具体描述
内容介绍
本书作者郭永清是上海国家会计学院著名财务学教授。本书是郭永清教授多年来讲授财报分析以及自己进行股票投资实践的总结。
本书的财报分析内容曾在上海国家会计学院多个高级经理培训班级作为讲义使用，得到了学员们的认可和好评；股票估值内容则在作者的投资实践中加以应用，帮助他长期获得了高于市场的超额收益。
公司董事、监事、经理层等高管人员，阅读本书，可以思考公司创造价值的过程以及掌握如何通过财报分析更好地改进管理提升公司价值。股票或股权投资者，阅读本书，可以掌握如何分析公司的历史财务数据和未来发展预测来估算公司的内在价值，为投资决策提供比较坚实的支撑。财务人员，阅读本书，可以更好地理解如何通过会计信息，为公司管理层和外部投资者创造价值。债权人，阅读本书，可以判断公司的价值，保证本金和利息的安全。
作者介绍
郭永清 博士，上海国家会计学院教授，财政部会计标准战略委员会委员，多家上市公司独立董事。
长期从事会计标准与财务战略决策的研究与教学工作，在财务报表分析、企业全面风险管理和内部控制、会计准则解释与应用、公司估值、管理会计和财务战略决策等方面有比较深入的研究。发表学术论文40余篇，主持或参与国家哲学社会科学、国家自然科学基金、财政部、教育部、文化部等省部级及企业委托课题多项。著有《企业兼并与收购实务》《财务报表编制与分析》《透视公司财报数字》等。
关联推荐
适读人群 ：公司董事、监事、经理层等高管人员，股票或股权投资者，财务人员，金融从业人员，债权人，创业者，高校财经类教师，相关研究人员。
你读你受益
公司董事、监事、经理层等高管人员
阅读本书，可以思考公司创造价值的过程以及掌握如何通过财报分析更好地改进管理提升公司价值。
股票或股权投资者
阅读本书，可以掌握如何分析公司的历史财务数据和未来发展预测来估算公司内在价值，为投资决策提供比较坚实的支撑。
财务人员
阅读本书，可以更好地理解如何通过会计信息，为公司管理层和外部投资者创造价值。
债权人
阅读本书，可以判断公司的价值，保证本金和利息的安全。
本书从头至尾，以案例贯穿其中，保证了较强的实际操作性。在书中，作者列举了19个亲自在投资实践中基于财务报表分析所做的股票估值案例，从其结果来看，本书内容的有效性得到了较好的验证。
本书有理论、有实践、有案例，思路清晰，框架独到，逻辑严密，环环相扣，结论合理。
——夏大慰，教授，博士生导师，上海国家会计学院原院长
本书从公司管理思维出发，建立了现金流循环模式的财务报表分析框架。全书的z大特点在于：用管理思维进行财务报表分析，而不是局限于惯常的财务思维；不仅介绍了作者潜心研究的估值模型，更重要的，还提供了财务报表分析在中国股票市场中的实践应用。
本书在介绍了常见的估值模型后，结合财务报表分析，通过多个案例，展开自由现金流贴现模型的应用讲解。从书中已有的实践案例来看，该模型得到了较好的验证。
——孙铮，教授，博士生导师，上海财经大学学术委员会主席
目录
目录
目 录
推荐序一 以价值为核心的财务报表分析（夏大慰）
推荐序二 用管理思维进行财务报表分析和股票估值（孙铮）
前 言 财报分析：知行合一，学以致用
di1章 财报基础 1
1.1 审计报告 1
1.2 财务报表 4
1.3 资产负债表 4
1.4 利润表 8
1.5 现金流量表 11
1.6 股东权益变动表 13
1.7 报表附注 13
di2章 财报原理及财报质量 15
2.1 财报数字的来龙去脉 15
2.2 判断财报质量的六个步骤 20
2.3 防范财务报告舞弊z简单的方法 25
di3章 公司财报分析的框架 27
3.1 公司的目标：为价值而生 27
3.2 以价值为核心的财报分析 29
3.3 公司创造价值的过程就是公司财报的生成过程 30
3.4 公司财报的分析过程 32
di4章 公司战略与财务报告之间的关系 35
4.1 公司战略：行业选择和竞争策略决策 35
4.2 公司行业与公司财务报表之间的关系 36
4.3 两种不同的公司竞争策略 42
4.4 总成本领先策略下的财报特征 44
