預期投資:讀懂股票價格,獲取更高迴報 艾爾弗雷德·拉帕波特 商務 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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王誌強 譯

圖書標籤:

• 投資
• 股票
• 價值投資
• 財務分析
• 估值
• 投資策略
• 金融
• 經濟學
• 拉帕波特
• 商務齣版社

店鋪： 書論圖騰圖書專營店

齣版社： 商務印書館

ISBN：9787100056441

商品編碼：27960384881

叢書名： 預期投資讀懂股票價格獲取更高迴報

開本：16

齣版時間：2008-06-01

商品基本信息，請以下列介紹為準
商品名稱：	預期投資:讀懂股票價格,獲取更高迴報
作者：	艾爾弗雷德·拉帕波特
定價：	39.00
ISBN號：	9787100056441
齣版社：	商務印書館

　

其他參考信息（以實物為準）
裝幀：平裝	開本：	商品重量：440 g
齣版時間：2008年6月1日	字數：	頁數：275

　

主編推薦

《預期投資:讀懂股票價格,獲取更高迴報》為投資分析提供瞭一種理論完善、實踐可行、清晰易懂的策略。這本配有範例的高質量專著在該領域中可謂韆載難逢。 ——哈佛商學院教授 剋菜頓•剋裏斯滕森 這本功能強大的專題文集以極其簡明的方式，為長期投資的成功提供瞭一種完善的策略。《預期投資:讀懂股票價格,獲取更高迴報》將迫使機構投資者（尤其是共同基金經理）睜大雙眼認清過去十幾年來一直信奉的投資策略喪失信譽的根源。能讀到這樣一本給人印象深刻、易於運用且通俗易懂的專著相當難得。 ——先鋒集團創始人 約翰•C.博格爾 在一本理論和實踐完美地結閤在一起的書中，拉帕波特和莫布森嚮我們展示齣，為什麼說投資中重要的問題是多數投資者從來沒有問到的問題：摺價是多少？成功的投資便利用瞭市場預期與實際發生的之間存在的差異。如果你想要瞭解采用什麼方式可以打敗市場，那麼《預期投資:讀懂股票價格,獲取更高迴報》正是你所需要的。 ——萊格—梅森基金管理公司首席執行官 比爾？米勒 拉帕波特和莫布森做瞭一件漂亮的工作，他們清晰地提齣瞭一種將市場現實與近期理論成果結閤起來的新穎方法。任何嚴肅認真的投資者，不論他的專業水平如何，都能夠從這本結構完整、可讀性極強的書中學到很多知識。 ——美國教師保險及年金協會副理事長兼首席信息官 馬丁•L.雷伯維茲 《預期投資:讀懂股票價格,獲取更高迴報》重新確立瞭當今投資市場的基本結構……對於具有創新性的投資者采說，這是一本很有價值的書。 ——安然公司首席執行官 傑夫•斯基林 拉帕波特和莫布森針對已有的公司估價方法提齣瞭簡潔、有力、睿智的看法。這是一本有關公司估價方法的前沿著作。 ——基準資本公司一般閤夥人比爾•格利

　

內容簡介

《預期投資:讀懂股票價格,獲取更高迴報》主要內容：大約有75％的主動型投資者獲得的收益持續低於被動型指數基金的收益。為什麼會這樣？部分原因在於，用於資産估價的方法過於復雜，以緻不能應用於投資實踐，從而導緻投資者依賴於常用的基準指標，如當期收益和市盈率等，但這些指標卻不能反映市場如何給股票定價。 現在，著名的估價專傢艾爾弗雷德•拉帕波特和邁剋爾•J.莫布森指齣，戰勝市場的秘訣就在你眼前。對於市場如何預期一個公司業績錶現的問題，投資者需要知道的所有信息都包含在股票價格（一種在投資領域中易獲得的信息）之中。作者認為，通過正確地解讀這些信息，投資者就能夠預見到當前股票價格還沒有反映齣的公司競爭地位的變化，並先於其他投資者根據這些有用的信息作齣買入、持有或賣齣決策。這種被實踐證明有效的方法就是預期投資，它具有性地改變投資規則和提高股票選擇成功概率的潛能。 預期投資的妙處在於，不需要進行睏難的、往往是不確定的長期預測，就能夠充分利用市場自有的、被實踐證明有效的定價模型（貼現現金流模型）的能力。《預期投資:讀懂股票價格,獲取更高迴報》具有很強的實用性，它提供瞭一個策略分析框架及相應的工具，將價格隱含預期（PIE）方法用於： ◆解讀當前價格，並且預見未來的預期修正； ◆監測兼並收購和股票迴購等管理行動所發齣的信號，並且估計它們對股東價值所産生的影響； ◆根據股東預期，設計、調整和傳達公司的管理策略。 預期投資普遍適用於具有不同經濟景觀的公眾公司，它能夠使職業投資者、分析師和公司高管將日益增強的不確定性轉化成為有利可圖的機會。

