憨夺型投资者 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

简体网页||繁体网页

☆☆☆☆☆

[美] 莫尼斯·帕伯莱（MonishPabrai）著 著

图书标签:

• 投资
• 价值投资
• 股票
• 财务自由
• 个人理财
• 投资策略
• 长期投资
• 巴菲特
• 逆向投资
• 成长投资

店铺： 文轩网旗舰店

出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111571339

商品编码：14299483934

出版时间：2017-07-01

作  者:(美)莫尼斯·帕伯莱(Monish Pabrai) 著；陈丽芳 译 定  价:39 出 版 社:机械工业出版社 出版日期:2017年07月01日 页  数:197 装  帧:平装 ISBN:9787111571339 ●致谢
●第1章帕特尔人开汽车旅馆的生意经
●第2章马尼拉尔的生意经
●第3章维珍集团的投资之道
●第4章米塔尔缔造钢铁王国的憨夺法
●第5章憨夺型投资模式的框架
●第6章憨夺型投资法则101：投资现有的业务
●第7章憨夺型投资法则102：投资经营模式简单的企业
●第8章憨夺型投资法则201：投资低迷行业里遭遇困境的企业
●第9章憨夺型投资法则202：投资具有持久竞争优势的行业
●第10章憨夺型投资法则301：少投注，投大注，只挑的投
●第11章憨夺型投资法则302：注重套利
●第12章憨夺型投资法则401：安全边际的重要性
●第13章憨夺型投资法则402：投资风险低、不确定性高的业务
●第14章憨夺型投资法则403：投资中模仿好过创新
●第15章激昂的困境：抛售的艺术
●第16章股指是否可靠？这是个问题
●第17章阿周那的目标：勇士的投资经验
●注释

内容简介

在本书中，作者莫尼什·帕伯莱展现了这种由善于经营的印度帕特尔人创造的威力无比的Dhandho式资本分配方法，以及个体投资者如何将其成功地运用于股市投资。帕特尔人来源于印度的一个小族群，初于20世纪70年代以难民身份来到美国。当时他们受教育程度不高，钱财不多。现在，他们在美国拥有超过400亿美元的汽车旅馆资产，每年缴纳税金超过7.25亿美元,雇用将近100万员工。这个人口不多、穷困潦倒的族群几乎是白手起家，为什么现在能积累到如此巨额的资产？答案就是他们采用的这种低风险、高收益的经营模式，也就是Dhandho。本书介绍了如何使用这种模式投资股市，赚取高回报。投资者都知道如果想得到高回报，就不得不承担高风险。当然，如果采用本杰明·格雷厄姆、沃伦·巴菲特和查理·芒格等人开拓性的价值投资策略，也的确有可能将风险降至低，同时保证收益。而这种成功的被称为“Dhandho”的投资模式却更进一步，教你如何做等 (美)莫尼斯·帕伯莱(Monish Pabrai) 著；陈丽芳 译 莫尼什·帕伯莱是帕伯莱投资基金集团的执行合伙人。该集团采用了巴菲特合伙制公司20世纪50年代时的初模式，自1999年成立以来，规模为1亿美元，运作8年达到6亿美元，贡献给投资者的年净收益率超过28％。他本人也得到财经杂志《福布斯》和《巴伦周刊》的赞誉，也经常成为美国广播公司财经频道（CNBC）和布隆伯格（Bloomberg）商业电台和电视台节目的采访嘉宾。2007年7月，他以65万美元的价格成功拍下与巴菲特共进午餐的机会。在帕伯莱撰写的专门讲述投资风格的著作《憨夺型投资者：以低风险博取高收益的方法》（The Dhandho Investor）一书中，他提炼了巴菲特、格雷厄姆等 致  谢Acknowledgements本书是我多年来阅读各类文献的心得以及我和友人沟通后的结论，也是经过投资实践验证后的观点之集成。书中所写，一切乃发自肺腑。里面有很多借鉴的观点，属于我个人原创的观点不多。    如果没有沃伦·巴菲特，就不会有帕伯莱基金（Pabrai Funds），当然也不会有本书的面世。沃伦·巴菲特和查理·芒格对我的影响之大，是无法用言语表达的。他们的视角几乎影响了整本书的观点和内容。两位投资大师多年来在投资领域的成就和思想激励着我，他们的无私和智慧引导着我，我对他们的恩德无以为报。沃伦、查理，谢谢你们。    我要感谢我亲爱的朋友帕特·菲茨杰拉德（Pat Fitzgerald）和他的女儿米歇尔（Michelle），是他们提出来我应该写一本书。要不是等

