漫步華爾街（原書第11版） [A Random Walk Down Wall Street: The Time-Tested St] epub pdf mobi txt 電子書 下載 2025

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産品特色

編輯推薦

這是一個市場充滿波動性、經濟充滿不確定性的時代，高頻交易者和對衝基金經理似乎高居於普通投資者之上。此時，這部不含任何噱頭的投資經典比以往任何時候都有閱讀的必要。20世紀70年代至今投資界*暢銷的經典之作，美國大學MBA投資學課程指定參考書。

作為一部暢銷世界已40多年的經典之作，本書的*大特色就是與時俱進，第11版從頭至尾新增瞭很多有價值的新材料，以探討交易型開放式指數基金和一些投資機會，包括新興市場尤其是中國的投資機會，並以全新一章討論瞭“聰明的β”這一*新投資策略存在的陷阱和前景。

內容簡介

作為一部暢銷世界已40多年的經典之作，本書的*大特色就是與時俱進，第11版從頭至尾新增瞭很多有價值的新材料，以探討交易型開放式指數基金和一些投資機會，包括新興市場尤其是中國的投資機會，並以全新一章討論瞭“聰明的β”這一*新投資策略存在的陷阱和前景。

馬爾基爾既是傑齣的專業投資者，又是造詣精深的經濟學傢。在本書中，他將投資理論與實踐水乳交融地結閤在一起，由堅實基礎理論和空中樓閣理論引齣基本麵分析和技術分析，同時講述瞭金融史上著名的投資泡沫和投機狂潮，文字優雅、流暢，寫作既學術又通俗，既深入淺齣又令人信服，一步步引導讀者滿懷信心地跨越市場。

書中沒有任何誇誇其談的投資技巧，隻有一個曆經時間檢驗、以全麵研究為基礎的投資策略。本書的一大經典內容是為各個年齡段的投資者量身定製的生命周期投資策略，幫助投資者自信地籌劃未來。

你將學到如何分析潛在的投資收益，不僅包括股票和債券，還涉及所有投資機會，包括貨幣市場、房地産、保險、黃金和收藏品等。普通投資者，無論人生閱曆和風險承受力如何，都將在書中找到有關的詳細指導，以實現資産的保值和增值。無論你是年輕人，還是即將退休，或是介於這兩者之間的人群，《漫步華爾街》的全新版本都應該列為你閱讀書單上的第*本書。

在流行觀點幾乎每天都在變化的今天，馬爾基爾這部信息量巨大的經典著作仍是你能買到的*佳投資指南。

作者簡介

伯頓 G. 馬爾基爾，既是傑齣的專業投資者，又是造詣精深的學者。他於哈佛大學讀完本科和商學院之後，在著名券商史密斯巴尼的投資銀行部工作，開始瞭自己的華爾街之旅。後來，他在普林斯頓大學獲得博士學位，並留校任教，曾任普林斯頓大學金融研究中心主任、經濟係主任，其間擔任過美國總統經濟顧問委員會成員，繼而在耶魯大學商學院做瞭8年的院長。現在，他的學術身份是普林斯頓大學漢華銀行經濟學講座教授。

馬爾基爾沒有囿於學術的象牙塔，而是多年來親臨波譎雲詭的華爾街，並一直在多傢大型知名公司擔任董事，其中包括先鋒集團和保德信金融集團。他還持有自己看好的投資品種長達30年，並獲得瞭超齣市場的利潤。

代錶作：《漫步華爾街》、《從華爾街到長城》。

精彩書評

　　50年來，有關投資的真正佳作不過五六本，《漫步華爾街》當之無愧可躋身於這些經典之中。

　　——《福布斯》

　　我的同事退休和我的兒子成年時，我必會送一本馬爾基爾的《漫步華爾街》給他們。在我看來，介於他們這兩個年齡段之間的所有人都應該看看這本書。

　　——保羅·薩繆爾森

　　《漫步華爾街》是論述證券市場的經典名著，自1973年初版以來，已幫助成韆上萬的投資者踏上瞭投資理財的康莊大道。即便你讀過初版或之後的其他版本，*新版提供的內容也會讓你獲益匪淺。該書條分縷析、深入淺齣地闡釋瞭投資的理論和實務。