4.5 差异化策略下的财报特征 47
4.6 从财报数字看中国公司发展转型的迫切性 52
4.7 公司策略转型的财报解释：以苹果公司和莱宝高科为例 56
4.8 公司战略和公司财报关系的总结 60
di5章 财报项目之间的逻辑关系 61
di6章 从投资活动现金流量看一家公司的战略和未来 65
6.1 投资活动现金流量的格式和项目 65
6.2 与公司战略关联度不大的投资活动现金流量项目 67
6.2.1 公司理财类投资活动现金流入和流出 67
6.2.2 公司其他投资活动现金流入和流出 67
6.3 充分反映公司战略的投资活动现金流量项目 68
6.3.1 购建和处置长期资产的投资决策和活动 68
6.3.2 取得和处置子公司的投资决策和活动 72
6.3.3 战略投资活动的综合现金需求分析 74
6.4 不涉及投资活动现金流量的购建和并购决策及活动以及其他例外情况 75
6.5 公司投资活动的决策标准 76
di7章 从筹资活动现金流量看一家公司的资本管理能力 77
7.1 筹资渠道 77
7.2 如何分析公司的现金缺口 77
7.3 筹资活动现金流量分析——如何通过外源筹资解决现金缺口 79
7.4 筹资活动现金流量分析的五大内容 82
di8章 资产和资本分析 89
8.1 资产负债表的重构 89
8.1.1 标准资产负债表的缺陷 89
8.1.2 资产负债表的重构：资产资本表 91
8.2 资产结构分析 98
8.2.1 资产类别结构分析 98
8.2.2 资产期限结构分析 101
8.3 资本结构分析 101
8.3.1 资本来源结构 101
8.3.2 资本期限结构 103
8.4 从资产结构、资本结构和营运资本看公司的流动性风险 103
8.4.1 传统财务指标的缺陷 103
8.4.2 传统营运资本 104
8.4.3 现实错了还是教材错了 105
8.4.4 从资产结构、资本结构和营运资本看公司的流动性风险 108
8.5 营运资本长期化率 117
di9章 股权价值增加表分析 121
9.1 基于资产资本表的利润表重构：股权价值增加表 121
9.1.1 标准利润表的缺陷 121
9.1.2 利润表的重构：股权价值增加表 122
9.2 股权价值增加表分析：营业收入分析 127
9.2.1 营业收入历史增长情况 127
9.2.2 营业收入未来增长空间判断 129
9.2.3 营业收入分析的特殊问题：收入的确认问题 129
9.3 股权价值增加表分析：营业成本分析 130
9.3.1 成本性态分析：亏损的业务是否就应该停产 130
9.3.2 经营资产结构决定营业成本结构 132
9.3.3 营业成本控制能力的分析 135
9.3.4 营业成本分析的特殊问题：成本与收入匹配原则 135
9.4 营业收入和营业成本的综合分析：毛利和毛利率 136
9.4.1 毛利分析 136
9.4.2 毛利率分析 138
9.5 股权价值增加表分析：营业费用分析 141
9.5.1 营业费用的范围 141
9.5.2 营业费用分析的重点 142
9.6 股权价值增加表分析：利润分析 145
9.6.1 息税前经营利润、息前税后经营利润和营业收入利润率 145
9.6.2 长期股权投资收益分析 146
9.6.3 金融资产收益分析 148
9.6.4 从息税前利润结构看利润的质量 148
9.7 不要仅仅为银行打工：财务费用和债务资本成本分析 149
9.8 实际企业所得税负担分析 153
9.9 净利润、股权资金成本和股权价值增加值分析 154
9.9.1 净利润与股权价值增加值 154
9.9.2 利润和股权价值增加值的局限性 156
9.9.3 利润可持续性的考量 157
di10章 资产资本表和股权价值增加表的综合分析 159
10.1 资产资本表和股权价值增加表之间的关系 159
10.2 股东权益回报率分析 160
10.3 投资和经营活动的管理效率及盈利能力分析 162
10.3.1 经营资产的管理效率分析 163
