2007年第二季度中国货币政策执行报告 9787504945204 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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中国人民银行货币政策分析小组 著

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出版社： 中国金融出版社

ISBN：9787504945204

商品编码：29667498120

包装：平装

出版时间：2007-09-01

基本信息

书名:2007年第二季度中国货币政策执行报告

定价：98.00元

售价：71.5元,便宜26.5元,折扣72

作者:中国人民银行货币政策分析小组

出版社：中国金融出版社

出版日期：2007-09-01

ISBN：9787504945204

字数：

页码：167

版次：1

装帧：平装

开本：16开

商品重量：0.477kg

编辑推荐

内容提要

2007年上半年，国民经济继续保持平稳快速发展，经济形势总体是好的。消费增速加快，农业生产稳定发展，经济效益继续提高，人民生活进一步改善。上半年，国内生产总值同比增长11.5％，居民消费价格指数同比上涨3.2％。
针对银行体系流动性持续偏多、货币信贷扩张压力较大的问题，中国人民银行按照党中央、国务院的统一部署，及时采取了一系列措施加强金融宏观调控，维护总量平衡。搭配使用公开市场操作和存款准备金等对冲工具，基本回收了新增外汇占款投放的流动性。2007年以来，人民银行6次上调存款准备金率共3个百分点，3次上调金融机构存贷款基准利率。同时，引导信贷结构优化，稳步推进金融机构改革，进一步增强人民币汇率弹性，加快外汇管理体制改革。
总体上看，在各项宏观调控措施的综合作用下，银行体系流动性得到合理控制，货币信贷虽然仍在高位运行，但过快增长的势头有所缓解。6月末，广义货币供应量M2同比增长17.1％，比上年同期减缓1.4个百分点；人民币贷款余额同比增长16.5％，比上年同期和2007年季度末分别加快1.3个百分点和0.2个百分点。上半年新增贷款2.5万亿元，比上年同期多增3681亿元。人民币汇率弹性进一步增强，6月末，人民币对美元汇率中间价为7.6155元，比上年末升值2.54％。
下半年，国内外经济环境总体上仍较为有利，我国国民经济将有望继续保持高位增长，但仍要更加居安思危，增强忧患意识，要充分认识经济运行中潜在的风险。目前，我国经济增长由偏快转为过热的趋势更为明显，贸易顺差过大、信贷投放过多、投资增长过快问题仍然突出；高耗能产业增长偏快，节能减排形势依然严峻；价格上涨压力持续加大，特别是一些涉及群众切身利益的食品价格和住房价格上涨较快。
中国人民银行将按照党中央、国务院的统一部署，坚持把遏制经济增长由偏快转向过热作为当前宏观调控的首要任务。继续执行稳健的货币政策，坚持稳中适度从紧，保持必要的调控力度，努力维护稳定的货币金融环境，控制通货膨胀预期，保持物价基本稳定。继续协调运用公开市场操作和存款准备金率工具，根据宏观调控的需要积极创新对冲工具，加强流动性管理。稳步推进利率市场化改革，推动货币市场基准利率体系建设，进一步增强价格杠杆的调控作用。继续按照主动性、可控性和渐进性原则，完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。继续推进外汇管理体制改革。积极配合国家财税政策、产业政策、外贸外资政策、环保政策等重点工作，引导金融机构进一步优化信贷结构，防范信贷风险，推动经济结构的调整和经济增长方式的转变。围绕“创新、发展、规范、协调”四个方面，推动金融市场发展。以完善公司治理和优化金融结构为重点，进一步深化金融企业改革。

