穿透财报,发现企业的秘密 经济管理 金融投资 购并增长 股市规则 股市进阶 企业管y pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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薛云奎 著

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• 财务报表分析
• 价值投资
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• 并购重组
• 股票投资
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• 经济管理
• 金融投资
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• 投资策略

店铺： 书虫图书专营店

出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111595465

商品编码：27339514316

出版时间：2018-04-01

商品参数

穿透财报,发现企业的秘密
	定价	79.00
	出版社	机械工业出版社
	版次	1
	出版时间	2018年04月
	开本	16
	作者	薛云奎
	装帧	平装
	页数
	字数
	ISBN编码	9787111595465
	重量

内容介绍

 本书从3000多家A股上市公司中精选了15家公司，通过对公司连续10年的财报分析，全面解析其内在价值与未来趋势，由此掌握专业的财报分析工具和方法，看穿公司的经营、管理、财务和业绩真相。本书与市面财报图书相比有几大不同：1.大多专业财报分析的书，都有分析方法的归纳总结，虽有案例，但是是用方法讲案例，很少用案例讲方法。本书以完整的企业案例为主，可以了解一家企业完整的分析思路，案例本身即是一家企业的故事，读者也可透过案例学会分析框架和技巧。2.涉及长达10年的财报，消除人为利润操控，用较长的时间去看待一家公司的真实价值。3.本书虽然需要一定的财务基础，因为作者不会对专有名词一一解释，但是分析思路清晰明了，易于学习。

