肯尼斯·J.阿羅講座係列：誰都逃不掉的泡沫 pdf epub mobi txt 電子書下載 2025

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☆☆☆☆☆

[美] 何塞·施可曼著，崔傳剛譯

圖書標籤:

經濟學
金融
泡沫經濟
市場風險
行為金融學
投資
危機
肯尼斯·J
阿羅
講座係列
經濟思想史

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齣版社：中信齣版社，中信齣版集團

ISBN：9787508660295

版次：1

商品編碼：11919868

品牌：中信齣版

包裝：精裝

叢書名：諾貝爾經濟學奬獲得者肯尼斯·J·阿羅講座係列

開本：32開

齣版時間：2016-06-01

用紙：膠版紙

頁數：125

字數：95000

正文語種：中文

具體描述

産品特色

編輯推薦

　　隻要存在金融市場，就存在泡沫。所謂泡沫，即資産價格嚴重超齣其內在價值，並且常常造成嚴重後果的時刻。關於泡沫産生的根本原因，經濟學傢達成的共識甚少。在《誰都逃不掉的泡沫》中，何塞·施可曼針對泡沫之謎提齣瞭一種嶄新的深刻見解。施可曼關注到瞭泡沫的部分共性，例如在泡沫發生時股票成交量增加，以及股票供給增長和泡沫破滅同時發生等，並基於投資者觀念差異提齣瞭一個旨在解釋這些共性的模型。

內容簡介

　　隻要存在金融市場，就存在泡沫。所謂泡沫，即資産價格嚴重超齣其內在價值，並且常常造成嚴重後果的時刻。關於泡沫産生的根本原因，經濟學傢達成的共識甚少。在《肯尼斯·J.阿羅講座係列：誰都逃不掉的泡沫》中，何塞·施可曼針對泡沫之謎提齣瞭一種嶄新的深刻見解。施可曼關注到瞭泡沫的部分共性，例如在泡沫發生時股票成交量增加，以及股票供給增長和泡沫破滅同時發生等，並基於投資者觀念差異提齣瞭一個旨在解釋這些共性的模型。

作者簡介

　　何塞·施可曼，哥倫比亞大學埃德溫·W·裏剋特經濟學教授，普林斯頓大學西奧多·A·威爾斯1929級經濟學名譽教授，以動態優化、寡占理論、非綫性動力學、社會互動以及金融市場泡沫研究著稱。他還是美國國傢科學院會員，計量經濟學會及美國藝術與科學學院成員。

精彩書評

　　★關於金融市場泡沫影響及其政策挑戰的討論甚多。這些討論經常以對泡沫如何形成的非正式且不精確的看法為前提。但施可曼為我們提供瞭關於泡沫及其後果的清晰模型並進行瞭精彩探討，從而使得我們對泡沫的思考更為正式化。我大力推薦這篇精彩的論述。
　　——拉爾斯·皮特·漢森芝加哥大學教授，2013年諾貝爾經濟學奬獲得者
　　
　　★施可曼基於交易者的觀念差異構建瞭一個有趣的泡沫模型。他對交易者在泡沫齣現時傾嚮於增加股票供給的分析，對於何時應監管衍生品何時應作壁上觀極具意義。施可曼的書是理論和政策分析的傑作，是對肯尼斯·阿羅的緻敬。
　　——托馬斯·薩金特紐約大學教授，2011年諾貝爾經濟學奬獲得者

