基于行为金融理论的内幕交易研究 9787514163582 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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周德清 著

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• 行为金融学
• 内幕交易
• 金融犯罪
• 证券法
• 投资决策
• 市场异常
• 信息不对称
• 风险管理
• 公司治理
• 金融研究

店铺： 博学精华图书专营店

出版社： 经济科学出版社

ISBN：9787514163582

商品编码：29633965108

包装：平装

出版时间：2015-12-01

基本信息

书名:基于行为金融理论的内幕交易研究

定价：12.00元

售价：8.8元,便宜3.2元,折扣73

作者:周德清

出版社：经济科学出版社

出版日期：2015-12-01

ISBN：9787514163582

字数：100000

页码：64

版次：1

装帧：平装

开本：16开

商品重量：0.4kg

编辑推荐

内容提要

我们提出了三个模型，在一个模型（章）中，做市商拥有一个模糊的信息并且是过度自信的。在第二个模型（第2章）中，市场存在信息公开披露的要求，内幕交易者拥有一个模糊的私有信息并且是过度自信的。我们分析了两个模型中的自信水平对均衡结果如市场的深度，市场揭示私有信息的有效性，内幕交易者的优策略以及内幕交易者的利润等的影响。在这两个模型的均衡结果中，我们还发现，过度自信可以增加市场的交易量，从而我们的模型可以解释现实市场中出现的大交易量现象。
　　此外，在动态模型（第3章）中，我们研究了过度自信对子博弈精炼纳什均衡结果的影响。在动态博弈模型中，我们不只可以研究交易者的非理性对当前均衡结果的影响，而且可以研究非理性对不同期均衡影响的不同。这与前面两个模型的框架具有本质的区别，在前面两个框架中，交易只进行了一期或者两期，而在第3章所建立的模型中，交易的次数可以为任何期数，用字母N来表示，特别的，当N=l，2，则模型期数与章、第2章所建立模型相同，当改变N时，我们可以研究交易机会的增多对动态博弈均衡结果的影响。不同于前面两章节，第3章的子博弈精炼纳什均衡是没有显示表达式的，因此，我们借助使用了Matlab软件对所得均衡进行了分析。　　此外，在动态模型（第3章）中，我们研究了过度自信对子博弈精炼纳什均衡结果的影响。在动态博弈模型中，我们不只可以研究交易者的非理性对当前均衡结果的影响，而且可以研究非理性对不同期均衡影响的不同。这与前面两个模型的框架具有本质的区别，在前面两个框架中，交易只进行了一期或者两期，而在第3章所建立的模型中，交易的次数可以为任何期数，用字母N来表示，特别的，当N=l，2，则模型期数与章、第2章所建立模型相同，当改变N时，我们可以研究交易机会的增多对动态博弈均衡结果的影响。不同于前面两章节，第3章的子博弈精炼纳什均衡是没有显示表达式的，因此，我们借助使用了Matlab软件对所得均衡进行了分析。
　　《基于行为金融理论的内幕交易研究》所研究的这三个理论模型是建立在笔者所发表的三篇被SSCI索引的国际期刊论文上的。由于时间仓促，研究水平受限，《基于行为金融理论的内幕交易研究》的局限和缺点也是在所难免的。一个可改进之处，也是我们正在试图去做的研究是关于理论模型和中国市场实际数据的关联研究。这个研究不仅涉及理论推导，还会涉及较难获得的数据及其恰当的处理。笔者期待完成进一步更完美的工作展现给大家。