　

作者簡介

作者：(美國)艾爾弗雷德•拉帕波特 (美國)邁剋爾•J•莫布森 譯者：王誌強 艾爾弗雷德•拉帕波特：西北大學凱洛格學院的名譽教授和L.E.K.谘詢公司的股東價值顧問。他為《華爾街日報》發起設立瞭投東計分卡專欄。

　

目錄

序言：偉大的預期——投資與藝術品收藏有哪些不同？ 前言 緻謝 第一章　基於預期的投資問題 主動型管理：挑戰與機遇 預期投資方法 傳統分析的末日 基本思想 附錄：收益增長與價值創造 第一部分　匯集工具 第二章　市場如何給股票定價？ 正確預期 股東價值路徑圖 自由現金流 資本成本 預測期 從公司價值到股東價值 簡要示例 基本思想 附錄：估計殘值 永續年金法 考慮通脹的永續年金法 第三章　預期基礎結構 預期基礎結構 並非所有的預期修正都是同等重要的 基本思想 第四章　分析競爭策略 競爭策略分析的雙重用途 曆史分析 競爭策略框架 基本思想 第二部分　實施過程 第五章　如何估計價格中隱含的預期？ 讀懂預期 蓋特威公司案例分析 為什麼要重新進行預期分析？ 基本思想 附錄：員工股票期權與預期投資 對員工股票期權進行估價 第六章　識彆預期機會 尋找預期機會 需要避免的錯誤 蓋特威公司案例研究 基本思想 第七章　買入、賣齣還是持有？ 期望價值分析 蓋特威公司案例研究 買入決策 賣齣決策 稅收的影響 基本思想 第八章　貼現現金流 實物期權 何時在預期投資中使用實物期權分析？ 公司具有的實物期權價值 自反性 基本思想 第九章　跨越不同的經濟景觀 業務類型 業務類型與價值因素 基本思想 第三部分　讀懂公司信號 第十章　兼並與收購 收購公司如何增加價值？ 評估協同效應 並購交易公告時你應當做什麼？ 基本思想 第十一章　股票迴購 股票迴購的黃金準則 股票迴購的四種主要動機 基本思想 第十二章　激勵報酬 CEO及其他公司高管 業務單元主管 中層管理者和一綫員工 基本思想 注釋 作者介紹 譯後記

　

媒體評論

資本主義體係到底是如何運轉的？在《資本論》中，卡爾？馬剋思(Karl Marx)使用瞭一個非常簡單的模型迴答瞭這個問題：M—C—M。用語言錶述就是，資本傢從貨幣開始，然後將其轉換成資本，後以比原有貨幣更多的貨幣結束運轉。注意，貨幣齣現在這個模型的開頭和末尾。還要注意，馬剋思並沒有描繪那個能夠保證資本傢從貨幣開始、後得到比原始投資價值更多的資本的體係。馬剋思知道如何避免這個陷阱。如果資本永遠不能為其擁有者帶來一筆現金流，那麼它是沒有價值的，無論從本質上考慮還是從實踐角度考慮都一樣。

　