《智弈股海：在波动中寻觅价值》 这是一个关于驾驭市场周期，超越短期喧嚣，专注于长期价值的投资哲学。书中，我们不追逐转瞬即逝的热点，不沉迷于一夜暴富的幻想，而是致力于构建一个坚实、稳健且能够持续增值的投资体系。我们相信，真正的财富增长，源于对企业内在价值的深刻理解，以及在市场非理性波动中展现出的冷静与耐心。 核心理念：价值驱动，理性至上 本书的核心在于“价值”。我们探究的是那些被市场低估、但拥有强大内在驱动力、能够穿越经济周期并实现可持续增长的企业。这不仅仅是对财务报表的分析，更是对企业商业模式、管理团队、行业地位、竞争优势以及未来发展潜力的全方位审视。我们坚信，只有深刻理解并认同企业的价值，才能在风云变幻的市场中立于不败之地。 “理性”是我们投资过程中不可或缺的指南针。市场情绪的起伏，如同海面的波涛，时而汹涌，时而平静。我们主张投资者应保持独立思考，不受短期噪音的干扰，以客观、冷静的态度分析信息，做出投资决策。这意味着要学会区分“价格”与“价值”，理解市场的非理性往往会制造出绝佳的买入或卖出机会。 投资策略：深度研究，精选个股 我们的投资策略聚焦于“深度研究”和“精选个股”。我们并非泛泛而谈，而是深入挖掘每一个潜在的投资标的。这包括： 商业模式的解剖： 探究企业如何创造价值，其收入来源、成本结构、盈利模式是否清晰且可持续。 竞争优势的辨析： 识别企业是否拥有护城河，例如品牌影响力、技术专利、网络效应、规模经济或是独有的资源，这些优势能否抵御竞争对手的侵蚀。 管理团队的评估： 考察管理层的经验、能力、诚信以及是否与股东利益一致，一个优秀的管理团队是企业长期成功的关键。 行业前景的研判： 分析企业所处行业的增长潜力、周期性、监管环境以及未来发展趋势，选择具有长期成长空间的行业。 财务健康的审视： 深入分析企业的资产负债表、利润表和现金流量表，评估其盈利能力、偿债能力、运营效率以及现金流状况。 基于这些深度研究，我们进行“精选个股”。我们追求的是少而精的投资组合，而非分散投资于大量平庸的公司。我们宁愿将有限的资金集中投资于少数几家我们真正理解并看好的优秀企业，也不愿分散到大量模糊不清的标的中。 市场洞察：周期规律，逆向思维 市场并非随机波动，而是遵循一定的周期规律。本书将带领读者认识和理解这些周期，例如经济周期、行业生命周期、情绪周期等。理解周期，意味着能够预测市场可能出现的拐点，并在合适的时机采取行动。 “逆向思维”是我们应对市场非理性的重要武器。当市场普遍恐慌、资产价格跌至谷底时，我们审视那些被过度抛售的优质资产；当市场狂热、资产价格被过度追捧时，我们保持警惕，甚至考虑离场。逆向思维并非盲目与众不同，而是基于对价值的深刻理解，在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。 风险管理：认识局限，控制仓位 投资并非没有风险，但风险是可以被认识和管理的。本书强调“认识局限”，即承认我们无法预测所有未来事件，投资决策存在不确定性。因此，我们注重“控制仓位”。 仓位管理： 根据对投资标的信心程度、市场环境以及自身的风险承受能力，灵活调整各笔投资的仓位。绝不将所有鸡蛋放在同一个篮子里，尤其是在信心不足或市场风险较高时。 安全边际： 在买入股票时，我们要求价格远低于我们估算的内在价值，即拥有足够的“安全边际”。这就像在悬崖边留出足够的距离，以应对突如其来的意外。 分散投资与集中投资的平衡： 虽然我们倾向于精选个股，但也会在一定程度上进行适度分散，以降低非系统性风险。然而，这种分散并非无限度的，而是以不牺牲对优秀标的的集中投资优势为前提。 长期视角：耐心持有，复利增长 我们坚信“长期持有”是实现复利增长的关键。一旦我们找到了真正具有长期价值的公司，便会给予其足够的时间去成长。短期价格的波动，不应动摇我们对企业长期价值的信心。 “复利增长”的力量是惊人的。如同滚雪球，时间越长，其效应越显著。本书将展示，通过长期耐心持有优秀资产，并不断将收益再投资，能够实现财富的指数级增长。这需要的是定力，是对时间和企业成长的信任。 总结 《智弈股海：在波动中寻觅价值》是一部投资实践指南，它不提供“速成”的秘诀，而是引导读者建立一套独立思考、理性决策、深度研究、风险可控的投资体系。通过理解价值的本质，驾驭市场的波动，并以长远的眼光看待投资，读者将能更好地在股票市场中稳健前行，实现财富的长期、可持续增长。这是一种智慧的投资，一种与优秀企业共同成长的旅程。

