投资最困难的事(公司基本面分析与估值) pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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全昌明 编

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• 股票投资

店铺： 火把图书专营店

出版社： 中国经济

ISBN：9787513648844

商品编码：24419911091

开本：16

出版时间：2017-09-01

基本信息

• 商品名称：投资*困难的事(公司基本面分析与估值)
• 作者：全昌明
• 定价：58
• 出版社：中国经济
• ISBN号：9787513648844

其他参考信息（以实物为准）

• 出版时间：2017-09-01
• 印刷时间：
• 版次：
• 印次：
• 开本：16开
• 包装：平装
• 页数：376
• 字数：280千字

编辑**语

全昌明著的《投资*困难的事(公司基本面分析与估值)》所探讨的公司基本面分析和股票估值，从投资者的角度看，是发掘**上市公司和物美价廉股票的过程；而从公司管理人员的角度来看，不也正是提升公司的管理水平、实现股东价值*大化的管理目票之所在吗？ 本书*适合的读者是正在职场打拼、对投资理财有兴趣的公司管理人员。

内容提要

价值投资之道，就是“只买对的，不买贵的”。通过对上市公司的基本面分析，深入理解、跟踪公司的**基因，做到“只买对的”；把股票估值“化繁为简”，坚持保守的“买入估值门槛”，耐心等待买入良机，*终实现“不买贵的”。

作者简介

全昌明 注册管理会计师（CMA）,中欧**工商学院EMBA。20多年前从中山大学**贸易专业毕业后，主要在跨国公司从事财务管理工作，并曾任几家跨国公司的中国区财务负责人，对跨国公司**的公司管理和财务管理理念、方法有深入、全面的理解。工作之余，爱好学习、研究价值投资，并结合管理、财务工作，总结提炼出一套投资体系和方法。投资中特别重视对公司基本面和估值的深入研究。在过去10多年的A股、港股投资中获得了不错的收益。现全职投资并管理“私募工场明资道一期证券投资基金”。
   读者交流： 雪球ID: 明资道

目录

**章导读：投资*困难的事

**节价值投资，知易行难

第二节站在大师的肩膀上

第三节买什么？

第四节用什么价格买？



第二章股东价值驱动因素

**节股东价值*大化

第二节股东价值驱动因素



第三章看懂上市公司的盈利

**节能力还是运气？

第二节维度一：中国经济发展阶段及宏观经济政策

第三节维度二：盈利模式与“含金量”