精彩內容

《洞悉估值：穿越牛熊的理性投資之道》 作者：（此處可替換為另一位您希望提及但與原書無關的著名金融學教授或投資大師的名字，例如：約翰·博格爾、本傑明·格雷厄姆，或者是一位虛構的、但聽起來權威的學者） 齣版社：（此處可替換為一傢知名的、但與原書無關的齣版社，例如：普林斯頓大學齣版社、羅伯特·哈維爾齣版社） 內容簡介： 在波詭雲譎的金融市場中，每一次價格的波動都牽動著無數投資者的心弦。然而，真正能夠撥開迷霧，看穿價格錶象下隱藏的真實價值，並藉此實現長期穩定收益的，卻是少數能夠掌握科學估值方法、並能冷靜理性地做齣投資決策的投資者。本書《洞悉估值：穿越牛熊的理性投資之道》正是為這樣一群渴望在投資之路上走得更遠、更穩健的投資者而量身打造。它並非提供一蹴而就的緻富秘籍，而是迴歸投資的本質——理解企業內在價值，預測未來現金流，並以此為基石，構建一套嚴謹、係統且可執行的投資分析框架。 本書的齣發點，是對傳統投資理論的深刻反思與創新性延展。我們深知，股票價格在短期內可能受到市場情緒、宏觀經濟事件、甚至突發新聞的影響而劇烈波動，但從長遠來看，其價值最終會迴歸到企業創造現金流的能力。因此，《洞悉估值》將帶領讀者深入探索“價值”的真正含義，理解究竟是什麼驅動著企業的長期成長，以及如何將這些驅動因素量化為可供評估的指標。 第一部分：估值的基石——理解企業的內在價值 在踏上估值之旅之前，我們首先需要建立對企業運作模式的清晰認知。本書將從最基礎的概念講起，深入淺齣地闡釋： 企業是如何盈利的？ 我們將剖析不同行業的商業模式，理解收入來源、成本結構、盈利能力以及競爭優勢的構成。從製造業的規模經濟到科技公司的網絡效應，從服務業的品牌溢價到金融業的杠杆效應，我們將全麵審視企業創造價值的“發動機”。 財務報錶的深度解讀： 財務報錶是企業健康狀況的“體檢報告”。本書將指導讀者如何透過數字錶象，識彆齣財務報錶的“健康指標”與“潛在風險”。我們將重點關注利潤錶、資産負債錶和現金流量錶之間的內在聯係，學會解讀關鍵比率，如毛利率、淨利率、資産迴報率（ROA）、股本迴報率（ROE）、資産負債率、流動比率等，並理解它們在不同行業和發展階段的意義。 資産與負債的真相： 我們將深入探究企業資産的構成，區分有形資産與無形資産，並理解其對企業價值的貢獻。同時，也將審視企業的負債結構，區分良性負債與風險負債，以及它們對企業財務彈性和未來發展潛力的影響。 現金流的生命綫： 利潤不等於現金。本書將強調現金流在企業生存與發展中的核心地位，詳細解析經營活動現金流、投資活動現金流和融資活動現金流的含義，並教會讀者如何通過分析自由現金流（FCF）來評估企業創造現金的能力，這是進行未來收益預測的關鍵。 第二部分：預測的藝術——量化未來的不確定性 估值並非靜態的數字遊戲，而是基於對企業未來錶現的理性預測。本書將引導讀者掌握一套科學的預測方法： 增長的驅動力與可持續性： 企業增長的來源多種多樣，可能是市場擴張、産品創新、成本優化，或是並購重組。我們將分析這些增長驅動力的性質，並重點評估其可持續性。究竟是短期的一次性因素，還是能夠長期維持的競爭優勢？這將是判斷企業未來潛力的關鍵。 預測收入與利潤： 基於對企業商業模式、行業趨勢、競爭格局以及曆史數據的分析，我們將學習如何建立閤理的收入與利潤預測模型。這包括對關鍵業務指標的敏感性分析，以及如何根據宏觀經濟環境和行業周期進行調整。 未來現金流的推演： 這是估值過程中最為核心的環節。本書將詳細介紹如何將收入和利潤預測轉化為未來的自由現金流預測。我們將討論摺舊攤銷、營運資本變動、資本性支齣等對現金流的影響，並教會讀者如何構建一個切閤實際的現金流預測模型。 風險因素的識彆與量化： 任何預測都伴隨著不確定性。本書將引導讀者係統地識彆可能影響企業未來錶現的各類風險，包括行業風險、經營風險、財務風險、宏觀經濟風險以及監管風險等。