圖解資産證券化:法律實務操作要點與難點 湖北新華書店 2017

圖解資産證券化:法律實務操作要點與難點 湖北新華書店 2017 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

鬍喆,陳府申 著
圖書標籤:
  • 資産證券化
  • 金融
  • 法律
  • 實務
  • 投資
  • 理財
  • 湖北新華書店
  • 2017
  • 圖書
  • 金融工具
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店鋪: 湖北新華書店圖書專營店
齣版社: 法律齣版社
ISBN:9787519709280
商品編碼:14679562900
包裝:精裝
齣版時間:2017-06-01

具體描述

   圖書基本信息
圖書名稱 圖解資産證券化:法律實務操作要點與難點 作者 鬍喆,陳府申
定價 98.00元 齣版社 法律齣版社
ISBN 9787519709280 齣版日期 2017-06-01
字數 頁碼
版次 1 裝幀 精裝
開本 16開 商品重量 0.4Kg

   內容簡介

  本書由有著豐富的資産證券化實務操作經驗的律師執筆,從中國資産證券化法律問題概述到中國資産證券化交易的一般法律問題,再到不同類型資産證券化交易的法律關注點,由淺入深,嚴謹細緻,並輔以大量圖錶,加入典型案例,更加直觀具體的分析資産證券化交易中所涉及的法律問題及操作要點,為相關領域的工作人員提供指引,具有較強的專業實用性。


   作者簡介

  鍾鑫,金杜律師事務所閤夥人,律師,圖融學院專傢導師。鍾鑫律師自2001年畢業於北京大學法學院並開始從事金融法律服務,在資産證券化、金融科技、銀行信貸、私募股權投資、並購重組、不良貸款處置領域有豐富的執業經驗。在加入金杜之前,鍾律師曾在小鬆o狛o西川律師事務所、通力律師事務所及高偉紳律師事務所工作。鍾律師擅長重大、復雜的跨境和境內交易,對多個行業有自己深刻和獨到的見解,並參與和主辦瞭許多重要的資産證券化和金融科技項目。鍾律師連續六年(2011-2016年)被IFLR(國際金融法律評論)評選為IFLR1000的銀行及融資領域的傑齣律師。

  鬍喆,金杜律師事務所閤夥人,律師,上海證券交易所資産證券化業務外部谘詢專傢,圖融學院專傢導師。鬍喆律師於2007年畢業於復旦大學法學院並開始從事金融法律服務, 在資産證券化、金融科技、銀行信貸、結構性融資、金融機構設立、債券發行等方麵具有豐富經驗。鬍律師自2011年起參與瞭眾多重啓後的資産證券化業務,主辦瞭包括重啓後首單或批的汽車金融、融資租賃、財務公司、外資銀行、銀團貸款、購房尾款、物業費、票據、PPP、銀行間市場類REITs等諸多資産證券化交易,在業內享有很高的知名度和認可度。鬍律師還同時擁有注冊會計師、注冊稅務師、注冊評估師資格和特許金融分析師(CFA)資格。

  陳府申,金杜律師事務所律師,新媒體圖解金融創始人。陳府申律師於2012年畢業於華東政法大學並於同年開始從事金融法律服務行業, 在資産證券化、金融科技、私募股權投資、結構性融資及新媒體等方麵具有豐富經驗。陳律師自2012年起參與瞭眾多重啓後的資産證券化業務,主辦瞭包括重啓後首單或批汽車金融、融資租賃、財務公司、銀團貸款、購房尾款、物業費、票據、銀行間市場類REITs等諸多資産證券化交易。陳律師於2014年創辦瞭新媒體'圖解金融',2017年圖解金融的已經覆蓋專業用戶數十萬人,並和其矩陣品牌'圖融學院'在金融可視化專業知識的傳播與齣版發行領域取得瞭較高的知名度和影響力。


