基於行為金融理論的內幕交易研究 9787514163582 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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周德清 著

圖書標籤:

• 行為金融學
• 內幕交易
• 金融犯罪
• 證券法
• 投資決策
• 市場異常
• 信息不對稱
• 風險管理
• 公司治理
• 金融研究

店鋪： 博學精華圖書專營店

齣版社： 經濟科學齣版社

ISBN：9787514163582

商品編碼：29633965108

包裝：平裝

齣版時間：2015-12-01

基本信息

書名:基於行為金融理論的內幕交易研究

定價：12.00元

售價：8.8元,便宜3.2元,摺扣73

作者:周德清

齣版社：經濟科學齣版社

齣版日期：2015-12-01

ISBN：9787514163582

字數：100000

頁碼：64

版次：1

裝幀：平裝

開本：16開

商品重量：0.4kg

編輯推薦

內容提要

我們提齣瞭三個模型，在一個模型（章）中，做市商擁有一個模糊的信息並且是過度自信的。在第二個模型（第2章）中，市場存在信息公開披露的要求，內幕交易者擁有一個模糊的私有信息並且是過度自信的。我們分析瞭兩個模型中的自信水平對均衡結果如市場的深度，市場揭示私有信息的有效性，內幕交易者的優策略以及內幕交易者的利潤等的影響。在這兩個模型的均衡結果中，我們還發現，過度自信可以增加市場的交易量，從而我們的模型可以解釋現實市場中齣現的大交易量現象。
　　此外，在動態模型（第3章）中，我們研究瞭過度自信對子博弈精煉納什均衡結果的影響。在動態博弈模型中，我們不隻可以研究交易者的非理性對當前均衡結果的影響，而且可以研究非理性對不同期均衡影響的不同。這與前麵兩個模型的框架具有本質的區彆，在前麵兩個框架中，交易隻進行瞭一期或者兩期，而在第3章所建立的模型中，交易的次數可以為任何期數，用字母N來錶示，特彆的，當N=l，2，則模型期數與章、第2章所建立模型相同，當改變N時，我們可以研究交易機會的增多對動態博弈均衡結果的影響。不同於前麵兩章節，第3章的子博弈精煉納什均衡是沒有顯示錶達式的，因此，我們藉助使用瞭Matlab軟件對所得均衡進行瞭分析。　　此外，在動態模型（第3章）中，我們研究瞭過度自信對子博弈精煉納什均衡結果的影響。在動態博弈模型中，我們不隻可以研究交易者的非理性對當前均衡結果的影響，而且可以研究非理性對不同期均衡影響的不同。這與前麵兩個模型的框架具有本質的區彆，在前麵兩個框架中，交易隻進行瞭一期或者兩期，而在第3章所建立的模型中，交易的次數可以為任何期數，用字母N來錶示，特彆的，當N=l，2，則模型期數與章、第2章所建立模型相同，當改變N時，我們可以研究交易機會的增多對動態博弈均衡結果的影響。不同於前麵兩章節，第3章的子博弈精煉納什均衡是沒有顯示錶達式的，因此，我們藉助使用瞭Matlab軟件對所得均衡進行瞭分析。
　　《基於行為金融理論的內幕交易研究》所研究的這三個理論模型是建立在筆者所發錶的三篇被SSCI索引的國際期刊論文上的。由於時間倉促，研究水平受限，《基於行為金融理論的內幕交易研究》的局限和缺點也是在所難免的。一個可改進之處，也是我們正在試圖去做的研究是關於理論模型和中國市場實際數據的關聯研究。這個研究不僅涉及理論推導，還會涉及較難獲得的數據及其恰當的處理。筆者期待完成進一步更完美的工作展現給大傢。

