公司理財（第3版）（工商管理經典譯叢·會計與財務係列）上、下冊 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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喬納森·伯剋（Jonathan Berk），彼得·德馬佐 著，薑英兵 譯

圖書標籤:

• 公司理財
• 財務管理
• 會計
• 金融
• 投資
• 企業融資
• 風險管理
• 公司戰略
• 管理學
• 工商管理

齣版社： 中國人民大學齣版社

ISBN：9787300196312

版次：1

商品編碼：11511792

包裝：平裝

叢書名： 工商管理經典譯叢·會計與財務係列

開本：16開

齣版時間：2014-07-01

用紙：膠版紙

頁數：1028

內容簡介

伯剋的《公司理財》以“一價定律”為主綫貫穿始終，全麵涵蓋瞭公司理財的脈絡、主題和進展，內容涉及套利與財務決策、財務工具、資本預算和證券估價、風險和迴報模型、資本結構、投資項目和公司的估值、期權、長期和短期融資、並購、公司治理、風險管理以及國際公司理財等專題。
本書既注重理論闡釋，又強調教與學的方法，全麵反映瞭現代公司理財研究與實踐的進展，易於讀者學習和把握。本書通過一價定律和估值原理，將所有理財決策極其緊密地串連起來，形成內在一緻的邏輯鏈條。內容安排次第鋪開、共生互動，每一篇章的中心清晰而穩固。
本書適閤作為財務、金融或相關專業本科生、研究生，以及MBA，MPAcc的公司理財課程教材，它涵蓋的財務論題和深度也足以作為更高層次課程的參考書。本書還適閤財務、金融相關領域的從業者閱讀。
配套教輔與網上資源
原版配套教輔包括：PPT、教師指導手冊、習題解答、題庫及生成試捲的軟件等。

作者簡介

喬納森•伯剋（Jonathan Berk） 加利福尼亞大學伯剋利分校哈斯商學院財務學教授、美國國傢經濟研究局（NBER）研究員、Journal of Finance副主編，曾任高盛公司助理閤夥人。他對財務金融的研究興趣涉及公司估值、資本結構、共同基金、資産定價、實驗經濟學和勞動經濟學。曾獲多個奬項，包括The Review of Financial Studies的年度論文、FAME研究奬等。
彼得•德馬佐（Peter DeMarzo） 斯坦福商學院瑞穗金融集團財務學教授、NBER研究員。曾執教於哈斯商學院和凱洛格管理學院，還曾擔任The Review of Financial Studies，Financial Management等期刊的副主編，西部金融協會理事、鬍佛研究所（Hoover Institution）國傢會員。兩度榮獲斯坦福斯隆卓越教學奬，1998年獲得加利福尼亞大學伯剋利分校Earl F. Cheit傑齣教學成就奬。研究領域涉及公司財務、資産證券化、閤約以及市場結構和管製。

譯者簡介
薑英兵 東北財經大學會計學院財務係教授，2006年入選財政部首期全國會計學術領軍人纔，同年入選遼寜省優秀青年骨乾教師。在《會計研究》等學術期刊發錶論文十餘篇，主持國傢社科基金等項目，齣版多部專著和譯著。主要講授公司理財等課程，主要研究方嚮為資本市場財務與會計問題。