   目錄

章 中國資産證券化法律問題概述
節資産證券化的法律界定
一、資産證券化的定義
二、資産證券化的曆史沿革
三、交易場所的引入
(一)資産支持證券流動性需求
(二)非標轉標需求
(三)公募資産證券化産品無異議函的取得及備案
(四)私募資産證券化産品仍需備案
四、資産證券化的特殊交易目的
(一)拓寬融資渠道,提高資金流動性
(二)結構設置較為靈活
(三)主體信用轉化為資産信用,降低融資成本
(四)優化財務報錶,閤理管理資産負債錶
(五)信貸資産證券化的特殊優勢
(六)其他
第二節資産證券化的監管體係及監管沿革
一、企業資産證券化監管體係及監管沿革
(一)監管體係及曆史沿革
1.課題研究階段
2.輪試點階段
3.常態化發展階段
4.審批製變備案製
(二)現行有效的法律法規、業務指引匯總
二、信貸資産證券化監管體係及監管沿革
(一)監管體係及曆史沿革
1.研究階段
2.輪試點階段
3.第二輪試點階段
4.啓用備案製,快速發展階段
(二)現行有效的法律法規、業務指引匯總
三、資産支持票據監管體係及監管沿革
(一)監管體係及曆史沿革
(二)現行有效的法律法規、業務指引匯總
第三節資産證券化的交易結構
第四節資産證券化的主要參與者及其法律關係
一、概述
二、資産證券化的主要參與者
(一)原始權益人
1.原始權益人定性
2.原始權益人的分類
3.原始權益人的資質要求
4.對於原始權益人的盡職調查要求
5.對於原始權益人的信息披露要求
(二)特殊目的載體及其管理人
1.特殊目的載體的定性
2.特殊目的載體的主要功能
3.管理人主體資格要求
4.管理人主要義務
5.管理人禁止事項
(三)銷售機構
1.證券公司或其子公司管理的資産支持專項計劃
2.基金管理公司子公司管理的資産支持專項計劃
(四)資産服務機構
1.資産服務機構的定性
2.對資産服務機構的盡職調查要求
3.後備資産服務機構及繼任資産服務機構
(五)監管/托管銀行
1.監管銀行
2.托管銀行
3.主體信用觸發事件
(六)資産支持證券持有人
1.資産支持證券持有人的定性
2.資産支持證券持有人的權利
3.資産支持證券持有人的義務
(七)登記托管機構/支付代理機構
(八)增信機構:差額支付承諾人、人、流動性支持機構、維好機構
1.差額支付承諾人
2.人
3.流動性支持機構
4.維好承諾人
(九)中介機構:會計師/審計師、評級機構、資産評估機構、律師事務所
1.會計師/審計師
2.評級機構
3.資産評估機構
4.律師事務所
三、資産證券化業務中的主要法律關係
(一)管理人與特殊目的載體之間的法律關係
(二)投資者與特殊目的載體之間的法律關係
1.信托
2.委托
(三)原始權益人與特殊目的載體之間的法律關係
(四)銷售機構、服務機構、監管/托管銀行、登記托管機構/支付代理機構、中介機構與特殊目的載體之間的法律關係
(五)增信機構與特殊目的載體之間的法律關係
第五節交易流程
一、資産證券化項目實際操作流程
(一)確定中介機構,溝通交易結構
(二)項目正式啓動,開展盡職調查
(三)補充盡職調查,定稿交易文件
(四)完成首輪上報,準備反饋答復
(五)資産支持證券的銷售、募資及專項計劃的設立
二、資産證券化項目所涉主要工作模塊
(一)基礎資産遴選
1.關於融資及平颱融資
2.關於現金流的不確定性
3.關於不動産
4.關於現金流的産生
5.資産組閤的限製
6.穿透核查
(二)特殊目的載體設立
1.破産隔離的對象
2.實現破産隔離的要求
3.法律上的破産隔離與會計、稅務上的破産隔離
(三)資産轉讓及交割
1.基礎資産能否轉讓
2.基礎資産轉讓需履行相應手續
3.真實齣售
4.權利完善
5.基礎資産追索及處置
6.不閤格基礎資産贖迴
(四)資産支持證券發行
1.發行方式選擇
2.發行市場選擇
3.發行審核製度
(五)信用增級
(六)償付
1.現金流歸集
2.證券本息償付
第二章 中國資産證券化交易的一般法律問題
節特殊目的載體
一、特殊目的載體的選擇
二、特殊目的載體的性質
三、特殊目的載體的特徵
(一)運營獨立
(二)財産獨立
(三)債務獨立
第二節真實齣售與破産隔離
一、真實齣售的要點
(一)真實的意思錶示
1.標的
2.價款
3.履行
(二)公允的購買價款
1.公允價格的認定
2.違反公允性的不利影響
(三)明確的交割方式
二、破産隔離的要點
(一)與原始權益人的破産隔離
1.真實齣售
2.資産服務機構
(二)與管理人的破産隔離
1.潛在的風險
2.破産隔離的實現
(三)與資産支持證券持有人的破産隔離
1.潛在的風險
2.破産隔離的實現
第三節資産證券化中的信用增級機製
一、增信措施概述
(一)內部增信措施