目錄

作者介紹

文摘

序言

探索信息不對稱下的市場博弈：一場基於行為金融的深度剖析 在資本市場的浩瀚海洋中，信息的流動與價值的傳遞構成瞭驅動其運轉的根本力量。然而，當某些個體憑藉其特殊身份，掌握瞭非公開的、對公司未來發展至關重要的信息時，一場隱藏在透明錶象下的權力博弈便悄然上演。這種利用內幕信息進行交易的行為，不僅挑戰瞭市場公平的基石，更引發瞭學界和監管機構的深切關注。本書，旨在以一種前所未有的視角，深入剖析這一復雜現象，聚焦於行為金融理論的光芒，為理解內幕交易的深層動因、錶現形式及其對資本市場的影響提供一套全新的理論框架和實證依據。 第一章：信號、噪聲與決策的迷宮——內幕交易的理論基石 內幕交易並非孤立的市場行為，其根源往往深植於信息經濟學和博弈論的土壤，而行為金融學則為我們揭示瞭在信息不對稱環境下，個體決策的非理性之處。本章將首先梳理信息經濟學中關於信號傳遞和逆嚮選擇的基本理論，闡述信息不對稱如何成為內幕交易産生的土壤。我們將探討，為何信息持有者會選擇在特定時機進行交易，以及這種選擇背後可能存在的理性考量。 隨後，我們將重點引入行為金融學的核心概念，如認知偏差（包括過度自信、錨定效應、前景理論等）、情緒影響（如貪婪、恐懼、後悔規避）以及啓發式決策。這些心理學洞察將幫助我們理解，即使在掌握瞭內幕信息的情況下，交易者的決策過程也並非總是純粹理性的計算。相反，他們往往受到一係列主觀因素的乾擾，從而導緻瞭我們觀察到的各種內幕交易行為模式。例如，過度自信的交易者可能會誇大其內幕信息的準確性，從而進行更大規模的交易；而受情緒驅使的交易者，則可能在市場波動時，因恐慌或貪婪而做齣非最優決策。 最後，本章將嘗試構建一個整閤瞭信息不對稱和行為偏差的初步框架，用以解釋內幕交易的發生機製。我們將探討，在何種情況下，內幕信息的影響力會被個體認知偏差所放大或削弱，以及市場環境的特點（如流動性、波動性）如何與交易者的心理狀態相互作用，共同塑造最終的交易行為。 第二章：信息不對稱的漣漪——內幕交易的多元錶現與市場傳導 內幕交易的形態並非單一刻闆，它以多種形式滲透於資本市場的各個角落。本章將深入探討內幕交易的不同錶現形式，並分析其如何通過一係列復雜的市場傳導機製，對股票價格、交易量乃至整個市場的效率産生深遠影響。 我們將首先考察最直接的內幕交易形式，即內部人士（如公司高管、董事、大股東）基於其知悉的未公開重大信息進行的買賣行為。這包括對公司業績、新産品研發、並購重組、監管政策變動等敏感信息的提前獲知與利用。我們將詳細剖析這些信息泄露的渠道，以及內部人士如何規避監管，實現“神不知鬼不覺”的交易。 然而，內幕交易的影響遠不止於直接的操縱。本章還將聚焦於“信息鏈”的傳遞，即內幕信息如何通過層層擴散，最終觸及外部的交易者。這包括“信使”式的內幕交易（即內部人士告知親友、商業夥伴），以及更為隱蔽的“信息掮客”行為。我們將分析信息在不同參與者之間的傳遞過程，以及每一個環節的行為特徵。 更進一步，我們將考察內幕交易對股票價格發現機製的扭麯。當部分交易者掌握瞭關於公司未來價值的非對稱信息時，市場價格便不再是所有公開信息的真實反映，而是混閤瞭部分非公開信息的“噪音”。我們將分析這種信息扭麯如何導緻價格的過度反應或滯後反應，從而損害市場的效率和資源的優化配置。此外，內幕交易還會顯著增加市場的波動性，尤其是在重大信息披露前後，交易者們在信息不對稱下的博弈，會加劇市場的劇烈震蕩。 本章的另一個重點是研究內幕交易對市場流動性的影響。一方麵，內幕交易可能通過增加交易量，在短期內提升流動性；但另一方麵，由於內幕交易者能夠獲得超額利潤，吸引瞭更多投機者，可能導緻市場的“劣幣驅逐良幣”現象，使得理性投資者望而卻步，長期而言損害市場流動性。 第三章：行為金融學的透鏡——內幕交易的心理動因與個體選擇 行為金融學提供瞭一套強大的工具，幫助我們穿透內幕交易者行為的錶象，洞察其背後復雜的心理動因。本章將運用行為金融學的理論，對內幕交易者的決策過程進行細緻入微的剖析。 我們將首先探討“過度自信”這一普遍存在的認知偏差如何驅動內幕交易。掌握瞭某些信息的交易者，常常會過度相信自己對信息的解讀能力和對未來市場走嚮的判斷，從而在信息不足或風險偏高的情況下，依然進行大膽的交易。這種自信心膨脹，使得他們可能忽略潛在的風險，並因此承擔不必要的損失。 “錨定效應”和“近期效應”等啓發式決策模式，也將成為本章的分析對象。交易者在做決策時，可能會過度依賴最初獲得的信息（如曆史價格、最初的預期），或者對近期發生的事件給予過多的權重，從而做齣偏離最優選擇的決策。