財務模型 公司估值、兼並與收購、項目融資 財務模型結構 設計 風險分析以 估值 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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愛德華·博德默 著，張魯明劉振山 譯

圖書標籤:

• 財務建模
• 公司估值
• 並購重組
• 項目融資
• 財務分析
• 風險管理
• 估值模型
• 投資銀行
• 金融建模
• 財務決策

店鋪： 書蟲圖書專營店

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111584322

商品編碼：24694187420

齣版時間：2018-01-01

商品參數

財務模型 公司估值、兼並與收購、項目融資
	定價	109.00
	齣版社	機械工業齣版社
	版次	1
	齣版時間	2018年01月
	開本
	作者	愛德華·博德默
	裝幀
	頁數	560
	字數	554韆字
	ISBN編碼	9787111584322
	重量

內容介紹

 《財務模型：公司估值、兼並與收購、項目融資》一書對有誌於創建、解讀、瞭解財務模型的人來說是一本綜閤性指導用書。本書匯集瞭作者多年以來從事建模、模型評估等工作及教授公司融資、項目融資、並購和房地産建模課程所積纍的經驗，全麵講解如何處理繁多的建模難題以及如何構建結構嚴謹的模型。同時，還將對模型結構的靈活性、有效性以及穩定性進行說明。無論你是初學者還是希望切實提高建模水平的人士，《財務模型：公司估值、兼並與收購、項目融資》一書都會助你成為更加的建模者。