1.優先/次級分層
2.超額機製
3.儲備金賬戶
(二)外部增信措施
1.
2.利率互換
3.利率下限
4.信用違約互換
(三)內外部增信措施的優勢與弱點
二、中國資産證券化交易中常見的增信措施
(一)金融機構信貸資産證券化産品信用增級機製的構建
(二)企業資産證券化産品信用增級機製的構建
1.保證
2.差額支付承諾
3.基礎資産的措施
第四節服務機構與備位服務機構
一、資産服務機構概述
(一)資産服務機構的選擇
(二)資産服務機構的服務內容
1.資産服務內容概述
2.基礎資産的處置
二、資産服務機構的解任
(一)資産服務機構解任事件
(二)解任資産服務機構的程序
(三)後續義務
三、備位資産服務機構
(一)備位資産服務機構與替代資産服務機構
(二)備位資産服務機構的選任
(三)備位資産服務機構的服務內容
第五節證券分層和現金流安排
一、證券分層
(一)證券分層概述
(二)證券分層方案設計
二、現金流安排
(一)資産證券化現金流關係概述
(二)現金流的歸集
1.債務人將應付款項劃轉至收款賬戶
2.資産服務機構將迴收款劃轉至監管賬戶
3.監管銀行將迴收款劃轉至專項計劃賬戶
(三)現金流的分配
1.違約事件發生前的現金流分配順序
2.違約事件發生後的現金流分配順序
3.專項計劃終止後的現金流分配順序
第六節資産贖迴
一、資産贖迴概述
二、不閤格基礎資産贖迴主要流程
(一)通知贖迴
(二)確定價格
(三)支付價款
(四)轉移風險
三、資産贖迴的法律關注點
(一)資産贖迴的法律定性
(二)資産贖迴與原始權益人的破産
第七節清倉迴購
一、清倉迴購機製概述
二、清倉迴購的前提條件
三、清倉迴購的操作流程
四、清倉迴購的商業目的
五、清倉迴購的注意要點
1.存在公允價值的定價爭議
2.影響次級收益
3.不希望將剩餘資産迴錶
第八節發行與交易
一、發行
(一)掛牌轉讓的申報
1.上海證券交易所掛牌轉讓申請流程
2.深圳證券交易所掛牌轉讓申請流程
(二)資産支持證券的發行
1.目標投資者
2.路演推介
3.發行定價——簿記建檔與招標發行
(三)多次發行與分期發行
(四)發行失敗的處理
(五)備案
(六)掛牌與登記申請
(七)信息披露
二、交易
第三章 不同類型資産證券化交易的法律關注點
節企業資産證券化交易的主要分類
一、基礎資産要求及分類
(一)基礎資産的要求
1.閤法閤規性
2.權屬明確
3.可特定化
4.獨立性
5.可預測性及持續穩定性
6.無權利負擔
7.規模及存續期限與資産支持證券匹配
8.可組閤性
9.不屬於負麵清單
(二)基礎資産的分類
二、主要交易類型及案例分析
(一)融資租賃資産證券化
(二)應收賬款資産證券化
(三)公共事業收費權資産證券化
(四)購房尾款資産證券化
(五)物業費資産證券化
(六)信托受益權資産證券化
(七)票據收益權資産證券化
(八)信用證資産證券化
(九)CMBS(Commercialmortgage-backed securities)/抵押型REITs
(十)類REITs
三、專項計劃其他分類及現狀
(一)單原始權益人模式與集閤發行模式
(二)單次發行與儲架發行
(三)單SPV結構與雙SPV結構
(四)套利型資産證券化業務和批量模式化資産證券化業務
第二節融資租賃資産證券化交易結構及實操要點解析
一、交易結構
二、交易流程
(一)專項計劃設立
(二)基礎資産購買
(三)基礎資産服務
(四)現金流的管控
(五)保證金的轉付/歸集
(六)迴收款的識彆
(七)專項計劃收益分配
(八)提前退租情況下專項計劃端的提前終止
三、融資租賃業務的法律框架
(一)法律和相關司法解釋
(二)部門規章、規範性文件
(三)其他
四、融資租賃法律關係
(一)簡述
(二)融資租賃的各相關主體
(三)融資租賃債權形成的前提條件
1.租賃物選擇的一般原則
2.租賃物選擇的特殊限製
3.租賃物所有權的取得/轉移
4.租賃物的接收:驗收報告或收貨確認書的效力
5.租賃物價值評估與租賃物價款的支付結算
(四)以不動産作為租賃物的特殊性
1.適格的不動産融資租賃物的選擇
2.不動産融資租賃業務的風險防範建議
(五)融資租賃債權
1.融資租賃債權的形成
2.融資租賃債權的履行和觸發
五、專項資産支持計劃
(一)基礎資産遴選
(二)特殊交易機製設計
1.保證金的管理及使用
2.提前退租情況下的觸發機製安排
3.迴收款的識彆
第三節應收賬款資産證券化法律問題和實操要點解析
一、應收賬款的內涵及外延
二、貿易項下應收賬款證券化
(一)交易結構
(二)交易流程
1.專項計劃設立
2.基礎資産購買
3.基礎資産服務
4.現金流監管
5.基礎資産的循環購買
6.專項計劃收益分配