评分☆☆☆☆☆

不得不说，《憨夺型投资者》这本书颠覆了我过去一些对“成功投资者”的刻板印象。我一直以为，成功的投资者必然是那些思维敏捷、能够抓住稍纵即逝机会的“精灵”。但这本书却让我看到了另一种可能，一种更加朴实、更加坚韧的力量。作者用一种引人入胜的叙事方式，描绘了一群“憨夺”的投资者，他们不追求市场的短期波动，而是像农夫一样，耐心耕耘，静待花开。这种“憨”并非愚昧，而是一种深厚的定力，一种对事物本质的坚持。我特别喜欢书中关于“耐心”的部分，作者强调了复利的力量，以及如何让时间成为我们最好的朋友。在当下这个追求速度和即时满足的社会，这种“慢”的智慧显得尤为珍贵。《憨夺型投资者》并不是一本教你如何一夜暴富的书，它更像是在为你铺设一条通往长期财务自由的“慢车道”。书中提供的关于企业估值、风险管理以及情绪控制的策略，都非常务实，并且易于理解和执行。我曾一度认为，投资是一场高智商的博弈，需要时刻紧盯市场动态，做出快速反应。然而，这本书让我意识到，很多时候，最有效的策略反而是最简单的。那些被市场忽略的、被认为是“傻瓜”的投资机会，往往蕴含着最丰厚的回报。作者的观点极具启发性，他鼓励读者跳出“追涨杀跌”的怪圈，回归到对企业基本面的理性分析，用时间和耐心去等待价值的显现。

评分☆☆☆☆☆

在我浩瀚的书架上，《憨夺型投资者》这本书无疑占据了一个特殊的位置。它不像那些充斥着图表和公式的专业书籍，却以一种润物细无声的方式，深刻地改变了我对投资的看法。作者笔下的“憨夺型投资者”，并非我们传统意义上那种精明强干、算无遗策的形象，反而更像是那些默默无闻、但却拥有惊人毅力和洞察力的普通人。这种“憨”，我理解为一种对事物本质的专注，一种不受外界干扰的定力。我曾经花费大量时间去学习各种复杂的金融理论，试图预测市场的走向，但收效甚微。《憨夺型投资者》却教会我，真正的投资并非在于预测，而在于理解和等待。书中关于“长期价值投资”的阐述，让我醍醐灌顶。作者强调，我们应该像企业的主人一样，去思考企业的长期发展，去关注企业的盈利能力和竞争优势，而不是仅仅关注股票的价格波动。这种“慢”的智慧，在当下这个追求速度的时代显得尤为可贵。我尤其喜欢书中关于“能力圈”的讨论，作者鼓励投资者只投资自己真正了解的领域，并且要对自己的认知边界有清晰的认识。这一点对我来说，是极大的警醒。这本书让我明白了，与其盲目追逐热点，不如深耕自己的领域，用时间和耐心去等待价值的显现。

