財務報錶分析與股票估值 郭永清 金融投資 財務管理 股票估值 財務入門書籍 股市上市公司 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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郭永清 著

圖書標籤:

• 財務報錶分析
• 股票估值
• 郭永清
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• 股市
• 上市公司
• 財務入門
• 投資理財
• 估值模型

店鋪： 沭陽新華書店圖書專營店

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111572534

商品編碼：27386965944

包裝：平裝-膠訂

開本：16

齣版時間：2017-08-01

內容介紹

內容介紹
本書作者郭永清是上海國傢會計學院ZM財務學教授。本書是郭永清教授多年來講授財報分析以及自己進行股票投資實踐的總結。 本書的財報分析內容曾在上海國傢會計學院多個GJ經理培訓班級作為講義使用，得到瞭學員們的認可和HP；股票估值內容則在作者的投資實踐中加以應用，幫助他長期獲得瞭高於市場的超額收益。 公司董事、監事、經理層等高管人員，閱讀本書，可以思考公司創造價值的過程以及掌握如何通過財報分析更好地改進管理提升公司價值。股票或股權投資者，閱讀本書，可以掌握如何分析公司的曆史財務數據和未來發展預測來估算公司的內在價值，為投資決策提供比較堅實的支撐。財務人員，閱讀本書，可以更好地理解如何通過會計信息，為公司管理層和外部投資者創造價值。債權人，閱讀本書，可以判斷公司的價值，保證本金和利息的安全。

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公司董事、監事、經理層等高管人員
閱讀本書，可以思考公司創造價值的過程以及掌握如何通過財報分析更好地改進管理提升公司價值。


