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郝联峰 编

图书标签:

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店铺： 思睿图书专营店

出版社： 中国发展

ISBN：9787802346482

商品编码：28693652585

出版时间：2011-06-01

基本信息

• 商品名称：笑傲投资
• 作者：郝联峰
• 定价：34
• 出版社：中国发展
• ISBN号：9787802346482

其他参考信息（以实物为准）

• 出版时间：2011-06-01
• 印刷时间：2011-06-01
• 版次：1
• 印次：1
• 开本：
• 页数：211
• 字数：0.17千字

编辑**语

另一方面，从*长远的角度看，股票市场的长期收益率略高于名义GDP 增长率，房地产价格长期平均涨幅大致与名义GDP增长率同步，因此，只要 中国的名义GDP能够维持较高的增长，对中国股市、房市的长期表现就不必 太担忧。
     在宏观经济景气度向下的时期，抗周期性行业通常有超额收益，如化学 药品、食品、农业、公路、家电、**、商业、铁路运输、医药流通、生物 制品，而强周期性行业通常表现较差，如建材、化纤、房地产开发、汽车、 保险、机械、有色金属、煤炭、钢铁等。在宏观经济景气度向上的时期，强 周期行业往往表现较好。而内在价值严重低估的股票，无论是在经济上行周 期中，还是在经济下行周期中，一般都具有超额收益。
     **个股可以有很多角度，如隐性资产、重置成本，但从三个角度分析 通常必不可少。
     一是看基本面趋势。不管是一家好公司，还是一家很一般的公司，投资 机会主要发生在其基本面趋势上行之中。这种基本面向上，可以表现在很多 方面，如业绩环比和同比不断上升，资产重组使基本面有质的改观，*差的 状况已经出现(不会*差了)等。
     二是看核心竞争力。要分析公司的长远竞争优势，而不是一时一地之得 失。这种长远的竞争优势或核心竞争力，通常表现在**、渠道、成本、差 异化等方面。不同行业的公司，竞争优势体现有所不同，如消费品公司，主 要看**和渠道，医药公司主要看研发能力和销售能力等。
     三是看估值水平。一个好公司，其发展趋势也很好，但在投资时，还得 看看是否物有所值。常用的估值标准有市盈率、市净值、市销率、重置成本 、PEG等。行为金融学有一个很重要的研究结论，就是人类对长期因素总是 倾向于低估，对长期以后的收益总是倾向于使用过高的贴现率贴现，这就会 导致长期高成长的公司一直处于低估状态。所以在投资上，要看估值，但又 不能囿于估值，稳定高增长的公司市盈率通常是较高的，今年60倍市盈率， 明年还是60倍市盈率，但这一年间它的业绩翻番了，它的股价自然也翻番了 。真正的价值投资者，在给公司估值时，会特别看重总市值是否合理，因为 投资股票，就是投资该公司。投资前可以考虑下，如果你有足够的钱，你是 否愿意花总市值的价格买下整个公司。 重申价值投资 为什么要讲价值投 资？很多投资者可能会想，为什么要相信价值而不是政策、技术、庄家、消 息、信心？就像信教一样，为什么要信佛教，而不是信基督教或伊斯兰教？ 我在用E**M模型(Equity Asset Valuing Model)给股票定价中发现，股 票价格有大致76．0l％的部分可以用基本面因素解释，有23．99％的部分可 以用历史成本、历史价格、成交量、事件冲击等其他因素解释。也就是说， 股票的价格主要是由内在价值决定的，抓住了价值就抓住了主流，抓住了根 本，抓住了大概率事件。如果放弃价值投资，而去钻研究技术分析、内幕交 易、庄家意图，则是舍本逐末，因为所有基本面以外的因素只能解释股价及 其变动的很小一部分。
     这从一个侧面说明了，为什么价值投资者有赚大钱的、有成为投资大师 的、有在市场上持久生存的，而其他类型的投资者则很少能如此成功。
     人人都谈价值投资，到底什么是价值投资？我们认为，价值投资的内核 是：**，投资股票就是投资公司。股票不是筹码，而是公司的一部分。第 二，好的公司比好的价格*重要。宁愿买贵一点，也要买好的，好公司只输 时间不输钱。有竞争优势、有壁垒、有持续成长的公司才是好公司。第三， 价值投资者都是保守投资者。他们不仅在投资理念上保守，在投资风格上保 守，在对公司的估值上保守，在财务上保守，在融资和动用财务杠杆上保守 ，而且还喜欢作为被投资对象的公司及其管理者也是保守的。第四，重视持 续增长。持续增长的股票迟早都能赚钱。第五，重视确定性。厌恶投资风险 ，强调*不赔钱，不熟不投，认为时间是*好的朋友，靠增长的确定性来获 得盈利。第六，重视安全边际。只买股价低于公司内在价值的股票，内在价 值的标准是全现金收购人愿意支付，同时能够获得合理投资回报的*高出价 。第七，重视长期投资。第八，重视相对集中。*少次数地、*谨慎地进行 投资。第九，重视公司的信息披露，尤其是上市公司的公告，如年报、半年 报、招股说明书。通过分析公告(而不是实地调研)来分析公司基本面，是价 值投资*基本的方法。实地调研在中国如此流行，正说明中国证券市场还不 规范、完善，市场的**性还不高。成熟市场中，投资者去上市公司实地调 研并不能从上市公司获得比公开信息披露*多的信息，否则就违背了信息披 露的三公原则和涉嫌内幕交易。我们很难想象，巴菲特(WarrenBuffett， 1930-)要买中石油股票得先到中石油去实地调研一番。
     全面投资 我常常提起巴菲特，并不一定是因为他投资做得*好(我认识一个朋友 ，十几年来在A股市场上投资复合收益率达到50％以上)，而是因为大家对巴 菲特比较熟悉。巴菲特从1949年确立价值投资理念以来，其投资经历了三个 阶段。P7-9