评分☆☆☆☆☆

《憨夺型投资者》这本书，我必须说，它是一本让我重新审视自己投资逻辑的书。我过去一直尝试各种新奇的投资策略，听取各种市场分析师的建议，但结果总是差强人意。这本书就像一盏明灯，照亮了我投资道路上的迷雾。作者所倡导的“憨夺”型投资，并非是什么晦涩难懂的理论，而是回归到最基本、最朴素的投资原则。这种“憨”在于其对事物的深刻理解和执着，而不是表面的花哨。我最欣赏的是书中关于“逆向思维”的阐述。在市场情绪高涨时，大多数人蜂拥而上，而“憨夺型投资者”却能保持冷静，甚至逆势而行。这种能力并非天生，而是通过对市场的深刻洞察和对自身情绪的严格控制来实现的。书中分享的案例，让我看到了那些看似“笨拙”的投资者，是如何通过长期的坚持和对价值的信念，最终获得了丰厚的回报。我曾一度认为，投资是一种需要极高天赋的游戏，但这本书告诉我，耐心、理性、以及对事物本质的坚持，才是最重要的投资品质。它鼓励我们拥抱“慢”，拥抱“简单”，用时间和复利去成就伟大的财富。这本书给我带来的不仅仅是投资技巧的提升，更是一种心态的转变，让我对投资有了更深层次的理解和敬畏。

评分☆☆☆☆☆

作为一个资深的价值投资者，我最近有幸拜读了《憨夺型投资者》这本书，可以说，这本书给我带来的震撼是前所未有的。我一直以来都奉行“安全边际”和“能力圈”的投资理念，但这本书却提供了一种更为宏观、更为深刻的视角来审视投资行为本身。作者用一种近乎“笨拙”但却异常精准的方式，解构了市场中那些看似高深莫测的策略，揭示了隐藏在繁杂数据和纷繁市场波动背后的本质。我尤其欣赏书中对于“愚笨”的定义，作者并没有将其视为贬义，而是将其升华为一种超越短期情绪、不受市场噪音干扰的纯粹理性。这种“憨”并非缺乏智慧，而是一种高度自律和聚焦的体现，是对复杂世界的一种极简主义解读。书中关于如何识别“真正”的价值，如何排除那些诱人的“泡沫”，以及如何在市场狂热时保持冷静的论述，都让我受益匪浅。我曾多次陷入追逐热点、试图预测市场走向的泥沼，但《憨夺型投资者》让我明白，真正的投资智慧并非在于预测，而在于理解和坚持。书中举例的那些“憨豆”型投资者，他们或许不擅长言辞，不追求华丽的技巧，但他们对企业基本面的深刻洞察，以及对风险的敬畏之心，最终让他们在市场的洗礼中脱颖而出。这本书不仅仅是一本投资指南，更像是一本关于人生态度的哲学读物，它教会我在信息爆炸的时代，如何屏蔽杂音，专注于真正重要的事情。我强烈推荐给所有希望在投资之路上走得更远、更稳健的朋友们。