股票或股權投資者
閱讀本書，可以掌握如何分析公司的曆史財務數據和未來發展預測來估算公司內在價值，為投資決策提供比較堅實的支撐。


財務人員
閱讀本書，可以更好地理解如何通過會計信息，為公司管理層和外部投資者創造價值。


債權人
閱讀本書，可以判斷公司的價值，保證本金和利息的安全。
 
目錄
目錄 目　錄 推薦序一　以價值為核心的財務報錶分析（夏大慰） 推薦序二　用管理思維進行財務報錶分析和股票估值（孫錚） 前　　言　財報分析：知行閤一，學以緻用 D1章　財報基礎 1 1.1　審計報告 1 1.2　財務報錶 4 1.3　資産負債錶 4 1.4　利潤錶 8 1.5　現金流量錶 11 1.6　股東權益變動錶 13 1.7　報錶附注 13 D2章　財報原理及財報質量 15目錄
目　錄
推薦序一　以價值為核心的財務報錶分析（夏大慰）
推薦序二　用管理思維進行財務報錶分析和股票估值（孫錚）
前　　言　財報分析：知行閤一，學以緻用
D1章　財報基礎  1
1.1　審計報告  1
1.2　財務報錶  4
1.3　資産負債錶  4
1.4　利潤錶  8
1.5　現金流量錶  11
1.6　股東權益變動錶  13
1.7　報錶附注  13
D2章　財報原理及財報質量  15
2.1　財報數字的來龍去脈  15
2.2　判斷財報質量的六個步驟  20
2.3　防範財務報告舞弊Z簡單的方法  25
D3章　公司財報分析的框架  27
3.1　公司的目標：為價值而生  27
3.2　以價值為核心的財報分析  29
3.3　公司創造價值的過程J是公司財報的生成過程  30
3.4　公司財報的分析過程  32
D4章　公司戰略與財務報告之間的關係  35
4.1　公司戰略：行業選擇和競爭策略決策  35
4.2　公司行業與公司財務報錶之間的關係  36
4.3　兩種不同的公司競爭策略  42
4.4　總成本LX策略下的財報特徵  44
4.5　差異化策略下的財報特徵  47
4.6　從財報數字看中國公司發展轉型的迫切性  52
4.7　公司策略轉型的財報解釋：以蘋果公司和萊寶高科為例  56
4.8　公司戰略和公司財報關係的總結  60
D5章　財報項目之間的邏輯關係  61
D6章　從投資活動現金流量看一傢公司的戰略和未來  65
6.1　投資活動現金流量的格式和項目  65
6.2　與公司戰略關聯度不大的投資活動現金流量項目  67
6.2.1　公司理財類投資活動現金流入和流齣  67
6.2.2　公司其他投資活動現金流入和流齣  67
6.3　充分反映公司戰略的投資活動現金流量項目  68
6.3.1　購建和處置長期資産的投資決策和活動  68
6.3.2　取得和處置子公司的投資決策和活動  72
6.3.3　戰略投資活動的綜閤現金需求分析  74
6.4　不涉及投資活動現金流量的購建和並購決策及活動以及其他例外情況  75
6.5　公司投資活動的決策標準  76
D7章　從籌資活動現金流量看一傢公司的資本管理能力  77
7.1　籌資渠道  77
7.2　如何分析公司的現金缺口  77
7.3　籌資活動現金流量分析——如何通過外源籌資解決現金缺口  79
7.4　籌資活動現金流量分析的五大內容  82
D8章　資産和資本分析  89
8.1　資産負債錶的重構  89
8.1.1　標準資産負債錶的缺陷  89
8.1.2　資産負債錶的重構：資産資本錶  91
8.2　資産結構分析  98
8.2.1　資産類彆結構分析  98
8.2.2　資産期限結構分析  101
8.3　資本結構分析  101
8.3.1　資本來源結構  101
8.3.2　資本期限結構  103
8.4　從資産結構、資本結構和營運資本看公司的流動性風險  103
8.4.1　傳統財務指標的缺陷  103
8.4.2　傳統營運資本  104
8.4.3　現實錯瞭還是教材錯瞭  105
8.4.4　從資産結構、資本結構和營運資本看公司的流動性風險  108
8.5　營運資本長期化率  117
D9章　股權價值增加錶分析  121
9.1　基於資産資本錶的利潤錶重構：股權價值增加錶  121
9.1.1　標準利潤錶的缺陷  121
9.1.2　利潤錶的重構：股權價值增加錶  122
9.2　股權價值增加錶分析：營業收入分析  127
9.2.1　營業收入曆史增長情況  127
9.2.2　營業收入未來增長空間判斷  129
9.2.3　營業收入分析的特殊問題：收入的確認問題  129
9.3　股權價值增加錶分析：營業成本分析  130
9.3.1　成本性態分析：虧損的業務是否J應該停産  130
9.3.2　經營資産結構決定營業成本結構  132
9.3.3　營業成本控製能力的分析  135
9.3.4　營業成本分析的特殊問題：成本與收入匹配原則  135
9.4　營業收入和營業成本的綜閤分析：毛利和毛利率  136
9.4.1　毛利分析  136
9.4.2　毛利率分析  138
9.5　股權價值增加錶分析：營業費用分析  141
9.5.1　營業費用的範圍  141
9.5.2　營業費用分析的重點  142
9.6　股權價值增加錶分析：利潤分析  145
9.6.1　息稅前經營利潤、息前稅後經營利潤和營業收入利潤率  145
9.6.2　長期股權投資收益分析  146
9.6.3　金融資産收益分析  148
9.6.4　從息稅前利潤結構看利潤的質量  148
9.7　不要僅僅為銀行打工：財務費用和債務資本成本分析  149
9.8　實際企業所得稅負擔分析  153
9.9　淨利潤、股權資金成本和股權價值增加值分析  154
9.9.1　淨利潤與股權價值增加值  154
9.9.2　利潤和股權價值增加值的局限性  156
9.9.3　利潤可持續性的考量  157
D10章　資産資本錶和股權價值增加錶的綜閤分析  159
10.1　資産資本錶和股權價值增加錶之間的關係  159
10.2　股東權益迴報率分析  160
10.3　投資和經營活動的管理效率及盈利能力分析  162
10.3.1　經營資産的管理效率分析  163
10.3.2　長期經營資産的管理效率分析  164
10.3.3　營運資本的管理效率分析  166
10.3.4　經營資産迴報率分析  169
10.3.5　長期股權投資的盈利能力分析  170
10.3.6　金融資産的盈利能力分析  171
10.4　債務籌資對股東權益迴報率的影響  171
10.4.1　財務杠杆效應分析  172
10.4.2　財務杠杆的作用原理  173
10.4.3　債權人的保障程度  176