10.3.2 长期经营资产的管理效率分析 164
10.3.3 营运资本的管理效率分析 166
10.3.4 经营资产回报率分析 169
10.3.5 长期股权投资的盈利能力分析 170
10.3.6 金融资产的盈利能力分析 171
10.4 债务筹资对股东权益回报率的影响 171
10.4.1 财务杠杆效应分析 172
10.4.2 财务杠杆的作用原理 173
10.4.3 债权人的保障程度 176
10.5 政府税收及公司税务管理活动分析 176
10.6 综合分析的总结 177
di11章 回归现金：经营活动现金流量分析 178
11.1 回归现金 178
11.2 经营活动现金流量的格式及项目 179
11.2.1 经营活动现金流入 179
11.2.2 经营活动现金流出 180
11.2.3 经营活动产生的现金流量净额 181
11.3 经营活动现金流量项目和股权价值增加表项目之间的关系 182
11.3.1 营业收入现金含量 182
11.3.2 成本费用付现率 183
11.3.3 经营利润现金含量 184
11.4 经营活动现金流量的五种状态 186
11.4.1 经营活动产生的现金流量小于零 186
11.4.2 经营活动产生的现金流量等于零 187
11.4.3 经营活动产生的现金流量大于零，但不足以补偿当期的非付现成本 187
11.4.4 经营活动产生的现金流量大于零，并恰能补偿当期的非付现成本 188
11.4.5 经营活动产生的现金流量大于零，并在补偿当期的非付现成本后仍有剩余 188
11.5 现金分红对股权价值的影响 190
11.5.1 我国关于上市公司分红的有关规定 190
11.5.2 现金分红对股权价值的影响 191
di12章 股票价格和股票价值 193
12.1 短期股票价格与股票价值的偏离 193
12.2 长期股票价格向股票价值回归 194
12.3 股票估值中历史证据的分析与未来发展的预测 195
12.4 股票估值是一门艺术 197
12.5 安全边际 198
12.6 成组购买可以形成一种投资操作 200
di13章 常见的相对估值法 201
13.1 相对估值法的应用过程 201
13.2 市盈率相对估值法 202
13.3 市净率相对估值法 206
13.4 市销率相对估值法 207
13.5 市盈增长比率相对估值法 208
13.6 相对估值法的总结 209
di14章 zj方法：绝对估值法 211
14.1 绝对估值法的基本原理 211
14.2 现金股利贴现模型 212
14.3 自由现金流贴现模型 215
di15章 运用自由现金流贴现模型进行股票估值 218
15.1 公司价值与股票估值 218
15.2 经营资产自由现金流的界定 219
15.2.1 自由现金流的渊源及各类计算方法 219
15.2.2 本书的经营资产自由现金流 222
15.3 经营资产自由现金流贴现模型的应用 226
15.3.1 模型及应用的两个步骤 226
15.3.2 历史数据的分析 227
15.3.3 未来前景的判断 233
15.3.4 深刻理解WACC 242
15.3.5 经营资产自由现金流现值 248
15.4 公司价值和股票价值的估算 249
15.4.1 公司价值 249
15.4.2 股票价值 249
di16章 我的投资实战案例 252
16.1 用数字而不是感觉寻找成长性——小天鹅（2016年3月23日） 252
16.2 苏泊尔研究（2016年3月31日） 253
16.2.1 行业状况 253
16.2.2 公司情况 253
16.2.3 合理估值 260
16.3 五粮液的简要分析（2016年4月11日） 261
16.4 30元的上海家化值不值得买（2016年4月12日） 265
16.5 是否应该买入4.5元以下的中国石化（2016年4月19日） 268
16.6 我为什么看好白云机场（2016年5月10日） 277
16.6.1 行业分析 278