目录

作者介绍

文摘

序言

探索信息不对称下的市场博弈：一场基于行为金融的深度剖析 在资本市场的浩瀚海洋中，信息的流动与价值的传递构成了驱动其运转的根本力量。然而，当某些个体凭借其特殊身份，掌握了非公开的、对公司未来发展至关重要的信息时，一场隐藏在透明表象下的权力博弈便悄然上演。这种利用内幕信息进行交易的行为，不仅挑战了市场公平的基石，更引发了学界和监管机构的深切关注。本书，旨在以一种前所未有的视角，深入剖析这一复杂现象，聚焦于行为金融理论的光芒，为理解内幕交易的深层动因、表现形式及其对资本市场的影响提供一套全新的理论框架和实证依据。 第一章：信号、噪声与决策的迷宫——内幕交易的理论基石 内幕交易并非孤立的市场行为，其根源往往深植于信息经济学和博弈论的土壤，而行为金融学则为我们揭示了在信息不对称环境下，个体决策的非理性之处。本章将首先梳理信息经济学中关于信号传递和逆向选择的基本理论，阐述信息不对称如何成为内幕交易产生的土壤。我们将探讨，为何信息持有者会选择在特定时机进行交易，以及这种选择背后可能存在的理性考量。 随后，我们将重点引入行为金融学的核心概念，如认知偏差（包括过度自信、锚定效应、前景理论等）、情绪影响（如贪婪、恐惧、后悔规避）以及启发式决策。这些心理学洞察将帮助我们理解，即使在掌握了内幕信息的情况下，交易者的决策过程也并非总是纯粹理性的计算。相反，他们往往受到一系列主观因素的干扰，从而导致了我们观察到的各种内幕交易行为模式。例如，过度自信的交易者可能会夸大其内幕信息的准确性，从而进行更大规模的交易；而受情绪驱使的交易者，则可能在市场波动时，因恐慌或贪婪而做出非最优决策。 最后，本章将尝试构建一个整合了信息不对称和行为偏差的初步框架，用以解释内幕交易的发生机制。我们将探讨，在何种情况下，内幕信息的影响力会被个体认知偏差所放大或削弱，以及市场环境的特点（如流动性、波动性）如何与交易者的心理状态相互作用，共同塑造最终的交易行为。 第二章：信息不对称的涟漪——内幕交易的多元表现与市场传导 内幕交易的形态并非单一刻板，它以多种形式渗透于资本市场的各个角落。本章将深入探讨内幕交易的不同表现形式，并分析其如何通过一系列复杂的市场传导机制，对股票价格、交易量乃至整个市场的效率产生深远影响。 我们将首先考察最直接的内幕交易形式，即内部人士（如公司高管、董事、大股东）基于其知悉的未公开重大信息进行的买卖行为。这包括对公司业绩、新产品研发、并购重组、监管政策变动等敏感信息的提前获知与利用。我们将详细剖析这些信息泄露的渠道，以及内部人士如何规避监管，实现“神不知鬼不觉”的交易。 然而，内幕交易的影响远不止于直接的操纵。本章还将聚焦于“信息链”的传递，即内幕信息如何通过层层扩散，最终触及外部的交易者。这包括“信使”式的内幕交易（即内部人士告知亲友、商业伙伴），以及更为隐蔽的“信息掮客”行为。我们将分析信息在不同参与者之间的传递过程，以及每一个环节的行为特征。 更进一步，我们将考察内幕交易对股票价格发现机制的扭曲。当部分交易者掌握了关于公司未来价值的非对称信息时，市场价格便不再是所有公开信息的真实反映，而是混合了部分非公开信息的“噪音”。我们将分析这种信息扭曲如何导致价格的过度反应或滞后反应，从而损害市场的效率和资源的优化配置。此外，内幕交易还会显著增加市场的波动性，尤其是在重大信息披露前后，交易者们在信息不对称下的博弈，会加剧市场的剧烈震荡。 本章的另一个重点是研究内幕交易对市场流动性的影响。一方面，内幕交易可能通过增加交易量，在短期内提升流动性；但另一方面，由于内幕交易者能够获得超额利润，吸引了更多投机者，可能导致市场的“劣币驱逐良币”现象，使得理性投资者望而却步，长期而言损害市场流动性。 第三章：行为金融学的透镜——内幕交易的心理动因与个体选择 行为金融学提供了一套强大的工具，帮助我们穿透内幕交易者行为的表象，洞察其背后复杂的心理动因。本章将运用行为金融学的理论，对内幕交易者的决策过程进行细致入微的剖析。 我们将首先探讨“过度自信”这一普遍存在的认知偏差如何驱动内幕交易。掌握了某些信息的交易者，常常会过度相信自己对信息的解读能力和对未来市场走向的判断，从而在信息不足或风险偏高的情况下，依然进行大胆的交易。这种自信心膨胀，使得他们可能忽略潜在的风险，并因此承担不必要的损失。 “锚定效应”和“近期效应”等启发式决策模式，也将成为本章的分析对象。交易者在做决策时，可能会过度依赖最初获得的信息（如历史价格、最初的预期），或者对近期发生的事件给予过多的权重，从而做出偏离最优选择的决策。