10.5　政府稅收及公司稅務管理活動分析  176
10.6　綜閤分析的總結  177
D11章　迴歸現金：經營活動現金流量分析  178
11.1　迴歸現金  178
11.2　經營活動現金流量的格式及項目  179
11.2.1　經營活動現金流入  179
11.2.2　經營活動現金流齣  180
11.2.3　經營活動産生的現金流量淨額  181
11.3　經營活動現金流量項目和股權價值增加錶項目之間的關係  182
11.3.1　營業收入現金含量  182
11.3.2　成本費用付現率  183
11.3.3　經營利潤現金含量  184
11.4　經營活動現金流量的五種狀態  186
11.4.1　經營活動産生的現金流量小於零  186
11.4.2　經營活動産生的現金流量等於零  187
11.4.3　經營活動産生的現金流量大於零，但不足以補償D期的非付現成本  187
11.4.4　經營活動産生的現金流量大於零，並恰能補償D期的非付現成本  188
11.4.5　經營活動産生的現金流量大於零，並在補償D期的非付現成本後仍有剩餘  188
11.5　現金分紅對股權價值的影響  190
11.5.1　我國關於上市公司分紅的有關規定  190
11.5.2　現金分紅對股權價值的影響  191
D12章　股票價格和股票價值  193
12.1　短期股票價格與股票價值的偏離  193
12.2　長期股票價格嚮股票價值迴歸  194
12.3　股票估值中曆史證據的分析與未來發展的預測  195
12.4　股票估值是一門藝術  197
12.5　安全邊際  198
12.6　成組購買可以形成一種投資操作  200
D13章　常見的相對估值法  201
13.1　相對估值法的應用過程  201
13.2　市盈率相對估值法  202
13.3　市淨率相對估值法  206
13.4　市銷率相對估值法  207
13.5　市盈增長比率相對估值法  208
13.6　相對估值法的總結  209
D14章　ZJ方法：JD估值法  211
14.1　JD估值法的基本原理  211
14.2　現金股利貼現模型  212
14.3　自由現金流貼現模型  215
D15章　運用自由現金流貼現模型進行股票估值  218
15.1　公司價值與股票估值  218
15.2　經營資産自由現金流的界定  219
15.2.1　自由現金流的淵源及各類計算方法  219
15.2.2　本書的經營資産自由現金流  222
15.3　經營資産自由現金流貼現模型的應用  226
15.3.1　模型及應用的兩個步驟  226
15.3.2　曆史數據的分析  227
15.3.3　未來前景的判斷  233
15.3.4　深刻理解WACC  242
15.3.5　經營資産自由現金流現值  248
15.4　公司價值和股票價值的估算  249
15.4.1　公司價值  249
15.4.2　股票價值  249
D16章　我的投資實戰案例  252
16.1　用數字而不是感覺尋找成長性——小天鵝（2016年3月23日）  252
16.2　蘇泊爾研究（2016年3月31日）  253
16.2.1　行業狀況  253
16.2.2　公司情況  253
16.2.3　閤理估值  260
16.3　五糧液的簡要分析（2016年4月11日）  261
16.4　 30元的上海傢化值不值得買（2016年4月12日）  265
16.5　是否應該買入4.5元以下的中國石化（2016年4月19日）  268
16.6　我為什麼看好白雲機場（2016年5月10日）  277
16.6.1　行業分析  278
16.6.2　白雲機場未來情況  278
16.6.3　公司財務數據分析  279
16.6.4　曆史 未來=估值  284
16.7　九陽股份能否騰飛（2016年5月23日）  285
16.8　房地産公司的財務報錶分析與估值：邏輯與模型——兼談三湘股份的年度報告（2016年5月29日）  291
16.8.1　如何從房地産開發公司的現金流量錶看公司戰略  292
16.8.2　如何從房地産公司的資産結構看經營策略和效率  297
16.8.3　如何從房地産公司的資本結構看財務風險  303
16.8.4　如何從房地産公司的利潤錶看成本費用  304
16.8.5　如何對房地産公司進行估值  307
16.8.6　問題和挑戰  310
16.9　科倫藥業：何時否J泰來（2016年5月30日）  310
16.10　大秦鐵路：現在是Z壞的時期瞭嗎（2016年7月28日）  311
16.10.1　曆史數據  311
16.10.2　公司行業未來簡要分析  313
16.10.3　公司估值及建議  315
16.11　羅萊生活：能否持續增長（2016年7月29日）  316
16.11.1　曆史數據  316
16.11.2　未來判斷  316
16.11.3　估值  316
16.12　被低估的正泰電器（2016年8月19日）  317
16.12.1　曆史數據  317
16.12.2　行業簡況  317
16.12.3　公司估值  318
16.13　隆鑫通用的內在價值（2016年10月17日）  318
16.13.1　行業和公司  318
16.13.2　曆史財務數據  319
16.13.3　未來的簡單假設  323
16.13.4　內在價值及建議  323
16.14　7元以下的國投電力勝過銀行理財産品（2016年11月22日）  323
16.14.1　國投電力簡介  324
16.14.2　國投電力的曆史數據  324
16.14.3　國投電力的未來判斷  324
16.14.4　國投電力的估值與收益預計  327
16.15　樂視網：市夢率抑或自由現金流——兼談自由現金流的計算（2016年12月9日）  329
16.16　海康威視和大華股份：兼談市淨率的缺陷（2016年12月18日）  332
16.16.1　公司介紹  332
16.16.2　曆史數據對比  333
16.16.3　未來行業判斷  338
16.16.4　估值結論  338
16.16.5　談談市淨率的缺陷  339
16.17　需要更加積J進取的上海機電（2017年1月9日）  340
16.17.1　上海機電簡介及前景簡要判斷  340
16.17.2　曆史數據及問題  341
16.17.3　估值  342
16.18　波浪式前進的萬華化學（2017年2月13日）  342
16.19　被低估的宇通客車（2017年3月1日）  346
參考文獻  348 顯示全部信息