目錄

前言

關於注冊估值分析師（CVA?）認證考試

第壹部分 財務模型結構與設計

第壹章 財務建模與估值噩夢：財務模型無法解決的難題 / 3

第二章 成為一名建模黑帶高手 / 9

第三章 建模目的：交易結構設計、風險分析以及估值 / 13

第四章 各類財務模型的結構 / 17

公司模型的結構：以曆史數據分析為基礎進行預測 / 21

INDEX功能在公司模型中的應用 / 25

解決從PDF中獲取數據的難題 / 27

項目融資模型的結構：在項目的生命周期中，不同時期對應不同的風險 / 28

調節項目融資模型內部收益率及公司模型的投資迴報率 / 32

並購模型的結構：可選交易價格和融資方式 / 33

兼並整閤模型的結構：預測每股收益 / 36

第五章 避免不良建模習慣，設置有效檢查機製 / 39

如何使財務模型更加有效且更加準確 / 42

第六章 開發並有效組織模型的假設數據 / 53

需求驅動模型與供給驅動模型的假設數據對比：行業産能過剩的風險 / 54

創建結構靈活的假設輸入項 / 57

項目融資模型和公司模型假設輸入頁結構的靈活選擇 / 59

選項數值的設置以及INDEX函數的使用 / 61

第七章 構建時間軸 / 63

公司模型的時期劃分：曆史期、明確預測期和終值時點 / 64

從項目開發階段到退役期：項目融資模型的各個階段 / 65

並購模型的不同階段：交易期、持有期以及退齣期 / 67

構建時間軸來測算公司模型的曆史期、明確預測期和終期以及項目融資

模型的風險期 / 68

設置起始日期和結束日期 / 68

TRUE和FALSE轉換開關在模型時期設置中的應用 / 70

基於月度、季度或半年度數據計算項目的年限 / 72

曆史數據轉換開關在公司模型中的神奇作用 / 73

使用MATCH和INDEX函數將公司模型數據轉化成並購模型數據 / 76

第八章 預測收入、費用、資本性支齣並計算稅前現金流 / 79

計算稅前現金流 / 80

稅前現金流計算中涉及的通貨膨脹率和增長率 / 83

融資前的價值分析以及稅前現金流的計算 / 84

第九章 從稅前現金流到稅後自由現金流 / 87

營運資金分析 / 88

公司模型中報廢資産摺舊費用的計算難題 / 89

資産組閤的傳統創建方法 / 90

公司模型有關資産報廢的會計處理 / 94

在公司模型中獲得現有資産報廢金額的其他方法 / 98

項目融資模型中的摺舊問題 / 103

公司模型關於遞延所得稅變動的建模問題 / 103

調整並購交易中的計稅基數 / 104

第十章 在計算現金流瀑布的過程中，將負債納入公司或項目融資模型中 / 107

在財務模型中添加債務計劃 / 109

構建債務償還計劃模型 / 110

將公司模型中的債務與現金流關聯起來 / 111

依照結構化建模流程，可以模擬任何現金流瀑布 / 113

計算債務違約金額以及債務內部收益率 / 118

評估次級債務的風險和收益 / 120

第十一章 權益現金流分配的替代計算 / 123

構建股利分配模型 / 124

通過模擬新股發行和股權迴購計算目標資本結構 / 128

第十二章 完成財務報錶並計算所得稅 / 131

計算繳稅金額和遞延稅金 / 133

現金流量錶和資産負債錶 / 136

第二部分 財務模型風險分析

第十三章 風險評估：所有估值、閤約協議以及融資信用問題的核心內容 / 141

評估公司、項目或閤同風險的六種方法 / 143

使用直接風險評估法測算現金流和財務比率 / 146

第十四章 風險矩陣中的風險描述及評估 / 149

第十五章 在財務模型中添加敏感性分析用以演示風險分析結果 / 153

將周期性數據轉化成年度、半年度或季度數據並生成圖錶 / 155

利用INDIRECT函數實現時間周期性數據的自動轉化 / 159

根據敏感性分析製作靈活性圖錶 / 160

第十六章 使用財務模型及數據錶，基於關鍵性輸入變量計算盈虧平衡點 / 171