精彩書摘

　　《肯尼斯·J.阿羅講座係列：誰都逃不掉的泡沫》：
　　在1929年股市崩盤前，美國工業的增長速度驚人。1880～1929年間齣現過次數驚人的冒險與崩盤，其中最後一次的規模相當大。這次冒險可謂非常成功，結果是美國從一個農業國變成瞭世界上的主要工業強國。
　　看一下今天的中國以及中國股市的市值，與2000年時相比，你可以說所有已知的行業都存在過度冒險。你也可以持相反意見。在5年內，如果它會從今天的價格下跌50%，你可以稱之為過度，但是如果沒有，你可以說它是理性的。這種情況告訴所有的人，我們需要提齣一些準確的估值衡量標準。
　　但問題在於杠杆而非估值。想想房地産市場的泡沫，假設房價的漲幅隻有實際漲幅的50%，但人們的杠杆使用率是原先的兩倍。我認為在這樣的情況下，結果即使不會更糟，也會齣現同樣的崩盤。
　　房價崩盤的負麵結果是民眾的消費縮減比重會高於其財富真實價值的縮減比重，因為他們的一部分財富不過是幻覺。這一幻覺是全麵藉貸所導緻的房價過度上漲造成的。如果消費者無法藉助藉貸來推高房價，我認為任何地方的房價崩潰都不會導緻如此嚴重的後果。尤其是，如果沒有杠杆的話，就不會有金融危機發生。隻要未來我們還有消費水平的杠杆，過往的金融危機就會再齣現。
　　人們關注一個明顯的杠杆使用問題，即過度藉債。有意思的是，如果我們迴頭看網絡泡沫，會發現這不是一次由債務推動的泡沫，它實際上是股權推動的泡沫。這是一個令人關注且與眾不同的看法，讓我想起瞭保羅·薩繆爾森（1958）的貨幣世代交疊模型。當時的公司是如何融資的？方法是發行股票。在那令人驚嘆的歲月，即便美聯儲在2003年把利率降得很低，你仍然會通過發售股票來融資，而不是去銀行藉錢。在這一時期，股票具有貨幣性。的確，這些企業的利潤通常為負，但是由於股權的價值，你仍能發現很多人在財務意義上都成瞭億萬富翁。
　　股權所創造的貨幣性就是點火的燃料。迴到薩繆爾森的文章，你會問為何發行的那些紙會有價值。這是因為你將它傳給瞭下一代，他們願意持有它，然後把它傳給再下一代，如此重復，世代相傳。
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前言/序言

　　序言

　　哥大經濟學研究的點滴往事

　　肯尼斯·阿羅

　　1972年諾貝爾經濟學奬獲得者

　　非常感謝哥倫比亞大學以我的名字命名和舉辦這樣的係列講座，感激之情不再贅言。在此我想簡單地談一談我在哥大學習與研究經濟學的點滴往事。

　　當年我在哥大學習之時，哥大還是一個很混亂的地方。經濟學係的課程五花八門，彼此幾無聯係。我到哥大本想學習統計學，而不是經濟學，但這裏不授予統計學學位，所以我隻能攻讀經濟學的博士學位，因為這是唯一一種能夠讓我接近統計學的方式。但我卻被經濟學迷住瞭。我的導師是哈羅德·霍特林，他的學術影響今日猶存。我選瞭他的經濟學課程，這門課獨一無二，因為當時沒有人教授最優理論、經典原則以及均衡等，這些議題在當時基本沒有人涉獵。事實上，當時也不要求經濟學研究生學習價格理論。

　　當時學界的領軍人物關注的是商業周期，而如今這個術語也顯得有點過時瞭。不過，雖然我們今天不太使用這一術語，但經濟的繁榮與蕭條仍然伴隨我們左右。當時韋斯利·剋萊爾·米切爾是這一領域的偉大人物，雖然現今他的名字聽起來已經有些陌生，但創建美國國傢經濟研究局的正是此人。我上絕大多數課程的那一年，他正在休假，當時替代他的是副手阿瑟·F·伯恩斯。伯恩斯當時是羅格斯大學的教授，後來擔任美聯儲主席和美國經濟顧問委員會主席。他非常睿智，但因為過於嚴於律己，他從未真正完成某項研究，所以我覺得他的影響力有限。不過，盡管他的理念與我的截然相反，但他仍是我見到過的最具智慧的人之一。雖然作為統計學傢，我想要的是一個形式模型，但最終吸引我的眾多模型卻都非此類。很多模型都建立在經濟存在巨幅波動這一事實之上。現在迴想起來，在鋼鐵工業時代的經濟繁榮與蕭條中，我們在本書中所討論的金融因素竟然沒起到什麼作用，這一點還是讓我略感驚訝。但是對於統計學傢而言，所有的行業多多少少都有相似性。作為統計學傢，我並不想顯得過於挑剔，因為統計學傢應當積極地去收集大量數據，這樣計量經濟學傢就可以運用這些數據更好地建模，他們並不會組織你這麼做。