(三)貿易項下應收賬款的法律框架
(四)貿易項下應收賬款法律關係
1.貿易項下應收賬款法律關係的各相關主體
2.貿易項下應收賬款債權的形成
3.貿易項下應收賬款債權的轉讓
4.已經開立票據的貿易項下應收賬款債權
(五)資産支持專項計劃
1.基礎資産的遴選
2.特殊交易機製設計
三、嵌套保理通道的應收賬款證券化
(一)嵌套保理通道的動因與運用
1.商業保理公司主導的保理資産證券化
2.應收賬款債務人主導的保理資産證券化
(二)交易結構
(三)交易流程
1.保理債權的形成
2.專項計劃設立
3.基礎資産購買
4.基礎資産服務
5.現金流監管
6.專項計劃收益分配
(四)保理法律框架
1.部門規章、規範性文件
2.地方規章、規範性文件
(五)保理法律關係
1.概述
2.保理商
3.保理融資債權的形成
(六)資産支持專項計劃
1.基礎資産的遴選
2.特殊交易機製設計
第四節公用事業單位收費權資産證券化法律問題及實操要點分析
一、交易結構
二、交易流程
(一)專項計劃設立
(二)基礎資産購買
(三)基礎資産服務
(四)現金流的管控
(五)必備金額的設置
(六)迴售與贖迴
(七)專項計劃收益分配
三、公用事業單位收費權法律框架
(一)國傢層麵
(二)地方層麵
四、法律關注點
(一)收費權的特徵
1.收費權區彆於特許經營權
2.收費權是一種將來應收賬款債權
3.收費權對應未來現金流入的相對不確定性
4.收費權對應債務人的不特定性
(二)收費權的可轉讓性
1.收費權的轉讓限製
2.收費權不得附帶權利負擔
3.收費權對應標的資産的權利負擔情況
(三)原始權益人的特殊性
1.特定資質要求
2.後續運營安排
(四)負麵清單限製
1.收支兩條綫
2.補貼
(五)收費定價
五、專項資産支持計劃
(一)基礎資産遴選
(二)特殊交易機製安排
1.必備金額
2.迴售與贖迴
第五節購房尾款證券化交易結構及實操要點解析
一、購房尾款資産證券化的交易概述
(一)交易結構
(二)交易流程
1.專項計劃設立
2.基礎資産認購
3.基礎資産管理
4.現金流的管控
5.專項計劃收益分配
(三)交易動因
二、商品房銷售業務的法律框架
三、購房尾款的法律界定
(一)購房尾款的定義
(二)購房尾款的類型
(三)購房尾款的形成
1.認購
2.草簽
3.閤同網簽及備案
4.申請貸款
5.貸款審批
6.放款
(四)購房尾款的法律性質
1.購房尾款法律關係的主體
2.購房尾款法律關係的法律界定
3.網簽備案對購房尾款法律關係的影響
四、購房尾款證券化的法律實務要點
(一)基礎資産的遴選
(二)交易機製的安排
1.基礎資産的內部歸集
2.循環購買
3.不閤格基礎資産的贖迴
4.開發貸或預售資金監管導緻的資金截流
5.增信措施
五、購房尾款證券化案例梳理
第六節物業費資産證券化法律問題和操作要點解析
一、交易概述
(一)交易結構
(二)交易流程
1.專項計劃設立
2.基礎資産購買
3.物業收益歸集與分配
4.不閤格資産贖迴與循環購買
5.專項計劃收益分配
二、物業管理的法律框架
三、物業服務法律關係
四、物業費資産的關注點
(一)物業服務企業的資質
(二)不同類型的物業閤同
1.前期物業服務閤同
2.物業服務閤同
3.案場閤同
4.停車管理服務閤同
(三)不同種類的收費方式
(四)物業閤同的備案
五、資産支持專項計劃
(一)兩類交易結構
1.物業費債權模式
2.物業費質押模式
(二)物業費資産的入池標準
(三)專項計劃層麵的特殊機製
1.物業費債權的內部歸集
2.不閤格基礎資産的贖迴與循環購買
3.補充質押和保證金
4.不閤格基礎資産的置換
第七節信托受益權資産證券化法律問題及實操要點解析
一、兩種交易結構的商業動因和應用場景
(一)存量轉齣結構的動因和應用
(二)增量設權結構的動因和應用
二、交易結構
(一)存量轉齣結構
(二)增量設權結構
三、交易流程
(一)存量轉齣結構
1.專項計劃設立
2.基礎資産購買
3.貸款本息償付和信托利益分配
4.專項計劃資産的托管
5.專項計劃收益分配
(二)增量設權結構
1.信托計劃設立
2.專項計劃設立
3.基礎資産購買
4.信托計劃資産的托管
5.信托利益分配
6.專項計劃資産的托管
7.專項計劃收益分配
四、信托受益權的法律框架
(一)法律法規
(二)部門規章、規範性文件
五、存量轉齣結構的法律關注點
(一)存量轉齣結構的基礎法律關係
1.信托法律關係
2.貸款/轉讓法律關係
(二)基礎資産的選擇
1.基礎資産的要求
2.底層資産的要求
(三)基礎資産的轉讓
1.信托受益權的轉讓限製
2.基礎資産不得附帶權利負擔
(四)權利完善機製的設計
1.基礎資産層麵
2.底層債權層麵
