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上海证券交易所衍生品部 著

图书标签:

• 期权
• 金融投资
• 投资理财
• 金融市场
• 快速学习
• 入门
• 交易策略
• 风险管理
• 金融工具
• 自学教材

出版社： 格致出版社

ISBN：9787543226258

版次：1

商品编码：11931370

包装：平装

开本：32开

出版时间：2016-06-01

用纸：轻型纸

页数：141

字数：88000

正文语种：中文

产品特色

内容简介

　　如果将衍生品比作金融产品中的皇冠，那么期权以其复杂性和策略多变性当之无愧成为这顶皇冠上的明珠，期权在满足投资者更多样化的风险管理和产品设计需求的同时，也具有杠杆性高、专业性强、风险大、投资策略多变性等特征，这从客观上要求参与期权交易的投资者应当熟悉期权投资知识和交易规则，具有较强的风险承受能力，投资者培育作为保障期权市场长期健康发展的重要因素。在期权产品上市前，上交所就针对投资者持续开展了一系列培训活动，意识到能否将复杂深奥的期权知识以通俗易懂的方式展示给投资者是培育工作成功与否的关键，于是以历史穿越笔法，将期权知识凝练成江湖上大名鼎鼎的“独孤九剑剑诀”，囊括了期权交易从入门到进阶的相关知识，形象概述了期权交易投资的精要。

作者简介

　　上海证券交易所，是国际证监会组织、亚洲暨大洋洲交易所联合会、世界交易所联合会的成员。经过多年的持续发展，上海证券市场已成为中国内地首屈一指的市场，上市公司数、上市股票数、市价总值、流通市值、证券成交总额、股票成交金额和国债成交金额等各项指标均居首位。

精彩书评

　　期权作为一种相对复杂的金融工具,一直以来普通投资者对其望而却步,市面上也缺乏一些由浅入深地引导投资者掌握这一投资工具的实用书籍,本书恰好弥补了这一空白,投资者可以根据自己的投资需求在本书中找到比较具有实战意义的指导意见,是一本实用佳作。
　　——高道德
　　海通证券研究所副所长、金融工程与产品研究团队负责人

　　上交所将复杂深奥的期权理论凝练成“独孤九剑剑诀”，是将知识通俗化的一次创新尝试。全书以九式剑诀为写作框架，介绍了期权交易从入门到进阶需要掌握的相关知识，形象地概述了期权交易投资的精要，用通俗易懂的语言将期权展示给广大投资者。
　　——李心丹
　　南京大学赵世良讲座教授

目录

第1小时
第1讲 拔剑式：基本概念
什么是期权
期权有什么用
自测题
第2讲　论剑式：合约要素
第3讲　独剑式：单腿策略
什么是单腿策略
到期日盈亏分析
到期前盈亏分析
自测题
第2小时
第4讲　长剑式：买方策略
为什么买期权
怎样买期权
自测题
第5讲　短剑式：卖方策略
为什么卖期权
怎样卖期权
保证金与卖方风险
自测题
第6讲　化剑式：保险策略
什么是保险策略
融资融券交易尤其需要保险
保险策略的注意事项
延伸阅读
自测题
第3小时
第7讲　重剑式：增强收益策略
什么是备兑开仓策略
备兑开仓三个注意事项
买股票还是卖认沽：巴菲特的选择；
延伸阅读
自测题
第8讲　花剑式：组合策略
合成股票策略
跨式和勒式策略
延伸阅读
自测题
第9讲　收剑式：行权与交割
买方如何行权
卖方交割须知
自测题
总复习题
附录一 新手起步：期权行情与下单必知
附录二 期权活用七字诀
附录三 期权交易独孤九剑剑诀和剑谱
附录四 上交所50ETF期权合约条款表
参考答案