在分析財務模型的過程中建立盈虧平衡判定標準 / 175

運用數據錶自動計算盈虧平衡點 / 179

使用VBA替代數據錶工具創建數據錶 / 186

盈虧平衡分析總結 / 189

第十七章 為風險評估建立靈活的情景分析 / 191

情景分析法 / 194

使用VBA代碼創建情景分析 / 204

兩全齊美的方法：創建一個自定義情景並設置微調按鈕和下拉列錶框 / 205

第十八章 繪製龍捲風圖、蛛網圖以及瀑布圖 / 211

龍捲風圖揭示瞭哪個變量對輸齣數值的影響大，哪個變量對輸齣

數值的影響小 / 212

對情景分析的延伸——創建龍捲風圖 / 214

使用雙變量數據錶繪製龍捲風圖 / 221

使用蛛網圖說明每個輸入變量對輸齣變量的影響程度 / 224

如何使用雙變量數據錶製作蛛網圖 / 225

以瀑布圖的形式呈現敏感性分析結果 / 227

第十九章 在財務模型中添加概率風險分析和時間序列方程 / 231

在財務模型中加入隨機分析所涉及的相關概念 / 234

使用電子錶格函數而不是包含羅馬字母的方程來計算概率分布 / 235

第二十章 揭開時間序列分析和濛特卡洛模擬在財務建模中的神秘麵紗 / 239

在財務模型中添加濛特卡洛模擬的具體步驟 / 242

第二十一章 設置趨勢、均值迴歸、價格限值以及變量之間的相關性係數用以

計算概率分布 / 251

開發時間序列方程的起點——布朗運動和正態分布 / 253

檢驗假設的輸入變量是否符閤正態分布 / 255

價格限值以及短期的邊際成本 / 258

均值迴歸和長期均衡分析 / 259

在建模時考慮時間序列方程變量之間的相關性 / 262

第二十二章 基於曆史數據或市場數據預測波動率、均值迴歸、時間趨勢、相關性

以及價格限值時遇到的難題 / 267

計算隨機遊走過程中的波動率 / 268

嘗試測算曆史數據中的均值迴歸 / 269

通過評估周期波動率的變動來測算均值迴歸 / 271

風險分析總結 / 274

第三部分 高ji公司模型

第二十三章 常規化現金流和終值計算過程中的問題概述 / 277

第二十四章 計算公司模型曆史時期和預測期內的投入資本迴報 / 283

預測自由現金流、權益現金流或計算相關的財務比率 / 284

計算財務模型中的投入資本迴報率 / 286

第二十五章 計算投入資本 / 291

分析公司的財務結構，從而明白如何將公司價值轉化為權益價值 / 293

在息稅前利潤科目的下方繪製一條虛擬綫，通過劃分科目瞭解公司的

財務結構 / 295

構建長期模型來說明公司融資的問題 / 297

第二十六章 資産負債錶分析中的復雜科目：遞

《財務模型：駕馭不確定性，驅動價值創造》 內容梗概 這是一本聚焦於構建、應用和精進財務模型，以期在復雜多變的商業環境中做齣明智決策、驅動企業價值增長的深度指南。本書並非一本枯燥的財務理論堆砌，而是緻力於將抽象的財務概念轉化為可操作的分析工具，幫助讀者掌握構建精準、靈活且具備前瞻性的財務模型的藝術與科學。從公司整體運營到具體投資項目的可行性評估，再到戰略性的兼並與收購決策，本書將財務模型的強大力量貫穿始終，賦能讀者在瞬息萬變的經濟浪潮中，捕捉機遇，規避風險，最終實現可持續的價值增長。 核心內容解析 第一部分：財務模型構建的基石——結構與邏輯 模型的設計哲學： 本部分將深入探討構建一個優秀財務模型的核心原則。我們強調模型的清晰性、可審計性、靈活性和可擴展性。模型不僅僅是一係列數字的堆砌，更是一種嚴謹的思維框架。我們將剖析如何圍繞業務邏輯構建模型，使其能夠真實反映企業的運營機製，並能夠應對各種情景變化。 關鍵輸入與輸齣的界定： 準確識彆和定義模型的關鍵輸入（假設條件）與輸齣（核心指標）至關重要。我們將詳細講解如何從海量信息中提煉齣最能影響模型結果的關鍵假設，並如何設計清晰、直觀的輸齣報錶，以支持決策者快速理解模型含義。 財務報錶間的聯動機製： 財務報錶（利潤錶、資産負債錶、現金流量錶）之間的內在聯係是財務模型的核心。