内容提要

投资之道在历练，在全面，在系统，在通达，在稳健，在顺势，在隐忍 ，在意飘云吻外、一览众山小。
     《笑傲投资》(作者郝联峰)为凝结作者多年投资经验的心血力作。作者 通过对投资市场的深刻研究，总结出了一整套稳定的理性投资方案，帮助投 资者在风险莫测的投资市场中避免遭受沉重的打击，并获得财富与投资经验 的共同增长。
     《笑傲投资》力图用简洁的语言解决投资理论与实践中一些艰深莫测的 问题，如为什么要坚持价值投资？宏观经济分析的命门在哪里？货币政策与 资产价格如何互动？如何在股票、债券、房地产和大宗商品间进行大类资产 配置？如何进行行业配置？如何进行风格配置？如何根据基本面信息给资产 定价？是什么在决定房价的趋勢？哪种大宗商品*具长期投资价值了等等。
    真正的高手一招制敌，真正的行家一语中的，本书可让老手新人都能笑傲投 资。
     毫无疑问，本书是一本永恒的投资经典。
    

作者简介

郝联峰，经济学博士，先后在**大型证券公司、部委、保险公司、保险资产管理公司、基金管理公司任**研究员、投资部负责人、博士后研究人员、研究总监、首席经济学家、投资总监等职。具有丰富的研究、投资和管理经验。

目录

**章 经济是刺猬
投资的关键
及早投资
投资重在基本面趋势
重申价值投资
全面投资
*不赔钱，**基准
稳健投资
大道至简
宏观经济分析的方法与逻辑
增长动因
拉平定律
经济周期
**、滞后和相关关系
自然增长率
CPI预测模型
经济决定政策
资产价格与货币政策
货币政策对资产市场的影响
资产市场对货币政策的启示
政策含义
第2章 配置决定收益
四类基本投资资产
债券
股票
房地产
商品期货
大类资产配置的方法
各大类资产的长期投资收益率
基准配置
建议配置
第3章 债券抵御通胀
大势研判
券种配置
个券选择
第4章 股票是长跑**
大势研判
仓位设计
AAM大类资产配置模型
风格配置
大小盘风格配置
价值成长风格配置
行业配置
行业属性
产业景气顺序
行业关联性
行业轮动规律
股票投资风格配置方法
股票投资行业配置方法
个股选择
基本面选股
技术面选股
牛股的特征
E**M股票定价模型
股指期货与金融工程
金融工程的研究方向
金融工程在证券投资中的应用
金融工程在股指期货投资中的应用
第5章 房价能跟上经济增长
房地产市场与经济的关系
大势研判
类别配置
具体房地产选择
普通住宅
别墅
写字楼
商铺
车库
工业厂房
第6章 大宗商品可观不可亵玩
大势研判
类别配置
品种选择
原油
黄金
铜
大豆
玉米
小麦
棉花
食糖
橡胶
第7章 投资箴言406条
投资原则
宏观经济
资产配置
股票投资
市场见底
市场见顶
市场周期
市场形态
市场波动
市场结构
行业风格
买股原则
卖股原则
识别做盘
债券投资
基金投资
权证投资
期指投资
货币投资
房地产投资
收藏品投资
商品投资
创业投资
投资误区
附录 2010年每日股票与现金资产配置表
参考文献
致谢

