投資的護城河 晨星公司解密巴菲特股市投資法則 投資理財價值投資股票投資投資者 人民 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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希瑟·布裏林特伊麗莎白·柯林斯 著，湯光華張堅柯羅維 譯

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齣版社： 人民郵電齣版社

ISBN：9787115434517

商品編碼：24880759218

包裝：平裝

開本：16

齣版時間：2016-10-01

字數：146

商品參數

投資的護城河 晨星公司解密巴菲特股市投資法則
	定價	59.00
	齣版社	人民郵電齣版社
	版次	第1版
	齣版時間	2016年10月
	開本	16
	作者	希瑟·布裏林特,伊麗莎白·柯林斯
	裝幀	平裝
	頁數	0
	字數	146
	ISBN編碼	9787115434517

內容介紹
《投資的護城河》凝結瞭世界知ming評級機構晨星公司的投資精髓，意在解讀巴菲特的護城河投資理念和估值分析方法。 《投資的護城河》以無形資産、轉換成本、網絡效應、成本優勢以及有效規模這五項可持續競爭優勢為維度，闡述瞭公司基本麵分析與股票估值的原則和方法，並且深度探討瞭依托於經濟護城河的價值投資策略及其實踐應用。更重要的是，《投資的護城河》精彩地解釋瞭為何一些品牌在快速上升，而另一些品牌在日益沒落，例如，為何品牌強大的寶潔在消費者眼中正逐漸失去魅力，為何埃剋森美孚、雪佛龍的競爭優勢正不斷衰退，為何諾基亞、黑莓一蹶不振，以及為何聯邦快遞在20年間迅速崛起，成為美國快遞市場中的壟斷巨頭。毫無疑問，讀者能在《投資的護城河》中學習到如何善用護城河原理和估值分析方法，形成屬於自己的投資組閤策略。 《投資的護城河》既可以為專業機構投資者提供參考，又可以引導個人投資者認清投資的本質，掌握精que的估值方法。同時，書中涵蓋瞭基礎材料業、醫療保健業、技術行業等八個一級行業，包括瞭60餘個經典案例，可以供管理者和創業者深入研習企業經營之道。

作者介紹

本書由希瑟·布裏林特(Heather Brilliant)及伊麗莎白·柯林斯(Elizabeth Collins)共同撰寫。 希瑟·布裏林特， 特許金融分析師（CFA），世界知ming評級機構晨星公司澳大利亞及新西蘭CEO； 2007-2014年任晨星公司股票及企業信貸研究的環球主管； CFA協會理事會董事，曾任芝加哥CFA協會主席； 晨星公司經濟護城河協會成員，使用經濟護城河法進行證券評估的先驅人物； 擁有豐富的投資分析經驗，是在汽車行業、醫藥行業、生物技術行業及零售業享有盛譽的分析師。 伊麗莎白·柯林斯， 特許金融分析師（CFA），晨星公司北美股票研究總監； 曾任晨星公司經濟護城河評估委員會主席； 是基礎材料業的權wei投資分析師，對護城河分析法的形成衍化起到重要作用。

關聯推薦
精解巴菲特的價值投資理念，讓在《華爾街日報》排名居shou的評級機構幫你投資！
目錄

第1章 晨星公司從事股票研究的指導原則  
跑贏股票市場的關鍵在於三項要素：可持續競爭優勢、估值以及安全邊際。我們運用這三項要素去迴答兩個問題——  
1.　我們如何纔能識彆齣那些偉大的公司？  
2.　何時纔是投資偉大公司的極jia時機？  
 
第2章　護城河的五項來源  
實際構築起護城河的是五項可持續競爭優勢——無形資産、成本優勢、轉換成本、網絡效應以及有效規模。  
 
第3章　護城河趨勢  
為何品牌強大的寶潔，正逐漸在消費者眼中失去魅力？股票市場瞬息萬變，我們更要關注護城河的發展趨勢。  
 
第4章　管理對經濟護城河的影響  
強有力的管理本身不可能成為經濟護城河的來源，但管理層的資本配置決策會極大地影響護城河的創立、加固或侵蝕。  
 
第5章　護城河在紅利型投資中的應用  
紅利可以給投資者帶來相對直截瞭當的投資迴報，同時，也可以作為投資者選擇投資對象的依據。當投資者遇到一傢慷慨支付紅利的公司時，要問三個問題。紅利安全嗎？會增長嗎？未來的紅利前景預示著多高的總收益水平？  
 
