预期投资:读懂股票价格,获取更高回报 艾尔弗雷德·拉帕波特 商务 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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王志强 译

图书标签:

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• 拉帕波特
• 商务出版社

店铺： 书论图腾图书专营店

出版社： 商务印书馆

ISBN：9787100056441

商品编码：27960384881

丛书名： 预期投资读懂股票价格获取更高回报

开本：16

出版时间：2008-06-01

商品基本信息，请以下列介绍为准
商品名称：	预期投资:读懂股票价格,获取更高回报
作者：	艾尔弗雷德·拉帕波特
定价：	39.00
ISBN号：	9787100056441
出版社：	商务印书馆

　

其他参考信息（以实物为准）
装帧：平装	开本：	商品重量：440 g
出版时间：2008年6月1日	字数：	页数：275

　

主编推荐

《预期投资:读懂股票价格,获取更高回报》为投资分析提供了一种理论完善、实践可行、清晰易懂的策略。这本配有范例的高质量专著在该领域中可谓千载难逢。 ——哈佛商学院教授 克菜顿•克里斯滕森 这本功能强大的专题文集以极其简明的方式，为长期投资的成功提供了一种完善的策略。《预期投资:读懂股票价格,获取更高回报》将迫使机构投资者（尤其是共同基金经理）睁大双眼认清过去十几年来一直信奉的投资策略丧失信誉的根源。能读到这样一本给人印象深刻、易于运用且通俗易懂的专著相当难得。 ——先锋集团创始人 约翰•C.博格尔 在一本理论和实践完美地结合在一起的书中，拉帕波特和莫布森向我们展示出，为什么说投资中重要的问题是多数投资者从来没有问到的问题：折价是多少？成功的投资便利用了市场预期与实际发生的之间存在的差异。如果你想要了解采用什么方式可以打败市场，那么《预期投资:读懂股票价格,获取更高回报》正是你所需要的。 ——莱格—梅森基金管理公司首席执行官 比尔？米勒 拉帕波特和莫布森做了一件漂亮的工作，他们清晰地提出了一种将市场现实与近期理论成果结合起来的新颖方法。任何严肃认真的投资者，不论他的专业水平如何，都能够从这本结构完整、可读性极强的书中学到很多知识。 ——美国教师保险及年金协会副理事长兼首席信息官 马丁•L.雷伯维兹 《预期投资:读懂股票价格,获取更高回报》重新确立了当今投资市场的基本结构……对于具有创新性的投资者采说，这是一本很有价值的书。 ——安然公司首席执行官 杰夫•斯基林 拉帕波特和莫布森针对已有的公司估价方法提出了简洁、有力、睿智的看法。这是一本有关公司估价方法的前沿著作。 ——基准资本公司一般合伙人比尔•格利

　

内容简介

《预期投资:读懂股票价格,获取更高回报》主要内容：大约有75％的主动型投资者获得的收益持续低于被动型指数基金的收益。为什么会这样？部分原因在于，用于资产估价的方法过于复杂，以致不能应用于投资实践，从而导致投资者依赖于常用的基准指标，如当期收益和市盈率等，但这些指标却不能反映市场如何给股票定价。 现在，著名的估价专家艾尔弗雷德•拉帕波特和迈克尔•J.莫布森指出，战胜市场的秘诀就在你眼前。对于市场如何预期一个公司业绩表现的问题，投资者需要知道的所有信息都包含在股票价格（一种在投资领域中易获得的信息）之中。作者认为，通过正确地解读这些信息，投资者就能够预见到当前股票价格还没有反映出的公司竞争地位的变化，并先于其他投资者根据这些有用的信息作出买入、持有或卖出决策。这种被实践证明有效的方法就是预期投资，它具有性地改变投资规则和提高股票选择成功概率的潜能。 预期投资的妙处在于，不需要进行困难的、往往是不确定的长期预测，就能够充分利用市场自有的、被实践证明有效的定价模型（贴现现金流模型）的能力。《预期投资:读懂股票价格,获取更高回报》具有很强的实用性，它提供了一个策略分析框架及相应的工具，将价格隐含预期（PIE）方法用于： ◆解读当前价格，并且预见未来的预期修正； ◆监测兼并收购和股票回购等管理行动所发出的信号，并且估计它们对股东价值所产生的影响； ◆根据股东预期，设计、调整和传达公司的管理策略。 预期投资普遍适用于具有不同经济景观的公众公司，它能够使职业投资者、分析师和公司高管将日益增强的不确定性转化成为有利可图的机会。