《笑傲投资》：洞悉市场脉搏，掌握财富密码 在这个信息爆炸、瞬息万变的时代，投资已不再是少数人的专属游戏，而是每个人实现财务自由、规划美好未来的重要途径。然而，纷繁复杂的市场信号、层出不穷的投资工具、以及潜藏于其中的风险，常常让普通投资者感到迷茫与无助。正是基于这样的洞察，《笑傲投资》应运而生。本书并非一本冰冷的理论教科书，更非一套教条式的投资指南，它是一场与读者共同探索、深度剖析、最终实现“笑傲”资本市场的智慧之旅。 一、 破除迷思，构建坚实的投资认知基础 在踏上投资之路前，清晰的认知是至关重要的基石。《笑傲投资》首先致力于帮助读者破除投资领域长期以来存在的各种迷思和误区。我们将深入浅出地剖析“一夜暴富”神话的虚幻，揭示“内幕消息”的陷阱，阐明“追涨杀跌”的致命诱惑。我们不回避风险，而是强调风险管理的重要性，教会读者如何识别、评估并有效规避投资过程中可能遇到的各种风险，从市场风险、信用风险到流动性风险，力求让读者在理解风险的基础上，做到心中有数，从容应对。 本书将详细阐述投资的本质，区分“投机”与“投资”的根本差异，引导读者建立长期主义的投资理念。我们会从宏观经济运行规律、行业发展趋势、企业价值分析等多个维度，深入浅出地讲解价值投资的理念与实践。理解并内化这些基础知识，将如同为投资打下牢固的地基，使你在风浪面前更加稳健。 二、 洞察市场，理解经济运行的内在逻辑 市场并非 randomness 的集合，它有其内在的运行逻辑和周期。《笑傲投资》将带领读者一同洞察市场的脉搏。我们将解析宏观经济数据，如GDP增长、通货膨胀率、利率变动、货币政策等，如何影响资产价格的走向。我们会深入浅出地讲解不同经济周期下，各类资产（股票、债券、商品、房地产等）的表现特征，以及如何根据周期变化调整投资策略。 本书将重点关注中国经济的独特性，分析其发展阶段、结构性特点以及面临的机遇与挑战。我们将探讨科技创新、产业升级、消费升级等中国经济发展的新动能，以及这些趋势如何在资本市场中转化为投资机会。同时，我们也会审视全球经济格局的变化，理解地缘政治、贸易关系等因素对投资环境的影响。通过系统地学习，读者将能够建立起一套自己的市场分析框架，不再被市场的短期波动所迷惑，而是能够把握住中长期的趋势。 三、 精选工具，掌握多元化的投资手段 资本市场提供了丰富多样的投资工具，选择适合自己的工具并善加利用，是实现投资目标的关键。《笑傲投资》将系统介绍当前主流的投资工具，并详细分析其特点、风险与收益。 股票投资： 我们将深入探讨如何分析上市公司的财务报表，评估其内在价值，理解市盈率、市净率、股息率等关键财务指标的含义。本书将介绍多种选股方法，包括价值投资、成长投资、股息投资等，并结合实际案例进行讲解，帮助读者学会识别被低估的优质股票和具有长期增长潜力的公司。 债券投资： 债券作为重要的固定收益工具，其投资策略同样需要深入理解。我们将解析不同类型债券（国债、公司债、地方政府债等）的风险收益特征，以及利率变动对债券价格的影响。