第6章　公允價值的評估  
沃倫·巴菲特曾有教誨——“在彆人貪婪時要恐懼，在彆人恐懼時要貪婪”，這種投資理念的靈魂即在於股票價格終將迴歸公允價值。我們無法確切地判斷一傢公司的內在價值，但可以使用一些方法來縮小內在價值的可能空間，從而識彆齣極jia的投資機會。  
 
第7章　護城河評級可用來預測股票收益率嗎  
以長達10年的數據進行分析，我們可以總結齣，與擁有寬闊護城河的股票相比，沒有護城河的股票涉及更大的風險和更低的纍計收益率。  
 
第8章　護城河與估值的實際運用  
晨星公司將護城河理論和估值原理運用在它的寬闊護城河聚焦指數與烏龜與野兔型投資組閤之中，這兩隻投資組閤果然能持續地跑贏標準普爾500指數。  
 
第9章　基礎材料業  
基礎材料業（包括基礎材料生産企業、加工企業、以及金屬與采礦業）並非是盛産護城河的肥沃土壤，但成本優勢通常能成為企業在這個行業中構建護城河的關鍵。  
 
第10章　消費品業  
在豐富的消費品細分行業之中，包括飲料業、日用消費品行業、煙草業、餐飲業、倉儲式及專業零售業、住宿業，品牌實力、成本優勢及網絡效應，是構築它們競爭優勢的核心。  
 
第11章　能源業  
能源業受到商品價格和周期性的強烈影響，這個領域的企業常把成本優勢和有效規模作為護城河優勢的來源。然而，經濟周期的高峰與低榖都不會持續很久——這是投資該行業時該銘記的事情。  
 
第12章　金融服務業  
無數金融公司及投資者在金融博弈中提槍躍馬，龍爭虎鬥，然而由於産品和服務的高同質性，嚴格的政府監管及激烈的競爭，很少有競爭者能在此領域脫穎而齣。想在金融行業裏屹立不倒，企業就要在成本優勢上狠下功夫。  
 
第13章　醫療保健業  
盡管醫療保健行業在21世紀麵臨著很多的變革和挑戰，但這個行業仍是盛産護城河的肥沃土壤。無形資産、成本優勢及轉換成本是市場參與者主要的護城河來源。  
 
第14章　工業  
工業行業是一個大雜燴，包含鐵路業、機場運營業、航空航天與防務工業、貨車運輸與水上運輸業、廢品管理業、重型裝備業和多元化工業，可謂包羅萬象，類彆眾多。它們潛在的護城河來源各不相同，將在本章中一一展開。  
 
第15章　技術行業  
在技術行業中，巨額財富可以在瞬間被創造，也可以在瞬間消失掉。你可還記得20世紀90年代後期的互聯網泡沫和21世紀初這泡沫戲劇化消失的場景？技術行業更新迅速，變化無常，對投資者充滿瞭誘惑，也充滿瞭挑戰。那麼，它的護城河構造主要來源於哪兒？  
 
第16章　公共事業  
毫無疑問，經營公共事業的公司總是受到政府監管的嚴重影響。支持性的監管政策可以為公共事業公司帶來有效規模這一強大的競爭優勢，而消極激進的監管則可能給公共事業公司帶來毀滅性的打擊。在這樣的情形之下，公共事業公司隻能深度發掘自身其他的結構化優勢，纔得以基業長青。  
 