正版

01

老板电器：教科书式的增长

1.1 股价与市值：以茅台和五粮液为例2

1.2 老板电器：高估还是低估3

1.3 穿透式分析三步曲4

1.4 专业的财报分析方法：四维分析法6

02

平高电气：创新vs.垄断

2.1 高压开关行业龙头18

2.2 大股东变更：国家电网入主18

2.3 购并增长：行业整合19

2.4 竞争力增强，销售毛利率提升22

2.5 管理效率稳中有升23

2.6 财务风险稳中有降25

2.7 业绩层面不尽如人意27

2.8 简要结论29

03

小天鹅：曾经的丑小鸭

3.1 小天鹅的前世与今生32

3.2 改革与调整33

3.3 经营层面：持续增长34

3.4 业绩层面：持续改善37

3.5 管理层面：效率驱动38

3.6 财务层面：稳健适中42

3.7 资本与回报：典型的“白马股”43

3.8 简要结论44

04

吉林敖东：偏财旺旺

4.1 奇葩的税后净利润48

4.2 稳健的经营状态48

4.3 稳中有降的管理效率50

4.4 资质一般的财务水平54

4.5 可持续的“偏财”55

4.6 “纸面富贵”的业绩56

4.7 简要结论58

05

福耀玻璃：把生意做成事业的公司

5.1 专注于汽车玻璃62

5.2 主营业务利润突出62

5.3 销售增长稳定63

5.4 净利润有现金保障64

5.5 经营稳健65

5.6 管理平和66

5.7 财务风险偏低70

5.8 高额现金股利72

5.9 简要结论73

06

晨鸣纸业：大股东增持

6.1 造纸行业龙头76

6.2 主营业务利润暴增77

6.3 纸浆价格上涨推升公司销售78

6.4 净利润有现金支持，但波动较大78

6.5 经营层面：靠天吃饭79

6.6 管理层面：资产膨胀83

6.7 财务层面：负债率偏高87

6.8 业绩层面：不尽如人意89

6.9 简要结论89

07

世茂股份：盈利丰厚但增长乏力

7.1 高端商业地产开发商92

7.2 经营层面：稳定但不增长93

7.3 管理层面：自持物业升值潜力98

7.4 财务层面：稳健、保守101

7.5 业绩层面：长期偏低103

7.6 简要结论104

08

东阿阿胶：成功的经营，保守的财技

8.1 中国滋补养生第壹*牌108

8.2 主营业务突出109

8.3 管理专业，但存货高企113

8.4 财务稳健、保守117

8.5 业绩优良、持续119

8.6 简要结论120

09

宁波华翔：一家深具野心的小公司

9.1 汽车零部件总成模块化供应商124

9.2 经营层面：海外兼并，国内布局125

9.3 管理层面：扩张谨慎，效率稳定130

9.4 财务层面：负债上升，风险可控134

9.5 业绩层面：利润丰厚，估值偏低136

9.6 简要结论137

10

中泰化学：挡不住的财源

10.1 新疆氯碱供应商140

10.2 经营层面：利润暴增141

10.3 管理层面：资产过重147

10.4 财务层面：政策性优惠151

10.5 业绩层面：难有突破152

10.6 简要结论154

11

汤臣倍健：急于求成的商业模式

11.1 有特点的保健食品供应商156

11.2 经营层面：全球采购，国际配方，国内销售156

11.3 管理层面：购并导致资产规模快速膨胀162

11.4 财务层面：资本过剩，资本成本高企167

11.5 业绩层面：净利润具有较高的含金量168

11.6 简要结论171

12

恒瑞医药：一家股价上涨55倍的制药公司

12.1 中国人的专li制药企业174

12.2 产品销售分析174

12.3 核心能力描述176

12.4 财务业绩描述177

12.5 主要问题或不足183

13

科大讯飞：风险巨大

13.1 科大讯飞：股市上的大公司，财报上的小公司188

13.2 概念·技术·生意·业绩188

13.3 科大讯飞的财务业绩：表面光鲜，含金量低189

13.4 科大讯飞的管理团队：擅长融资，不擅长盈利194

13.5 科大讯飞：管理效率随规模扩张而下降195

13.6 简要结论199

14

腾讯控股：世界还很大

14.1 腾讯控股及其定位206

14.2 腾讯控股的骄人业绩209

14.3 腾讯控股的瑕疵与不足214

14.4 世界还很大，一切只是刚刚开始218

15

百富环球：战略转型已成燃眉之势

15.1 一家专业经营EFT-POS终端机解决方案的供货商222

15.2 经营层面：面对电子支付挑战，销售增长受阻223

15.3 管理层面：现金充裕，经营风险较低225

15.4 财务层面：偿债能力很强，财务风险较低228

15.5 业绩层面：小巧精致，市场估值偏低229

15.6 简要结论230