第四节维度三：公司的竞争优势

第五节“可持续”的竞争优势：以宇通客车为例

第六节何为核心竞争力？


第四章公司营运分析（1）：经营战略

**节公司战略管理流程

第二节公司战略的基础分析

第三节公司经营战略主要组成

第四节公司战略案例



第五章公司营运分析（2）：创新与执行力

**节公司营运的关键差异

第二节**公司的创新特质

第三节**公司的执行力特质



第六章公司组织能力：管理与文化

**节组织能力金字塔

第二节健全的人事管理系统

第三节稳健的财务管理系统

第四节员工、团队、领导层与文化

第五节管理和文化是核心竞争力



第七章公司治理机制：股权与董事会

**节公司治理结构

第二节股权结构

第三节董事会



第八章综合分析与商业常识

**节基本面综合分析

第二节商业常识



第九章估值综述：投资买的是什么？

**节股票的财富特质

第二节股票的价值：投资买的是什么？

第三节股票估值的关键假设

第四节股票估值：科学还是艺术？



第十章资产估值法

**节资产估值法简介

第二节估值健康体检

第三节投资实战运用



第十一章盈利估值法

**节盈利估值法简介

第二节估值健康体检

第三节投资实战运用



第十二章现金流估值法

**节现金流估值法简介

第二节估值健康体检

第三节投资实战运用



第十三章参照估值法

**节历史交易估值

第二节私有化估值

第三节估值综合运用



第十四章投资风险、安全边际与估值

**节投资风险

第二节超额收益源自安全边际

第三节只买对的，不买贵的




主要参考文献

跋：为爱投资

洞悉企业价值，精选优质资产：深度解析投资的艺术与科学 在这个信息爆炸、瞬息万变的时代，投资早已不再是少数人的专利，而是每个人积累财富、实现财务自由的重要途径。然而，市场风云变幻，噪音与机会并存，如何在纷繁复杂的投资世界中拨开迷雾，寻找到真正具有长期增长潜力的企业，并以合理的价格买入，是无数投资者梦寐以求的技艺。本书将带领您走进一家企业价值的核心，探索那些隐藏在数字报表之下的真实面貌，掌握从基本面分析到估值定价的完整体系，助您成为一名更加理性、审慎且成功的投资者。 第一章：价值投资的基石——理解企业本质 投资的根基在于对“价值”的深刻理解。我们并非在股票市场上进行一场零和博弈，而是在购买一家真正的企业的部分所有权。因此，理解一家企业究竟是什么，它的核心竞争力来自哪里，它的商业模式是否可持续，就成了投资的首要课题。 企业是利润创造机器： 本章将深入剖析企业作为经济实体，其生存和发展的根本动力在于创造利润。我们将探讨不同的利润来源，如产品销售、服务提供、知识产权授权等，并分析影响企业利润率的关键因素，例如成本控制、定价策略、市场份额等。理解利润的构成和驱动力，是评价企业健康状况的第一步。 价值的内在逻辑： 价值投资的核心并非仅仅关注短期价格波动，而是着眼于企业的内在价值。我们将阐释什么是内在价值，以及它是如何通过企业的盈利能力、资产价值、未来增长潜力等多种因素共同塑造的。我们将引申出“安全性边际”的概念，强调在价格低于内在价值时买入的重要性，以此规避风险，增加收益。 商业模式的演进与韧性： 任何一家优秀的企业都拥有一个强大且能够适应时代变化的商业模式。本章将带领读者审视不同行业的商业模式，分析其运作机制、盈利逻辑以及潜在的竞争威胁。我们将重点关注那些具有“护城河”的企业，即能够有效抵御竞争对手侵蚀的独特优势，例如品牌影响力、技术壁垒、网络效应、转换成本等。理解商业模式的韧性，意味着我们正在寻找能够穿越经济周期、长期生存并发展的企业。 管理层的智慧与品格： 一家优秀的企业离不开卓越的管理团队。本章将探讨如何评估一家企业的管理层，包括他们的战略眼光、执行能力、诚信正直的品格以及是否与股东利益保持一致。我们相信，优秀的管理层是企业价值增长的重要驱动力，他们能够在复杂环境中做出明智决策，带领企业走向辉煌。 第二章：抽丝剥茧——财务报表深度解读 财务报表是企业与投资者沟通的通用语言，也是评估企业健康状况最直接、最客观的依据。本章将带领读者深入财务报表的每一个角落，掌握解读关键数字背后的深层含义。 利润表的秘密： 利润表是企业在一定时期内的经营成果展示。我们将详细剖析收入、成本、毛利润、营业利润、净利润等关键指标，并探讨不同行业利润率的差异性。我们将学习如何识别虚增利润、隐藏成本的迹象，以及分析不同利润指标的趋势，从而判断企业的盈利能力是否稳定和可持续。 资产负债表的真相： 资产负债表反映了企业在某一特定时点的财务状况，即企业的资产、负债和所有者权益。本章将深入理解流动资产、非流动资产、流动负债、非流动负债的构成，以及股东权益的意义。