例如，一个长期持有某股票的投资者，即使掌握了不利的内幕信息，也可能因为“锚定”在买入价格上，而迟迟不愿出售，错失离场良机。 情绪的干扰，如“损失规避”和“后悔规避”，在内幕交易中扮演着重要角色。损失规避使得交易者宁愿承担更大的风险以避免账面损失，而后悔规避则让他们试图通过某种行为来避免未来的后悔。这些心理因素可能导致交易者在面对不利内幕信息时，选择“熬过去”，而不是果断止损，进一步加剧其损失。 此外，我们还将考察“群体效应”和“社会认同”对内幕交易的影响。在某些情况下，如果内幕交易被视为一种“常态”，或者周围的同行都在进行类似的交易，个体就更容易受到群体的影响，放弃独立的判断，卷入内幕交易的漩涡。 本章的分析将以大量的实证案例和行为实验为支撑，力求揭示行为偏差在不同类型的内幕交易者身上是如何体现的，以及这些偏差如何与宏观的市场环境相互作用，共同影响着内幕交易的发生概率和交易规模。 第四章：监管的困境与博弈——防范内幕交易的策略与挑战 内幕交易的普遍存在，促使各国监管机构不断加强对资本市场的监管力度。然而，如何在复杂的市场环境中，有效地识别、震慑和惩治内幕交易，始终是一项充满挑战的系统工程。本章将深入探讨当前内幕交易监管的现状、面临的困境，以及未来可能的发展方向。 我们将首先回顾各国在反内幕交易方面的法律法规和监管框架。这包括信息披露制度、内幕交易禁令、举报奖励机制、以及针对违法行为的处罚措施。我们将分析这些制度的有效性，以及它们在理论上和实践中存在的不足。 随后，本章将重点分析监管所面临的几大挑战。首先是信息获取的难度。内幕信息往往高度隐秘，其传播过程隐蔽且复杂，使得监管机构难以在第一时间获取确凿的证据。其次，是识别内幕交易行为的难度。在市场信息高度发达、交易行为日益复杂的今天，如何区分正常的市场交易行为与利用内幕信息的非法交易，往往需要借助复杂的数据分析和模型。再者，是跨国监管的难题。在全球化程度日益提高的今天，内幕交易往往涉及不同国家和地区的参与者，给跨境监管带来了巨大的挑战。 本章还将探讨行为金融学如何为反内幕交易提供新的思路。既然内幕交易的发生与个体的行为偏差密切相关，那么，通过对这些偏差的深入研究，是否能够设计出更具针对性的干预措施？例如，通过行为经济学的原理，设计更有效的“提示”和“提醒”机制，来引导交易者做出更合规的行为。 最后，我们将展望未来反内幕交易的可能方向，包括利用大数据和人工智能技术加强市场监控，探索更有效的投资者教育和行为引导策略，以及加强国际合作，构建全球性的反内幕交易网络。我们也将讨论，在信息技术飞速发展的今天，如何平衡市场效率与投资者保护，构建一个更加公平、透明和健康的资本市场。 第五章：市场信号的解读与投资者的自我保护——基于行为金融的实证洞察 本书的最后一章，将回归到投资者本身。在充满信息不对称和行为偏差的市场中，普通投资者如何更好地理解市场信号，保护自身利益，甚至在合规的范围内，从市场中获得合理的回报？本章将结合行为金融学的洞察，提供一套实用的投资策略和自我保护指南。 我们将首先教导投资者如何辨别市场中的“噪音”与“信号”。在信息爆炸的时代，如何从海量的信息中筛选出真正有价值的、对公司未来具有指导意义的信息，避免被短期波动和不实传言所误导，将是投资者面临的关键挑战。本章将探讨如何运用基本的财务分析方法，并结合行为金融学的视角，识别出可能存在的市场操纵或虚假信息的迹象。 其次，我们将重点关注投资者的自我行为管理。基于前几章对行为偏差的分析，本章将提供一系列实用的策略，帮助投资者克服自身的认知局限和情绪干扰。例如，如何制定清晰的投资计划，并严格执行，避免情绪化交易；如何进行有效的风险管理，设置止损点，并坚持执行；如何保持批判性思维，不盲目跟风，对市场信息进行独立判断。 此外，本章还将探讨投资者如何利用信息披露制度，以及市场监管信息，来做出更明智的投资决策。我们将分析，在监管趋严的背景下，上市公司信息披露的质量和透明度如何提高，以及投资者如何从这些公开信息中挖掘投资机会。 最后，本章将强调长期投资的价值，以及通过分散化投资来降低风险的重要性。我们也将鼓励投资者保持学习的心态，持续关注市场动态和行为金融学的最新研究成果，不断提升自身的投资能力和风险意识。 通过本书的深入探讨，我们希望能够为读者提供一个多维度、深层次的视角，去理解内幕交易这一复杂的市场现象。从信息不对称的根源，到行为偏差的心理动因，再到监管的挑战和投资者的自我保护，本书力图构建一个完整的知识体系，帮助读者更好地驾驭资本市场的波澜，在信息不对称的博弈中，做出更加理性、明智的投资决策。

