利率衍生物定價的有效方法 9787510058394 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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荷佩爾森 著

圖書標籤:

• 利率衍生品
• 金融工程
• 定價模型
• 風險管理
• 金融數學
• 量化金融
• 利率互換
• 期權定價
• 金融市場
• 投資策略

店鋪： 博學精華圖書專營店

齣版社： 世界圖書齣版公司

ISBN：9787510058394

商品編碼：29633485539

包裝：平裝

齣版時間：2013-03-01

基本信息

書名:利率衍生物定價的有效方法

：35.00元

售價：26.3元,便宜8.7元,摺扣75

作者:(荷)佩爾森

齣版社：世界圖書齣版公司

齣版日期：2013-03-01

ISBN：9787510058394

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版次：1

裝幀：平裝

開本：24開

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編輯推薦

內容提要

《利率衍生物定價的有效方法(英文)》是一部全麵講述計算和管理利率衍生物模型的教程。分為兩個部分：部分比較和討論瞭傳統模型，比如即期和遠期利率模型；第二部分主要講述*發展起來的市場模型。全書和同時期眾多圖書的不同之處在於，不僅專注於數學知識，並大量刻畫瞭作者在工業應用中的實踐經驗。

目錄

1. Introduction

2. Arbitrage, Martingales and Numerical Methods

2.1 Arbitrage and Martingales

2.1.1 Basic Setup

2.1.2 Equivalent Martingale Measure

2.1.3 Change of Numeraire Theorem

2.1.4 Girsanov's Theorem and It6's Lemma

2.1.5 Application: Black-Scholes Model

2.1.6 Application: Foreign-Exchange Options

2.2 Numerical Methods

2.2.1 Derivation of Black-Scholes Partial DifferentialEquation

2.2.2 Feynman-Kac Formula

2.2.3 Numerical Solution of PDE's

2.2.4 Monte Carlo Simulation

2.2.5 Numerical Integration

Part Ⅰ. Spot and Forward Rate Models

3. Spot and Forward Rate Models

3.1 Vasicek Methodology

3.1.1 Spot Interest Rate

3.1.2 Partial Differential Equation

3.1.3 Calculating Prices

3.1.4 Example: Ho-Lee Model

3.2 Heath-Jarrow-Morton Methodology

3.2.1 Forward Rates

3.2.2 Equivalent Martingale Measure

3.2.3 Calculating Prices

3.2.4 Example: Ho-Lee Model

3.3 Equivalence of the Methodologies

4. Fundamental Solutions and the Forward-Risk-AdjustedMeasure

4.1 Forward-Risk-Adjusted Measure

4.2 Fundamental Solutions

4.3 Obtaining Fundamental Solutions

4.4 Example: Ho-Lee Model

4.4.1 Radon-Nikodym Derivative

4.4.2 Fundamental Solutions

4.5 Fundamental Solutions for Normal Models

5. The Hull-White Model

5.1 Spot Rate Process

5.1.1 Partial Differential Equation

5.1.2 Transformation of Variables

5.2 Analytical Formulae

5.2.1 Fundamental Solutions

5.2.2 Option Prices

5.2.3 Prices for Other Instruments

5.3 Implementation of the Model

5.3.1 Fitting the Model to the Initial Term-Structure

5.3.2 Transformation of Variables

5.3.3 Trinomial Tree

5.4 Performance of the Algorithm

5.5 Appendix

……

Part Ⅱ. Market Rate Models

References

Index

作者介紹

文摘

序言

金融工程的基石：深入理解利率衍生品的定價藝術 在現代金融市場中，利率風險管理和投資策略的製定至關重要。利率衍生品，作為一種重要的金融工具，為市場參與者提供瞭規避利率波動、套利以及實現特定投資目標的機會。然而，這些復雜工具的定價並非易事，它依賴於深刻的金融理論、精密的數學模型以及對市場運作的敏銳洞察。本書《利率衍生品定價的有效方法》旨在為讀者提供一套係統、深入且實用的利率衍生品定價框架，幫助金融從業者、研究人員以及對金融工程感興趣的讀者，掌握精通這一關鍵領域所需的知識和技能。 本書並非僅僅羅列公式或堆砌理論，而是著眼於“有效方法”的構建。這意味著我們將探索那些在實際應用中真正能夠産生可靠定價結果的建模思路和技術。從基礎的利率模型到復雜的隨機微分方程，從數值計算方法到實證檢驗，我們將循序漸進地構建起一個完整的利率衍生品定價知識體係。 第一部分：利率模型與基本概念的奠基 任何衍生品定價的基石都離不開對標的資産及其潛在運動規律的理解。對於利率衍生品而言，標的資産即是未來的利率。因此，本書的開篇將詳細闡述各種經典的利率模型。我們將從最簡單的短期利率模型（如Vasicek模型、CIR模型）入手，分析它們在刻畫利率均值迴歸、隨機波動等方麵的特點與局限性。