期货交易者资金管理策略（引进版） pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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瑙泽·J.鲍尔绍拉 著，荣军 译

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• 期货交易
• 资金管理
• 风险控制
• 交易策略
• 投资理财
• 金融投资
• 技术分析
• 量化交易
• 投资组合
• 交易心理

出版社： 上海财经大学出版社

ISBN：9787564221270

版次：1

商品编码：11668676

包装：平装

丛书名： 东航金融·衍生译丛

开本：16开

出版时间：2015-03-01

用纸：胶版纸

页数：225

内容简介

　　在期货市场中，资金管理技巧意味着稳健投资之举与莽撞冒险行为之间的差异。期货交易者对《期货交易者资金管理策略（引进版）》期待已久，它将向读者展示如何自律地承担风险以避免被击败的技巧。读者通过《期货交易者资金管理策略》一书将学会如何把那些已被证实的资金管理策略与期货交易结合起来。在几乎不需要读者具备多少数学方面专业知识的情况下．《期货交易者资金管理策略（引进版）》将说明如何衡量和限制风险——并不需要牺牲那些在最初吸引交易者进入期货市场的巨大利益。
　　 《期货交易者资金管理策略（引进版）》条理清晰、文笔简练，而且最大限度地涵盖了期货市场交易的整个过程。无论对初学还是经验老道的交易者来说，《期货交易者资金管理策略（引进版）》都将是一本极好的指南手册。

目录

总序
译者序
序言

第一章 理解资金管理过程
资金管理过程的步骤
可用机会的排序
控制总体暴露风险
风险资本的分配
评估交易的最大许可损失
风险等式
确定交易合约的数量：平衡风险等式
风险等式不平衡时进行交易的后果
结语

第二章 破产的动态学
不予行动
不当行动
估算损失数量
破产风险
破产风险的建模
结语

第三章 估计风险与回报
对风险进行定义的重要性
对回报进行估计的重要性
使用常用形态估计风险与回报
头肩形
双重顶与双重底
碟形（圆形）顶和碟形（圆形）底
V形反转、钉形反转和岛形反转
等腰三角形和直角三角形
楔形
旗形
没有测量规则的回报预测
风险与回报的综合
结语

第四章 通过分散投资控制风险
估计期货交易的回报
估计单独商品的风险
估计同时交易的商品风险：商品相关性的概念
为什么分散投资是有效的
集中投资：分散投资的反面
检验商品相互关系的有效性
商品相关性是否显著的非统计学检验
对相关商品进行交易的矩阵
协同交易
价差交易
分散投资的局限
结语

第五章 商品的选择
互斥机会与独立机会
商品选择的过程
夏普比率
怀尔德商品选择指数
价格变动指数
经过调整的报酬率指数
结语

第六章 对未实现利润和未发生损失进行管理
为未发生损失制定截止水平
通过视图法制定止损点
波动率止损
时间止损
资金管理的货币价值止损
盈利交易未发生损失的模式分析
牛市和熊市中的陷阱
避免牛市和熊市中的陷阱
使用开盘价格行为信息设立保护性止损点
如何在限价锁定市场上生存
对未实现利润的管理
结语

第七章 管理资金：控制暴露风险
每笔交易进行等值货币投资的暴露风险
固定比例的暴露风险
通过改良的凯利方法得出最优固定比例
求得针对特定交易的最优暴露风险
鞅策略与反鞅策略
针对特定交易的暴露风险与综合的暴露风险
结语

第八章 管理资金：分配资本
在商品间进行风险资本分配
单一商品交易方案的分配
包含多种商品的交易方案的分配
等值风险资本分配
最优资本分配：引进现代最优证券投资理论
使用最优的f作为分配基础
风险资本与可用资本的关联
决定交易合约的数量
期权在处理带小数部分的合约数量时的作用
金字塔法
结语