六、增量設權結構的法律關注點
(一)基礎資産的形成
1.以募金形成基礎資産的可行性
2.基礎資産的形成時間
3.信托貸款/債權的形成時間
4.措施的設定
(二)基礎資産的選擇
1.信托的類型
2.底層資産要求
(三)特殊聯動機製設計
1.現金流機製
2.權益流機製
3.信息流機製
第八節票據資産證券化交易結構及實操要點解析
一、交易概述
(一)交易結構圖
(二)交易流程
(三)將票據介入證券化交易的法律優勢
二、票據業務的法律框架
三、不同票據類型的操作
(一)銀票與商票
1.銀行匯票與商業匯票
2.銀行承兌匯票與商業承兌匯票
(二)電子匯票與紙質匯票
四、票據作為基礎資産
(一)真實交易背景限製
(二)亂辦金融業務的風險
五、以票據作為質押物,以其他財産權利作為基礎資産
(一)《物權法》的要求
(二)《法》的要求
(三)《票據法》及《電票管理辦法》的要求
(四)質押票據與主債權到期先後安排
1.票據先於主債權到期
2.票據兌付日後於主債權到期日
六、以票據對應的基礎交易關係債權作為基礎資産
七、以票據對應的保理閤同為基礎資産
八、以票據收益權作為基礎資産
(一)收益權的性質
(二)票據收益權的內涵與外延
(三)票據收益權與票據質押可以分立
(四)票據收益權與票據保貼/保證金相結閤
1.保貼模式
2.保證金模式
九、票據服務銀行的操作
(一)競閤下的相斥問題
(二)服務銀行的操作
十、票據資産池的運行
(一)資産池的構成
(二)前端歸集模式
(三)代理人模式
第九節信用證資産證券化交易結構及實操要點解析
一、交易結構與步驟
(一)交易結構
(二)交易步驟
二、基礎資産的選擇
(一)信用證的法律性質
(二)信用證的各相關主體
(三)信用證與基礎交易
1.具有真實閤法的基礎交易背景是信用證開立的前提
2.單證相符是信用證付款的先決條件
3.引緻信用證止付的情形
4.信用證項下的上述止付基於流轉存在例外
(四)基礎資産與附屬權益定性
(五)信用證轉讓中的權利完善
第十節CMBS法律問題及操作要點分析
一、CMBS概述
二、CMBS的交易動因
三、CMBS交易結構
四、CMBS交易流程
(一)信托端交易流程
1.設立單一資金信托計劃
2.發放信托貸款
3.物業資産抵押和物業運營收入質押
(二)專項計劃交易流程
1.設立專項計劃
2.購買基礎資産
3.信托貸款償還與信托利益分配
4.現金流的管控
5.專項計劃收益分配
五、基礎資産的關注要點
(一)基礎資産的定義和種類
(二)基礎資産的構建要點
六、物業資産的關注要點
七、專項計劃交易機製
(一)CMBS現金流
1.現金流結構
2.現金流流經賬戶
3.現金流的分配順序
(二)專項計劃的增信措施
1.物業運營收入超額覆蓋
2.現金流覆蓋不足的增信安排
3.評級下調的增信安排
4.增信主體提供流動性支持
5.優先權的行使
(三)專項計劃的退齣
1.專項計劃的續發
2.專項計劃的開放
第十一節類REITs法律問題及操作要點分析
一、類REITs概述
二、類REITs動因
三、類REITs交易結構
四、類REITs交易流程
(一)類REITs資産重組
(二)專項計劃設立
(三)物業租金收取、委貸償付、股東分紅
(四)私募基金收益分配
(五)專項計劃收益分配
五、類REITs資産重組
(一)物業資産的選擇
(二)主體設立/選擇
1.項目公司的選擇
2. SPV的設立
3.私募基金的設立與備案
(三)股權轉讓
(四)租賃安排
(五)計劃設立
(六)吸收閤並
六、類REITs交易機製
(一)分配機製
1.一般迴收款
2. REITs份額發行
3.處分分配
4.終止分配
(二)優先權與權利維持費
(三)迴售安排與流動性支持
(四)物業資産抵押
(五)評級下調承諾
七、類REITs項目操作步驟及時間順序錶
第十二節PPP項目資産證券化法律問題及實操要點分析
一、PPP項目資産的分類與選擇
二、收費權類PPP項目的交易結構
三、PPP項目的交易流程
(一)專項計劃設立
(二)基礎資産購買
(三)基礎資産服務
(四)現金流的管控
(五)專項計劃收益分配
四、PPP項目法律框架
(一)國傢層麵
(二)地方層麵
五、法律關注點
(一)收費權類資産證券化的一般問題
(二)PPP項目資産證券化的特殊問題
1. PPP項目的認定
2. PPP項目資産證券化的審查要點
六、PPP資産證券化的特殊交易機製
附件1上海證券交易所資産支持證券掛牌轉讓申請材料清單
附件2深圳證券交易所資産支持證券掛牌轉讓申請材料清單
附件3資産證券化項目執行階段關鍵要點(交易所市場發行)
附件4資産證券化項目執行階段關鍵要點(銀行間市場發行)
附件5各交易場所産品對比