目录

作者介绍

文摘

债券发行利率逐步走高，市场融资成本不断上升，Shibor成为中长期企业债券定价的重要参考指标。受通货膨胀预期及系列金融宏观调控措施实施特别是上调存贷款利率等因素的影响，2007年5月发行的7年期记账式国债利率为3.74％，比2月份上升0.81个百分点；国家开发银行发行的5年期固定利率债券利率由1月份的3.5％上升至4月份的3.56％，再上升至6月份的4％，累计上升0.5个百分点。2007年上半年，308亿元企业债以1年期Shibor为基准实行市场化定价发行，占发行的全部中长期债券的85％以上。企业债发行利率逐步上升。6月份，10年期企业债券发行利率在1年期Shibor的基础上增加110～155个基点，票面利率为4.5％～4.98％，15年期企业债券发行利率在1年期Shibor的基础上增加142～160个基点，票面利率为4.83％一5.03％，分别比年初提高55个和57个基点。短期融资券发行利率基本保持平稳，1年期发行利率为3.40％～4.50％。
（三）票据融资增幅趋缓
截至6月末，企业累计签发商业汇票2.9万亿元，同比增长8.6％；累计贴现5.2万亿元，同比增长16.6％；累计办理再贴现61.8亿元，同比增加56.1亿元。期末，商业汇票未到期金额为2.5万亿元，同比增长7.4％；贴现余额为1.8万亿元，同比下降11.1％；再贴现余额为49.1亿元，同比增加43.5亿元。
2007年上半年，票据业务增长速度放缓。商业汇票承兑业务余额月平均同比增长6％，比上年同期40％的增长速度大幅下降；贴现余额月平均同比下降5％，是自2001年以来次同比下降。上半年，新增贴现贷款237亿元，同比少增3 184亿元，占新增贷款的比重为O.9％，同比下降15个百分点。
（四）股票市场交易活跃，股指高位波动
股权分置改革的积极效应继续显现，股票市场交易活跃，投资者投资股票基金的市场意愿较强。上半年，投资者开户数新增2 861万户，是上年全年新增开户数的5.4倍，市场交易量价也屡创新高。上半年，沪、深股市累计成交23.7万亿元，创历史新高，同比多成交19.9万亿元，已相当于上年全年交易量的2.6倍；日均成交2027亿元，同比增长5.2倍。

序言

部分 货币信贷概况
一、货币供应量仍在高位运行，但过快增长的势头有所缓解
二、金融机构存款继续呈现活期化趋势
三、金融机构贷款增长较快
四、扣除提高法定存款准备金率的影响后，基础货币平稳增长
五、金融机构贷款利率保持平稳上升势头
六、人民币汇率弹性进一步增强

第二部分 货币政策操作
一、采取综合措施，加强流动性管理
二、发挥利率杠杆的调控作用
三、加强“窗口指导”和信贷政策引导
四、稳步推进金融企业改革
五、完善人民币汇率形成机制，加快外汇管理体制改革，促进国际收支基本平衡

第三部分 金融市场分析
一、金融市场运行分析
二、金融市场制度性建设

第四部分 宏观经济分析
一、世界经济金融形势分析
二、我国宏观经济运行分析

第五部分 货币政策趋势
一、我国宏观经济展望
二、下半年货币政策取向与趋势

专栏
专栏1 关注商业银行资产负债结构的变化
专栏2 人民币汇率形成机制改革平稳实施两周年
专栏3 利率、汇率衍生产品市场快速发展
专栏4 国外中央银行人士关于货币政策与资产价格的观点
专栏5 核心通货膨胀

表
表1 2007年上半年分机构人民币贷款情况
表2 2007年第二季度各利率浮动区间贷款占比表
表3 2007年上半年大额美元存款与美元贷款平均利率表
表4 2005年6月至2007年6月主要货币有效汇率升值幅度
表5 2007年上半年国内非金融机构部门融资情况简表
表6 2007年上半年金融机构回购、同业拆借资金净融出、净融入情况表
表7 利率衍生产品交易情况
表8 2007年6月末主要保险资金运用余额及占比情况表
表9 CPI权重的国际比较

图
图1 2006年以来金融机构各期限档次贷款利率走势图
图2 2007年上半年Shibor走势图
图3 2007年上半年银行间市场国债收益率曲线变化情况
图4 2003年以来居民消费价格同比变动趋势图

附录一 2007年上半年中国货币政策大事记
附录二 2007年上半年主要经济体中央银行货币政策
一、美联储
二、欧洲中央银行
三、日本银行
四、英格兰银行
附录三 中国主要经济和金融指标
附录四 世界主要经济体经济和金融指标