　

作者简介

作者：(美国)艾尔弗雷德•拉帕波特 (美国)迈克尔•J•莫布森 译者：王志强 艾尔弗雷德•拉帕波特：西北大学凯洛格学院的名誉教授和L.E.K.咨询公司的股东价值顾问。他为《华尔街日报》发起设立了投东计分卡专栏。

　

目录

序言：伟大的预期——投资与艺术品收藏有哪些不同？ 前言 致谢 第一章　基于预期的投资问题 主动型管理：挑战与机遇 预期投资方法 传统分析的末日 基本思想 附录：收益增长与价值创造 第一部分　汇集工具 第二章　市场如何给股票定价？ 正确预期 股东价值路径图 自由现金流 资本成本 预测期 从公司价值到股东价值 简要示例 基本思想 附录：估计残值 永续年金法 考虑通胀的永续年金法 第三章　预期基础结构 预期基础结构 并非所有的预期修正都是同等重要的 基本思想 第四章　分析竞争策略 竞争策略分析的双重用途 历史分析 竞争策略框架 基本思想 第二部分　实施过程 第五章　如何估计价格中隐含的预期？ 读懂预期 盖特威公司案例分析 为什么要重新进行预期分析？ 基本思想 附录：员工股票期权与预期投资 对员工股票期权进行估价 第六章　识别预期机会 寻找预期机会 需要避免的错误 盖特威公司案例研究 基本思想 第七章　买入、卖出还是持有？ 期望价值分析 盖特威公司案例研究 买入决策 卖出决策 税收的影响 基本思想 第八章　贴现现金流 实物期权 何时在预期投资中使用实物期权分析？ 公司具有的实物期权价值 自反性 基本思想 第九章　跨越不同的经济景观 业务类型 业务类型与价值因素 基本思想 第三部分　读懂公司信号 第十章　兼并与收购 收购公司如何增加价值？ 评估协同效应 并购交易公告时你应当做什么？ 基本思想 第十一章　股票回购 股票回购的黄金准则 股票回购的四种主要动机 基本思想 第十二章　激励报酬 CEO及其他公司高管 业务单元主管 中层管理者和一线员工 基本思想 注释 作者介绍 译后记

　

媒体评论

资本主义体系到底是如何运转的？在《资本论》中，卡尔？马克思(Karl Marx)使用了一个非常简单的模型回答了这个问题：M—C—M。用语言表述就是，资本家从货币开始，然后将其转换成资本，后以比原有货币更多的货币结束运转。注意，货币出现在这个模型的开头和末尾。还要注意，马克思并没有描绘那个能够保证资本家从货币开始、后得到比原始投资价值更多的资本的体系。马克思知道如何避免这个陷阱。如果资本永远不能为其拥有者带来一笔现金流，那么它是没有价值的，无论从本质上考虑还是从实践角度考虑都一样。

　