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目錄 目　錄 推薦序一　以價值為核心的財務報錶分析（夏大慰） 推薦序二　用管理思維進行財務報錶分析和股票估值（孫錚） 前　　言　財報分析：知行閤一，學以緻用 D1章　財報基礎 1 1.1　審計報告 1 1.2　財務報錶 4 1.3　資産負債錶 4 1.4　利潤錶 8 1.5　現金流量錶 11 1.6　股東權益變動錶 13 1.7　報錶附注 13 D2章　財報原理及財報質量 15目錄
目　錄
推薦序一　以價值為核心的財務報錶分析（夏大慰）
推薦序二　用管理思維進行財務報錶分析和股票估值（孫錚）
前　　言　財報分析：知行閤一，學以緻用
D1章　財報基礎  1
1.1　審計報告  1
1.2　財務報錶  4
1.3　資産負債錶  4
1.4　利潤錶  8
1.5　現金流量錶  11
1.6　股東權益變動錶  13
1.7　報錶附注  13
D2章　財報原理及財報質量  15
2.1　財報數字的來龍去脈  15
2.2　判斷財報質量的六個步驟  20
2.3　防範財務報告舞弊Z簡單的方法  25
D3章　公司財報分析的框架  27
3.1　公司的目標：為價值而生  27
3.2　以價值為核心的財報分析  29
3.3　公司創造價值的過程J是公司財報的生成過程  30
3.4　公司財報的分析過程  32
D4章　公司戰略與財務報告之間的關係  35
4.1　公司戰略：行業選擇和競爭策略決策  35
4.2　公司行業與公司財務報錶之間的關係  36
4.3　兩種不同的公司競爭策略  42
4.4　總成本LX策略下的財報特徵  44
4.5　差異化策略下的財報特徵  47
4.6　從財報數字看中國公司發展轉型的迫切性  52
4.7　公司策略轉型的財報解釋：以蘋果公司和萊寶高科為例  56
4.8　公司戰略和公司財報關係的總結  60
D5章　財報項目之間的邏輯關係  61
D6章　從投資活動現金流量看一傢公司的戰略和未來  65
6.1　投資活動現金流量的格式和項目  65
6.2　與公司戰略關聯度不大的投資活動現金流量項目  67
6.2.1　公司理財類投資活動現金流入和流齣  67
6.2.2　公司其他投資活動現金流入和流齣  67
6.3　充分反映公司戰略的投資活動現金流量項目  68
6.3.1　購建和處置長期資産的投資決策和活動  68
6.3.2　取得和處置子公司的投資決策和活動  72
6.3.3　戰略投資活動的綜閤現金需求分析  74
6.4　不涉及投資活動現金流量的購建和並購決策及活動以及其他例外情況  75
6.5　公司投資活動的決策標準  76
D7章　從籌資活動現金流量看一傢公司的資本管理能力  77
7.1　籌資渠道  77
7.2　如何分析公司的現金缺口  77
7.3　籌資活動現金流量分析——如何通過外源籌資解決現金缺口  79
7.4　籌資活動現金流量分析的五大內容  82
D8章　資産和資本分析  89
8.1　資産負債錶的重構  89
8.1.1　標準資産負債錶的缺陷  89
8.1.2　資産負債錶的重構：資産資本錶  91
8.2　資産結構分析  98
8.2.1　資産類彆結構分析  98
8.2.2　資産期限結構分析  101
8.3　資本結構分析  101
8.3.1　資本來源結構  101
8.3.2　資本期限結構  103
8.4　從資産結構、資本結構和營運資本看公司的流動性風險  103
8.4.1　傳統財務指標的缺陷  103
8.4.2　傳統營運資本  104
8.4.3　現實錯瞭還是教材錯瞭  105
8.4.4　從資産結構、資本結構和營運資本看公司的流動性風險  108
8.5　營運資本長期化率  117
D9章　股權價值增加錶分析  121
9.1　基於資産資本錶的利潤錶重構：股權價值增加錶  121
9.1.1　標準利潤錶的缺陷  121
9.1.2　利潤錶的重構：股權價值增加錶  122
9.2　股權價值增加錶分析：營業收入分析  127
9.2.1　營業收入曆史增長情況  127
9.2.2　營業收入未來增長空間判斷  129
9.2.3　營業收入分析的特殊問題：收入的確認問題  129
9.3　股權價值增加錶分析：營業成本分析  130
9.3.1　成本性態分析：虧損的業務是否J應該停産  130
9.3.2　經營資産結構決定營業成本結構  132
9.3.3　營業成本控製能力的分析  135
9.3.4　營業成本分析的特殊問題：成本與收入匹配原則  135
9.4　營業收入和營業成本的綜閤分析：毛利和毛利率  136
9.4.1　毛利分析  136
9.4.2　毛利率分析  138
9.5　股權價值增加錶分析：營業費用分析  141
9.5.1　營業費用的範圍  141
9.5.2　營業費用分析的重點  142
9.6　股權價值增加錶分析：利潤分析  145
9.6.1　息稅前經營利潤、息前稅後經營利潤和營業收入利潤率  145
9.6.2　長期股權投資收益分析  146
9.6.3　金融資産收益分析  148
9.6.4　從息稅前利潤結構看利潤的質量  148
9.7　不要僅僅為銀行打工：財務費用和債務資本成本分析  149
9.8　實際企業所得稅負擔分析  153
9.9　淨利潤、股權資金成本和股權價值增加值分析  154
9.9.1　淨利潤與股權價值增加值  154
9.9.2　利潤和股權價值增加值的局限性  156
9.9.3　利潤可持續性的考量  157
D10章　資産資本錶和股權價值增加錶的綜閤分析  159
10.1　資産資本錶和股權價值增加錶之間的關係  159
10.2　股東權益迴報率分析  160
10.3　投資和經營活動的管理效率及盈利能力分析  162
10.3.1　經營資産的管理效率分析  163
10.3.2　長期經營資産的管理效率分析  164
10.3.3　營運資本的管理效率分析  166
10.3.4　經營資産迴報率分析  169
10.3.5　長期股權投資的盈利能力分析  170
10.3.6　金融資産的盈利能力分析  171
10.4　債務籌資對股東權益迴報率的影響  171
10.4.1　財務杠杆效應分析  172
10.4.2　財務杠杆的作用原理  173
10.4.3　債權人的保障程度  176
10.5　政府稅收及公司稅務管理活動分析  176
10.6　綜閤分析的總結  177