2007年第二季度中国货币政策执行报告 引言 2007年第二季度，中国经济继续保持稳健增长态势，但也面临着日益严峻的通货膨胀压力和外部失衡的挑战。在此背景下，中国人民银行（以下简称“央行”）审慎评估了宏观经济形势，并围绕保持经济增长、抑制通货膨胀、防范金融风险等核心目标，执行了一系列有针对性的货币政策。本报告旨在回顾和分析2007年第二季度中国货币政策的执行情况，深入剖析宏观经济运行的特点，并对下一阶段的货币政策走向进行展望。 宏观经济形势分析 1. 经济增长： 2007年第二季度，中国经济继续保持较快增长。国内需求持续释放，投资和消费成为拉动经济增长的主要动力。固定资产投资增速虽有所放缓，但仍保持在较高水平，尤其是在基础设施建设和房地产开发领域。消费领域，居民收入的稳步增长和消费信心的提升，带动了商品零售额的较快增长。对外贸易方面，出口保持强劲增长，但进口增速也随之加快，贸易顺差继续扩大。经济运行的整体特点是，增长速度快，结构逐步优化，但也存在一些潜在的风险。 2. 物价水平： 当前，通货膨胀压力成为第二季度宏观经济运行中最显著的挑战之一。居民消费价格指数（CPI）同比涨幅持续攀升，尤其是在食品价格方面，由于多种因素叠加影响，上涨尤为明显。生产者价格指数（PPI）也呈现出温和上涨的态势，反映出上游成本的传导压力。物价的持续上涨，对居民的实际购买力构成了挑战，也增加了企业生产经营的成本，对宏观经济的稳定运行构成潜在威胁。 3. 国际收支： 2007年第二季度，国际收支状况依然复杂。一方面，我国经常账户顺差继续扩大，表明对外贸易的强劲表现。另一方面，资本和金融账户也保持流入态势，吸引了大量外资。国际收支的持续失衡，不仅加剧了国内的流动性过剩问题，也对人民币汇率形成了升值压力。如何在保持汇率弹性的同时，有效管理资本流动，成为央行需要重点关注的课题。 4. 金融运行： 金融体系在第二季度保持了平稳运行。银行体系的流动性依然充裕， M2（广义货币供应量）增速保持在较高水平。存贷款增势良好，为实体经济发展提供了有力的金融支持。然而，充裕的流动性也加剧了资产价格的上涨压力，尤其是在股票市场。同时，房地产市场的价格过快上涨也引发了市场对金融风险的担忧。 货币政策的执行情况 面对复杂的宏观经济形势，中国人民银行在2007年第二季度采取了一系列货币政策措施，主要体现在以下几个方面： 1. 数量型工具的运用： 存款准备金率： 为有效回收金融体系过剩的流动性，遏制通货膨胀和资产价格过快上涨，央行继续运用存款准备金率这一数量型工具。在第二季度，央行多次上调了存款准备金率，以此来冻结银行的部分资金，降低其贷款能力，从而达到紧缩信贷的目的。这一举措在一定程度上缓解了市场的流动性压力，但也对部分银行的盈利能力和贷款投放产生了影响。 公开市场操作： 央行通过公开市场操作，如发行央行票据，积极回笼基础货币。央行票据的发行量在第二季度保持了较高水平，有效对冲了外汇占款等因素带来的新增流动性。通过灵活运用公开市场操作，央行能够更精细地调控市场的流动性总量，为实现货币政策目标提供支持。 2. 价格型工具的运用： 利率调整： 为应对日益严峻的通货膨胀压力，央行在2007年第二季度适时提高了人民币存贷款基准利率。加息一方面有助于抑制居民和企业的信贷需求，特别是对投资和消费具有一定的降温作用；另一方面，也有助于提高居民的储蓄意愿，并引导资金流向实体经济，而非过度集中于投机性领域。加息政策的出台，也进一步强化了市场对宏观调控的预期。 3. 汇率政策的调整： 人民币汇率改革深化： 2007年第二季度，在保持人民币汇率市场化形成机制改革方向不变的前提下，央行继续深化人民币汇率形成机制改革。