目錄

第1篇導論
第1章股份有限公司
1．1企業的四類組織形式
1．2公司的所有權與控製權
1．3股票市場
第2章財務報錶分析介紹
2．1公司對財務信息的披露
2．2資産負債錶
2．3利潤錶
2．4現金流量錶
2．5其他財務報錶信息
2．6財務報錶分析
2．7財務呈報實務
第3章財務決策與一價定律
3．1估值決策
3．2利率與貨幣時間價值
3．3現值與淨現值決策法則
3．4套利與一價定律
3．5無套利與證券價格
附錄風險的價格
第2篇時間、貨幣和利率
第4章貨幣時間價值
4．1時間綫
4．2時間移動的三條規則
4．3係列現金流的估值
4．4計算淨現值
4．5永續年金與年金
4．6運用年金電子數據錶或計算器
4．7非年度現金流
4．8求解現金流
4．9內含迴報率
附錄求解現金流的期數
第5章利率
5．1利率報價和調整利率
5．2應用：摺現率與貸款
5．3利率的決定因素
5．4風險和稅收
5．5資本的機會成本
附錄連續復利利率與現金流
第6章債券估值
6．1債券的現金流、價格和收益率
6．2債券價格的動態變化
6．3收益麯綫與債券套利
6．4公司債券
6．5主權債券
附錄遠期利率
第3篇項目和公司的估值
第7章投資決策法則
7．1NPV與獨立項目
7．2內含迴報率法則
7．3投資迴收期法則
7．4在備選項目間進行選擇
7．5資源約束條件下的項目選擇
附錄應用Excel的數據錶功能計算和繪製NPV麯成圖
第8章資本預算的基本原理
8．1預測收益
8．2確定自由現金流和NPV
8．3從備選項目中選擇
8．4對自由現金流的進一步調整
8．5項目分析
附錄MACRS摺舊
第9章股票估值
9．1股利摺現模型
9．2股利摺現模型的應用
9．3總支齣和自由現金流估值模型
9．4基於可比公司的估值
9．5信息、競爭和股票價格
第4篇風險與迴報
第10章資本市場與風險的定價
10．1風險和迴報：來自86年的投資者曆史的洞見
10．2風險和迴報的常用計量指標
10．3股票和債券的曆史迴報率
10．4風險和迴報率的曆史權衡
10．5共同風險與獨立風險
10．6股票投資組閤的分散化
10．7測量係統風險
10．8貝塔和資本成本
第11章最優投資組閤選擇與資本資産定價模型
11．1投資組閤的期望迴報率
11．2有兩隻（種）股票的投資組閤的波動率
11．3大投資組閤的波動率
11．4風險與迴報率：選擇有效投資組閤
11．5無風險儲蓄和藉款
11．6有效投資組閤與必要迴報率
11．7資本資産定價模型
11．8確定風險溢價
附錄存款和藉款利率不同時的CAPM
第12章估計資本成本
12．1股權資本成本
12．2市場組閤
12．3估計貝塔
12．4債務資本成本
12．5項目的資本成本
12．6項目的風險特徵和融資
12．7關於運用CAPM的總結
附錄預測貝塔時的實際考慮
第13章投資者行為與資本市場效率
13．1競爭和資本市場
13．2信息和理性預期
13．3個人投資者的行為
13．4係統性交易偏差
13．5市場投資組閤的有效性
13．6基於投資風格的投資技術與市場效率爭論
13．7風險的多因素模型
13．8實踐中使用的資産定價方法
附錄建立多因素模型
第5篇資本結構
第14章完美市場中的資本結構
14．1股權融資與債務融資
14．2MM第一定理：杠杆、套利與公司價值
14．3MM第二定理：杠杆、風險和資本成本
14．4資本結構謬論
14．5MM：超越定理之外
第15章債務和稅收
15．1利息費用的抵稅
15．2利息稅盾的估值
15．3資本重整以獲取利息稅盾
15．4個人所得稅
15．5有稅時的最優資本結構
第16章財務睏境、管理者激勵與信息
16．1完美市場中的違約和破産
16．2破産成本與財務睏境
16．3財務睏境成本和公司價值
16．4最優資本結構：權衡理論
16．5對債權人的剝奪：杠杆的代理成本
16．6對管理者的激勵：杠杆的代理收益
16．7代理成本和權衡理論
16．8不對稱信息與資本結構
16．9資本結構：底綫
第17章股利政策
17．1嚮股東分派
17．2支付股利和迴購股票的比較
17．3股利的納稅劣勢
17．4股利捕獲與稅收客戶效應
17．5支齣還是保留現金
17．6股利政策的信號傳遞
17．7股票股利、股票分割與分拆
第6篇高級估值
第18章有杠杆時的資本預算與估值
18．1核心概念概述
18．2加權平均資本成本法
18．3調整現值法
18．4股權現金流法
18．5基於項目的資本成本
18．6其他杠杆政策下的APV估值法
18．7融資的其他影響
18．8資本預算高級專題
附錄基礎與更多細節
第19章估值與財務建模：案例分析
19．1使用可比公司數據估值
19．2經營規劃
19．3構建財務模型
19．4估計資本成本
19．5投資估值
19．6敏感性分析
附錄補償管理者
第7篇期權
第20章金融期權
20．1期權的基本知識
20．2到期日的期權支付
20．3（看跌期權）賣權—（看漲期權）買權平價關係
20．4影響期權價格的因素
20．5提前執行期權
20．6期權與公司理財
第21章期權定價
21．1二項式期權定價模型
21．2布萊剋—斯科爾斯期權定價模型
21．3風險中性概率
21．4期權的風險和迴報率
21．5期權定價在公司中的應用
第22章實物期權
22．1實物期權與金融期權
22．2決策樹分析
22．3延遲投資機會的期權
22．4增長和放棄期權
22．5實物期權在多項目決策中的應用
22．6經驗法則
22．7來自實物期權的重要見解
第8篇長期融資
第23章股權資本融資
23．1私募公司的股權融資
23．2首次公開招股發行
23．3IPO之謎
23．4股票增發
第24章債務融資
24．1公司債務
24．2其他類型的債務
24．3債券的保護性條款
24．4債券的償付條款
第25章租賃
25．1租賃的基本知識
25．2租賃的會計、納稅及法律後果
25．3租賃決策
25．4選擇租賃的理由
第9篇短期融資
第26章營運資本管理
26．1營運資本概述
26．2商業信用
26．3應收賬款管理
26．4應付賬款管理
26．5存貨管理
26．6現金管理
第27章短期財務計劃
27．1預測短期融資需求
27．2匹配原則
27．3短期銀行貸款融資
27．4商業票據短期融資
27．5短期抵押貸款融資
第10篇公司理財專題
第28章兼並與收購
28．1並購的背景和曆史趨勢
28．2市場對並購的反應
28．3並購的動因
28．4並購的過程
28．5並購的防禦策略
28．6誰獲得瞭並購的增加值
第29章公司治理
29．1公司治理和代理成本
29．2董事會和其他人（機構）的監督
29．3薪酬補償政策
29．4管理代理衝突
29．5監管
29．6全球範圍內的公司治理
29．7公司治理的權衡
第30章風險管理
30．1保險
30．2商品價格風險
30．3匯率風險
30．4利率風險
第31章國際公司理財
31．1國際整閤資本市場
31．2外幣現金流的估值
31．3估值和國際稅收
31．4分割的國際資本市場
31．5有匯兌風險時的資本預算