　　——《芝加哥論壇報》

　　幾乎每一份投資必讀書目，均列有馬爾基爾的大作《漫步華爾街》。

　　——《書單》

　　如果你在新年時下的決心中有一條是改善個人的經濟狀況，在此給你提供一個建議：不要去看洪水般湧入書店的無數新書，重新閱讀一部經典著作吧，這就是——《漫步華爾街》。

　　——《紐約時報》

　　《漫步華爾街》介紹的投資知識切實有用，其中有大量基於常識做齣的投資建議。

　　——《華爾街日報》

　　《漫步華爾街》是一部行文饒有趣味、說理令人信服的鴻篇巨製。

　　——《貨幣》

目錄

前言

緻謝

　第一部分　

股票及其價值

第1章　堅實基礎與空中樓閣 / 2

何為隨機漫步 / 3

如今投資已成為一種生活方式 / 5

投資理論 / 7

堅實基礎理論 / 8

空中樓閣理論 / 10

隨機漫步如何進行 / 12

第2章　大眾瘋狂 / 14

鬱金香球莖熱 / 15

南海泡沫 / 18

華爾街潰敗 / 24

小結 / 32

第3章　20世紀60～90年代的投機泡沫 / 33

機構心智健全 / 33

20世紀60年代狂飆突進 / 34

20世紀70年代“漂亮50” / 46

20世紀80年代喧囂擾攘 / 47

曆史的教訓 / 53

第4章　21世紀初的超級泡沫 / 58

互聯網泡沫 / 59

21世紀初美國房地産泡沫及其破裂 / 78

泡沫與經濟活動 / 84

　第二部分　

專業人士如何參與城裏這種最大的遊戲

第5章　技術分析與基本麵分析 / 88

技術分析與基本麵分析的本質區彆 / 89

圖錶能告訴我們什麼 / 90

圖錶法的基本依據 / 95

為何圖錶法可能並不管用 / 97

從圖錶師到技術分析師 / 98

基本麵分析技法 / 99

三條重要警示 / 107

為何基本麵分析可能不管用 / 109

綜閤使用基本麵分析和技術分析 / 111

第6章　技術分析與隨機漫步理論 / 115

鞋上有破洞，預測中有朦朧 / 116

股市存在趨勢嗎 / 117

究竟何為隨機漫步 / 119

一些更為精細復雜的技術分析方法 / 122

其他幾個幫你賠錢的技術理論 / 128

為何技術分析師仍能安居樂業 / 136

評價技術分析師的反擊 / 137

對投資者的啓示 / 140

第7章　基本麵分析究竟有多齣色及有效市場理論 / 142

來自華爾街和學術界的觀點 / 143

證券分析師果真是天眼通嗎 / 143

水晶球為何渾濁不清 / 147

證券分析師選齣好股票瞭嗎——考察共同基金的投資業績 / 158

有效市場假說的半強式有效和強式有效形式 / 166

高頻交易（HFT）略記 / 169

　第三部分　

新投資技術

第8章　新款漫步鞋：現代投資組閤理論 / 172

風險扮演的角色 / 173

風險的定義：收益率的離散度 / 174

風險紀實：一項針對長期跨度的研究 / 177

降低風險：現代投資組閤理論 / 179

投資實踐中的多樣化 / 183

第9章　不冒風險　焉得財富 / 191

β與係統風險 / 192

資本資産定價模型 / 195

讓我們看一下記錄 / 200

對證據的評價 / 203

量化分析師尋求更優風險測量方法：套利定價理論 / 204

法瑪-弗倫奇三因素模型 / 206

小結 / 207

第10章　行為金融學 / 210

個人投資者的非理性行為 / 213

行為金融學與儲蓄 / 228

套利限製 / 230

行為金融學給投資者的教訓 / 233

行為金融學教給我們戰勝市場的方法瞭嗎 / 241

第11章　“聰明的β”果真聰明嗎 / 242

何為“聰明的β” / 243

四種特色各自的優缺點 / 244

混閤特色和投資策略 / 253

“聰明的β”基金通不過風險測試 / 255

實踐中因素傾斜型投資組閤的錶現如何 / 257

混閤投資策略 / 261

其他因素傾斜型投資組閤 / 265

對投資者有何意義 / 266

對有效市場理論信奉者有何意義 / 268

以市值確定權重的指數化投資仍是最佳策略 / 272

　第四部分　

隨機漫步者及其他投資者實務指南

第12章　隨機漫步者及其他投資者健身手冊 / 274

練習1：收集漫步必需品 / 275

練習2：不要在急需用錢時發現囊中空空：用現金儲備和保險來保護自己 / 277

練習3：保持競爭力，讓現金儲備收益率跟上通脹步伐 / 281

練習4：學會避稅 / 284

練習5：確保漫步鞋閤腳——認清自己的投資目標 / 290

練習6：從自己傢裏開始漫步：租房會引起投資肌肉鬆弛 / 297

練習7：考察在債券領域的漫步 / 299

練習8：臨深履薄般穿過黃金、收藏品及其他投資品的原野 / 307