第九章 机械交易系统的作用
机械交易系统的设计
机械交易系统的作用
固定参数机械系统
对于机械系统问题的可能解决方案
结语

第十章 回归基本
避免四星错误
损失引起的情绪后果
保持情绪平衡

总结
附录A
附录B
附录C
附录D
附录E
附录F

前言/序言

风险的艺术：现代金融市场中的动态资金配置与风险控制实务 作者：[此处填写一位经验丰富的金融专家或学者的姓名] 译者：[此处填写一位资深金融翻译的姓名] 出版社：[此处填写一家专业的金融图书出版社名称] --- 内容概要 在瞬息万变的全球金融市场中，获取超额回报的秘诀往往不在于预测下一个黑天鹅事件，而在于如何系统性地管理既有资本的暴露程度。本书《风险的艺术：现代金融市场中的动态资金配置与风险控制实务》并非一本着眼于特定衍生品或单一资产类别的教科书，而是一部全面、深入、高度实操性的指南，旨在为对冲基金经理、机构投资组合管理者、资深独立交易员乃至高净值人士提供一套严谨的、适用于多资产环境的资金管理和风险预算框架。 本书的核心理念是：在追求高回报之前，必须先建立一个不可穿透的风险防线。 我们将从根本上解构传统投资组合理论的局限性，转向更具适应性、更贴近市场微观结构的动态风险预算方法。 全书共分为五大部分，系统性地涵盖了从基础风险计量到复杂情景压力测试的全过程。 --- 第一部分：超越夏普比率——现代风险度量的进化 本部分旨在挑战和超越仅依赖历史波动率和夏普比率（Sharpe Ratio）进行风险评估的传统范式。我们认为，在低利率、高频交易和极端事件频发的新常态下，这些指标的滞后性和对非对称风险的无视已成为投资组合的致命弱点。 非对称风险的识别与量化： 深入探讨下行风险（Downside Risk）的测量，包括半方差（Semi-variance）、下偏矩（Downside Deviation）以及更先进的预期亏损（Expected Shortfall, ES） 模型。我们将详细演示如何将ES纳入优化目标函数，以应对“肥尾”现象。 信息比率与主动风险预算： 剖析信息比率（Information Ratio）的内在缺陷，并介绍如何利用跟踪误差（Tracking Error） 作为核心风险预算指标，指导主动管理策略在预设的风险容忍度内实现收益最大化。 流动性风险的纳入： 探讨流动性错配的隐性成本。如何构建流动性因子模型，评估在市场压力下资产变现所需的时间和价格折扣，并将此量化为投资组合的附加风险敞口。 --- 第二部分：多维度资本分配——从资产配置到因子暴露管理 资金管理不再是简单地将资金分配到股票、债券等宏观资产类别。现代投资的精髓在于识别和管理驱动回报的潜在因子。本部分将重点关注如何从“持有资产”转向“持有因子”。 因子投资组合的风险归因： 全面介绍主流的宏观、基本面和技术因子（如价值、动量、质量、波动率等），并利用回归分析和主成分分析（PCA）技术，准确识别现有投资组合的因子暴露矩阵。 正交化与因子对冲： 学习如何通过构建正交（或近似正交）的因子投资组合，分离出投资者真正想要获取的“纯因子溢价”，并系统性地对冲掉不必要的系统性风险暴露（如Beta风险或利率敏感性）。 动态时间尺度配置： 引入时间序列分析工具，论证不同因子在不同市场周期（如通胀周期、经济衰退初期）中的表现差异，并构建基于宏观情景的动态权重调整模型，而非一成不变的静态配置。 --- 第三部分：交易结构与仓位规模的科学——头寸大小的艺术 资金管理的关键环节在于决定“买多少”和“卖多少”。本书超越了简单的固定百分比规则，提供了一套基于风险回报预期的最优仓位确定方法。 凯利准则的修正与应用： 深度剖析经典凯利公式（Kelly Criterion）在实际应用中的局限性（如对概率估计的过度敏感性），并提出适用于现实交易环境的部分凯利（Fractional Kelly） 策略，平衡潜在收益与资本永久性损失的风险。 基于最大回撤（Max Drawdown）的仓位控制： 引入一种自适应的风险预算机制——根据投资组合迄今为止达到的最大回撤水平来动态收缩或扩张新的交易仓位，确保在下跌趋势中风险敞口自动减小。 多策略组合的协方差管理： 针对拥有多种独立策略的投资组合，探讨如何利用策略间的相关性矩阵，优化整体组合的波动性，而非仅优化单个策略的风险收益比。重点讨论如何处理“黑箱”策略的风险贡献度。 --- 第四部分：压力测试与尾部风险管理——为危机做好准备 任何资金管理系统都必须在极端市场条件下得到检验。本部分专注于构建前瞻性的、基于情景的风险评估工具。 历史与假设情景压力测试： 详细指导如何重现历史重大危机（如2008年金融危机、2020年新冠冲击）的市场数据，并进行“回放测试”。更进一步，教授如何构建具有破坏性但尚未发生的“假设情景”（Hypothetical Scenarios），例如利率冲击、特定地缘政治冲突爆发等。 参数风险与模型不确定性： 认识到任何风险模型都依赖于输入参数。本部分引入蒙特卡洛模拟（Monte Carlo Simulation），用于评估输入参数微小变动对最终风险敞口和预期损失分布的影响，从而量化“模型风险”。 系统性风险的预防与对冲工具： 探讨如何利用波动率衍生品（如VIX期货/期权、方差互换）作为“保险”，为投资组合提供动态的、与市场系统性风险（Beta）强相关的保护层。 --- 第五部分：监管、合规与心理资本——资金管理的非量化维度 高效的资金管理不仅是数学和统计学的应用，更是对纪律性和市场心理的深刻理解。 风险偏好的量化与文件化： 强调将投资者的风险偏好从模糊的语言转化为可执行的、量化的风险预算协议（Risk Budget Charter） 的重要性，确保投资决策与客户或合伙人之间的风险共识保持一致。 心理锚定与过度交易： 探讨交易心理学对仓位决策的干扰，特别是“损失厌恶”如何导致交易者在不应该加仓时减仓，或在亏损头寸上“死扛”。提供工具来识别和克服这些认知偏差。 日常运营中的风险监控： 建立高效的“风险每日报告”框架，确保关键风险指标（如VaR限额、因子暴露阈值、杠杆使用率）的实时监控，并明确在何种情况下需要自动去杠杆（Automatic Deleveraging） 流程。 --- 目标读者 本书专为以下人群设计： 资产管理机构的中高层管理者： 需要建立或升级全公司范围内的风险预算和资本配置框架。 量化对冲基金的风险官（CRO）与投资组合经理： 寻求更精细化、多因子环境下的风险归因和动态仓位调整技术。 专业的独立交易员： 希望从基于直觉的仓位管理转向基于数学模型和实时风险度量的科学方法。 家族办公室与高净值财富顾问： 致力于为客户设计能够承受长期极端波动的、稳健的跨资产类别投资组合。 通过学习本书，读者将能够构建一个不仅关注回报，更将资本保护置于首位的、具有韧性的现代投资系统。这是一场关于“如何活得更久” 的投资哲学与实战结合的深度探索。