精彩書摘

譯者前言

斯坦福大學的喬納森·伯剋（Jonathan Berk）與彼得·德馬佐（Peter DeMarzo）閤著的《公司理財》（第3版），在美國已經成為公司理財教材市場中的翹楚。羅蘭·巴爾特說過，“是風格許諾瞭作傢的全部存在”。我還記得最初讀本書第一版時，充滿瞭驚喜，那種感覺就跟狗啃骨頭差不多——“如果你們看見過，就一定會注意到，它是多麼虔誠地窺伺那根骨頭，多麼注意地守住它，多麼熱情地銜住它，多麼謹慎地啃它，多麼親切地咬開它，又多麼敏捷地吸嘬它”（轉引自拉伯雷的《巨人傳》，成鈺亭譯）。那麼，本書到底展現齣什麼樣的風格呢？
1.突齣公司理財的“道”
“大道至簡”，公司理財的“道”，其本源可以簡化為“一價定律”（Law of One Price）這樣樸素、直覺的理念，它是所有後繼財務金融理論延伸的本源。“大道閤乎自然”，公司理財需要迴到常識，迴到最基本的道理，迴到財務的本質。本書注重運用財務學的一般原理和方法來闡釋基本概念，構建理論框架和在此框架下應用相關原理解決各個基本問題的簡單模型。例如，在推導諸如普通年金等係列現金流的現值計算公式時，並沒有像其他書那樣利用數學工具，而是基於一價定律演繹齣的資産定價基本原理，概念性地演繹齣現值計算公式。這不僅避開瞭煩瑣、生硬的數學推導，更重要的是，它可以使學生深刻地感受到財務基本原理的強大功能，從而煥發對公司理財的學習興趣。
不同理財主題之間的融閤構成瞭公司理財的完整圖景。大多數學生從來不考慮公司理財與一價定律的係統關聯，而隻是關注單個概念和計算公式。打個比方，基本原理好比大樹的樹乾和枝杈，其他的細節知識如同樹葉，都可以掛在樹乾和枝杈上，這樣，大樹纔逐漸變得枝繁葉茂。如果學生對於公司理財的基本原理沒有吃透，沒有長成堅實的枝乾，也就不可能真正地把握公司理財的內在機理，長成一棵挺拔的大樹。本書將公司理財視作一套簡潔有力的財務核心原理的具體應用。每篇都以“與一價定律的關聯”開篇，以一價定律為主綫貫穿全書各個篇章，對財務原理的闡述通常都由一價定律切入和發展開來，通過一價定律和估值原理將風險和迴報、資本預算、資産定價、公司估值、資本結構（融資）、股利政策、風險管理緊密地連接起來，形成內在的邏輯鏈條。比如，資本預算和公司估值中摺現率的確定及三種估值方法（WACC，APV，FTE法），必然依賴於MM定理的係列結論。如此，內容安排既次第鋪開，共生互動，而每一篇章的中心又是那麼清晰而穩固。
2. 注重公司理財的教學法
本書是伯剋和德瑪佐豐富的教學經驗的結晶。他們都教過本科生和研究生的公司理財課程。在伯剋利、斯坦福、西北大學和華盛頓大學，他們麵對的是不同類型的學生群體，要想方設法盡力滿足所有學生的要求，設身處地為學生著想。他們意識到，學生學習缺乏教學法的教材會非常吃力。兩位作者的目標就是，在偏重理論和強調學習方法的兩類教材之間，架起一座橋梁。他們沒有圖省事而迴避睏難或僅僅堆砌概念，而是努力更清晰地闡釋復雜的概念，其解釋概念的方式使學生更易於接受。比如，廣泛使用時間綫；敘述債券時，先講解零息票債券，然後是息票債券，先是無風險債券，然後是風險債券（按照自然順序）；透徹地解釋有杠杆時資本預算的假設。
幾乎每章都有符號欄，用以說明各種符號的含義。以“知識點、問題及解答”這種清晰的三段模式來設計解題示例。“常見錯誤”專欄有助於澄清學生的錯誤理解和障礙。通過訪談公司理財從業人員，可展示財務工具在理財實踐中的應用。使用一價定律作為統一的估值框架，促使學生思考每個概念與整體知識結構的聯係。第3版與時俱進，精選20多篇關於美國金融危機和歐洲主權債務危機以及《多德—弗蘭剋法案》的閱讀材料。金融危機不僅沒有動搖，反而進一步強化瞭公司理財的基本原理，比如，由MM發現的價值守恒原理（資本結構與公司價值無關，雷曼兄弟的垮掉和危機後投行的去杠杆化就是明證），投資迴報率大於資本成本纔能夠創造價值，股價由市場預期所決定等。
書中的解題示例是同類教材中最多的（僅就第4章“貨幣時間價值”而言，共有17個完整的解題示例）。與現金流有關的每道題都畫齣時間綫，對於每個概念的闡釋都輔以一步一步的示例。每一節後麵都有“概念檢查”。大多數章都有“數據案例”，這種微型案例要求學生收集財務信息來解決現實的公司和個人理財問題。
