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上海國傢會計學院編

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發表於2024-11-22

商品介绍

齣版社：經濟科學齣版社

ISBN：9787514100921

版次：1

商品編碼：10689199

包裝：平裝

開本：16開

齣版時間：2011-05-01

用紙：膠版紙

頁數：470

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書籍描述

內容簡介

在《成為勝任的CFO}研究報告完成的基礎上，我們在財政部的大力支持下，決定利用世界銀行對“中國會計改革與發展”項目的支持，開發上述與CF0能力相關的全部l7門課程教材，這是一項十分繁重和艱巨的任務。上海國傢會計學院采用全球公開招標的形式招標課程開發單位，並按照研究能力、實際培訓經驗（包括MBA與EMBA的教學經驗）和低成本的標準評標，最終南開大學、中山大學、同濟大學、北京交通大學、中國人民大學、東北財經大學、西南財經大學、上海財經大學等國內知名院校中標。又經過近四年的努力，完成瞭CF0能力框架指引下的全部l7門課程的培訓教材，這就是呈現在我們麵前的這套叢書。叢書的編寫，注重以國際經濟環境為視野，以學科理論體係為基礎，以解決實務問題為導嚮，通過大量的案例來幫助理解理論、解決實際問題。叢書的編寫得到瞭各課題負責人和編寫人員的高度重視，教材內容經過試講和反復研討修改後最終定稿。

第一章導論
篇首語
本章目標
關鍵詞
第一節財務戰略的定義
第二節財務戰略的目標
第三節股東和公司
第四節利益相關者權衡
第五節經營風險與財務風險的搭配
第六節關於本書
本章小結
復習思考題

第二章戰略投資的財務分析
篇首語
本章目標
關鍵詞
第一節以淨現值準則為核心的分析
第二節負債融資項目的摺現方法及“循環計算”問題
第三節擴展的淨現值：加入實物期權的價值
第四節不確定性分析
本章小結
復習思考題

第三章融資戰略
篇首語
本章目標
……
第四章資本結構戰略
第五章股利戰略
第六章企業生命周期與財務戰略
第七章基於價值的管理
附錄
參考文獻

精彩書摘

成長期對於一個公司來說是非常關鍵的一個時期，在這個時期中，公司的很大一部分精力將投入到在經營領域中構建進入障礙，以便待産品開發潛力被確認時，阻止競爭對手追隨進入該領域。
構建這些障礙可以采用許多種方式，例如，名牌的建設，以使自己的品牌在消費者的心目中留下先人為主、不可磨滅的印象；搶先完成規模經濟，占有市場份額，競爭對手要想進來，就降價銷售，打消他們盈利的希望；掌握降低成本或者創新産品的先進技術，以保持自己處於有利的競爭地位；等等。
當執行這些競爭性戰略時，存在著與之相關的風險，並且所有的經營戰略都需要公司相當大的投資，而這些要求在財務上的可行性有賴於對未來銷售增長的預期。
但是，鑒於公司所預測的需求增長的不確定性可能很高，因此，公司經營戰略的風險程度依然很高。當然，由於某些特殊的因素，有些公司可以更容易地進入這一階段，因為他們的競爭優勢在創業時期已經確立下來瞭。一個典型的例子是在製藥工業領域，在研發階段中的新藥會被盡可能早地注冊專利，如果在之後的開發階段，包括必要的臨床試驗和産品投放市場試銷成功的話，那麼專利將保證産品的擁有者在限定的期間內獲得可持續的競爭優勢，且公司可以完全控製該期間由産品需求增長所帶來的行業利潤。例如，20世紀80年代，Zantac作為單一産品曾為葛蘭素藥業集團（Glaxo）的經營成功做齣持久貢獻，或者20世紀90年代的Viagra為輝瑞製藥（PFE）做齣的貢獻就清楚地證明瞭這一點。
當然，與此相反的是，這類新産品的開發費用是巨大的，且相應的失敗風險也極高，這錶明瞭不同的行業，産品的主要風險發生的時間有早有晚，分布是不相同的，這似乎也為投資組閤理論找到瞭現實的基礎。
使成長期公司經營風險居高不下的另外一個原因是從創業階段嚮成長階段的轉變，要求公司實行一係列的變化，而變化就意味著風險。如果對這些變化的調控失效的話，就會導緻未來經營活動的衰退。對公司而言，要求的變化越顯著、越廣泛，所導緻風險就越大。
發生變化最明顯的領域就在公司的戰略重點上。在創業階段，大多數公司將注意力集中於研究和開發，因此，管理層很可能是由一批技術專傢所組成，他們工作的重點是希望通過技術突破創造市場機會。一旦産品被成功研發，並推嚮市場，公司的重點戰略就應該緻力於開拓這個市場並在這個不斷擴張的市場上占據必要的份額，這要求高級管理人員從産品生命周期前階段的關注研發或技術，轉到注重銷售上來。
然而，對管理重心進行根本性的改變是睏難的，並且對在此轉變過程中伴隨的風險而言，這種管理轉變的程度大小是至關重要的。如果公司最初的産品研發戰略是以市場為導嚮的，現在的轉變可能問題並不大。但是對許多高科技公司而言，傳統的做法是解決挑戰性的技術難題，技術上實現瞭突破再考慮如何變成産品。在這種情況下，把工作的重心轉移到市場上來，對於原來的管理層一方麵是不願意，另一方麵也有可能是力不從心。
在公司的高速成長階段，産品的持續改變可能對擴大市場或達到一定市場占有率的作用不是很大，因為如果消費者發現産品會定期地改進，他們完全有理由推遲購買決定，而等待下一代，甚至是再下一代新産品的問世。
正如前麵所討論的，投資者在公司從創業階段嚮高速成長階段的改變過程中也需進行一次根本性的改變。對於初創期的高風險公司而言，風險資本投資者是理想的股東，但是，一傢公司在嚮高成長階段轉型的過程中，繼續保留風險資本作為投資主體的話，對公司來說是不恰當的。然而，與高成長公司相關的持續高經營風險意味著低風險籌資策略是閤適的。這意味著，需要尋找新的權益資本投資者。他們不僅準備去收購原始的風險資本股本，而且也能夠為高成長階段提供充足的資金。
……