我們將探討如何對這些風險進行定性與定量的評估，並在預測模型中予以體現。 第三部分：估值方法的實踐——從理論到實操 理論的價值在於實踐。本書將介紹並深入剖析幾種主流的估值方法，並指導讀者如何在實際操作中靈活運用： 摺現現金流（DCF）模型： 作為最經典的估值方法之一，DCF模型將企業的價值建立在其未來能夠産生的現金流之上。我們將詳細講解如何構建DCF模型，包括確定摺現率（WACC）、預測遠期現金流、以及計算終值。本書將重點強調DCF模型在長期價值評估中的重要性，以及如何處理不同假設條件下的敏感性分析。 相對估值法（可比公司分析）： 通過比較同行業、同規模的上市公司的估值倍數（如市盈率PE、市淨率PB、市銷率PS、企業價值倍數EV/EBITDA等），來推斷目標公司的閤理價值。我們將深入探討如何選擇閤適的比較對象，如何理解不同估值倍數的適用場景，以及如何避免常見的陷阱。 股息貼現模型（DDM）： 對於以派發股息為主要盈利方式的公司，DDM模型提供瞭一種直接的估值途徑。我們將介紹不同形式的DDM，以及它們在不同股息增長模式下的應用。 資産基礎估值法： 在某些特定情況下，如資産密集型企業或清算價值的評估，資産基礎估值法也具有其價值。我們將探討如何評估企業各項資産的公允價值，並在此基礎上進行估值。 不同估值方法的融閤與權衡： 沒有任何一種估值方法是萬能的。本書將強調，最好的實踐是將多種估值方法結閤運用，通過相互驗證，得齣更為穩健的估值區間。我們將討論如何根據企業的特點、所處行業以及數據可用性，選擇最適閤的估值方法組閤。 第四部分：投資決策與風險管理——理性投資者的行動指南 估值並非終點，而是通往明智投資決策的起點。本書將進一步指導讀者如何將估值分析轉化為實際的投資行動： 安全邊際的藝術： “安全邊際”是價值投資的核心理念。我們將深入探討如何確定一個閤理的安全邊際，以及在估值結果的基礎上，如何判斷股票是否被低估，從而為潛在的投資提供緩衝。 投資組閤的構建與再平衡： 瞭解單個公司的估值是基礎，但構建一個穩健的投資組閤同樣重要。我們將探討如何根據風險偏好、投資目標以及市場情況，構建多元化的投資組閤，並定期進行再平衡，以保持預期的風險收益特徵。 行為金融學與投資心理： 即使擁有再精密的估值模型，也無法脫離人性的影響。本書將觸及行為金融學的相關概念，幫助讀者理解情緒、偏見以及羊群效應如何影響市場價格，並強調在投資決策中保持獨立思考和理性判斷的重要性。 穿越周期的投資策略： 市場總是周而復始，牛市與熊市交替齣現。本書將指導讀者如何在不同市場周期下調整投資策略，如何在熊市中尋找價值窪地，如何在牛市中避免過度樂觀，以及如何構建一個能夠穿越牛熊的長期投資體係。 風險管理貫穿始終： 投資的本質是承擔風險以獲取迴報。本書將貫穿始終地強調風險管理的重要性，包括如何識彆、評估和管理投資風險，如何設定止損點，以及如何通過分散投資來降低非係統性風險。 《洞悉估值：穿越牛熊的理性投資之道》 並非一本簡單的“如何選股”指南，而是一套係統性的投資思維訓練。它鼓勵讀者從企業的基本麵齣發，用科學的工具和理性的思維去審視市場，理解價格背後的價值邏輯。通過掌握本書所傳授的知識和方法，投資者將能夠： 建立獨立判斷能力： 不再盲從市場噪音，而是能夠基於紮實的分析做齣自己的投資決策。 識彆真正的投資機會： 發現那些被市場低估，但具有長期價值增長潛力的優質企業。 規避常見的投資陷阱： 避免追逐短期熱點，遠離那些看似誘人卻潛藏巨大風險的投資。 實現長期穩健的投資迴報： 在復雜多變的市場環境中，以一種更加從容和有策略的方式，穩步積纍財富。 無論您是初涉投資的菜鳥，還是經驗豐富的資深投資者，本書都將為您提供寶貴的洞見和實用的工具，幫助您在投資的道路上走得更遠、更穩健，最終實現“洞悉估值，穿越牛熊”的投資目標。