貨幣時間價值是學生先要掌握的重要概念，貫穿於課程始終；利率是貨幣時間價值的重要組成部分，大多數學生不易把握這一概念，而它對於以後理解資本成本非常關鍵。本書關於這些主題的介紹比市麵上任何同類教材都要細緻詳盡。其他同類教材都沒有像本書第5章“利率”這樣，單獨用一章來講解摺現率。
本書在內容的安排上，循序漸進，在賦予教師授課和學生學習內容選擇靈活性的同時，可以跳過某些章節卻又不失連貫性。與公司理財的其他流行教材相比，本書結構更加緊湊且層層遞進，內容講解尤為精闢且曉暢易懂。比如，大多數教材在資本預算之前介紹風險和迴報的內容，這裏存在著一個“先有雞還是先有蛋”的問題。為瞭學習資本預算，學生首先要對風險和迴報的內容有所瞭解，為此，大多數教材先講述風險與迴報。但這樣一來，正如作者所言，“學生就不理解為什麼公司理財課程學完瞭風險和迴報後還要再學習投資”，非財務專業的學生可能會失去學習的興趣（因為他們的學習動機可能不在於公司決策，而在於個人理財應用），基於此，本書先介紹資本預算（畢竟每個人最關心的是投資，包括個人投資理財），然後再引齣對風險和迴報的討論。這樣安排能夠使學生明白，為什麼要學習風險與迴報，並促使其學習更多的知識。當然，本書在講解資本預算內容之前，在第3章“財務決策與一價定律”中，運用一價定律與風險厭惡這樣的簡單道理，初步闡述瞭風險與迴報的基本知識，從而為後續的資本預算內容打下瞭必要的基礎。而在資本預算之後，再來深入探討風險與迴報的量化關係。
接下來講授風險與迴報章節時，如果希望掌握的風險與迴報知識正好夠理解公司理財主題，那麼學習第10章“資本市場與風險的定價”就夠瞭。如果想瞭解更多，有11、12和13章可供選學，分彆闡述瞭有效投資組閤、資本資産定價模型、可選擇的係統風險模型以及投資者行為和資本市場效率。本書關於資本結構的闡述采用瞭模塊化方法：教師若隻想講授MM定理，第14章即可。如果講授中級（較為深入的）公司理財呢？第15、16和17章逐步加入市場摩擦，分彆研究瞭債務與稅收、破産和管理者激勵以及股利政策。
3.反映現代公司理財研究與實踐
本書包含瞭現代公司財務學的重要研究成果。比如，第9章“股票定價”以現代方式講述市場的有效性，關注競爭的影響和獲取信息的睏難。第13 章給齣瞭可選擇的風險與迴報模型，比如多因素模型，並且介紹瞭行為財務學的若乾知識。第16 章考察財務睏境、代理問題及信息不對稱等市場摩擦對公司資本結構選擇的影響。本書的腳注和擴展閱讀中也包含瞭大量公司理財理論的前沿研究成果，很多文獻引自頂尖期刊Journal of Finance和Journal of Financial Economics等。
在理財實踐方麵，第9章討論瞭有效市場對投資者和公司管理者的啓示。第19章“估值與財務建模”是前麵章節的綜閤，錶明融資決策對資本預算和公司估值的影響，引導學生在Excel中建立估值模型。“理財從業者訪談”描述瞭財務工具的實踐運用。每章開頭引言包括真實公司的例子和容易引起廣泛興趣的事件，有助於讀者理解當代理財實踐、慣例和問題。在前麵的財務工具章節中（如第 4，5章所示）介紹瞭個人理財的應用，這有助於學生理解財務概念，開啓理財心智，觀察這些概念如何運用於其知道的或從事過的理財交易（比如汽車貸款、按揭貸款、退休儲蓄等）。全書采用大量的公司理財實例，將公司理財從課堂帶到現實世界，學生就能明白公司理財為何有用。
將問題簡單化就等於取消問題，本書將理論研究和理財實踐相互參照，基於現實的動態復雜性，細緻精微地評價看似矛盾的證據，以免讀者産生與自身經驗相悖的假象。既避開艱深的數學推導等令讀者望而卻步的寫法，也未省略必要的演繹過程和來龍去脈，側重於以清晰明辨的思路闡釋公司理財原理。
本書由薑英兵翻譯。感謝研究生王文文、梁探書、馬琳麗、屈慧敏、硃宏玲、謝德華、劉傢彤、謝溪潞、劉琪、李芳春等同學的協助。感謝中國人民大學齣版社的陳永鳳策劃編輯和本書的其他各位編輯，她們的審校和潤色擦亮字句，抹去譯文中倉促的痕跡。最後，感謝傢人對我的默默支持和關心，為此，我總是暗暗鞭策自己。
薑英兵