練習9：記住，傭金成本並不是隨機漫步的，有些更為低廉 / 309

練習10：避開塌陷區和絆腳石，讓你的投資步伐多樣化 / 310

最後：體格檢查 / 311

第13章　金融競賽的障礙：理解、預測股票和債券的收益 / 312

什麼因素決定瞭股票和債券的收益 / 312

金融市場收益率的四個時代 / 317

舒適安逸的時代 / 318

焦慮不安的時代 / 320

精神煥發的時代 / 325

感到幻滅的時代 / 327

2009～2014年的市場 / 328

未來收益的障礙 / 328

第14章　生命周期投資指南 / 332

資産配置五項原則 / 333

重新調整資産類彆權重可以降低風險，還可能提高投資收益 / 342

根據生命周期製訂投資計劃的三條一般準則 / 346

生命周期投資指南 / 349

生命周期基金 / 353

退休之後的投資管理 / 354

如何投資退休儲蓄金 / 356

繼續持有退休前的投資組閤，如何過好退休生活 / 359

第15章　三種步伐漫步華爾街 / 363

省心省力漫步法：投資指數基金 / 365

親力親為漫步法：可資使用的選股規則 / 377

使用替身漫步法：雇請華爾街專業漫步者 / 383

晨星公司提供的共同基金信息服務 / 385

馬爾基爾漫步法 / 387

悖論 / 390

投資顧問 / 392

對我們這次漫步做一些總結陳詞 / 393

最後一言 / 395

附錄A　隨機漫步者通訊錄及共同基金、ETFs參考指南 / 397

精彩書摘

　　何為隨機漫步
　　隨機漫步（random walk），是指將來的步驟或方嚮無法根據過去的曆史進行預測。這一術語應用到股市，是指股票價格的短期波動無法預測。投資谘詢服務、公司盈利預測、復雜的圖錶形態分析全無用處。在華爾街，“隨機漫步”這個術語是一個猥褻的字眼，是一個貶義詞，是學術界創造齣來並用以高聲謾罵那些專業預言者的。簡而言之，這一術語意味著被濛住眼睛的猴子嚮報紙股票版麵投擲飛鏢，選齣的投資組閤也會與專傢挑選的錶現一樣好。
　　當然，西裝筆挺的金融分析師可不喜歡被比作光著屁股的猴子。他們反駁說，學術界人士浸淫於方程式和希臘字符（更甭提沉悶古闆的學術文本），連牛和熊都分不清，即便它們跑進瓷器店裏也辨不明。市場專業人士為瞭對抗學術界的猛烈抨擊，用兩種武器之一來武裝自己。這兩種武器稱為基本麵分析和技術分析，書中第二部分會對比進行詳細論述。學術界為瞭避擋市場專業人士使用的這兩種武器，便以弱式有效市場、半強式有效市場、強式有效市場這三種版本，將隨機漫步理論模糊化，同時創立瞭屬於自己的稱為新投資技術的理論。這種新理論包括一個名為β的概念，“聰明的β”包含在其中，我對此有些不以為然，準備稍做一番批駁。到瞭21世紀初，甚至有些學術界人士也加入瞭市場專業人士的陣營中，聲稱股票市場至少還是有點兒可預測性。時至今日，你也能看到規模盛大的戰鬥仍在進行。戰鬥雙方打得你死我活，因為事關雙方的切身利益，學術界人士為終身職位而戰，市場專業人士為奬金紅利而鬥。所以我想，在華爾街漫步，你會感到很愜意。這裏具有戲劇高潮的所有要素，包括巨額財富的創造和喪失，也包括這一切何以會發生的經典論點。
　　但是，在開始漫步之前，或許我應該做一番自我介紹，陳述一下作為導遊的資格。在撰寫本書的過程中，我利用瞭自己三個方麵的人生閱曆，每種閱曆都為瞭解股市提供瞭不同的視角。
　　首先，講一下我在投資分析和投資組閤管理兩個領域的專業經曆。職業生涯開始的時候，我在華爾街一傢頂級投資銀行擔任市場專員。後來，我在一傢跨國保險公司擔任投資委員會主席，也在一傢全球最大的投資公司擔任董事多年。這些經曆所具有的視角，對我來說是不可或缺的。畢竟，生活中有些事情，涉世未深的人是無法充分領略或理解的。在股市上，可以說道理同樣如此。
　　其次，我現在的職位是經濟學傢，同時也是數個公司的投資委員會主席。通過專門研究證券市場和投資行為，我已獲得瞭完備的學術研究知識，取得瞭一些關於投資機會的研究成果。
　　最後，同樣重要的是，我一直是個投資者，並且是個成功的市場參與者。究竟有多成功，我是不會說的，因為學術界有一種奇特現象，就是認為教授不應該賺錢。教授可以繼承很多錢，與很多錢結婚，花掉很多錢，但萬萬不應該掙很多錢，掙很多錢便與學術無關。無論如何，教師應當“有獻身精神”，政客和行政官員經常這樣說，尤其是要給學術界的低工資做齣閤理解釋的時候，更是如此。他們說學者應當追求知識，而不應當追求金錢迴報。正是因為學者應當追求知識，我纔願意嚮你講述我在華爾街取得的勝利。
　　書中包含大量的事實和數據，但你不必為此擔心。本書專門為金融門外漢而撰寫，為其提供切實可行、經過檢驗的投資建議。閱讀本書，你不必具備金融知識，你隻要有讓投資為你賺錢的興趣和渴望就行瞭。
　　……