精彩书摘

　　什么是期权
　　2015年2月9日，我国证券市场上诞生了一位新成员——股票期权。那么究竟什么是期权呢？
　　首先，我们从咬文嚼字开始，来看看期权这两个字分别是什么意思？顾名思义，期就是未来的意思，权则是权利的意思，所以期权两个字合在一起就代表未来的权利。
　　大家在一开始，不用把期权想的太复杂，就把它想作是一份保险。股票期权就好比是投资股票的保险，期权的买方就相当于投保人，期权的卖方呢，就相当于保险公司。
　　?投保人买了车险，支付一笔保险费，就能在未来保险期内，当爱车发生了事故时，有权向保险公司索赔。这正如股票期权的买方，在买入期权支付一笔权利金（也就是保险费）给期权的卖方后，就获得了补偿未来股价下跌（或卖空后上涨）损失的权利。
　　?保险公司收取了保费后，当投保人所保的标的遇到了状况，合理要求索赔时，保险公司就必须无条件地履行赔偿义务，这就像期权卖方，一开始先收取一笔权利金（保费），如果期间内意外发生了，买方行权了权利，卖方则需要无条件履行义务。
　　现在，我们可以知道，期权买卖双方的关系，就好比投保人与保险公司之间的关系。希望大家在第一次学习期权的时候，就能牢记这一点。
　　认购期权与认沽期权
　　接着，我们来看看现实生活中关于期权的两个例子，帮助我们理解期权的两种基本类型：认购期权和认沽期权。
　　那么什么是认购期权呢？认购期权其实就是拥有未来买入某个东西的权利。
　　香港房地产市场以前有一个名词叫楼花。楼花的发行人往往是房地产商，他们为圈定客户发售楼花这一产品，规定楼花的买方只需支付一笔定金，比如说10万，就能锁定房子在未来某时刻（比如一年后）的买入价格（比如300万）。
　　图1.1认购期权在现实中的例子：买方楼花
　　大家试想一下，如果这栋房子的价格在一年后涨到350万，楼花的买方就会行使权利，依然按300万来购买这栋房子，对买方来说是划算的。如果这个房子的价格一年后跌到200万，楼花的买方就不会行权了，因为几乎没有人会愿意以300万的价格买入市价只有200万的房子。但需要注意的是，即使楼花买方不买这栋房子，这10万的定金也是不会退回的。这就是认购期权在现实中的例子，花一笔权利金（本例中是10万）锁定了未来的买入价（本例中是300万）。
　　那么，什么是认沽期权呢？认沽期权其实就是拥有未来卖出某个东西的权利。
　　现实中同样有实例。政府有时会向农民伯伯公布粮食最低收购价，而这就是政府免费赠送给农民伯伯的认沽期权。比如，政府规定今年以每斤3元的单价收购农民手中的小麦。我们试想一下，如果三个月后小麦市场需求非常旺盛，市价达到每斤5元，农民伯伯自然就会把小麦卖给市场上的客户。但是，如果市场低迷，市价低于3元（比如2.5元），那么农民就可以按3元的价格把小麦卖给政府，从而锁定了每斤最低3元的卖出价。这就是认沽期权在现实中的例子。
　　……

前言/序言

　　导读
　　读法
　　本书的目的是让投资者快速掌握期权基础知识和主要的交易策略。基于您愿意花的时间的不同，我们建议学法如下：
　　3小时如果您愿意花上3个小时学习，您可以略去每讲之后的自测题、第六讲至第八讲的“延伸阅读”部分和“期权活用七字诀”等附录内容。
　　1小时如果您只愿意花1个小时，那么只需要学习第一讲至第三讲，就能掌握期权基础知识和最基本的交易策略。如果您阅读速度较快的话，可以进一步学习第四讲。
　　6小时如果您愿意花上更多的时间，比如5、6个小时，那么恭喜您，您距离成为期权交易专家就不远了。我们建议您学完每一讲后（先跳过“延伸阅读”部分），做一下自测题（做错了就温习一下不熟悉的内容），接着看“延伸阅读”部分，之后学习下一讲。九讲学完后，再花上半个小时，阅读附录中的“期权活用七字诀”，进一步加深对期权交易策略的理解。
　　缘起
　　2013年夏天，为配合上海证券交易所股票期权产品开发，夯实我国期权市场投资者基础，我们在传统的培训资料之外，另辟蹊径，推出了“期权投资之独孤九剑”和“期权活用七字诀”两项推广材料，寓教于乐，化繁为简，将复杂的期权交易策略熔为短短几句口诀。之后，我们在此基础上，编写了针对券商、期货公司投资顾问的“期权策略顾问培训”和面向广大投资者的“期权讲堂”的讲义，市场反响热烈。
　　现在，为让更多的投资者更快地学好期权这一现代金融工具，我们结合过去两年来两百多场期权培训的心得和体会，对培训讲义进行了修改和完善，撰写了这本《3小时快学期权》的小书，相信本书有助于在我国培养出一大批合格的期权投资者。
　　本书由上海证券交易所衍生品部经验丰富的讲师撰写。刘逖提出写作创意，明确撰写体例和风格，并负责最终修改定稿。余力、张文婷、竺旭东撰写了大部分文字材料，朱鋐瑛、辛晨晨、朱为玉、张雨露绘制了书中的插图。司徒大年、万建强、陈新峰、王琳琳参加了大量讨论，并提出了许多有益的修改建议。
　　刘逖
　　2016年3月