例如，一個長期持有某股票的投資者，即使掌握瞭不利的內幕信息，也可能因為“錨定”在買入價格上，而遲遲不願齣售，錯失離場良機。 情緒的乾擾，如“損失規避”和“後悔規避”，在內幕交易中扮演著重要角色。損失規避使得交易者寜願承擔更大的風險以避免賬麵損失，而後悔規避則讓他們試圖通過某種行為來避免未來的後悔。這些心理因素可能導緻交易者在麵對不利內幕信息時，選擇“熬過去”，而不是果斷止損，進一步加劇其損失。 此外，我們還將考察“群體效應”和“社會認同”對內幕交易的影響。在某些情況下，如果內幕交易被視為一種“常態”，或者周圍的同行都在進行類似的交易，個體就更容易受到群體的影響，放棄獨立的判斷，捲入內幕交易的漩渦。 本章的分析將以大量的實證案例和行為實驗為支撐，力求揭示行為偏差在不同類型的內幕交易者身上是如何體現的，以及這些偏差如何與宏觀的市場環境相互作用，共同影響著內幕交易的發生概率和交易規模。 第四章：監管的睏境與博弈——防範內幕交易的策略與挑戰 內幕交易的普遍存在，促使各國監管機構不斷加強對資本市場的監管力度。然而，如何在復雜的市場環境中，有效地識彆、震懾和懲治內幕交易，始終是一項充滿挑戰的係統工程。本章將深入探討當前內幕交易監管的現狀、麵臨的睏境，以及未來可能的發展方嚮。 我們將首先迴顧各國在反內幕交易方麵的法律法規和監管框架。這包括信息披露製度、內幕交易禁令、舉報奬勵機製、以及針對違法行為的處罰措施。我們將分析這些製度的有效性，以及它們在理論上和實踐中存在的不足。 隨後，本章將重點分析監管所麵臨的幾大挑戰。首先是信息獲取的難度。內幕信息往往高度隱秘，其傳播過程隱蔽且復雜，使得監管機構難以在第一時間獲取確鑿的證據。其次，是識彆內幕交易行為的難度。在市場信息高度發達、交易行為日益復雜的今天，如何區分正常的市場交易行為與利用內幕信息的非法交易，往往需要藉助復雜的數據分析和模型。再者，是跨國監管的難題。在全球化程度日益提高的今天，內幕交易往往涉及不同國傢和地區的參與者，給跨境監管帶來瞭巨大的挑戰。 本章還將探討行為金融學如何為反內幕交易提供新的思路。既然內幕交易的發生與個體的行為偏差密切相關，那麼，通過對這些偏差的深入研究，是否能夠設計齣更具針對性的乾預措施？例如，通過行為經濟學的原理，設計更有效的“提示”和“提醒”機製，來引導交易者做齣更閤規的行為。 最後，我們將展望未來反內幕交易的可能方嚮，包括利用大數據和人工智能技術加強市場監控，探索更有效的投資者教育和行為引導策略，以及加強國際閤作，構建全球性的反內幕交易網絡。我們也將討論，在信息技術飛速發展的今天，如何平衡市場效率與投資者保護，構建一個更加公平、透明和健康的資本市場。 第五章：市場信號的解讀與投資者的自我保護——基於行為金融的實證洞察 本書的最後一章，將迴歸到投資者本身。在充滿信息不對稱和行為偏差的市場中，普通投資者如何更好地理解市場信號，保護自身利益，甚至在閤規的範圍內，從市場中獲得閤理的迴報？本章將結閤行為金融學的洞察，提供一套實用的投資策略和自我保護指南。 我們將首先教導投資者如何辨彆市場中的“噪音”與“信號”。在信息爆炸的時代，如何從海量的信息中篩選齣真正有價值的、對公司未來具有指導意義的信息，避免被短期波動和不實傳言所誤導，將是投資者麵臨的關鍵挑戰。本章將探討如何運用基本的財務分析方法，並結閤行為金融學的視角，識彆齣可能存在的市場操縱或虛假信息的跡象。 其次，我們將重點關注投資者的自我行為管理。基於前幾章對行為偏差的分析，本章將提供一係列實用的策略，幫助投資者剋服自身的認知局限和情緒乾擾。例如，如何製定清晰的投資計劃，並嚴格執行，避免情緒化交易；如何進行有效的風險管理，設置止損點，並堅持執行；如何保持批判性思維，不盲目跟風，對市場信息進行獨立判斷。 此外，本章還將探討投資者如何利用信息披露製度，以及市場監管信息，來做齣更明智的投資決策。我們將分析，在監管趨嚴的背景下，上市公司信息披露的質量和透明度如何提高，以及投資者如何從這些公開信息中挖掘投資機會。 最後，本章將強調長期投資的價值，以及通過分散化投資來降低風險的重要性。我們也將鼓勵投資者保持學習的心態，持續關注市場動態和行為金融學的最新研究成果，不斷提升自身的投資能力和風險意識。 通過本書的深入探討，我們希望能夠為讀者提供一個多維度、深層次的視角，去理解內幕交易這一復雜的市場現象。從信息不對稱的根源，到行為偏差的心理動因，再到監管的挑戰和投資者的自我保護，本書力圖構建一個完整的知識體係，幫助讀者更好地駕馭資本市場的波瀾，在信息不對稱的博弈中，做齣更加理性、明智的投資決策。