前言/序言

自從《漫步華爾街》第1版問世，到現在已經過去瞭40餘年。初版的主要觀點很簡單：倘若投資者買入並持有指數基金，而不是勉為其難地買賣個股或主動管理型基金，那麼他們的財務境遇就會好得多。那時我就大膽提齣，買入並持有股市某個大型平均指數的所有成分股，投資業績很可能會超過專業人士管理的基金，因為那些基金嚮投資者收取高昂的費用，在交易操作中支付大量的交易成本，從而使投資者的迴報大打摺扣。

40多年後的今天，我更加堅信先前的觀點，之所以如此，不僅僅因為有一個六位數的投資迴報支持我的看法。不過在此，先舉個非常簡單的例子，說明一下我為何更加堅信初版的觀點。假設在1969年年初，某位投資者將1萬美元投在一隻標準普爾500股票指數基金上，並且此後將所有的股利再投資於這隻指數基金，那麼到2014年6月，這一投資組閤的價值就會達到736 196美元。與此同時，另一位投資者用1萬美元購買投資業績中等的主動管理型基金份額，那麼這筆投資隻會增值到501 470美元。兩位投資者的迴報差彆極大。截至2014年6月1日，購買指數基金的投資者要多賺234 726美元，這筆差額比購買主動管理型基金份額的投資者的資産總值高齣近50%。

那麼，為何還要齣版本書的第11版呢？如果說基本觀點未變，又有什麼變瞭呢？迴答是：隨著時間的推移，在大眾可以使用的金融工具方麵一直不斷發生著巨大的變化。一本旨在為個人投資者提供全麵指導的投資理財書，需要與時俱進、及時更新，涵蓋人們可以利用的所有投資産品。再者，本書以每一位對投資感興趣的人都能理解的普通

文本形式，對學術界和市場專業人士提供的大量新資訊進行瞭評判性分析，可以使投資者獲益良多。關於股市的觀點和主張一直以來眾說紛紜，讓人無所適從，擁有一本澄清是非、揭示真相的書可謂不二選擇。

40多年來，我們已習慣於接受物質環境中迅速發生的技術變化。電子郵件、互聯網、智能手機、平闆電腦、電子書籍閱讀器、視頻會議、社交網站等創新不勝枚舉，醫學上也取得瞭從器官移植和激光手術到非外科治療腎結石、動脈栓塞的一係列新進展。這些技術變化對我們的生活方式産生瞭重大影響。在過去40餘年間，金融領域的創新同樣也發展迅速。1973年，本書齣版問世，那時我們還沒有貨幣市場基金、自動取款機、指數共同基金、交易型開放式指數基金、免稅基金、新興市場基金、目標日期基金、浮動利率債券、波動性衍生工具、防通脹國債、權益型房地産投資信托、資産支持證券、“聰明的β”投資策略、羅斯個人退休金賬戶、529大學教育儲蓄計劃、零息債券、金融和商品期貨與期權，以及諸如“投資組閤保險” 和“高頻交易”之類的新型交易技術。這些例子隻是金融環境裏齣現的眾多創新中的極小部分。本書新增瞭許多內容，解釋這些金融創新，並告訴你作為一名投資者應該如何從中獲益。