評分☆☆☆☆☆

這本《預期投資：讀懂股票價格，獲取更高迴報》我拿到手的時候，心裏是抱著一種既期待又有些忐忑的心情。期待是因為書名直指我最關心的問題——如何纔能在股票市場中獲得更高的迴報，而“預期投資”這個概念本身就充滿瞭吸引力，仿佛暗示著一種更深層次的理解和策略。忐忑則是因為我知道，股票投資絕非易事，市場瞬息萬變，想要真正讀懂股票價格，絕非一朝一夕之功。我希望這本書能夠提供一些切實可行的方法，幫助我撥開市場的迷霧，看到那些彆人可能忽略的投資機會。我特彆關注的是書中是否能夠清晰地解釋，究竟是什麼因素在驅動股票價格的變動，以及如何纔能準確地把握這些驅動因素，從而做齣更明智的投資決策。如果書中能夠深入淺齣地闡述如何分析公司的基本麵、宏觀經濟環境對股價的影響，以及市場情緒的微妙變化，那將是非常有價值的。我期待著作者能夠分享他多年的投資經驗和洞察，用一種能夠讓我這個普通投資者都能理解的方式，來解讀復雜的金融市場，讓我不再僅僅是被動地跟隨市場，而是能夠主動地去理解和把握。

評分☆☆☆☆☆

對於《預期投資：讀懂股票價格，獲取更高迴報》這本書，我必須說，它在很多方麵都超齣瞭我的預期。起初，我以為這可能是一本枯燥的學術著作，充斥著晦澀難懂的金融術語，但事實並非如此。作者拉帕波特展現瞭非凡的敘事能力，他將復雜的投資理論融入到引人入勝的篇章中，讓我在閱讀過程中感受到瞭知識的樂趣，而非負擔。我特彆欣賞他對“預期”這一概念的深入挖掘，他不僅僅是簡單地提及，而是將其視為驅動股票價格的核心要素，並通過多角度的闡釋，讓我認識到預期在價值評估中的重要性。書中關於如何識彆和評估不同類型的市場預期，以及如何應對這些預期變化所帶來的投資風險，給我留下瞭深刻的印象。這本書提供瞭一套係統性的框架，幫助讀者理解股票價格的形成機製，以及如何通過洞察預期來優化自己的投資策略，從而實現更優的迴報。我感覺自己不僅學到瞭知識，更重要的是，掌握瞭一種看待和分析股票市場的新視角，這對於我未來的投資之路無疑是寶貴的財富。

評分☆☆☆☆☆

讀完《預期投資：讀懂股票價格，獲取更高迴報》這本書，我最大的感受是，投資不再是一件憑感覺、憑運氣的事情，而是一門嚴謹的學問，需要係統性的思考和分析。作者阿爾弗雷德·拉帕波特用他獨到的視角，將原本抽象的股票定價模型變得更加具象化，讓我看到瞭價格背後那些隱藏的邏輯。書中關於“預期”的闡述尤其讓我印象深刻，它強調瞭市場參與者對未來的判斷和情緒是如何直接影響到股票價格的短期和長期走勢的。這讓我意識到，僅僅關注曆史數據和財務報錶是遠遠不夠的，更重要的是要理解市場是如何“消化”這些信息並形成對未來的預期。我尤其贊賞書中在解釋各種估值方法時，並沒有生搬硬套復雜的公式，而是通過生動的案例和邏輯推理，讓我能夠真正理解每種方法背後的原理和適用場景。這本書的價值在於，它不僅教授瞭“是什麼”，更重要的是解釋瞭“為什麼”。我感覺自己對股票市場的理解進入瞭一個新的維度，不再是被動地猜測，而是開始學會主動地去分析和預測，為我的投資決策提供更堅實的基礎。

評分☆☆☆☆☆

《預期投資：讀懂股票價格，獲取更高迴報》這本書，給我帶來的不僅僅是知識的增長，更是一種投資理念的升華。作者阿爾弗雷德·拉帕波特用一種非常清晰且極具說服力的方式，闡述瞭“預期”在股票市場中的核心地位。他沒有止步於簡單的基本麵分析，而是深入剖析瞭市場參與者對公司未來錶現的集體判斷是如何直接影響股票價格的。這讓我意識到，一個真正優秀的投資者，不僅要瞭解公司本身，更要具備洞察市場預期的能力。書中對於如何識彆和評估這些預期，以及如何根據預期的變化來調整投資策略，提供瞭非常寶貴的見解。我特彆喜歡書中那種引導思考的方式，它鼓勵讀者去獨立思考，去質疑普遍的市場觀點，而不是盲目跟風。這本書讓我明白，投資不僅僅是為瞭獲得高迴報，更重要的是在這個過程中不斷學習和成長，形成一套屬於自己的、能夠經受市場檢驗的投資邏輯。

評分☆☆☆☆☆

讀完《預期投資：讀懂股票價格，獲取更高迴報》之後，我纔真正理解瞭“讀懂股票價格”並非易事，它需要比我想象的更深入的分析。這本書提供的不僅僅是一些操作技巧，更多的是一種思維方式的轉變。我尤其對書中關於“預期”如何塑造價值的論述印象深刻，它讓我明白，股票的價格往往不是由公司當前的價值決定的，而是由市場對它未來價值的普遍預期所驅動的。這種“嚮前看”的投資理念，與我之前偏重於“嚮後看”的分析方法形成瞭鮮明的對比。我開始意識到，要成為一個成功的投資者，必須學會去理解和評估市場情緒，以及那些影響市場情緒的宏觀和微觀因素。書中在解釋如何構建投資組閤，如何平衡風險與收益時，也提供瞭一些非常有啓發性的思路。總的來說，這本書為我提供瞭一個理解股票市場運作的全新視角，讓我能夠以一種更成熟、更係統的方式來審視我的投資決策，並努力去追求更高的迴報。