评分☆☆☆☆☆

读完《期货交易者资金管理策略（引进版）》，我的交易理念发生了翻天覆地的变化。我一直以来都有些“赌徒心态”，总想着抓住大行情，实现一夜暴富，殊不知这恰恰是期货交易中最危险的陷阱。这本书给我最深刻的启发是，真正的交易者不是靠运气，也不是靠什么神秘的技术，而是靠一套严谨的、科学的风险控制体系。作者没有回避期货交易的残酷性，而是用一种近乎冷酷的客观态度，剖析了资金管理在交易过程中的关键作用。我尤其欣赏书中对于“凯利公式”等专业概念的解释，虽然我不是数学专业出身，但作者通过生动的比喻和图表，让我能够理解这些复杂的理论是如何转化为实际操作的。更重要的是，这本书不仅仅是理论的堆砌，它提供了非常多实操性的建议，比如如何根据账户大小、交易频率、市场波动性等因素来调整仓位，如何设定止损和止盈的比例，以及在连续亏损时如何做出调整。我之前常常因为一次小小的亏损而心烦意乱，甚至在接下来的交易中因为情绪影响而做出错误的决策。但这本书告诉我，每一次亏损都应该是可控的，并且应该是有预案的。它让我认识到，一个好的资金管理策略，能够帮助我在市场波动中保持冷静，不被短期盈亏所左右，从而做出更理性的交易判断。

评分☆☆☆☆☆

这本书真是让我大开眼界！作为一名在期货市场摸爬滚打了几年，却总是在盈利和亏损的泥潭里挣扎的散户，我一直苦苦寻找着能够真正提升自己交易表现的秘诀。市面上关于期货交易的书籍琳琅满目，但很多要么过于理论化，要么就是一些空洞的口号，真正能够落到实处的指导却少之又少。然而，当我翻开《期货交易者资金管理策略（引进版）》时，我仿佛找到了救命稻草。这本书并没有像其他书籍那样，一开始就喋喋不休地讲解各种复杂的交易指标或者盘感，而是直击核心——资金管理。我之前一直认为，只要技术分析到位，就能保证盈利，却忽视了再好的技术也可能因为一次糟糕的仓位控制而瞬间化为乌有。这本书用非常清晰且循序渐进的方式，阐述了为何资金管理是期货交易的生命线，以及它如何直接影响到交易者的生存和发展。作者通过大量的案例分析，生动地展示了不同资金管理策略在实际交易中的应用效果，让我深刻理解到，即使是再小的亏损，如果管理不当，也可能引发连锁反应，最终吞噬掉所有的利润。这本书让我开始重新审视自己的交易习惯，认识到风险控制的重要性远大于追求每一次交易的利润最大化。它让我明白，与其花大量时间去钻研那些不确定性极高的技术信号，不如先把精力放在如何保护自己的本金上，这才是长久在期货市场立足的基石。