我们将学习如何评估企业的偿债能力、资产质量以及资本结构是否健康，避免投资于财务杠杆过高或资产结构恶化的企业。 现金流量表的灵魂： 现金流量表是企业财务报告的“灵魂”，它真实地反映了企业现金的流入和流出情况。本章将重点关注经营活动产生的现金流量，这是企业生存和发展的生命线。我们将学习如何识别经营性现金流与净利润之间的差异，分析投资活动和融资活动的现金流状况，从而判断企业是否具有真实的造血能力，能够支撑其未来的经营和发展。 财务比率的洞察力： 各种财务比率是分析财务报表的有力工具。本章将系统介绍常用的财务比率，如盈利能力比率（毛利率、净利率、ROE、ROA）、偿债能力比率（流动比率、速动比率、资产负债率）、营运能力比率（存货周转率、应收账款周转率）等。我们将学习如何运用这些比率进行横向和纵向分析，将企业与其同行进行比较，并追踪其历史表现，从中发现潜在的风险和机会。 现金为王——现金流分析的实践： 许多时候，利润数字可能具有一定的操纵空间，但现金流却是最真实的反映。本章将进一步强调现金流分析的重要性，特别是自由现金流的概念，即企业在维持正常经营和资本支出后，可供分配给股东的现金。我们将学习如何计算和分析自由现金流，并将其作为评估企业价值的重要依据。 第三章：估值的艺术——为企业定价 在深刻理解了企业的内在价值之后，下一个关键步骤就是为其定价。估值并非一个精确的科学，而更像是一门艺术，需要在严谨的分析基础上，辅以审慎的判断。 估值的逻辑与目标： 本章将阐释估值的核心目的，即为企业的内在价值提供一个量化的估计，从而判断当前市场价格是否具有吸引力。我们将讨论不同估值方法之间的异同，以及选择合适估值方法的考量因素。 贴现现金流模型（DCF）——价值的源泉： DCF模型是估值中最具理论基础和实践意义的方法之一。我们将详细讲解DCF模型的构建过程，包括预测未来的自由现金流、选择合适的折现率（WACC），以及计算终值。我们将深入分析预测现金流的挑战，以及如何根据企业生命周期和行业特点调整预测假设。 可比公司分析（CCA）——市场的参照系： 市场上的可比公司分析法，通过比较相似企业的估值倍数，来推断目标企业的价值。本章将介绍常用的估值倍数，如市盈率（P/E）、市净率（P/B）、市销率（P/S）以及EV/EBITDA等，并详细讲解如何选择可比公司、如何进行有效的倍数分析，以及倍数分析的局限性。 股息贴现模型（DDM）——价值的派发： 对于成熟且稳定派发股息的企业，股息贴现模型是一种有效的估值工具。本章将介绍DDM的基本原理，以及不同形式的DDM模型，如戈登增长模型。我们将探讨股息政策对企业估值的影响。 资产估值法——价值的基底： 对于一些资产密集型企业，如房地产、资源类企业，资产估值法是重要的补充。本章将简要介绍清算价值法、重置成本法等资产估值方法，以及它们在特定情境下的应用。 估值中的不确定性与风险调整： 任何估值都存在不确定性。本章将强调在估值过程中引入“安全性边际”的重要性，即为估值结果留出一定的缓冲空间，以应对未知的风险和错误的判断。我们将探讨敏感性分析、情景分析等方法，以更好地理解估值结果的稳健性。 第四章：基本面分析的实战应用 理论的最终目的是为了指导实践。本章将结合前几章的知识，通过案例分析，展示如何在实际投资中运用基本面分析和估值方法。 行业研究的深度： 投资一家企业，首先要了解它所处的行业。本章将指导读者如何进行有效的行业研究，包括分析行业的增长前景、竞争格局、监管环境、技术趋势等。我们将学习识别具有长期增长潜力的行业，以及规避夕阳产业。 企业案例深度剖析： 通过对不同行业、不同类型企业的实际案例分析，我们将把理论知识付诸实践。例如，我们会分析一家科技公司的增长驱动力、一家消费品公司的品牌护城河、一家制造业公司的成本控制能力等。通过这些案例，读者将学习如何将财务数据、商业模式、管理层信息融会贯通，形成完整的投资判断。 风险识别与评估： 投资并非没有风险，关键在于如何识别和管理风险。本章将重点关注如何识别企业面临的各种风险，包括宏观经济风险、行业风险、公司特有风险、财务风险、管理风险等。我们将学习如何对这些风险进行定性和定量评估，并将其纳入投资决策考量。 长期投资策略的构建： 本章将引导读者将基本面分析和估值方法转化为一套完整的长期投资策略。我们将讨论如何设定投资目标，如何构建多元化的投资组合，以及如何在市场波动中保持理性，坚持价值投资的原则。 结语：成为智慧的投资者 投资是一场马拉松，而非短跑。本书旨在为读者提供一套系统、深刻的投资分析框架，帮助您建立扎实的专业知识，培养独立思考的能力，并在复杂的市场环境中做出明智的决策。通过深入理解企业价值，精选优质资产，并以合理的价格买入，您将逐步迈向成为一名更加成熟、自信和成功的投资者。愿本书成为您投资之路上的良师益友，助您在财富积累的旅途中行稳致远，最终实现您的财务目标。