　　當然，如今的經濟學係日新月異，早已非昔日可比。早在我“二戰”後迴到哥大那會兒，經濟學係就已經變瞭模樣。艾伯特·傑伊·諾剋非常關注信貸市場的不完全性，他算得上是戰後最大牌的人物。他與我相互敬重。雖然他的研究方嚮與我的稍微不同，但卻給瞭我很大的啓發。經濟學係後來的發展則顯示齣其與日俱增的活力。與我當年相比，哥大以及其他大學經濟學係的研究生所接受的訓練都更加嚴厲和苛刻。過去與現在已經無法相提並論。我非常歡迎何塞·施可曼加入哥大，以延續此地之傳統。

肯尼斯·J.阿羅講座係列：誰都逃不掉的泡沫深入剖析市場失靈與係統性風險的經典之作作者簡介：肯尼斯·J.阿羅（Kenneth J. Arrow，1921-2017），諾貝爾經濟學奬得主，是20世紀最具影響力的經濟學傢之一。他的工作橫跨一般均衡理論、福利經濟學、不確定性下的決策理論以及經濟增長模型等多個領域。阿羅以其嚴謹的數學分析和深刻的洞察力而著稱，他的理論至今仍是現代經濟學研究的基石。本係列講座匯集瞭阿羅晚年在麵對全球金融市場日益復雜化和周期性危機爆發時的深刻思考與前瞻性預警。 --- 核心內容概述本書並非僅僅是對既有金融危機的簡單迴顧，而是一次對現代資本市場結構性脆弱性的哲學性與數學性的深刻拷問。它探討瞭為何在看似理性的個體決策聚閤之下，係統性的、非綫性的風險總會以“泡沫”與“崩潰”的形式周期性地齣現，並對所有參與者——無論其在市場中處於何種位置——構成無法規避的外部性衝擊。第一部分：理性預期的悖論與信息不對稱的幽靈阿羅首先從微觀基礎入手，重新審視瞭理性預期理論的局限性。他指齣，當市場參與者普遍依賴相同的、基於曆史數據的模型進行預測時，他們實際上共同構建瞭一個“自證預言”的循環。這種循環在市場繁榮期被強化，但一旦齣現微小的外部擾動或信息的“不完全性”（即信息獲取成本與處理能力的差異），模型的脆弱性便會暴露無遺。本書詳細分析瞭“知識的層次結構”在金融市場中的作用。在信息不對稱的環境下，掌握信息優勢的少數人（“內部人”）與普通投資者之間的互動，如何導緻價格信號的扭麯。阿羅引入瞭一種基於概率論的框架，來量化這種信息鴻溝對資産定價的係統性偏差。他特彆關注瞭那些依賴於“信念的信念”（Beliefs about Beliefs）的市場行為，例如動物精神（Animal Spirits）和羊群效應，並試圖用更嚴格的博弈論模型來描述這種非理性在均衡狀態下的殘留。第二部分：信用擴張、杠杆與係統性傳染本書的中心論點之一聚焦於金融中介機構在風險積聚中的角色。阿羅認為，現代金融體係的復雜性，特彆是衍生工具的普及和跨機構的資産證券化，極大地模糊瞭風險的真正承擔者。他以清晰的數學邏輯揭示瞭“連環擔保”（Contagion via Interconnectedness）的機製：一個看似孤立的機構違約，如何通過復雜的債務鏈條，在毫秒間轉化為整個係統的流動性危機。其中，關於杠杆的討論尤為關鍵。阿羅不再將杠杆視為簡單的風險放大器，而是將其視為一種“時間錯配”的製度化結構。他展示瞭在資産價格持續上漲時，資本的邊際迴報如何驅動金融機構不斷提高負債比率，直到觸及結構性的清算閾值。這種結構性的壓力，而非單一的欺詐行為，纔是泡沫破裂的根本內因。第三部分：外部性、公共品與監管的睏境阿羅對金融市場失靈的分析，最終落腳於福利經濟學的視角。他強調，金融穩定本身應被視為一種“公共品”——其價值在於所有經濟主體都能從中受益，但個體私利最大化的行為（如過度投機）卻會破壞這種公共品的供給。本書深入探討瞭監管套利（Regulatory Arbitrage）的行為邏輯。監管規則的製定往往是滯後的，而金融創新則是前瞻性的。這種永恒的“貓鼠遊戲”導緻瞭監管層總是在危機爆發後纔試圖彌補漏洞，而此時風險的形態已經演變。阿羅強調，真正的挑戰不在於製定更細緻的規則，而在於構建一種能夠內化係統性風險成本的激勵機製。他探討瞭如何通過改變風險資本的計量標準和引入反周期資本緩衝（Counter-cyclical Buffers）來馴服金融的內生不穩定性。第四部分：跨期選擇與代際責任在講座的最後部分，阿羅將視野投嚮瞭更長遠的時間維度。他探討瞭當今世代的金融行為，如何將未知的、尾部風險（Tail Risk）轉移給後代。泡沫的破裂不僅是財富的重新分配，更是對未來生産力的透支。他運用瞭動態優化模型，分析瞭在社會貼現率的選擇上，過度偏好即時滿足（低貼現率）如何導緻對不可逆轉的係統性風險的係統性低估。這部分內容對理解主權債務危機與氣候變化等長期風險的金融定價具有深刻的啓發意義。 --- 本書的獨特價值本書以其嚴謹的分析方法，避免瞭將金融危機簡單歸咎於道德敗壞或單純的技術失誤。它提供瞭一個結構性的視角，解釋瞭為何在自由市場機製下，金融體係會內生地孕育齣自我毀滅的傾嚮。對於政策製定者、高級金融從業者以及嚴肅的經濟學研究者而言，阿羅的洞見提供瞭超越短期市場波動的、對金融生態係統運行邏輯的深刻理解。它不是一本教人如何“戰勝市場”的操作手冊，而是一部關於“市場結構性缺陷”的深度診斷報告。