《洞悉商机：掌握企业核心价值与投资策略》 内容简介： 在波诡云谲的资本市场中，真正的投资者并非是被动的价格跟随者，而是主动的价值发现者。他们拥有一双锐利的眼睛，能够穿透纷繁复杂的表象，直抵企业经营的核心，理解其内在的驱动力，并以此为基石，构建稳健而高效的投资组合。《洞悉商机：掌握企业核心价值与投资策略》正是为致力于成为这样一位独立思考、理性决策的投资精英而量身打造。 本书不同于市面上充斥着“一夜暴富”或“内幕消息”的浮夸宣传，也非仅限于枯燥的理论堆砌。它是一本实践导向的指南，旨在帮助读者建立一套系统化的分析框架，从宏观经济环境到微观企业层面，再到具体的投资实操，层层递进，深入浅出地解析如何辨识优质企业，理解其价值增长逻辑，并最终将洞察转化为丰厚的投资回报。 第一部分：拨开迷雾，识别价值的基石 在信息爆炸的时代，如何快速有效地筛选出真正具有潜力的投资标的，是投资成功的首要挑战。本部分将带领您回归价值投资的本源，学习如何从宏观经济趋势中捕捉行业机遇，理解不同经济周期对企业盈利能力的影响。我们将深入剖析宏观经济指标背后的含义，以及它们如何映射到企业经营的方方面面。 宏观经济的脉搏： 学习解读GDP、通货膨胀、利率、汇率等关键宏观经济指标，理解它们如何影响企业的成本、收入、融资能力以及整体估值。我们将探讨如何根据不同的宏观经济情景，识别不同行业的投资机会与风险。例如，在通胀预期升温的环境下，哪些行业和企业更具防御性？在利率下行的周期中，哪些领域的资产价格可能迎来上涨？ 行业格局的演变： 深入研究行业生命周期理论，理解不同发展阶段的行业特征，以及如何在新兴行业中发现“独角兽”，在成熟行业中寻找“隐形冠军”。我们将学习 Porter's Five Forces 等经典模型，分析行业内的竞争强度、供应商和客户的议价能力、潜在进入者和替代品的威胁，从而判断一个行业的长期吸引力。 企业基因的探寻： 关注企业的核心竞争力，探究其可持续的竞争优势（Moat）是如何形成的。这包括品牌影响力、技术壁垒、规模经济、专利技术、网络效应、高效的运营管理能力等。我们将学习如何通过分析企业的历史数据、行业地位、管理层能力等，来判断其竞争优势是否牢固且具有可持续性。 第二部分：解构财报，洞察企业经营的真相 财务报表是企业经营的“体检报告”，但其中蕴含的信息远不止冰冷的数字。本部分将带领您掌握一套科学的财报分析方法，通过深入挖掘资产负债表、利润表和现金流量表，发掘企业隐藏的经营秘密，识别盈利质量，评估财务健康状况，并预测未来的发展潜力。 资产负债表的智慧： 不仅要看资产的规模，更要理解资产的质量和构成。我们将学习如何分析企业的资产结构，识别高流动性资产与低流动性资产，关注无形资产的真实价值，以及负债的期限和成本。特别强调对营运资本的分析，理解其对企业现金流的影响。 利润表的逻辑： 深入探究收入的来源和质量，理解不同业务板块的盈利能力，识别非经常性损益对利润的干扰。我们将重点分析毛利率、营业利润率、净利率的变化趋势，以及成本费用结构，判断企业盈利能力的真实性和可持续性。 现金流量表的灵魂： 现金流是企业的血液，我们将把现金流量表置于分析的核心地位。学习区分经营性现金流、投资性现金流和筹资性现金流，理解其对企业生存和发展的重要性。重点关注经营活动产生的现金流量净额，以及自由现金流的生成能力，这是衡量企业真实盈利能力的关键指标。 财务比率的洞察： 掌握常用的财务比率，如盈利能力比率（ROE、ROA）、偿债能力比率（资产负债率、流动比率）、营运能力比率（存货周转率、应收账款周转率）和增长能力比率等，并理解它们之间的相互关联。我们将学习如何通过对这些比率的趋势分析和横向对比，来全面评估企业的经营绩效和财务风险。 第三部分：盈利增长的引擎，购并与创新的力量 企业的成长并非只有内生增长一条道路，合理的并购整合和持续的创新能力，是驱动企业实现跨越式发展的双翼。本部分将深入探讨企业如何通过战略性购并来实现规模扩张、市场渗透、技术获取和协同效应，并分析创新在其长期发展中的关键作用。 购并的战略逻辑： 理解企业进行购并的主要动机，包括横向购并（扩大市场份额）、纵向购并（控制产业链）、混合购并（多元化经营）。我们将学习如何评估购并的战略匹配度，分析目标公司的价值，以及预测购并后的整合风险和协同效应。 整合的艺术与挑战： 购并的成功与否，关键在于后续的整合。我们将探讨企业在文化融合、人才保留、业务协同、财务整合等方面可能面临的挑战，以及如何通过有效的管理来最大化购并的价值。 创新驱动的未来： 深刻理解创新是企业保持竞争优势、实现可持续增长的源泉。我们将分析不同类型的创新（产品创新、技术创新、商业模式创新），以及企业如何构建创新文化，鼓励研发投入，将创新成果转化为商业价值。 第四部分：股市规则的精髓，投资者的进阶之路 理解股市的运行规律，把握交易的本质，是每一个投资者都需要掌握的技能。本部分将从投资者的视角出发，解读股市的内在逻辑，分析市场情绪的影响，学习不同类型的投资策略，并最终帮助您构建适合自己的投资体系，实现长期稳健的投资回报。 市场的“心跳”： 探讨市场情绪、投资者心理对股价短期波动的影响，理解“羊群效应”、“恐慌性抛售”和“过度乐观”等现象的成因。我们将学习如何识别市场情绪的拐点，避免被情绪左右，做出理性的投资决策。 量价关系的玄机： 学习分析成交量与价格的配合关系，理解“价涨量增”和“价跌量缩”等经典形态的含义。我们将探讨如何利用技术分析工具，识别市场趋势，捕捉交易机会。 风险管理的艺术： 投资风险无处不在，但可以通过科学的风险管理来规避和控制。我们将学习如何进行仓位管理、止损策略、分散投资，以及如何构建“风险收益比”最优的投资组合。 构建个人投资哲学： 结合前几部分的分析框架，引导读者梳理自己的投资目标、风险承受能力和价值观念，最终形成一套独特且符合自身情况的投资哲学。我们将强调长期投资、价值投资的理念，以及不断学习和反思的重要性。 《洞悉商机：掌握企业核心价值与投资策略》 是一本循序渐进、内容翔实的投资实操指南。它不仅仅是关于如何“看懂”财报，更是关于如何“读懂”企业，理解商业本质，并在资本市场中做出明智的投资决策。无论您是初涉投资的新手，还是希望提升投资能力的资深人士，本书都将为您提供一套宝贵的分析工具和思维框架，助您在投资的道路上，拨开迷雾，洞察先机，实现财富的稳健增长。 本书的写作风格力求贴近实战，案例分析丰富，语言通俗易懂，避免了晦涩难懂的学术术语，旨在让读者能够轻松理解并学以致用。我们将通过生动的语言和详实的分析，带您走进企业的真实世界，感受其脉搏跳动，理解其成长逻辑，最终成为一个更加成熟、理性的投资者。