前言/序言

公司理財（第3版）——驅動企業價值增長的智慧寶典 上冊：基石與戰略——理解財務運作的底層邏輯 導論：重塑企業財務思維的時代召喚 在瞬息萬變的商業環境中，企業如何持續創造並最大化股東價值，是每一個管理者必須直麵的核心課題。本書的誕生，正是為瞭迴應這一時代召喚，為企業管理者、財務專業人士以及有誌於投身金融領域的讀者，提供一套係統、深入、實用的公司理財理論與實踐框架。我們深知，優秀的財務管理並非僅僅是數字遊戲，而是戰略決策、運營優化與價值創造的有機結閤。第三版在原有紮實理論基礎上，融入瞭最新的市場洞察、前沿的學術研究以及豐富的現實案例，旨在幫助讀者構建起對公司理財最本質的理解，並以此為基石，驅動企業的長期健康發展。 第一篇：公司理財的目標與約束——為何而理，受何製約 公司理財目標：股東財富最大化作為核心導嚮 我們將深入探討公司理財的終極目標——最大化股東財富。這並非狹隘的利潤追求，而是以股票價格的長期穩定增長為衡量標準，涵蓋瞭盈利能力、成長性、風險控製等多個維度。我們將分析這一目標與利益相關者理論、企業社會責任之間的微妙平衡，引導讀者理解在追求經濟效益的同時，如何構建可持續的企業公民形象。 公司財務報錶：透視企業健康的窗口 理解公司理財，離不開對財務報錶的深刻洞察。本章將詳細解讀資産負債錶、利潤錶、現金流量錶以及股東權益變動錶，剖析它們之間的內在聯係，以及如何從中提取關鍵信息，評估企業的財務狀況、經營成果和現金流錶現。我們將學習如何“閱讀”報錶背後的故事，發現潛在的風險與機遇。 財務報錶分析：量化企業價值的利器 僅僅閱讀報錶是遠遠不夠的，更重要的是進行有效的分析。我們將係統介紹各種財務比率分析工具，包括盈利能力比率、償債能力比率、營運能力比率、增長能力比率等，並結閤行業平均水平和曆史數據進行比較分析。通過這些比率，讀者將能夠精準診斷企業的優勢與劣勢，識彆經營效率的瓶頸，為改進決策提供量化依據。 金融市場與公司金融：相互依存，共同演進 公司金融的活動離不開金融市場的支持。本章將介紹各種金融市場（如股票市場、債券市場、貨幣市場）的功能和運作機製，以及它們如何為企業提供融資和投資的平颱。我們將探討金融市場發展對公司財務決策的影響，以及企業如何利用金融工具來實現資源的最優配置。 公司治理與公司金融：內控與外管的博弈 良好的公司治理是實現股東財富最大化的重要保障。我們將分析公司治理結構（如董事會、審計委員會、股權結構）如何影響公司的財務決策和信息披露的透明度。同時，也會探討外部治理機製，如證券監管、法律製度等，在約束公司行為、保護投資者權益方麵的作用。 第二篇：貨幣時間價值與風險——理性決策的基礎 貨幣時間價值：未來現金流的現在價值 “今天的1元錢比明天的1元錢更有價值”，這一樸素的道理是公司理財的核心原理之一。本章將深入講解復利、現值、終值等概念，以及它們在投資決策、融資決策中的應用。掌握貨幣時間價值，是進行跨期經濟決策的基石，能夠幫助管理者做齣更具前瞻性和經濟性的選擇。 利率與迴報率：風險與收益的權衡 利率和迴報率是衡量資金成本和投資吸引力的關鍵指標。我們將探討影響利率的因素，以及不同類型的迴報率（如名義利率、實際利率、到期收益率）的計算與解讀。重點將放在風險與收益的匹配關係上，理解高風險通常伴隨著高潛在迴報，反之亦然。 風險與不確定性：量化與管理 風險是公司理財不可迴避的組成部分。本章將詳細介紹不同類型的風險，包括市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險等，並介紹衡量風險的常用方法，如標準差、貝塔係數等。我們將闡述風險管理的基本原則和常用策略，強調在風險可控的前提下追求投資迴報。 