好的，这是一本名为《掌控市场波动：期权交易的深度解析与策略实战》的图书简介，内容详实，旨在为读者提供一个全面而深入的学习框架，涵盖期权市场的核心理论、复杂策略的构建、风险管理技术以及前沿的市场应用。 图书简介：掌控市场波动：期权交易的深度解析与策略实战 导言：从基础认知到精深驾驭 在这个日益复杂和瞬息万变的市场环境中，投资者对于利用衍生工具管理风险、增强收益的需求比以往任何时候都更为迫切。期权，作为金融市场中最灵活且功能强大的工具之一，其潜力远超简单的“看涨”或“看跌”预测。然而，许多市场参与者往往停留在对买入看涨期权（Call）和看跌期权（Put）的表面理解上，未能真正释放期权作为风险对冲、波动率交易乃至收入增强工具的全部价值。 本书《掌控市场波动：期权交易的深度解析与策略实战》并非一本入门级的速成指南，而是一部面向希望建立扎实理论基础、掌握高级策略应用，并能在复杂市场环境中保持冷静和盈利的严肃交易者和金融专业人士的深度参考手册。我们致力于剥离那些过于简化的模型，深入探讨期权定价的内在驱动力，并提供一套系统化的策略构建和风险管理框架。 本书的核心目标是帮助读者：理解期权背后的金融数学逻辑，精通构建多腿（Multi-Leg）策略的能力，并将理论知识转化为可执行的、具有统计优势的交易系统。 --- 第一部分：期权定价与波动率的本质（理论基石的重构） 本部分将奠定坚实的理论基础，重点不在于简单地介绍公式，而在于理解这些模型如何反映市场现实。 1. 数学基础与随机过程： 深入解析支撑期权定价的随机微积分基础，重点关注布朗运动的特性及其在金融建模中的应用。探讨亚当斯（Adams）公式和菲利普斯（Phillips）模型等在实际定价中的适用性与局限性。 2. Black-Scholes-Merton（BSM）模型的深度剖析： 超越公式的应用，重点研究其核心假设（如恒定的波动率、连续交易的可能性）在现实市场中的失效点。详细解析“波动率微笑”（Volatility Smile）和“波动率曲面”（Volatility Surface）的形成机制，揭示市场对不同行权价和到期日风险预期的差异。 3. 希腊字母（The Greeks）的精细化解读： 不仅讲解Delta、Gamma、Vega、Theta的定义，更侧重于它们之间的动态关系和交叉影响。例如，如何利用Gamma和Theta的组合来构建一个对时间流逝和价格小幅波动不敏感的“中性头寸”；如何通过Delta对冲来维持一个精确的Beta值。强调Vega（波动率敏感度）在量化交易中的核心地位。 4. 隐含波动率（IV）的预测力与陷阱： 系统分析如何从市场报价中提取和校准隐含波动率。探讨IV的均值回归特性，以及如何利用历史波动率（HV）与IV的相对关系来识别潜在的套利机会或高风险区域。引入随机波动率模型（如Heston模型）的概念，以更好地捕捉市场波动的集群现象。 --- 第二部分：构建复杂策略的艺术与科学（从单腿到系统） 市场事件的不可预测性要求交易者掌握的不仅仅是简单的买卖方向，而是构建能够应对各种市场状态的结构化产品。 5. 基础策略的优化与风险边界： 详细分析跨式组合（Straddle）、勒式组合（Strangle）的盈亏图谱，并引入“蝴蝶”（Butterfly）和“铁秃鹰”（Iron Condor）等垂直价差策略。