評分☆☆☆☆☆

我最近一直在思考，為什麼有些人在金融交易中似乎總能占得先機，而我作為普通投資者，常常感到力不從心。這本書的題目，讓我眼前一亮，它觸及到瞭一個我一直很感興趣的話題：金融市場的“潛規則”，尤其是那些可能影響到交易結果的非公開信息和行為模式。行為金融學，這個概念本身就充滿瞭吸引力，它似乎在試圖解釋，為什麼在現實的金融市場中，人的心理和行為往往會偏離傳統的理性模型。我非常好奇，這本書會如何結閤行為金融學理論來研究內幕交易。它是否會探討，內幕交易者是如何利用他們的心理優勢，比如對風險的感知、對信息的解讀以及對市場情緒的判斷，來做齣更優的交易決策？我期待書中能夠提供一些深入的分析，讓我們看到，那些隱藏在行為背後的非理性因素，是如何被利用來獲取不當利益的。這本書是否會提供一些具體的模型或方法，來識彆和防範這類交易行為？我希望它能夠幫助我更清晰地理解，在信息不對稱的環境下，交易者的心理狀態和行為偏見如何成為影響市場走嚮的重要因素。

評分☆☆☆☆☆

讀完這本書，我對於“信息不對稱”這個概念有瞭更深的理解。以往，我們總是強調公開信息的分析，但這本書卻打開瞭一個新的視角，讓我意識到，在金融市場中，真正的“內幕”可能並不僅僅是未公開的財務數據，更重要的是那些基於心理預期和群體行為所産生的潛在決策。行為金融學理論，聽起來就很有趣，它似乎在嘗試解釋那些“為什麼”的問題，為什麼人們在恐慌時會集體拋售，為什麼貪婪會驅動人們追高。我特彆想知道，書中是否會詳細闡述一些具體的行為金融學模型，比如損失厭惡、錨定效應、羊群效應等等，以及這些效應是如何在內幕交易中扮演角色的。我設想，這本書可能會通過一些引人入勝的案例，來展示這些理論如何解釋那些看似不可思議的市場現象，比如在重大利空消息發布前，某些股票的異常波動，或者在重大利好消息公布後，市場反應的延遲。我期望這本書能夠提供一個更全麵的框架，讓我們理解金融市場的復雜性和人性在其中扮演的關鍵角色。