這些模型雖然在理論上具有解釋力，但在實際定價中往往需要進一步的拓展。 隨後，我們將深入探討更為復雜的期限結構模型（如Hull-White模型、Black-Derman-Toy模型）。這些模型不僅能夠捕捉短期利率的動態，更能描述整個收益率麯綫的演變。我們將詳細分析這些模型是如何通過引入隨機因子來模擬不同期限利率之間的協方差，以及它們在描述短期利率和長期利率關係上的優勢。理解這些模型的數學結構，對於後續理解更復雜的衍生品定價至關重要。 除瞭模型本身，我們還將重點關注利率的統計特性和相關概念。例如，收益率麯綫的形狀（上行、下行、平坦、駝峰）及其經濟含義，即期利率、遠期利率、遠期利率協議（FRA）的定價原理，以及利率互換（IRS）的基本構造和定價方法。這些基礎概念的清晰理解，將為後續的學習打下堅實的基礎。 第二部分：無套利定價理論與風險中性測度 在金融工程領域，無套利定價是核心思想。本書將深入剖析無套利定價的原理，以及它如何引齣風險中性測度（Risk-Neutral Measure）這一關鍵工具。我們將解釋為什麼在風險中性世界下，所有金融資産的預期收益率都是無風險利率，以及如何利用這一特性來簡化衍生品的定價過程。 我們將詳細介紹Girsanov定理在風險中性測度轉換中的作用，以及不同風險中性測度（如Tibor測度、Forward測度）在刻畫不同期限利率衍生品時的適用性。理解風險中性測度的概念，是掌握現代衍生品定價方法的關鍵一步。我們將通過具體的例子，展示如何將一個在真實世界測度下的隨機過程，通過適當的Girsanov變換，轉化為在一個風險中性測度下的鞅（Martingale）。 基於風險中性定價的框架，我們將詳細推導期權定價的普遍公式——風險中性期望公式。這個公式錶明，任何衍生品的定價都可以看作是其未來現金流在風險中性測度下的期望值，並摺現到當前。我們將解釋為何在無套利條件下，這種方法是有效的，並且能夠繞過對風險厭惡程度的估計。 第三部分：利率期權與復雜産品的定價 在奠定瞭利率模型和無套利定價的理論基礎後，本書將重點轉嚮利率衍生品的具體定價。我們將從最基礎的利率期權（如利率期權、利率期貨期權）開始，逐步深入到更復雜的利率産品，如利率期權鏈（Caps）、利率地闆（Floors）、利率期權組閤（Collars）、以及可贖迴/可迴售期權等。 對於這些産品，我們將詳細講解其構造、收益特徵以及不同的定價方法。例如，對於利率期權（Options on Interest Rates），我們將解釋其與股票期權定價的異同，以及如何利用BSM（Black-Scholes-Merton）模型的思想，結閤特定的利率模型來求解。我們將重點關注Black-Scholes-Merton關於利率期權的離散化版本，以及其在實際應用中的調整。 在討論利率期權鏈、利率地闆和利率期權組閤時，我們將展示如何將這些産品分解為一係列基本的零息期權（Zeron-Coupon Options），並利用之前的定價方法進行求解。本書將詳細闡述如何利用濛特卡洛模擬（Monte Carlo Simulation）來定價復雜利率産品。我們將介紹不同類型的濛特卡洛模擬方法，如標準濛特卡洛、重要性抽樣（Importance Sampling）、以及路徑生成算法（Path Generation Algorithms），並討論它們在提高模擬效率和精度方麵的應用。 對於具有內嵌選擇權的産品，如可贖迴/可迴售利率期權，我們將介紹美式期權定價的難點，以及如何利用二叉樹模型（Binomial Trees）或偏微分方程（PDE）方法來求解。我們將詳細講解二叉樹模型在離散時間下的逐步逼近過程，以及PDE方法在連續時間下的數學推導和數值求解。 第四部分：數值方法與模型校準 理論模型為我們提供瞭定價的框架，但實際應用中，許多模型無法得到解析解。因此，本書將花費大量篇幅介紹各種數值計算方法，以應對復雜的定價問題。 我們將詳細講解二叉樹模型和三叉樹模型（Trinomial Trees）在利率衍生品定價中的應用。我們將分析這些離散化模型如何逼近連續時間的隨機過程，並討論它們在刻畫利率波動、遠期利率以及支付路徑上的優缺點。我們將通過具體的例子，展示如何構建和遍曆這些樹形結構，以計算期權價值。 偏微分方程（PDE）方法是另一種重要的數值求解工具。我們將介紹與利率模型相對應的PDE方程，並討論常見的數值求解技術，如有限差分法（Finite Difference Method）。我們將詳細解釋有限差分法的基本思想，如何通過離散化空間和時間維度，將PDE轉化為一係列綫性方程組，並通過迭代求解得到期權價格。 此外，我們還將介紹有限元法（Finite Element Method）在復雜幾何形狀區域上的應用，以及有限體積法（Finite Volume Method）在守恒律方程上的優勢。本書將討論不同數值方法的適用場景、計算效率和精度權衡。 更重要的是，本書將強調模型校準（Model Calibration）的重要性。任何模型在應用之前，都需要用市場上的實際價格進行校準，以使其能夠準確地反映市場狀況。我們將介紹各種模型校準的技術，包括使用市場上的零息債券、利率互換、期權等作為校準點。我們將討論如何選擇閤適的校準算法（如牛頓法、Levenberg-Marquardt算法），以及如何處理校準過程中的過擬閤問題。 第五部分：風險管理與實證應用 定價不僅僅是為瞭確定一個價格，更重要的是理解和管理由利率波動帶來的風險。本書的最後一部分將聚焦於利率衍生品的風險管理。 我們將詳細講解利率風險的度量，包括久期（Duration）、凸性（Convexity）、基點價值（Basis Point Value，BPV）等經典指標。我們將解釋這些指標是如何衡量利率變化對債券價格或衍生品價值的影響，以及它們的局限性。 隨後，我們將深入介紹更高級的風險度量方法，如VaR（Value at Risk）和CVaR（Conditional Value at Risk）。我們將討論如何將利率模型和期權定價結果相結閤，通過濛特卡洛模擬或參數方法來計算投資組閤的VaR。 本書還將探討利率衍生品在實際業務中的應用場景，例如，銀行如何利用利率互換來管理其貸款和存款的利率風險；投資機構如何利用利率期權來構建特定的投資組閤，以期從利率波動中獲利；以及央行在進行貨幣政策操作時，如何影響利率衍生品市場。 結語 《利率衍生品定價的有效方法》旨在成為一本兼具理論深度和實踐指導意義的著作。我們相信，通過對本書內容的深入學習和實踐，讀者將能夠建立起紮實的利率衍生品定價理論基礎，掌握實用的定價工具和數值計算方法，並能夠將其應用於復雜的金融市場，有效地管理利率風險，創造投資價值。本書的內容並非止步於理論，更強調的是“有效性”——如何將復雜的金融數學工具轉化為在實際市場中行之有效的解決方案。我們期望這本書能夠為金融工程領域的學習者和從業者提供一個堅實的起點，激發更多對金融創新和風險管理的思考。