16.6.2 白云机场未来情况 278
16.6.3 公司财务数据分析 279
16.6.4 历史+未来=估值 284
16.7 九阳股份能否腾飞（2016年5月23日） 285
16.8 房地产公司的财务报表分析与估值：逻辑与模型——兼谈三湘股份的年度报告（2016年5月29日） 291
16.8.1 如何从房地产开发公司的现金流量表看公司战略 292
16.8.2 如何从房地产公司的资产结构看经营策略和效率 297
16.8.3 如何从房地产公司的资本结构看财务风险 303
16.8.4 如何从房地产公司的利润表看成本费用 304
16.8.5 如何对房地产公司进行估值 307
16.8.6 问题和挑战 310
16.9 科伦药业：何时否极泰来（2016年5月30日） 310
16.10 大秦铁路：现在是z坏的时期了吗（2016年7月28日） 311
16.10.1 历史数据 311
16.10.2 公司行业未来简要分析 313
16.10.3 公司估值及建议 315
16.11 罗莱生活：能否持续增长（2016年7月29日） 316
16.11.1 历史数据 316
16.11.2 未来判断 316
16.11.3 估值 316
16.12 被低估的正泰电器（2016年8月19日） 317
16.12.1 历史数据 317
16.12.2 行业简况 317
16.12.3 公司估值 318
16.13 隆鑫通用的内在价值（2016年10月17日） 318
16.13.1 行业和公司 318
16.13.2 历史财务数据 319
16.13.3 未来的简单假设 323
16.13.4 内在价值及建议 323
16.14 7元以下的国投电力胜过银行理财产品（2016年11月22日） 323
16.14.1 国投电力简介 324
16.14.2 国投电力的历史数据 324
16.14.3 国投电力的未来判断 324
16.14.4 国投电力的估值与收益预计 327
16.15 乐视网：市梦率抑或自由现金流——兼谈自由现金流的计算（2016年12月9日） 329
16.16 海康威视和大华股份：兼谈市净率的缺陷（2016年12月18日） 332
16.16.1 公司介绍 332
16.16.2 历史数据对比 333
16.16.3 未来行业判断 338
16.16.4 估值结论 338
16.16.5 谈谈市净率的缺陷 339
16.17 需要更加积极进取的上海机电（2017年1月9日） 340
16.17.1 上海机电简介及前景简要判断 340
16.17.2 历史数据及问题 341
16.17.3 估值 342
16.18 波浪式前进的万华化学（2017年2月13日） 342
16.19 被低估的宇通客车（2017年3月1日） 346
参考文献 348
用户评价
作为一名投资公司的研究员，我的工作核心就是对上市公司进行深入的分析，并为公司的投资策略提供依据。财务报表分析和股票估值是我的日常工作内容，因此我对这方面的书籍有着非常高的专业要求。我希望找到一本能够提供系统化、逻辑严谨的分析框架，同时又能兼顾实操性和前瞻性的书籍。我期待这本书能够超越市面上常见的“教你算数”的模式，而是能够深入剖析财务数据背后的驱动因素，以及它们如何影响企业的价值。例如，我非常关注企业如何通过战略性的财务决策来创造价值，以及如何识别那些可能被财务报表掩盖的风险。在股票估值方面，我希望这本书能够提供更加精细化的方法，例如如何对不同行业、不同生命周期的公司进行差异化估值，如何处理负债和少数股东权益的影响，以及如何将宏观经济因素纳入估值模型。我更希望这本书能够提供一些对于新兴行业和科技公司的估值思路，因为这正是我目前工作中的一个重要挑战。总而言之，我希望这本书能够成为我专业工具箱中的一把利器，帮助我更精准、更深入地理解企业价值，做出更具竞争力的投资决策。