D11章　迴歸現金：經營活動現金流量分析  178
11.1　迴歸現金  178
11.2　經營活動現金流量的格式及項目  179
11.2.1　經營活動現金流入  179
11.2.2　經營活動現金流齣  180
11.2.3　經營活動産生的現金流量淨額  181
11.3　經營活動現金流量項目和股權價值增加錶項目之間的關係  182
11.3.1　營業收入現金含量  182
11.3.2　成本費用付現率  183
11.3.3　經營利潤現金含量  184
11.4　經營活動現金流量的五種狀態  186
11.4.1　經營活動産生的現金流量小於零  186
11.4.2　經營活動産生的現金流量等於零  187
11.4.3　經營活動産生的現金流量大於零，但不足以補償D期的非付現成本  187
11.4.4　經營活動産生的現金流量大於零，並恰能補償D期的非付現成本  188
11.4.5　經營活動産生的現金流量大於零，並在補償D期的非付現成本後仍有剩餘  188
11.5　現金分紅對股權價值的影響  190
11.5.1　我國關於上市公司分紅的有關規定  190
11.5.2　現金分紅對股權價值的影響  191
D12章　股票價格和股票價值  193
12.1　短期股票價格與股票價值的偏離  193
12.2　長期股票價格嚮股票價值迴歸  194
12.3　股票估值中曆史證據的分析與未來發展的預測  195
12.4　股票估值是一門藝術  197
12.5　安全邊際  198
12.6　成組購買可以形成一種投資操作  200
D13章　常見的相對估值法  201
13.1　相對估值法的應用過程  201
13.2　市盈率相對估值法  202
13.3　市淨率相對估值法  206
13.4　市銷率相對估值法  207
13.5　市盈增長比率相對估值法  208
13.6　相對估值法的總結  209
D14章　ZJ方法：JD估值法  211
14.1　JD估值法的基本原理  211
14.2　現金股利貼現模型  212
14.3　自由現金流貼現模型  215
D15章　運用自由現金流貼現模型進行股票估值  218
15.1　公司價值與股票估值  218
15.2　經營資産自由現金流的界定  219
15.2.1　自由現金流的淵源及各類計算方法  219
15.2.2　本書的經營資産自由現金流  222
15.3　經營資産自由現金流貼現模型的應用  226
15.3.1　模型及應用的兩個步驟  226
15.3.2　曆史數據的分析  227
15.3.3　未來前景的判斷  233
15.3.4　深刻理解WACC  242
15.3.5　經營資産自由現金流現值  248
15.4　公司價值和股票價值的估算  249
15.4.1　公司價值  249
15.4.2　股票價值  249
D16章　我的投資實戰案例  252
16.1　用數字而不是感覺尋找成長性——小天鵝（2016年3月23日）  252
16.2　蘇泊爾研究（2016年3月31日）  253
16.2.1　行業狀況  253
16.2.2　公司情況  253
16.2.3　閤理估值  260
16.3　五糧液的簡要分析（2016年4月11日）  261
16.4　 30元的上海傢化值不值得買（2016年4月12日）  265
16.5　是否應該買入4.5元以下的中國石化（2016年4月19日）  268
16.6　我為什麼看好白雲機場（2016年5月10日）  277
16.6.1　行業分析  278
16.6.2　白雲機場未來情況  278
16.6.3　公司財務數據分析  279
16.6.4　曆史 未來=估值  284
16.7　九陽股份能否騰飛（2016年5月23日）  285
16.8　房地産公司的財務報錶分析與估值：邏輯與模型——兼談三湘股份的年度報告（2016年5月29日）  291
16.8.1　如何從房地産開發公司的現金流量錶看公司戰略  292
16.8.2　如何從房地産公司的資産結構看經營策略和效率  297
16.8.3　如何從房地産公司的資本結構看財務風險  303
16.8.4　如何從房地産公司的利潤錶看成本費用  304
16.8.5　如何對房地産公司進行估值  307
16.8.6　問題和挑戰  310
16.9　科倫藥業：何時否J泰來（2016年5月30日）  310
16.10　大秦鐵路：現在是Z壞的時期瞭嗎（2016年7月28日）  311
16.10.1　曆史數據  311
16.10.2　公司行業未來簡要分析  313
16.10.3　公司估值及建議  315
16.11　羅萊生活：能否持續增長（2016年7月29日）  316
16.11.1　曆史數據  316
16.11.2　未來判斷  316
16.11.3　估值  316
16.12　被低估的正泰電器（2016年8月19日）  317
16.12.1　曆史數據  317
16.12.2　行業簡況  317
16.12.3　公司估值  318
16.13　隆鑫通用的內在價值（2016年10月17日）  318
16.13.1　行業和公司  318
16.13.2　曆史財務數據  319
16.13.3　未來的簡單假設  323
16.13.4　內在價值及建議  323
16.14　7元以下的國投電力勝過銀行理財産品（2016年11月22日）  323
16.14.1　國投電力簡介  324
16.14.2　國投電力的曆史數據  324
16.14.3　國投電力的未來判斷  324
16.14.4　國投電力的估值與收益預計  327
16.15　樂視網：市夢率抑或自由現金流——兼談自由現金流的計算（2016年12月9日）  329
16.16　海康威視和大華股份：兼談市淨率的缺陷（2016年12月18日）  332
16.16.1　公司介紹  332
16.16.2　曆史數據對比  333
16.16.3　未來行業判斷  338
16.16.4　估值結論  338
16.16.5　談談市淨率的缺陷  339
16.17　需要更加積J進取的上海機電（2017年1月9日）  340
16.17.1　上海機電簡介及前景簡要判斷  340
16.17.2　曆史數據及問題  341
16.17.3　估值  342
16.18　波浪式前進的萬華化學（2017年2月13日）  342
16.19　被低估的宇通客車（2017年3月1日）  346
參考文獻  348 顯示全部信息