读者将学会如何根据市场利率环境和自身风险偏好，合理配置债券资产，实现资产的保值增值。 基金投资： 基金作为一种集合投资方式，为普通投资者提供了便捷的参与市场的方式。《笑傲投资》将详细讲解股票型基金、债券型基金、混合型基金、指数基金、ETF基金等不同类型基金的投资逻辑，以及如何通过基金定投、选择优质基金经理等方式，提升基金投资的效率。 其他投资工具： 除了上述主流工具，我们还将触及商品期货、外汇、黄金、房地产信托投资基金（REITs）等多元化的投资渠道，帮助读者拓宽视野，理解不同资产类别的配置价值，并根据市场情况进行灵活组合。 四、 战胜人性，修炼 disciplined 的投资心态 投资不仅仅是关于知识和技能，更是关于心态的博弈。《笑傲投资》将重点关注投资者的心理素质，因为人性的弱点往往是导致投资失败的根源。我们将探讨贪婪、恐惧、侥幸心理、从众效应等常见心理陷阱，并提供行之有效的应对策略。 本书将引导读者培养“止损”的勇气和“止盈”的智慧，学会管理情绪，避免在市场波动中做出非理性的决策。我们强调制定清晰的投资计划，并严格执行，不被短期市场情绪所干扰。通过反思和总结，不断提升自我认知，修炼 disciplined 的投资心态，是实现长期投资成功的关键。 五、 策略实操，构建个性化的投资体系 理论知识最终需要回归实践。《笑傲投资》并非只停留在理论层面，而是强调策略的实操性。我们将结合不同投资目标（如长期财富增值、短期收益、子女教育基金储备等），为读者构建个性化的投资体系。 我们将深入讲解资产配置的艺术，如何在不同资产类别之间进行科学的比例分配，以实现风险与收益的最佳平衡。读者将学习到如何根据自己的风险承受能力、投资期限、流动性需求等因素，量身定制适合自己的投资组合。 此外，本书还将提供实用的投资操作技巧，例如如何进行技术分析、如何识别交易信号、如何利用期权等衍生品进行风险对冲等，但所有这些都将在强调风险控制和理性决策的前提下进行。我们将鼓励读者通过模拟交易、小额试错等方式，逐步积累实战经验，最终形成自己独特的投资风格。 六、 拥抱变化，与时俱进的投资智慧 投资的世界永远在变化，新的工具、新的概念、新的市场格局不断涌现。《笑傲投资》的宗旨是教会读者掌握一种“变”的能力，而非固守一套僵化的理论。我们鼓励读者保持学习的热情，持续关注市场动态，不断更新自己的投资知识和理念。 本书将引导读者理解人工智能、大数据等新技术对投资领域带来的变革，以及如何利用这些工具提升投资效率。我们也将探讨可持续投资、ESG投资等新兴投资理念，帮助读者在追求经济回报的同时，也能关注社会责任和环境保护。 《笑傲投资》的最终目标，是希望每一位读者都能在这场探索之旅中，不仅掌握科学的投资方法，更能培养出洞察市场的敏锐眼光、驾驭风险的从容心态、以及面对未来变化而不变的智慧。我们相信，通过本书的学习和实践，你将能够真正实现“笑傲投资”，在波诡云谲的资本市场中，稳健前行，收获属于自己的丰厚回报。