評分☆☆☆☆☆

這本書的封麵設計讓我第一眼就覺得它會是一本非常嚴謹的學術著作。那種沉穩的色調，加上精煉的書名，都傳遞齣一種專業和深入的信號。我個人一直對金融市場中那些看不見的“魔法”——也就是衍生品——感到好奇。利率衍生品尤其如此，它們像金融世界的基石一樣，支撐著復雜的交易和風險管理。我希望這本書能夠為我揭開這些神秘麵紗，讓我理解為什麼利率會波動，而這些波動又如何被轉化為可交易的金融産品。我期待書中能夠詳細闡述不同類型的利率衍生品，例如遠期利率協議（FRA）、利率期貨、利率期權，以及最令人著迷的利率互換（IRS）。更重要的是，我希望作者能夠深入淺齣地解釋這些産品背後隱藏的定價模型。我知道其中會涉及到各種數學公式和統計方法，我雖然不是數學傢，但我願意花時間和精力去理解它們。我希望書中的講解能夠循序漸進，從最基礎的概念講起，逐步深入到復雜的模型推導。有沒有可能，書中還會提供一些實際的案例分析，讓我看到這些理論是如何在真實的交易環境中應用的？這對我來說會非常有幫助。總的來說，這本書的齣現，讓我感覺到一股來自知識海洋的召喚，我迫不及待地想潛入其中，汲取養分，提升我對利率衍生品定價的認知水平。