评分☆☆☆☆☆

这本著作的出现，无疑为理解金融市场的阴暗面提供了一扇窗口。我一直对那些在重大事件发生前后，总能精准“逃顶”或“抄底”的神秘力量感到好奇。传统理论往往难以解释这种现象，而本书题目所提及的“行为金融理论”，似乎为我们提供了一个全新的分析工具。我期待这本书能够深入剖析，行为金融学是如何解释内幕交易的。它是否会探讨，内幕信息不仅仅是事实层面的，更是关于人们对未来预期的看法，以及这些预期如何影响交易者的决策？我希望书中能够详细阐述，在信息不完全的情况下，个体和群体是如何利用其心理上的偏见和捷径来做出判断，从而获得交易优势的。例如，人们是否会因为过度自信而承担更大的风险，或者在面临不确定性时，更容易受到已有信息的影响？我设想，这本书可能会通过大量的实证研究和案例分析，来验证这些理论的有效性，从而让我们更清楚地认识到，在金融市场上，理解人性的弱点和非理性行为，可能比分析财务报表更为重要。

评分☆☆☆☆☆

读完这本书，我对于“信息不对称”这个概念有了更深的理解。以往，我们总是强调公开信息的分析，但这本书却打开了一个新的视角，让我意识到，在金融市场中，真正的“内幕”可能并不仅仅是未公开的财务数据，更重要的是那些基于心理预期和群体行为所产生的潜在决策。行为金融学理论，听起来就很有趣，它似乎在尝试解释那些“为什么”的问题，为什么人们在恐慌时会集体抛售，为什么贪婪会驱动人们追高。我特别想知道，书中是否会详细阐述一些具体的行为金融学模型，比如损失厌恶、锚定效应、羊群效应等等，以及这些效应是如何在内幕交易中扮演角色的。我设想，这本书可能会通过一些引人入胜的案例，来展示这些理论如何解释那些看似不可思议的市场现象，比如在重大利空消息发布前，某些股票的异常波动，或者在重大利好消息公布后，市场反应的延迟。我期望这本书能够提供一个更全面的框架，让我们理解金融市场的复杂性和人性在其中扮演的关键角色。