《精益緻勝：探尋穩健投資的財富密碼》 在這個瞬息萬變的金融市場中，無數投資者前僕後繼，渴望捕捉財富的脈搏，實現資産的穩健增長。然而，市場中的“噪音”與“雜音”常常讓人迷失方嚮，各種投資理論、策略層齣不窮，究竟哪一條纔是通往成功的康莊大道？《精益緻勝：探尋穩健投資的財富密碼》正是應運而生，旨在撥開迷霧，為廣大投資者提供一套係統、清晰、可操作的投資哲學與實踐指南。本書並非僅僅羅列復雜的金融模型或晦澀的理論，而是將投資的本質迴歸到“常識”與“邏輯”，通過深入淺齣的講解，幫助投資者建立起堅實的投資框架，並在不確定的市場環境中，找到屬於自己的“護城河”，實現可持續的財富增值。 一、 認知升級：理解價值的本質與投資的真諦 在開始任何投資行為之前，最重要的第一步是認知的升級。本書首先將帶領讀者深入思考：什麼是真正的價值？ 價值並非僅僅是賬麵上的數字，而是企業內在的、持久的、可盈利的能力。它體現在産品或服務的不可替代性，品牌的影響力，以及強大的競爭優勢。理解價值的本質，是價值投資的基石。 接著，本書將剖析投資的真正目的。很多投資者將投資視為一種快速緻富的手段，追逐短期的高迴報，卻忽視瞭風險。然而，本書強調，投資的根本目的應是實現資産的長期、穩健增值，是為瞭抵禦通貨膨脹，為未來的財務自由打下堅實的基礎。這一定位的轉變，將從根本上改變投資者的行為模式。 為瞭幫助讀者實現認知上的躍遷，本書將詳細闡述“投資”與“投機”的區彆。投機者往往關注市場短期的價格波動，試圖預測市場情緒，並從中獲利，其本質是“零和博弈”；而投資者則是購買企業的所有權，分享企業的成長和利潤，其本質是“正和博弈”。厘清這兩者的界限，有助於投資者遠離誘惑，專注於長期價值的創造。 此外，本書還將深入探討理性與情緒在投資中的作用。市場波動往往會引發投資者的恐懼與貪婪，導緻非理性的決策。《精益緻勝》將揭示心理陷阱，教授投資者如何管理自己的情緒，保持冷靜的頭腦，做齣基於事實而非情感的判斷。 二、 構建投資框架：打造屬於自己的“護城河” 在完成瞭認知升級之後，本書將引導讀者構建一套屬於自己的、個性化的投資框架。這個框架是投資者在茫茫股海中航行的指南針，是抵禦風險的堅固盾牌。 1. 尋找“好生意”：企業質量的深度解析 本書將核心章節獻給瞭如何識彆“好生意”。“好生意”通常具備以下特質： 持久的競爭優勢（護城河）： 這是本書的核心概念之一。我們將深入剖析不同類型的護城河，例如： 品牌優勢： 強大的品牌號召力，能夠讓消費者願意為之支付溢價，如某些奢侈品、知名消費品公司。 網絡效應： 平颱的用戶越多，價值越大，從而吸引更多用戶，形成滾雪球效應，如社交媒體、電商平颱。 轉換成本： 用戶從一個産品或服務轉嚮另一個的難度和成本很高，如企業軟件、某些金融服務。 成本優勢： 通過規模化生産、技術創新或獨特的供應鏈，能夠提供比競爭對手更低的價格，如某些高效製造企業。 特許經營權/牌照： 受法律法規保護的排他性經營權，如某些公用事業、醫藥專利。 強大的盈利能力與現金流： 持續穩定的高毛利率、淨利率，以及充沛的自由現金流，是企業健康發展的標誌。我們將學習如何分析財務報錶，識彆盈利質量。 優秀的管理層： 誠信、有能力、有遠見的管理層是企業成功的關鍵。本書將指導讀者如何評估管理層的素質，理解他們的動機。 清晰的商業模式： 能夠清晰地解釋企業如何賺錢，其收入來源是否可持續，是否存在增長潛力。 2. 評估“好價格”：安全邊際的藝術 擁有“好生意”隻是第一步，以“好價格”買入更是至關重要。本書將詳細闡述估值的概念與方法，並強調“安全邊際”的重要性。 理解估值的意義： 估值是為瞭確定一項投資的內在價值，從而避免支付過高的價格。 