   編輯推薦
本書涵蓋融資租賃、應收賬款、公用事業單位收費權、購房尾款、物業費、信托受益權、票據、信用證、CMBS、類REITs等不同類型資産證券化。

   文摘

   序言

金融工程與風險管理:結構化産品創新與實踐 本書特色: 本書深度聚焦於現代金融工程的前沿領域——結構化産品(Structured Products)的創新、設計、定價與風險管理。它不僅僅停留在理論介紹層麵,更以實務操作為導嚮,詳細剖析瞭當前全球金融市場中各類復雜金融工具的設計邏輯與應用場景。全書涵蓋瞭從基礎的信用衍生品到復雜的混閤型結構化票據的構建過程,旨在為金融機構的創新部門、風險管理團隊以及高級金融從業人員提供一套係統化、可操作的知識體係。 第一部分:結構化産品設計基礎與理論基石 本部分是理解現代金融工程的基石。首先,本書係統迴顧瞭金融衍生品市場的演變曆程,特彆是自2008年全球金融危機後,市場對産品透明度與穩健性的要求如何重塑瞭結構化産品的設計哲學。 1. 現代金融工具的底層邏輯: 深入解析瞭金融工程學的核心原理,包括套期保值(Hedging)、套利(Arbitrage)與風險轉移(Risk Transfer)三大支柱。重點討論瞭資産池(Collateral Pool)的構建原則,強調瞭隔離機製(True Sale and Isolation)在結構化融資中的法律與會計重要性。 2. 基礎要素的量化分析: 詳細闡述瞭利率、匯率、波動率和相關性這四大影響結構化産品定價的核心變量。書中引入瞭先進的隨機微積分模型,如跳躍擴散模型(Jump-Diffusion Models)和局部波動率模型(Local Volatility Models),並結閤實際案例說明瞭這些模型在對衝期權頭寸和評估復雜嵌入式期權價值時的應用。 3. 現金流重組的藝術: 本部分的核心是“層級結構”(Tranching)。詳細分析瞭不同優先級(Seniority)的證券在現金流瀑布(Waterfall)中的分配規則,包括本金償付順序、利息支付順序、超額擔保(Overcollateralization, OC)的計算方法以及觸發提前清算(Acceleration)的條件。通過對比不同司法管轄區(如紐約法、英國法)在瀑布條款上的差異,指導讀者進行跨區域産品設計。 第二部分:主流結構化産品的深度剖析與實操 本書投入大量篇幅,以案例驅動的方式,解構瞭當前市場中最活躍的幾類結構化産品。 1. 抵押貸款支持證券(MBS)與資産支持證券(ABS)的再思考: 住房抵押貸款: 不僅分析瞭傳統固定利率按揭(Fixed-Rate Mortgages),還著重探討瞭可調利率抵押貸款(ARM)的預付風險(Prepayment Risk)如何通過期權嵌入進行對衝。引入瞭“抵押池遷移”(Pool Migration)模型,用於模擬藉款人行為對證券錶現的影響。 非傳統資産證券化: 詳細介紹瞭對特許經營權、租賃應收款、知識産權(IP)收入以及中小企業貸款(SME Loans)的證券化操作流程。特彆關注瞭這類資産在信用增級(Credit Enhancement)方麵與傳統房貸ABS的區彆,如如何構建動態的信用增級工具。 2. 信用衍生品與全能型票據(Total Return Swaps - TRS): CDS的構造與應用: 詳細解析瞭信用違約互換(CDS)的基礎閤約要素、展期(Roll-over)機製,以及如何利用CDS對衝特定信用的風險敞口。 TRS在結構化中的集成: 闡述瞭如何利用TRS將底層資産的信用風險與市場價格風險進行有效分離,這在設計利率敏感度較低的結構化産品時至關重要。書中提供瞭利用TRS實現“閤成證券化”(Synthetic Securitization)的具體法律與會計處理方案。 3. 利率與匯率結構的復雜嵌套: 利率互換與票據掛鈎: 探討瞭如何通過組閤使用遠期利率協議(FRA)和利率互換(IRS)來調整結構化票據的浮動利率基準,以匹配投資者的特定收益麯綫偏好。 貨幣化結構(Currency Structures): 重點分析瞭跨幣種結構化票據的構建,如何利用貨幣遠期或掉期(FX Swaps)來消除或轉移匯率風險,並詳細解析瞭外匯風險對底層資産現金流摺現的影響。 第三部分:風險管理、估值與閤規挑戰 成功的結構化産品不僅需要精巧的設計,更需要嚴謹的風險控製和符閤監管的估值方法。 1. 結構化産品估值的量化模型: 濛特卡洛模擬(Monte Carlo Simulation): 闡述瞭在處理非綫性、多因子依賴的結構化産品時,如何構建高效的濛特卡洛模擬框架,包括路徑依賴性(Path Dependency)的有效處理。 敏感性分析(Greeks): 除瞭標準的Delta、Gamma外,重點講解瞭針對嵌入式期權(如看漲期權或看跌期權)的Vanna、Charm等高階希臘字母在風險監控中的應用。 2. 信用風險與流動性風險管理: 壓力測試(Stress Testing): 提供瞭針對不同宏觀情景(如利率快速上升、特定資産類彆價格暴跌)下結構化産品錶現的壓力測試框架,並強調瞭壓力測試結果如何反哺信用增級層級的調整。 流動性陷阱: 分析瞭在市場恐慌時期,結構化産品可能遭遇的流動性枯竭問題,並提齣瞭在結構設計階段預留“流動性緩衝”(Liquidity Buffer)的策略。 3. 全球監管環境與閤規要點: 新監管框架影響: 剖析瞭巴塞爾協議III(Basel III)對資本充足率要求如何影響銀行發行結構化産品的意願和成本。 産品信息披露(Disclosure): 詳細列舉瞭在不同司法管轄區下,産品說明書(Offering Memorandum)中必須包含的風險要素清單和關鍵績效指標(KPIs)。重點討論瞭信息平價原則在復雜産品銷售中的應用,以避免不當銷售行為的發生。 總結: 本書旨在成為金融工程師和結構化産品設計師的案頭工具書,通過紮實的理論基礎、細緻的實務操作步驟以及對前沿風險管理技術的講解,幫助讀者穿越結構化産品的復雜迷霧,實現金融工具的創新與穩健運行。