评分☆☆☆☆☆

一本关于金融市场运作的有趣书籍，探讨了那些隐藏在普通投资者视线之外的交易行为。我一直在思考，为什么有些人在股票市场上总能做出似乎“预知”未来的决定，而我却常常跟不上节奏。这本书的题目让我产生了强烈的共鸣，它似乎触及到了市场的深层逻辑，一种超越传统经济学理论的解释。我很好奇，行为金融学是如何揭示这些“内幕”的，它是否能帮助我们理解那些看似非理性的市场波动，以及某些投资者为何能屡屡得手。我期待这本书能提供一些洞见，让我们这些普通散户也能窥探到市场的另一面，理解那些隐藏在价格变动背后的心理因素和行为模式。它是否会讲解一些经典的案例，让我们看到理论是如何在现实中得到印证的？我希望这本书能够深入浅出，即使是对行为金融学不太熟悉的读者也能有所收获，而不是一堆晦涩难懂的学术术语。更重要的是，我希望它能提供一些实际的参考，让我们在面对复杂的市场时，能够更清晰地认识到自己可能受到的心理影响，从而做出更明智的投资决策。

评分☆☆☆☆☆

我最近一直在思考，为什么有些人在金融交易中似乎总能占得先机，而我作为普通投资者，常常感到力不从心。这本书的题目，让我眼前一亮，它触及到了一个我一直很感兴趣的话题：金融市场的“潜规则”，尤其是那些可能影响到交易结果的非公开信息和行为模式。行为金融学，这个概念本身就充满了吸引力，它似乎在试图解释，为什么在现实的金融市场中，人的心理和行为往往会偏离传统的理性模型。我非常好奇，这本书会如何结合行为金融学理论来研究内幕交易。它是否会探讨，内幕交易者是如何利用他们的心理优势，比如对风险的感知、对信息的解读以及对市场情绪的判断，来做出更优的交易决策？我期待书中能够提供一些深入的分析，让我们看到，那些隐藏在行为背后的非理性因素，是如何被利用来获取不当利益的。这本书是否会提供一些具体的模型或方法，来识别和防范这类交易行为？我希望它能够帮助我更清晰地理解，在信息不对称的环境下，交易者的心理状态和行为偏见如何成为影响市场走向的重要因素。

评分☆☆☆☆☆

我对金融市场的运作原理一直抱有浓厚的兴趣，特别是那些让普通投资者难以捉摸的“内幕”。这本书的题目，恰好击中了我的好奇心，它似乎揭示了一个隐藏在冰山之下的部分。行为金融学，这个词听起来就充满了探索性，它是否是在说，市场的波动不仅仅是数据和逻辑的博弈，更是人性的放大镜？我希望这本书能够深入讲解，行为金融理论是如何被用来分析内幕交易的。它是否会探讨，内幕人士是如何利用他们特有的信息优势，并结合他们对市场心理的深刻洞察，来做出影响股价的决策？我设想，这本书可能会通过一些生动而复杂的案例，来展示这些理论的实际应用。例如，在某个重大的公司决策公布之前，内幕人士是如何感知市场的情绪，又是如何利用这种情绪来获利的。我更期待的是，这本书能够提供一些关于如何识别这些行为模式的线索，让我在未来的投资过程中，能够对潜在的风险保持警惕，并做出更审慎的判断。它是否会让我们更深刻地理解，在信息不完全的金融世界里，人性中的某些特质，往往是比纯粹的理性分析更能驱动市场走向的关键力量。