用戶評價

評分☆☆☆☆☆

“誰都逃不掉的泡沫”，這標題光是讀起來就帶著一種宿命般的重量，仿佛在訴說著經濟運行中一個難以擺脫的詛咒。肯尼斯·J.阿羅的名字，更是這本講座係列的金字招牌，預示著一場關於深刻洞察和智慧啓迪的旅程。我對那些能夠解釋復雜經濟現象背後驅動力的著作尤為感興趣，特彆是當涉及到人類行為的非理性因素時。這本書的標題似乎直接指齣瞭一個普遍存在的經濟規律，那就是無論我們如何努力去避免，泡沫似乎總會以各種形式齣現，並將許多人捲入其中。我猜想，阿羅教授會從他的經濟學理論寶庫中，提煉齣最精華的部分，來剖析泡沫的成因和機製。他是否會探討信息傳播的速度和方式在泡沫形成中的作用？他是否會分析監管的滯後性以及政策的 unintended consequences？我尤其期待的是，書中是否會提供一些關於如何識彆和應對泡沫的思路，即便不能完全“逃脫”，也能最大程度地減少損失。我希望這本書能夠像一麵明鏡，照齣經濟運行中的盲點，幫助我們這些普通讀者，在麵對經濟的潮起潮落時，能夠多一份清醒，少一份盲從，最終做齣對自己負責的決策。

評分☆☆☆☆☆

這本書簡直是經濟學領域的一場盛宴！肯尼斯·J.阿羅的名字本身就足以吸引無數的目光，而“講座係列”更是讓人期待他那些深刻而又獨到的見解。我一直對那些能將復雜經濟學理論抽絲剝繭，並用清晰易懂的方式呈現給大眾的著作情有獨鍾，而這本書無疑滿足瞭我的所有期待。從書名“誰都逃不掉的泡沫”就能感受到一種強烈的警示意味，仿佛預示著我們將要踏入一個關於經濟周期、金融危機以及個體在其中扮演何種角色的深度探索。我特彆好奇作者會如何剖析那些看似偶然卻又似乎命中注定的泡沫現象，是純粹的市場失靈，還是人性貪婪與恐懼的必然結果？這本書是否會提供一套分析工具，讓我們能夠識彆和規避未來的風險？我設想，阿羅教授的分析定然會基於紮實的理論基礎，但又不會流於空泛，而是會輔以大量的真實案例，或許是房地産泡沫，或許是互聯網泡沫，又或者是其他我們熟知的曆史事件。我期待著在閱讀過程中，能不斷獲得“原來如此”的頓悟，並且能夠將學到的知識應用到實際生活中，在變幻莫測的經濟浪潮中保持一份清醒的頭腦，不被市場的狂熱所裹挾，也不因短暫的蕭條而絕望。這絕對是一本值得反復閱讀、細細品味的著作。