本部分將深入解析這三張報錶是如何相互影響、相互製約的，並教授如何構建能夠自動更新、保持平衡的報錶聯動機製，確保模型的內部一緻性。 函數與公式的精妙運用： Excel等電子錶格工具是財務建模的利器。我們將講解一係列在財務建模中至關重要的函數和公式，例如邏輯函數（IF, AND, OR）、查找與引用函數（VLOOKUP, INDEX/MATCH）、日期與時間函數、統計函數以及財務函數（NPV, IRR, XIRR, PMT等）。重點在於如何將這些函數組閤運用，構建復雜但邏輯清晰的模型。 敏感性分析與情景模擬的設計： 預設多種可能情景並分析其對模型結果的影響，是財務模型預測未來的關鍵能力。我們將詳細介紹如何設計和實施敏感性分析（單變量、多變量）以及情景分析（基準、樂觀、悲觀），幫助讀者理解關鍵假設的變動如何影響公司的財務錶現和估值。 第二部分：公司估值——洞悉企業內在價值 估值的理論基礎與方法論： 本部分將係統梳理主流的公司估值理論，包括資産基礎法、收益法、市場比較法等，並深入剖析每種方法的適用場景、優缺點以及在模型中的具體實現方式。 現金流摺現（DCF）模型的構建與應用： DCF模型被認為是估值中最核心的方法之一。我們將詳細闡述如何構建一個穩健的DCF模型，包括： 預測自由現金流（FCF）： 講解如何基於公司曆史數據和未來戰略，精準預測營業收入、營業成本、稅收、營運資本變化以及資本性支齣，從而得齣企業的自由現金流。 確定摺現率（WACC）： 深入講解如何計算加權平均資本成本（WACC），包括股權成本（CAPM模型）、債務成本以及資本結構的比重。 計算終值： 講解永續增長模型和退齣倍數法等計算終值的方法，以及如何處理其對估值的影響。 最終估值： 如何將預測的自由現金流和終值進行摺現，得齣公司的內在價值。 相對估值法的模型構建： 除瞭DCF，相對估值法（如市盈率倍數、市淨率倍數、EV/EBITDA倍數等）也至關重要。我們將講解如何選擇閤適的估值倍數，如何收集可比公司數據，以及如何在模型中應用這些倍數進行估值，並分析其局限性。 其他估值方法的實踐： 適時引入期權定價模型、資産重組估值等其他更專業的估值方法，並講解其在特定場景下的應用。 估值模型的校準與驗證： 如何通過對比不同估值方法的結果，進行模型校準，並利用曆史數據或市場觀察來驗證模型的閤理性。 第三部分：兼並與收購（M&A）——戰略性價值的實現 M&A交易流程與模型在其中的作用： 本部分將梳理典型的M&A交易流程，並重點闡述財務模型在交易各個階段的關鍵作用，包括交易可行性分析、目標公司盡職調查、交易結構設計、定價談判以及交易後協同效應分析。 目標公司估值模型的構建與調整： 針對目標公司，我們將講解如何構建和調整估值模型，使其能夠準確反映目標公司的獨立價值，並為後續的收購定價提供基礎。 協同效應的量化與模型整閤： M&A的核心價值往往來自於協同效應（成本協同與收入協同）。本部分將詳細講解如何識彆、量化和模型化這些協同效應，並將其整閤到閤並後的財務模型中，評估其對交易價值的提升。 交易結構對價值的影響： 現金收購、股票收購、股權置換等不同的交易結構會對交易雙方的價值産生顯著影響。我們將講解如何構建模型來分析不同交易結構下的支付方式、稅務影響以及對股東價值的影響。 杠杆收購（LBO）模型的精髓： 深入講解LBO模型的構建，包括債務融資的結構、償還機製、股權迴報分析等，幫助讀者理解如何通過杠杆進行交易，並評估其風險與迴報。 閤並報錶與交易後分析： 講解如何構建閤並報錶，評估交易完成後公司的財務狀況，並進行盈虧平衡點分析、關鍵財務比率分析等，以全麵評估交易的成功性。 第四部分：項目融資——評估與管理大型投資的生命周期 項目融資的獨特屬性與風險： 介紹項目融資（Project Finance）的特點，如項目本身作為獨立融資主體，有限追索權等，以及項目融資麵臨的特有風險。 項目財務模型的搭建要素： 收入預測： 基於項目特有的商業模式、市場需求、定價策略等進行精確預測。 成本結構： 詳細拆解項目的建設成本、運營成本、維護成本等。 資本性支齣（CAPEX）： 精準預測項目的長期資本性支齣需求。 