评分☆☆☆☆☆

这本书真的让我大开眼界！一直以来，我对公司财报的理解都停留在表面的数字游戏，感觉那是财务专家们的专属领域，普通投资者根本无从下手。但《穿透财报，发现企业的秘密》这本书却以一种非常接地气的方式，把我拉进了财务分析的世界。作者并没有用晦涩难懂的专业术语吓退我，而是像一个经验丰富的向导，一步步地教我如何去阅读那些看似冰冷的数据，挖掘出它们背后隐藏的商业逻辑和经营策略。 我最欣赏的是书里提供的那些实操案例。不是那种空穴来风的理论，而是真实上市公司财报的剖析，让我能够对照着书本，去翻阅真实的财务报表，去理解作者是如何从资产负债表、利润表、现金流量表中发现端倪的。比如，书中关于“应收账款”和“存货”分析的部分，我以前只知道它们是资产，但看完书才知道，这两个科目背后可能隐藏着企业销售是否健康、经营效率是否高企的秘密。作者通过讲解这些关键指标的异常波动，揭示了企业可能面临的风险，这让我对“警惕”这个词有了更深刻的理解。 而且，这本书的内容绝不仅仅局限于财务分析。它将财务数据与企业的实际经营活动紧密结合，让我看到了财务报表是如何反映企业在市场竞争中的生存状态、增长潜力和未来方向的。比如，在讲到“并购增长”时，作者会分析被并购公司的财务状况，以及并购后对母公司财务报表带来的影响，让我理解到，一场成功的并购，财务上的协同效应是至关重要的。这种将微观的财务数据与宏观的经济环境、行业趋势相结合的分析方法，让我的投资决策不再是盲目的猜测，而是建立在更扎实的信息基础之上。 我特别喜欢书中关于“股市规则”和“股市进阶”的一些论述。以往我对股市的认知，更多的是停留在“买涨卖跌”这样简单的逻辑。但这本书让我明白，股市的运行并非完全随机，背后有着深刻的供需关系、市场情绪以及企业基本面等多种因素的博弈。作者通过解读一些经典的股市案例，剖析了不同时期市场参与者的行为模式，让我对“价值投资”和“趋势投资”有了更清晰的认识。 总而言之，这本书让我对“企业”和“投资”这两个概念有了全新的理解。它不仅仅是一本教你看懂财报的书，更是一本教你看懂商业、看懂市场、看懂如何做出更明智投资决策的书。我感觉自己不再是股市的旁观者，而是能够带着更专业的眼光去参与其中。这本书的深度和广度，让我觉得物超所值，强烈推荐给所有对财经投资感兴趣的朋友，特别是那些想从根本上提升自己投资能力的读者。