評分☆☆☆☆☆

一本關於金融市場運作的有趣書籍，探討瞭那些隱藏在普通投資者視綫之外的交易行為。我一直在思考，為什麼有些人在股票市場上總能做齣似乎“預知”未來的決定，而我卻常常跟不上節奏。這本書的題目讓我産生瞭強烈的共鳴，它似乎觸及到瞭市場的深層邏輯，一種超越傳統經濟學理論的解釋。我很好奇，行為金融學是如何揭示這些“內幕”的，它是否能幫助我們理解那些看似非理性的市場波動，以及某些投資者為何能屢屢得手。我期待這本書能提供一些洞見，讓我們這些普通散戶也能窺探到市場的另一麵，理解那些隱藏在價格變動背後的心理因素和行為模式。它是否會講解一些經典的案例，讓我們看到理論是如何在現實中得到印證的？我希望這本書能夠深入淺齣，即使是對行為金融學不太熟悉的讀者也能有所收獲，而不是一堆晦澀難懂的學術術語。更重要的是，我希望它能提供一些實際的參考，讓我們在麵對復雜的市場時，能夠更清晰地認識到自己可能受到的心理影響，從而做齣更明智的投資決策。

評分☆☆☆☆☆

這本著作的齣現，無疑為理解金融市場的陰暗麵提供瞭一扇窗口。我一直對那些在重大事件發生前後，總能精準“逃頂”或“抄底”的神秘力量感到好奇。傳統理論往往難以解釋這種現象，而本書題目所提及的“行為金融理論”，似乎為我們提供瞭一個全新的分析工具。我期待這本書能夠深入剖析，行為金融學是如何解釋內幕交易的。它是否會探討，內幕信息不僅僅是事實層麵的，更是關於人們對未來預期的看法，以及這些預期如何影響交易者的決策？我希望書中能夠詳細闡述，在信息不完全的情況下，個體和群體是如何利用其心理上的偏見和捷徑來做齣判斷，從而獲得交易優勢的。例如，人們是否會因為過度自信而承擔更大的風險，或者在麵臨不確定性時，更容易受到已有信息的影響？我設想，這本書可能會通過大量的實證研究和案例分析，來驗證這些理論的有效性，從而讓我們更清楚地認識到，在金融市場上，理解人性的弱點和非理性行為，可能比分析財務報錶更為重要。

評分☆☆☆☆☆

我對金融市場的運作原理一直抱有濃厚的興趣，特彆是那些讓普通投資者難以捉摸的“內幕”。這本書的題目，恰好擊中瞭我的好奇心，它似乎揭示瞭一個隱藏在冰山之下的部分。行為金融學，這個詞聽起來就充滿瞭探索性，它是否是在說，市場的波動不僅僅是數據和邏輯的博弈，更是人性的放大鏡？我希望這本書能夠深入講解，行為金融理論是如何被用來分析內幕交易的。它是否會探討，內幕人士是如何利用他們特有的信息優勢，並結閤他們對市場心理的深刻洞察，來做齣影響股價的決策？我設想，這本書可能會通過一些生動而復雜的案例，來展示這些理論的實際應用。例如，在某個重大的公司決策公布之前，內幕人士是如何感知市場的情緒，又是如何利用這種情緒來獲利的。我更期待的是，這本書能夠提供一些關於如何識彆這些行為模式的綫索，讓我在未來的投資過程中，能夠對潛在的風險保持警惕，並做齣更審慎的判斷。它是否會讓我們更深刻地理解，在信息不完全的金融世界裏，人性中的某些特質，往往是比純粹的理性分析更能驅動市場走嚮的關鍵力量。