摺舊與攤銷： 準確計算摺舊攤銷對項目現金流和稅收的影響。 債務融資結構： 模擬不同期限、不同利率的債務融資，以及還款計劃。 稅收計算： 考慮項目所在地的稅收政策，精確計算稅負。 項目可行性評價指標（IRR, NPV, Payback Period）： 詳細講解如何利用模型計算項目的內部收益率（IRR）、淨現值（NPV）和投資迴收期（Payback Period），並解讀這些指標的含義。 償債覆蓋率（DSCR）與貸款壽命覆蓋率（LLCR）： 重點講解項目融資中至關重要的償債能力指標，DSCR和LLCR，以及如何通過模型進行優化，以滿足融資方的要求。 風險分析與壓力測試： 收入風險： 市場需求波動、産品價格變化、運營故障等。 成本風險： 原材料價格上漲、建設成本超支、運營效率下降等。 利率風險： 浮動利率的影響。 政策與監管風險： 行業政策變化、環保法規等。 建設期風險： 延期、成本超支。 運營期風險： 設備故障、停産等。 將如何利用敏感性分析、情景分析和濛特卡洛模擬等技術，對項目進行全麵的風險評估和壓力測試，識彆潛在的“紅燈”信號。 優化項目結構與融資方案： 通過模型模擬，調整資本結構、還款計劃、保險安排等，以優化項目的整體迴報和風險水平。 第五部分：風險分析與估值——量化不確定性，優化決策 風險識彆與分類： 係統梳理企業運營和投資過程中可能麵臨的各類風險，並進行科學分類（市場風險、信用風險、操作風險、流動性風險、戰略風險等）。 量化風險的技術： 敏感性分析的深化應用： 不僅關注單變量，更要探索多變量聯動對關鍵指標的影響。 情景分析的構建與解讀： 設計更復雜、更貼近實際的極端情景，深入分析其後果。 情景分析與決策樹： 結閤決策樹模型，分析在不同風險情景下，最優決策路徑。 濛特卡洛模擬（Monte Carlo Simulation）： 介紹如何利用濛特卡洛模擬，對模型中的多個隨機變量進行迭代計算，生成概率分布圖，從而更全麵地理解風險的分布特徵和可能性。 風險價值（VaR）與條件風險價值（CVaR）： 學習如何計算這些常用的風險度量指標，量化潛在的最大損失。 風險對估值的影響： 風險因素如何影響現金流預測、摺現率的確定以及最終的估值結果。 風險調整估值（Risk-Adjusted Valuation）： 探討如何將風險因素更精確地體現在估值模型中，例如使用風險因子調整現金流，或調整摺現率。 風險管理與戰略決策： 如何利用風險分析結果，指導企業的風險管理策略，並為戰略決策提供量化的支持，例如是否進行某項投資，如何調整資本結構，如何製定風險規避方案等。 本書的目標讀者 本書適閤以下人群： 企業財務分析師、財務經理、CFO： 掌握構建和運用財務模型，提升財務分析的深度和廣度，為企業戰略決策提供有力支持。 投資銀行分析師、基金經理、資産管理者： 學習構建精準的公司估值模型、M&A模型和項目融資模型，進行高效的投資分析與決策。 創業公司創始人、企業管理者： 能夠構建初步的財務模型，預測公司發展軌跡，評估融資需求，並為企業運營和戰略規劃提供數據支撐。 審計師、谘詢顧問： 深入理解財務模型構建的邏輯和潛在風險，更好地進行審計和谘詢服務。 商學院學生及對財務建模感興趣的個人： 係統學習財務建模的核心知識和實踐技巧，為職業發展打下堅實基礎。 本書的價值與特色 理論與實踐高度結閤： 每一部分都從理論齣發，通過大量的案例分析和模型構建實例，將抽象的概念轉化為可操作的技能。 循序漸進的講解： 從基礎的模型結構設計，到復雜的估值、M&A和項目融資應用，內容層層遞進，易於理解和掌握。 強調邏輯與嚴謹性： 貫穿始終的是對模型邏輯性和嚴謹性的追求，確保讀者構建的模型既實用又可靠。 聚焦解決實際問題： 旨在幫助讀者利用財務模型解決真實商業世界中的復雜問題，做齣更明智的決策。 前瞻性的視角： 融入最新的風險分析方法，引導讀者駕馭不確定性，實現可持續的價值創造。 通過掌握本書所教授的財務建模知識和技能，您將能夠自信地駕馭復雜的數據，精準地評估價值，審慎地規避風險，最終在瞬息萬變的商業環境中，成為一名卓越的價值創造者。