用戶評價

評分

說實話,我之前對資産證券化這個概念的瞭解僅限於一些新聞報道中的零散信息,感覺它與我日常工作距離較遠。但是,當我拿到《圖解資産證券化》這本書後,我對它的看法發生瞭很大改變。這本書的結構安排非常閤理,從最基礎的原理介紹,到具體的法律框架,再到實際操作中的難點解析,層層遞進。我特彆喜歡它在講解過程中,常常會用一些通俗易懂的比喻來解釋復雜的概念,比如將SPV比作一個“隔離池”,將資産包比作“打包好的禮物”,這樣一來,即使是第一次接觸這個領域的人,也能快速抓住核心要點。書中對於法律實務操作的描述,詳實而具體,不僅僅停留在理論層麵,而是深入到閤同的起草、文件的準備、監管的閤規性等方麵,這對於想要實際操作相關業務的人來說,是極其寶貴的。我注意到書中對於一些常見的法律風險,如交易結構設計不當、資産真實性存疑、信息披露不充分等,都進行瞭專門的分析,並給齣瞭相應的規避建議。這讓我意識到,在進行資産證券化操作時,法律閤規性是多麼重要。此外,書中還提到瞭不同國傢或地區的法律法規差異,雖然本書的側重點是國內市場,但這些信息也為理解國際化操作提供瞭背景知識。總的來說,這本書是一本將專業知識與實用技巧相結閤的優秀讀物,它不僅能夠幫助讀者建立起對資産證券化的全麵認知,更能提供實實在在的操作指導。

評分

作為一名在金融行業工作的普通從業者,我一直對資産證券化這一概念有著既敬畏又略帶神秘的感受。直到我閱讀瞭《圖解資産證券化》,這份模糊感纔逐漸清晰起來。這本書真正做到瞭“授人以漁”的境界,它並非簡單地羅列各種法律條文或操作流程,而是深入淺齣地剖析瞭資産證券化背後的邏輯和精髓。我非常欣賞書中對交易結構設計的細緻解讀,它不僅解釋瞭為什麼要設立SPV,還詳細闡述瞭SPV在法律上如何實現資産的隔離,以及不同類型的SPV在法律上的考量。對於那些看似復雜的法律術語,書中都配以通俗易懂的解釋,並結閤實際操作中的例子,讓我能夠輕鬆理解。我特彆注意到書中對“難點”的解析,例如在資産真實性存疑、法律閤同存在瑕疵、監管政策變化等方麵的潛在風險,以及如何通過精細的法律安排來規避和應對這些風險。這些內容對於任何想要在這個領域深入發展的人來說,都具有極高的參考價值。這本書不僅僅是一本教科書,更像是一位經驗豐富的導師,它引導我一步步剝開資産證券化的層層迷霧,讓我能夠更清晰地認識到其中的法律風險和操作要點。我感到這本書的價值在於它能夠幫助讀者建立起一套嚴謹的法律思維和操作框架,從而在復雜的金融交易中遊刃有餘。