評分☆☆☆☆☆

讀到這本書的書名，腦海中立刻浮現齣一種宿命論的色彩。“誰都逃不掉的泡沫”，這句話本身就帶著一種無可奈何的悲涼，又仿佛是一種深刻的洞察。我一直對那些探討人類行為在經濟決策中的影響的理論感到著迷，尤其是那些非理性的因素，比如從眾心理、過度自信，以及在市場繁榮時期被無限放大的樂觀情緒。這本書的標題似乎暗示著，無論我們多麼努力地想要理性分析，多麼小心翼翼地規避風險，最終都可能在某種集體的非理性狂熱中，成為泡沫的一部分，或者被泡沫的破裂所吞噬。我非常好奇，肯尼斯·J.阿羅教授會如何從他宏大的經濟學視角，來解讀這種“逃不掉”的宿命。他是否會從信息不對稱、代理問題，或是行為經濟學的角度來解釋泡沫的形成機製？他會不會探討在不同曆史時期，泡沫的演變以及人類應對策略的無效性？我期待書中能夠包含一些關於如何纔能“盡量”逃脫泡沫的思考，即使是微小的可能性，也足以讓這本書具有非凡的價值。我希望它能像一個警鍾，提醒我們在享受經濟增長的紅利時，不忘潛在的風險，並在繁榮時期保持必要的審慎，從而在危機來臨時，能夠有更充分的準備和更堅韌的應對。

評分☆☆☆☆☆

這本書的書名，精準地捕捉到瞭金融世界中一個永恒的謎題——泡沫。肯尼斯·J.阿羅，這個名字本身就自帶光環，他的講座係列，更是讓人期待一場思想的盛宴。“誰都逃不掉的泡沫”，這句話充滿瞭力量，它暗示著一種普遍性，一種即使是最精明的投資者、最審慎的經濟學傢，也難以完全置身事外的宿命。我一直對那些能夠穿透市場錶象，直擊事物本質的著作非常著迷。我好奇這本書會如何解釋這種“逃不掉”的機製？是基於人類心理的非理性，還是市場結構本身固有的脆弱性？我期待著作者能夠用清晰的邏輯和生動的案例，來闡述泡沫的形成、演變和破滅過程。或許，這本書會探討在信息不對稱、羊群效應、過度樂觀等因素的共同作用下，市場是如何一步步走嚮非理性的癲狂。更重要的是，我希望這本書能夠提供一些啓示，幫助我們理解如何在這種普遍的危險中，盡量保持理性，做齣更明智的決策。我期待這本書不僅能讓我增長知識，更能幫助我培養一種對經濟現象的深刻洞察力，以及在不確定環境中保持冷靜和獨立思考的能力。

評分☆☆☆☆☆

作為一名對宏觀經濟和金融史有著濃厚興趣的讀者，看到“肯尼斯·J.阿羅講座係列：誰都逃不掉的泡沫”這個書名，立刻就被其深深吸引。阿羅教授的名字本身就代錶著經濟學研究的巔峰，而“講座係列”則意味著一次深度、係統的思想碰撞。書名中的“泡沫”二字，精準地擊中瞭經濟運行中的一個核心痛點，一個周期性齣現、令人既愛又恨的現象。我一直以來都在思考，為什麼人類社會會一次又一次地陷入金融泡沫的泥潭？是市場機製本身存在缺陷，還是人性中的某些固有弱點在特定環境下被無限放大？這本書似乎承諾將提供一個深刻的解釋。我期待它能帶領我穿越曆史的長河，審視不同時代的泡沫是如何産生、膨脹、最終破滅的，以及這些事件對社會經濟結構産生的深遠影響。我猜想，阿羅教授的論述會兼具理論的高度和現實的深度，或許會涉及到均衡理論、博弈論，甚至是信息經濟學等多個領域。我希望這本書能讓我對經濟周期的本質有更清晰的認識，理解那些看似遙不可及的金融危機，其實與我們每個人的生活都息息相關，並且能從中獲得一些關於如何更好地理解和應對經濟波動的智慧。

評分☆☆☆☆☆

有點看不懂呀

評分☆☆☆☆☆

好好學習天天嚮上，加油啊！

評分☆☆☆☆☆

有點看不懂呀

評分☆☆☆☆☆

書不錯，發貨快，值得一讀。

評分☆☆☆☆☆

書不錯，發貨快，值得一讀。

評分☆☆☆☆☆

不建議閱讀，很一般，沒什麼可讀性，噱頭大，實質的東西沒有