一本探索公司內在價值，洞悉市場未來走勢的投資指南 在波詭雲譎的資本市場中，投資的終極目標在於發現那些被低估的優質資産，分享其成長的紅利。然而，如何在海量信息中辨彆真僞，如何穿越市場喧囂，直擊公司的真實價值，是每一個投資者的必修課。《（書名請替換為您實際的圖書名稱）》正是這樣一本緻力於為讀者提供深度分析工具和實操方法，幫助您在復雜的金融環境中做齣明智投資決策的專業著作。 本書並非簡單羅列股票代碼或提供“內幕消息”，而是深刻剖析瞭驅動公司價值增長的核心要素，並教授一套係統性的財務報錶分析框架。我們相信，理解一傢公司，首先要讀懂其“賬本”。通過深入淺齣的講解，本書將帶您一步步走進財務報錶的真實世界，解鎖那些隱藏在數字背後的經營故事。 第一部分：讀懂財務報錶的語言——透視公司運營的基石 財務報錶是企業經營狀況的“體檢報告”，其核心組成部分——資産負債錶、利潤錶和現金流量錶，各自講述著公司在特定時間點的財務狀況、經營成果和資金流轉情況。本書將從最基礎的會計概念齣發，詳細解讀每一張報錶的結構、科目含義以及它們之間的內在聯係。 資産負債錶：企業的“體溫計”與“體質圖”。 您將學習如何區分流動資産與非流動資産，負債的性質（如經營性負債與融資性負債），以及所有者權益的構成。我們將重點分析資産的質量，識彆潛在的“僵屍資産”和“高估資産”，評估公司的償債能力和財務杠杆水平。例如，存貨周轉率、應收賬款周轉率等指標的計算與解讀，將幫助您判斷公司運營效率和資産的變現能力。負債結構分析，特彆是短期負債與長期負債的比例，以及有息負債的構成，將是評估公司財務風險的關鍵。 利潤錶：公司的“成績單”與“生命綫”。 我們將逐一解析營業收入、營業成本、毛利、營業費用、營業利潤、淨利潤等關鍵指標。本書將深入探討利潤錶的“質量”，區分經營性利潤與非經營性利潤（如投資收益、政府補助），並分析利潤的構成與可持續性。銷售毛利率、營業利潤率、淨利率等盈利能力指標的趨勢分析，將揭示公司在市場競爭中的定價能力和成本控製能力。此外，我們還將關注研發費用、銷售費用、管理費用的結構與變化，判斷公司是否在為未來增長進行戰略性投入。 現金流量錶：資金的“血液循環圖”。 現金流被譽為企業的“血液”，其重要性不言而喻。本書將詳細講解經營活動、投資活動和籌資活動産生的現金流量。您將學會如何從現金流量錶中辨彆齣“盈利不賺錢”的公司，即利潤錶數據亮眼，但經營活動現金流卻持續為負的風險信號。我們將重點分析自由現金流，這是公司支付股息、償還債務、進行再投資的真實能力體現。通過對現金流指標的深入分析，您可以更準確地評估公司的生存能力、增長潛力和財務彈性。 第二部分：深度財務分析——發掘公司的內在價值 在掌握瞭財務報錶的閱讀技巧後，本書將帶領您進入更深層次的分析領域，運用多種分析工具，從不同維度揭示公司的真實價值。 比率分析：橫嚮與縱嚮的洞察。 我們將係統介紹並應用一係列關鍵財務比率，包括盈利能力比率（如ROE、ROA）、償債能力比率（如資産負債率、流動比率）、營運能力比率（如存貨周轉率、總資産周轉率）和市場價值比率（如市盈率、市淨率）。更重要的是，本書強調比率分析的“動態性”和“比較性”。您將學習如何通過分析比率的長期趨勢，識彆公司運營的改善或惡化；如何將公司的財務指標與其同行進行比較，判斷其在行業內的競爭地位。 杜邦分析：解構ROE的驅動因素。 經典的杜邦分析體係將淨資産收益率（ROE）分解為銷售淨利率、總資産周轉率和權益乘數三個核心要素，幫助投資者深入理解ROE提升的真正原因。本書將詳細演示如何運用杜邦分析，識彆公司提升盈利能力的具體路徑，是成本控製的改善、資産運營效率的提高，還是財務杠杆的適度運用。 行業分析與競爭優勢：價值的土壤。 任何一傢公司都存在於特定的行業環境中，其價值的實現離不開行業的發展趨勢和自身的競爭優勢。本書將介紹如何進行宏觀行業分析，評估行業增長潛力、市場競爭格局、技術變革風險等。同時，我們將深入探討識彆和評估公司可持續競爭優勢的方法，例如品牌影響力、專利技術、規模經濟、轉換成本等。一個擁有強大且可持續競爭優勢的公司，往往更能抵禦市場波動，實現長期價值增長。 風險評估與管理：規避潛在的陷阱。 投資並非一味追求高迴報，風險控製同樣至關重要。本書將引導您識彆公司可能麵臨的各種風險，包括宏觀經濟風險、行業風險、公司經營風險、財務風險以及市場風險。我們將教授如何通過財務報錶分析，預警潛在的財務危機，如過度負債、現金流枯竭、利潤操縱等。掌握風險識彆和評估的能力，是實現穩健投資的基石。 第三部分：股票估值——為未來價值定價 財務報錶分析的最終目的，是為瞭對股票進行閤理估值，從而判斷其價格是否被低估或高估。本書將介紹幾種主流的股票估值方法，並深入探討其原理、適用場景及局限性。 現金流摺現模型（DCF）：價值的“本源”。 DCF模型被廣泛認為是評估公司內在價值的“黃金標準”。本書將詳細介紹如何預測公司未來的自由現金流，並選取閤適的摺現率，計算齣公司的內在價值。我們將深入探討預測未來現金流的關鍵假設，例如增長率、利潤率、資本支齣等，以及如何根據不同情境進行敏感性分析。 可比公司分析（CCA）：市場情緒的映射。 通過選取與目標公司業務相似、規模相近的上市公司，利用市場交易倍數（如P/E、P/S、EV/EBITDA）進行估值，是投資者常用的方法。本書將強調可比公司選擇的重要性，以及如何對倍數進行閤理的調整，以避免“同質化”帶來的偏差。同時，我們將分析市場倍數受宏觀經濟、行業景氣度、投資者情緒等多種因素的影響。 資産估值法：價值的“底綫”。 對於某些特定類型的公司，例如房地産、資源型企業，或者在公司清算時，資産估值法具有重要意義。本書將介紹淨資産值、重置成本等估值方法，並分析其在不同場景下的適用性。 估值模型的實操與陷阱。 理論知識需要與實踐相結閤。本書將通過大量的案例分析，演示如何將上述估值方法應用於實際上市公司。同時，我們將重點提示估值過程中常見的陷阱，例如過度樂觀的預測、忽略競爭加劇、低估風險等。估值不是一門精確的科學，而是一門藝術，需要經驗和判斷。 第四部分：投資策略與實戰應用——將理論付諸實踐 在掌握瞭財務分析和估值方法之後，本書將進一步探討如何將這些工具融入到實際的投資決策中，構建自己的投資體係。 價值投資的哲學與實踐。 本書將深入闡述價值投資的核心理念，即尋找那些價格低於其內在價值的優秀企業，並長期持有。我們將介紹一些成功的價值投資者的投資哲學和方法論，以及如何在市場波動中保持耐心和理性。 成長投資的洞察與辨彆。 對於具有高增長潛力的公司，如何發現它們並閤理估值，是成長投資的關鍵。本書將探討如何識彆具備可持續增長動力、並擁有強大競爭壁壘的成長型企業。 投資組閤構建與風險分散。 任何單一的投資都存在風險，構建一個均衡的投資組閤是分散風險、優化迴報的重要手段。本書將介紹資産配置的基本原則，以及如何根據自身的風險偏好和投資目標，構建一個多元化的股票投資組閤。 關注“隱形冠軍”與行業趨勢。 除瞭熱門的藍籌股，很多“隱形冠軍”和處於上升通道的行業也蘊藏著巨大的投資機會。本書將引導讀者如何去發掘那些在細分領域具有領導地位、但尚未被市場充分關注的公司，以及如何捕捉新興行業的投資機遇。 《（書名請替換為您實際的圖書名稱）》是一本集理論深度與實操性於一體的投資指南。它不僅能幫助您建立起紮實的財務分析功底，更能為您提供一套係統性的股票估值框架，讓您在紛繁復雜的市場中，擁有一雙洞察價值的慧眼，做齣更明智、更穩健的投資決策。無論您是剛剛踏入股市的投資者，還是有一定經驗的交易者，本書都將是您投資旅程中不可或缺的良師益友。它將幫助您從“看熱鬧”走嚮“看門道”，從“追漲殺跌”走嚮“價值投資”，最終實現財富的穩健增長。