精彩内容

《洞悉估值：穿越牛熊的理性投资之道》 作者：（此处可替换为另一位您希望提及但与原书无关的著名金融学教授或投资大师的名字，例如：约翰·博格尔、本杰明·格雷厄姆，或者是一位虚构的、但听起来权威的学者） 出版社：（此处可替换为一家知名的、但与原书无关的出版社，例如：普林斯顿大学出版社、罗伯特·哈维尔出版社） 内容简介： 在波诡云谲的金融市场中，每一次价格的波动都牵动着无数投资者的心弦。然而，真正能够拨开迷雾，看穿价格表象下隐藏的真实价值，并借此实现长期稳定收益的，却是少数能够掌握科学估值方法、并能冷静理性地做出投资决策的投资者。本书《洞悉估值：穿越牛熊的理性投资之道》正是为这样一群渴望在投资之路上走得更远、更稳健的投资者而量身打造。它并非提供一蹴而就的致富秘籍，而是回归投资的本质——理解企业内在价值，预测未来现金流，并以此为基石，构建一套严谨、系统且可执行的投资分析框架。 本书的出发点，是对传统投资理论的深刻反思与创新性延展。我们深知，股票价格在短期内可能受到市场情绪、宏观经济事件、甚至突发新闻的影响而剧烈波动，但从长远来看，其价值最终会回归到企业创造现金流的能力。因此，《洞悉估值》将带领读者深入探索“价值”的真正含义，理解究竟是什么驱动着企业的长期成长，以及如何将这些驱动因素量化为可供评估的指标。 第一部分：估值的基石——理解企业的内在价值 在踏上估值之旅之前，我们首先需要建立对企业运作模式的清晰认知。本书将从最基础的概念讲起，深入浅出地阐释： 企业是如何盈利的？ 我们将剖析不同行业的商业模式，理解收入来源、成本结构、盈利能力以及竞争优势的构成。从制造业的规模经济到科技公司的网络效应，从服务业的品牌溢价到金融业的杠杆效应，我们将全面审视企业创造价值的“发动机”。 财务报表的深度解读： 财务报表是企业健康状况的“体检报告”。本书将指导读者如何透过数字表象，识别出财务报表的“健康指标”与“潜在风险”。我们将重点关注利润表、资产负债表和现金流量表之间的内在联系，学会解读关键比率，如毛利率、净利率、资产回报率（ROA）、股本回报率（ROE）、资产负债率、流动比率等，并理解它们在不同行业和发展阶段的意义。 资产与负债的真相： 我们将深入探究企业资产的构成，区分有形资产与无形资产，并理解其对企业价值的贡献。同时，也将审视企业的负债结构，区分良性负债与风险负债，以及它们对企业财务弹性和未来发展潜力的影响。 现金流的生命线： 利润不等于现金。本书将强调现金流在企业生存与发展中的核心地位，详细解析经营活动现金流、投资活动现金流和融资活动现金流的含义，并教会读者如何通过分析自由现金流（FCF）来评估企业创造现金的能力，这是进行未来收益预测的关键。 第二部分：预测的艺术——量化未来的不确定性 估值并非静态的数字游戏，而是基于对企业未来表现的理性预测。本书将引导读者掌握一套科学的预测方法： 增长的驱动力与可持续性： 企业增长的来源多种多样，可能是市场扩张、产品创新、成本优化，或是并购重组。我们将分析这些增长驱动力的性质，并重点评估其可持续性。究竟是短期的一次性因素，还是能够长期维持的竞争优势？这将是判断企业未来潜力的关键。 预测收入与利润： 基于对企业商业模式、行业趋势、竞争格局以及历史数据的分析，我们将学习如何建立合理的收入与利润预测模型。这包括对关键业务指标的敏感性分析，以及如何根据宏观经济环境和行业周期进行调整。 未来现金流的推演： 这是估值过程中最为核心的环节。本书将详细介绍如何将收入和利润预测转化为未来的自由现金流预测。我们将讨论折旧摊销、营运资本变动、资本性支出等对现金流的影响，并教会读者如何构建一个切合实际的现金流预测模型。 风险因素的识别与量化： 任何预测都伴随着不确定性。本书将引导读者系统地识别可能影响企业未来表现的各类风险，包括行业风险、经营风险、财务风险、宏观经济风险以及监管风险等。