评分☆☆☆☆☆

《笑傲投资》这本书，拿到手里的时候，我并没有抱太大的期望，毕竟市面上关于投资的书籍实在太多了，很多都是泛泛而谈，看了开头就知道结尾。但读完之后，我不得不说，这本书确实给了我不少惊喜。它没有那些高高在上的理论，也没有让人眼花缭乱的数据图表，更多的是一种非常接地气的分享。作者仿佛像一个经验丰富的老朋友，娓娓道来，将自己多年的投资心得，用最朴实无华的语言表达出来。我特别喜欢其中关于“情绪控制”的章节，这正是我在投资过程中常常遇到的瓶颈。每次市场出现波动，我的心就跟着七上八下的，很容易做出非理性的决策。书里用了很多生动的例子，比如市场狂热时如何保持清醒，市场恐慌时如何坚定信念，让我意识到，投资不仅仅是技术的比拼，更是心性的修炼。它教会我如何识别自己的贪婪和恐惧，并设法去克服它们。读这本书，就像是获得了一位贴心的投资向导，总能在关键时刻点拨我，让我少走弯路。

评分☆☆☆☆☆

不得不说，《笑傲投资》这本书给我的最大启发，就是它改变了我对“价值投资”的理解。以前我总觉得价值投资就是买便宜的股票，等它涨价。但这本书让我明白，真正的价值投资，是深入研究一家公司的基本面，去理解它的商业模式，它的竞争优势，以及它未来的增长潜力。作者花了大量的篇幅来讲解如何进行公司研究，如何阅读财务报表，如何分析行业趋势，这些内容非常实用，让我能够更自信地去评估一家公司是否值得投资。我特别喜欢书中关于“护城河”的分析，它让我明白，一家公司的长期价值，很大程度上取决于它有没有足够宽广、足够深的“护城河”，能够抵御竞争对手的侵蚀。读完这些内容，我感觉自己仿佛获得了一双“火眼金睛”，能够透过表面的价格波动，去看到一家公司真正的内在价值。

评分☆☆☆☆☆

《笑傲投资》这本书，与其说是一本投资指南，不如说是一次心灵的洗礼。它让我看到了投资背后更深层次的东西，不仅仅是赚钱，更是关于自我认知、风险管理和长远规划。我非常喜欢书中关于“复利”的阐释，它用非常形象的比喻，让我理解了为什么时间是投资最好的朋友。作者强调，不要小看每一笔微小的投资，只要坚持下去，日积月累，就能产生惊人的效果。这一点对我来说非常重要，因为我之前总想着找到“大牛股”，而忽略了持续稳定投资的力量。这本书也让我认识到，投资的成功，很大程度上取决于是否能够建立一套适合自己的投资系统，并且严格地去执行。它鼓励我独立思考，而不是人云亦云，去形成自己独特的投资哲学。总而言之，这本书不仅提升了我的投资技能，更重要的是，它让我对未来充满了信心。

评分☆☆☆☆☆

我是一个比较谨慎的投资者，总觉得投资这件事，风险是第一位的。所以在选择投资书籍时，我尤其看重内容是否系统、是否全面。而《笑傲投资》恰恰满足了我的需求。它从最基础的常识讲起，比如如何建立自己的投资体系，如何理解风险与收益的关系，再到如何选择适合自己的投资工具，以及一些相对进阶的策略。其中关于“资产配置”的部分，我反复读了几遍，受益匪浅。作者将复杂的资产配置理论，拆解成易于理解的几个步骤，并提供了非常实操的建议。我之前一直以为资产配置只是把钱分散开来，但这本书让我明白，真正的资产配置，是根据自己的风险承受能力、投资目标和市场环境，动态地调整不同资产的比例，以达到最优化的风险收益平衡。它让我对“分散风险”有了更深刻的认识，不再是简单地把鸡蛋放在不同篮子里，而是懂得如何根据篮子和鸡蛋的特性，去做出更明智的选择。

评分☆☆☆☆☆

读《笑傲投资》，最大的感受就是它的“真诚”。作者在书中并没有刻意去神化投资，也没有承诺一夜暴富的神话，而是坦诚地分享了投资过程中的成功与失败，以及从中总结出的宝贵经验。我尤其欣赏他对于“止损”的看法。很多人都回避这个话题，但这本书却把它摆在了非常重要的位置，并且给出了非常详细的执行方法。它让我明白，止损不是失败，而是为了更好地生存，是为了避免更大的损失。还有关于“长期主义”的论述，也让我醍醐灌顶。在信息爆炸的时代，我们很容易被短期的市场波动所干扰，追涨杀跌。而这本书教会我，真正的投资，需要的是耐心和定力，要相信时间的复利效应，让投资成为一场马拉松，而不是短暂的冲刺。这种深刻的洞察力，让我觉得作者不仅仅是一个投资专家，更是一位人生哲学家。