人民币兑美元汇率在第二季度保持了温和升值态势。这一举措有助于缓解外部失衡，减轻输入性通货膨胀压力，并引导企业调整出口结构，提高产品附加值。同时，人民币的适度升值也为国内货币政策的独立性创造了更大的空间。 4. 宏观审慎管理： 加强信贷政策引导： 央行通过加强对商业银行的信贷政策引导，要求商业银行合理把握信贷投放的节奏和方向，严控对高能耗、高污染和产能过剩行业的信贷投放。同时，引导信贷支持国家重点发展的产业和中小企业。 关注房地产市场风险： 针对房地产市场价格过快上涨的局面，央行密切关注其可能带来的金融风险。通过调整差别化住房信贷政策，例如提高首付款比例和二套房贷款利率，来抑制投机性购房需求，引导房地产市场健康发展。 货币政策效果评估 1. 积极成效： 有效回收流动性： 存款准备金率的多次上调和公开市场操作的持续进行，在一定程度上有效地回收了金融体系的过剩流动性，为抑制通货膨胀和资产价格过快上涨发挥了重要作用。 抑制通胀压力： 利率的适时提高，有助于引导社会总需求，遏制价格过快上涨的势头，稳定物价总水平。 引导汇率预期： 人民币汇率的温和升值，有助于缓解外部失衡，并促进经济结构的调整。 维护金融稳定： 通过宏观审慎管理，加强对信贷风险的防范，维护了金融体系的整体稳定。 2. 面临的挑战与不足： 通胀压力依然存在： 尽管采取了一系列措施，但第二季度通胀压力依然不容忽视，尤其是食品价格的上涨对整体物价水平造成了较大影响。 流动性管理仍需加强： 外部经济环境的变化，如持续的贸易顺差和资本流入，使得国内流动性过剩的局面依然存在，货币政策操作面临一定难度。 政策传导机制仍需完善： 利率等价格型工具的传导机制仍然需要进一步加强，以更好地发挥其在宏观调控中的作用。 资产价格泡沫风险： 尽管有所收紧，但部分资产价格（如股票、房地产）的上涨势头仍需密切关注，防止形成资产价格泡沫。 下一阶段货币政策展望 展望未来，中国经济发展仍将面临机遇与挑战并存的局面。全球经济形势的复杂性、国内经济结构的调整以及物价水平的波动，都将对货币政策的制定和执行提出更高的要求。 下一阶段，中国人民银行将继续实施稳健的货币政策，更加注重政策的针对性、灵活性和前瞻性。 继续加强流动性管理： 央行将综合运用多种货币政策工具，继续加强对金融体系流动性的管理，防止流动性过度充裕带来的通胀和资产价格风险。 进一步加强价格型工具的运用： 央行将密切关注物价走势，在必要时适时运用利率等价格型工具，引导社会总需求，巩固和加强宏观调控的成效。 深化汇率形成机制改革： 坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，进一步增强人民币汇率的弹性，促进国际收支基本平衡。 加强宏观审慎管理： 密切关注房地产市场、股票市场等潜在风险，加强对金融机构的监管，防范和化解系统性金融风险。同时，继续引导商业银行优化信贷结构，加大对“三农”、中小企业、技术创新和节能减排等领域的支持力度。 关注经济结构调整： 货币政策的执行将更加注重服务于国家经济结构调整和发展方式转变的战略目标，着力促进经济增长的质量和效益。 总结 2007年第二季度，中国人民银行在复杂的宏观经济环境下，审慎灵活地运用货币政策工具，在促进经济增长、抑制通货膨胀、防范金融风险等方面取得了一定的成效。然而，当前宏观经济形势依然充满挑战，未来货币政策的执行仍需保持高度的警惕性和灵活性，以应对不断变化的国内外经济环境，实现国民经济的持续健康发展。 （以上内容为基于2007年第二季度中国货币政策执行报告的背景所撰写的图书简介，内容为虚构，不代表实际报告内容，仅为满足用户要求而创作。）