评分☆☆☆☆☆

《穿透财报，发现企业的秘密》这本书，真的让我茅塞顿开！我一直以为，做一个成功的投资者，最重要的是要有敏锐的市场嗅觉，或者是有内幕消息。但这本书让我意识到，最坚实的基础，其实是读懂企业自身的“体检报告”——也就是财务报表。 我特别喜欢书中关于“企业管y”的解读。作者不仅仅是教我如何去看懂那些数字，更是如何去理解这些数字背后的管理层决策和战略意图。比如，当看到公司在研发上的投入大幅增加时，我不再仅仅将其视为一项支出，而是结合书中的分析，去理解这可能是公司在为未来布局，或者是在应对激烈的市场竞争。这种从数据到管理层决策的串联，让我对企业的“内在价值”有了更深的理解。 书中对于“购并增长”的分析，也让我大开眼界。我以前对并购的理解很模糊，总觉得是公司“圈地盘”。但这本书让我明白了，并购的背后，是资本运作、财务整合以及战略协同的复杂过程。作者会教我如何从财报中识别出那些“野蛮生长”的并购，以及如何判断一次并购是否真正能为公司带来可持续的价值增长。 而且，这本书关于“股市规则”的讲解，也让我对市场的运作有了更清晰的认识。它不仅仅是股票价格的涨跌，而是背后无数参与者行为逻辑的集合。作者会分享一些经典的股市案例，分析不同时期市场情绪的变化，以及宏观经济政策对股市的影响，让我对市场的“游戏规则”有了更深刻的理解。 这本书的内容深度和广度都非常惊人，它将经济管理、金融投资、购并增长、股市规则等多个领域融会贯通，为我提供了一个理解企业和市场的全新视角。我感觉自己不再是那个被动接受信息、凭感觉做决策的散户，而是能够主动地去分析、去判断、去做出更明智的投资选择。

评分☆☆☆☆☆

这本书，绝对是我近几年读过的最实用、最有价值的财经投资类书籍之一！我一直对金融投资充满兴趣，但苦于没有系统的理论指导，总是凭感觉做决策，亏多赢少。直到我遇到了《穿透财报，发现企业的秘密》，才感觉自己终于找到了“北”。 我最欣赏的，是书中那种“由表及里”的分析方法。作者没有停留在表面概念的讲解，而是深入到每一个具体的财务指标，教我如何去挖掘它们背后的真实含义。比如，我以前对“资产负债率”的理解就很片面，觉得越低越好。但这本书让我明白，过低的负债率也可能意味着公司丧失了利用财务杠杆加速发展的机会。作者通过大量的案例分析，让我理解了各种财务指标之间的相互关联，以及它们在不同行业、不同发展阶段的企业中，所代表的意义是不同的。 书中关于“购并增长”的章节，也让我受益匪浅。它不再是简单地描述并购的发生，而是深入剖析了并购背后的财务逻辑和战略考量。作者会教我如何从财报中识别出那些真正能为企业带来价值的并购，以及如何去评估并购的风险和收益。这让我对企业通过外延式扩张实现增长的模式有了更深刻的理解。 而且，书中对“股市规则”的讲解，也让我对资本市场的运作有了更宏观的认识。它不仅仅是价格的波动，更是信息、情绪、政策以及博弈的综合体现。作者会分享一些历史性的股市事件，分析当时的宏观背景和市场参与者的行为，让我对市场的“潜规则”和“明规则”都有了更深的理解。 总的来说，这本书的内容极其丰富，涵盖了经济管理、金融投资、购并增长、股市规则等多个方面，并且都以一种非常实操、易于理解的方式呈现。我感觉自己不再是那个在股市中摸爬滚打的“小白”，而是能够带着更专业的眼光，更理性的思考，去参与到资本市场的投资活动中。强烈推荐给每一个渴望提升自己投资能力的朋友！