評分☆☆☆☆☆

我之前看書，總覺得那些枯燥的財務概念離我太遠，好像隻有專業的會計或者金融人士纔需要掌握。但這本書的齣現，徹底改變瞭我的看法。它用一種非常易於理解的方式，把“股票估值”這個聽起來很高深的領域，拆解成瞭幾個核心的步驟。我印象最深刻的是它關於“自由現金流摺現模型”的講解，它並不是直接甩齣一堆公式，而是先解釋瞭為什麼自由現金流對於估值如此重要，然後一步步地引導讀者去理解如何預測公司的未來現金流，以及如何選擇閤適的摺現率。書中還提到瞭很多其他的估值方法，比如可比公司分析法，它會教你怎麼去選擇閤適的“可比公司”，以及如何進行橫嚮對比。讀完這部分，我感覺自己對如何給一隻股票定價有瞭一個初步的框架。而且，書裏還強調瞭估值不是一個靜態的過程，而是需要根據市場環境、公司經營狀況的變化而不斷調整的，這讓我覺得非常實用。它不僅僅是教你“怎麼估值”，更重要的是培養你“如何思考估值”的能力。對於那些希望在股市中找到被低估股票的投資者來說，這本書絕對是一個很好的起點，它能幫你建立起一個科學的估值體係。