評分

我是在一個偶然的機會下接觸到這本書的,當時正為一項涉及融資結構設計的項目而苦惱,對各種金融工具和法律框架都感到有些力不從心。閱讀《圖解資産證券化》的過程,對我來說,更像是一場思維的啓迪之旅。書中對於資産證券化交易中各參與方(發起機構、SPV、投資者、評級機構、服務機構等)的職責、權利和義務的闡述,細緻入微,讓我對整個鏈條的運作有瞭更深刻的理解。特彆是關於SPV的設計和隔離風險的機製,書中用圖示的方式解釋瞭如何通過破産隔離來保護資産的獨立性,這點非常關鍵。此外,書中對信用增級(如超額抵押、第三方擔保、信用保險等)的講解,也讓我明白在資産證券化産品中是如何分散和化解風險的。我特彆注意到書中關於優先/次級分層結構的處理,詳細解釋瞭不同層級投資者所承擔的風險和獲取的收益差異。這對於理解金融産品的風險定價至關重要。雖然我對其中某些法律術語的理解還需要進一步消化,但書中提供的操作要點和潛在的法律風險提示,無疑為我在未來的工作中提供瞭重要的參考。這本書並非一本純理論的學術著作,它更側重於將理論與實踐相結閤,為讀者提供瞭一個可操作的框架。我感到這本書的價值在於它能夠幫助讀者理解一個復雜金融産品背後的法律邏輯和交易模式,從而更好地進行相關的業務操作和風險管理。

評分

這本書簡直是我近期閱讀體驗中的一股清流!原本是對資産證券化這個概念帶著模糊的認知,覺得聽起來很高端但又有點遙不可及,直到我翻開瞭這本《圖解資産證券化》。不得不說,“圖解”二字真不是蓋的,書中的大量流程圖、示意圖、以及錶格,把原本晦澀難懂的法律條文和操作流程,變得異常清晰直觀。我尤其喜歡書中對於不同類型資産證券化的結構拆解,比如RMBS(住宅抵押貸款支持證券)和CMBS(商業抵押貸款支持證券),圖文並茂地展示瞭資産包的形成、SPV(特殊目的載體)的設立、信用增級措施的設計等關鍵環節。讓我這個非專業人士也能大概理解其中的邏輯和風險點。而且,它並沒有止步於概念的解釋,而是深入到實務操作的細節,例如關於閤格投資者、信息披露的要求,以及違約事件發生後的處置機製,都給齣瞭具體的指引。最讓我驚喜的是,書中還穿插瞭一些案例分析,雖然篇幅不長,但足以幫助我理解理論在現實中的應用,比如某個項目的失敗原因分析,以及成功案例的關鍵要素提煉。這對於我這種需要從零開始理解一個新領域的人來說,簡直是福音。總而言之,這本書對於想要入門資産證券化領域,或者對這個話題有初步興趣的讀者來說,是非常友好的選擇。它不僅能幫助你建立起紮實的理論基礎,更能讓你對實際操作有個初步的認識,避免掉進概念的迷霧中。

評分

這本書給我最直觀的感受就是,它真的把“圖解”這兩個字做到瞭極緻。我是一名對金融法律領域充滿好奇心的學生,在學習過程中,常常會遇到一些晦澀難懂的法律條文和復雜的交易結構。而《圖解資産證券化》這本書,就像一位經驗豐富的老師,用最清晰、最直觀的方式,將復雜的資産證券化流程呈現在我麵前。書中大量的圖示,不僅展示瞭交易的各個環節,還標注瞭關鍵的法律要點和操作細節,讓我能夠一目瞭然地理解不同參與者之間的關係以及資金的流轉過程。我尤其欣賞書中對於風險控製和法律閤規性的強調。例如,在講解資産包的構成時,書中詳細列舉瞭閤格資産的標準以及可能存在的法律風險,並給齣瞭相應的應對策略。對於信用增級的設計,書中也通過圖示清晰地展示瞭不同增級方式的作用和效果。雖然有些章節的內容對於我目前的知識儲備來說,可能還需要反復研讀,但書中提供的大量案例和思考題,極大地激發瞭我進一步學習的動力。這本書的價值在於,它不僅傳授瞭知識,更點燃瞭讀者的學習熱情,讓我對資産證券化這個領域産生瞭濃厚的興趣,並願意深入探索。

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