重点讨论如何根据市场对方向性（Directional）或波动率（Volatility）的判断，选择最优的价差结构。 6. 跨式策略的动态调整与风险控制： 深入研究在实际操作中，如何管理跨式和勒式策略的Gamma暴露。介绍“滚仓”（Rolling）和“对冲”（Hedging）的实际操作流程，例如，如何使用Delta中性策略来确保收益主要来源于Theta的衰减或Vega的变动。 7. 跨市场与跨资产的套利机会： 探讨期权定价中存在的跨市场套利空间，包括： 看涨-看跌平价理论（Put-Call Parity）的实际应用与偏差分析： 如何利用该理论检测定价异常，并构建无风险的对冲结构。 跨期套利（Calendar Spread）： 深入解析远月期权与近月期权的相对定价差异，以及如何利用这种差异进行波动率期限结构交易。 基于相关性的结构化产品： 探讨双障碍期权（Digital Options）和奇异期权（Exotic Options）的结构设计原理。 8. 波动率交易系统（Volatility Trading Systems）： 这是本书的核心进阶内容。系统阐述如何设计一个纯粹以波动率为交易标的（Volatility Arbitrage）的系统。包括如何构建统计套利模型来预测未来一段时间的波动率均值回归，并设计基于Vega加权的对冲方案，最大限度地隔离方向性风险。 --- 第三部分：实战应用与高级风险管理 成功的期权交易，最终取决于交易者的风险承受能力和系统化的资金管理。 9. 交易的心理学与决策偏差： 分析投资者在面对期权高杠杆特性时容易出现的心理陷阱，如过度自信导致的Gamma暴露过大，或恐惧导致的Theta过早平仓。建立一套基于概率和预设标准的纪律性交易框架。 10. 资本配置与仓位规模的量化： 区别于传统股票交易的固定仓位模式，期权交易需要根据策略的预期回报率（Skewness）和波动率（Variance）来动态调整头寸规模。引入Kelly准则在期权组合规模确定中的适用性分析，以及如何通过风险预算（Risk Budgeting）来控制单一策略的最大回撤。 11. 极端风险的压力测试与情景分析： 详细讲解如何对复杂的期权组合进行压力测试。超越标准的“黑天鹅”事件，模拟如“跳空缺口”（Gapping）和“流动性枯竭”等在期权清算中可能致命的场景。构建“安全边际”（Margin of Safety）来确保在极端市场波动下，系统能自动触发保护性对冲。 12. 期权在对冲固定收益与股票投资组合中的作用： 针对机构投资者和高净值人士的需求，展示如何使用期权来管理已有的股票或债券组合的尾部风险。例如，使用保护性看跌期权（Protective Put）作为保险，以及利用期权来替代或补充传统的固定收益工具，以提高资金使用效率。 --- 结语：持续学习与适应性 金融市场永无止境的进化要求交易者必须具备持续学习和适应的能力。本书提供的框架、模型和策略，旨在成为读者理解市场机制、优化交易决策的坚实工具箱。掌握本书内容，意味着您不再是被动地接受市场波动，而是学会如何主动地去“设计”和“交易”波动本身。 本书适合对象： 具有股票或基础衍生品交易经验，渴望深入理解期权定价模型、掌握复杂价差交易和波动率交易策略的专业交易员、基金经理、量化分析师以及高级个人投资者。