评分☆☆☆☆☆

这本书的封面设计给我一种沉稳而专业的感觉，淡雅的色彩和简洁的字体，没有太多花哨的装饰，恰恰符合了它所承载内容的严肃性。拿到手里，厚度适中，纸张的触感也相当不错，散发着淡淡的油墨香，这本身就是一种阅读的仪式感。翻开扉页，精美的印刷质量让人赏心悦目，仿佛能感受到编纂者和出版方在细节上所付出的心血。我尤其欣赏的是目录的清晰和索引的便捷，这对于我这样需要快速查找信息、进行深入研究的读者来说，无疑是莫大的福音。通常，这类报告的资料性会很强，但如果排版混乱、目录不清，很容易让人望而却步。庆幸的是，这本书在这方面做得非常到位，让我能够更高效地在信息海洋中遨游，快速定位我所需要的部分，深入探究。这种体贴入微的设计，充分体现了出版方对读者需求的深刻理解，也为我接下来的阅读体验奠定了良好的基础，让我对其中蕴含的宝贵信息充满了期待。

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在阅读这本书的过程中，我最直观的感受便是其内容的深度和广度。它不仅仅是对某个单一政策的陈述，而是如同抽丝剥茧般，系统性地梳理了2007年第二季度中国货币政策的方方面面。我能够感受到作者们在字里行间所展现出的专业素养和严谨态度，每一个论点都经过了充分的论证，每一个数据都经过了细致的分析。这不像是一些流于表面的快餐读物，而是需要静下心来，仔细品味，才能领略其中精髓。书中穿插的图表分析更是亮点，将复杂的经济数据和政策走向可视化，大大降低了理解门槛，让抽象的概念变得生动起来。我尤其关注了其中关于通胀压力和信贷增长的章节，作者们对这些关键经济指标的解读，让我对当时中国经济的宏观环境有了更深刻的认识。这种深入浅出的讲解方式，既满足了专业人士的需求，也对普通读者具有很强的启蒙意义，可以说是一本兼具学术价值和现实指导意义的读物。

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不得不说，这本书所展现出的前瞻性和战略性，是其最大的亮点之一。它不仅仅是记录过去，更是为未来发展提供重要的参考和借鉴。我注意到书中对于一些潜在风险的预警，以及对未来经济发展趋势的预测，这些都显示出作者们对中国经济发展有着深刻的理解和长远的眼光。这种对未来的预判和规划，正是中国经济能够保持稳定增长的重要因素之一。我尤其对书中对结构性改革的探讨印象深刻，从中可以看到政策制定者们是如何在高增长和稳增长之间寻求平衡，并致力于推动中国经济向更高质量、更可持续的方向发展。总而言之，这本书是一份宝贵的历史文献，更是一份富有洞察力的前瞻性报告，为我们理解中国经济的过去、现在和未来，提供了重要的视角和深刻的启示。

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我一直对中国经济的发展轨迹和宏观调控政策有着浓厚的兴趣，而这本书无疑为我提供了一个绝佳的学习平台。它仿佛是一扇窗，让我得以窥探中国货币政策制定者的思维方式和决策过程。书中所涉及的案例分析，以及对国内外经济形势的比较研究，都极具启发性。我尤其对书中对当时全球经济金融危机的应对策略的讨论部分印象深刻，从中可以清晰地看到中国经济政策的韧性和前瞻性。此外，书中对政策传导机制的剖析也十分到位，让我了解到各种政策工具是如何作用于实体经济的，以及它们可能带来的深远影响。作为一名旁观者，能够如此近距离地观察和学习这些重要的经济决策，我感到非常幸运。这本书让我更清晰地认识到，宏观经济政策的制定是一项极其复杂且充满挑战的任务，需要对国内外形势有深刻的洞察，也需要有审慎而果断的决策能力。

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这本书所传达出的严谨和专业的精神，让我对中国经济研究领域的研究者和工作者们肃然起敬。在阅读过程中，我感受到了一种严密的逻辑链条，从宏观经济的整体判断，到具体政策工具的选择，再到预期的效果评估，环环相扣，没有丝毫的随意性。书中对未来政策走向的探讨，虽然是基于当时的时点，但其分析方法和逻辑框架至今仍具有重要的参考价值。我尤其欣赏的是，作者们在分析问题时，并没有回避矛盾和挑战，而是直面问题，并试图提出可行的解决方案。这种实事求是的态度，正是推动中国经济不断前行的重要动力。这本书不仅是信息的回顾，更是一种思想的交流和智慧的启迪，让我从中学习到了宝贵的分析方法和决策思路，这对于我日后的工作和学习都将产生积极的影响。