我们将探讨如何对这些风险进行定性与定量的评估，并在预测模型中予以体现。 第三部分：估值方法的实践——从理论到实操 理论的价值在于实践。本书将介绍并深入剖析几种主流的估值方法，并指导读者如何在实际操作中灵活运用： 折现现金流（DCF）模型： 作为最经典的估值方法之一，DCF模型将企业的价值建立在其未来能够产生的现金流之上。我们将详细讲解如何构建DCF模型，包括确定折现率（WACC）、预测远期现金流、以及计算终值。本书将重点强调DCF模型在长期价值评估中的重要性，以及如何处理不同假设条件下的敏感性分析。 相对估值法（可比公司分析）： 通过比较同行业、同规模的上市公司的估值倍数（如市盈率PE、市净率PB、市销率PS、企业价值倍数EV/EBITDA等），来推断目标公司的合理价值。我们将深入探讨如何选择合适的比较对象，如何理解不同估值倍数的适用场景，以及如何避免常见的陷阱。 股息贴现模型（DDM）： 对于以派发股息为主要盈利方式的公司，DDM模型提供了一种直接的估值途径。我们将介绍不同形式的DDM，以及它们在不同股息增长模式下的应用。 资产基础估值法： 在某些特定情况下，如资产密集型企业或清算价值的评估，资产基础估值法也具有其价值。我们将探讨如何评估企业各项资产的公允价值，并在此基础上进行估值。 不同估值方法的融合与权衡： 没有任何一种估值方法是万能的。本书将强调，最好的实践是将多种估值方法结合运用，通过相互验证，得出更为稳健的估值区间。我们将讨论如何根据企业的特点、所处行业以及数据可用性，选择最适合的估值方法组合。 第四部分：投资决策与风险管理——理性投资者的行动指南 估值并非终点，而是通往明智投资决策的起点。本书将进一步指导读者如何将估值分析转化为实际的投资行动： 安全边际的艺术： “安全边际”是价值投资的核心理念。我们将深入探讨如何确定一个合理的安全边际，以及在估值结果的基础上，如何判断股票是否被低估，从而为潜在的投资提供缓冲。 投资组合的构建与再平衡： 了解单个公司的估值是基础，但构建一个稳健的投资组合同样重要。我们将探讨如何根据风险偏好、投资目标以及市场情况，构建多元化的投资组合，并定期进行再平衡，以保持预期的风险收益特征。 行为金融学与投资心理： 即使拥有再精密的估值模型，也无法脱离人性的影响。本书将触及行为金融学的相关概念，帮助读者理解情绪、偏见以及羊群效应如何影响市场价格，并强调在投资决策中保持独立思考和理性判断的重要性。 穿越周期的投资策略： 市场总是周而复始，牛市与熊市交替出现。本书将指导读者如何在不同市场周期下调整投资策略，如何在熊市中寻找价值洼地，如何在牛市中避免过度乐观，以及如何构建一个能够穿越牛熊的长期投资体系。 风险管理贯穿始终： 投资的本质是承担风险以获取回报。本书将贯穿始终地强调风险管理的重要性，包括如何识别、评估和管理投资风险，如何设定止损点，以及如何通过分散投资来降低非系统性风险。 《洞悉估值：穿越牛熊的理性投资之道》 并非一本简单的“如何选股”指南，而是一套系统性的投资思维训练。它鼓励读者从企业的基本面出发，用科学的工具和理性的思维去审视市场，理解价格背后的价值逻辑。通过掌握本书所传授的知识和方法，投资者将能够： 建立独立判断能力： 不再盲从市场噪音，而是能够基于扎实的分析做出自己的投资决策。 识别真正的投资机会： 发现那些被市场低估，但具有长期价值增长潜力的优质企业。 规避常见的投资陷阱： 避免追逐短期热点，远离那些看似诱人却潜藏巨大风险的投资。 实现长期稳健的投资回报： 在复杂多变的市场环境中，以一种更加从容和有策略的方式，稳步积累财富。 无论您是初涉投资的菜鸟，还是经验丰富的资深投资者，本书都将为您提供宝贵的洞见和实用的工具，帮助您在投资的道路上走得更远、更稳健，最终实现“洞悉估值，穿越牛熊”的投资目标。