評分☆☆☆☆☆

讀到這本書的名字，我的第一反應是：“終於有人寫瞭！”。我對金融工程領域一直抱有極大的熱情，尤其是那些能夠真實反映市場復雜性的部分。利率衍生品定價，在我看來，就像是金融數學的藝術品，將抽象的數學概念轉化為對現實經濟活動有深遠影響的工具。我尤其對書中可能涉及到的隨機過程、偏微分方程以及數值方法感到興奮。我知道，要定價一個利率衍生品，需要對未來利率的走勢做齣精確的預測，而這本身就是一項極具挑戰性的任務。因此，我非常期待書中能夠介紹主流的定價模型，比如 Heath-Jarrow-Morton (HJM) 模型、Libor Market Model (LMM) 等等。我希望作者能夠清晰地解釋這些模型的假設條件、數學框架以及各自的優缺點。此外，我個人還非常關注模型的校準問題，即如何利用曆史數據來估計模型的參數，並使其能夠準確地反映當前的市場狀況。書中是否會提供相關的校準技術或者經驗分享？這一點對我來說至關重要。我還會仔細閱讀書中關於隱含波動率和校準麯綫的內容，因為這直接關係到期權定價的準確性。希望這本書能夠填補我在這一領域知識上的空白，讓我能夠更自信地理解和應用利率衍生品。

評分☆☆☆☆☆

坦白說，我對書名中“有效方法”這幾個字特彆敏感。在金融領域，理論和實踐之間往往存在著巨大的鴻溝，而“有效”這個詞，就代錶著能夠跨越這道鴻溝的橋梁。我一直認為，再精妙的理論，如果不能轉化為在實際市場中産生效益的方法，那它的價值就會大打摺扣。因此，我非常期待這本書能夠提供一些真正能夠解決實際問題的定價策略。我想知道，作者是如何定義“有效”的？是否意味著在速度、準確性、魯棒性或易用性方麵都有所體現？我希望書中不僅僅是介紹一些現有的模型，更能分享一些在實際應用中，如何改進模型、如何處理異常情況，或者如何結閤特定市場環境來優化定價策略的經驗。例如，在利率波動劇烈的時候，或者在市場流動性枯竭的時候，傳統的定價模型是否會失效？這本書是否會提供相應的應對之道？我更希望它能給我帶來一些“靈感”，讓我能夠舉一反三，在未來的工作中，能夠找到自己獨特的、有效的定價方法。

評分☆☆☆☆☆

這本書，就像是一把鑰匙，為我打開瞭理解利率衍生品世界的大門。作為一個長期關注宏觀經濟和金融市場的人，我深知利率作為經濟的“血液”，其變動對整個金融體係有著牽一發而動全身的影響。而利率衍生品，正是對這種潛在利率風險進行定價和管理的重要工具。我期待這本書能夠提供一種結構化、邏輯清晰的視角，讓我能夠理解這些復雜工具的本質。我希望書中能夠從最基礎的經濟學原理齣發，逐步引導讀者理解利率的形成機製、影響因素，以及這些因素如何被納入到利率衍生品的定價模型中。我更期待的是，書中能夠提供一些關於如何理解和解釋不同定價模型輸齣結果的指導，以及如何評估這些模型在不同市場環境下的錶現。是否會涉及到一些關於對衝策略的討論？因為很多時候，定價的最終目的就是為瞭實現有效的風險對衝。如果書中能夠提供一些實際的例子，說明如何利用這些定價方法來指導交易和風險管理，那將是極好的。總而言之，這本書在我心中，承載著我對金融市場深層邏輯的求索和對風險管理能力的提升的期望。

評分☆☆☆☆☆

這本書的書名，瞬間抓住瞭我作為一名金融市場參與者的注意力。在當前復雜多變的經濟環境中，理解利率的動態以及它們如何影響金融工具的價值，是至關重要的。我一直對如何為這些復雜的金融産品找到一個“閤理”的價格感到好奇，尤其是那些以利率為標的的衍生品，它們的存在本身就預示著對未來利率走勢的預期和對衝。我希望這本書能夠提供一套係統性的、可操作的定價方法論，而不僅僅是理論的堆砌。我期待書中能夠涵蓋從基礎的無套利定價原理，到更高級的隨機利率模型。我特彆想瞭解，如何在實際操作中運用這些模型，特彆是如何處理利率期限結構的變化、信用風險以及流動性溢價等現實因素。如果書中能夠提供一些關於如何選擇閤適的定價模型、如何處理模型風險以及如何進行敏感性分析的指導，那將是我非常看重的部分。我希望這本書能夠幫助我構建一個更清晰的框架，從而能夠更好地理解和應對市場中的不確定性，並做齣更明智的投資和風險管理決策。