评分☆☆☆☆☆

《憨夺型投资者》这本书，可以说是我多年来阅读的投资书籍中，最能触动我内心的一本。它没有华丽的辞藻，没有复杂的公式，却直击投资的本质。作者用一种极其朴素的语言，描绘了一群“憨夺”的投资者，他们不追求市场的短期波动，不被喧嚣的市场情绪所裹挟，而是像一位辛勤的农民，耐心耕耘，静待收获。这种“憨”对我来说，是一种极大的启发。它让我明白，真正的智慧并非在于有多么“聪明”，而在于有多么“坚持”。我曾经一度陷入了对技术分析和市场预测的迷恋，但这本书让我看到了“笨拙”的价值。作者强调了对企业基本面的深刻理解，对价值的坚定信念，以及对时间和复利的敬畏。书中关于如何识别劣质企业，如何避免价值陷阱的论述，都非常实用。我尤其欣赏书中对于“情绪控制”的探讨，作者认为，投资者最大的敌人往往是自己内心的恐惧和贪婪。而“憨夺”的投资者，恰恰是那些能够战胜自己内心欲望的人。他们不会因为市场的下跌而恐慌抛售，也不会因为市场的上涨而盲目追高。这种定力，正是长期投资成功的基石。这本书给我带来的不仅仅是投资技巧的提升，更是一种心态的升华，让我对投资有了更深刻的理解和更坚定的信念。

评分☆☆☆☆☆

《憨夺型投资者》这本书，为我打开了一扇全新的投资大门。我一直以为，投资是一场智力游戏，需要天赋异禀、思维敏捷才能取得成功。但这本书却让我看到了另一种可能性，一种更加朴实、更加坚韧的成功之道。作者笔下的“憨夺”投资者，他们不追求市场的短期波动，不被华丽的辞藻和花哨的技巧所迷惑，而是像一位耐心的园丁，专注于耕耘，静待花开。这种“憨”，在我看来，并非愚蠢，而是对事物本质的深刻洞察和执着。我尤其喜欢书中关于“风险控制”的论述。作者认为，真正的“憨夺”投资者，最看重的是“安全边际”，也就是以远低于企业内在价值的价格买入。这种“慢”的策略，虽然不那么令人兴奋，却能极大地降低投资风险。书中举例的许多案例，都印证了这一点。那些看似“笨拙”的投资者，正是因为他们对风险的敬畏，对价值的坚守，最终在市场的风浪中得以幸存，并获得了丰厚的回报。这本书让我明白，投资并非一场零和博弈，而是通过耐心和理性，与优秀的企业一同成长。它教会我屏蔽市场的噪音，专注于企业的内在价值，用时间和复利去成就财富。

评分☆☆☆☆☆

坦白说，《憨夺型投资者》这本书，让我对“投资”这个词有了全新的认识。我曾一度认为，投资是一种高风险、高回报的智力游戏，需要极高的天赋和敏锐的洞察力。但这本书却以一种极其朴实、近乎“笨拙”的视角，颠覆了我的固有观念。作者笔下的“憨夺型投资者”，并非是那些在聚光灯下指点江山的市场明星，而是那些默默无闻，但却拥有惊人毅力和深刻洞察力的普通人。这种“憨”，在我看来，是一种对事物本质的专注，一种不受外界干扰的定力。我尤其喜欢书中关于“价值投资”的论述。作者强调，我们应该像企业的主人一样，去关注企业的盈利能力、竞争优势以及管理层的素质，而不是仅仅关注股票的价格。这种“慢”的智慧，在当下这个追求速度的时代显得尤为可贵。我曾经花费大量时间去学习各种复杂的金融模型，试图预测市场的走向，但收效甚微。《憨夺型投资者》却教会我，真正的投资并非在于预测，而在于理解和等待。书中关于“情绪控制”的讨论也让我受益匪浅。作者认为，投资者最大的敌人往往是自己内心的恐惧和贪婪。而“憨夺”的投资者，恰恰是那些能够战胜自己内心欲望的人。他们不会因为市场的下跌而恐慌抛售，也不会因为市场的上涨而盲目追高。这种定力，正是长期投资成功的基石。