评分我是一名正在攻读金融学硕士的在校生，对于专业知识的学习始终保持着高度的热情。理论知识的学习固然重要，但我更渴望能够将这些理论与实践紧密结合，尤其是在财务报表分析和股票估值这两个核心领域。学校提供的教材虽然内容扎实，但在案例的丰富性和前沿性的方面稍显不足，常常让我感觉理论与实际脱节。因此，我一直积极寻找能够补充课堂知识，提供更丰富实践指导的书籍。我听说《财务报表分析与股票估值》这本书由机械工业出版社出版，这个出版社在理工科和财经类书籍的出版方面有着良好的口碑。我特别关注这本书在案例分析上的表现，是否能够通过真实的上市公司财报，手把手地演示如何进行财务分析，如何计算各种估值指标，以及如何解读分析结果。我还想了解这本书是否涵盖了当前最新的估值方法和技术，例如如何利用大数据和人工智能辅助估值，或者如何对新兴产业的股票进行估值。对于我这样一名学生来说，一本能够打下坚实基础，又能触及前沿知识的书籍，将是无价之宝，能够极大地助力我的学业和未来的职业发展。
评分作为一个刚入职的金融分析师，我对市面上关于财务报表分析和股票估值的书籍需求非常迫切，希望找到一本能真正帮助我提升实操能力的宝典。我尝试过很多本，有的过于理论化，读起来枯燥乏味，学完之后依然感觉云里雾里，不知如何下手；有的则过于浅显，点到为止，根本无法深入理解其中的逻辑和方法。最近听说机械工业出版社出版了一本名为《财务报表分析与股票估值》的书，据说内容非常详实，并且结合了大量的实际案例，这让我心生期待。我尤其关注这本书在财务报表解读方面的深度，是否能够帮助我识别财务造假、洞察企业经营的真实状况，以及如何在纷繁复杂的报表数据中提炼出有价值的信息。同时，在股票估值方面，我希望这本书能够提供多种估值模型，并详细讲解每种模型的适用场景、计算方法以及潜在的局限性，能够让我根据不同类型的公司和市场环境选择最合适的估值工具。总的来说，我期待这本书能够成为我职业生涯中的一个重要助力，让我能够更加自信地进行财务分析和股票估值，为公司的投资决策提供有力的支持。
评分在我的职业生涯中，我曾接触过不少关于财务和投资的书籍，但真正能够让我产生深刻触动的却屈指可数。很多书要么过于陈旧，要么过于简化，难以满足我不断提升的认知需求。我深知，在瞬息万变的资本市场中，只有不断学习和更新知识，才能保持敏锐的洞察力。近期，我了解到机械工业出版社出版了一本名为《财务报表分析与股票估值》的书籍，这引起了我的极大兴趣。我特别关注这本书在理论深度和实战应用之间的平衡。我希望这本书能够提供一些对于财务报表背后逻辑的深刻洞察，例如如何从报表中的蛛丝马迹中发现企业的竞争优势或潜在危机。在股票估值方面，我期待这本书能够提供一些更加前沿和创新的估值思路，例如如何利用期权定价理论来评估具有不确定性收益的资产，或者如何对创新型企业进行更科学的估值。我更希望这本书能够提供一些关于如何应对复杂市场环境和信息不对称的策略，帮助我更有效地进行投资决策。对我而言，一本能够引领思考，激发新见解的书籍，远比一本单纯的“工具书”更有价值。
评分作为一名资深股民，我一直致力于提升自己的投资决策能力，而股票估值和财务报表分析无疑是其中的重中之重。我曾经花费了大量时间和精力去学习各种估值方法，例如DCF、PE、PB等等，但常常在实际应用中遇到瓶颈，难以精确把握估值水平。我阅读过不少财务报表，但总觉得隔靴搔痒，无法真正看透企业的本质。因此，我对于一本能够系统梳理财务报表分析框架，并将其与股票估值方法紧密结合的书籍抱有极高的兴趣。我非常好奇这本书是否能够提供一些独特的视角，帮助我理解那些隐藏在财务数据背后的经营逻辑，例如企业如何通过优化资产负债结构来提升盈利能力，或者如何通过现金流分析来预测公司的未来发展潜力。我更期待的是，这本书能够提供一些进阶的估值技巧，例如如何考虑无形资产的价值，如何对周期性行业进行估值，或者如何应对信息不对称的情况。总而言之，我希望这本《财务报表分析与股票估值》能够像一位经验丰富的老者，在我迷茫的投资之路上指引方向，让我能够做出更明智的投资判断。
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