评分☆☆☆☆☆

这本书真是为我打开了一扇新世界的大门！一直以来，我对公司发布的那些财务报表都感到十分头疼，那些密密麻麻的数字和专业术语，简直像天书一样，看得我云里雾里。但《穿透财报，发现企业的秘密》这本书，就像一位和蔼可亲的老师，用一种非常容易理解的方式，把原本枯燥的财务知识变得生动有趣。 我特别喜欢作者在书中对“利润”的分析。以前我只知道公司赚钱就好，但这本书让我意识到，利润的构成和质量同样重要。比如，书中提到的“营业收入”和“非经常性损益”的区分，让我明白，有时候一个公司亮眼的净利润，可能很大程度上是靠卖资产或者一次性的收益支撑起来的，这并不是一个可持续的健康发展信号。作者通过案例分析，教我如何去辨别这些“虚胖”的利润，从而看清企业的真实盈利能力。 而且，这本书对于“购并增长”的解读，也让我受益匪浅。我之前对企业兼并收购的理解，大多停留在新闻报道上，总觉得是大企业之间的事情。但通过书中的讲解，我明白了并购不仅仅是规模的扩张，更重要的是财务上的协同效应和战略上的整合。作者会分析并购前后的财务数据变化，以及如何从财报中判断一次并购是否真正为公司带来了价值，这让我对企业战略层面的决策有了更深的洞察。 书中关于“股市规则”的章节，也让我对资本市场的运作有了更宏观的认识。它不仅仅是简单的买卖价格波动，而是背后复杂的供需关系、市场情绪、信息不对称以及各种政策法规共同作用的结果。作者通过对一些历史性事件的解读，让我理解了市场的周期性，以及不同市场环境下投资策略的调整。 总的来说，这本书让我从一个对财报一知半解的“小白”，变成了一个能够初步运用财务知识去分析企业、理解市场的“准行家”。它不仅仅是关于财报的，更是关于如何理解企业价值、如何做出更理性投资的启蒙之作。我强烈推荐给所有渴望在投资领域有所建树的读者。

评分☆☆☆☆☆

读完《穿透财报，发现企业的秘密》这本书，我最大的感受就是，原来企业经营的“秘密”就藏在那些看似冷冰冰的数字里！我之前一直觉得，做投资就是要靠“感觉”或者“小道消息”，对财务报表这种东西根本提不起兴趣，觉得太专业，离我太远。但这本书彻底改变了我的看法。 作者用非常平实的语言，把复杂的财务概念一一拆解，让我明白，其实看懂财报并不难，难的是如何透过数字看透企业的经营本质。比如，书中关于“现金流量表”的讲解，我以前只关注利润表，总觉得有利润就没问题。但这本书让我认识到，现金流才是企业的“血液”，没有现金的企业，即使利润再高，也可能面临生存危机。作者通过分析经营活动产生的现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额以及筹资活动产生的现金流量净额，让我能更全面地评估一个企业的健康状况。 让我印象深刻的是，书中对于“购并增长”的论述。它不仅仅是讲如何去并购，更重要的是教我如何去评估一个并购案是否真的物有所值，是否能为公司带来长远的价值。作者会从财务数据上，分析并购的成本、整合的难度、以及预期的协同效应，让我明白，一场成功的并购，背后需要严谨的财务分析作为支撑。 而且，这本书的“股市进阶”部分，也给我带来了很多启发。它让我明白，在股市这个大染缸里，不仅仅是价格的博弈，更是信息的博弈、人性的博弈。作者会分享一些成功的投资案例，分析他们是如何在关键时刻做出正确决策的，让我对“逆向投资”和“长期主义”有了更深刻的理解。 这本书的内容非常丰富，涵盖了经济管理、金融投资、购并增长等多个维度，将财务分析与实际的商业运作紧密结合，让我对企业的运作模式有了更立体、更深刻的认识。我感觉自己不再是那个只盯着股价涨跌的盲目投资者，而是能够站在更高的视角，去审视企业的价值和潜力。