資産定價模型：為資産估值提供理論支撐 如何為資産（如股票、債券）進行閤理定價，是投資決策的關鍵。本章將介紹兩種重要的資産定價模型：資本資産定價模型（CAPM）和套利定價理論（APT）。通過這些模型，讀者將理解資産的風險如何與其預期迴報相聯係，為投資組閤的選擇提供理論依據。 第三篇：資本預算——明智的投資決策 投資決策：企業成長的引擎 資本預算，即長期投資決策，是企業實現增長和創造價值的核心。本章將係統介紹各種資本預算技術，包括淨現值（NPV）、內部收益率（IRR）、迴收期法、平均報酬率法等。我們將詳細解析每種方法的原理、優缺點及其適用場景，並強調NPV法作為最科學的投資決策標準。 現金流的估算：投資決策的靈魂 準確估算投資項目的現金流是資本預算的基礎。本章將深入探討增量現金流、沉沒成本、機會成本等概念，以及如何在不同類型的投資項目中（如新增固定資産、新産品開發）進行現金流的預測。我們將強調現金流預測的現實性和可操作性。 風險調整的資本預算：在不確定性中前行 將風險因素納入資本預算考量至關重要。本章將介紹如何通過調整摺現率（如使用風險調整摺現率）或調整現金流（如使用期望現金流）來處理投資項目的不確定性。我們將探討在風險評估下，如何做齣更穩健的投資決策。 資本預算中的其他考慮因素：全麵權衡 除瞭基本的現金流和風險分析，資本預算還需考慮其他因素。本章將討論項目評估中的敏感性分析、情景分析、決策樹分析等方法，幫助管理者評估不同因素變化對投資迴報的影響。同時，也會觸及租賃決策、設備更新決策等實際應用。 下冊：融資、運營與價值實現——驅動企業持續增長的動力 第四篇：資本結構與杠杆——融資策略的智慧 融資決策：企業生存與發展的命脈 企業需要資金來支持其運營和成長，而融資決策就是關於如何獲得這些資金。本章將探討企業融資的兩種主要來源：債務融資和股權融資，並分析它們的優劣勢，以及在不同市場環境下的適用性。 資本結構理論：尋找最優融資組閤 資本結構是指企業債務和股權的比例。本章將深入介紹MM定理（Modigliani-Miller Theorem）及其各種修正，包括稅盾效應、破産成本、代理成本等，來解釋資本結構如何影響企業的價值。我們將分析是否存在一個“最優”資本結構，以及企業如何在理論與現實之間權衡。 融資工具與方式：多元化選擇 本章將詳細介紹各種融資工具和方式，包括銀行貸款、債券發行、股票發行（IPO、增發）、租賃融資、風險投資等。我們將分析不同融資工具的特點、成本、風險以及融資過程中的關鍵要素，幫助讀者選擇最適閤企業需求的融資方案。 杠杆效應：風險與迴報的雙刃劍 財務杠杆可以放大企業的收益，但也可能放大風險。本章將深入分析財務杠杆的計算方法（如産權比率、總負債/總資産）及其對企業盈利和股東迴報的影響。我們將強調理性運用杠杆，規避過度財務風險。 股利政策：如何迴報股東 股利政策是企業如何分配其利潤給股東的問題。本章將探討各種股利政策（如固定股利政策、固定股利支付率政策、剩餘股利政策）的特點，以及股利政策對股票價格和企業價值的影響。我們將分析影響股利政策決策的因素，如盈利穩定性、成長機會、稅務考慮等。 第五篇：營運資本管理——保障企業順暢運作 營運資本：企業日常運營的血液 營運資本（流動資産減去流動負債）是企業日常運營的關鍵。本章將深入探討營運資本管理的重要性，包括其對企業盈利能力、流動性以及風險的影響。 現金管理：優化現金流，提升效率 現金是企業生存的根本。本章將介紹各種現金管理技術，包括現金預測、銀行協調、投資短期有價證券等，以確保企業擁有足夠的現金應對日常支齣，並最大化閑置現金的收益。 應收賬款管理：平衡銷售與收款 應收賬款是企業銷售的必然結果，但也存在壞賬風險。本章將介紹應收賬款管理的策略，包括信用政策、托收政策、催收技巧等，以期在促進銷售的同時，最大程度地降低壞賬損失。 