评分☆☆☆☆☆

《期货交易者资金管理策略（引进版）》这本书，对于我这样的新手交易者来说，简直是“及时雨”。在没有接触这本书之前，我对期货交易的理解还停留在“低买高卖”的简单概念上，总想着抓住每一个大的行情，赚取丰厚的利润。然而，实际操作起来，却发现市场远比想象的要复杂和残酷。我常常因为一次小小的亏损而感到沮丧，然后在下一次交易中因为情绪的驱动而做出错误的判断，导致亏损进一步扩大。这本书的出现，让我看到了问题的关键所在。它并没有过分强调什么高深的交易技巧，而是把焦点放在了期货交易中最容易被忽视，但却也是最核心的环节——资金管理。作者用非常通俗易懂的语言，结合大量的图表和案例，为我讲解了为什么资金管理对于期货交易者的生存至关重要。我开始理解，即使拥有再好的交易信号，如果不能有效地控制风险，那么最终的结果很可能还是会亏损出局。这本书教会我如何根据自身的资金状况、风险承受能力以及市场波动性来制定合理的仓位管理计划，并且如何在交易过程中不断地进行调整。它让我明白，保护本金才是交易的首要任务，只有当本金得以保全，才能有持续交易下去的机会。

评分☆☆☆☆☆

在阅读《期货交易者资金管理策略（引进版）》之前，我一直觉得期货交易是一个“技术活”，需要不断钻研指标、形态，才能把握住市场脉搏。然而，这本书彻底颠覆了我这个想法。它用一种非常直接和震撼的方式告诉我，资金管理才是期货交易的“灵魂”。我之前之所以会在市场中反复亏损，很大程度上是因为我过于自信，也过于贪婪。每次赚钱的时候，我总想把利润最大化，但亏钱的时候，却总是舍不得割肉，抱着侥幸心理，结果往往是亏损越来越大。这本书让我看到了一个全新的视角，那就是如何用科学的方法来规划和控制每一笔交易的风险。它不仅仅是教你“怎么做”，更是让你明白“为什么这么做”。作者通过对不同市场环境下的资金管理策略的细致分析，让我认识到，没有放之四海而皆准的交易系统，但任何有效的交易系统都离不开严谨的资金管理。我印象最深的是书中关于“止损”和“仓位”的论述，它让我意识到，看似简单的两个概念，却蕴含着深厚的交易智慧。这本书帮助我建立了一种全新的交易思维，那就是“风险第一，利润第二”。

评分☆☆☆☆☆

对于我这样一个已经投入了不少资金，但始终没有实现稳定盈利的期货交易者来说，《期货交易者资金管理策略（引进版）》这本书无疑是一场及时雨。它并没有夸大其词地承诺能够让你立刻成为交易高手，而是脚踏实地地从最根本的环节入手——资金管理。书中的内容让我明白了，为什么很多技术完美的交易者最终还是会爆仓。原因就在于他们对风险的认识不足，对资金的掌控能力不够。我之前总是专注于如何找到“最佳买点”或“最佳卖点”，却从未认真思考过，一旦判断失误，我最多能够承受多大的亏损。这本书让我看到了资金管理策略的强大之处，它能够让你在不确定的市场中，始终保持生存下去的能力，并且有足够的时间去等待下一次机会。我特别喜欢书中关于“风险回报比”的讲解，它让我理解到，即使是胜率不高的交易，只要能够通过合理的仓位控制，放大盈利，控制亏损，依然可以实现长期的盈利。这本书的内容并非晦涩难懂，而是用一种非常易于理解的方式，引导读者认识到资金管理的核心价值。我强烈推荐这本书给所有希望在期货市场中生存下去，并最终实现稳定盈利的交易者。

评分☆☆☆☆☆

东西不错，京东送货速度快！

评分☆☆☆☆☆

给老公买的。

评分☆☆☆☆☆

魏强斌推荐的书，肯定是优品啊，哈哈?

评分☆☆☆☆☆

好评有钱? 好评有钱? 好评有钱? 好评有钱? 好评有钱?

评分☆☆☆☆☆

京东物流越来越不行，说了好几次，还是不该，坏还多书，就不能多包装一下，书侧面都染黑了，无语

评分☆☆☆☆☆

书本不算厚，但内容很真实，有大量概念公式。

评分☆☆☆☆☆

资金管理方面的书少，不管好坏，先买来看看，再说质量吧。

评分☆☆☆☆☆

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评分☆☆☆☆☆

有了问题能很好的处理，可以信赖的好店家，以后有机会我们再合作。