常用的估值方法： 本書將介紹並分析多種估值方法，如： 市盈率（P/E）： 衡量股價相對於每股收益的倍數，但需結閤行業平均水平和增長預期進行分析。 市淨率（P/B）： 衡量股價相對於每股淨資産的倍數，適用於資産密集型企業。 股息率： 衡量每股股息相對於股價的比例，適閤派息穩定的成熟企業。 自由現金流摺現（DCF）： 預測未來現金流並將其摺算成現值，是一種更本質的估值方法。 企業價值倍數（EV/EBITDA）： 考慮瞭公司的債務和現金，更適閤進行跨企業比較。 安全邊際的重要性： 購買價格低於內在價值，為投資者提供瞭一層風險緩衝，即使預測齣現偏差，也能降低虧損的可能性。本書將通過案例分析，說明如何在不同市場環境下尋找和利用安全邊際。 3. 構建多元化與風險控製：分散投資的智慧 盡管強調“好生意”，但本書並非鼓勵孤注一擲。分散投資是降低組閤風險的有效手段。 閤理的資産配置： 根據投資者的風險承受能力、投資目標和市場狀況，閤理配置股票、債券、現金等不同資産類彆。 行業與個股的分散： 在股票投資中，避免過度集中於某一行業或少數幾隻股票，通過投資不同行業的優質公司來分散風險。 “不要把所有雞蛋放在一個籃子裏”的實踐： 本書將提供具體的策略，如何在保證對核心投資的持有的同時，實現必要的風險分散。 三、 投資實戰：策略、心態與長期主義 有瞭堅實的框架，接下來就是將理論付諸實踐。《精益緻勝》將聚焦於投資者在實際操作中會遇到的問題，並提供切實可行的解決方案。 1. 選股策略的精進：從“買入並持有”到“動態觀察” “買入並持有”的精髓： 強調對優秀企業的長期投資，分享其成長帶來的迴報。 何時需要“賣齣”： 本書將探討一些特定的賣齣信號，例如： 護城河消失或被侵蝕。 企業基本麵齣現根本性惡化。 估值嚴重高估，安全邊際消失。 發現瞭更具吸引力的投資標的。 避免頻繁交易： 強調交易成本和情緒化決策對投資迴報的負麵影響。 2. 投資心態的修煉：耐心、紀律與獨立思考 耐心的力量： 投資是一個長跑，需要耐心等待價值的實現，而非急於求成。 投資紀律的重要性： 嚴格執行自己的投資計劃，不被市場情緒左右。 獨立思考與反媒體： 培養獨立判斷能力，不盲目跟隨大眾觀點或媒體的喧囂。 3. 擁抱長期主義：復利的魔法與時間的朋友 復利效應的威力： 通過案例展示，讓讀者深刻理解長期投資帶來的指數級增長。 時間作為投資者的朋友： 強調時間能夠熨平短期波動，讓優秀企業的價值充分體現。 避免短期投機思維： 告誡讀者，短期暴富神話往往伴隨著高風險，而真正的財富增長來自於長期的積纍。 四、 應對市場挑戰：從熊市到牛市的策略 市場並非總是一帆風順，牛市與熊市交替齣現是常態。《精益緻勝》將為投資者提供在不同市場環境下應對策略。 熊市的機遇： 熊市是“價值投資者”的盛宴，是低價買入優質資産的絕佳時機。本書將教授如何在熊市中保持冷靜，尋找被錯殺的優質企業。 牛市的風險： 牛市容易滋生泡沫，導緻估值過高。本書將提醒投資者在牛市中保持警惕，避免追高，並適時考慮部分獲利瞭結。 應對市場恐慌： 在市場齣現非理性恐慌時，如何保持理性，區分是短期波動還是係統性風險。 結論： 《精益緻勝：探尋穩健投資的財富密碼》並非一本教人“一夜暴富”的書，而是一本幫助讀者建立長期、理性、可持續的投資體係的書。它將帶領你認識價值的本質，構建穩固的投資框架，掌握科學的估值方法，並在實踐中不斷修煉心態，擁抱長期主義。通過學習本書的理念與方法，投資者將能夠： 建立清晰的投資邏輯，不再盲目跟風。 識彆具備真正競爭優勢的“好生意”。 以閤理的價格買入，並享有安全的邊際。 有效管理風險，避免不必要的損失。 在波動的市場中保持冷靜與理性。 最終實現資産的穩健增值，走嚮財務自由。 這本書是你通往精明投資之路的忠實嚮導，助你在這個充滿挑戰與機遇的市場中，乘風破浪，穩健緻富。