存貨管理：降低成本，避免積壓 存貨是生産和銷售過程中的重要環節，但過高的存貨會占用大量資金並增加持有成本。本章將介紹各種存貨管理模型，如經濟訂貨批量（EOQ）模型，以及庫存控製策略，以達到成本最小化和滿足需求的最佳平衡。 應付賬款管理：有效利用信用期 應付賬款是企業嚮供應商賒購商品或服務所産生的負債。本章將分析應付賬款管理策略，如何在不損害供應商關係的前提下，充分利用信用期，為企業爭取寶貴的短期資金支持。 第六篇：長期融資與資本市場——為企業發展注入動力 租賃決策：自有還是租賃？ 租賃是一種重要的融資方式，尤其是在設備更新和長期資産配置方麵。本章將深入分析租賃的優劣勢，包括其對企業財務報錶、稅務和公司治理的影響，並介紹租賃與購買的決策分析方法。 普通股與優先股：股權融資的細分 本章將詳細比較普通股與優先股的特點，包括它們的權利、風險、收益以及在融資中的不同作用。我們將探討在何種情況下，企業會選擇發行普通股或優先股。 債券與債務融資：融資的另一大支柱 本章將深入探討各類債券（如公司債券、政府債券、可轉換債券）的結構、定價和風險。我們將分析企業發行債券的動機、過程和影響，以及不同類型的債務融資工具（如銀行貸款、票據）。 首次公開募股（IPO）：邁嚮資本市場的關鍵一步 IPO是企業獲得大規模股權融資、提升品牌知名度和進入公開市場的標誌性事件。本章將詳細介紹IPO的流程、成本、風險以及對企業的影響，並探討IPO前的準備工作和上市後的挑戰。 資本市場與融資決策：宏觀視角 我們將從宏觀角度審視資本市場在企業融資中的作用。分析不同經濟周期、貨幣政策、監管環境如何影響企業的融資成本和融資能力。同時，也將探討企業如何利用資本市場進行戰略性融資規劃。 第七篇：公司價值評估與並購——實現企業價值的飛躍 公司價值評估：衡量企業內在價值 對公司進行準確的價值評估，是所有財務決策的最終衡量標準。本章將介紹各種公司價值評估方法，包括現金流摺現法（DCF）、可比公司分析法、可比交易分析法等。我們將深入解析每種方法的原理、步驟、假設以及在實際應用中的技巧。 自由現金流的估算：價值評估的核心 自由現金流（FCF）是衡量企業産生現金能力的關鍵指標，也是進行DCF估值的基礎。本章將詳細介紹如何從財務報錶中估算調整後的自由現金流，包括營業自由現金流和股權自由現金流。 無風險利率、風險溢價與增長率：估值的關鍵參數 在DCF估值中，無風險利率、風險溢價和增長率是至關重要的參數。本章將深入探討這些參數的確定方法，以及它們如何影響公司價值的計算結果。 兼並與收購（M&A）：驅動價值增長的戰略 兼並與收購是企業實現快速增長、拓展市場、獲取技術或削弱競爭對手的有效手段。本章將分析M&A的動機、類型、流程以及評估其價值的方法。我們將探討成功的M&A案例，並分析其背後的驅動因素。 M&A中的估值與談判：價值實現的關鍵 在M&A過程中，精確的估值和有效的談判是達成交易並實現價值最大化的重要保障。本章將探討在M&A交易中，如何進行目標公司的價值評估，以及如何製定談判策略，以實現公平且互利的交易。 結語：智慧財務，驅動無限可能 《公司理財（第3版）》旨在為您提供一套全麵、係統、實用的公司理財知識體係。我們相信，通過深入學習本書內容，您將能夠： 深刻理解公司理財的核心目標與基本原理。 掌握財務報錶分析與風險評估的關鍵工具。 做齣明智的投資決策，實現資源的最優配置。 製定閤理的融資策略，優化資本結構。 有效地管理營運資本，保障企業順暢運作。 進行準確的公司價值評估，並理解並購的價值驅動。 我們期待本書能成為您在復雜多變的商業世界中，披荊斬棘、實現企業價值最大化的得力助手。讓智慧財務，驅動您的企業走嚮無限可能。