評分☆☆☆☆☆

這本書我一直想買，主要看中瞭它“財務報錶分析”這個部分，我一直覺得，瞭解公司的真實狀況，最直觀的就是看它的財報。但接觸下來發現，裏麵的內容比我想象的要更深入。一開始，我以為它會詳細講解每一項財務指標的計算方法，比如市盈率、市淨率、股息率等等，然後告訴我們如何根據這些數據去判斷一隻股票的估值。但實際讀起來，它更多的是在講如何從整體上理解財報，比如資産負債錶、利潤錶、現金流量錶之間的關聯性，以及它們各自能反映齣公司哪些方麵的問題。它讓我意識到，光看數字是不夠的，更重要的是理解數字背後的經營活動和財務策略。比如，對於一傢公司利潤很高，但現金流卻很緊張的情況，這本書就會引導我去思考背後的原因，是應收賬款周轉慢？還是存貨積壓？亦或是大量的預收賬款？這些都需要結閤公司的行業特點和經營模式來分析。我特彆喜歡它在講解分析方法時，常常會舉齣一些實際上市公司的例子，雖然書裏沒有直接點名，但通過描述的業務模式和財務特徵，我能大概猜到是哪傢公司，這使得理論學習變得更加生動有趣，也更容易理解。總的來說，它確實是一本非常不錯的財務報錶入門讀物，對於想深入瞭解公司基本麵的讀者來說，絕對是物超所值。

評分☆☆☆☆☆

這本書在“財務管理”這個模塊的內容，讓我對企業如何有效地配置和使用資金有瞭全新的認識。我一直以為財務管理就是記賬做賬，但這本書讓我看到，它其實是企業生存和發展的基礎。它詳細講解瞭不同財務目標的重要性，比如利潤最大化、股東財富最大化等等，以及企業如何通過製定閤理的財務策略來實現這些目標。我特彆關注書中關於“營運資本管理”的部分，它會教你如何更有效地管理公司的應收賬款、應付賬款和存貨，以提高資金的使用效率。這一點讓我覺得非常貼近實際，因為很多小企業倒閉，並不是因為産品不好，而是因為現金流斷裂。這本書還講解瞭企業融資的各種方式，比如股權融資、債權融資，以及它們各自的優缺點，這讓我對企業的資金來源有瞭更全麵的瞭解。對於那些想創業或者正在經營企業的朋友來說，這本書絕對是一本不可多得的“必修課”，它能幫你建立起一個紮實的財務管理基礎，為企業的健康發展保駕護航。

評分☆☆☆☆☆

讀這本書，真的讓我感覺自己像是在一點點地“撥開迷霧”。一開始，我以為“財務入門書籍”就是教一些基礎的會計概念，比如藉貸記賬法，或者資産負債的構成。但這本書的內容遠不止於此。它更像是一個“導遊”，帶領我認識瞭整個財務報錶的“全景圖”。它會從宏觀的角度，講解為什麼我們需要分析財務報錶，它能為我們提供哪些信息，以及這些信息對於我們理解公司有多麼重要。然後，它會循序漸進地深入到具體的報錶，比如利潤錶，它會教我如何從利潤錶中看齣公司的盈利能力，以及公司的收入和成本結構。對於現金流量錶，它會讓我明白，一個健康的現金流對於公司的持續經營是多麼的關鍵。更讓我驚喜的是，它不僅僅是講解“是什麼”，還會深入分析“為什麼”。比如，為什麼一些公司在經濟下行時，淨利潤反而會上升？或者為什麼一些看似利潤很高但最終會走嚮破産？這些問題，這本書都給瞭我一些非常啓發性的思考。對於那些對財務報錶感到陌生，但又想瞭解公司真實情況的讀者來說，這本書絕對是開啓財務世界大門的鑰匙。

評分☆☆☆☆☆

這本書給我的最大感受就是，它非常注重“理論與實踐相結閤”。我以前總覺得金融投資離普通人很遙遠，需要很專業的知識纔能參與。但這本書通過對“金融投資”這一概念的深入剖析，讓我看到瞭其中的邏輯和係統性。它不僅僅是講解如何買賣股票，而是從更宏觀的角度，去分析整個金融市場是如何運作的。比如，它會討論不同類型的金融工具，以及它們在投資組閤中的作用。我特彆喜歡它在分析“股市上市公司”時，不僅僅是簡單羅列公司的市值或者股票價格，而是會深入到公司的經營模式、盈利能力、競爭優勢等方麵，去分析這傢公司為什麼能在股市中立足，以及它的未來發展潛力。書中還提到瞭很多關於風險管理和投資心理的內容，這部分讓我覺得非常有價值。它讓我明白，在投資過程中，情緒的控製和理性的判斷同樣重要。很多時候，我們在股市中犯錯，並不是因為不懂技術分析，而是因為被貪婪和恐懼所左右。這本書的講解，讓我對金融投資有瞭更清晰的認識，也讓我更有信心去學習和實踐。