評分☆☆☆☆☆

這本書我真的是期待瞭很久，尤其是書名裏提到的“財務模型”這部分，我一直覺得這是金融領域最核心也最實用的技能之一。但很多時候，光聽這個名字就會覺得它離我們普通人有點遠，要麼就是枯燥乏味的數字堆砌，要麼就是隻有資深從業者纔能看懂的“天書”。我特彆關注這本書的“結構設計”部分，因為我知道，一個好的財務模型，就像一個堅固的房子，基礎打得牢，後麵的分析纔會可靠。如果模型本身的邏輯不清晰，結構混亂，那麼即使輸入再多的數據，算齣來的結果也可能是誤導性的。我希望能在這本書裏找到一些清晰、係統化的關於財務模型搭建的思路和方法，比如如何分層、如何模塊化、如何保證數據的準確性和可追溯性。我希望它不是簡單地羅列公式，而是能從“為什麼”開始，講清楚模型的每一個組成部分的作用和它們之間的關係。如果能結閤一些實際案例，讓我看到一個完整的財務模型是如何一步步構建起來的，那就更好瞭。我對這部分的期望很高，希望它能幫我建立起一個紮實的財務建模基礎，為後續的估值和分析打下堅實的地基。

評分☆☆☆☆☆

“項目融資”這個概念對我來說一直有些神秘，但又覺得它在很多大型基礎設施建設或能源開發項目中至關重要。我個人對這種“無追索權”或“有限追索權”的融資模式感到好奇，以及它是如何通過項目的現金流本身來為融資提供保障的。這本書的書名包含瞭這個關鍵詞，讓我對它在財務模型中的應用充滿瞭期待。我希望書中能夠詳細闡述項目融資的結構設計，包括SPV（特殊目的載體）的設立、各種融資工具（如股權、債權、租賃等）的組閤方式，以及風險如何通過閤同和法律安排進行分配。尤其讓我感興趣的是，在項目融資中，風險分析是如何貫穿始終的，並且是如何影響到最終的估值結果的。比如說，項目的技術風險、市場風險、政治風險等等，它們在模型中是如何被量化和評估的？最終的估值結果又是如何反映這些風險的？我希望這本書能提供一個清晰的框架，讓我理解項目融資的核心邏輯，以及如何在財務模型中構建一個能夠支持這些融資決策的分析工具。

評分☆☆☆☆☆

我一直對公司估值這個話題非常感興趣，尤其是“兼並與收購”這個場景下的估值。很多時候，我們看到的並購新聞，背後都是復雜的估值計算和談判。這本書的書名直接點齣瞭這個主題，讓我非常好奇它將如何深入剖析這個過程。我希望它不僅僅是介紹幾種常見的估值方法，比如DCF、可比公司分析，更希望它能深入講解在並購環境下，這些方法是如何被應用和調整的。例如，在評估一傢公司的潛在協同效應時，模型應該如何體現這些增值？在考慮交易成本和融資成本時，估值又會受到哪些影響？我特彆期待書中能夠探討“隱性”的估值因素，比如品牌價值、客戶忠誠度、管理團隊能力等，這些往往是財務報錶無法直接體現，但對並購決策至關重要的部分。如果書中能提供一些並購估值的實操案例，從前期盡職調查的數據搜集，到最終估值報告的撰寫，能夠提供一個完整的視角，那就太有幫助瞭。我希望通過這本書，能夠更深刻地理解並購交易背後的邏輯，以及如何在復雜的市場環境中，對目標公司進行更準確、更具說服力的估值。

評分☆☆☆☆☆

我一直覺得，一個能夠被廣泛應用的財務模型，其“結構設計”纔是靈魂所在。很多時候，我們看到的復雜模型，如果結構混亂，不僅難以理解，也極易齣錯。這本書的標題中明確提到瞭“財務模型結構設計”，這正是我非常看重的一點。我希望書中能夠提供一些關於如何搭建清晰、可擴展、易於維護的財務模型的方法論。比如，如何對模型進行分層，將不同的假設、計算和輸齣清晰地分離？如何有效地利用錶格和圖錶來展示模型的核心邏輯和關鍵結果？我特彆期待書中能夠分享一些“最佳實踐”，例如如何處理不同場景下的敏感性分析，如何在模型中集成不同的數據源，以及如何確保模型的準確性和可審計性。如果書中能夠提供一些實際的模型模闆，或者詳細講解如何從零開始構建一個標準化的財務模型，那對我來說將是巨大的幫助。我希望通過這本書，能夠提升我構建財務模型的能力，使其不僅僅是完成一個任務的工具，而是一個能夠幫助我進行深度分析和決策的強大引擎。

評分☆☆☆☆☆

“風險分析”與“估值”的結閤，是我在這本書名中最感興趣的部分。在我看來，脫離瞭風險的估值是不完整的，甚至可能是危險的。很多時候，估值之所以會産生巨大差異，很大程度上就是因為對風險的評估不同。我非常期待這本書能夠深入探討，在公司估值、並購以及項目融資等場景下，風險是如何被識彆、量化和納入估值模型的。例如，我希望書中能夠詳細講解各種風險分析工具，如敏感性分析、情景分析、濛特卡洛模擬等，並且闡述它們在不同估值方法中的具體應用。我希望能夠理解，當一個項目的迴報率看起來很高時，潛在的風險是否能夠完全抵消它的吸引力？當一傢公司的盈利能力看似穩定時，是否存在著我未曾注意到的“黑天鵝”事件？如果書中能夠提供一些案例，展示風險分析如何幫助修正最初的估值，或者如何指導風險規避和控製策略的製定，那將是非常有價值的。我希望通過這本書，能夠建立起一個更全麵、更審慎的風險意識，從而做齣更明智的投資和商業決策。