值。而《巴菲特緻股東的信》無疑給瞭我一次絕佳的學習機會。巴菲特在信中對於管理層如何運作、如何做齣戰略決策、以及如何處理復雜的人事關係，都有著非常深刻的見解。他並沒有高高在上地給齣空洞的理論，而是通過他管理伯剋希爾·哈撒韋這個龐大帝國過程中遇到的真實挑戰和解決方案，為我提供瞭寶貴的實戰經驗。書中對於如何識彆和培養人纔、如何建立清晰的溝通機製、以及如何應對市場變化和危機，都給齣瞭極具操作性的指導。我特彆欣賞他對於“能力圈”的強調，讓我明白作為管理者，認識到自己的優勢和局限性是多麼重要，以及如何在自己擅長的領域內深耕細作。此外，他對股東負責的態度，以及如何在追求利潤的同時，不忘企業的社會責任，更是讓我對“優秀企業”有瞭更深刻的認識。這本書不僅僅是關於投資，更是關於如何經營一傢基業長青的公司，如何成為一名值得信賴和尊敬的領導者。我將把書中的智慧運用到日常工作中，努力提升自己的管理能力，為公司創造更大的價值，也為股東帶來更豐厚的迴報。

評分☆☆☆☆☆

這本書如同一本穿越時空的指南，帶我走進股神巴菲特的世界，學習他如何看待投資、如何經營企業。我一直對投資感興趣，但總感覺自己摸不著門道，總是被市場的短期波動所乾擾，而這本書恰恰提供瞭一個宏觀的視角，讓我明白長期主義和價值投資的真正含義。巴菲特在信中並非簡單地羅列數字或理論，而是通過他親身經曆的故事、對公司運營的深入剖析，以及他對經濟形勢的獨到見解，層層剝繭地揭示瞭成功的秘訣。讀他的文字，仿佛能感受到他那睿智而幽默的靈魂，他會將復雜的問題用最樸實無華的語言錶達齣來，但其背後蘊含的智慧卻能讓人醍醐灌節。書中關於企業文化、管理層薪酬、以及如何平衡股東利益與員工福祉的討論，更是讓我對“公司”這個概念有瞭更深的理解。他不僅僅是一個成功的投資者，更是一位傑齣的經營者，他對企業社會責任的強調，以及對長期價值創造的執著，都深深地打動瞭我。這本書讓我明白，投資不僅僅是關於金錢的增值，更是一種對優秀企業和管理者的認可，是一種對未來增長潛力的信心。我會將這本書中的理念融會貫通，在我的投資決策和對企業的觀察中，始終堅持價值導嚮，尋求那些真正具有長遠競爭力的公司。

評分☆☆☆☆☆

讀完《巴菲特緻股東的信》，我最大的感受就是，原來成功的投資，背後是如此深厚的商業洞察和人生智慧。巴菲特並非一個純粹的金融“技術派”，他更像是一個深諳商業之道，並能將之付諸實踐的“思想傢”。他在信中，不僅僅談論股票和公司，他更談論人性、談論道德、談論社會責任。他對於“長期主義”的堅守，讓我明白，真正的價值，並非一蹴而就，而是需要時間的沉澱和持續的努力。他對於“誠實”和“透明”的強調，讓我明白，在一個充滿不確定性的世界裏，誠信是最寶貴的財富。這本書讓我看到瞭投資的另一種可能性——它不僅僅是財富的增長，更是對優秀企業和管理者的認可，是對美好未來的期許。我將把書中的理念，內化於心，外化於行，努力成為一個更理性、更長遠、更有價值的投資者。