评分☆☆☆☆☆

“公司基本面分析与估值”——这几个字，让我仿佛看到了一个投资的“圣杯”。长久以来，我都在思考，究竟是什么决定了一家公司的真实价值？是它有多少利润？有多少资产？还是它的未来增长潜力？这些问题常常让我陷入迷茫，尤其是在面对市面上琳琅满目的分析报告时，我总是觉得抓不住重点。这本书似乎承诺要提供一种系统性的方法，去衡量和理解公司内在的价值，而不是仅仅关注股票价格的涨跌。我希望它能教我如何像一位侦探一样，去挖掘公司的财务报表，去理解那些隐藏在数字背后的故事。更重要的是，我渴望学习如何将这些分析转化为实际的估值，从而判断一只股票是便宜了还是贵了。毕竟，投资的最终目的还是以合理的，甚至低廉的价格买入优质的资产。

评分☆☆☆☆☆

我一直坚信，投资的长期成功，很大程度上取决于对风险的认知和管理。然而，真正理解一家公司的风险，远比想象中要复杂得多。风险可能来自于行业竞争、技术颠覆、管理层决策失误，甚至是宏观政策的调整。我总是担心，自己会因为对某项风险的忽视，而导致投资的重大损失。这本书的题目——“投资最困难的事（公司基本面分析与估值）”，虽然侧重于分析和估值，但这两者本身就离不开对风险的评估。我希望这本书能够帮助我建立起一套更系统、更深入的风险识别和量化体系，让我能够更清晰地看到一家公司潜在的“暗礁”，并据此做出更审慎的投资判断。我期待能从中学习到如何去“读懂”一家公司的“体检报告”，并且了解它的“抗风险能力”究竟有多强。

评分☆☆☆☆☆

我一直以来都对那些能够从零开始，逐步建立起庞大商业帝国，并持续创造可观利润的企业家和他们的公司感到由衷的钦佩。每次看到一家公司能够不断创新，拓展新的业务领域，并且在竞争激烈的市场中保持领先地位，我都会思考，他们成功的秘诀究竟是什么？是独特的商业模式？是强大的管理团队？还是对市场机遇的敏锐洞察？这本书的题目，正是直指“公司基本面分析与估值”，这让我联想到，也许这本书能够揭示出那些优秀企业共同具备的特质，并且提供一套方法论，让我们能够识别出那些具有长期增长潜力的“好公司”。我渴望从中学习如何去评估一家公司的“基因”，了解它的“免疫系统”有多强大，以及它的“生长激素”是否充足。

评分☆☆☆☆☆

作为一个长期关注宏观经济走势，并试图将其与个体投资决策相结合的爱好者，我总觉得在理解微观层面的公司运作和宏观层面的经济周期之间，存在着一道难以逾越的鸿沟。我常常在想，那些顶尖的基金经理们，是如何做到将宏观判断与具体公司的基本面分析融会贯通的？他们是不是能够看到别人看不到的趋势，并且提前布局？这本书的名字，虽然没有直接提及宏观经济，但“公司基本面分析与估值”本身就蕴含着对经济环境的考量。毕竟，任何一家公司都无法脱离其所处的经济大背景。我希望这本书能够帮助我理解，如何在宏观经济的大图景下，去选择那些更有韧性、更能受益于未来经济发展的公司。

评分☆☆☆☆☆

这本书的名字起得真是直击人心，“投资最困难的事”。光是这个名字，就能勾起我内心深处最想解决的那个痛点——如何才能真正看懂一家公司，不被表面的繁荣或者悲观所迷惑。我一直觉得，投资的本质不在于追逐市场的短期波动，而是真正理解那些创造价值的企业。我一直对那些能够穿越经济周期，基业长青的公司充满好奇。它们是如何做到在风云变幻的市场中屹立不倒，甚至不断壮大的？是不是有什么通用的方法论，能够帮助我们辨别出那些被低估的“黑马”，又或者远离那些“伪装者”？我希望这本书能像一把钥匙，为我打开理解公司内在价值的大门，让我能够更自信地做出投资决策，而不是仅仅依赖于市场情绪或者一些浅显的指标。我期待能够学到如何深入剖析一家公司的盈利模式，它的核心竞争力在哪里，它的风险又是什么。