评分☆☆☆☆☆

它提供了一个非常务实的学习路径图，解决了“我下一步该学什么”的困惑。 许多自学交易的人都会遇到一个瓶颈：学完基础知识后，不知道该如何系统地进阶。这本书的结构设计考虑到了这一点。它不是一个知识点的简单堆砌，而是一个阶段性的学习路线。比如，它在前几章教会你如何正确地“阅读”期权链和理解希腊字母的基础含义后，紧接着就用整整一个部分来讲解如何运用这些知识进行“方向性判断”的交易。随后，又过渡到如何构建“波动率交易”的基础模型。这种循序渐进的设置，让我清楚地知道，每完成一个阶段的学习，我就能掌握一种新的交易工具或思维方式。这种结构化的设计，极大地提高了学习效率，避免了东一榔头西一棒子的碎片化学习，让人有一种掌控全局的感觉。读完这本书，我感觉自己拿到的不仅仅是知识，更是一张通往期权实战的清晰地图。

评分☆☆☆☆☆

语言风格非常现代且易于消化，阅读体验极佳。 这本书的排版和用词，完全打破了我对传统金融书籍那种枯燥、刻板的印象。作者似乎很了解当代读者的阅读习惯，章节划分清晰，段落之间留白恰当，不会让人感到信息拥堵。更棒的是，它采用了大量的图表和流程图来辅助解释复杂概念，而不是一味地堆砌文字。比如在解释Gamma和Theta的关系时，图表的直观性远胜于长篇大论的文字描述。而且，作者的语气很亲切，仿佛在与老朋友交流，夹杂着一些幽默感，让我在学习那些相对沉重的知识点时，心情也比较放松。总的来说，这本书的“用户友好度”非常高，它证明了即使是最复杂的金融衍生品，也可以通过清晰的结构和现代的表达方式，变得平易近人，这在同类书籍中是相当罕见的优点。

评分☆☆☆☆☆

这本书的实战指导性非常强，完全不像一本“纸上谈兵”的指南。 很多金融书籍读完后，你还是不知道在真实交易软件上该如何操作。但《3小时快学期权》在这方面做得极其出色。它不仅仅讲解了“是什么”，更重点放在了“怎么做”。作者非常细致地拆解了不同市场环境下，应该如何构建和调整策略。我特别欣赏它对“中性策略”和“趋势策略”的区分介绍。比如在震荡市中，它详细演示了如何运用备兑看涨期权（Covered Call）来获取稳定现金流，并且给出了具体的执行步骤，连“在哪里输入行权价”这种细节都没有放过。更重要的是，它教会我的不是盲目照搬，而是背后的逻辑。比如，作者反复强调在进行任何期权操作前，必须先明确自己的风险承受能力和目标收益区间。这种强调风险管理的态度，让这本书的价值超越了一般的“技术操作手册”，更像是一个负责任的交易导师的经验总结。读完后，我感觉自己已经可以打开模拟盘，进行一些低风险的尝试了。

评分☆☆☆☆☆

这本书简直是为我量身定做的！ 我之前对期权交易一直抱着“敬而远之”的态度，总觉得那玩意儿太高深莫测，充斥着复杂的数学公式和让人头晕的专业术语。市面上那些动辄几百页、恨不得把每种波动率模型都剖析一遍的书，我都看不下去。但这本书，从一开始就给我一种截然不同的感觉。它没有直接跳入那些拗口的理论，而是非常巧妙地用一些生活化的比喻来解释期权的基础概念，比如把看涨期权比作一个“锁定未来购买价格的权利”，把看跌期权比作一种“保险”。这种由浅入深的引导方式，让我感觉自己不是在啃一本教科书，而是在听一位经验丰富的老师讲解一个非常实用的工具。尤其是它对“时间价值衰减”的解释，我以前怎么理解都不得要领，但这本书里用一个直观的图表和情景模拟，瞬间就让我明白了为什么期权的时间越短价值下降越快。读完前几章，我竟然真的建立起了一个对期权的基本框架认知，这在以前是绝对不敢想象的。可以说，它成功地降低了期权这门学科的入门门槛，让我第一次有了“我好像真的能学会”的信心。

评分☆☆☆☆☆

这本书最让我感到惊喜的是它对心态和风险管理的着墨。 很多人以为期权学习就是学习如何买卖，但这本书却花了相当大的篇幅来讨论交易者心理。作者坦言，期权交易的魅力与陷阱并存，贪婪和恐惧是最大的敌人。书中分享了一些非常真实的交易案例，展示了当市场波动剧烈时，交易者是如何因为过度自信而全仓投入，最终遭受重创的。这不仅仅是理论上的风险提示，而是血淋淋的教训。它教会我，在期权世界里，控制损失比追求暴利更重要。书中有一段话我记住了：“期权是杠杆工具，杠杆的双刃性在于，它放大了你的收益，也同时放大了你的错误。” 这种深刻的反思，让我对这个市场有了更敬畏之心。相比于市面上那些鼓吹“一夜暴富”的浮夸书籍，这本书的脚踏实地和冷静克制，才是它最宝贵的财富。

评分☆☆☆☆☆

好好看书，天天向上。入手好些书，提升能力。

评分☆☆☆☆☆

基础知识学习，官方出品

评分☆☆☆☆☆

东西到的很快。物流也及时

评分☆☆☆☆☆

不错 值得购买

评分☆☆☆☆☆

挺不错的，简单易懂！

评分☆☆☆☆☆

物美价廉，内容不错，送货及时

评分☆☆☆☆☆

好好看书，天天向上。入手好些书，提升能力。

评分☆☆☆☆☆

#挺不错的嘛

评分☆☆☆☆☆

好书，经典，在学习的路上没有终点！