评分☆☆☆☆☆

读完《憨夺型投资者》，我心中涌起一股久违的平静。在这个信息爆炸、节奏飞快的时代，我们总是被要求快速决策，快速行动。但这本书却像一股清流，让我慢下来，去思考投资的本质。作者用一种极其朴实、近乎“愚笨”的视角，剖析了投资的真谛。他笔下的“憨夺型投资者”，并非是市场中的“傻瓜”，而是那些能够超越短期情绪，专注于长期价值的智者。我深以为然。我曾经一度痴迷于技术分析，试图捕捉市场的短期波动，但结果总是差强人意。《憨夺型投资者》让我明白，真正的投资并非在于预测，而在于理解和等待。书中关于“价值投资”的论述，让我醍醐灌顶。作者强调，我们应该像企业的主人一样，去关注企业的盈利能力、竞争优势以及管理层的素质，而不是仅仅关注股票的价格。这种“慢”的智慧，在当下这个追求速度的时代显得尤为可贵。我尤其喜欢书中关于“心态管理”的章节，作者认为，投资者的成功与否，很大程度上取决于其能否战胜内心的恐惧和贪婪。而“憨夺”的投资者，恰恰是那些能够保持冷静，不受市场情绪影响的人。这本书给我的启示是，与其追求所谓的“聪明”，不如拥抱“憨厚”；与其追求速度，不如追求稳健。

评分☆☆☆☆☆

读完《憨夺型投资者》，我最大的感受就是——大道至简。这本书并没有充斥着各种复杂的金融模型和高深的术语，而是用一种非常接地气的方式，讲述了“憨夺”型投资者的心法。我曾经以为，成功的投资者都是精于计算、善于预测的“诸葛亮”，但这本书让我看到了另一种成功的可能：那些专注于基本面，不被市场情绪左右的“老实人”。这种“憨”并非愚蠢，而是一种对价值的纯粹追求，一种不被外界干扰的坚定。我特别赞同书中对于“能力圈”的强调，作者认为，投资者应该只投资自己真正了解的领域，并且要对自己的认知边界有清晰的认识。这一点对我来说尤为重要，我曾经因为盲目跟风而亏损了不少。这本书让我明白，与其花费精力去追逐那些自己不熟悉的领域，不如深耕自己擅长的领域，用时间和耐心去等待机会。书中关于“安全边际”的论述也让我印象深刻，作者认为，只有当买入价格远低于企业的内在价值时，才能获得真正的安全。这种“慢”而稳健的投资方式，虽然可能不如那些短线交易者那样引人注目，但却更能带来长期的、可持续的回报。总而言之，这本书是一本值得反复阅读的投资圣经，它帮助我理清了投资的思路，找到了属于自己的投资之道。

评分☆☆☆☆☆

《憨夺型投资者》这本书，在我看来，是一本真正能够“解套”心灵的投资读物。我曾一度在市场的波诡云谲中迷失方向，试图追逐每一个所谓的“风口”，却总是被套牢。这本书以一种极其独特的视角，让我看到了另一种投资的可能性——“憨夺”。这种“憨”，并非缺乏智慧，而是一种超越短期诱惑的纯粹和坚持。作者用一种娓娓道来的方式，讲述了一群看似“笨拙”的投资者，如何凭借对企业基本面的深刻理解，对价值的坚定信仰，最终获得了长期的、稳健的回报。我最欣赏的是书中关于“安全边际”的阐述。作者强调，只有当买入价格远低于企业的内在价值时，才能获得真正的安全，也才能在未来的市场波动中保持从容。这种“慢”的策略，让我看到了投资的另一种哲学。它不是一场短跑，而是一场马拉松。书中关于“能力圈”的讨论也让我受益匪浅。作者鼓励投资者只投资自己真正了解的领域，并且要对自己的认知边界有清晰的认识。这一点，对于我这样曾经盲目跟风的人来说，无疑是一记警钟。这本书让我明白了，真正的投资智慧，并非在于如何“聪明”地预测市场，而在于如何“憨厚”地理解价值，如何“坚韧”地等待。