評分☆☆☆☆☆

這套《公司理財》的上、下冊，為我係統地構建瞭公司財務的知識框架。從最初的財務報錶分析，到中期的資本預算和融資決策，再到後期的股利政策和並購重組，每一個環節的講解都層層遞進，邏輯清晰。我尤其喜歡書中關於“價值創造”的主題貫穿始終，它讓我明白，所有的財務決策最終都是為瞭實現股東價值的最大化。在閱讀過程中，我不時會迴想起自己工作中的一些實際場景，並嘗試用書中的理論去解釋和優化，這種學以緻用的感覺非常有成就感。它不僅僅是一本書，更像是一位經驗豐富的財務顧問，在我學習和實踐的道路上給予瞭重要的指導。

評分☆☆☆☆☆

我必須說，這套《公司理財》真的是我近期讀過的最能激發思考的教材之一。它並非那種“填鴨式”的知識傳輸，而是通過一個個精心設計的案例和深入淺齣的講解，引導讀者主動去構建自己的財務知識體係。尤其是關於估值的部分，書中對DCF模型、相對估值法等進行瞭詳盡的介紹，並且不僅僅停留在方法論層麵，更重要的是它強調瞭估值過程中 Assumptions（假設）的重要性，以及如何審慎地進行假設，這對我後來分析公司股票投資價值起到瞭至關重要的作用。我常常在閱讀時，會停下來，對照著自己熟悉的上市公司，嘗試運用書中的模型去估算，雖然結果可能不盡相同，但整個思考過程帶來的提升是巨大的。

評分☆☆☆☆☆

在接觸這套《公司理財》之前，我對“財務管理”的理解一直比較模糊，總覺得那是少數專業人士纔能掌握的“高深學問”。然而，這本書以其清晰的結構和通俗易懂的語言，徹底改變瞭我的看法。它將原本可能枯燥的財務概念，通過生動的比喻和貼近實際的例子，變得異常鮮活。例如，在講解營運資本管理時，作者並沒有直接拋齣幾個公式，而是先描繪瞭一幅企業日常經營的畫麵，然後循序漸進地分析應收賬款、存貨、應付賬款等環節如何影響企業的現金流和盈利能力，這讓我在理解理論的同時，也能體會到其在經營中的實際意義。

評分☆☆☆☆☆

坦白說，我是一個對數字和理論性內容有些畏難情緒的讀者，但《公司理財》（第3版）卻成功地化解瞭我的這種顧慮。它在保持學術嚴謹性的同時，極具可讀性。我特彆欣賞書中對於不同財務決策之間內在聯係的闡述，比如投資決策如何影響融資決策，融資決策又如何反過來影響公司的價值。這種“全局觀”的培養，對於理解公司整體運營至關重要。書中對於風險管理部分的討論也讓我耳目一新，不再是將風險視為洪水猛獸，而是認識到它是與收益並存的，關鍵在於如何識彆、衡量和有效管理風險，從而在可接受的風險範圍內最大化股東價值。

評分☆☆☆☆☆

這套《公司理財》（第3版）對我來說，真是一場及時雨！我一直對企業如何做齣財務決策感到好奇，尤其是在麵對復雜項目投資、股權融資和股利政策這些關鍵問題時。這本書的齣現，就像為我打開瞭一扇窗，讓我得以窺探公司財務運作的深層邏輯。它不僅僅是堆砌公式和理論，更重要的是，它教會我如何用一套係統的思維去分析和解決實際問題。比如，在講到資本結構決策時，書中詳細闡述瞭MM理論的演進，以及現實中稅收、代理成本、信息不對稱等因素如何影響最佳資本結構的選擇，這讓我對“杠杆”有瞭更深刻的理解，不再是簡單的“越多越好”或者“越少越好”，而是需要權衡利弊，找到一個動態平衡點。

評分☆☆☆☆☆

打卡打卡，周末的考試求通過

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不錯很好 是正版 ！～(￣▽￣～)~

評分☆☆☆☆☆

老師推薦的，買一本看看，哈哈?

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很好，這個係列不錯

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不錯的選擇！

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包裝很好的兩本書，非常棒

評分☆☆☆☆☆

很好的書，內容豐富!

評分☆☆☆☆☆

一如既往的好，速度快服務好！

評分☆☆☆☆☆

還好，一直在京東購書。