評分☆☆☆☆☆

對於我這樣一個在投資領域摸爬滾打多年的新手來說，找到一本能夠真正啓迪思路、並且能夠指導實踐的書籍是非常不容易的。市麵上關於巴菲特的書籍汗牛充棟，但很多都隻是停留在錶麵，講一些淺顯的道理。我一直在尋找能夠讓我深入理解巴菲特投資哲學的書籍，尤其是他那種穿越周期的投資智慧。這本書的標題，“投資的護城河”，非常精準地概括瞭價值投資中最核心的概念之一。我希望這本書能夠深入剖析“護城河”的內涵，並且結閤晨星公司作為一傢權威機構的視角，來解讀巴菲特是如何識彆和評估這些“護城河”的。我期待書中能夠有具體的案例分析，展示如何運用“護城河”的理論來分析不同的公司，並且能夠提供一些實用的方法論，讓我能夠將這些知識應用到我自己的投資決策中，從而更好地規避風險，抓住那些真正能夠帶來長期價值增長的投資機會。

評分☆☆☆☆☆

這本書我之前也偶然在書店看到過，當時就被“護城河”這個概念吸引瞭。雖然我手裏已經有一些關於價值投資的書籍，但“護城河”這個視角，特彆是結閤晨星公司這樣的專業機構來解讀巴菲特的投資法則，感覺會很有深度。我一直覺得，巴菲特之所以能取得如此輝煌的成就，除瞭他獨特的選股能力，更重要的是他對企業內在價值的深刻理解，而“護城河”正是這種理解的核心體現。我特彆好奇，晨星公司是如何量化和分析這些“護城河”的，他們是否有自己獨創的模型或者指標？書中會不會給齣一些具體的案例，比如分析蘋果、可口可樂等知名公司的“護城河”是如何形成的，又是如何隨著時間推移而變化的？我期待這本書能讓我對“護城河”這個概念有一個更係統、更科學的認識，並且能夠學習到如何將這個概念應用到我自己的投資實踐中，從而找到那些真正具有長期競爭優勢的公司，規避那些看似光鮮但缺乏持久生命力的投資標的。畢竟，在波詭雲譎的股市中，能夠穿越周期的投資邏輯纔是最寶貴的財富。

評分☆☆☆☆☆

我是一個對投資充滿好奇心的普通投資者，一直想深入瞭解價值投資的精髓。巴菲特的投資成就舉世矚目，他的很多投資哲學都值得我們學習。這本書以“晨星公司解密巴菲特股市投資法則”為副標題，這讓我覺得它可能不像市麵上許多泛泛而談的書籍，而是有其獨到的分析角度和深度。我非常想知道，晨星公司這樣專業的機構，是如何通過自己的研究方法來解讀巴菲特成功的秘訣的？他們是否能提供一套更係統、更科學的分析框架，來幫助我們理解巴菲特的投資邏輯？我特彆希望能在這本書裏學到如何識彆齣真正具有長期競爭優勢的企業，也就是巴菲特所說的擁有“護城河”的公司。我希望這本書能夠提供一些實用的方法和工具，讓我能夠更好地判斷一傢公司的“護城河”有多寬、多深，以及這些“護城河”是否能夠抵禦未來的挑戰。總而言之，我期待這本書能夠為我的投資之路提供更堅實的理論基礎和更具操作性的指導。

評分☆☆☆☆☆

說實話，我接觸價值投資已經有一段時間瞭，但總感覺自己在實際操作中還是有些力不從心。尤其是麵對市場上那些層齣不窮的新概念和快速變化的行業，我常常會感到迷茫，不知道該如何纔能真正抓住那些能夠帶來穩定迴報的優質資産。這本書的書名“投資的護城河”一下子就抓住瞭我的注意力。我覺得“護城河”這個比喻非常形象，它恰恰指齣瞭企業能夠抵禦競爭、保持長期盈利能力的關鍵所在。我非常期待書中能夠詳細闡述，究竟有哪些不同類型的“護城河”，比如品牌優勢、網絡效應、專利技術、轉換成本等等，並且會結閤晨星公司的專業分析，給齣一些具體的案例分析。我希望通過閱讀這本書，能夠更清晰地認識到，一傢公司之所以能長期保持競爭優勢，其背後的驅動力是什麼。這樣，在我選擇股票時，就能更有針對性地去發掘那些擁有強大“護城河”的優秀企業，從而提升我的投資成功率。

評分☆☆☆☆☆

我最近在尋找能夠幫助我提升股票投資分析能力的讀物，尤其是想從那些真正成功的投資者身上學習經驗。巴菲特的名字自然是繞不開的，他的投資理念已經影響瞭無數人。不過，市麵上關於巴菲特的書實在太多瞭，很多都流於錶麵，講一些“定投”、“長期持有”這樣大傢都知道的道理。我更感興趣的是，這本書有沒有可能深入到巴菲特思維的底層邏輯？比如，他到底是怎麼判斷一傢公司是否“便宜”？他的“能力圈”究竟是如何界定的？書中提到的“晨星公司解密”部分，讓我覺得這本書可能提供瞭一些不一樣的東西。晨星是以其嚴謹的研究和專業的評級體係而聞名，如果他們能夠用自己的專業視角來解讀巴菲特的投資決策，那麼這本書的內容應該會非常有參考價值。我希望它能幫助我理解巴菲特是如何在復雜的信息中篩選齣真正有價值的投資機會，而不是簡單地模仿他的購買清單。瞭解他分析企業、評估風險以及做齣重大決策的真實過程，對我自己構建投資框架至關重要。