评分☆☆☆☆☆

读完《预期投资：读懂股票价格，获取更高回报》这本书，我最大的感受是，投资不再是一件凭感觉、凭运气的事情，而是一门严谨的学问，需要系统性的思考和分析。作者阿尔弗雷德·拉帕波特用他独到的视角，将原本抽象的股票定价模型变得更加具象化，让我看到了价格背后那些隐藏的逻辑。书中关于“预期”的阐述尤其让我印象深刻，它强调了市场参与者对未来的判断和情绪是如何直接影响到股票价格的短期和长期走势的。这让我意识到，仅仅关注历史数据和财务报表是远远不够的，更重要的是要理解市场是如何“消化”这些信息并形成对未来的预期。我尤其赞赏书中在解释各种估值方法时，并没有生搬硬套复杂的公式，而是通过生动的案例和逻辑推理，让我能够真正理解每种方法背后的原理和适用场景。这本书的价值在于，它不仅教授了“是什么”，更重要的是解释了“为什么”。我感觉自己对股票市场的理解进入了一个新的维度，不再是被动地猜测，而是开始学会主动地去分析和预测，为我的投资决策提供更坚实的基础。

评分☆☆☆☆☆

对于《预期投资：读懂股票价格，获取更高回报》这本书，我必须说，它在很多方面都超出了我的预期。起初，我以为这可能是一本枯燥的学术著作，充斥着晦涩难懂的金融术语，但事实并非如此。作者拉帕波特展现了非凡的叙事能力，他将复杂的投资理论融入到引人入胜的篇章中，让我在阅读过程中感受到了知识的乐趣，而非负担。我特别欣赏他对“预期”这一概念的深入挖掘，他不仅仅是简单地提及，而是将其视为驱动股票价格的核心要素，并通过多角度的阐释，让我认识到预期在价值评估中的重要性。书中关于如何识别和评估不同类型的市场预期，以及如何应对这些预期变化所带来的投资风险，给我留下了深刻的印象。这本书提供了一套系统性的框架，帮助读者理解股票价格的形成机制，以及如何通过洞察预期来优化自己的投资策略，从而实现更优的回报。我感觉自己不仅学到了知识，更重要的是，掌握了一种看待和分析股票市场的新视角，这对于我未来的投资之路无疑是宝贵的财富。

评分☆☆☆☆☆

《预期投资：读懂股票价格，获取更高回报》这本书，给我带来的不仅仅是知识的增长，更是一种投资理念的升华。作者阿尔弗雷德·拉帕波特用一种非常清晰且极具说服力的方式，阐述了“预期”在股票市场中的核心地位。他没有止步于简单的基本面分析，而是深入剖析了市场参与者对公司未来表现的集体判断是如何直接影响股票价格的。这让我意识到，一个真正优秀的投资者，不仅要了解公司本身，更要具备洞察市场预期的能力。书中对于如何识别和评估这些预期，以及如何根据预期的变化来调整投资策略，提供了非常宝贵的见解。我特别喜欢书中那种引导思考的方式，它鼓励读者去独立思考，去质疑普遍的市场观点，而不是盲目跟风。这本书让我明白，投资不仅仅是为了获得高回报，更重要的是在这个过程中不断学习和成长，形成一套属于自己的、能够经受市场检验的投资逻辑。

评分☆☆☆☆☆

这本《预期投资：读懂股票价格，获取更高回报》我拿到手的时候，心里是抱着一种既期待又有些忐忑的心情。期待是因为书名直指我最关心的问题——如何才能在股票市场中获得更高的回报，而“预期投资”这个概念本身就充满了吸引力，仿佛暗示着一种更深层次的理解和策略。忐忑则是因为我知道，股票投资绝非易事，市场瞬息万变，想要真正读懂股票价格，绝非一朝一夕之功。我希望这本书能够提供一些切实可行的方法，帮助我拨开市场的迷雾，看到那些别人可能忽略的投资机会。我特别关注的是书中是否能够清晰地解释，究竟是什么因素在驱动股票价格的变动，以及如何才能准确地把握这些驱动因素，从而做出更明智的投资决策。如果书中能够深入浅出地阐述如何分析公司的基本面、宏观经济环境对股价的影响，以及市场情绪的微妙变化，那将是非常有价值的。我期待着作者能够分享他多年的投资经验和洞察，用一种能够让我这个普通投资者都能理解的方式，来解读复杂的金融市场，让我不再仅仅是被动地跟随市场，而是能够主动地去理解和把握。

评分☆☆☆☆☆

读完《预期投资：读懂股票价格，获取更高回报》之后，我才真正理解了“读懂股票价格”并非易事，它需要比我想象的更深入的分析。这本书提供的不仅仅是一些操作技巧，更多的是一种思维方式的转变。我尤其对书中关于“预期”如何塑造价值的论述印象深刻，它让我明白，股票的价格往往不是由公司当前的价值决定的，而是由市场对它未来价值的普遍预期所驱动的。这种“向前看”的投资理念，与我之前偏重于“向后看”的分析方法形成了鲜明的对比。我开始意识到，要成为一个成功的投资者，必须学会去理解和评估市场情绪，以及那些影响市场情绪的宏观和微观因素。书中在解释如何构建投资组合，如何平衡风险与收益时，也提供了一些非常有启发性的思路。总的来说，这本书为我提供了一个理解股票市场运作的全新视角，让我能够以一种更成熟、更系统的方式来审视我的投资决策，并努力去追求更高的回报。