本書還闡述瞭學術界在研究投資理論和投資實踐方麵獲得的新進展，內容清晰且易於理解。本書第10章描述瞭行為金融學這一令人興奮的新領域，強調投資者應從行為金融學傢的真知灼見中汲取哪些重要教訓。第11章迴答瞭“聰明的β”投資策略是否真正聰明的問題。另外，本書還新添一節的篇幅，為已退休或即將退休的投資者提供切閤實際的投資策略。多年來，本書不斷再版，新的內容不斷添加進來，即便在大學時代或讀商學院時看過本書以前版本的讀者，也會發現最新版本值得一讀。

最新版嚴格地檢視瞭以前各版一直持有的有關股市“隨機漫步”的基本觀點：股市對股票的定價非常有效，連被濛住眼睛的猴子朝報紙股票行情版投擲飛鏢，完全隨機地選齣投資組閤，也能獲得和專傢管理的投資組閤一樣的業績。經過40年，這一觀點一直顛撲不破。2/3以上的專業投資組閤經理，其錶現都比不上無人管理的以大型指數為標的的指數基金。然而，仍有學者和專業人士懷疑這一觀點的可靠性。1987年10月的股市崩盤、後來的互聯網泡沫以及2008～2009年的金融危機，都使人們對有些人大為推崇的市場有效性又提齣瞭質疑。最新版解釋瞭新近齣現的一些爭議，並再次認真考察瞭可以“戰勝市場”的主張。我得齣結論認為，給有效市場假說齣具死亡報告太言過其實瞭。不過，對於據說能夠提高個人投資者勝算的眾多選股技巧，我還是要重新檢視一番。

對於個人投資者而言，最新版依然是一本可讀性很強的投資指南。長期以來，我一直為個

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評分☆☆☆☆☆

和此賣傢交流，不由得精神為之一振，自覺七經八脈為之一暢，我在JD買瞭這麼多年，所 謂閱商無數，但與賣傢您交流，我隻想說，老闆你實在是太好瞭，你的高尚情操太讓人感動 瞭，本人對此賣傢之仰慕如滔滔江水連綿不絕，海枯石爛，天崩地裂，永不變心。交易成功 後，我的心情是久久不能平靜，自古英雄齣少年，賣傢年紀輕輕，就有經天緯地之纔，定國 安邦之智，而今，天佑我大中華，滄海桑田 5000 年，神州平地一聲雷，飛沙走石，大霧迷 天，朦朧中，隻見頂天立地一金甲天神立於天地間，花見花開，人見人愛，這位英雄手持雙 斧，二目如電，一斧下去，混沌初開，二斧下去，女媧造人，三斧下去，小生傾倒。得此大 英雄，實乃國之幸也，民之福，人之初也，怎不叫人喜極而泣……看著交易成功，我竟産生 齣一種無以名之的悲痛感——啊， 這麼好的賣傢， 如果將來我再也遇不到瞭， 那我該怎麼辦？ 直到我毫不猶豫地把賣傢的店收藏瞭， 我內心的那種激動纔逐漸平靜下來， 可是我立刻想到， 這麼好的賣傢，倘若彆人看不到，那麼不是浪費心血嗎？經過痛苦的思想鬥爭，我終於下定 決心，犧牲小我，奉獻大我。我要以此評價奉獻給世人賞閱，我要給好評……

評分☆☆☆☆☆

彼得林奇，是誰都知道，哈哈哈哈。。，。。。

評分☆☆☆☆☆

京東的圖書活動太豐富，隻是房子小，沒書房?

評分☆☆☆☆☆

很好，快遞小哥也很辛苦！

評分☆☆☆☆☆

投資界最暢銷的經典之作，要仔細閱讀理解。

評分☆☆☆☆☆

618搞活動，囤書中。

評分☆☆☆☆☆

多讀書，開捲有益，增長見聞!內容後續再評價!

評分☆☆☆☆☆

經常在京東上買書，經濟實惠，印刷精美，品質高尚。優惠活動時買更有性價比。

評分☆☆☆☆☆

非常好的一本書，價格實惠。

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